【 导读 】 2025年7月22日，中国资本市场这片热土上，一块名为"科创板"的"试验田"已悄然耕耘六载 春秋。6年，是筚路蓝缕的创业史，是硬核科技的淬炼场，更是创新驱动国家战略的生动注 脚。589颗"科创之星"在此汇聚，闪耀着7.3万亿市值的磅礴光芒，它们从核心技术"卡脖 子"的困境中破土，在新质生产力的浪潮里拔节，共同编织着中国产业升级与科技自立自强的 宏大叙事。 值此承前启后的重要时刻，我们特别邀约了数位深耕于科创板沃土的领航者——他们是前沿 赛道的开拓者，是实验室到生产线奇迹的缔造人。褪去资本市场的喧嚣，这些掌舵人欣然提 笔，以最真挚的笔触，为我们留下了属于这个时代的"科创心语"。此刻，让我们一同静心聆 听，这些搏击于时代潮头的灵魂之声，如何汇成推动中国科创巨轮驶向星辰大海的澎湃涛 声。 海光信息总经理沙超群 正逢科创板开市 六 周年，海光信息也即将上市满 三 年。科创板为科 技企业提供了一个更加开放、包容、高效的资本市场环境，得益于科 创板丰沃的投融资土壤以及政策 " 工具箱 " ，海光信息近年来不断在 公司治理能力、创新能力、竞争能力和经营能力上取得显著进展。 海光在芯片市场取得的长足发展，离不开 ...

● 本报评论员 当前，新技术迭代加速、产业链深度重构、科技型企业需求更加多样。这意味着资本市场要顺应科技创 新规律，着力丰富更具吸引力、竞争力的产品服务。科创板重点服务的战略性新兴产业与新质生产力发 展方向高度契合，改革再出发理应紧扣服务新质生产力发展这一关键，以着力提升制度包容性、适应性 为重点，畅通"科技-产业-资本"良性循环。 发挥科创板"试验田""排头兵"功效，不断提升资本市场对科技创新的包容性、适应性。科创板"1+6"改 革中，"1"是在科创板设置科创成长层，旨在更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发 投入大，目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。这有利于为增量制度改革提供更可控的"试验空间"，试 点一些更具包容性的政策举措。未来，可加强对新质生产力发展规律的研究，不断优化上市标准和科创 属性评价标准，提供更多标准选择或绿色通道，持续完善更有利于支持全面创新的资本市场制度体系。 发挥科创板"硬科技"成色足优势，持续丰富为科技型企业提供的全生命周期金融服务。着力引导社会资 本"投早、投小、投硬科技"，并通过建立"科创板后备企业库"等方式加强对科创板企业上市前辅导，细 化不同新兴产业上市标准，继 ...

科创板改革 - 科创板设立六周年以来已成长为拥有近590家上市公司、总市值超过7.9万亿的重要市场板块 [5] - 新一轮改革推出"1+6"举措包括设置科创成长层、重启未盈利企业适用第五套上市标准、试点IPO预先审阅机制等 [4][5] - 科创成长层旨在解决初创企业融资难问题，通过分层管理为不同发展阶段企业提供精准服务 [6] - 引入资深专业机构投资者制度以解决信息不对称问题，提升市场筛选机制有效性 [6] - 优化再融资制度和战略投资者认定标准，增加科创板投资产品和风险管理工具 [5] 债市科技板 - 债券市场创新设立"科技板"，央行证监会联合发布公告拓宽发债主体和完善配套机制 [1][9] - 科创债为科技企业提供新融资渠道，促进新技术研发并提高核心竞争力 [9] - 计划推出科创债ETF，发展可交换债、可转债等股债结合产品 [9] - 当前挑战包括信用风险定价机制不成熟、投资者风险偏好低、信息披露不透明等 [10] - 建议建立科技企业信用评级体系，引入非财务指标并完善发行交易制度 [10] 资本市场建设 - 需增强资本市场包容性和适应性，完善多层次建设以更好服务科技创新 [1][12] - 主板应放宽对创新龙头企业上市限制，创业板科创板优化未盈利企业上市标准 [12] - 北交所需突出服务创新型中小企业定位，构建转板机制实现阶梯式服务 [12] - 发展私募基金、创业投资等多元化股权融资渠道支持科技企业全周期发展 [13] - 推动投贷联动业务和专项债券发行，促进境内外资本市场深度融合 [13]

市场趋势与预期 - 全球股市普涨，A股和港股表现优于海外市场，沪指站稳3500点，市场风险偏好回暖[1] - 中报业绩结构性改善，1542家上市公司披露中报，预喜率44%，TMT、公用事业、交运行业Q2业绩中位数较Q1改善[1] - 市场预期政治局会议政策宽松，8月关税与业绩期或有扰动，但中期股市向好趋势明确，"政策-经济-市场"良性循环有望形成[1] 行业与政策动态 - "反内卷"政策加力扩围，光伏、钢铁、汽车等行业积极响应产能优化，"城市更新"政策预期升温[1] - 科创板"1+6"深化改革措施出台，海外AI算力突破利好科技成长板块，基本面扎实的科技企业估值有望提升[2][17] - 险企加大长周期考核，红利资产有望迎来增量资金，大金融板块直接受益政策催化[2][17] 宏观经济数据 - 6月新增社融4.2万亿元，同比多增0.9万亿元，贷款新增2.2万亿元，同比多增1100亿元，M1同比增速4.6%，环比提升2.3个百分点[5] - 二季度GDP同比增5.2%，6月工业增加值同比增6.8%，服务业生产指数同比增6%，出口高增拉动工业生产[7][8] - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，进出口总额5356亿美元，同比增3.9%，外需保持韧性[9][10] 海外市场与通胀 - 6月美国CPI同比2.7%，核心CPI同比2.9%，关税对商品通胀推升效应尚未充分体现，市场预期9月首次降息[11][12] - 美股震荡走强，标普500与纳斯达克创新高，金融与科技板块业绩强劲，AI驱动分化显著[19] 大类资产表现 - 港股震荡上行，恒生科技涨幅领先，南向资金净流入215亿港元，AI资本开支浪潮下科技龙头业绩占优[18] - 美债利率小幅上行，经济与通胀数据稳定，降息预期修至9月首降、年内2次，短端配置优于长端[21] - 黄金价格短期震荡，美联储货币政策与贸易战进展为主要关注点[22]

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深 市场中选取业务与证券市场紧密相关的上市公司证券作为指数样本，涵盖经纪、投行、资产管理等证券 行业核心业务领域，以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362），国泰中证全指证券公 司ETF联接C（012363）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 平安证券指出，金融监管总局印发 ...

由于外部环境复杂多变，下半年国内经济运行仍然面临多重不确定性。为巩固经济回升向好势头，以高 质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性，仍有必要强化底线思维，充分备足预案。 今年以来，国际环境复杂多变、国际经贸秩序遭受重创，但由于我国对于外部新一轮经贸打压遏制有预 判也有预案，经济迎难而上，保持了回升向好势头。上半年，实际国内生产总值（GDP）同比增长 5.3%，较上年同期高出0.3个百分点。尤其是二季度，面对美国极限关税施压，实际GDP增长5.2%，连 续三个季度保持在5%以上，好于市场预期。这为实现全年5%左右的经济增长预期目标奠定了良好基 础。 7月初联合国贸发会发布的《全球贸易更新报告》称，尽管今年上半年全球贸易预计增长3000亿美元， 二季度贸易增速预计将由前值1.5%加速至2.0%，但受美国贸易政策不确定性以及全球地缘政治紧张等 因素影响，下半年全球贸易将面临越来越大的阻力，不确定性增大。 从中美双边经贸关系看，尽管5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布以来，中美经贸冲突明显缓 和，但不排除后续美国对华贸易政策存在反复。而且，在特朗普的施压下，多个国家开始限制第三国的 转口贸易。例如，在美国 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块业绩改善趋势明确，建议关注稳定币主题相关券商、业绩增速亮眼的多元金融以及科技赛道占优的四川双马等投资机会 [3][4] - 保险板块基本面过度悲观预期改善带来价值重估，后续关注季报表现较好、主动基金超低配及低估值、财险板块防御属性等标的 [6] 各目录总结 一、市场回顾 - 本周A股行情中沪深300指数+1.1%，非银金融（申万）-1.2%，跑输沪深300指数2.3pct，其中证券、保险、多元金融分别-1.1%、-1.4%、-2.4%，超额收益分别为-2.1pct、-2.4pct、-3.4pct [11] 二、数据追踪 - 券商方面，经纪业务本周A股日均成交额15463亿元，环比+3.3%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%，25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8%；投行业务2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%，2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7%；资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末-0.1%，截至25年6月末，私募基金20.3万亿元，环比-0.1% [15] - 保险方面，本周10年期、30年期国债到期收益率分别-0.01bps、+1.44bps至1.67%、1.89%，7月分别+1.83bps、+2.74bps，与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别-0.85%、+1.78%，恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.68%、+3.37%，7月16日大家人寿增持大唐环境H股，2024年至今保险资金举牌/增持共计39家公司，偏好红利风格尤其是H股红利 [35][38] 三、行业动态 - 国家金融监管总局强化人身险公司数据报送工作，按“谁管业务，谁管数据”建立责任制 [41] - 国寿养老、平安资管等入围中证协网下专业机构投资者“白名单” [42] - 年内超9成保险资管产品净值实现增长，最高净值涨至30.22% [43] - 险资加速布局ABS、REITs等另类资产 [44] - 中保投资10亿元入股华电新能，成为最大IPO配售方 [45] - 年内已有超1200家保险公司分支机构被裁撤 [46] - 国寿寿险清仓杭州银行，四次减持或套现39亿元 [47] - 中国太保获批1.8亿元投资上海国智技术公司 [48] - 上交所发布实施进一步深化科创板改革配套业务规则 [49] - 东吴证券发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募资不超过60亿元 [50]

科创板发展成果 - 科创板开市六周年，支持589家高新技术和战略性新兴产业企业上市，总市值超7万亿元 [4] - IPO募集资金9257亿元，再融资1867亿元，合计超1.1万亿元 [4] - 包容性上市制度覆盖54家未盈利企业、8家特殊股权架构企业、7家红筹企业及20家第五套标准上市企业，其中22家未盈利企业实现盈利"摘U" [4] 制度优化方向 - 建议采用"宽进严出"模式，参考纳斯达克经验：上市条件放宽但严格执行退市规则 [4] - 证监会推出科创板"1+6"改革举措，包括设置科创成长层、扩大第五套标准适用范围、试点专业机构投资者制度及IPO预先审阅机制 [5] - 审核环节聚焦信息披露真实性，由专业投资者判断企业成长潜力，通过市场化机制筛选优质企业 [6] 市场生态建设 - 需完善一二级市场循环：一级市场需地方政府改善营商环境而非直接参与投资，二级市场需公平环境吸引长期资本 [8] - "1+N"政策体系释放改革信号，需减少行政干预，强化市场化调节机制 [8] - 政策应着力降低金融市场"摩擦"，减少交易成本与壁垒，提升资金融通效率 [7] 科技创新现状 - 中国在超重型机械制造、制造业数字化/智能化、生物医疗、航空航天及低空经济领域具备技术落地优势 [7] - 高端芯片、光刻机等领域仍需长期技术突破 [7] 监管价值观 - 监管需明确"裁判者"角色，保持政策前瞻性与执行一致性，避免松紧不一 [3] - 通过严格执法打击违法违规行为，维护市场公平，增强长期投资者信心 [9]

非银金融行业分析 - 非银金融行业受益于资本市场改革进度加快 无风险利率延续下行趋势 长期资金入市制度不断完善 股市成交额延续活跃水平 券商和保险中报业绩延续高增 [1] - 非银金融行业预喜率达83% 增速与预喜率均居前 [1] - 证券Ⅱ行业作为非银金融的重要子板块 受益于资本市场改善 叠加低基数效应 业绩增长显著 [1] - 当前市场环境下 非银金融板块景气度保持强势 未来随着货币政策进一步宽松及长期资金入市政策推进 行业业绩有望延续增长态势 [1] 证券ETF介绍 - 证券ETF跟踪的是证券公司指数 该指数由中证指数有限公司编制 从A股市场中选取业务范围涵盖证券经纪 投资银行 资产管理等领域的证券公司作为成分股 反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较高的行业集中度和代表性 能够较好地体现A股市场证券板块的运行态势 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363） 国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362） [1]

资本市场改革与科技创新 - 中国证监会主席吴清提出深化资本市场改革开放、推动科技创新与产业创新融合的工作思路[1] - 青岛证监局联合三大交易所召开座谈会传达最新改革政策并收集企业诉求[1] - 科创板"1+6"改革政策将提升制度包容性，未盈利企业过会案例已落地[3] 企业上市案例与经验 - 特锐德上市后形成现代化治理体系，智能电力设备和充电网业务获资金支持[2] - 雷神科技北交所上市后日均交易额2.6亿元，最高单日达9.99亿元，股价稳定在33.67元/股[3] - 两家企业强调上市提升品牌影响力、抗风险能力及业务拓展能力[2][3] 资本市场数据与动态 - 2025年1-6月A股新增51家上市公司募资373亿元，新增受理企业177家[4] - 沪深北交易所目前在审IPO企业312家（北交所186家、上交所67家、深交所59家）[4] - 青岛上半年新增4家辅导备案企业，21家企业正在辅导中[6] 地方政策与企业培育 - 青岛建立全国首个企业上市"十项工作机制"并发布白名单[5][6] - 青岛证监局实施"青苗"计划，走访40家拟上市企业并提供板块匹配指导[7] - 地方政府推动并购、REITs等工具应用助力企业高质量发展[6]