现货黄金市场行情与走势 - 2025年1月1日（周三）美盘时段，现货黄金早盘震荡走弱，受周一暴跌余波影响，短期空头持续施压长期牛市 [1] - 金价跌破了10月高点4381.44美元，导致此前押注突破行情的激进交易者可能遭遇惨痛亏损 [1] - 金价同时跌破了短期50%斐波那契回撤位，4350.27-4381.44美元区间由此转化为阻力带 [3] 2025年黄金市场年度表现 - 2025年全年金价走势强劲，高低点不断抬升，创下四十余年来的最佳年度表现，整体涨幅约达65% [2] - 年内多数时间金价稳步攀升，临近年底加速冲高后渐趋平稳，目前市场已进入修正阶段 [2] 黄金市场技术分析与关键位 - 日线图表信号显示，交易员正将目标看向中期50%斐波那契回撤位4211.60美元与50日移动均线4174.88美元构成的价值支撑区间 [3] - 预计金价测试4211.60-4174.88美元支撑区间时，买盘力量将重新入场 [3] - 50日移动均线是判断趋势的核心指标，自8月中旬以来一直引导金价稳步走高 [3] - 若金价有效跌破50日移动均线，市场叙事或将从“极度看涨”转向“温和看涨” [3] 2026年黄金市场前景与驱动因素 - 在持续看涨的长期背景下，金价在重启上行趋势前或将经历数月盘整 [2] - 展望2026年，支撑金价上行的基本面因素有望再度发力 [2] - 关键驱动因素包括：美联储降息的实际影响、新一轮货币宽松预期、持续的地缘政治风险、各国央行的购金需求以及黄金ETF的资金流入 [2] - 尽管降息预期仍构成支撑，但当前市场已普遍认可黄金处于牛市，这可能使金价难以复制2025年约65%的惊人涨幅 [2] - 交易所可能上调保证金要求，同时散户持有的“隐形库存”若在现货市场集中抛售，也可能对2026年金价上涨形成短期抑制 [2] - 整体来看，黄金市场在整固之后，仍具备在多因素推动下延续强势的基础 [2]

2025年贵金属市场回顾与2026年展望 - 2025年贵金属市场呈现超级大牛市，黄金全年实现约64%的惊人涨幅，创下自1979年以来近46年的最大年度涨幅 [1] - 2025年最后一个交易日，现货黄金下跌0.6%至每盎司4318.67美元，白银重挫6.7%至71.36美元，铂金大跌8.7%至2006.95美元 [1] - 贵金属强劲走势得益于多重因素推动：美联储连续降息、全球地缘政治紧张、各国央行持续购金以及大量资金流入ETF [1] - 白银尤其受到结构性供应短缺、库存处于历史低位、工业需求旺盛及被美国列为关键矿产等利好因素支撑 [1] - 有观点认为，黄金在2026年可能触及每盎司5000美元，白银有望挑战100美元 [1] 2026年贵金属市场驱动因素与潜在风险 - 推动2025年金价上涨的基本面因素预计将在2026年再度发力，包括美联储降息影响、新一轮货币宽松预期、地缘政治风险事件、各国央行持续购金以及黄金ETF的资金流入 [2] - 若美联储在2026年实施2-3次降息，黄金市场有望延续上行趋势 [2] - 交易所已对“全民皆知”的牛市现状密切关注，意味着黄金交易保证金或将上调，可能抑制涨势 [2] - 散户手中持有大量未被统计的“隐形库存”，一旦选择在现货市场抛售，金价涨势或将陷入停滞 [2] - 若全球经济回暖导致央行购金力度减弱，叠加散户抛售实物黄金带来的供应增加，金价或将面临阶段性阻力与抛售压力 [2] - 尽管长期看涨基调未变，但金价在重启涨势前或经历长达数月的震荡盘整，但市场仍将录得年度巨额涨幅 [2] 黄金短期技术分析与操作策略 - 从日线图看，由于节假日因素出现高位获利了结，金价从历史高位4550大关附近回落至4274附近，调整幅度比较惊人，短期可能暂时陷入震荡节奏 [3] - 日线级别短期均线组正拐头向下，但MA20的支撑保护不俗，MACD指标的死叉延续性需观察 [3] - 从4小时图看，暴跌后头部形态浮现，但长期趋势仍为多方占优，只要未进一步打开下方空间，则不意味着空方卷土重来 [5] - 4小时级别短期均线组纷纷拐头向下，后市可能施加明显压力，日内重要分水岭在4400大关附近，MACD指标下破零轴 [5] - 操作思路上建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注4375-4380一线阻力，下方短期重点关注4300-4280一线支撑 [5] - 空单策略参考：黄金反弹4370-4375附近分批做空，目标4340-4310附近，破位看4300一线 [5] - 多单策略参考：黄金回调4295-4300附近分批做多，目标4330-4350附近，破位看4380一线 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货和白银期货整体均处于强势上涨阶段且可能已接近趋势尾声 ，建议中线观望 ，短期黄金合约2604和白银合约2604可逢低买入并注意元旦假期风险 [7][31] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体处于强势上涨阶段 ，当前可能是趋势尾声 ，上周价格上涨受货币宽松预期与地缘避险驱动 ，资金面上全球央行购金与国内黄金ETF规模创新高形成需求共振 ，技术上金价突破前高显强势 ，但短期需警惕获利了结压力及美国经济数据、地缘局势对上涨动能的影响 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2602谨慎看多 ，上方压力位985－1000元/克 ，下方支撑位935－950元/克 ，建议逢低买入 [10] - 本周沪金合约2604短期谨慎看多 ，上方压力位1011－1026元/克 ，下方支撑位988－1000元/克 ，建议逢低买入并注意元旦假期风险 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体处于强势上涨阶段 ，当前处于趋势尾声 ，上周价格上涨源于宏观宽松、供需紧张与避险需求推动 ，资金面上内外盘联动显著 ，投资需求强劲 ，但短期需关注美国非农数据及库存情况 ，且要警惕银价涨幅大、RSI超买及美联储信号对价格的影响 [31] - 中线策略建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周白银合约2602高位偏强运行 ，下方支撑位1.45－1.5万元/千克 ，建议逢低买入 [34] - 本周白银合约2604高位偏强运行 ，下方支撑位1.8万－1.85万元/千克 ，建议逢低买入并注意元旦假期风险 [35] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [42][44][46]

现货黄金首次升破4500美元/盎司关口。 24日，现货黄金继续拉升，盘中最高触及4511.93美元/盎司，截至发稿涨0.57%，报4509.73美元/盎司，再创历史新高。数据显示，现货黄金价格年内上涨 了约1880美元/盎司。 | W | 伦敦金现 | | | | | Q | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | | | 4509 783 F | | | 4483.980 | 总量 | | 0 | | +25.753 | +0.57% == | | 4484.700 | 现手 | | 0 | | 最高价 | 4511.933 持 | | 0 | ター | | 0 | | 最低价 | 4482.970 | 壇 仓 | 0 | 内 | | 0 | | 分时 | | コ日 EK | 居K | 月K | 白天 | (0) | | 营加 | | | | 均价:0.000 | | | | 4511933 ... | | | | | --- | | | | | | | | 买一 4509.733 | | | | | ...

12月24日，现货黄金价格突破4500美元/盎司关口，为历史首次，今年累计涨幅已超71%。国内金饰价格同步上涨。周生生足金饰品标价1411元/克，较前 一日1403元/克的价格上涨8元/克，较22日1367元/克的价格上涨44元/克。老凤祥足金饰品标价1406元/克，较前一日1399元/克的价格上涨7元/克，较22日 1365元/克的价格上涨41元/克。 相关机构表示，随着前期不确定性因素落地，宏观不确定性及避险需求将支撑黄金价格在高位震荡后重启上行趋势，短期内需观察金价挑战前高后的走 势。从长期来看，货币超发与财政赤字货币化持续动摇美元信用体系，叠加全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。 在全球"去美元化"趋势下，黄金有望成为新一轮定价锚，推动贵金属市场具备上行动能。后续可持续关注全球宏观经济走势、地缘局势及全球央行购金情 况。 在消息面上，12月23日上海黄金交易所发布通知，要求继续加强近期市场风险控制工作。通知指出，近期影响市场的不稳定因素增多，贵金属价格波动加 剧，各会员单位需增强风险防范意识，完善应急预案以维护市场平稳运行，同时提示投资者合理控制仓位、理性投资。 近日， ...

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格于12月24日首次升破4500美元/盎司关口，盘中报4523.4美元/盎司，再创历史新高 [1] - 现货黄金价格年内上涨了约1880美元/盎司 [1] 国内品牌金饰价格同步上涨 - 12月24日，部分品牌足金饰品价格较前一日及22日显著上涨 [3] - 周生生金饰克价为1411元，较前一日上涨8元，较22日上涨44元 [3] - 老凤祥金饰克价为1406元，较前一日上涨7元，较22日上涨41元 [3] - 周大福金饰克价为1410元，较前一日上涨7元，较22日上涨42元 [3] 金价上涨的驱动因素与后市展望 - 金价上涨主要源于美国11月失业率再度印证劳动力市场走弱，令市场货币宽松预期延续 [4] - 当前美国核心通胀虽高但持续放缓，加之失业率已超过充分就业预估值且呈上升趋势，为美联储降息提供数据支撑 [4] - 市场对明年降息的预期提升，将支撑金价进一步上行 [4] - 整体上看，本周（12月22日当周）金价仍将继续偏强震荡 [4] 其他贵金属的潜在机会 - 白银与黄金同属贵金属，黄金价格先行上涨后，过去几年涨幅相对滞后的白银因估值偏低，存在自然的“补涨需求” [5]

黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格首次突破4500美元/盎司关口，截至发稿报4523.4美元/盎司，日内上涨0.88% [1] - 现货黄金价格年内累计上涨约1880美元/盎司 [1] 国内品牌金饰价格同步上涨 - 周生生足金饰品克价达1411元，较前一日上涨8元，较22日上涨44元 [3] - 老凤祥足金饰品克价达1406元，较前一日上涨7元，较22日上涨41元 [3] - 周大福足金饰品克价达1410元，较前一日上涨7元，较22日上涨42元 [3] 金价上涨的驱动因素 - 美国11月失业率数据印证劳动力市场走弱，强化了市场对货币宽松政策延续的预期 [4] - 美国核心通胀虽高但持续放缓，且失业率超过充分就业预估值并呈上升趋势，为美联储降息提供了数据支撑 [4] - 市场对明年降息的预期提升，预计将支撑金价进一步上行 [4] - 机构预测本周（12月22日当周）金价将继续偏强震荡 [4] 其他贵金属市场动态 - 白银因与黄金同属贵金属，在黄金价格先行上涨后，存在因估值偏低而产生的“补涨需求” [5]

来源：中新经纬 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际大宗商品研究室主任王永中分析称，白银与黄金同属贵金属，黄金价格先行上涨后，过去几年涨幅相对滞后的 白银因估值偏低，存在自然的"补涨需求"。 文：陈俊明 同日，现货白银价格继续冲高，盘中一度触及71.87美元/盎司的历史新高，截至发稿涨0.45%，报71.78美元盎司。 | < W | 伦敦银现 | | | | | O | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | | | 71.776 | | 昨结 | 71.452 | 总量 | | 0 | | +0.324 | +0.45% + | | 71.499 | 现手 | | 0 | | 最高价 | 71.869 | 持 仓 | 0 | す | | 0 | | 最低价 | 71.347 | 壇 仓 | 0 | 内 | | 0 | | 分时 | 五日 | EK | 園K | 月K | 重名 | (0) | | 叠加 | | | | 均价:0.000 | | | | 71.869 | | | | 0.58% == ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底中央经济工作会议实施适度宽松货币政策和更积极财政政策，加大逆周期和跨周期调节力度，在美联储降息及人民币汇率缓慢升级背景下，货币政策打开空间，2026年市场对年初货币宽松预期增加，股债跷跷板逻辑有转换为股债双牛逻辑的预期增加 [2] - 从年底经济数据看经济依然承压，基本面仍对债市有一定支持，年底中央政治局和经济工作会议定调明年经济工作，强调继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具 [2] - 在货币宽松预期支撑下，年底资金面扰动有限，若资金利率不再走高，债市利空因素减弱，震荡属性进一步加强，需关注货币宽松预期演化情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 关注因素 - 关注股债跷跷板逻辑是否依然成立、货币宽松预期和年底资金面情况 [3] 期货市场回顾 - 展示长期和超长期、短期和中期国债期货价格及成交量与持仓量相关图表 [4][7] 宏观基本面 - 展示官方PMI、GDP与工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等相关图表 [9][12] 政策面 - 展示一般公共预算、M2与新增人民币贷款、通胀数据、进出口数据、央行公开市场操作、M2与社融剪刀差等相关图表 [16][17][19] 资金面 - 展示同业存单发行利率、利率互换与资金预期、基准利率、资金成本等相关图表 [21][24]

债券市场情绪与利率展望 - 市场对债市的悲观情绪有所缓解 预计30年期利率短期内明显上行的动能减弱[1] - 考虑到明年超长债供给压力和名义增速回升 预计30年期与10年期国债利差将保持在35-45个基点左右波动[1] - 若经济“开门红”和权益“春季躁动”交易影响明显 明年1月长债利率可能小幅上行 10年期国债利率或上行至1.9%及以上 反之则可能维持震荡[1] 债券投资策略建议 - 存单投资方面 建议优先关注6个月左右的子弹型配置 若组合有久期约束 可考虑具有骑乘价值的3个月期限 若无约束则可直接持有1年期[1] - 当前资金利率处于较低水平 中短端信用债和中端国开债的票息价值较高 建议重点关注2年期普通信用债、4年期二级资本债和永续债、5年期国开债[1] - 建议关注现券与期货的对冲价值[1] 国债ETF产品表现与特征 - 截至2025年12月19日15:00 中证5-10年期国债活跃券指数(净价)上涨0.06%[3] - 国债ETF5至10年最新报价115.38元 盘中换手率达27.23% 成交5.30亿元 市场交投活跃[3] - 截至12月19日 该ETF近1月日均成交额为9.49亿元 最新规模达19.49亿元 创近1年新高[3] - 近10个交易日内 该ETF合计资金净流入3117.47万元[3] - 截至12月19日 该ETF近半年最大回撤为1.09% 相对基准回撤为0.58%[3] - 该ETF管理费率为0.15% 托管费率为0.05% 近3月跟踪误差为0.023%[3] 国债ETF跟踪指数说明 - 国债ETF5至10年紧密跟踪中证5-10年期国债活跃券指数(净价)[4] - 该指数从沪深交易所或银行间市场上市的记账式附息国债中 选取发行期限为5年、7年和10年的债券作为样本券 采用非市值加权计算[4]