黑色金属月报-钢材 宏观预期改善遇阻产业矛盾 钢价低位震荡 2025年11月3日 研究所 白净 从业资格号：F03097282； 投资咨询从业证书号：Z0018999 TEL:010-82292661 目录 第一部分 结论 第二部分 供需基本面 1 宏观预期改善遇阻产业矛盾 钢价低位震荡 10月国内钢材现货价格小幅波动，截至10月末，华东上海螺纹3200元，环比9月末持平；上海 热卷3350元，环比9月末上涨20元/吨。 10月30日，五大品种钢材整体产量增9.97万吨，五大品种库存厂库环比降18.49吨，社库降 22.62吨。表观需916.4万吨，环比增23.69万吨。截至10月31日，长流程现货端，华东螺纹长流程 现金含税成本3196.5元，点对点利润3.5元左右，热卷长流程现金含税利润33.5元左右。电炉端， 华东平电电炉成本在3331元左右，谷电成本在3189左右，华东螺纹平电利润-171元左右，谷电利 润-29元。 废钢端，截止10月30日，张家港废钢价格2160元/吨，环比回升20元/吨。数据显示，89家独 立电弧炉企业产能利用率33.6%，环比提升0.6个百分点；255家样本钢厂日耗51.2万吨 ...

11月钢材价格政策 - 多数钢材产品出厂价格与10月份持平，部分品种钢价格有所调涨，例如热镀锌板、电镀锌板基价上调100元/吨 [1] - 主流钢铁企业以平调为主的定价策略，旨在应对当前钢产量偏高、钢材库存增加的基本面形势 [2] 供需基本面分析 - 供给端维持高位，钢铁企业仍有一定利润，主动减产积极性偏弱，供给增速快于需求增速 [1] - 需求端呈现分化，品种钢与季节性消费增量行业的订单有上升空间，但建筑用钢需求受资金和情绪影响短期内难有明显回升 [1] - 板材产量增长较快，容易导致供需矛盾加剧，可能需要行政手段或行业自律控产等外力调节 [2] 短期需求支撑因素 - 9月份PMI新增订单环比回升，年末终端赶工需求增多，10月、11月份可能是年内钢材需求最好的阶段 [1] - 海外零售业与制造业消费保持韧性，降息预期增强带来的流动性有助于投资和消费，对国内钢材价格形成托底作用 [2] 品种钢与普材市场差异 - 品种钢订单相对稳定，库存未明显增长，支撑其价格上调，但难以带动钢材价格整体回升 [1][2] - 普材利润有所收缩，制约了钢价整体回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板市场观望情绪浓厚，呈宽幅震荡态势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3047 元/吨，跌 11 元/吨，跌幅 0.36%，成交 894573 手，持仓 1995833 手，持仓变动 -10093 手；HC2601 昨日收盘价 3219 元/吨，跌 10 元/吨，跌幅 0.31%，成交 441068 手，持仓 1509998 手，持仓变动 6767 手 [3] - 现货价格方面，螺纹钢在上海、杭州、北京、广州等地价格均无涨跌；热轧卷板在上海、杭州、天津、广州等地价格也无涨跌；唐山钢坯价格为 2920 元/吨，无涨跌 [3] - 基差方面，RB2601 基差 153 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 基差 51 元/吨，较前日跌 4 元/吨 [3] - 价差方面，RB2601 - RB2605 为 -57 元/吨，较前日跌 1 元/吨；HC2601 - HC2605 为 17 元/吨，较前日跌 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 172 元/吨，较前日涨 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 132 元/吨，较前日跌 1 元/吨；现货卷螺差为 -26 元/吨，无涨跌 [3] 宏观及行业新闻 - 2025 年 9 月我国粗钢产量 7349 万吨，同比下降 4.6%；9 月全国粗钢日均产量 244.9 万吨，环比下降 1.9%；1 - 9 月我国粗钢产量 74625 万吨，同比下降 2.9% [4] - 10 月 16 日钢联周度数据显示，产量方面，螺纹降 2.24 万吨，热卷降 1.45 万吨，五大品种合计降 6.36 万吨；总库存方面，螺纹降 18.59 万吨，热卷增 6.29 万吨，五大品种合计降 18.46 万吨；表需方面，螺纹增 73.74 万吨，热卷增 24.58 万吨，合计增 139.96 万吨 [4][5] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 203.2 万吨，日产环比增长 7.5%；生铁平均日产 187.5 万吨，日产环比增长 3.2%；钢材平均日产 196.1 万吨，日产环比下降 8.5%；据此估算，全国日产粗钢 251 万吨、环比增长 7.5%，日产生铁 225 万吨、环比增长 3.2%，日产钢材 407 万吨、环比下降 1.7% [5] - 2025 年 10 月上旬，重点企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [5] - 2025 年 8 月，我国出口钢材 951.0 万吨，环比下降 3.3%，出口均价 698.0 美元/吨，较上月基本持平；1 - 8 月，累计出口钢材 7749.0 万吨，同比增长 9.8%，出口均价 699.1 美元/吨，同比下跌 10.1%。8 月，我国进口钢材 50.0 万吨，环比增长 10.4%，进口均价 1653.0 美元/吨，环比下跌 8.4%；1 - 8 月，累计进口钢材 397.7 万吨，同比下降 14.1%，进口均价 1697.7 美元/吨，同比上涨 1.5% [5] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 10 月 14 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 市场情绪偏弱，钢矿承压下行 螺纹钢：主力期价延续震荡回落，录得 0.81%日跌幅，量缩仓增。现阶 段，供需双弱局面下螺纹产业矛盾累积，库存去化压力偏大，钢价继续 承压，相对利好则是成本支撑，多空因素博弈下预计钢价将震荡寻底， 关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得 0.70%日跌幅，量缩仓增。目前来 看，热卷供应压力偏大，且需求存有隐忧，产业矛盾在累积，库存显著 增加，热卷价格继续承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激 化，关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价转弱下行，录得 2.07%日跌幅，量仓扩大。现阶 段，矿石需求表现尚可，给予矿价支撑，但矿石供应偏高，而需求韧性 趋弱，基本面预期走弱，高估值矿价上行驱动不强，预计走势维持高位 震荡运行态势，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuwe ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端9月钢材供应呈现高炉增产电炉减仓格局，长流程钢厂盈利好、高炉开工意愿强、铁水产量维持高位，10月高炉刚性生产与电炉弹性调节共存，若终端需求季节性修复不及预期，可能新一轮减产 [3][49] - 需求端钢材需求旺季不旺，受房地产拖累建材需求疲弱，制造业有韧性，汽车家电产量增势好，热卷表需同比小幅增加，10月钢材需求季节性改善空间有限，难超预期增长 [3][49] - 未来一个月钢材供应压力不减、需求增长空间有限，应关注库存数据变化；政策端10月四中全会召开或发力，但基本面弱现实格局难改，若库存压力增加或减产；总体钢材供强需弱、政策预期支撑有限，钢价预计震荡偏弱，螺纹钢参考区间2900 - 3200元/吨，短期关注中美关税政策干扰 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月钢材期货震荡反复、重心下降，上旬螺纹弱热卷强，中旬反弹，下旬转弱；整体9月钢市需求驱动有限，期价随供应端扰动波动，10月弱现实强预期格局不变，市场预期转向宏观政策 [8] 钢材基本面分析 供应压力持续存在 - 9月钢材供应高炉增产电炉减仓，长流程钢厂盈利好、高炉开工意愿强、铁水产量维持高位，10月初247家钢厂盈利率56.71%、同比增19个百分点，钢厂日均铁水产量超240万吨；电炉因废钢价格上涨产能利用率环比下降、废钢日耗回落至53.4万吨；1 - 8月粗钢产量同比 - 2.8%、生铁产量同比 - 1.1%，当月粗钢降生铁转增；供应结构分化，长流程转产钢坯，板材供应矛盾凸显、热卷库存同比大增，螺纹因电炉减产供需矛盾缓和；10月若终端需求季节性修复不及预期，可能减产 [14] 钢材库存压力较大 - 9月钢材库存显著回升，截至10月8日五大材库存总量达1601万吨、较上月初增100万吨，螺纹线材库存增43万吨、热卷库存增38万吨，库存增量集中在社会库存，螺纹钢社库同比大增50%、热卷库存升至历史高位，显示终端需求疲软；钢厂厂库低位、压力可控；旺季需求边际改善或带动去库，但钢厂供应高位、终端需求未实质好转，库存去化力度可能受限 [22] 旺季需求不旺 - 9月钢材需求旺季不旺，受房地产拖累建材需求疲弱，8月100大中城市土地成交面积同比降14%、商品房销售同比下滑11%、新开工降幅扩至19.8%，9月末建筑工地资金到位率仅59.54%；制造业有韧性，汽车家电产量增势好，热卷表需同比小幅增加；10月天气转凉工地开工率或提升，但钢材需求季节性改善空间有限，地产销售疲软制约前端投资，制造业PMI仍收缩，汽车家电需求增量有限，钢材需求难超预期增长 [25] 关注大会政策预期 - 9月中共中央政治局会议决定10月20 - 23日召开二十届四中全会；9月5日深圳楼市新政放宽限购、松绑企业购房、优化信贷；10月9日商务部等公告11月8日起对部分物项实施出口管制；特朗普威胁对中国输美商品加征100%关税 [29] - 房地产行业持续低迷，1 - 8月全国房地产开发投资同比降12.9%、施工面积同比降9.3%、新开工面积降19.5%，一线城市新政效果有限，市场处于“止跌回稳”阶段，对建筑钢材需求拖累显著，短期内难贡献增量需求 [30] - 基建增速放缓，1 - 8月全国固定资产投资同比增0.5%，部分行业投资有增长，新疆、西藏等地重大项目开工，但整体对钢材需求拉动有限 [30] - 9月制造业PMI为49.8%、比上月升0.4个百分点，但连续六个月收缩，下游需求承压；1 - 8月汽车产销量同比分别增12.7%和12.6%，新能源汽车产销同比分别增37.3%和36.7%，出口分别增13.7%和87.3%；1 - 8月冰箱、空调、洗衣机产量同比分别增1.9%、5.8%、7.8%，10月家电排产数据一般，白电产品整体产量同比降9.9%，家用空调排产降幅最大、同比降18% [46] - 今年钢材出口有韧性但海外政策不确定大，1 - 8月中国钢材累计进口198万吨、同比降14.1%，累计出口7749万吨、同比增10%；热卷出口1454万吨、同比降19%，钢筋出口260万吨、同比增71% [47] 行情展望 - 供给端9月钢材供应高炉增产电炉减仓，长流程钢厂盈利好、高炉开工意愿强、铁水产量维持高位，电炉因废钢价格上涨产能利用率环比下降、废钢日耗回落至53.4万吨，供应结构分化，板材供应矛盾凸显、热卷库存同比大增，螺纹因电炉减产供需矛盾缓和；10月若终端需求季节性修复不及预期，可能减产 [49] - 需求端钢材需求旺季不旺，受房地产拖累建材需求疲弱，制造业有韧性，汽车家电产量增势好，热卷表需同比小幅增加，10月钢材需求季节性改善空间有限，难超预期增长 [49] - 未来一个月钢材供应压力不减、需求增长空间有限，关注库存数据变化；政策端10月四中全会召开或发力，但基本面弱现实格局难改，若库存压力增加或减产；总体钢材供强需弱、政策预期支撑有限，钢价预计震荡偏弱，螺纹钢参考区间2900 - 3200元/吨，短期关注中美关税政策干扰 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成材品种间有所分化，钢价震荡运行；基本面钢厂盈利率回落，高炉开工率和铁水产量回升，部分钢厂检修致螺纹产量减少但仍处高位，需求下降旺季预期未兑现，终端需求疲弱，螺纹库存增加压力增大，热卷供需双增，钢材出口环比下降仍有韧性，周五宏观提振市场情绪，成本端有支撑，产业矛盾累积，关注旺季需求变化，短期震荡运行 [1][5][6] 各部分总结 成材情况 - 供给：全国主要钢厂螺纹钢当周产量211.39万吨，环比减少6.75万吨；热轧当周产量325.14万吨，环比增加10.9万吨 [5] - 需求：螺纹表观需求下降，上周为198.07万吨，环比减少4万吨；热卷表观需求回升，为326.16万吨，环比增加20.8万吨 [5] - 库存：螺纹钢总库存653.86万吨，环比增加13.86万吨，社会库存487.23万吨，环比增加18.57万吨，钢厂库存166.63万吨，环比减少4.71万吨；热轧总库存373.32万吨，环比减少1.02万吨，社会库存292.44万吨，环比减少1.92万吨，钢厂库存80.88万吨，环比增加0.9万吨 [5] - 基差：期货震荡，基差波动，截至9月12日，螺纹主力合约基差93元/吨，环比减少4元/吨，热卷主力合约基差36元/吨，环比减少4元/吨 [5][12] - 总结：铁水产量240.55万吨，环比增加11.71万吨；高炉开工率83.83%，环比增加3.43%，高炉产能利用率90.18%，环比增加4.39%，电炉开工率71.92%，环比下降1.29%，电炉产能利用率55.26%，环比下降0.48%；钢厂盈利率60.17%，环比下降0.87% [5] 原料情况 - 价格：准一级冶金焦本周1390元/吨，环比下降30元/吨；主焦煤吕梁本周1401元/吨，环比下降9元/吨；61.5%PB粉青岛港本周价格未提及完整，环比增加12元/吨 [15] 开工率与产量情况 - 铁水与高炉：截至9月12日，高炉开工率环比上升3.43%，铁水产量240.55万吨，环比增加11.71万吨；唐山高炉开工率90.67%，环比上升1.86% [20][30] - 电炉：截至9月12日，电炉开工率环比下降1.29%，电炉产能利用率55.26%，环比下降0.48% [5] - 钢厂盈利：截至9月12日，钢厂盈利率60.17%，环比下降0.87%，同比保持高位 [26] - 螺纹钢产量：截至9月12日，产量环比减少6.75万吨，长流程产量环比减少3.11万吨，短流程产量环比减少3.64万吨 [35] - 热卷产量：截至9月12日，产量环比增加10.9万吨 [35] 需求与成交情况 - 需求：螺纹消费环比下降4万吨，热卷需求环比增加20.8万吨 [39] - 建筑用钢成交：截至9月12日，建材成交量周均值为10.3万吨，环比增加6128.8吨，成交小幅增加 [44] - 热卷成交与冷轧产量：截至9月12日，热卷成交量周均值为3.47万吨，环比增加1043吨，下游冷轧产量84.6万吨，环比减少1.24万吨 [49] 库存情况 - 主要钢材：截至9月12日，唐山钢坯库存61.1万吨，环比增加1.42万吨；主要钢材品种库存量1095.32万吨，环比增加17.96万吨 [53] - 螺纹钢库存：总库存环比增加13.86万吨，社会库存环比增加18.57万吨，钢厂库存环比减少4.71万吨 [56] - 热卷库存：总库存环比减少1.02万吨，社会库存环比减少1.92万吨，钢厂库存环比增加0.9万吨 [60] 相关行业数据 - 钢材出口：8月钢材出口941万吨，环比下降33万吨；1 - 8月，钢材出口量累计7749万吨，累计同比增长10% [65] - 汽车产量：8月汽车产量为281.5万辆，环比增加22.39万辆；7月新能源汽车产量124.3万辆，环比减少2.5万辆 [69] - 房地产数据：1 - 8月，全国房地产开发投资同比下滑12.9%，增速降幅0.9%；房屋新开工面积39,801万平方米，下降19.5%，降幅0.1%；房屋竣工面积27,694万平方米，同比下降17%，降幅0.5%；新建商品房销售面积57,304万平方米，同比下降4.7%，降幅0.7%；新建商品房销售额同比下降7.3%，降幅0.8%；1 - 8月开发企业资金到位额累计6.4万亿元，同比下降8%，降幅0.5% [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上，财政部将用积极财政政策支持稳就业等工作，深圳出台楼市新政从三方面调整 [1][4] - 基本面上，上周产业数据一般，钢材产量仍减少，热卷表需反弹但螺纹表需下跌，旺季预期难兑现，螺纹库存累库，多地升至高位，钢厂复产好，原料偏强支撑，旺季需求回升有限，现货疲软，预计期价维持震荡走势 [1][5] 各部分总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3127 | -16 | -0.51 | 9051013 | 3329767 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3364 | 24 | 0.72 | 2667967 | 1323310 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 799.5 | 10.0 | 1.27 | 1727027 | 538976 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1144.5 | -14.0 | -1.21 | 6923190 | 910688 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1625.5 | -21.0 | -1.28 | 130356 | 52840 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡小跌，周一至周四因需求恢复不佳期价回落，周五政策预期增强市场情绪转暖推升钢价 [4] - 现货市场，唐山钢坯价格 3010（+20）元/吨，上海螺纹报价 3220（-20）元/吨，上海热卷 3400（+20）元/吨 [4] 行业要闻 - 8 月中国钢材出口 951 万吨，较上月下降 32.6 万吨，环比下降 3.3%，1 - 8 月累计钢材出口 7749 万吨，同比增长 10% [6][7] - 美国 2025 年非农就业基准变动初值 -91.1 万人，预期 -70 万人，前值 -59.8 万人 [10] - 中国 8 月 PPI 同比下降 2.9%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点，环比由下降 0.2%转为持平，8 月 CPI 同比下降 0.4%，环比持平 [10] - 中汽协数据显示 8 月汽车产销分别完成 281.5 万辆和 285.7 万辆，环比分别增长 8.7%和 10.1%，同比分别增长 13%和 16.4% [10] - 当地时间 9 月 14 日，中美双方在西班牙马德里就有关经贸问题举行会谈 [10] 相关图表 报告包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国 247 家高炉开工率、247 家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [9][11][18]

市场表现 - 线材期货主力合约报3271元 震荡走高0.18% [1] - 黑色金属板块多数飘绿 [1] 库存与成本 - 贵阳市场建筑钢材社会库存6.295万吨 较前日增加0.055万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂平均成本3333元/吨 日环比减少12元/吨 [2] - 电弧炉钢厂平均利润亏损133元/吨 谷电利润亏损36元/吨 [2] 成交量 - 全国建材成交量9.9万吨 环比增加10.86% [3] 供需状况 - 钢厂盈利率持平未明显降低 铁水高位缓慢回落 [4] - 钢材供应端压力逐步体现 库存持续累积 [4] - 钢材出口面临关税和反倾销影响 但钢坯出口保持强劲 [4] - 螺纹表现弱于热卷 主力合约卷螺差较大 [4] - 表需数据维持韧性 市场供需双弱且库存变化不大 [4]

成都钢材市场价格行情 - 螺纹钢HRB400E 18-25mm主流报价3170-3330元/吨（理计），较昨日下跌10-20元/吨，高价成交有限[4] - 中厚板Q235B 20mm规格报价3500元/吨，8mm规格报价3870元/吨，价格承压下行[4] - 热轧板卷Q235B/SS400 3 0mm报价3420元/吨，4 75mm报价3360元/吨，下游需求低迷拖累价格[4] - 盘螺HRB400E 8-10mm主流报价3390-3400元/吨（过磅），部分钢厂资源小幅上调[4] - 高线HPB300 8-10mm报价3390-3490元/吨，价格波动幅度收窄[5] - 热轧带钢Q235B 3 5mm*685报价3440元/吨，较昨日持平[6] 市场动态分析 需求端 - 建筑行业基建项目资金落实偏慢，房地产施工强度有限，新项目开工率维持低位[7] - 制造业板材类需求偏弱，中厚板、热轧卷板受下游订单减少影响明显[8] 供应端 - 本地钢厂（达钢、威钢）维持高位产量，外地资源（柳钢、酒钢）流入加剧库存压力[9] - 环保限产政策传闻未落地，钢厂挺价意愿与市场实际成交矛盾突出[10] 成本端 - 铁矿石、焦炭价格高位运行，钢坯成本上调至3080元/吨，废钢价格维持高位（直钢筋2210元/吨）[11] 宏观与期货市场 - 7月专项债发行超6000亿元，成都基建投资预期向好但市场观望情绪浓厚[11] - 期货市场波动主导现货情绪，期螺震荡偏弱压制市场信心[12] 后市展望 - 短期需求端终端采购积极性不足，淡季效应持续[13] - 供应端钢厂高产与库存压力并存，价格上行阻力较大[14] - 长期基建项目逐步落地、环保限产政策推进叠加秋季施工旺季需求释放，市场有望回暖[15] 市场参与者观点 - 贸易商反映终端客户随用随采，期货下跌导致采购更谨慎[15] - 分析师认为成本端支撑钢厂不会轻易降价，但库存压力或引发小幅调整[15] - 钢厂代表称环保限产未定前维持产量，政策落地可能减产挺价[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高温天气持续，终端需求延续疲弱态势，投机需求有所减弱，期价波动有限，短期钢材市场宏观逻辑占主导，价格以震荡偏强为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月13日黑色系商品期货整体转跌，螺纹收于3222元/吨，下跌0.92%；热卷主力合约收于3451元/吨，下跌0.66%；铁矿主力合约收于795元/吨；双焦下跌，焦煤跌幅达3% [1] 市场分析 - 部分独立型钢轧钢企业收到停限产通知，8月16 - 25日唐山独立轧钢企业或随时停产，8月20日 - 9月5日唐山全域重点管控区域分级管控，8月25日 - 9月3日必须停产，烧结限产40%，高炉看空气质量确定是否减量，若执行唐山35家调坯型钢企业日产量影响约9万吨，当前型钢轧钢厂库存尚可，供应短期影响不大，市场心态尚可，成交好转 [1] - 上周247家钢厂盈利率续增至68.4%，创近10个月高位，高炉开工率仅小增至83.75%，产能利用率续降至90.09%，日均铁水产量回落1.52万吨至240.32万吨，但同比增幅3.72% [1] - 部分地区电弧炉钢厂全面亏损，个别减产，部分区域复产致开工率增至两个月高位，但产能利用率微降，钢厂面临钢材累库和废钢回收成本增加局面，预计电弧炉钢厂利润继续下降，或继续减产 [1] 简评 - 房地产市场投资与施工衰减及高温天气致淡季终端需求偏弱，短期需求端无明显改善，上周五大钢材品种库存增23.47万吨至1375.36万吨，创逾两个月高位，其中社会库存环比增20.13万吨，螺纹钢库存产量均增加，表需环增3.63%，热卷产量减少库存环增，表需减少4.31%，达近半年新低 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]