报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国稳定币相关法案通过且准许养老金等投资，特朗普政府施压使美联储9月降息预期概率升高，加上全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格下跌空间有限，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场数据 - 上海期金收盘价777.32元/克，较昨日变化-4.38元，成交量331217.00，持仓量213456.00，库存29358.00（十克）[1] - 上海期银收盘价9392.00元/十克，较昨日变化6.00元，成交量1253182.00，持仓量450827.00，库存1187254.00（十克）[1] - COMEX国际黄金期货活跃合约收盘价3371.30美元/盎司，较昨日变化-32.80美元，成交量34340.00，持仓量177138.00，库存37762393.92（金衡盎司）[1] - COMEX国际白银期货活跃合约收盘价38.33美元/盎司，较昨日变化-0.96美元，成交量23117.00，持仓量128633.00，库存2516575.38（金衡盎司）[1] 重要资讯 - 美国与欧盟达成征15%关税贸易协议，欧方增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品[1] - 日美达成协议后日本央行年内或重启加息，双方对“5500亿美元投资”说法不一[1] - 美国众议院通过稳定币相关法案且准许养老基金等投资黄金、数字货币等资产，进口关税推升商品价格致美国6月消费端通胀年率有所升高，初清失业金人数为21.7万低于预期和前值，美联储8月降息概率升高但2月降息概率降低[1] - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%，欧元区与德法7月制造业PMI延续回升，市场预期欧洲央行25年底前或降息1次左右[1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，6月消费者物价指数年率高于预期和前值，7月制造业/服务业PMI高于/低于预期和前值，8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次[1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，26年4月或开始缩减每个季度国债购买规模，25年底前仍存加息预期[1] 交易策略 - 关注伦敦金3150 - 3250附近支撑位及3600 - 3700附近压力位，沪金730 - 760附近支撑位及800 - 850附近压力位，伦敦银35 - 37附近支撑位及40 - 48附近压力位，沪银8600 - 9000附近支撑位及9500 - 10000附近压力位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美元兑人民币震荡偏弱，美元指数受通胀数据反复与政策不确定性影响短期走势偏弱，人民币受出口韧性与政策灵活调节支撑，预计在7.15–7.20区间内波动，汇率波动区间暂未打破，建议维持中性偏灵活配置 [30][32] 各目录总结 量价和政策信号 量价观察 - 3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示人民币升值趋势，Put端波动率显著高于Call端，且期权波动率回落，市场对美元兑人民币未来波动性预期减弱 [4] - 展示了新交所美元兑人民币期货升贴水、银行远期升贴水、美中利差的期限结构数据 [8] 政策观察 - 政策逆周期因子未启动，呈波动趋势，三个月CNH HIBOR - SHIBOR逆差缩小 [10] 基本面及观点 宏观 - 美联储到2025年降息计价65bp，美降息计价回升；TGA账户6月25日3345亿（前值3838，1207/月）；美联储逆回购余额2108亿美元；6月25日美联储理事会通过调整增强型补充杠杆率（eSLR）标准的提案，eSLR下降约1.4个百分点，从当前的5 - 6%降至3.5 - 4.5%左右 [17] - 中国经济5月压力有所加大，经济结构分化；6月全国PMI49.7，环比值0.2，同比值0，与近年均值差值0.1，生产量回升0.3至51，新订单回升0.4至49.5，行业大类中原料中幅回升，设备淡季特征显著，中间品增速回落，消费类稍有回升 [25][27] 核心图表 - 美国经济下行风险上升，就业好坏参半，5月非农温和下降、失业率持平，通胀稳定且低于预期，经济边际下行，财政支出回落，6月景气度分化，5月零售销售承压 [19] 关税事件 - 15个重点国家及地区对美贸易谈判呈现差异化格局，距离特朗普“对等关税”90天暂停期截止日（7月9日）仅剩10天，除已签署的两项协议框架外，美与主要贸易伙伴谈判均无突破，美政府对是否延期态度反复，后续进展需持续关注 [20] 事件 - “大而美法案”包含税制、医疗、移民、国防、能源、教育与福利六大部分改革，2025 - 2034年间赤字增加3.3万亿美元；2025年7月4日特朗普要求法案在独立日之前通过；7月1日美国国会参议院通过该法案并提交众议院 [23][24] 总体观点 - 人民币汇率拟合模型现状显示经济预期差、中美利差、贸易政策不确定性均为中性，展望美元指数短期走势偏弱，人民币预计在7.15–7.20区间内波动，建议维持中性偏灵活配置 [32] 风险评估 - 从2022年07月至今，期货主力升贴水范围在 - 1100到900 [35]

美英关税协议对汽车行业的影响 - 美国将英国汽车出口关税从27 5%降至10% 钢铁和铝关税从25%降至零 [1] - 关税优惠适用于10万辆英国汽车 几乎覆盖去年英国对美全部出口量 [1] - 英国政府以进口美国食品和农产品让步换取汽车关税降低 [1] 日本对汽车关税的态度 - 日本首相表示寻求完全撤销汽车关税 而非仅降低至10% [1] - 日本认为美国对英国汽车关税调整是一种模式 但不符合其诉求 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上海外美联储维持利率不变英美达成关税贸易协议国内将举行经贸高层会谈且央行稳楼市；供需上本期澳巴发运和到港量减少港口库存转降但4月进口量大幅回升钢厂高炉开工率上调铁水产量高位；技术上铁矿2509合约日K线承压均线空头排列MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方；建议铁矿2509合约反弹择机抛空并注意操作节奏和风险控制，期权操作建议买入虚值看跌期权 [8][52] 周度要点小结 行情回顾 - 价格：5月9日收盘铁矿主力合约期价696（-7.5）元/吨，青岛港麦克粉799（-7）元/干吨 [6] - 发运：2025.04.28 - 05.04澳巴发运总量2540.4万吨环比减218万吨，澳洲发运1769.2万吨环比减226万吨，发往中国1518.4万吨环比减128.8万吨，巴西发运771.2万吨环比增8万吨 [6] - 到港：2025.04.28 - 05.04中国47港到港总量2634.4万吨环比减45.2万吨，45港到港总量2449.7万吨环比减63.1万吨，北方六港到港总量1334.7万吨环比增175.4万吨 [6] - 需求：日均铁水产量245.64万吨环比上周增0.22万吨，同比去年增11.14万吨 [6] - 库存：5月9日全国47个港口进口铁矿库存14764万吨环比减83万吨，年同比减575万吨，247家钢厂进口矿库存8958.98万吨环比减376.07万吨 [6] - 钢厂盈利率：钢厂盈利率58.87%，环比上周增2.59个百分点，同比去年增6.92个百分点 [6] 行情展望 - 宏观：海外美联储维持利率不变英美达成关税贸易协议，国内将举行经贸高层会谈且央行稳楼市 [8] - 供需：本期澳巴发运和到港量减少，港口库存转降，但4月进口量大幅回升供应有增加预期；钢厂高炉开工率上调，铁水产量高位运行 [8] - 技术：铁矿2509合约日K线承压于多日均线下方，均线组合空头排列；MACD指标DIFF与DEA运行于0轴下方 [8] - 策略建议：考虑反弹择机抛空铁矿2509合约，注意操作节奏和风险控制 [8] 期现市场 期货价格 - I2509合约本周震荡偏弱，走势强于I2601合约，9日价差26元/吨，周环比+1.5元/吨 [14] 仓单与持仓 - 5月9日大商所铁矿石仓单量3200张，周环比+0张 [22] - 5月9日矿石期货合约前二十名净持仓为净多7604张，较上一周增加7823张 [22] 现货价格 - 5月9日青岛港61%澳洲麦克粉矿报799元/干吨，周环比-7元/干吨 [28] - 本周现货价格强于期货价格，9日基差为103元/吨，周环比+1元/吨 [28] 产业情况 到港与发运 - 2025.04.28 - 05.04澳巴发运总量2540.4万吨环比减218万吨，澳洲发运1769.2万吨环比减226万吨，发往中国1518.4万吨环比减128.8万吨，巴西发运771.2万吨环比增8万吨 [32] - 2025.04.28 - 05.04中国47港到港总量2634.4万吨环比减45.2万吨，45港到港总量2449.7万吨环比减63.1万吨，北方六港到港总量1334.7万吨环比增175.4万吨 [32] 矿山与海运 - 截止4月25日全国266座矿山样本产能利用率为63.06%，环比上期-1.99%；库存65.26万吨，环比上期-5.28万吨 [35] - 5月8日波罗的海干散货海运指数BDI为1316，周环比-105 [35] 港口库存 - 本周全国47个港口进口铁矿库存总量14764.71万吨，环比下降83.56万吨；日均疏港量328.51万吨，降16.73万吨 [40] - 澳矿库存6046.32万吨，降59.73万吨；巴西矿库存5830.16万吨，降34.23万吨；贸易矿库存9721.72万吨，降22.05万吨 [40] - 2025年4月我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增长1.3%；1 - 4月进口38836.0万吨，同比下降5.5% [40] 钢厂库存 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量为8958.98万吨，环比减376.07万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为303.9万吨，环比减0.23万吨；库存消费比29.48天，环比减1.21天 [43] - 截止5月7日国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为22天，环比+0天 [43] 下游情况 钢材产消 - 2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，日均产量299.5万吨，环比增6.3%；1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6% [46] - 2025年4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增长13.4%；1 - 4月出口3789.1万吨，同比增长8.2% [46] - 4月我国进口钢材52.2万吨，同比下降20.7%；1 - 4月进口207.2万吨，同比下降13.9% [46] 高炉与铁水 - 5月9日247家钢厂高炉开工率84.62%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加3.12个百分点 [49] - 5月9日247家钢厂日均铁水产量245.64万吨，环比上周增加0.22万吨，同比去年增加11.14万吨 [49] 期权市场 黑色系整体趋弱且铁矿石进口量大幅回升供应增加预期增强，建议买入虚值看跌期权 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品期货主力合约价格变动进行展示，汇总宏观要闻，对主要品种给出晨会观点，涉及农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域，为投资者提供市场信息与操作建议 根据相关目录分别进行总结 期货主力合约价格变动 - 化工品种中，原油涨幅 1.887%居首，焦煤跌幅 1.342%居前 [5] - 农产品品种中，直湘涨幅 0.928%居首，菜粕跌幅 0.429%居前 [5] 宏观要闻 - 中俄两国元首会谈并签署联合声明，见证 20 多份双边合作文本交换 [7] - 商务部回应中美经贸会谈，中方不会牺牲原则立场 [7] - 英美就关税贸易协议条款达成部分一致，将继续谈判 [7] - 欧盟公布 950 亿欧元美国商品报复清单并起诉美国 [8] - 周四 A 股震荡攀升，上证指数三连升，成交额回落至 1.32 万亿元 [8] - OpenAI 进行重大人事调整 [8] - 国际贵金属期货普遍收跌，受美国贸易及全球政策影响 [9] - 4 月全国乘用车零售 179.1 万辆，新能源车 92.2 万辆，经销商库存预警指数上升 [9] - 四大一线城市下调公积金贷款利率，成都公积金新政征求意见 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货稳定，炒作题材少，建议反弹做空 [12] - 油脂成交增加，但外围缺乏支撑，建议反弹做空 [12] - 白糖受国际原糖拖累，建议短期反弹沽空 [12] - 玉米供需双弱，建议关注政策与价差，激进者可轻仓试多 [12] - 生猪现货难起色，期货盘面主力转换，日内操作 [12] - 鸡蛋现货稳中偏弱，近月跟随调整，远月关注做空机会 [12] 能源化工 - 尿素价格持稳，出口刺激库存去化，盘面或高位整理 [13] - 烧碱市场基本面变化不大，2509 合约或低位运行 [13] - 焦煤成交乏力，双焦震荡趋弱 [13] 工业金属 - 铜铝价格低位运行，库存去库但速度放缓 [16] - 氧化铝价格坚挺，2509 合约或低位整理 [16] - 螺纹钢和热卷期货下跌，现货情绪转弱，供需基本面转弱 [16] - 铁合金整体弱势震荡，上行动力不足 [18] - 碳酸锂供需双弱，建议区间波段操作 [18] 期权金融 - 股指指数强势整固，期指突破后回踩低接，可组合套利 [18] - 期权趋势投资者防守为主，波动率投资者降波后做多波动率 [20]

实时热点 - 英国和美国就关税贸易协议条款达成一致 [4] - 美国上周初请失业金人数降至22.8万 [4] - 特朗普提议加税百万富翁平衡财政，最高39.6% [4] - 特朗普称美乌达成稀土协议 [4] - 美国第一季度劳动生产率年化季环比下降0.8%，单位劳动力成本跃升5.7% [4] - 欧盟若谈判失败，计划对价值950亿欧元的美国商品征收关税 [4] - 英国央行如期降息25BP至4.25% [4] - 比尔·盖茨宣布将在20年内捐出几乎全部财富 [4] - 海运巨头马士基下调全球集装箱市场展望 [4] - 苹果据悉为智能眼镜、新Mac电脑以及AI服务器研发芯片 [4] - 2年期美债收益率涨10.99个基点报3.880% [4] - 5年期美债收益率涨13.79个基点报3.999% [4] - 10年期美债收益率涨12.48个基点报4.392% [4] 经济数据 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价17928.14，涨1.07% [5] - 道琼斯工业指数收市价41368.45，涨0.62% [5] - 标普500收市价5663.94，涨0.58% [5] - 日经225收市价36928.63，涨0.41% [5] 其他重要指数 - 波罗的海干散货收市价1374.00，跌2.28% [5] - CME比特币期货收市价103155.00，涨6.72% [5] - ICE布油收市价63.12，涨3.27% [5] - 伦敦金现收市价3305.52，跌1.74% [5] - 美元指数收市价100.63，涨0.73% [5] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.24，涨0.14% [5] 香港重要指数 - 恒生指数收市价22775.92，涨0.37% [5] - 恒生中国企业指数收市价8300.25，涨0.70% [5] - 恒生科技收市价5228.91，涨0.56% [5] - 恒生期货收市价29191.94，涨0.69% [5] 内地重要指数 - 上证指数收市价3352.00，涨0.28% [5] - 深证综指收市价1988.10，涨1.03% [5] - 沪深300收市价3852.90，涨0.56% [5] - 创业板指收市价2029.45，涨1.65% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅短期震荡，趋势强度为0，处于中性状态 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16775元/吨，较前日涨0.45%；伦铅3M电子盘收1959.5美元/吨，较前日涨2.19% [1] - 沪铅主力成交量39686手，较前日减少5276手；伦铅成交量4927手，较前日减少161手 [1] - 沪铅主力持仓量34382手，较前日减少2547手；伦铅持仓量149724手，较前日增加1025手 [1] - 上海1铅升贴水0元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-16.08美元/吨，较前日增加1.56美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-30元/吨，较前日增加20元/吨；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-617.31元/吨，较前日减少116.15元/吨；沪铅连三进口盈亏-525.61元/吨，较前日减少127.09元/吨 [1] - 沪铅期货库存39931吨，较前日减少50吨；LME铅库存255150吨，较前日减少1550吨 [1] - 废电动车电池10275元/吨，较前日无变动；LME铅注销仓单134525吨，较前日减少1550吨 [1] - 再生精铅16600元/吨，较前日增加50元/吨；再生铅综合盈亏-674元/吨，较前日增加41元/吨 [1] 新闻 - 英美就关税贸易协议条款达成一致，美方保留10%基准关税，进口前10万辆英国汽车关税降至10%，钢铝关税降至零，英方对美乙醇关税降为零，达成牛肉互惠准入协议；特朗普称对英协议并非模板，10%或是最低，他国关税可能更高 [2]

比尔·盖茨宣布捐赠计划 - 比尔·盖茨宣布未来20年内捐出几乎全部财富 用于挽救和改善全球生命 [1][2] - 盖茨基金会计划于2045年12月31日永久关闭 [2] - 盖茨子女将继承不到其总财富的1% 他认为过多财富对子女无益 [2] - 剩余财富将投入基金会 由专业团队管理以支持最需要帮助的人群 [2] 英美关税贸易协议 - 英国与美国达成关税贸易协议 英国在食品和农业进口让步 换取美国降低汽车关税 [4][5][6] - 美国对英国汽车出口关税从27 5%降至10% 钢铁和铝关税从25%降至零 [8] - 关税优惠覆盖10万辆英国汽车 接近去年英国对美出口总量 [8] - 英国农民获得1 3万吨美国牛肉免税配额 同时承诺不降低食品进口标准 [8] - 美国乙醇用于啤酒生产的关税降为零 双方将推进数字贸易协议谈判 [8] 珠城科技实控人离婚 - 珠城科技实控人张建春与施乐芬离婚 施乐芬分得876 75万股股票 市值3 81亿元 [9][10] - 权益变动后公司控股股东及实际控制人未发生变化 一致行动关系维持不变 [10] - 公司称离婚事项不会对经营管理构成重大影响 [10] 胖东来珠宝退货政策 - 胖东来推出和田玉 翡翠无条件退货政策 顾客可至第三方机构评估商品 [13][14] - 退货不收取手续费及税费 可在珠宝部柜台直接办理 [14]

货币政策与央行动态 - 香港金管局保持基准利率在4.75%不变 指出港元资金供需及流动性影响短期拆息 [1] - 香港金管局将外汇基金美元资产比例从超90%降至约79% 并缩短美债投资期限 [1] - 英国央行将利率下调至4.25% 货币政策维持"渐进且谨慎" 内部对降幅存在分歧 [2] - 日本央行行长植田和男称若经济符合预期将继续加息 强调关注全球不确定性下的价格变动 [3] 国际贸易与政策 - 英国与美国达成关税贸易协议 英国放宽美国农产品进口限制以换取汽车出口关税降低 [1] - 欧盟发布针对美国商品的950亿欧元报复性清单 并向世贸组织提起诉讼 [3] 汇率与外汇市场 - 乌克兰考虑将货币更多与欧元而非美元挂钩 暗示汇率政策可能调整 [1][3] - 韩国外汇储备降至4046 7亿美元 为近五年最低 但预计不会跌破4000亿关口 [3] 美国经济数据 - 美国初请失业金人数降至22 8万 续请人数亦减少 均超市场预期 [4] - 美国第一季度劳动生产率出现2022年以来首次下滑 单位劳动力成本显著上升 [5] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体上涨 道指涨0 62%至41368 45点 纳指涨1 07%至17928 14点 [6] - COMEX黄金期货大跌2 40%至3310 40美元/盎司 白银期货跌0 57%至32 61美元/盎司 [7] - 国际油价大幅反弹 美油主力合约涨3 81%至60 28美元/桶 布油涨3 40%至63 20美元/桶 [8] - 美债收益率全线攀升 10年期涨12 48个基点至4 392% 30年期涨7 71个基点至4 850% [8] - 美元指数下跌0 73%至100 63 美元兑日元大涨1 45%至145 9215 [9] 政治与立法进展 - 美国总统特朗普减税计划立法程序下周启动 众议院委员会将审议法案 共和党内部仍有争议 [1]

美英贸易协议 - 美国总统特朗普宣布美英贸易协议将把市场准入提高50亿美元 [1] - 协议预计增加60亿美元关税收入 [1] - 英国关税将降低至1.8% 美国关税将提高至10% [1] - 英国同意在进口美国食品和农业产品方面作出让步 [1] - 美国将降低对英国汽车出口的关税 [1]