产品发布与市场表现 - 九阳近期推出一款名为"哈基米南北绿豆浆"的植物蛋白饮料新品，包装和命名独特，配料为大豆、绿豆、水和糖，定价为15袋29.9元 [1] - 产品在淘宝旗舰店两小时内有超1万人下单，抖音旗舰店已售超10万件，目前处于预售状态，发货期长达45天 [1] - 产品的火爆甚至带动了九阳股份（002242）的股价，在11月13日早盘开盘直线拉升并封死涨停，股价报11.06元，但公司澄清称其不涉及食品、饮品类产品 [1] 营销策略与文化现象分析 - "哈基米"原为日语"蜂蜜水"音译，源于日本二次元企划《赛马娘》中的角色和歌曲，后经网络传播和二次创作，逐渐演变为代表猫咪的网络流行语和一种无意义但魔性的音乐符号 [3][6] - 该梗在2024年与一只因魔性表情走红的"圆头耄耋"橘猫形象结合，通过AI换脸技术和短视频平台传播，形成"哈气猫+哈基米歌"的现象级流行元素 [7][10] - 九阳敏锐捕捉到此现象级网络梗的热度，将虚拟的梗转化为现实产品，并在包装上印有"臣本哈基，躬耕于九阳"等二创语句，成功吸引年轻消费者 [12] 消费者行为与行业启示 - 此次现象级热卖几乎与产品功能无关，更像是一场符号消费或情绪消费的狂欢，反映了当下年轻人"为情绪买单"的消费动机 [13] - 品牌通过玩梗营销与目标圈层的年轻消费者建立情感共鸣，让消费者觉得品牌与自己玩在一起，从而捍卫和表达自己的身份认同 [14][15] - 社交媒体时代的圈层化特征明显，品牌营销需摒弃讨好所有人的思路，应旗帜鲜明地代表某种意见或价值观，以吸引明确的目标群体，即使可能面临部分负面评价 [18][17]

文章核心观点 - 公司已树立产后护理行业最高端的生态定位 通过维持品牌形象和深耕圈层营销 将持续受益于全球高净值家庭的生育相关产业红利 形成闭环流量导入[1] - 受益于高端酒店供给相对过剩 公司的灵活租赁模式具有低成本无空置率负担的优势 运营模型的规模效应潜力巨大[1] - 后端布局的家庭护理服务和食品业务共享优质客户资源[1] 行业市场概况 - 截至2024年内地月子中心渗透率仅为6% 与韩国和中国台湾的60%相比仍有很大提升空间[1] - 当前月子中心市场可分为高 中 低端 其中高端月子中心面向生育率较高的全球高净值人群[1] - 中端艾屿和小贝拉品牌面向具有经济基础的庞大中产人群[1] 公司品牌与市场定位 - 公司已在全球开业113家门店 其中高端品牌圣贝拉31家已占据一线城市稀缺运营场所[1] - 通过多年新媒介渠道树立了业内首屈一指的高端服务形象[1] - 后续在中国香港 新加坡 洛杉矶 纽约等地相继落地项目 有望挖掘海外产后护理的市场红利[1] 营销模式与效率 - 公司在各类新渠道种草品牌形象 与目标客户塑造互动场景 在前中后端充分体现情绪价值[2] - 套餐均价处于行业顶级水平 匹配高净值人士的生理和心理需求[2] - 圈层营销模式带来高老客转介绍率和高转化 充分体现服务溢价的同时有效摊薄客均营销费用[2] - 摆脱了传统月子中心由于消费频次低而对平台依赖度高的缺陷[2] 运营模式与成本优势 - 因房地产开发热潮带来高端酒店供给过剩 公司得以采取灵活预订模式 既可获得较高租赁折扣又无需承担空置率压力[2] - 将运营中最大的租赁开支控制在较低水平[2] - 管理中心模式可低成本低风险拓展市场 快速获取核心地段的优质资源[2] - 公司产后护理业务可获得高于行业水平的毛利率 单店模型的规模效应还有较大释放空间[2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为10.34亿元 13.00亿元 15.56亿元[2] - 对应归母净利润分别为3.72亿元 2.24亿元 3.16亿元[2] - 对应经调整净利润分别为1.15亿元 2.54亿元 3.31亿元[2] - 对应市盈率水平分别为29倍 13倍 10倍[2] - 结合相对估值和绝对估值法 公司目前合理市值为58亿港元 对应股价为9.38港元 首次覆盖予以买入评级[3]

品牌背景与资本入局 - 衡昌烧坊品牌前身可追溯至1929年，由周秉衡在茅台镇创办，所产“衡昌茅台”曾为当地规模较大的烧坊，后历经变更，于1986年由周氏后人恢复生产，2017年被邓鸿收购后重新进入公众视野[5] - 收购方邓鸿为资深商人，有近四十年从商经历，曾投资建设成都国际会议展览中心、九寨天堂国际会议度假中心、环球中心等大型项目，是国内会展界知名人物[2] - 邓鸿于2017年5月创立环球佳酿公司，并在半年后完成对衡昌烧坊的收购，其看中该品牌历史悠久以及与茅台的历史关联，作为品牌基础[2][5] 高端定位与初期扩张 - 品牌定位高端酱酒市场，喊出“茅酒本源、国酒本源”标语，其核心单品衡昌烧坊·经典终端定价从1199元上调至1599元，高出飞天茅台官方指导价100元，并推出定价4999元至29999元的四款年份酒[5][7] - 通过联合酒业大佬杨陵江、周西成，以及与融创地产孙宏斌等合作，构建覆盖全国的销售网络，据称与孙宏斌谈一小时即敲定百亿级合作[9] - 借助圈层营销与资本力量，公司迅速扩张，至2021年实现销售额15亿元，2022年底突破20亿元，发展大经销商超过50家[7][9] 行业环境变化与挑战 - 酱酒行业整体降温，2024年中国酱酒产能约65万千升，同比下降13.33%，为近六年首次负增长，二三线品牌价格普遍大幅下跌[12] - 具体到品牌，衡昌烧坊经典装出现严重价格倒挂，电商平台价格跌破300元，而经销商库存高企，产品动销困难[12] - 品牌被指品质稳定性较差，不同批次酒体口感差异明显，且主要依赖房地产圈熟人资源的销售模式在行业调整期暴露出增长天花板低、抗风险能力弱的弊端[13][16] 业绩表现与战略调整 - 公司曾制定雄心勃勃的“三步走”战略，计划在2022至2024年分别实现60亿、80亿、100亿元的营收目标，但现实远不及预期[11] - 销售表现乏力，2025年上半年销售额仅为2亿元，与目标相去甚远，2023年市场价近乎腰斩[16] - 2023年3月，邓鸿退出环球佳酿，将其全部股权转予其子张家豪，后者目前持股96%，公司面临行业深度调整的挑战[16][17][19] 品牌叙事与营销策略演变 - 品牌初期营销刻意强化与茅台的历史渊源，高调打出“百年酱宗”、“贵州省茅台酒厂”等表述，但在2022年因相关宣传构成虚假商业宣传被执法部门处罚[20] - 此后宣传策略转向，强调“百年匠心”、“酱酒核心产区”、“仁怀十大名酒”，但品牌在民间被贴上“抵账酒”标签，甚至被称为“房地产圈网红酒”[20][22] - 为扭转局面，品牌推出高端定制款，探索酒旅融合，如与洲际酒店集团签署“茅台镇衡昌洲际酒店”项目，并启用集酿造、文化、旅游于一体的衡昌烧坊酒庄[25] 关联动态与未来展望 - 品牌持续与胡润百富合作，联合推出“周春芽大师酒”及“衡昌向上·封坛系列酒”，并冠名《2025衡昌向上·胡润中国艺术榜》[25][26] - 自2024年10月起，邓鸿频繁更新个人自媒体账号，内容涵盖烹饪、艺术建筑等，但其谈及公司发展时表示不设年度销售计划，不重视营收、利润或上市规划[28] - 目前邓鸿退居幕后但仍为品牌站台，与其子共同面对市场挑战，品牌能否在行业理性回归背景下讲出新叙事仍有待检验[28]

展会策略 - 公司以"屏定次元·热爱全开"为主题参展ChinaJoy 2025，通过将旗舰产品雷鸟32U8电竞显示器的技术参数转化为可触摸的体验，实现"有效参展" [1] - 展台设置明星破圈、电竞实战、谷子痛屏三大亮点环节，吸引年轻人密集参与 [1] - 展会定位为触达Z世代核心人群的黄金入口，公司通过参展精准卡位年轻流量高地 [10] 明星营销 - 邀请双栖偶像汪东城以英雄联盟战甲造型突袭展台，引发粉丝围堵并现场抽取幸运观众赠送雷鸟32U8 4K电竞显示器 [2] - 选择兼具娱乐圈面孔和资深二次元玩家身份的明星，实现与Z世代受众的高度契合，将明星流量转化为品牌认同 [2] 场景化体验 - 与网鱼电竞合作设置10台雷鸟27U9显示器组成的沉浸式《英雄联盟》对战区，以165Hz高刷+1ms响应技术提升玩家体验 [5] - 通过舞台竞技环节豪送80万英雄联盟点券，并安排知名coser现场实测设备，将技术参数转化为可感知的胜负快感 [5] - 产品同步出现在腾讯游戏、巨人网络等顶级游戏厂商展区，通过"白天抗反光，晚上追《王者荣耀》世界赛"的场景化演示切中玩家核心需求 [7] 产品技术 - 雷鸟32U8电竞显示器具备4K分辨率技术 [2] - 雷鸟27U9显示器支持165Hz高刷新率和1ms响应时间，并采用HDR1400技术提升暗区视野表现 [5]

国货运动品牌战略分析 - 技术普惠化：安踏将竞速级氮科技中底和碳管抗扭系统下放至500元以下价位马赫5SE跑鞋，李宁以全掌异构碳板实现专业配置场景化，打破国际品牌技术垄断 [4] - 场景精准化：361°针对多雨地区开发"湿地止滑"大底解决湿滑跑道隐患，特步氢风5.0以200g超轻量+透气网纱专攻南方高温训练场景 [4] - 生态协同：安踏收购狼爪完善户外矩阵，李宁通过文化联名输出东方美学，形成"技术下沉+文化上行"立体攻势 [4] 国际运动品牌竞争策略 - 技术壁垒：耐克ZOOMX中底巩固VaporflyNext% 3竞速统治地位，索康尼Endorphin Pro4解决马拉松后程动力衰减，尤尼克斯AERUSZ2强化亚洲脚型侧向支撑 [5] - 圈层营销：耐克推出科比8代限量款引发收藏热潮，阿迪达斯与BAPE联名融合街头文化，斐乐复古"猫爪鞋"捕捉时尚运动人群 [5] 行业监测范围 - 世研指数覆盖12大行业：3C数码、鞋服配饰、食品生鲜、家用电器、运动户外、美妆清洁、母婴用品、家居家装、汽车消费、玩模乐器、宠物用品、医疗健康 [7]

618营销策略创新 - 今年618活动周期创历年最长纪录，叠加国补、520、端午节等多重促销节点[1] - 消费者出现"大促PTSD"现象，对传统促销形式产生疲劳感[1] - 京东与微博合作突破常规，将购物节打造成"线上连续剧"形式，引入7位真人明星和3个童年IP组成"惊喜天团"，设置6大主题惊喜日[2] - 该创新策略推动京东618期间下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，APP DAU创历史新高[2] - 京东品牌声量在618期间持续走高，社交印象占位TOP1，全面超越竞品[2] 圈层营销战术 - 以微博为主战场，通过明星和IP化身"圈层卧底"，精准触达美食、家居、游戏电竞等6大圈层[4] - 选人策略基于微博热搜词云，如李晟浪姐意难平热点锁定李晟为潮流圈代言人[5] - 雷佳音主导的「千年寻鲜」活动产生4个热搜话题，累计3.9亿阅读，带动美食日UV暴增[5] - 六一惊喜日通过童年IP联动，10万只铁皮青蛙抽奖激活80后90后群体，小时候的快乐回来了引发共鸣[5] - 潮流惊喜日张艺兴、李晟带动6个热议话题，累计5.8亿阅读量，成功破圈[5] 微博平台优势 - 微博公域流量特性成为爆款制造机，如京东送你去沙特看电竞比赛话题秒杀传统促销信息[8] - 粉丝通技术实现"兴趣图谱"级别精准投放，突破传统"年龄+地域"标签局限[9] - 成功打破圈层壁垒，如电竞圈层通过"手机颜值测评"等内容吸引女性用户[9] - 打造"圈层狂欢流水线"，每个惊喜日设置"两天一夜"沉浸式剧本杀体验[10] - 预热期通过开屏广告、品牌动画等埋梗，爆发日通过热搜和定制H5引爆流量[11] 营销效果转化 - 创新玩法使大促从"价格战"升级为"心理战"，用户行为从"拼手速"转变为参与情绪狂欢[12] - 购物车商品被赋予社交身份属性，形成"社交货币"效应[12] - 行业启示：未来大促重点应从"怎么打折"转向"怎么让用户玩起来"[12]

行业现状 - 2025年一季度汽车制造业利润率降至3.9%，低于下游工业企业5.6%的平均水平 [1] - 2025年价格战持续升级，部分车型价格跌破每公斤50元大关，与肉价相当 [8] - 中国汽车工业协会发文倡议反对价格战，呼吁维护公平竞争秩序 [1] 差异化战略 - 理想汽车以增程技术为核心，打造"豪华6座智能电动SUV"品类，精准锁定家庭用户 [3] - 一汽丰田推出"时光焕新计划"，首创"车龄增值补贴"，车龄每增加一年置换补贴提升1000元，用户平均持有周期达7.2年 [3] - 长安福特采取"差异化+高端化"战略，2024年净利润20.9亿，在售车辆均价22万元居合资品牌首位 [3][4] 用户需求导向 - 2024年汽车热搜话题量激增232%，技术功能点与情感化需求点共同驱动购车决策 [5] - 一汽丰田建立170项二手车认证标准，提供从线上评估到一站式置换的全生命周期服务 [5] - 长安福特推出探险者四驱穿越版，提供5/6/7座灵活选择，打造6平方米超大车内空间，精准满足多元化场景需求 [5] 圈层营销 - 问界M9和深蓝S09通过春晚进行大规模营销，将汽车定位为生活方式与价值观载体 [7] - 长安福特"福探长行动"累计践行超130场公益活动，构建车主专属荣誉圈层 [7] - 微博汽车用户中一线与新一线占比50%，本科以上学历超80%，家庭年收入20万以上达70%，圈层营销本质是价值观共振 [7] 行业转型方向 - 行业正从"价格绞肉机"转向"价值反应堆"，差异化、用户需求和圈层营销成为破局关键 [9] - 长安福特以"价值营销"为基石，坚守"质量、安全、性能"三个不妥协，走出独特发展路径 [9]

F1商业价值增长 - 2024年F1总收入达36.5亿美元创历史新高[1] - 奢侈品、酒店、运动品牌通过F1实现品牌溢价与市场渗透双重突破[1] - LVMH集团以每年1.5亿美元赞助金额取代劳力士成为F1新全球合作伙伴[3] 奢侈品牌战略合作 - 路易威登定制摩纳哥大奖赛奖杯箱并通过10年官方合作建立"胜利象征"品牌联想[2] - 劳力士2013-2024年作为F1官方时计每年赞助费5000万美元强化高端形象[2][3] - LVMH旗下泰格豪雅与F1有70年合作历史并长期赞助红牛车队[3] 酒店业生态构建 - 万豪2019年起与梅赛德斯车队合作通过积分兑换围场通行证打通B2C链路[4] - 丽思卡尔顿在2025中国站推出赛道周末主题套餐含维修区参观等体验[4] - 万豪利用会员消费数据构建F1车迷精准画像[4] 运动品牌技术共生 - 彪马与法拉利合作建立技术实验室共享风洞研发碳纤维赛靴[4][5] - 联名款Defy All Odds跑鞋采用赛车座椅EPP材料[5] - 2025中国站限定系列销售额同比增214% SPEEDCAT鞋款售罄率100%[5][6] 行业趋势洞察 - F1具备高净值受众、全球化场景和技术先锋形象三重核心价值[6] - 品牌营销从大众广告转向F1等具有持续文化输出能力的圈层内容[6] - 赛事合作模式从单纯赞助升级为技术共享与用户生态共建[4][5][6]

社交媒体平台生态趋势 - 抖音、小红书、B站用户规模稳定增长，抖音DAU/MAU占比达76.3%，小红书18-35岁女性用户占比超60%，B站Z世代及年轻职场人群聚集 [1][16][17] - 微信（含视频号）和抖音月新增用户较高，微博、知乎出现负增长，2024年月活新增用户微信达383万，抖音242万，微博-150万 [12][13] - 小红书日均使用时长增速最快达12.1%，抖音用户粘性最强（DAU/MAU 76.3%），视频号次之（62.5%） [14][15][16] - 抖音用户全年龄段分布均衡，小红书以18-35岁轻熟龄女性为主（女性占比70%），B站18-30岁用户粘性高，微信高龄用户集中 [17][18] - 快手下沉市场渗透率最高，小红书、B站偏高线城市，抖音向三四线扩展，微信覆盖广且均衡 [19][20] 品牌社交媒体投放趋势 - KOL结构头部占比下降，中腰部及素人成主流，小红书腰尾部KOL占比达85.5%，品牌倾向性价比更高的中腰部KOL [1][27] - AI技术深度融入内容创作，68%品牌使用AIGC生成文案/图片/视频，显著提升效率并降低成本 [1] - "KOL+KOC+UGC"组合成主流策略，母婴/潮玩品类通过"明星晒单+垂类博主测评+用户二创"破圈 [2] - 2024年品牌KOL采买与投流费用比例集中在7:3至5:5区间，注重内容质量与流量转化平衡 [2] - 虚拟KOL与真人KOL协同运营，结合AR/VR技术打造沉浸式体验 [2] 社交用户消费趋势 - 用户兴趣分化显著：小红书偏美妆/穿搭/家居（TGI 142），B站重二次元/科技（TGI 131），抖音娱乐/影视内容突出 [23] - 抖音测评类、旅行类KOL互动率最高，舞蹈/二次元/三农类KOL增粉率领先 [32] - 剧情搞笑类KOL综合性价比高，三农类KOL曝光成本最低（CPM 100） [35][36] 社交媒体营销发展趋势 - 平台商业化加速：抖音KOL总数1600万（+7.9%），小红书商业化KOL数量同比增78.8%，B站商业化KOL成倍增长 [25] - 跨平台整合营销成趋势，品牌聚焦抖音/小红书全链路投放，结合搜索广告/信息流/私域运营 [2] - 垂类圈层营销价值凸显，二次元/国潮/户外运动等通过IP联名/赛事赞助深化文化融入 [2] - 内容形态多元化，短视频持续主导流量，PUGC生态深化（如B站技术流与垂类结合） [1][9]

公司业绩与股权激励 - 公司实施股权激励旨在调动骨干人员积极性推动发展 但2024年业绩未达预期 将总结经验教训改进未来工作 [1] - 海外酒庄营收目标仍定为10亿 当前受全球行业调整周期影响 计划通过深耕本国及中国市场改善销售 [1] - 公司承认业绩连续下滑与定位 营销等方面不足有关 已建立定期复盘机制梳理战略改进方向 [1] 市场应对措施 - 销售事业部体制完善 推出低酒精度产品及干白新品 加强白兰地市场开发 聚焦重点区域营销策略初见成效 [2] - 应对进口酒冲击的策略包括生产本土化产品 保障质量 优化利益分配机制 高端产品坚持质量对标与圈层营销 [2] - 公司对国内葡萄酒市场判断为短期承压长期向好 将持续聚焦主业发展 [2] 渠道与行业动态 - 国产葡萄酒市场尚未明显复苏 [3] - 公司否认放弃商超渠道 持续优化该渠道布局 [3]