MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 澳大利亚规模最大的养老金基金AustralianSuper投资策略主管约翰·诺曼德透露，该基金正计划在明年削 减全球股票的配置比例，原因是有迹象表明，美国股市中的人工智能热潮可能正逐渐降温。 该基金指出，一方面，美国大型科技企业的估值相较于历史水平已处于高位；另一方面，用于人工智能 投资的杠杆规模正"飞速"扩张，与此同时，通过并购、风险投资以及公开上市等方式进行的募资节奏也 在加快。 "我已察觉到多重因素正在积聚，这意味着我们将在明年某个时点降低公开股票的配置比例。"诺曼德表 示。 "这是人工智能周期步入成熟期，与2027年美联储转向紧缩政策这两大趋势相互作用的必然结果。" 在AustralianSuper的投资组合中，其国际股票的配置比例相较于基准指数存在最大幅度的超配，超出基 准配置比例3个百分点。 诺曼德认为，与人工智能相关的股票目前尚未形成泡沫，但自今年10月以来，该基金已在调整海外股票 配置结构，通过增加上市基础设施企业的持仓来实现投资多元化。 该基金计划在2026年进一步提高私募股权的配置比例。 诺曼德还指出，债券市场 ...

风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 每日经济新闻 德邦证券指出，中长期来看，中央经济工作会议"适度宽松"的定调仍为债券市场提供重要支撑，流动性 充裕格局未改。 国债ETF（511010）跟踪的是5年国债指数（000140），该指数主要反映市场上剩余期限约为5年的固定 利率国债的整体表现，成分由中国政府发行的中短期国债构成。 ...

城堡投资创始人肯·格里芬表示，共和党正在努力应对关税和移民方面的一些政策，这些政策正在推高 通胀，但共和党强调的放松监管最终将有助于遏制物价上升。格里芬在周二巴黎的一场会议上接受采访 时表示："共和党人在面对这样一个现实时感到吃力：他们在竞选时提出的许多政策——比如禁止非法 移民进入美国——其实是推高通胀的。"他说，"当你终止非法移民流入时，你就缩小了可用劳动力的规 模，这是通胀性的。"不过，格里芬表示，从长远看，放松监管"应该会带来生产率的提升，从而带来通 胀的回落"。美联储官员在上周的会议上连续第三次降息，但也发出信号暗示进一步降息并非板上钉 钉。一些决策者担心通胀仍高于美联储2%的目标，而另一些人则更加关注劳动力市场放缓。格里芬还 谈到，他认为在通胀和放松监管问题上，债券市场与股票市场的反应存在分歧。 来源：滚动播报 ...

美国国债收益率扭转了早前的跌势，收益率在欧洲午盘交易中持稳。Exness的Terence Hove在一份报告 中称，即将公布的数据，包括10月份零售额在内，"预计将为美国经济的内在实力提供更清晰的信号， 此前数周的数据因政府停摆而受到干扰"。目前，市场预期美联储到明年年底将降息两次。"今天的数据 结果可能会改变这些预期，从而推动外汇和债券市场的波动，"该市场策略师说。根据Tradeweb的数 据，两年期美国国债收益率稳定在3.505%，而10年期美国国债收益率下跌0.6个基点，至4.174%。 来源：滚动播报 ...

美联储降息25个基点后，美元指数持续承压，每逢反弹便遭遇阻力位抛售，市场正争论宽松政策是否将延续至2026年。 驱动因素：劳动力市场信号疲软、美联储暂停降息与继续降息的不确定性，以及收益率波动，使美元维持区间震荡且偏空。 技术展望：除非即将公布的红文件数据（非农就业、CPI、初请失业金人数）意外偏鹰，否则美元指数在未能重返关键阻力位后恐将开启新一轮下行。 DLS MARKETS认为美元走势的核心逻辑在于：美联储已启动降息，交易员正根据经济是"降温"还是"崩溃"来定价后续政策。美联储将利率下调25个基点至 3.50%-3.75%后，因鲍威尔表态谨慎，市场开始争论明年1月是暂停降息还是继续宽松，美元应声走软。 这种不确定性至关重要，因为美元下跌无需利空消息——有时仅需市场信心动摇。当收益率走势动荡时，美元失去明确优势；当就业数据解读出现分歧时， 美元指数更难形成持续动能。 美元走势的核心逻辑 当前美元走势更像是拉锯战而非趋势性运行。 1) 降息落地，但指引未能为多头铺平道路 降息本身在意料之中，但市场反应揭示了一个简单事实：当美联储实施宽松时，美元走强需要更强烈的避险冲击来抵消。由于鲍威尔给出了谨慎的指引，交 易 ...

截至2025年12月16日 10:45，基准国债ETF(511100)多空胶着，最新报价107.17元。 流动性方面，基准国债ETF盘中换手51.41%，成交56.95亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至12月15日，基准国债ETF近1周日均成交111.39亿元。 规模方面，基准国债ETF最新规模达110.71亿元。 资金流入方面，基准国债ETF最新资金净流入107.33万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计"吸金"3.49亿元。 从收益能力看，截至2025年12月15日，基准国债ETF自成立以来，最高单月回报为2.67%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为6.94%，涨跌月数比为 15/8，年盈利百分比为100%，月盈利概率为69.96%，历史持有2年盈利概率为100%。 跟踪精度方面，截至2025年12月15日，基准国债ETF成立以来跟踪误差为0.024%。 天风证券分析称，债市活力指数持续上升，显示出市场对债券的需求增强。大行和基金的买债力度加大，尤其是在3年以内和5-10年利率债方面。整体来 看，债市的活跃度提升，机构行为显示出对债券市场的信心。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。 ...

2025年迄今，美国国债市场在全球债券市场中表现名列前茅，英国和加拿大国债紧随其后。若本周后期美债收益率跳升，英国和加拿大国债收益率或将跟随 上行。欧洲债券表现落后，可能继续承压，若欧洲央行宣布延长降息周期暂停期，其收益率同样可能走高。 上周债券收益率相对稳定，但本周央行决议及重要经济数据发布可能促使市场重新评估2026年主要央行降息预期。CAMarkets据悉目前联邦基金期货利率显 示美联储明年将降息两次，比美联储公开市场委员会当前预期多一次。美国国债若想延续强势走势，本周劳动力市场数据必须配合。若出现劳动力市场复苏 迹象，将击碎市场对明年多次降息的预期，届时联邦基金期货市场将与当前FOMC对未来降息的预期保持一致。 特朗普公布美联储人事任命前美元走弱 美元指数上周在G10货币中表现垫底，连续第三周下跌，创下三个月来最长连跌纪录。如下图所示，美元指数已跌破200日均线，这预示着可能进一步走 弱。尽管美国长期债券价格下跌/收益率上升，但美元反弹的希望正在消退。这可能反映出市场对美元缺乏信心。投资者或许担忧本周即将公布的下任美联 储主席人选与特朗普总统关系过于密切，可能引发白宫对美联储的干预。亦或外汇市场对美国 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周资金整体平稳价格小幅波动，央行公开市场净投放资金且 MLF 持续超额续作；债市收益率先下后上市场情绪仍不稳定，存单收益率小幅上行；存单净融资转负平均发行期限小幅下降，下周政府债券净发行、净缴款转负，本周银行间杠杆率小幅下降 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 资金整体平稳价格小幅波动，本周 R001 收于 1.35%（前值 1.37%），DR001 收于 1.27%（前值 1.30%），R007 收于 1.51%（前值 1.50%），DR007 收于 1.47%（前值 1.44%），DR007 与 7 天 OMO 利差收于 6.91bp，6M 国股银票转贴利率收于 0.90%（前值 0.81%） [1] - 央行公开市场净投放资金，本周逆回购投放 6685 亿元，逆回购到期 6638 亿元，合计净投放 47 亿元，下周将开展 6000 亿元 MLF 操作，净投放 2000 亿元，为连续七个月加量续做 [1] 同业存单 - 存单收益率小幅上行，本周 3M 收益率收平于 1.62%，6M 收益率上行 0.50bp 收于 1.64%，1Y 收益率上行 0.50bp 收于 1.66%，本周 1 年存单与 R007 利差收窄 0.62bp 至 15.25bp [2] - 存单净融资转负，本周存单净融资 -1206 亿元（前值 471 亿元），国有行、股份行、城商行、农商行 1 年存单发行利率分别收于 1.66%、1.65%、1.78%、1.76% [3] - 发行结构来看，本周加权平均发行期限 5.8M（前值 6.5M），3M 存单发行 2571.5 亿元，6M 期限发行 4015.8 亿元，1Y 期限发行 1388.8 亿元 [3] 机构行为 - 本周债市收益率先下后上，1 年国债收益率下行 1.37bp 至 1.39%，10 年国债收益率下行 0.84bp 至 1.84%，30 年国债收益率下行 0.84bp 至 2.25% [2] - 下周政府债券净发行、净缴款转负，本周国债净发行 2381 亿元，地方债净发行 622 亿元，政府债合计净发行 3003 亿元，净缴款合计 2065 亿元，下周预计国债净发行 -1473 亿元，地方债净发行 282 亿元，政府债净融资 -1191 亿元，净缴款合计 -748 亿元 [3] - 本周银行间杠杆率小幅下降，质押式回购交易量日均 8.08 万亿元（前值 7.93 万亿元），银行间市场杠杆率日均 107.71%（前值 107.76%） [3]

债券承销市场竞争格局 - 中信证券以1.28万亿元承销规模领跑市场，市场份额为6.28% [1] - 中信建投以10923.4亿元承销规模位列第二，市场份额为5.37% [1] - “国泰海通”组合整合效应显现，以超万亿元承销规模强势跻身行业前三 [1] 券商业务拓展与区域产业投资 - 西部证券联合陕西国资及工银金融资产等共同出资20亿元，设立陕西战新产业发展并购投资基金 [2] - 该基金聚焦战略性新兴产业投资，经营范围包括创业投资及私募股权投资基金管理 [2] 量化私募投资策略动态 - 幻方、九坤、衍复等头部量化私募高频出现在国产GPU企业摩尔线程与沐曦股份的网下配售名单中 [3] - 多家量化私募正加紧推出科创、双创及AI等细分主题产品，以捕捉超额收益 [3] - 部分量化机构如卓识私募、茂源量化、世纪前沿同步推进红利主题产品布局，例如“中证红利指数增强”产品 [3] 红利主题基金发行趋势 - 下半年红利主题基金发行数量增至37只，合计募集规模达204.44亿元，较上半年的26只、93.98亿元实现翻倍增长 [4] - 下半年单只红利基金最大募集规模为17.67亿元，中位数上升至4亿元，高于上半年的10亿元和3亿元 [4] - 港股红利、红利低波等细分方向成为新发产品密集领域 [4]

一级市场 - 一级市场是股权投资的核心布局领域，其特点是准入门槛极高、约束条件严格，需要依靠深厚的人脉资源和高端的圈层壁垒才能获得优质项目的投资资格[1][3] - 成功进入一级市场并投资于类似摩尔县城的项目，可能获得高达数千倍的回报，足以完成个人资本的原始积累，其价值权重和资源绑定属性是其他市场无法比拟的[1][3] 一级半市场与债券市场 - 一级半市场和债券市场与一级市场存在本质区别，不应混为一谈[1][3] - 债券市场的核心诉求是提供流动性，旨在帮助企业解决短期经营资金需求，并为未来发展蓄力[1][3] 二级市场 - 二级市场完全由庞大的资金流动性驱动，个人投资者在其中影响力微弱，市场的关键在于谁能掌控操盘权和主导游戏规则[1][4] - 二级市场虽然获利渠道多、见效快，但其底层资产结构和盈利逻辑与一级、一级半及债券市场截然不同，且市场风云变幻、竞争残酷[1][4] - 以9月24日大盘大幅上涨为例，其核心原因在于主导资金的动向，这凸显了资金主导权在二级市场中的关键作用[1][4] 跨市场投资策略 - 若没有匹配的资源、人脉和圈层作为支撑，想在一级、一级半、二级及债券市场中盈利难度极大[1][4] - 许多企业家在一级市场表现出色，但进入二级市场后容易暴露出各种问题，因此需要找准方法，妥善化解自身能力与市场规则的内在矛盾以实现突破[1][4] - 从事商业和资本运作需要不仅洞悉各市场逻辑，更要掌握游刃有余的操作方法才能不断进阶[2][4] - 价值投资是另一条路径，其核心在于深耕一个领域，凭借专注和专业创造超额价值[2][4] 行业趋势与机遇 - 近年来，新质生产力兴起，新材料、新科技赛道前景广阔，这是时代赋予的机遇[2][4] - 为了在所述各类市场中站稳脚跟并获取收益，需要与有远见、有格局的人交流学习，以持续提升认知和能力[2][4][5]