行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 建议关注科技成长方向（人形机器人、AI相关设备需求、半导体设备）和低估值板块修复机会（工程机械、叉车、流程工业）[6] - 看好绩优且具备独立逻辑的个股：骄成超声、征和工业、绿田机械 [15][16][17] 重点公司分析 骄成超声 - 2025年一季度实现营业收入1.48亿元（+22.35%），归母净利润2363万元（+2152.47%），扣非净利润1977万元（+1068.17%）[3] - 新能源领域业务回暖，线束连接器、半导体等领域放量有望带来业绩弹性 [3] 征和工业 - 2025年一季度实现营业收入3.95亿元（+6.32%），归母净利润5384万元（+100.09%），扣非净利润3026万元（+16.45%）[4] - 研发微型链系统项目，重点攻关机器人灵巧手传动技术，未来有望受益人形机器人量产 [4] 绿田机械 - 2024Q3-Q1收入增速分别为47.9%、72.5%、50.1%，归母净利润增速分别为24.1%、55.9%、56.3% [5] - 预计2025H1归母净利润1.28-1.45亿元（+50%-70%），储能产品已逐步进入量产阶段 [5] 行业动态 人形机器人 - 2025世界人形机器人运动会召开，宇树H1人形机器人在田径1500米比赛中夺冠 [12] - 特斯拉计划2025年开始规模化生产第三代Optimus人形机器人，目标5年内年产100万台 [53] 工程机械 - 7月挖机销量17138台（+25.2%），其中内销7306台（+17.2%），出口9832台（+31.9%）[13] - 7月叉车销量118605台（+14.40%），其中出口48905台（+14.5%），内销69700台（+14.3%）[14] 机床行业 - 7月金属切削机床产量7.0万台（+20.3%），1-7月累计产量48.0万台（+13.9%）[32] - 工业母机支持政策持续加码，预计将新增千亿元级市场需求 [32] 市场表现 - 本周上证综指上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，创业板指上涨8.58%，机械指数（中信）上涨3.11% [18] - 机械子板块中激光加工设备（+9.04%）、光伏设备（+8.41%）、塑料加工机械（+7.98%）涨幅居前 [24]

报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [2] 报告的核心观点 - 特斯拉明确第三代Optimus量产预期，计划年底推原型明年规模化生产，目标5年内年产100万台；国内人形机器人头部企业动作频频，如卓益得推出新品“行者三号”双足人形机器人 [6][12] - 中美第三轮贸易谈判在即，关税谈判结果影响出口链情绪和预期，需关注进展 [6][12] - 建议关注业绩向好的流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），及绩优且具独立逻辑个股如骄成超声、征和工业、绿田机械 [6][13] 根据相关目录分别总结 本周核心观点 - 特斯拉明确第三代Optimus量产预期，国内人形机器人头部企业动作多；7月26日世界人工智能大会集中发布前沿展品，60余款智能机器人亮相，卓益得推出新品“行者三号” [12] - 中美第三轮贸易谈判7月28 - 29日将在瑞典举行，此前两次会谈取得暂停征收高额关税等成果，此次旨在延长“关税休战”并扩大范围 [12] - 建议关注业绩向好的流程工业板块及绩优个股；骄成超声2025年一季度营收、归母净利润、扣非净利润同比增长，新能源等领域业务有望带来业绩弹性；征和工业2025年一季度业绩增长稳健，研发微型链系统项目，有望受益人形机器人量产；绿田机械储能产品进入量产阶段，2024Q3 - 2025Q1收入和归母净利润增速高，已迎来业绩拐点 [13][14][15] 板块行情回顾 - 本周上证综指、深证成指、创业板指、机械指数（中信）分别上涨1.67%、2.33%、2.76%、2.74% [16] - 本周涨跌幅靠前的行业为煤炭、钢铁、有色金属，涨跌幅分别为8.00%、7.55%、7.10%；靠后的为银行、综合金融、通信，涨跌幅分别为 - 2.89%、 - 1.00%、 - 0.47% [19] - 本周机械行业中涨跌幅靠前的子板块为激光加工设备、起重运输设备、纺织服装机械，涨跌幅分别为5.71%、5.11%、5.08%；靠后的为叉车、油气装备、基础件，涨跌幅分别为 - 0.13%、1.03%、1.16% [22] 核心观点更新 通用设备 - 2025年6月我国制造业PMI为49.7%，环比回升0.2pct，生产、新订单、新出口订单指数环比均回升；1 - 6月制造业固定资产投资完成额同比增长7.5%，较1 - 5月回落1.0pct；6月末规模以上工业企业产成品存货同比增长3.1%，6月利润总额同比下滑4.3% [25] - 机床：2025年6月金属切削机床、成形机床产量同比增长，1 - 6月累计产量同比增长；2024年多项机床产业支持政策出台，预计行业新增千亿元级市场需求，中高端机床国产替代有望深化，出海成果有望凸显 [32] - 叉车：2025年6月叉车销量同比增长，内外销增速提升；6月中国物流业景气指数、仓储指数环比回升；叉车板块销量有望稳健增长，建议关注杭叉集团等 [39] - 机器人：2025年6月工业机器人产量同比增长，1 - 6月累计产量同比增长；国内人力成本增长，机器换人趋势加速，2022年工业机器人市场规模达87亿美元，17 - 22年复合增速13.6%；政策推动下，看好机器换人和国产替代趋势下国内机器人产业链机遇；特斯拉人形机器人量产渐近，国内头部企业动作多，国内政策支持人形机器人发展，建议关注拓普集团等 [50][52][56] 工程机械 - 2025年6月挖机销量同比增长，内销恢复正增长，出口保持高景气；1 - 6月国内基建固定资产投资完成额同比增速8.9%，基础设施建设投资（不含电力）同比增速4.6%，房地产开发投资额同比增速 - 11.2%；未来国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长，出口需求回暖持续，建议关注行业龙头 [61] - 2025年6月装载机销量同比增长，汽车起重机销量同比下降 [71] 上市公司重要公告 - 宁波精达股东及董事减持股份结果公告，郑功等减持股份占公司总股本0.2%、0.1%、0.37%、0.33%、2.0% [76] - 鼎泰高科设立控股子公司并完成工商登记，与中科硅纪共同出资设立广东鼎泰中科机器人有限公司，鼎泰机器人持股70% [77] - 宏华数科2025年半年度业绩预告，预计营业收入10.2 - 10.6亿元，同比增长25.01% - 29.91%；归母净利润2.4 - 2.6亿元，同比增长19.90% - 29.89%；归母扣非净利润2.2 - 2.4亿元，同比增长14.72% - 25.14% [77] - 广电计量2025年度向特定对象发行A股股票预案，拟募集资金不超过130,000万元，发行股票数量不超过67,131,773股，募集资金用于多个项目及补充流动资金 [78] - 三德科技实际控制人的一致行动人等计划减持公司不超过1.00%、0.50%和0.50%的股份，减持原因为个人资金需求 [78] - 杰普特2025年半年度业绩预增，预计净利润8600万元 - 1亿元，同比增长约57.03% - 82.60% [79] - 谱尼测试股东询价转让计划书，控股股东等拟减持公司股份1636.6万股，占总股本3%，转让价格设双重下限 [79] - 隆鑫通用持股5%以上股东权益变动暨无偿划转股份，渝富控股受让渝富资本所持公司15.52%股份，目的为优化资源配置 [79]

报告行业投资评级 - 强于大市|维持 [2] 报告的核心观点 - 含能材料是武器发挥作战效能的关键，目前以第二代为主力、第三代走向量产，其供应商集中，“人机黑”改造需求迫切，现代战争对弹药需求量依然巨大 [2][3] 根据相关目录分别总结 含能材料：包括火药、起爆药、猛炸药等多种类型 - 含能材料指火药、炸药和烟火药，发展经历4代，第一代以TNT为标志，第二代以黑索金、奥克托今为代表，第三代以CL - 20、DNTF等为代表，第四代由离子型全氮化合物、共价型全氮化合物和新型氧化剂等组成 [3][23] - 起爆药是外力激发和炸药引爆的桥梁，感度灵敏，用于装填雷管和火帽，新型起爆药更安全环保，推动火工品和武器发展 [8][16] - 火药通过燃烧产物快速扩散驱动，反应速率较炸药低，19世纪中叶硝化纤维诞生，一战时无烟火药取代黑火药，如今硝化棉系发射药仍作动力源 [18] - 猛炸药爆炸形式是爆轰，感度低，分单质和混合炸药，单质炸药含不稳定基团，混合炸药以黑索金为基的是发展重点 [21][39] 需求：黑索金为混合炸药重要组成 - TNT、黑索金、奥克托今是国外主要单质炸药，20世纪80年代美国TNT、RDX、HMX生产能力分别达33万吨、21万吨、2.8万吨，CL - 20能量高但应用受限 [28][34] - 混合炸药由两种以上物质组成，熔铸炸药占军用混合炸药90%，以黑索金为基的是发展重点，如美国A、B、C炸药 [37][39] - 现代战争对弹药需求大，俄乌战争成“弹药消耗战”，2025年乌军日耗5000 - 6700发炮弹，压制俄军需1万发，美军提高炮弹产量 [46] 供给：供应商集中，“人机黑”改造需求迫切 - 黑索金主要制备工艺是醋酐法和直接硝解法，我国RDX生产主要用直接法但有成本高、产能不足问题；奥克托今主要用醋酐法合成，成本高于RDX [55][63] - 供应商包括广东宏大、国泰集团等，广东宏大孙公司生产黑索今产品，国泰集团全资孙公司将建含能材料生产线 [3][65] - 硝化反应放热大、危险高，爆炸事故多发生在生产/运输及储存过程，2024年中国兵器工业集团35条黑灯产线开工建设，目标是“无人化、零伤害”“建新替旧、撤旧建新”和全面升级 [70][73] 相关上市公司 - 含能材料厂商有广东宏大、国泰集团；硝化棉厂商是北化股份；“人机黑”改造及产线相关企业有佰奥智能、金奥博；推进剂、火工品厂商包括长城军工、国科军工、新余国科等 [3][75]

公司业务现状 - 二季度整体接单面临压力，原因是关税政策不确定、终端消费不振和去年同期基数高 [2] 公司发展历程 - 2015 年起推进国际化战略，在孟加拉和越南建设海外生产基地 [2] - 营销模式转变，与源头品牌客户合作提升产品品质 [2] - 钮扣业务协同推动拉链业务规模快速发展，推进机器换人、自动化生产和数智化管理升级 [2] 公司发展目标 - 短期持审慎态度，中长期聚焦服饰辅料主业，提升国际影响力 [2] - 希望五至十年成为“全球化、创新型的时尚辅料王国”，成为知名服饰品牌战略合作伙伴 [2] 公司竞争优势 - 与 YKK 经营和营销不同，以“产品 + 服务”为理念，提供“一站全程”和快速响应服务，国际化领先 [3] - 在产品品类多样性、时尚性、创新能力和配套能力方面有竞争优势 [3] - 企业文化与管理团队优势是核心竞争力之一，核心价值观和经营理念锤炼出优秀管理团队 [5] 行业竞争格局 - 全球服装行业供应链成熟，服饰辅料行业竞争格局稳定，难培育新的规模化供应商 [4] - 关税变动加速订单迁徙、加剧竞争，利于有国际化能力的企业 [4] - 服装消费需求偏刚性，头部企业抵御冲击能力强，行业集中度将提升 [4] 公司团队建设 - 多措并举强化梯队建设，健全人才培养模式和机制，开展培训活动提升员工能力 [6] 公司激励计划 - 未来会适时激励骨干团队，目前无相关实质性规划 [7]

行业核心观点 - 当前正处于人形机器人产业化的"破晓时刻"，量产元年已经开启，商业化落地可期 [1] - 特斯拉、华为、Figure AI等科技巨头的持续投入驱动行业迭代加速并不断突破 [1] - 人形机器人产业处于技术突破与商业化落地的关键节点，政策支持、入局者增加及AI大模型赋能共同推动行业发展 [1] - 社会老龄化趋势加剧、人力成本提升推动市场需求增长，人形机器人有望从B端走向C端，未来市场空间广阔 [1] 行情回顾 - 2024年1月至2025年6月26日，人形机器人指数多次跑赢Wind全A指数，超额收益源于技术突破密集兑现和政策催化 [2] - 技术突破（如灵巧手迭代、新款机器人亮相）直接提升板块估值 [2] - 国家级政策出台推动指数阶段性冲高，形成"政策-融资-订单"正向循环 [2] 供给端 - 海外领军企业如特斯拉、Figure AI持续推进产品迭代和商业化落地，工业场景批量应用提上日程 [2] - 中国成为全球最活跃的人形机器人市场，2024-2025年呈现爆发式增长 [2] - 创业企业、科技巨头、车企等加速涌入市场，国内产品在智能化和运动控制上展现竞争力并快速推进量产 [2] 量产计划 - 2025H2是量产验证关键窗口期，2023年《人形机器人创新发展指导意见》要求2025年实现"批量生产" [3] - 特斯拉、Figure AI、宇树科技、优必选等公司计划于2025年实现初步量产 [3] - 应用落地遵循"工业制造实训→B端场景扩展→家庭服务普及"的递进路径 [3] 软硬件端 - 软件方面，AI大模型是解锁人形机器人潜力的关键，但发展滞后于硬件，国内外厂商纷纷自研大模型 [3] - 硬件方面，人形机器人或为精密减速器带来数百亿增量市场，供应链核心厂商有望受益 [3] 需求端 - 全球老龄化趋势加剧催生机器代人需求，"机器人+养老"成为解决养老问题的可行方式 [4] - 用工成本攀升，特斯拉CEO马斯克表示Optimus未来售价有望低于2万美元/台 [4] - 2030年全球人形机器人市场有望达200亿美元 [4] 投资建议 - 特斯拉Optimus产业化进程明确，供应链将迎来确定性机会 [5] - 华为链处于早期阶段，聚焦"Inside"模式，2025年开发者大会与机器人量产启动或成关键催化 [5] - 价格下探是商业化关键，建议关注掌握核心零部件技术并实现低成本量产的公司 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 美国对越南关税落地，出口链情绪有望修复，因关税低于此前宣布征收的对等关税政策下的税率 [6][12] - 6月PMI小幅回升，新订单改善贡献较大，2025年6月我国制造业PMI为49.7%，前值49.5%，环比回升0.2pct，生产、新订单、新出口订单指数均有回升 [6][12] - 建议关注业绩向好的流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），及绩优且具备独立逻辑的个股骄成超声、征和工业、绿田机械 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 美国对越南关税落地，出口链情绪有望修复，6月PMI小幅回升，新订单改善贡献较大，建议关注流程工业板块及绩优且具备独立逻辑的个股 [6][12][13] 板块行情回顾 - 上周上证综指、深证成指、创业板指、机械指数（中信）分别上涨1.40%、1.25%、1.50%、0.41% [16] - 上周涨跌幅靠前的行业为钢铁、银行、建材，靠后的为综合金融、计算机、综合 [19] - 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块为起重运输设备、叉车、激光加工设备，靠后的为锂电设备、3C设备、工业机器人及工控系统 [22] 核心观点更新 通用设备 - 2025年6月我国制造业PMI环比回升0.2pct，1 - 5月制造业固定资产投资完成额同比增长8.5%，较1 - 4月回落0.3pct，5月末规模以上工业企业产成品存货同比增长3.5%，5月利润总额同比下滑9.1% [24] - 机床：2025年5月我国金属切削和成形机床产量同比分别增长6.3%、7.1%，1 - 5月需求呈现回暖迹象，2024年机床产业支持政策继续加码，中高端机床国产替代有望持续深化 [31] - 叉车：2025年5月叉车销量同比增长11.80%，6月中国物流业景气指数和仓储指数环比均有所回升，叉车板块销量有望维持稳健增长 [38] - 机器人：2025年5月工业机器人产量同比增长35.5%，1 - 5月累计产量同比增长32.0%，人力成本增长，机器换人趋势加速，长期看好国内机器人产业链机遇 [44] 工程机械 - 2025年5月挖机销量同比增长2.1%，内销同比下降1.5%，出口同比增长5.4%，未来国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长，出口需求有望回暖 [54] 上市公司重要公告 - 巨星科技：副董事长、总裁池晓蘅和董事、副总裁李政计划减持公司股份 [67] - 国检集团：控股股东减持公司可转换公司债券 [68] - 日发精机：子公司Airwork被银团接管 [68] - 禾川科技：董监高减持股份计划时间届满，未减持公司股份 [68] - 纽威股份：2025年限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票数量为771.3799万股 [69] - 杰普特：2025年限制性股票激励计划草案，拟授予475,000股限制性股票 [69] - 隆鑫通用：董事兼总经理龚晖和财务总监王建超拟减持公司股份 [70] - 耐普矿机：与哈萨克斯坦某矿业公司签订合同，累计金额4151.01万美元 [70]

半导体领域布局 - 公司在半导体领域主要产品包括电机轴、机器人部品、导轨滑块、伺服电机轴、真空泵精密零部件等，是国内少数达到国际一流真空泵核心零部件生产水平的企业 [1] - 公司产能充足，新厂区(上合工厂)建设了恒温恒湿车间，为精密产品生产提供保障 [1] 人形机器人领域布局 - 公司主要产品是谐波减速器，该行业技术壁垒高，竞争格局集中 [1] - 国内谐波减速器厂商逐渐打破国外垄断，2022年市场规模约21亿元，预计2025年将超过33亿元 [1] - 公司已具备03-32型全系列谐波减速器量产能力，其中03型产品填补了国内微型高精度机器人关节器件空白 [2] - 一期规划产能30万套，2024年目标达到10万套产能 [2] 技术优势与市场应用 - 谐波减速器采用日系加工技术和标准，对标四大机器人厂商供应商的生产标准 [2] - 产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、人形机器人、数控机床、光伏设备、医疗器械等多个领域 [2] - 已取得人形机器人、工业机器人、外骨骼机器人等多个领域的订单 [2] 未来发展规划 - 加快新产品研发与布局，提升产品质量和开发效率，计划进一步布局机器人核心零部件精密制造领域 [3] - 加大市场拓展力度，稳固现有客户同时拓展新客户 [3] - 已在美国、日本设立全资子公司，建立以美国(FGA)为核心的全球营销中心，未来将积极开拓海外市场 [3]

报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [2] 报告的核心观点 - 5月PMI环比回升，制造业投资略有放缓，2025年5月我国制造业PMI为49.5%，环比回升0.5pct，1 - 5月我国制造业固定资产投资完成额同比增长8.5%，较1 - 4月回落0.3pct [7][13][27] - 建议关注业绩向好的流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），及绩优且具备独立逻辑的个股，如骄成超声、征和工业、绿田机械、三德科技 [7][14] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 5月我国制造业PMI环比回升，制造业投资略有放缓，建议关注业绩向好的流程工业板块及绩优且具备独立逻辑的个股 [7][13][14] 板块行情回顾 - 上周上证综指下跌0.25%，深证成指下跌0.60%，创业板指上涨0.22%，机械指数（中信）下跌0.77% [18] - 上周涨跌幅靠前的行业为有色金属、石油石化、医药，涨跌幅分别为3.95%、3.31%、1.54%；靠后的行业为食品饮料、计算机、建材，涨跌幅分别为 - 4.42%、 - 2.25%、 - 2.16% [21] - 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括叉车、锂电设备、油气装备，涨跌幅分别为5.99%、5.81%、5.28%；靠后的子板块包括光伏设备、服务机器人、起重运输设备，涨跌幅分别为 - 3.58%、 - 3.17%、 - 3.03% [24] 核心观点更新 通用设备 - 5月我国制造业PMI环比回升，1 - 5月制造业固定资产投资完成额同比增速回落，4月末规模以上工业企业产成品存货同比增长3.9%，4月规模以上工业企业利润总额同比增长3.0% [27] 机床 - 5月我国金属切削机床产量同比增长6.3%，4月金属成形机床产量同比持平，1 - 5月金属切削机床产量同比增长13.3%，1 - 4月金属成形机床产量同比增长12.2%，需求呈现回暖迹象 [32] - 2024年机床产业支持政策继续加码，中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显 [32] 叉车 - 4月叉车销量同比增长5.03%，其中出口同比增长18.0%，内销同比下滑0.89%，内销下滑主要因关税政策冲击下制造业景气度回落影响 [39] - 5月中国物流业景气指数和仓储指数环比均有所回落，国内制造业和仓储物流业需求韧性、北美制造业回流背景和电动化大趋势下，叉车板块销量有望维持稳健增长 [39] 机器人 - 5月工业机器人产量同比增长35.5%，1 - 5月累计产量同比增长32.0%，国内人力成本持续增长，机器换人趋势加速，工业机器人市场规模增长 [49] - 国内工业机器人应用密度仍然较低，政策支持下长期看好机器换人和国产替代趋势下的国内机器人产业链机遇 [51] - 特斯拉人形机器人量产渐近，国内头部企业动作频频，国内政策持续出台支持人形机器人发展，持续看好人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇 [52][53] 工程机械 - 5月挖机销量同比增长2.1%，其中内销同比下降1.5%，出口同比增长5.4%，当前内销阶段性承压，但未来国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长，出口需求有望回暖 [58] 上市公司重要公告 - 博众精工拟现金收购上海沃典工业自动化有限公司70%股权，交易作价42,000万元，业绩承诺为2025 - 2027年上海沃典扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润合计累计不低于1.85亿元 [71] - 伟创电气等拟共同出资5000万元设立苏州依智灵巧驱动科技有限公司，伟创电气出资2000万元持股40% [72] - 巨一科技监事张正初于2025年3月13日至6月12日减持公司股份190,000股，减持股份数量占公司总股本的0.14% [72] - 瑞松科技多位股东及董监高减持股份 [73] - 汇川技术所属子公司苏州汇川联合动力系统股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请获深交所上市审核委员会审核通过 [73] - 绿的谐波董事李谦减持25.67万股，占公司总股本比例为0.14%，减持总金额4380.95万元，未减持股份数量为19.33万股 [74] - 杭叉集团副总经理王国强减持1.75万股，占公司总股本的0.0013%，当前持股比例为0.091% [74]

公司赴港上市计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市 已聘请毕马威香港作为审计机构 [1] - 上市事项需股东大会审议及监管机构批准 存在重大不确定性 临时股东大会定于6月20日召开 [1] - 赴港上市旨在推动全球化战略布局 加速海外业务发展 提升国际品牌形象 [1] 业务与市场地位 - 主营业务为自动化核心部件及运动控制系统 工业机器人及智能制造系统 覆盖新能源 3C电子 汽车等细分行业 [1] - 2024年工业机器人出货量同比增长约20% 高于行业增速 中国市场出货量第二 国产品牌第一 [1] - 2025年一季度工业机器人市占率进一步提升 首次实现中国市场出货量第一 [3] 国际化发展进展 - 全球拥有75个服务网点 覆盖欧洲 美洲 亚洲等主要制造业区域 获得CE UL等国际认证 [2] - 2024年境外销售收入13 7亿元 同比下滑14 1% 占总营收34 16% [2] - 2025年将拓展欧洲 美洲 中东 东南亚市场 重点关注新能源汽车 锂电设备商等出海机会 [2] 产能与生态链布局 - 加速构建全球化产业生态链 波兰生产基地建设中 推进本地化制造 [2] - 优化海外子公司成本结构 在设计 制造 运营环节打造国际化标准体系 [2] 行业前景与需求 - 机器换人 国产替代趋势持续 下游行业对自动化 智能化需求提升 [2] - 2025年一季度工业自动化市场需求回暖 汽车 电子 锂电等行业高速增长 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入12 44亿元 同比增长24 03% 净利润1262 99万元 同比增长93 43% [3]

报告行业投资评级 - 看好机械设备行业 [2] 报告的核心观点 - 5月制造业PMI环比回升，工程机械景气持续，建议关注通用设备和工程机械板块 [7][13] - 关注一季报业绩向好板块和公司，如流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），以及隆鑫通用、杰克股份、汇川技术等公司 [7][13] - 建议关注绩优且具备独立逻辑的个股，如骄成超声、征和工业、绿田机械、三德科技 [7][14] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 5月制造业PMI为49.5%，环比回升0.5pct，生产、新订单、新出口订单指数均环比回升；4月挖机销量22142台，同比增长17.6%，装载机销量11653台，同比增长19.2% [13] - 建议关注业绩向好的流程工业板块和公司，以及骄成超声、征和工业、绿田机械、三德科技等绩优且具备独立逻辑的个股 [13][14] 板块行情回顾 - 上周上证综指、深证成指、创业板指、机械指数（中信）均下跌 [18] - 上周涨跌幅靠前的行业为综合金融、国防军工、医药，靠后的为汽车、有色金属、电力设备及新能源 [20] - 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块为叉车、油气装备、矿山冶金机械，靠后的为服务机器人、锂电设备、工业机器人及工控系统 [22] 核心观点更新 通用设备 - 5月制造业PMI环比回升，1 - 4月制造业固定资产投资完成额同比增长8.8%，4月末规模以上工业企业产成品存货同比增长3.9% [26] - 4月金属切削机床产量7.4万台，同比增长15.6%，金属成形机床产量1.5万台，同比持平；1 - 4月金属切削机床产量同比增长16.8%，金属成形机床产量同比增长12.2%，需求回暖；2024年机床产业支持政策加码 [36] - 4月叉车销量130109台，同比增长5.03%，出口增长18.0%，内销下滑0.89%；4月中国物流业景气指数和仓储指数环比有所回落和平稳；叉车板块销量有望维持稳健增长 [44] - 4月工业机器人产量71547台，同比增长51.5%，1 - 4月累计产量221206台，同比增长34.1%；人力成本增长，机器换人趋势加速，看好国内机器人产业链机遇；特斯拉人形机器人量产渐近，国内头部企业动作频频，政策支持力度加大，看好人形机器人产业链机遇 [48][54] 工程机械 - 4月挖机销量22142台，同比增长17.6%，内销增长16.4%，出口增长19.3%；1 - 4月国内基建固定资产投资完成额同比增速10.85%，基础设施建设投资(不含电力)同比增速5.8%，房地产累计投资完成额同比增速 - 10.6%；未来国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长，出口需求有望回暖 [62] - 4月装载机销量11653台，同比增长19.2%，内销增长35.45%，出口下降0.18%；4月汽车起重机销量2082台，同比下降3.48% [71] 上市公司重要公告 - 兰剑智能控股股东提议公司以1000万元 - 2000万元回购股份用于员工持股计划或股权激励 [74] - 川仪股份控股股东拟发生变更，国机仪器仪表公司将受让股份并获得表决权，控股股东变更为国机仪器仪表公司，实际控制人变更为国机集团 [74] - 鼎阳科技发布最高带宽达8GHz、12 - bit的SDS7000L系列高端紧凑型高分辨率数字示波器 [76] - 信测标准董事、副总经理李国平计划于2025年6月18日至9月17日减持不超30.0万股，占公司总股本的0.19% [76] - 绿的谐波控股股东、实际控制人左晶和左昱昱拟分别减持不超过公司股份总数的1.50% [76] - 恒锋工具高管姚海峰、何勤松、周姚娟、郑继良计划减持本公司股份 [77] - 山推股份筹划发行H股并在香港联交所上市，不会导致控股股东和实际控制人发生变化 [77]