国产GPU与大模型适配现状 - 春节前后国产大模型密集发布，包括字节跳动Seedance2.0、智谱GLM-5、MiniMax-M2.5等，国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份和天数智芯在模型发布当天即完成适配[1] - 国产GPU企业技术团队在春节期间处于“随时待命”状态，以第一时间对重磅模型（如DeepSeek）进行适配，避免在AI浪潮中掉队[1] - 适配工作旨在让大模型在国产芯片上达到预期性能（如从开箱性能50%调至80%-90%），基于通用GPU架构的适配时间远短于专用NPU架构[2] 国产GPU企业具体适配行动与产品 - 摩尔线程在MTTS5000（2024年推出的AI训练和推理一体产品）上完成对智谱新模型的适配[2] - 沐曦股份基于曦云 C系列芯片完成对智谱新一代大模型的适配[2] - 天数智芯依托天垓系列芯片完成GLM-5新一代大模型的适配[2] - 为抢夺适配时间，国产芯片企业有时采取“人肉递送”硬盘拷贝模型的方式，而非等待网络下载，参与人员需签署保密协议[3][4] 近期国产大模型进展与影响 - 字节跳动Seedance 2.0视频生成模型能力突出，可能推动国内AI漫剧、AI短剧规模化落地[3] - 阿里巴巴Qwen-Image-2.0图像生成模型在部分基准测试中能力仅次于谷歌和OpenAI[3] - MiniMax-M2.5模型在编程、办公等生产力场景达行业头部水平，并以低成本（每秒输出100 token连续工作一小时仅需1美元）为卖点[3] - DeepSeek-R1作为首个打破OpenAI推理垄断的开源模型，引爆了推理市场，提升了市场对大模型应用的信心[6] 国产GPU在AI产业链中的机会与挑战 - 大模型训练环节因成本高、风险大，客户更看重稳定性，目前仍倾向于使用英伟达产品[6] - 推理环节对算力需求相对宽松，且英伟达在华销售芯片功能受限，为沐曦股份、摩尔线程、天数智芯等国产GPU提供了替代机会[7] - 当推理业务达到满意效果时，其所需算力规模可能超过训练需求，长期运行也能验证国产芯片稳定性，打消客户顾虑[7] - 国产芯片在操作手册完善度、部署稳定性等方面与英伟达存在差距，需要在实际应用中“踩坑”和完善[7] 国产GPU企业的技术进步与突破 - 沐曦股份在2025年后软件栈性能泛化性得到很大提高，在搜推广、自动驾驶、AI4S及图生视频等特定场景可与国外厂商竞争[8] - 摩尔线程在2024年实现了万卡规模以上集群、数千亿参数模型的端到端训练落地，被认为是其年度最大突破[8] - 国产芯片企业正尝试攻破英伟达在大模型训练环节的壁垒，并认为国内头部模型与硅谷差距迅速缩小，甚至在某些项目上实现超越[8] - 国产芯片迭代速度加快，例如沐曦股份基本做到每两年至少推出两颗芯片，以抓住AI算力需求暴涨的机会[10][11] 市场合作、需求与未来展望 - 国产大模型与国产算力的配合已“渐入佳境”，Day 0适配成为常规状态[9] - 国产芯片企业与百度、腾讯、智谱、阶跃星辰等大模型公司签署了战略合作协议，合作日益紧密[9] - DeepSeek带动了私有化部署浪潮，促进了国产GPU在一体机上的推广，若其新一代模型能力大幅提升，可能刺激央企国企加大部署，为国产GPU带来更广阔市场（如基层营业厅部署一体机）[9] - 云计算客户（如优刻得）在算力卡选型上有主动权，2025年以来已有国企大客户开始指定在云服务中选用部分国产芯片[11] - 国内GPU企业在制程层面尚有短板，但行业对其通过工程学攻克难题持乐观态度，并正从与英伟达的差异化竞争（实际落地效果和性能）中寻找出路[12]

国产CPU性能突破 - 国际权威标准组织SPEC公布的测试结果显示，浪潮云海InCloud OS搭载海光C86架构服务器，刷新了国产厂商在SPEC Cloud IaaS 2018测试中的性能纪录 [1] - 测试平台综合性能得分为154.9，单副本性能得分为1.23，均创下历史最佳成绩 [2] - 测试平台硬件为海光C86 4G架构双路服务器，支持64核128线程，CPU主频为3.0GHz（基频2.7GHz），平台扩展性达到91.6% [2] - SPEC Cloud IaaS 2018测试被视为全球云评测的“金标准”，其测试结果是业内重要的选型参考依据 [2] - 此次性能突破表明，国产CPU在实现“自主可控”的同时，正将“商业好用”全面对齐 [2] 韩国AI半导体发展计划 - 韩国政府宣布将于三月启动一项总额达1兆韩元的专项计划，专注于开发针对设备端应用的AI半导体 [5] - 该计划的核心目标是在未来五年内，由政府与私营企业共同出资，研发出约10款专门针对设备端应用的国产AI半导体芯片 [6] - 计划研发的芯片将覆盖自动驾驶、智慧家电及人形机器人等应用场景 [6] - 该计划是2025年9月启动的制造AX（M.AX）联盟的重要组成部分，该联盟汇聚了三星电子、现代汽车集团、LG电子、Rainbow Robotics等约1000家主力企业与研究机构 [6] - 韩国政府表示，该计划旨在帮助当地企业减少对外国AI芯片制造商的技术依赖 [7] - 政府计划改善当地无厂半导体公司的晶圆厂接入，协助其开发先进制程的测试产品，并通过设立专门的投资基金加强对半导体产业的财务支持 [7] - 政府还将支持生产中端技术芯片的公司，这些芯片主要用于汽车、通讯及国防等关键领域 [8] - 韩国产业通商资源部部长强调，半导体是决定产业竞争力和国家安全的核心战略资产，并承诺将全力支持该产业发展 [8]

市场表现与指数动态 - 截至收盘，上证科创板芯片设计主题指数上涨4.1%，上证科创板芯片指数上涨2.4%，中证芯片产业指数上涨2.3%，中证半导体材料设备主题指数上涨0.5% [1] - 中证芯片产业指数滚动市盈率为134.1倍，其自2015年以来估值分位为97.2% [3] - 上证科创板芯片指数滚动市盈率为190.4倍，其自2022年以来估值分位为92.4% [3] - 上证科创板芯片设计主题指数滚动市盈率为246.6倍，该指数于2024年7月26日发布 [3] - 中证半导体材料设备主题指数滚动市盈率为80.5倍，其自2018年以来估值分位为80.5% [5] 机构观点与配置建议 - 东吴证券认为，压制市场的因素将逐步减弱，结合春季效应规律，大盘有望开始反弹，行情有望持续到节后数个交易日，可考虑持股过节 [1] - 配置可围绕本轮调整中被过度定价的科技方向展开，包括国产芯片、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算等 [1] 相关ETF产品与指数构成 - 芯片ETF易方达（516350）跟踪中证芯片产业指数，该指数由50只业务涉及芯片设计、制造、封装与测试以及半导体材料、半导体生产设备等公司股票组成，半导体行业占比超95% [3] - 科创芯片ETF易方达（589130）跟踪上证科创板芯片指数，该指数由50只科创板芯片龙头股组成，业务涵盖半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试，半导体行业占比超95% [3] - 科创芯片设计ETF易方达（589030）跟踪上证科创板芯片设计主题指数，该指数由50只科创板芯片设计龙头股组成，数字芯片设计、模拟芯片设计行业合计占比超95% [3] - 中证半导体材料设备主题指数由40只业务涉及半导体材料、半导体生产设备的公司股票组成，半导体设备、半导体材料行业合计占比超85% [5] - 相关低费率产品管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [6]

宏观经济与工业利润 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势，新动能支撑作用明显 [1] - 2025年12月当月规模以上工业企业利润同比增长3%，由前值下降13.1%转为增长 [1] 市场趋势与资金流向 - 短期A股或维持存量资金博弈格局，结构性特征仍是交易主线，后续在板块轮动中继续保持“去伪存真” [1] - 上证指数走势显示主力资金护盘，但本周4天个股跌了3天，市场赚钱效应差 [12] - 创业板指数以震荡行情为主，市场轮动特征明显 [12] - 主力资金净流入行业板块前五为：半导体，新能源汽车，军工，国产软件，充电桩 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为：华为产业链，人工智能，国产芯片，智能制造，5G [1] - 主力资金净流入个股前十为：利欧股份、昆仑万维、长芯博创、天孚通信、中国船舶、特变电工、太辰光、协创数据、兆易创新、蓝色光标 [1] - 当日市场涨跌分布显示，下跌3280家，上涨2108家，跌停22家，涨停69家 [9] - 当日暗盘资金显示净流出2681家，净流入2326家 [9] 投资主线与行业观点 - 建议关注内外需共振下景气向上的科技成长方向，如TMT、创新药等 [1] - 建议关注受益于商品涨价预期的周期方向，如有色金属、化工等 [1] - 建议关注有望受益于行业需求回暖和技术升级的先进制造方向，如新能源、军工等 [1] - 红利资产仍具配置价值 [1] - 部分此前表现较弱的行业尝试低位轮动进攻，如港股红利、食品饮料、海外算力等，但持续性有待观察 [12] - 周期性行业中，石油、化工等方向表现较为稳健 [12] - 有色金属方向受外围宏观事件影响较大 [12] - 存储芯片、AI应用、机器人、商业航天等板块的产业趋势仍在，建议保持关注 [12] - 化工相关板块建议关注估值位于合理区间的标的 [12] 特定行业与市场动态 - 烟酰胺在食品、医药和化妆品三大领域实现多元化应用，市场规模随全球人口老龄化及健康美容需求增加而扩大 [3] - 全球医疗体系面临结构性矛盾，人口老龄化加剧需求，而医疗资源供给严重不足，WHO预测到2030年全球将出现千万级别的医护人员缺口 [4] - 新一代信息技术如5G、物联网、云计算、大数据、人工智能正成为缓解医疗供需矛盾的关键 [4] - 海外AI算力需求高增推动AIDC建设加速，英伟达宣布2027年起推动800VHVDC架构 [6] - 固态变压器适配800VHVDC架构有望加速落地，2030年中国800VHVDC市场规模预计达64亿元 [6] - 美国缺电问题突出，到2035年美国数据中心用电需求将增至640太瓦时，电网急需升级改造 [6] - 海外变压器交付周期拉长，欧洲大型变压器交付周期从6-8个月增至3-4年 [6] - 中国掌握全球60%的变压器产能，变压器出海前景看好 [6] - 数据中心柴发转变为卖方市场，海外头部企业扩产保守，为国内厂商带来替代机遇 [6] - 国内互联网巨头重押春节档，抢占C端AI流量入口，AI应用竞争进入新阶段 [6] - 春节假期是国产AI爆发关键节点，因其具备天然流量优势，利于培养用户习惯，解决AI应用“认知度高、使用率低”及留存率低的痛点 [6]

文章核心观点 - 公众号每日推送次日股市重大公告 旨在帮助投资者提前发现投资热点并防范风险 公告内容涵盖停复牌、增减持、投资中标、收购、业绩、解禁、高送转等类别 其中重要公告以红色标注[1] 公司A业务亮点 - 公司业务涉及光模块、商业航天、卫星互联网、算力及存储芯片等多个前沿科技领域[1] - 公司图像AI智能芯片产品可应用于商业航天领域[1] 公司B业务进展 - 公司业务布局涵盖低空经济、商业航天、光伏、国产芯片及机器人等多个热门产业[1] - 公司业务团队已与相关客户就新型光伏异质结电池的应用展开对接工作[1] 公司C项目规划 - 公司业务涉及PCB、光伏、DeepSeek及可控核聚变等领域[1] - 公司计划实施新增PCB钻针棒产能项目 规划年产能为3000万支[1]

产品概览 - 易方达提供四只聚焦半导体产业的ETF产品，分别跟踪不同的主题指数，覆盖芯片全产业链、科创板芯片、科创板芯片设计以及半导体材料与设备等细分领域 [2] - 四只产品的基金代码分别为516350、589130、589030、159558 [2] 指数构成与特点 - **中证芯片产业指数**：由50只业务涉及芯片设计、制造、封装测试、半导体材料及设备的公司股票组成，半导体行业占比超过95%，聚焦全生态布局 [2] - **上证科创板芯片指数**：由50只科创板芯片龙头股组成，业务涵盖半导体材料设备、芯片设计、制造、封装测试，半导体行业占比超过95%，聚焦科创板核心标的 [2] - **上证科创板芯片设计主题指数**：由50只科创板芯片设计龙头股组成，数字与模拟芯片设计行业合计占比超过95%，聚焦芯片设计细分领域 [2] - **中证半导体材料设备主题指数**：由40只业务涉及半导体材料与设备的公司股票组成，半导体设备与材料行业合计占比超过85%，聚焦核心配套环节 [3] 指数估值与表现数据 - **中证芯片产业指数**：截至2024年2月9日，滚动市盈率为135.3倍，自2015年以来的估值分位为97.4% [2] - **上证科创板芯片指数**：截至2024年2月9日，滚动市盈率为192.5倍，自2022年以来的估值分位为92.8% [2] - **上证科创板芯片设计主题指数**：截至2024年2月9日，滚动市盈率为245.0倍，该指数于2024年7月26日发布，发布未满三年故不展示估值分位 [2] - **中证半导体材料设备主题指数**：截至2024年2月9日，滚动市盈率为100.9倍，自2018年以来的估值分位为82.1% [3] 指数近期市场表现 - 截至2024年2月10日收盘，中证芯片产业指数当日涨跌幅为0.5% [2] - 截至2024年2月10日收盘，上证科创板芯片指数当日涨跌幅为1.2% [2] - 截至2024年2月10日收盘，上证科创板芯片设计主题指数当日涨跌幅为1.3% [2] - 截至2024年2月10日收盘，中证半导体材料设备主题指数当日涨跌幅为-0.1% [3] 产品费率与销售 - 相关ETF产品为低费率产品，管理费率为每年0.15%，托管费率为每年0.05% [4] - 银行、互联网平台等销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4] 数据来源与说明 - 指数数据来源于Wind，指数涨跌幅数据截至2024年2月10日收盘，滚动市盈率与估值分位数据截至2024年2月9日 [3] - 滚动市盈率计算公式为总市值除以最近四个季度归属母公司股东的净利润 [3] - 估值分位指该指数历史估值低于当前估值的时间占比，分位越高表示相对越贵，估值分位区间为自各指数可查询估值记录日起至2024年2月9日 [3] - 各指数发布与可查询估值起始日如下：中证芯片产业指数于2012年12月20日发布，可查记录自2015年12月31日起；上证科创板芯片指数于2022年6月13日发布；上证科创板芯片设计主题指数于2024年7月26日发布；中证半导体材料设备主题指数于2012年12月21日发布，可查记录自2016年12月28日起 [3] - 各指数采用的行业分类标准不同：中证芯片产业指数与上证科创板芯片指数采用中证二级行业分类，上证科创板芯片设计主题指数采用中证三级行业分类，中证半导体材料设备主题指数采用申万二级行业分类 [3]

券商评级动态与关注板块 - 截至2月9日，券商已对25只个股上调评级，并对713只个股给出“买入”评级 [1] - 在25只上调评级的个股中，有3只获“强烈推荐”评级，包括淮北矿业、中国中免、帝科股份，另有22只个股评级由“增持”上调至“买入” [1] - 券商对多只个股给出目标价，例如天风证券给予华鲁恒升目标价46.37元/股（最新收盘价36.34元/股），华泰证券给予新和成目标价38.24元/股（最新收盘价29.83元/股） [1] 首次关注与机构认可度高的个股 - 今年以来，有282只个股获得券商首次关注，其中世纪华通获5家券商首次关注，日联科技获4家，悍高集团、锦华新材、西麦食品均获3家 [1] - 在获“买入”评级的713只个股中，中国中免获得15家券商给出“买入”评级，比亚迪、东鹏饮料、贵州茅台均获得14家，招商银行、宁波银行均获得13家，万辰集团、杭州银行、紫金矿业均获得10家以上 [2] 受关注行业分布 - 在获“买入”评级的713只个股中，按申万行业分类，电子行业有163只，电力设备行业有124只，机械设备和汽车行业各有112只，医药生物行业有95只，其余来自食品饮料、银行、计算机等行业 [2] 评级调整依据与分析师观点 - 上市公司业绩情况是券商评级的重要参考因素，例如帝科股份因2025年存储芯片业务收入同比大幅增长被招商证券给予“强烈推荐”评级，佰维存储因2025年营收、净利润均改善明显被华鑫证券给予“强烈推荐”评级 [3] - 东吴证券首席策略分析师建议关注三个配置方向：科技方向（国产芯片、半导体设备、存储芯片、算力通信和云计算）、高景气度方向（储能、锂电产业链、风电等）、有望持续受益于政策支持的产业（商业航天、核电、氢能、量子通信、脑机接口等） [3]

市场整体观点与驱动因素 - A股市场短期波动提供逢低布局机会 核心驱动因素包括国际秩序重构与中国产业创新趋势共振以及全球货币秩序重构带来的资金流动 这两大条件未改变 将继续支持2026年中国资产表现 中小市值和中低估值风格相对收益较高 [1] - 短期大盘趋势偏强 但增量资金入场不明显 [7] 资金流向与市场情绪 - 主力资金净流入行业板块前五为半导体 国产软件 军工 光伏 大金融 [1] - 主力资金净流入概念板块前五为华为产业链 国产芯片 人工智能 5G 光通信 [1] - 主力资金净流入个股前十为新易盛 阳光电源 北方稀土 寒武纪 长芯博创 中际旭创 中国中免 胜宏科技 包钢股份 太辰光 [1] - 当日市场涨多跌少 上涨家数4612家 下跌家数759家 涨停96家 跌停8家 [8] - 暗盘资金净流入3736家 净流出1265家 [8] 行业与公司业绩表现 - **美股科技巨头**：Meta因广告业务与AI投入协同效应及2026年业绩指引提振信心 盘后股价最高涨超10% 特斯拉2025年四季度营收同比下滑 但依托能源与机器人业务转型 盘后股价最高涨超4% 微软因云业务增速放缓与高资本开支引发担忧 盘后股价最深跌超7% 苹果公司2026财年一季度营收同比增长16%至1437.6亿美元创历史新高 盘后最高涨超3% [3] - **有色金属行业**：预喜公司占比约66% 受益于大宗商品价格上涨和产能释放 盈利整体提升明显 2025年为商品大年 铜 金 锂 钴等关键金属价格全年表现强势 推动相关资源类企业毛利率和盈利能力显著提升 [3] - **汽车行业**：2025年年报业绩预告预喜比例超过50% 约54% 76家报喜对64家报忧 内部分化明显 新能源汽车下游竞争激烈使利润承压 总需求增长持续带动上游零部件板块利润增长 [5] - **高端制造业/电力设备与新能源**：2025年四季度呈现探底迹象 部分领域有望于2026年初逐步走出低谷 行业经过调整 供需正在重新平衡 库存消化接近尾声 行业景气度有望触底回升 [5] 宏观经济与市场动态 - 12月工业企业利润增速转正 但新旧动能分化持续 盈利修复较为缓慢 [5] - 本周主动权益基金内部结构性分化明显 中游制造和周期等领涨板块基金获得超额收益 其中周期板块基金涨幅达到5.3% 金融 医药等板块表现疲弱拖累相关基金 [11] - 市场波动与美联储主席提名引发的宽松预期变化有关 但更主要可能是此前大宗商品价格过快上行 交易拥挤度较高导致预期变化引发头寸集中抛售 [11]

公司上市与市场反应 - 澜起科技H股于2月9日在港股挂牌，发行价为106.89港元，全球发售65，890，000股H股，募资净额约69亿港元 [1] - 香港公开发售获得资本市场高度认可，认购倍数超700倍，吸引26万余名投资者参与认购 [1] - 摩根大通、瑞银等19家顶级基石投资者踊跃布局，合计认购4.5亿美元，占全球发售股份的49.82% [1] 行业地位与技术实力 - 公司是全球内存互连芯片龙头，手握DDR5国际标准制定权，是AI服务器核心互连芯片的关键供应商 [1] - 在DDR5细分领域的市场占有率高达50%，位居全球首位 [1] - 目前全球仅有3家企业能够量产DDR5内存接口芯片，公司与三星、海力士等全球头部内存厂商深度合作 [1] - 公司自研技术较同类竞品领先半年以上 [1] 财务与经营表现 - 公司在2025年前九个月净利润实现50%以上增长，盈利能力突出 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对润泽科技维持“买入”的投资评级 [1][8] - 报告核心观点：公司2025年业绩总体符合预期，随着新增数据中心交付，2026-2027年业务有望保持较快增长，2026年收入增速有望加快 [1][7] 2025年业绩表现 - 公司2025年归母净利润预计为50-53亿元，同比增长179.28%-196.03% [6] - 2025年扣非净利润预计为18.8-19.8亿元，同比增长5.71%-11.33% [6] - 2025年业绩总体与预期相当，大规模非经常性损益主要源于2025年8月南方润泽科技数据中心REIT上市，导致廊坊A-18数据中心股权处置，为第三季度带来37.56亿元的投资收益 [7] 算力建设与交付进展 - 2025年公司新增算力中心交付220MW，低于全年预期的440MW [7] - 2025年上半年已交付220MW（平湖园区100MW，廊坊园区40MW，佛山园区40MW，惠州园区40MW），交付量创历史新高 [7] - 第三季度在建工程和固定资产总和增长30.66亿元，较第一季度（19.81亿元）和第二季度（32.80亿元）的增量，显示公司仍处于高速建设周期 [7] - 廊坊B区数据中心已进入后期阶段，规划2025年底建成投运，对应10万卡以上的算力供应规模，预计200MW的廊坊B区数据中心将满足2026年AI应用爆发带来的算力需求 [7] 技术优势与业务发展 - 公司是行业内首例交付整栋纯液冷智算中心的数据中心厂商，2025年协助客户完成了单机柜百千瓦超节点国产智算集群部署 [7] - 公司在智算集群设计、部署、适配及稳定运维方面具备优势 [7] - 2025年公司实现了AIDC（AI数据中心）业务的跨越式发展，并实现了对头部互联网客户和AI公司的深度覆盖 [7] 增长驱动与战略布局 - 2026年国内AI芯片国产化进程加快，有望带动整体算力建设加速，同时全球AI应用需求爆发式增长，有望拉动AIDC需求 [7] - 海南全岛封关运作启动，“加工增值免关税”政策将推动产业发展，公司作为少数在海南有数据中心储备的厂商，将长期受益于海南发展 [7] - 公司资金充足、融资渠道通畅，正在积极寻找优质并购标的，有望稳固行业头部地位和在智算领域的领导权 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.17元、1.85元、2.63元 [8] - 以2026年2月4日收盘价82.18元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为25.91倍、44.33倍、31.30倍 [8] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为58.46亿元、81.72亿元、108.59亿元，同比增长率分别为33.93%、39.78%、32.89% [9] - 预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为51.84亿元、30.30亿元、42.91亿元 [9] 公司基础数据与业务分布 - 截至2025年9月30日，公司毛利率为48.11%，净资产收益率（摊薄）为34.73%，资产负债率为62.53% [2] - 公司在全国拥有广泛的数据中心布局，覆盖京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、西北及海南等区域 [25] - 其中，廊坊节点已获取能耗指标的数据中心机柜达13万架，2024年收入为32.55亿元；平湖节点机柜5万架，2024年收入10.99亿元 [25]