美股市场表现 - 道指涨400.17点，涨幅为0.91%，纳指跌0.82%，标普500指数跌0.11% [1] - 大型科技股多数收跌，特斯拉跌超5%，奈飞跌超3%，英伟达跌超2% [2] - 热门中概股表现分化，纳斯达克中国金龙指数收涨0.20%，小鹏汽车涨超2%，老虎证券跌超2%，富途控股跌超1% [2] 特朗普税改法案进展 - 特朗普税改法案在参议院以51票对50票通过，副总统万斯投下决定性一票 [3] - 法案将4.5万亿美元减税与1.2万亿美元减支措施合为一体，众议院周三将进行最终投票 [3][2] 贸易政策动态 - 特朗普称不考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期 [1][4] - 特朗普对与日本达成协议表示怀疑，威胁将日本商品关税税率从24%提高至30%或35% [4] 美国国际开发署关闭 - 特朗普政府正式关闭运营近64年的美国国际开发署，部分项目移交给美国国务院实施 [5] - 美国国际开发署数十年来支出超过7150亿美元，但被批评收效甚微且加剧不稳定局势 [5]

美国经济数据与货币政策 - 美国5月消费支出创年初以来最大降幅，核心PCE价格指数环比微涨0.2% [2] - 密歇根大学6月调查显示通胀预期明显下降，消费者信心指数跃升至四个月来最高 [2] - 明尼阿波利斯联储行长预计今年将两次降息，首次可能在9月 [6] 全球贸易与关税动态 - 特朗普宣布立即终止与加拿大的所有贸易谈判，并将在未来一周内公布对加方的新关税 [7] - 特朗普强化了要在7月9日前提高特定国家关税的威胁，欧盟和美国相信将在最后期限前达成关税协议 [7] - 参议院共和党人公布4.2万亿美元税改新草案，未来十年或使美国财政赤字增加近3.3万亿美元 [7] 能源市场动态 - OPEC+料在7月6日的会议上考虑再次大幅提高原油产量 [8] - 油价持稳，交易员关注美伊核谈判前景及OPEC+增产可能性 [19] - 特朗普政府据悉准备一揽子行政措施以增加能源供应，支持美国人工智能扩张 [10] 金融市场表现 - 标普500指数和纳指创纪录收盘新高，标普500收报6173.07（日涨0.52%），纳指收报20273.46（日涨0.52%） [3][4] - 美国2年期国债收益率收报3.7480（日涨0.77%），10年期国债收益率收报4.2769（日涨0.83%） [4] - 美元指数四连跌后反弹，加元领跌G-10货币 [18] 中国政策与行业动态 - 中国央行货币政策委员会二季度例会建议加大货币政策调控强度，未提择机降准降息 [11] - 中国芯片大基金计划重点扶持光刻技术和半导体设计软件等关键短板领域 [11] - 宁德时代在印尼总投资60亿美元的动力电池产业链项目破土动工，规划电池总产能15吉瓦 [15] 公司动态与监管 - 美国大型银行顺利通过美联储年度压力测试，为提高回购和派息铺平道路 [9] - 中国证监会首次对配合财务造假方同步追责，称将进一步强化追责 [13] - 海康威视被加拿大下令关闭当地业务，公司称此举为歧视性打压 [17] 大宗商品与外汇 - COMEX期金收报3287.60（日跌1.38%），现货金收报3274.33（日跌1.61%） [20] - 布伦特原油收报67.77（日涨0.06%），WTI原油收报65.52（日涨0.43%） [20] - 港元1个月Hibor收报0.9655（日跌14.00%） [4]

税收和支出法案 - 参议院共和党人公布了一项4.2万亿美元税收和支出法案的新版本 [1] - 新草案反映了参议院内共和党各派系之间达成的妥协 [1] - 该版本包含一项与众议院共和党人就提高州和地方税(SALT)抵扣额达成的临时协议 [1] - 共和党计划最快于当地时间周六中午开始对该税改案进行投票 [1] - 最快于当地时间周日清晨进行最终投票 [1]

地缘政治与市场反应 - 中东局势升级导致市场避险情绪升温，VIX波动率指数飙升至21.6点，创5月23日以来最高水平 [1][2] - 美股三大指数全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌299.29点（跌幅0.7%），标普500指数跌50.39点（跌幅0.84%），纳斯达克综合指数下挫180.12点（跌幅0.91%） [2] - 能源板块逆势上涨，国防军工股走高，洛克希德·马丁上涨2.6% [3] 行业动态 - 太阳能股重挫，美国参议院税改提案拟取消可再生能源抵免，Enphase Energy暴跌24%，Sunrun大跌40% [2][3] - 制药巨头礼来宣布将以最高13亿美元收购基因编辑公司Verve Therapeutics，礼来收跌2%，Verve大涨81.5% [3] - 科技股承压，特斯拉领跌近4%，苹果跌超1%，微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等均有不同程度回调 [3] 经济数据 - 美国5月零售销售环比下降0.9%，创四个月最大跌幅，不含汽车项目亦下降0.3% [2][4] - 工业产值在三个月内第二次下滑，公用事业产出下跌2.9%，制造业增长乏力 [4] 大宗商品与货币政策 - 中东风险助推油价反弹，WTI原油期货上涨4.3%至每桶73.27美元，布伦特原油涨4.4%至76.45美元 [5] - 黄金承压回调，COMEX黄金期货收跌0.3%至3406.9美元/盎司 [5] - 市场预计美联储今年将有两次各25个基点的降息，首次或于9月启动 [5]

核心观点 - 大美丽法案主要包括四个议题：税改（大头减税，小头增税）、减支（医保、教育、食品补助和能源）、增支（军事国防和移民）、提高债务上限 [2] - 税改措施将使2025-2034财年的初级赤字增加约3.8万亿美元 [2] - 减支措施将使2025-2034财年的初级赤字减少约1.95万亿美元 [2] - 增支措施将使2025-2034财年的初级赤字增加约0.48万亿美元 [2] - 债务上限将提高4万亿至40.1万亿美元 [3] 税改内容 - 延长和扩大2017年税改的个人税改条款，包括所得税和遗产税减税、提高标准扣除、SALT、儿童税收抵免等 [11][13] - 延长和扩大2017年税改的企业税改条款，包括额外折旧、研发和改进费用化、更宽松的利息限额条款等 [14] - 新增小费、加班费等减税措施 [15] - 废除现有的部分税收优惠以及增加额外税收的措施 [16] - 税改相关措施将使2025-2034财年的初级赤字增加约3.8万亿美元 [10] 减支内容 - 医疗保健领域：修改和收紧医疗补助和平价医疗法案，使赤字减少约8800亿美元 [17] - 教育领域：收紧和改革学生贷款，使赤字减少约3900亿美元 [17] - 食品领域：削减和收紧食品券计划补助，使赤字减少约3000亿美元 [17] - 能源环境领域：削减绿色能源相关支出，增加化石能源租赁和土地销售，使赤字减少约1100亿美元 [17] - 所有减支措施将使2025-2034财年的初级赤字减少约1.95万亿美元 [17] 增支内容 - 军事国防领域：加强军队作战能力，使赤字增加约1440亿美元 [18] - 移民领域：加强移民管控、提高边境执法和驱逐移民能力，使赤字增加约1410亿美元 [18] - 其他增支领域：医疗保健、教育和农业等，合计约2000亿美元 [18] - 所有增支措施将使2025-2034财年的初级赤字增加约0.48万亿美元 [18] 赤字影响 - 官方CBO测算，法案将使2025-2034财年的初级赤字增加约2.3万亿美元 [26] - 三方机构测算增加2.6-2.8万亿美元 [26][27] - 实际新增赤字未来十年约0.4-0.7万亿美元 [30] - 首年新增赤字占2024年名义GDP比例约0.1~0.2% [30] - 2017年税改首年新增赤字占GDP比例0.7% [30] 经济增长影响 - 对2025-2034年GDP影响约0.4% [32] - 2017年税改预计GDP增长0.3-0.7%，但实证研究未证明显著影响 [35] 分配效应 - 法案更利好富人，贫富差距可能进一步拉大 [6] - 最低收入阶层家庭资源将减少，最高收入阶层将增加 [43] - 中低收入群体税后收入可能下降，高收入群体将增长1-3% [43] 后续进展 - 法案需要参众两院达成一致版本 [46] - 共和党内分歧较大，参议院腾挪空间窄 [46] - 关注三个时间节点：7月4日、8月X日期、9月底财年结束 [47][49]

美国税改法案进展 - 美国参议院正对特朗普提出的数万亿美元税改与支出计划进行修订 美国财政偿付能力面临严峻考验 [1] - 共和党将提高债务上限条款捆绑在税改法案中 这一策略使债务违约风险完全取决于后续立法博弈 [1] - 众议院版本税改法案仅以一票之差惊险通过 修订后的法案返回众议院批准时可能再起波澜 [1] 债务上限危机 - 美国财政部长预警若债务上限未提高 美国可能在8月耗尽举债能力 [2] - 8月到期的短期国债价格走低 其中8月21日到期的债券收益率达4 34% [2] - 华尔街预测债务上限最后期限可能在8月下旬至10月中旬之间 [2] 共和党内部博弈 - 共和党需要通过削减社保支出和增加边境执法资金等内容来说服极端保守派支持提高债务上限 [2] - 参议院共和党领袖表示7月4日前通过税改法案的目标非常艰巨 [3] - 部分共和党人要求将企业税收优惠永久化 财政鹰派主张加大支出削减但遭温和派反对 [3] 税改方案争议条款 - 部分参议员反对迅速取消清洁能源税收减免 认为会损害可再生能源公司及支持项目的银行 [3] - 参议院通过预算技巧将减税规模再扩大1 3万亿美元 可能激怒众议院财政鹰派 [3] - 有参议员要求永久化小费与加班税减免 并修改医疗补助提供者税改条款以保护州财政 [3] 其他修改提议 - 有参议员提议增加对私募股权 风险投资家和房地产合伙人使用的附带权益征税 [4] - 提议提高儿童税收抵免额度 现行上限为2500美元 [4] - 威斯康星州参议员扬言取消对高税州的州地税抵扣限额让步 该条款是众议院法案通过的关键 [5] 民主党阻击行动 - 民主党可能援引参议院规则剔除非财政条款 包括取消枪支消音器管制及阻止州政府监管AI等内容 [5] - 对这些条款的审议可能需要数周时间 [5]

美国财政风险与美元走势 - 德银指出美国政府财政状况是美元当前面临的最大威胁 美国财政"不确定性指数"飙升至历史新高 主要源于税改和赤字争议[1] - 美国财政赤字异常巨大且难以持续 当前失业率处于低位 但赤字仍在加速膨胀 与历史规律相悖[4] - 美国"财政政策不确定性指数"已创历史新高 反映出税改、财政赤字与长期预算前景的持续争议[4] 美债市场动态 - 投资者对美债兴趣减弱 30年期和20年期美债收益率双双突破5% 但最新20年期国债拍卖结果表现不佳[3][6] - 海外资金正在悄然撤离美债市场 长期作为主力买家的外国投资者若持续退潮 接盘问题将成为关键[6] - 美国本土机构可能在高收益率驱动下接盘美债 但其在美债市场的持仓占比已较几十年前大幅下降[7] 美元汇率压力 - 即使美国本土机构接盘美债 也无法抵消外资撤出对美元的打击 因本土机构缺乏足够海外资产对冲外汇流出缺口[3][7] - 外国投资者持有的美债规模是美国机构持有海外债券的4倍 资金结构极不对称 外资持续撤出将对美元形成明显利空[7][11] - 美国本土机构股市持仓处于历史高位 若转向配置美债需先减持股票 可能引发连锁效应[9]

税改法案 - 美国众议院共和党发布税改法案文本 [1] - 州和地方税收抵扣(SALT)上限提高 [1]

税收政策与经济增长 - 美国总统与共和党议员推进的全面税收法案预计将刺激投资与消费 延续2017年所得税减免政策并新增优惠 [1] - 经济顾问委员会测算显示减税政策将在四年内使经通胀调整的GDP增长4.2%至5.2% [5] - 私营机构经济学家普遍认同税改法案能提振经济 但白宫评估结果比独立机构预测高出一个数量级 [5][6] 关税政策影响 - 特朗普对进口商品加征关税 加权平均关税率从年初的2.5%升至约15% 相当于实施占GDP1%至1.5%的增税措施 [6] - 多数经济学家认为关税将侵蚀家庭购买力并抑制经济扩张 野村证券预测关税对增长的冲击远超税改提振作用 [1][6] - 高盛估计未来两年进口关税将完全抵消税改对经济增长的刺激作用 [6] 经济增长预测 - 野村证券将美国年末增长率预测下调至0.8% 远低于约2%的潜在增长率水平 [1] - 彭博经济学家预测中值显示今年美国GDP增速为1.4% 2026年1.5% 2027年2% 低于疫情后2.5%的年度增长率 [1] - 财政部长贝森特称一年内增长率可接近3%水平 但独立机构认为短期内对GDP正面影响较小 [5][6] 政策分歧与市场反应 - 共和党内部仍在就税改细节磋商 包括永久延续2017年所得税率下调政策等 [5] - 消费者信心跌至有记录以来第二低点 通胀预期创数十年新高 费城联储调查显示经济压力群体扩大 [6] - 瑞银指出关税推高的商品价格将对家庭收支产生实质性影响 税改节省的几百美元可能被价格上涨吞噬 [7]

税改进展 - 特朗普在实现税改主张方面仍有很长的路要走 [1]