公司上市进展 - 中国证监会国际司对9家企业出具补充材料要求 其中包括日御股份 [1] - 证监会要求日御股份补充说明新增股东入股价格合理性及股权激励方案合规性 [1] - 公司需说明经营范围是否涉及2024版外商投资负面清单领域 [1] - 需核查拟参与"全流通"股东所持股份是否存在质押或冻结情形 [2] - 需说明前期A股上市辅导备案情况及是否继续推进A股上市计划 [2] 公司业务概况 - 公司是中国导电银浆料与金属化浆料方案供应商 专注光伏银浆制造 [2] - 产品覆盖TOPCon电池 xBC电池及PERC电池用导电光伏银浆 [2] - 2024年全球光伏银浆制造商中按收益增长排名第一 [2] - 2024年全球光伏银浆业按收益及销量均排名第四 [2] - 2024年公司收益及销量各占全球市场份额4.8% [2] 财务表现 - 2022-2024年收益复合年增长率达141.3% [3] - 2022-2024年纯利复合年增长率达925.6% [3] - 2022年收入3.93亿元 2023年增至15.94亿元 2024年达22.85亿元 [3] - 2022年利润87.7万元 2023年增至5965.9万元 2024年达9224.1万元 [3]

上市计划 - 传音控股正考虑在香港进行第二上市 融资规模或达10亿美元 [1][2] - 公司计划与顾问商讨香港上市事宜 受近期香港IPO市场火爆势头的鼓舞 [3][5] - 赴港上市将为投资者提供投资中国手机制造业的新通道 除小米外该领域主要参与者多为非上市公司 [8] 市场表现 - 传音控股2023年跻身全球前五大手机厂商 通过深耕非洲市场确立主导地位并拓展其他新兴市场 [3] - 公司股价目前仍超科创板发行价一倍有余 巅峰时期涨幅高达五倍 [5] - 2024年公司股价累计下跌21% 当前市盈率19倍 仅为小米54倍市盈率的三分之一 [6] 财务数据 - 2023年上半年营收同比增长38%至346亿元 但下半年骤降8.3% [7] - 2024年一季度营收同比大跌25.5%至130亿元 上年同期为174亿元 [7] - 一季度净利润同比大跌70%至4.97亿元 毛利率由上年同期的21.4%降至19.3% [7] 市场竞争 - 国内手机厂商在非洲发起挑战 小米与原属华为旗下的荣耀大举进军非洲市场 [3][6] - 非洲市场出货量一季度下跌5% 市占率由52%降至47% [7] - 东南亚市场出货量大降20% 市占率自18%降至15% 中东市场出货量骤减30% 市占率由22%滑落至16% [7] 战略调整 - 公司正摒弃"不惜一切代价的增长"战略 转向追求更高利润机型 [8] - 分析师预计公司处境将于下半年好转 若推进港股上市或提供更多正向动能 [8] - 高通诉讼案可能推升成本侵蚀利润率 该案已于2024年1月和解 [7]

2024年港股IPO市场结构性复苏 - **政策红利释放**：港交所优化上市规则（如特专科技公司18C章），降低科技企业门槛，吸引生物医药、AI及新经济企业 [1] - **流动性改善**：南向资金持续流入，估值修复窗口显现 [1] - **合规挑战升级**：监管对ESG披露、关联交易、股权架构合规性要求趋严，企业上市筹备容错率降低 [1] 港股上市实训营课程内容 - **战略筹备与团队搭建**： - 分析当前IPO窗口期及科技/生物医药企业特殊通道应用 [14] - 上市小组组建（CFO/董秘/法务核心能力矩阵）及跨部门协作流程 [14] - 中介团队管理（券商/律师/审计选聘策略及协议风险条款拆解） [14] - **核心文件与估值实战**： - 招股书撰写技巧（技术壁垒包装、风险披露平衡） [14] - 估值模型搭建（港股流动性折价应对、未盈利企业估值锚定） [14] - **合规深水区突破**： - VIE架构核查清单及数据安全审查新规 [18] - 股权激励设计（跨境持股平台税务优化、归属机制防监管问询） [18] - 关联交易合规（规避"突击分红""利益输送"红线案例） [18] - **上市后价值管理**： - PR策略制定（舆情危机预案、招股书路演故事线设计） [18] - ESG报告提升估值溢价及机构投资者沟通话术 [18] - 模拟实战：招股书质询（OSS）攻防演练 [18] 主讲嘉宾背景 - **林老师**：资深港股上市公司CFO，主导两家生物医药企业香港上市，熟悉香港上市规则及公司治理 [2][3][4] - **骆老师**：竞天公诚律师事务所合伙人，参与海伦司、新吉奥等香港上市项目，获ALB中国法律大奖 [5][6] - **王老师**：金杜律师事务所金融证券部合伙人，在资本市场交易及收购兼并领域经验丰富 [7] 课程报名信息 - **收费标准**：5000元/人（含午餐，不包含差旅、住宿费） [10] - **时间地点**：2025年8月2-3日，上海市区（具体地址课前一周通知） [10] - **报名方式**：扫描二维码或电话联系龙老师15309013677 [11] 课程亮点 - **顶级师资组合**：港股IPO一线操盘手（CFO+红圈所律师）亲授 [19] - **模块化实战推演**：覆盖架构设计、招股书撰写、ODI合规、PR路演等关键风险点 [19] - **趋势深度融入**：嵌入最新监管政策（如VIE新规、ESG强制披露）及估值模型适配策略 [19]

公司上市计划 - 奥克斯电气有限公司已完成港股上市备案 计划在香港主板上市 这是继2025年1月首次递交申请后的再次尝试 [1] - 在首次IPO前 公司曾进行大规模分红 金额达37.94亿元 [3] 公司发展历程 - 公司历史可追溯至上世纪90年代 创始人郑坚江通过价格战策略迅速占领市场 获得"空调屠夫"称号 [1] - 从汽车修理工起家的郑坚江 凭借商业嗅觉和大胆决策带领公司在激烈竞争中脱颖而出 [4] 市场竞争格局 - 公司采取错位竞争和下沉市场策略 避开美的 格力 海尔等巨头的围猎 实现年收入近300亿元 [3] - 格力电器董事长董明珠曾多次公开批评公司的价格战策略 双方一度对簿公堂 [3] - 2024年美的集团收入达4072亿元 格力收入1900亿元 公司收入不足格力的六分之一 [3] 国际化布局 - 公司是较早"出海"的空调企业之一 业务覆盖全球150多个国家和地区 [3] - 虽然在国际市场有所斩获 但与国内头部企业差距仍然显著 [3] 行业演变 - 中国空调行业从春兰独霸天下发展到群雄逐鹿 经历了高品质高定价到价格战再到多元化竞争的演变 [4] - 公司始终保持对市场的敏锐洞察和对创新的执着追求 成为行业中不可忽视的力量 [4]

优必选配股融资 - 公司拟以每股82 00港元配售3015 545万股新H股 募资约24 73亿港元 净额约24 10亿港元 [1] - 配售价较7月21日收市价90 25港元折让9 14% 为上市以来第五次配售 [1] - 累计融资总额达55 82亿港元 对应发行股份占配售后总股本13 85% [1] - 频繁融资或反映业务扩张及研发需求 市场关注资金使用效果 [1] 歌尔微电子港股递表 - 歌尔股份分拆歌尔微电子二次递表港交所 拟香港主板上市 [2] - 公司专注声学传感器及智能传感方案 2024年传感器销售额全球第四(市占率4 3%) 声学传感器全球第一(市占率43 0%) [2] - 业务覆盖消费电子 汽车电子 智能家居等领域 [2] 协创数据赴港IPO计划 - A股上市公司协创数据宣布拟赴港IPO 目标为拓展国际化战略及优化海外布局 [3] - 公司主营物联网智能终端及数据存储设备 2020年7月登陆深交所创业板 当前市值275 10亿元 [3] 东阳光药吸收合并进展 - 东阳光长江药业以超99%赞成率通过东阳光药吸收合并方案 将于8月7日以介绍形式登陆联交所 [4] - 此为联交所首例H股吸收合并私有化加介绍上市案例 不涉及新股发行与募资 [4] 港股市场行情 - 恒生指数报25130 03点 单日涨0 54% [5] - 恒生科技指数报5606 83点 单日涨0 38% [5] - 国企指数报9075 60点 单日涨0 39% [5]

大宗交易情况 - 2025年7月22日发生两笔大宗交易，合计成交20万股，成交金额489.2万元，成交均价24.46元，较当日收盘价27.80元折价12.01% [1] - 机构专用席位通过招商证券北京车公庄西路证券营业部买入10万股，成交金额244.6万元 [1] - 中信证券深圳分公司买入10万股，成交金额244.6万元，两笔交易合计占当日成交总额的0.44% [1] 股价表现 - 当日股价开盘报27.72元，最高28.15元，最低27.69元，收盘27.80元，跌幅0.39% [1] - 成交额11.20亿元，换手率5.47%，总市值219.09亿元 [1] - 6月中旬以来股价一度从23元涨至35.97元，涨幅超50%，近期随市场调整有所回落 [2] 财务表现 - 一季度营收12.99亿元，同比减少13.01% [1] - 归母净利润1.01亿元，同比下滑51.71% [1] 股东减持 - 股东孙浩然6月19日至7月17日累计减持1092.3万股，与一致行动人持股比例由8.88%降至7.50% [1] - 联想控股计划自7月23日起三个月内减持不超过2364.3万股 [1] 战略动向 - 公司正推进H股发行以申请稳定币牌照，已与香港金融管理局沟通相关机会 [2] - 筹划港股上市及探索稳定币业务备受市场关注 [2]

港股上市项目中特殊股东权利处理要点 核心观点 - 2024年以来申报港股上市的境内企业数量显著增多，特殊股东权利处理成为关键问题，需遵循《香港联交所上市规则》和《联交所指南》要求进行终止或调整 [4] - 特殊股东权利终止需平衡香港联交所合规要求与股东利益诉求，境内律师在协议处理中扮演重要角色 [4] - 港股审核较A股更严格，要求终止控股股东作为义务方的特殊权利安排，而A股在特定条件下可保留 [6] 特殊股东权利的范围及处理原则 香港联交所层面 - 未涵盖所有股东或不符合《首次公开招股前投资指引》的特别权利必须在上市前修订或终止，包括优先认购权、回购权、优先清算权等 [5] - 股东之间的私人权利安排一般不受规限，但控股股东授予的可撤回投资权利需在递交上市申请前终止 [5] 中国证监会层面 - 未明确规定特殊股东权利处理方式，但要求备案时披露相关安排，重点关注控制权稳定性及是否符合境外监管要求 [7] 特殊股东权利的具体处理方式 常见权利处理 - 优先认购权、知情权、清算优先权等需在企业上市时终止 [9] - 回购权需在递交上市申请前终止，但可设置效力恢复机制 [9][11] - 董事提名权可部分保留，但董事会观察员权利通常终止 [9] 回购权特殊问题 - 效力恢复触发情形包括：上市申请被驳回/撤回/失效、未在6个月有效期内续期、超过12-18个月未完成上市 [12][13] - 未终止回购权将导致上市时间延后120天，但实践中审核周期通常超过该期限 [15] - 股改阶段需考虑回购权终止对净资产会计处理的影响，存在两种操作路径 [16] 投资人保障机制 - 允许控股股东与投资人约定固定回报率估值调整机制，但不得与发行价或市值挂钩 [17] - 可协商基于业绩或"合格上市"标准的财务补偿安排，但需注意对其他股东的披露压力 [18] 项目工作机制 - 境内外律师协同推进，境内律师主导协议起草谈判，境外律师负责合规审阅 [19] - 中介机构联合准备特殊权利调整备忘录，保荐人可能要求申报前完成全部回购权终止 [19][23] 行业影响 - 特殊权利处理是港股上市企业治理结构重塑的关键环节，影响后续投资者吸引力和规范运作基础 [20] - 电信/互联网、医药/生命科学等行业因频繁涉及私募融资，更需关注特殊权利合规调整 [25][27]

上市进程 - 公司于7月16日向港交所主板递交更新后的上市申请书 此前已于今年1月份首次递表 [1] - 公司上市历程波折 2016年中央空调部门曾在新三板上市 一年后摘牌 2018年计划上交所上市但未推进 最终转战港股 [1] - 公司解释转战港股是因港股更符合业务发展战略 [1] 募资用途与业务概况 - 募资将用于全球研发 智能制造升级 销售渠道加强及营运资金 [2] - 公司主营家用及中央空调 拥有奥克斯AUX 华蒜和AUFIT三大品牌 [2] - 2024年市场份额为7.1% 位列全球第五大空调提供商 [2] 全球化与销售表现 - 境外业务覆盖150多个国家和地区 采用OBM与ODM双线销售模式 [2] - 家用空调销量从2024年3月的450万台增至2025年3月的550万台 [2] - 2022-2025年3月营收分别为195.28亿元 248.32亿元 297.59亿元和93.52亿元 年复合增长率30% [2] - 同期归母净利润分别为14.42亿元 24.87亿元 29.10亿元和9.25亿元 [2] - 毛利率稳定在21%-21.8%区间 [2] 财务风险 - 流动负债总额从2022年末115.06亿元增至2024年末182.52亿元 [3] - 负债净额从31.9亿元增至24.7亿元 [3] - 2024年末资产负债率达84.1% 显著高于同行美的集团的62.3% [3]

赴港上市计划 - 公司拟在境外发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略布局和提升海外业务拓展能力 [1] - 港股上市符合国家"走出去"政策导向 有利于国际化发展和对接全球资本 [4] - 港股市场流动性改善和AH股溢价收窄 使港股融资更具吸引力 [4] 公司业务概况 - 公司是专业医疗器械企业 产品覆盖健康监测 康复辅具 呼吸支持 医疗护理 中医理疗五大领域 [3] - 2024年营收结构：康复辅具类37% 医疗护理类26.87% 健康监测类16.39% 呼吸支持类8.95% 中医理疗类6.06% [3] - 旗下拥有"可孚""健耳听力""吉芮医疗""背背佳""颜本舒""氧立得"等多个品牌 [3] 国际化战略 - 2024年境外营收仅5915.09万元 占总营收1.98% 主要覆盖南美 非洲 东南亚市场 [4] - 通过内生增长与外延并购相结合完善海外布局 上半年已完成对上海华舟和喜曼拿的收购 [5] - 未来海外并购将聚焦补充产品线/技术水平的优质企业 和具有成熟渠道/品牌影响力的标的 [5] 近期经营表现 - 2024年一季度营收7.38亿元同比下降8.59% 归属净利润9142.51万元同比下降9.68% [6] - 截至7月11日收盘价35.68元/股 总市值74.6亿元 [7] 收购项目进展 - 上海华舟1月并表 海外收入占比超60% 1-4月业务表现良好 5月受关税影响后恢复 [5] - 喜曼拿6月底并表 是香港地区医疗仪器及保健产品零售商和批发商 [5]

公司概况 - 锦江国际是中国规模最大的酒店集团，旗下拥有锦江之星、麗枫、喆啡、维也纳、希尔顿欢朋等多个品牌，覆盖从快捷酒店到中高端市场 [2] - 公司起源于1935年上海长乐路的一家川菜馆，1994年登陆A股，当时还只是区域性酒店企业 [3] - 截至2024年底，公司签约酒店数量达到1.7万家，成为全球门店数量最多的酒店集团 [4] - 公司业务已延伸至全球55个国家和地区，仅在法国就拥有773家酒店，在欧洲、亚洲、美洲和非洲另有近400家门店 [2] 业务模式 - 公司业务模式分为重资产直营和轻资产特许经营两种 [8] - 直营模式占比不足5%，约700家酒店 [8] - 特许经营模式占比超过95%，类似于茶饮加盟，通过收取品牌使用费和管理费创造营收 [8] - 2024年开始，公司海外业务重心向轻资产过渡 [5] 财务表现 - 2024年海外市场收入42.56亿元，占总收入30.8%，毛利率达到41.9%，高于国内市场 [6] - 海外业务已连续五年亏损，累计亏损额超过3亿欧元（约23.5亿元人民币） [7] - 公司积累的商誉高达116亿元人民币，占净资产的73.56% [9] 国际化战略 - 2015年以12.88亿欧元收购欧洲第二大酒店集团卢浮酒店集团，获得1233家酒店资产 [8] - 2016年先后并购铂涛集团（3039家酒店）和维也纳酒店（303家酒店） [8] - 2018年完成对丽笙集团（1151家酒店）的收购 [8] - 2024年底宣布将携手马来西亚酒管集团RIYAZ推进五个品牌落地东南亚市场 [12] 欧洲市场困境 - 欧洲市场的高运营成本是亏损主要原因之一，卢浮集团旗下有272家直营酒店 [9] - 欧洲酒店人房比高达0.48，远高于中国的0.18-0.2，显著提高了人力成本 [9] - 欧洲团队经济效益意识较低，制约了集团对资产的整合与优化 [9] - 卢浮集团持续消耗现金流，占用了大量管理精力 [9] 战略调整 - 计划加大资产处置力度，处置亏损及低绩效酒店资产 [10] - 港股IPO募资的50%将投向海外业务升级与数字化系统建设 [10] - 策略包括出售低效酒店、改造法国市场80家门店、降低直营比例向加盟模式转型 [10] - 推动数字化升级WeHotel全球预订系统 [10] 东南亚市场布局 - 东南亚市场吸引力在于快速增长的中产阶级、旅游业发展和较低运营成本 [12] - 与马来西亚酒管集团RIYAZ合作，推进五个品牌落地马来西亚、印度尼西亚等6个国家 [12] - 东南亚被定位为公司国际化战略的重点 [12] - 计划结合酒旅融合，推动产业链资源向海外延伸 [12] 行业趋势 - 锦江国际赴港上市可能成为国内酒店集团掀起港股上市潮的信号 [2] - 中国酒店业第一波出海潮中，许多企业通过大举并购进军欧美但铩羽而归 [11] - 第二轮出海潮中，德胧、艺龙、尚美数智等纷纷选择东南亚作为首选市场 [11] - 2019年华住在新加坡设立国际总部，2021年以来万达也在东南亚签约多家酒店项目 [11]