油价市场动态 - 油价在亚洲早盘交易时段呈现盘整态势 近月西得州中质油期货价格基本持平于每桶62.85美元 近月布伦特原油期货价格持稳于每桶67.53美元 [1] 市场关注焦点与驱动因素 - 中东紧张局势仍是市场关注焦点 但XS.com分析师Antonio Di Giacomo认为其对油价的影响有限 [1] - 尽管美国和伊朗之间存在摩擦且近期外交信号矛盾 但市场对基本的供需因素表现出更大的敏感性 [1] 原油需求前景 - 2026年原油消费前景已经恶化 预测显示未来需求增长将更为温和 [1]

海外市场及商品价格表现 - 截至收盘，COMEX黄金期货价格收跌3.08%，报4941.4美元/盎司；COMEX白银期货价格收跌10.62%，报75.01美元/盎司 [1] - 美股三大股指收盘普跌，道指跌1.33%，纳指跌2.02%，标普跌1.57% [2] - 国际油价12日下跌，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌1.79美元/桶，收于62.84美元/桶，跌幅为2.77%；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.88美元/桶，收于67.52美元/桶，跌幅为2.71% [2] 美国关税政策影响分析 - 纽约联邦储备银行报告称，美国消费者和企业承担了特朗普政府加征关税的大部分成本，比例约为90% [2] - 报告评估显示，去年美国平均关税水平从2.6%升至13%，其中1月至8月期间美国承担了94%的关税冲击，9月至10月为92%，11月为86% [2] - 研究指出，在特朗普首个任期内，关税成本几乎“100%转嫁至美国进口价格” [2] - 美国国会预算办公室估算，外国出口商承担约5%的成本，美国企业短期内吸收约30%，其余70%通过涨价转嫁给消费者 [2] 美国原油库存与市场反应 - 美国能源信息署数据显示，截至2月6日当周，美国原油库存激增853万桶，创下自去年1月以来最大单周增幅 [4] - 尽管库存数据远超预期，但油价在短暂下探后迅速收复失地，布伦特原油期货价格一度触及70美元/桶 [4] - 分析师认为，当前原油市场地缘因素的权重已阶段性压倒传统供需指标 [4] - 美国原油日产1371万桶，比上周增加约50万桶，原油及成品油净出口总量228.8万桶，比上周减少108万桶 [5] - 853万桶的库存累积主要由进出口数量波动导致，产量的增加也只是基本回归常态 [5] 地缘政治风险对原油市场的影响 - 受美国国防部准备向中东部署第二支航母打击群的消息影响，市场担忧美伊谈判有破裂可能，更为关注伊朗原油供应的收缩甚至中断风险 [4] - 分析师认为，美伊局势为原油注入的溢价中枢在3~5美元/桶，当前地缘的定价权重大于基本面 [5] - 伊朗石油产量长期保持在330万桶/日以上、出口160万桶/日以上，在全球石油市场举足轻重 [5] - 1月伊朗、委内瑞拉与俄罗斯合计石油出口量环比下降超过100万桶/日，导致一季度全球累库预期暂未兑现，油价中枢获得支撑 [7] - 近期美国与印度达成了通过减少俄油采购换取关税下调的协议，同时欧盟进一步收紧对涉及俄油贸易的船舶服务的限制，后期俄油减量的风险仍有可能进一步发酵 [7] 原油市场供需基本面分析 - 寒潮结束后美国原油产量恢复正常，炼厂也逐步开展春季检修工作，美国原油进入季节性累库通道 [6] - 美国商业原油库存水平接近近年来的均值，炼厂原油加工量处于近5年来同期最高位，并未展现出需求实质性走弱的迹象 [6] - 目前美国主流成品油库存处于近年来同期最高水平，若后期成品油主动去库，有可能导致炼厂原油加工量进一步下滑，并使得原油累库幅度加大 [6][7] - 美国原油累库原因包括：进口量大幅增加、出口量下降，前期受寒潮影响的产量已基本恢复；需求端虽有冬季取暖消费支撑，但汽、柴油的消费尚未进入旺季，整体原油需求偏温和 [7] - 从2月11日公布的非农数据看，美国强劲的劳动力市场支撑能源需求，目前并未看到终端需求实质走弱信号，但需要警惕结构性的隐忧，比如新能源对石化能源的替代 [7] 未来市场展望与交易逻辑 - 分析师认为，若美伊局势未演变为实质性供应中断，则当前的地缘溢价不具备可持续性，市场有可能在冲突正式落地后迅速回吐地缘溢价 [8] - 2月起海外炼厂陆续开始春季检修，投料需求有季节性下滑的压力，若后期制裁油的减量未能持续，市场定价有可能回归前期供需宽松的逻辑 [8] - 市场的交易逻辑从“地缘优先”切回“供需优先”的临界点在于美伊谈判取得实质性成果，若达成短期框架，油价或大幅回吐地缘溢价，而再次交易供应过剩的基本面 [8] - 库存持续的大幅增长、OPEC+超预期的增产以及需求的走弱都会压制原油价格上方空间 [8] 其他相关地缘政治动态 - 乌克兰总统泽连斯基表示，俄罗斯使用25枚导弹和219架无人机对乌多座城市发动大规模空袭，造成2人死亡、10多人受伤 [9] - 俄空袭给乌多地能源和电力基础设施造成损坏，其中敖德萨一重要变电站受损，导致该地区约30万人停水断电，第聂伯上万户居民与基辅3700户居民供暖被切断 [9] - 美国总统特朗普称，他希望美国与伊朗在接下来“一个月左右”达成协议，否则后果将“非常严重” [10][11][12] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄罗斯希望与美国开展建设性对话，以解决对古巴石油禁运问题，当前俄美之间的贸易额几乎为零 [13] - 俄罗斯近期将以人道主义援助的方式向古巴运送一批原油和燃料 [13]

海外市场表现 - COMEX黄金期货价格收跌3.08%，报4941.4美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格收跌10.62%，报75.01美元/盎司 [1] - 美股三大股指收盘普跌，道指跌1.33%，纳指跌2.02%，标普跌1.57% [2] - 纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格下跌1.79美元/桶，收于62.84美元/桶，跌幅为2.77% [2] - 4月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.88美元/桶，收于67.52美元/桶，跌幅为2.71% [2] 美国关税影响分析 - 纽约联邦储备银行报告称，美国消费者和企业承担了特朗普政府加征关税的大部分成本，比例约为90% [2] - 去年美国平均关税水平从2.6%升至13% [2] - 1月至8月期间，美国承担了94%的关税冲击；9月至10月为92%；11月为86% [2] - 研究指出，在特朗普首个任期内，关税成本几乎“100%转嫁至美国进口价格” [2] - 美国国会预算办公室估算，外国出口商承担约5%的成本，美国企业短期内吸收约30%，其余70%通过涨价转嫁给消费者 [2] 美国原油库存与市场反应 - 截至2月6日当周，美国原油库存激增853万桶，创下自去年1月以来最大单周增幅 [3] - 美国原油日产1371万桶，比上周增加约50万桶 [4] - 原油及成品油净出口总量228.8万桶，比上周减少108万桶 [4] - 库存累积主要由进出口数量波动导致，产量增加只是基本回归常态 [4] - 油价在短暂下挫后收复失地，布伦特原油期货价格一度触及70美元/桶 [3] 地缘政治风险对原油市场的影响 - 市场担忧美国和伊朗谈判有破裂可能，地缘政治风险被视为更迫切的定价因素 [3] - 美伊局势为原油注入的溢价中枢在3~5美元/桶 [4] - 伊朗石油产量长期保持在330万桶/日以上、出口160万桶/日以上 [4] - 若美伊局势未演变为实质性供应中断，则当前的地缘溢价不具备可持续性 [7] - 市场的交易逻辑从“地缘优先”切回“供需优先”的临界点在于美伊谈判取得实质性成果 [7] 原油供需基本面分析 - 寒潮结束后美国原油产量恢复正常，炼厂逐步开展春季检修，美国原油进入季节性累库通道 [5] - 美国商业原油库存水平接近近年来的均值，炼厂原油加工量处于近5年来同期最高位 [5] - 美国主流成品油库存处于近年来同期最高水平，若后期成品油主动去库，可能导致炼厂原油加工量进一步下滑 [5] - 1月伊朗、委内瑞拉与俄罗斯合计石油出口量环比下降超过100万桶/日，导致一季度全球累库预期暂未兑现 [6] - 2月起海外炼厂陆续开始春季检修，投料需求有季节性下滑的压力 [7] 其他地缘政治事件 - 俄罗斯使用25枚导弹和219架无人机对乌克兰多座城市发动大规模空袭，造成2人死亡、10多人受伤 [8] - 空袭导致敖德萨地区约30万人停水断电，第聂伯上万户居民与基辅3700户居民供暖被切断 [8] - 美国总统特朗普称，希望美国与伊朗在接下来“一个月左右”达成协议 [9][10] - 俄罗斯希望与美国开展建设性对话，以解决对古巴石油禁运问题 [11] - 俄罗斯近期将以人道主义援助的方式向古巴运送一批原油和燃料 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对中东局势的担忧持续扰动油价，化工延续震荡整理 [2] - 聚酯产业链企业检修计划强化了聚酯链格局向好预期，原料偏强格局将延续至节后 [3] - 煤炭价格企稳，原油与化工价格延续震荡整理 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点为地缘溢价持续摇摆，假期前后风险仍高，基本面供应过剩但地缘因素扰动频繁，短期震荡 [8] - 市场要闻包括以色列总理访美传递对伊协议信息、特朗普考虑增派航母、美国原油库存及炼厂产能利用率数据 [8] - 主要逻辑是美国原油库存压力加大，炼厂开工率下滑后累库压力放缓，美伊局势不确定，伊朗及俄罗斯供应担忧支撑油价 [8] 沥青 - 观点是沥青期价高位震荡，绝对价格高估，中长期估值有望回落 [9] - 主要逻辑包括美伊谈判及美国对委内瑞拉制裁放松使沥青远端原料供应充裕，高利润或驱动地炼转向替代原料；沥青供需双弱，库存积累，华南出口窗口关闭加剧过剩压力；沥青期价相对高硫燃油等处于偏高估值 [9] 高硫燃油 - 观点为燃油期价高位运行，震荡 [10] - 主要逻辑是美伊局势波折，重油供应激增预期中长期施压高硫燃油，短期有地缘溢价，美伊达成协议或形成较大利空，中东燃油发电需求被替代构成中长期利空 [10] 低硫燃油 - 观点是低硫燃油跟随原油震荡走高，震荡 [12] - 主要逻辑为低硫燃油受天然气价格波动影响大，面临航运需求回落等利空但估值偏低，基本面上面临供应增加、需求回落趋势 [12] PX - 观点是成本端仍有支撑，PTA装置检修落地，短期PX价格震荡运行 [13] - 主要逻辑是国际油价震荡整理，PX震荡偏强，PTA装置检修提振但需求端利空PX [13] PTA - 观点是PTA装置检修落地，缓解季节性累库压力，短期震荡整理 [14][15] - 主要逻辑是上游成本有支撑，装置检修消息提振盘面，缓解累库幅度，需求端聚酯开工下跌，现货市场清淡，加工费得到支撑 [14] 纯苯 - 观点是原油和商品情绪主导波动，节前获利盘或了结引发波动，震荡 [16] - 主要逻辑是纯苯价格震荡受原油价格和资金情绪影响，美伊局势不明，商品市场情绪受有色和贵金属回调拖累，中期基本面可能转向，短期有累库预期和获利了结可能 [16][19] 苯乙烯 - 观点是海外及国内装置重启，供需边际转宽松，震荡 [21] - 主要逻辑是原油价格区间上沿，苯乙烯供需边际转宽松，海外供需预期转宽松 [21] 乙二醇 - 观点是二季度进口量下修，供需存在弱修复预期，价格下方有限，短期区间整理 [22][23] - 主要逻辑是1 - 2月季节性累库存在，中期结构好转，海外装置变动使二季度进口量下滑，价格有支撑 [22] 短纤 - 观点是供需双降，成交清淡，价格跟随上游运行 [25][26] - 主要逻辑是上游聚酯原料价格上涨，短纤成本有支撑，开工率下滑，下游需求进入假期模式，成交减少 [25] 瓶片 - 观点是波动率收窄，成交氛围回落，绝对价格跟随原料波动，加工费下方支撑增强 [27] - 主要逻辑是上游聚酯原料价格飘红，瓶片跟涨，价格区间窄幅整理，成交氛围回落 [27] 甲醇 - 观点是节前沿海交易暂缓，内地排库趋于尾声，甲醇震荡整理 [28] - 主要逻辑是内地市场涨跌互现，依据排库和预售节奏调整，沿海市场基差维稳，交易清淡，美伊局势仍有变化可能 [29] 尿素 - 观点是节前订单收尾，尿素震荡整理 [30] - 主要逻辑是供应端日产高位，需求端工业需求减弱、农业需求灵活补货，企业库存减少，现货报价稳定 [30] 塑料 - 观点是长假前多空均偏谨慎，塑料回落后或震荡 [33] - 主要逻辑是油价震荡，商品情绪节前谨慎，塑料中游库存压力不大，下游停工，后续关注节后需求回归和宏观消费政策提振 [33] PP - 观点是节前多空谨慎，PP回落后震荡 [34] - 主要逻辑是油价震荡，商品市场情绪节前谨慎，PP炼厂端利润承压有支撑，下游淡季停工，后续有宏观消费政策提振预期 [34] PL - 观点是现货支撑，PL震荡 [35] - 主要逻辑是PDH检修有提振，供应增量有限，企业库存可控，下游按需跟进，粉料利润窄幅波动，需求淡季支撑有限 [35] PVC - 观点是低估值弱预期，PVC震荡运行 [37] - 主要逻辑是宏观层面地缘影响商品情绪，国内政策有助于落后产能出清；微观层面“抢出口”支撑弱化，去库放缓，产量高位，下游开工偏高但趋势偏弱，台塑出口报价上调，外商采购待观察，煤价支撑电石价格，成本持稳 [37] 烧碱 - 观点是综合利润偏差，烧碱弱企稳，震荡 [38] - 主要逻辑是宏观层面地缘扰动影响商品情绪，国内政策有助于落后产能出清；微观层面液氯下跌使氯碱综合利润走弱，节后减产风险偏高，基本面表现为氧化铝装置利润差、大厂收货量高、广西投产支撑需求、非铝开工转弱、上游开工变化不大、液氯价格回落、动态成本偏高 [38] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差数据 [40] 基差和仓单 - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值、仓单及仓单单位数据 [41] 跨品种价差 - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同月份不同品种间的跨品种价差及变化值数据 [42] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体数据 [43][56][69] 中信期货商品指数 - 综合指数包括商品指数、商品20指数、工业品指数，分别为2390.85（+0.32%）、2729.71（+0.27%）、2290.96（+0.41%） [283] - 板块指数能源指数2026 - 02 - 11为1165.09，今日涨跌幅+1.06%，近5日涨跌幅+1.52%，近1月涨跌幅+3.23%，年初至今涨跌幅+7.23% [285]

原油市场行情与价格动态 - 2月6日，WTI主力原油期货收跌0.4美元，跌幅0.62%，报63.96美元/桶 [6][21] - 布伦特主力原油期货收跌0.24美元，跌幅0.35%，报68.8美元/桶 [6][21] - 中国INE原油期货收涨0.21%，报473.5元/桶 [6][21] - 美国RBOB汽油期货收跌1.32%，报1.9592美元/加仑 [3][18] - 英国ICE柴油期货收跌1.31%，报680.50美元/吨 [3][18] 市场供需基本面 - 供应端呈现宽松态势，但年初的供应扰动减轻了油价下行压力 [4][19] - 近期北美寒潮结束及哈萨克斯坦产量恢复，供应压力回升的利空值得关注 [4][19] - 美国至2月6日当周API原油库存大幅累积1340万桶 [4][19] - 欧美柴油市场有所降温，表现弱于原油 [5][20] 地缘政治与关键事件 - 原油市场最大的不确定性来自地缘政治，特别是伊朗局势 [4][19] - 以色列总理内塔尼亚胡计划于2月11日在白宫会见美国总统特朗普 [4][19] - 特朗普就伊朗问题表态，若美伊谈判失败，可能再向中东派遣一个航母打击群 [4][19] - 第二轮美伊会谈预计将于下周举行，是市场密切关注的关键因素 [4][19] - 市场担心地缘失控风险，尤其是即将到来的中国春节假期期间存在美伊谈判的不确定性 [5][20] 主要产油国动态 - 委内瑞拉原油产量快速恢复，全国总产量已接近100万桶/日 [7][22] - 其核心产油区奥里诺科重油带当前产量已超过50万桶/日，较1月初增加超过10万桶/日 [7][22] - 该国1月初原油产量曾跌至88万桶/日的低点，而去年11月底产量为116万桶/日 [7][22] - 美国能源部长计划本周访问加拉加斯，讨论一项1000亿美元的重建计划 [7][22] - 市场等待沙特公布对亚洲3月份的原油供应分配量，作为需求强弱的指标 [9][24] - 沙特阿美已连续第四个月下调销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格 [9][24] 区域贸易与需求变化 - 中东原油基准价格持稳，部分得益于印度炼油商为替代俄罗斯原油而进行的采购 [8][23] - 印度炼油商正避免采购4月交付的俄罗斯原油，并预计将在较长时期内远离此类交易 [8][23] - 印度国有炼油商巴拉特石油公司购买了200万桶阿曼和阿尔沙欣原油，4-5月交付，溢价约2美元/桶 [8][23] - 芒格洛尔炼油和石化有限公司发布招标，寻求购买100至200万桶原油 [9][24] - 印度1月俄罗斯原油进口降至约110万桶/日，为2022年11月以来低位 [11][26] - 2月迄今已有6船乌拉尔原油在印度卸货，显示需求并未消失 [11][26] 原油价差与市场结构 - 现货迪拜原油对掉期合约的溢价下跌3美分，至每桶77美分 [10][25] - 印度近期采购3月装船的中东原油增多，迪拜原油市场结构转入逆价差 [12][27] - 穆尔班原油溢价升至约2.55美元/桶，为三个月高位 [12][27] - 3月交付的乌拉尔原油到岸中国价格约为ICE布伦特原油贴水11美元/桶，伊朗轻质原油贴水约10.5美元/桶 [12][27] 伊朗供应现状 - 1月伊朗原油出口约为140万桶/日，环比减少15.9万桶/日 [12][27] - 伊朗在水库存（含浮仓与在途）升至约1.804亿桶，极端情形下可覆盖中国地炼进口需求约4-5个月 [12][27] - 1月中国伊朗原油进口降至约92.7万桶/日，而11月约为165万桶/日，主要受更便宜的俄罗斯原油挤压份额影响 [12][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘方面美伊谈判有良好开局但仍对其影子船队制裁，特朗普政府可能增加与伊朗有贸易往来国家关税，地缘担忧支撑价格；印度炼油商回避采购4月交付俄罗斯石油，或增加区域性原油供应紧张；受消息影响短期价格继续震荡等待更多地缘事件发展；SC2603预计在460 - 470区间运行，长线等待逢高试空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2603基本面，美乌谈判争取3月让俄乌达成和平协议但时间表可能推迟，伊朗与美国核谈判取得“良好开端”并将继续，特朗普签署行政令可能对与伊朗有业务往来国家征25%关税，欧盟提出针对俄罗斯新制裁方案包括禁止为俄石油出口提供海运服务，整体为中性 [3] - 2月6日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价对应基差40.63元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至1月30日当周API原油库存减1107.9万桶、EIA库存减345.5万桶，库欣地区库存至1月30日当周减74.3万桶，2月6日上海原油期货库存346.4万桶不变，偏多 [3] - 盘面20日均线偏上，价格在均线上方，偏多 [3] - 截至2月3日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - 美伊会谈后投资者关注中东局势，油价走高，伊朗拒绝“零浓缩”要求但愿推动外交解决，市场警惕局势升级扰乱能源供应，主要原油基准本周仍可能录得跌幅 [5] - 俄乌冲突近4年，乌总统泽连斯基称美国希望冲突6月前结束并提议到美谈判，美方选6月因国会中期选举将开始，消息未得到美俄证实，俄乌认为停火谈判窗口期缩短 [5] - 美国和印度达成互惠互利贸易临时协议框架，重申双边贸易协定谈判承诺，印度将向美国开放市场，美国对印度商品征18%“对等关税”，印度承诺五年内向美采购5000亿美元商品并停止进口俄罗斯石油，美国取消对印25%惩罚性关税 [5] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁和伊朗局势紧张 [6] - 利空因素为IEA对原油过剩担忧和部分产油国供应问题缓解 [6] - 行情驱动是短期关注地缘，中长期面临供大于求风险 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从67.55涨至68.05，涨幅0.74%；WTI原油从63.29涨至63.55，涨幅0.41%；SC原油从463.7降至461.8，跌幅0.41%；阿曼原油从67.46涨至67.78，涨幅0.47% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从70.05涨至71.42，涨幅1.96%；WTI从63.29涨至63.55，涨幅0.41%；阿曼原油环太平洋从67.72涨至67.93，涨幅0.31%；胜利原油环太平洋从64.04涨至64.28，涨幅0.37%；迪拜原油环太平洋从67.92涨至68.19，涨幅0.40% [9] - API库存走势显示1月30日库存43803.1万桶，较上期减少1107.9万桶 [10] - EIA库存走势显示1月30日库存42029.9万桶，较上期减少345.5万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓2月3日为124565，较上期增加27583 [18] - 布伦特原油基金净多持仓2月3日为278249，较上期增加31332 [20]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势扑朔迷离，国际油价宽幅波动，核心是美伊地缘局势的“情绪开关”与供大于求的基本面现实之间的博弈，短期油价将呈现宽幅震荡、重心偏弱的特征 [7] - OPEC+一季度继续暂停增产，原油长期供需维持偏宽松格局，但目前中东地缘局势复杂多变，短期依然是行情的主要驱动，预计油价宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期影响中性，EIA上调2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA统计的2025年12月OPEC与Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期影响中性，EIA下调2026年并公布2027年需求增速预测，OPEC保持2026年并公布2027年预测，IEA小幅上调2025和2026年预测 [3] - 库存短期影响中性，美国至1月30日当周商业原油库存减少，库欣原油库存、精炼油库存减少，汽油库存增加 [3] - 产油国政策中长期影响中性，欧佩克1月日均石油产量下降，沙特下调面向亚洲买家的原油价格 [3] - 地缘政治短期影响中性，美伊外交有动态，乌美俄三方会谈计划近期举行 [3] - 宏观金融短期影响中性，美国初请和续请失业金人数有变化，美联储不同时间降息概率不同 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格方面，SC原油、Brent原油、WTI原油等价格有涨跌变化 [4] - 美国+欧洲+新加坡油品库存中，汽油、柴油等库存数据有更新 [4] - 期货仓单数量方面，SC原油、FU高硫燃料油等仓单数量有显示 [4] - 炼厂开工率方面，中国主营、独立炼厂及美国、日本炼厂开工率有数据 [4] - 原油产量方面，美国周度原油产量为13853千桶/天 [4] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价剧烈波动，美伊地缘局势与供大于求基本面博弈，短期油价宽幅震荡、重心偏弱，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价周度下跌 [7] - 月差&内外价差：近月月差小幅走弱，内外价差小幅回落，展示了多种油品的跨月价差和内外价差情况 [10] - 远期曲线：近月Back结构，远月Contango结构，展示了SC原油、WTI等远期曲线 [22] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差回落，展示了不同地区不同油品的裂解价差情况 [25][36] 原油供需基本面数据 - 产量：2025年12月全球原油产量小幅下降，非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1321.5万桶/天且产量小幅减少，钻井平台数增加 [46][58][70] - 库存：美国商业库存、库欣库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降，中国各地区各油品库存有不同表现 [81][90] - 需求：美国汽柴油隐含需求回升，炼厂开工率回落；中国炼厂产能利用率下降，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差有变化 [108][118][126] 宏观金融 - 美债收益率反弹，美元指数反弹，展示了COMEX黄金、铜、比特币等与WTI价格走势关系 [139] CFTC持仓 - WTI原油投机性净多头寸增加，展示了WTI、Brent总持仓及相关持仓情况 [150] 国贸期货能源化工研究中心团队介绍 - 团队现有成员6人，专业背景多元，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次发表文章并获多项荣誉 [163]

原油市场行情总结 - 本周原油市场呈现宽幅震荡走势，交易重心仍在地缘政治博弈，而非基本面回归 [5] - 市场主要交易因素为美伊谈判进展（主）和俄乌谈判（次） [5] - 美伊谈判反复，伊朗坚守两大红线：反对铀持有移出境和反对将导弹计划纳入谈判，下周有望迎来最终结果 [5] - 若美伊谈判破裂，美国预计将同以色列对伊朗进行军事打击；若缓解，油价或将下跌以平抑地缘溢价 [5] - 俄乌方面，特朗普对停火展现乐观态度，乌克兰总统泽连斯基态度略有弱化，但双方本周仍保持高强度互相进攻，能源设施是打击重点 [5] - 预计下周市场仍将因地缘因素剧烈波动，在宏观事件落定前，油价单边方向较难选择 [5] 价格数据 - 截至2026年2月6日当周，布伦特原油期货结算价为68.05美元/桶，较上周下降2.64美元/桶（-3.73%）[6] - WTI原油期货结算价为63.55美元/桶，较上周下降1.66美元/桶（-2.55%）[6] - DUBAI原油期货结算价为67.57美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.43%）[6] - 因结算时间问题，SC（上海原油期货）与WTI价格波动有所差异 [6] - 本周WTI与Brent价差有所走强，主因欧洲寒潮已过，布伦特受天然气提振的利多因素消退，同时EIA数据显示美国供需情况有所缓解 [9] EIA数据与基本面 - 在冬季风暴“费恩”影响下，美国原油产量显著回落至1321.5万桶/日，而表需提升，整体呈现阶段性去库 [6] - 商业原油库存较上周去库345.5万桶 [6] - 当周美国原油产量环比下降48.1万桶/日 [22] - 原油进口环比增加55.9万桶/日，出口下降6.12万桶/日，主因风暴影响，整体净进口显著回升 [22] - 贝克休斯钻井数持平于411台，维持低位稳定 [22] - 需求方面，美国原油表需小幅回升，持续高于历史同期平均水平 [23] - 炼厂加工量环比有所回落，主因路易斯安那州和得克萨斯州个别炼厂的催化裂化装置意外停机 [23] - 下游成品油整体需求周环比大幅提升，但汽油需求周度环比下滑，主因上周消费者担心恶劣天气而提前加油导致基数较高 [6] - 成品油库存方面，汽油累库68.5万桶，馏分燃料油去库55.3万桶 [28] - 一季度全球原油仍将保持月均274万桶/日的过剩量，基本面保持宽松，但预计一季度末随着亚洲浮仓减少，供需格局有望改善 [20] 终端需求与裂解价差 - 冬季风暴“费恩”对美国终端出行造成影响，城市停课、居家办公减少了汽车、飞机出行需求 [29] - 随着风暴褪去，天然气价格已回落，汽车和飞机等公共交通需求有望在二月初逐步修复 [29] - 裂解价差自2026年开始中枢持续上移，主因原油价格相对低位，同时极寒天气导致取暖油价格大幅增长 [11] - 在此基础上，汽柴油裂解价差也出现一定分化 [11] CFTC持仓 - WTI持仓中商业和非商业头寸持续分化 [14] - 以产业为代表的商业净头寸出现调仓下滑，主因考虑到当前基本面以及担心美伊谈判导致油价下跌而快速调仓 [14] - 非商业净头寸则出现一定增加，主因投机资金认为美伊局势仍有较大反复可能 [14] 宏观数据 - 美国初请失业金人数环比上升约10.5%，持续申领失业金人数环比上升约1.45% [32] - Challenger数据显示，1月美国企业裁员人数环比大增118% [32] - JOLTS数据显示，12月职位空缺环比下降约5.6%，明显低于预期，并降至2020年以来新低 [32] - 市场普遍观点认为，若沃什上任美联储主席，将重点维护美联储独立性和公信力，并进行降息和缩表 [32] - 在中期选举前，维持市场流动性并进行降息的概率更大，整体宏观环境偏利多油价 [32] 国内炼厂 - 本周国内炼厂产能利用率持续分化，主营炼厂产能利用率为81.81%，独立炼厂为60% [34] - 分化主因检修以及独立炼厂原料受外部制裁而有所缩减 [34] - 目前加工毛利，主营炼厂为770.95元/吨，山东独立炼厂为143元/吨 [34] - 独立炼厂加工利润较上周下降13.85%，主营炼厂加工利润环比上升16.84% [34]

报告投资评级 * 报告未明确给出对石油加工行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 国际能源署（IEA）和石油输出国组织（OPEC）下调了对2026年全球原油累库的预期 [1] * 三大机构（IEA、EIA、OPEC）对2026年全球原油市场供需平衡的预测存在分歧，但平均来看预计市场将呈现累库状态，平均库存变化为+199.32万桶/日 [3][24] * 2026年第一季度，三大机构预测全球原油库存平均将增加+202.91万桶/日 [2][24] * 近期原油价格出现显著反弹，截至2026年2月2日，布伦特和WTI原油近一个月涨幅均超过8% [3][9] 根据目录总结 原油价格回顾 * 截至2026年2月2日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯ESPO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为66.30、62.14、52.90、65.49美元/桶 [3][9] * 近一个月主要油品价格普遍上涨，布伦特原油（+9.14%）、WTI原油（+8.41%）、俄罗斯ESPO（+8.34%），俄罗斯Urals价格持平（+0.00%）[3][9] * 同期，美元指数下跌0.86%至97.61点，LME铜价上涨3.31%至12987.00美元/吨 [12] 全球原油库存 * 根据2026年1月报告，IEA、EIA和OPEC对2026年全球原油库存变化的预测分别为+372.24、+282.58、-56.86万桶/日，平均为+199.32万桶/日，较2025年12月预测均值下调5.58万桶/日 [3][24] * 对于2027年，EIA和OPEC预测的全球原油库存变化分别为+208.45、-120.12万桶/日，两机构预测平均为+29.44万桶/日 [2][24] * 对于2026年第一季度，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为+421.90、+353.62、-166.79万桶/日，三大机构预测平均为+202.91万桶/日 [2][24] * 具体库存数据：截至2026年1月23日，美国原油总库存为83875.3万桶，近一月内增加264.6万桶；美国战略储备原油库存为41499.9万桶，近一月增加178.0万桶 [13] 全球原油供给 * **总览**：IEA、EIA、OPEC对2026年全球原油供给的预测分别为10870.29、10765.19、10593.14万桶/日，较2025年分别增加251.53、138.75、122.43万桶/日 [2][30] * **2027年展望**：EIA、OPEC对2027年原油供给的预测分别为10759.05、10642.21万桶/日，较2026年分别变化-6.14、+49.07万桶/日 [2][30] * **季度预测**：2026年第一季度，IEA、EIA、OPEC预测全球原油供给同比增量分别为+414.39、+327.07、+58.12万桶/日 [2][30] * **钻机活动**：2025年12月，全球活跃钻机总数环比减少29台至1783台，其中美国减少3台至546台，加拿大减少19台至172台 [39] * **主要区域供给**： * **OPEC+**：2025年12月，OPEC-9国总产量为2317万桶/日，环比增加13.1万桶/日；非OPEC产油国产量为1426.7万桶/日，环比下降31.8万桶/日 [68][69] * **俄罗斯**：2025年12月，俄罗斯原油产量为956万桶/日，环比大幅增加53.00万桶/日；石油出口总量为750万桶/日，环比增加60万桶/日 [82] * **美国**：截至2026年1月23日，美国近一月平均原油产量为1374.80万桶/日，环比下降8.90万桶/日；EIA预计2026-2027年美国原油产量平均分别为1358.82、1325.13万桶/日 [89] 全球原油需求 * **总览**：IEA、EIA、OPEC对2026年全球原油需求的预测分别为10498.05、10482.61、10650.00万桶/日，较2025年分别增加93.22、113.81、136.34万桶/日 [2][109] * **2027年展望**：EIA、OPEC对2027年原油需求的预测分别为10467.36、10690.00万桶/日，较2026年分别变化-15.25、+40.00万桶/日 [2][109] * **季度预测**：2026年第一季度，IEA、EIA、OPEC预测全球原油需求同比增量分别为+84.07、+140.81、+133.59万桶/日 [2][109] * **区域需求**： * **OECD国家**：预计2026年需求保持平稳，三大机构预测值在4574.7至4610.0万桶/日之间，增量有限 [118] * **非OECD国家**：预计仍是需求增长主力，2026年需求增量在92.9至125.3万桶/日之间 [120] * **中国**：预计2026年需求保持增长，三大机构预测增量在18.2至22.8万桶/日之间，占非OECD国家总需求增量的14.85%至20.13% [127] * **产品需求**：IEA预计2026年全球航空煤油、汽油、柴油需求均较2025年增长，其中化工用油（LPG/乙烷、石脑油）需求恢复更为明显，分别增加30.4和13.5万桶/日 [147] * **成品油库存**：美国汽柴油进入累库周期；欧洲成品油库存仍处于较低水平；新加坡库存相对稳定 [154] 相关上市公司 * 报告提及的相关上市公司包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格预计维持低位震荡格局，短期可能继续下探，因供给端宽松、需求端疲软、库存端稳定但未缓解过剩压力，供需整体宽松抑制价格反弹，SC原油受价差走强支撑但上行空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2026年2月5日SC原油主力合约价格报463.5元/桶，较前一日小幅走高1.1元，涨幅0.24%，盘中从低位反弹；WTI和Brent原油期货价格均维持稳定，分别报64.47美元/桶和68.95美元/桶 [2] - SC - Brent价差为 - 2.17美元/桶，较前一日走强0.13美元，涨幅5.65%，SC相对Brent贴水收窄；SC - WTI价差为2.31美元/桶，较前一日走强0.13美元，涨幅5.96%，SC溢价扩大；Brent - WTI价差持平于4.48美元/桶；SC连续 - 连3价差为 - 6.6元/桶，较前一日走强0.2元，涨幅2.94%，近月合约压力减轻 [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：OPEC产量因委内瑞拉局势动荡下滑，加剧短期供应紧张；土耳其与雪佛龙签署协议，英国石油寻求伊拉克油田合作伙伴，可能增加中长期供给潜力；沙特阿美下调亚洲原油价格至2020年底以来最低，表明全球供应过剩，闲置产能充足，地缘政治因素影响有限 [3] - **需求端**：壳牌第四季度利润未达预期，反映成品油需求整体疲弱；印尼计划2028年实施生物乙醇标准，可能长期抑制汽油需求；印度探讨委内瑞拉原油供应商业价值有限，需求端受炼厂装置和成品油利润拖累，EIA/OPEC/IEA表观需求未明显改善 [3] - **库存端**：2026年2月5日中质含硫原油期货仓单报3464000桶，环比持平；燃料油和石油沥青仓单也维持稳定，美国库欣及商业原油库存、OECD库存无显著变化 [3] 价格走势判断 - 原油价格预计维持低位震荡，短期或继续下探，因供给端宽松、需求端疲软、库存端稳定但未缓解过剩压力，供需宽松抑制价格反弹，SC原油受价差走强支撑但上行空间有限 [4] 产业链价格监测 - **原油**：2月5日SC期货价格463.5元/桶，较前一日涨0.24%；WTI期货价格63.12美元/桶，较前一日跌2.09%；Brent期货价格67.37美元/桶，较前一日跌2.29%；部分现货价格有不同程度涨跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI价差走强，Brent - WTI价差走弱；美元指数涨0.34%，标普500跌1.23%，DAX指数跌0.46%，人民币汇率基本持平；美国商业原油库存、库欣库存、API库存下降，美国战略储备库存微升，美国炼厂周度开工率和原油加工量下降 [6] - **燃料油**：2月5日FU期货价格2824元/吨，较前一日涨0.97%；LU期货价格3285元/吨，较前一日涨0.52%；NYMEX燃油期货价格238.99美分/加仑，较前一日跌2.05%；部分现货和纸货价格有涨跌；新加坡高低硫价差、中国高低硫价差收窄；Platts(380CST)、Platts(180CST)价格上涨；新加坡、美国部分馏分油库存下降，美国含渣DOE库存微升 [7] 产业动态及解读 - **供给**：2月6日英国石油为伊拉克油田寻求合作伙伴；2月5日土耳其与雪佛龙签署油气勘探协议，目标日产100万桶原油；2月5日印度愿探讨委内瑞拉原油供应；受委内瑞拉局势影响，2月5日调查显示OPEC上月产量下滑 [8][9] - **需求**：印尼计划2028年对汽油强制实施10%生物乙醇含量标准 [10] - **库存**：2月5日上期所能源化工仓单大多环比持平，中质含硫原油期货仓单3464000桶，环比持平 [11] - **市场信息**：2月6日沙特阿美下调面向亚洲买家的“阿拉伯轻质”油价格30美分/桶至数年最低；2月5日壳牌第四季度利润未达预期；收盘数据存在矛盾，优先参考数据表中2月5日SC原油价格463.5元/桶较前一日涨0.24% [12][82] 产业链数据图表 - 报告列出WTI、Brent首行合约价格及价差等16个相关图表，但未展示具体数据 [14][16] 附录：大模型推理过程 - 任务要求整理和提炼数据及资讯进行日度市场总结，按指定框架输出，分析数据变化时应基于提供的数据，避免使用序号、emoji等，资讯日期与数据表日期有矛盾时优先使用数据表数据 [64][83]