报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月14日螺纹钢、热卷期货主力合约2601先抑后扬 部分螺纹钢现货市场价格涨多跌少 个别热卷市场价格下跌 [5][7] - 近日煤炭保供政策出台 焦炭、焦煤期货价格回落幅度较大 此前钢厂减产致原料价格与钢材成本回落 利润回升 近几日铁矿石价格企稳 钢材价格相对抗跌 五大材周度需求降幅收窄 产量下滑 社会库存去化加快 [8] - 预计后市钢材期货或先抑后扬 再度走低空间不大 可在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资 需关注现货市场抗跌性及后续产量数据能否阶段性回稳 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 期货主力合约表现 - 11月14日 螺纹钢RB2601收盘价3053元/吨 涨0.43% 成交量769,087手 持仓量1,837,133手 减少20,210手 资金流出0.34亿元；热卷HC2601收盘价3256元/吨 涨0.06% 成交量326,342手 持仓量1,287,025手 减少15,482手 资金流出0.33亿元；不锈钢SS2601收盘价12380元/吨 跌0.76% 成交量119,652手 持仓量167,736手 增加17,090手 资金流入1.38亿元 [5] 黑色系期货持仓情况 - 11月14日 RB2601前20多头持仓1,073,387手 空头持仓1,130,108手 多空对比2,454手 偏离度0.22%；HC2601前20多头持仓884,581手 空头持仓931,266手 多空对比 -3,041手 偏离度 -0.33%；SS2601前20多头持仓110,927手 空头持仓124,981手 多空对比 -2,204手 偏离度 -1.87%；J2601前20多头持仓24,269手 空头持仓27,161手 多空对比716手 偏离度2.78%；JM2601前20多头持仓320,574手 空头持仓378,596手 多空对比3,056手 偏离度0.87%；I2601前20多头持仓308,562手 空头持仓308,410手 多空对比 -4,608手 偏离度 -1.49% [6] 现货市场动态与技术面走势 - 11月14日 南宁、天津、济南市场螺纹钢价格上涨10 - 20元/吨 长春市场螺纹钢价格下跌10元/吨 南宁市场热卷价格下跌10元/吨 [7] - 螺纹钢2601合约日线KDJ指标前一日金叉后继续上升 热卷2601合约日线KDJ指标金叉 螺纹钢2601合约日线MACD指标金叉 热卷2601合约日线MACD绿柱连续3个交易日收窄 近于金叉 [7] 后市展望 - 消息面 近日煤炭保供政策出台 焦炭、焦煤期货价格回落幅度较大 [8] - 基本面 此前钢厂减产 原料价格与钢材成本承压回落 利润回升 近几日铁矿石价格企稳 钢材价格相对抗跌 五大材周度需求降幅收窄 产量下滑 社会库存去化加快 [8][9] - 原料方面 近4周国内港口铁矿石到港量环比降3.8% 此前4周环比增11.9% 供应整体充裕；独立焦化企业焦炭产量下滑至3月下旬以来新低；近6周港口焦炭库存有所翘头；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升；230家独立焦化厂和港口炼焦煤库存 分别较8 - 9月份前低增22.7%和16.8% [9] - 预计后市钢材期货或先抑后扬 再度走低空间不大 可在11月中旬之后基差较大区间尝试买入保值或投资 需关注现货市场抗跌性及后续产量数据能否阶段性回稳 [9] 行业要闻 - 国家市场监督管理总局将加强反垄断和反不正当竞争执法 规范投资并购行为 加强对企业过度低价竞争监管 [10] - 2025年1 - 10月 全国焦炭产量41905万吨 同比增3.3%；钢材产量121759万吨 同比增4.7%；生铁产量71137万吨 同比降1.8%；粗钢产量81787万吨 同比降3.9% [10] - 10月 规上工业发电量8002亿千瓦时 同比增长7.9% 增速比9月加快6.4个百分点 [10] - 2025年1 - 10月 全国固定资产投资（不含农户）408914亿元 同比下降1.7% 环比下降1.62% 第一产业投资8075亿元 同比增长2.9%；第二产业投资148411亿元 增长4.8%；第三产业投资252429亿元 下降5.3% [10] - 10月 规上工业原煤产量4.1亿吨 同比下降2.3%；原油产量1800万吨 同比增长1.3%；原油加工量6343万吨 同比增长6.4%；天然气产量221亿立方米 同比增长5.9%；发电量8002亿千瓦时 同比增长7.9% [10] - 10月 41个大类行业中有29个行业增加值同比增长 煤炭开采和洗选业增长6.5% 石油和天然气开采业增长1.9% 黑色金属冶炼和压延加工业增长1.4% [11] - 2025年1 - 10月 房地产开发企业到位资金78853亿元 同比下降9.7% 国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款均有不同程度下降 [11] - 2025年1 - 10月 新建商品房销售面积71982万平方米 同比下降6.8%；销售额69017亿元 下降9.6% 10月末 商品房待售面积75606万平方米 比9月末减少322万平方米 [11] - 2025年1 - 10月 全国房地产开发投资73563亿元 同比下降14.7%；房屋施工面积652939万平方米 同比下降9.4%；新开工面积49061万平方米 下降19.8%；竣工面积34861万平方米 下降16.9% [11] - 2025年11月上旬 重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长6.0% 生铁日产环比增长3.5% 钢材日产环比下降5.5% [11] - 2025年11月上旬 重点统计钢铁企业钢材库存量环比上一旬增加86万吨 增长5.9%；比年初增加312万吨 增长25.3%；比上月同旬减少39万吨 下降2.5%；比去年同旬增加183万吨 增长13.4%；比前年同旬增加80万吨 增长5.4% [11] - 11月上旬 21个城市5大品种钢材社会库存环比减少12万吨 下降1.3% 库存继续下降 降幅收窄；比年初增加234万吨 上升35.5%；比上年同期增加200万吨 上升28.9% [11] - 山西焦煤暂无新能源方面布局 [11] - 长源电力全资子公司国能长源湖北新能源有限公司所属国能长源松滋市八宝镇100MW风电场项目获核准 项目动态总投资58,291万元 静态总投资57,250万元 [11] - 11月14日当周 秦皇岛港煤炭库存震荡中减少 截至11月14日 存煤量为550万吨 较上周同期减少27万吨 与上月同期持平 较去年同期减少140万吨 [11] - 11月12日 中国钢铁工业协会与巴西淡水河谷公司就行业运行、铁矿石生产、绿色低碳发展和产业链合作交流 [11][12] - OPEC+持续恢复供应、需求增长疲软 国际能源署连续第六个月上调2026年全球石油过剩量预期 预计日供应量比需求多出约400万桶 [12] - 因异常降雨和气温降低抑制制冷需求 印度2025年10月电力需求同比下降5.2% [12] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢和热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表 数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][19][22][27][32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，单边螺纹和热卷预计分别向下试探3000和3200支撑位置，多焦煤空热卷套利可继续持有 [2] - 铁矿石方面，单边逢高做空铁矿2601，区间参考760 - 810，套利推荐铁矿1 - 5正套 [6] - 焦炭方面，短期波动不影响四季度看多观点，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1700 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤方面，短期波动不影响四季度看多观点，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1200 - 1350，套利多焦煤空焦炭 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及期货合约价格大多下跌，如华东螺纹钢现货跌10元/吨，热卷05合约跌32元/吨；钢坯价格跌20元/吨，江苏转炉螺纹成本跌26元/吨等 [2] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有增长，其中电炉螺纹产量涨幅5.7% [2] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存、热卷库存均下降，如五大品种钢材库存降41.1万吨，降幅2.6% [2] - 成交和需求：建材成交量下降5.4%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均上升，如五大品种表需升23.7万吨，涨幅2.7% [2] - 观点：近日铁矿走弱影响钢价回落，铁元素供应偏宽松，钢材端变化不大，钢厂铁水下降缓解库存压力，预计冬季钢厂主动减产，单边螺纹和热卷或向下试探支撑位 [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本、现货价格、价格指数大多下跌，如仓单成本PB粉跌6.6元/吨，日照港PB粉跌6元/吨；部分基差和价差有变动 [4] - 供需：45港到港量大幅回升，全球发运量环比下降，钢厂利润率下滑，铁水高位回落，补库需求走弱，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存：45港库存增加，247家钢厂进口矿库存下降，64家钢厂库存可用天数增加 [4] - 观点：昨日铁矿期弱势下跌，供给端后续到港均值回升，需求端钢厂经营承压，库存压力增大，铁矿驱动走弱 [4][6] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西准一级湿熄焦（仓单）价格持平，日照港准一级湿熄焦（仓单）涨0.6%，焦炭01合约跌2.4%等 [7] - 供需：全样本焦化厂日均产量持平，247家钢厂日均产量微增，247家钢厂铁水产量下降，焦炭总库存增加，供需缺口缩小 [7] - 观点：昨日焦炭期货震荡下跌，现货端焦企提涨第三轮落地且有提涨预期，供应端焦煤提供成本支撑，需求端钢厂铁水产量回落压制提涨，库存端钢厂去库、焦化厂和港口累库 [7] 焦煤产业 - 相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）跌0.4%，焦煤01合约跌2.5%等 [7] - 供需：原煤产量和精煤产量微增，全样本焦化厂日均产量持平，247家钢厂日均产量微增，焦煤库存大多增加 [7] - 观点：昨日焦煤期货震荡下跌，期现背离，现货市场偏强，供应端部分煤矿复产、进口煤通关有变化，需求端铁水产量回落、补库需求走弱 [7]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无明确评级 [3] 报告的核心观点 - 宏观层面国内强政策预期脉冲式提振低估值商品价格，对盘面带来较大扰动；基本面受假期补库影响，本周钢材供需有所改善，库存连续去化，但假期面临较大累库压力；后期钢材需求季节性转弱，需压制供应缓解累库压力，关注假期后库存及原料成本支撑情况 [2] 各目录总结 价格及价差 - 螺纹钢主力合约2601收于3099元/吨，热卷主力合约2601收于3301元/吨 [1][5] 供给 - 9月27日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.45%，环比增加0.47个百分点，同比增加6.22个百分点；日均铁水产量242.36万吨，环比增加1.34万吨，同比增加17.50万吨；钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.40个百分点 [1][22] 消费 - 本期五大材表需总量为874.06万吨，环比增2.8%，其中建材消费增3.4%，板材消费增2.5% [1][26] 库存 - 本周五大钢材品种供应864.93万吨，周环比增9.47万吨，增幅为1.1%；总库存1510.61万吨，周环比降9.13万吨，降幅为0.6%；表观消费量为874.06万吨，环比增2.8% [1][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周五大材供需环比双增、库存由增转降，螺纹钢表需环比升、热卷表需环比降，螺纹钢需求仍疲软后续或难改善，库存呈 "螺纹降、热卷增" 分化格局，钢材整体超季节性累库，高供应下去库压力大压制盘面，负反馈压力积蓄，高铁水产量和国庆前原料补库支撑成本，但节后补库动力或减弱，若持续累库或有减产压力，钢材基本面向下阻力小于向上[3] 根据相关目录分别进行总结 螺纹价格区间预测 - 螺纹钢01合约月度区间预测为3000 - 3300，当前波动率11.63%，波动率百分位16.5% [2] - 热卷01合约月度区间预测为3200 - 3500，当前波动率11.11%，波动率百分位9.72% [2] 螺纹风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心钢材价格下跌，现货多头，可做空RB2501、HC2501期货锁定利润，套保比例均为30%，入场区间分别为3150 - 3200、3350 - 3400；也可卖出RB2601C3400看涨期权降低资金成本，套保比例20%，入场区间35 - 45 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望采购，现货空头，可买入RB2601、HC2601期货提前锁定采购成本，套保比例均为30%，入场区间分别为3050 - 3100、3250 - 3300；也可卖出RB2601P3000看跌期权收取权利金降低成本，套保比例20%，入场区间50 - 60 [2] 利多解读 - 国内反内卷预期尚存；10月召开四中全会 [6] 利空解读 - 钢材超季节性累库；原料补库接近尾声；负反馈压力积蓄；螺纹仓单量大 [5][7] 螺纹、热卷盘面及现货价格 盘面价格 - 2025年9月26日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3114、3171、3022，较前一日分别降53、54、52，较上周分别降58、61、56；热卷01、05、10合约收盘价分别为3313、3320、3395，较前一日分别降45、46、25，较上周分别降61、64、30 [7] 现货价格 - 2025年9月26日，螺纹钢中国汇总价3288，较前一日降18，较上周降11；上海、北京、杭州、天津等地价格有不同程度下降 [7] - 热卷上海、乐从、沈阳等地汇总价较前一日和上周均有下降 [7] 热卷海外相关数据 - 2025年9月26日，中国、日本、印度热卷FOB出口价较9月19日分别降5、5、1，土耳其和独联体不变；东南亚、中东地区、欧盟热卷CFR进口价不变，印度降6 [8] 价差数据 月差 - 2025年9月26日，螺纹01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 57、149、 - 92，较前一日分别变1、 - 2、1，较上周分别变3、 - 5、2；热卷01 - 05、05 - 10、10 - 01月差分别为 - 7、 - 75、82，较前一日分别变3、 - 34、20，较上周分别变3、 - 34、31 [8] 卷螺差 - 2025年9月26日，01、05、10卷螺差分别为199、149、373，较前一日分别变 - 3、 - 3、26；上海、北京、沈阳卷螺现货价差分别为130、280、90，较前一日分别变 - 30、0、 - 30 [8] 比值 - 2025年9月26日，01螺纹/01焦炭为1.84，较9月25日变0.04；05螺纹/05焦炭为1.73，较9月25日变0.03；10螺纹/09焦炭为1.58，较9月25日变0.02 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，录得0.25%日跌幅，量仓扩大，供应持续收缩，需求低位回升，供需格局改善但下游未好转，旺季成色存疑，基本面弱稳运行，成本抬升，多空博弈下预计钢价延续震荡，关注需求表现[4] - 热轧卷板主力期价震荡回落，录得0.89%日跌幅，量仓扩大，需求韧性趋弱，供应维持高位，供需格局转弱，库存增加，价格易承压，成本抬升与限产扰动为利好，预计走势偏弱震荡，关注需求表现[6] - 铁矿石主力期价高位震荡，录得0.12%日跌幅，量增仓缩，节前补库支撑矿价高位运行，但需求韧性趋弱，供应回升，基本面未好转，高估值矿价上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现[6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 美联储9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间调至4.0%-4.25%，2025年上半年经济活动放缓，就业市场扩张减缓，失业率略升但处低位，通胀率上升且处较高水平[8] - 2025年8月中国挖掘机产量27590台，同比增13.2%，1-8月产量245556台，同比增17.6%；8月大中小型拖拉机产量分别为11950台、14732台、0.9万台，同比分别增长27.7%、下降3.2%、保持不变，1-8月大中小型拖拉机产量同比分别下降0.9%、下降5.6%、下降13.7%[9] - 2025年8月中国出口钢铁板材563万吨，同比降15.1%，1-8月累计出口4808万吨，同比降0.1%；8月出口钢铁棒材163万吨，同比增51.0%，1-8月累计出口1225万吨，同比增52.2%[10] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3210元、3210元、3298元，较前一日分别降20元、10元、8元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3400元、3330元、3445元，较前一日分别降20元、10元、12元；唐山钢坯价格3040元，较前一日降20元；张家港重废价格2130元，与前一日持平；卷螺价差190元，与前一日持平；螺废价差1080元，较前一日降20元[11] - 61.5%PB粉（山东港口）价格790元，较前一日降5元；唐山铁精粉（湿基）价格798元，与前一日持平；澳洲海运费10.60元，与前一日持平；巴西海运费23.98元，较前一日增0.12元；SGX掉期（当月）价格105.45元，较前一日降0.27元；普氏指数（CFR，62%）价格105.60元，较前一日降0.30元[11] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3147元，涨跌幅-0.25%，最高价3176元，最低价3123元，成交量1727718，量差485624，持仓量1999684，仓差36313[15] - 热轧卷板活跃合约收盘价3354元，涨跌幅-0.89%，最高价3400元，最低价3345元，成交量661851，量差160913，持仓量1412324，仓差20862[15] - 铁矿石活跃合约收盘价800.0元，涨跌幅-0.12%，最高价809.0元，最低价797.0元，成交量308247，量差53979，持仓量533529，仓差 -936[15] 相关图表 - 包含螺纹钢、热轧卷板库存周度变化，热轧库存总量，全国45港铁矿石库存及季节性变化，247家钢厂铁矿石库存，247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率，87家独立电炉开工率，国内矿山铁精粉库存，247家钢厂盈利钢厂占比，75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况等图表[17][24][31] 后市研判 - 螺纹钢供应收缩需求回升，供需格局改善但下游未好转，旺季成色存疑，基本面弱稳，成本抬升，多空博弈下预计钢价震荡，关注需求表现[39] - 热轧卷板供应增加需求走弱，供需格局转弱，库存增加，价格易承压，成本抬升与限产扰动为利好，预计走势偏弱震荡，关注需求表现[39] - 铁矿石需求尚可但回升空间受限，供应将增加，基本面未好转，高估值矿价上行驱动受限，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现[40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材价格震荡下跌，全国螺纹钢均价环比下跌8元/吨，高线均价环比下跌9元/吨；当前钢材需求处于淡旺季切换点，短期需求疲弱，中期有改善预期；钢厂效益下滑叠加环保限产，建筑钢材产量增幅放缓；钢市供需大体弱平衡，成本有支撑，下周钢价或窄幅调整、涨跌反复；盘面偏弱震荡，需防止继续回落探底 [2][3][29] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 市场情绪一般，多空因素与基本面博弈，本周价格震荡下跌，环比上周价格重心下移；全国螺纹钢均价环比下跌8元/吨，高线均价环比下跌9元/吨；除东北区域小幅上涨，其他地区小幅下跌，跌幅在10 - 30元/吨不等 [2][3] 宏观、产业资讯 1. 《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区城市群发展等 [5] 2. 商务部下个月将出台扩大服务消费政策措施，还制定了促进服务出口政策措施 [5] 3. 今年前7个月，全国发行新增地方政府债券33159亿元，发行地方政府债券67036亿元 [5] 4. 1 - 7月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元，同比增长5175.4% [5] 5. 2025年8月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比有增长，估算全国日产粗钢环比增长0.1%等 [6] 6. 截至8月27日当周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比减1.2%等 [6] 7. 多家中小银行下调人民币存款利率，降幅达10到20个基点 [6] 基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量9.44万吨，低于上周9.48万吨；淡季钢材需求平淡，下游终端按需采购，商家补库意愿不强，短期市场观望情绪浓 [9] 行情展望与投资策略 当前钢材需求淡旺季切换，短期需求疲弱中期有改善预期；钢厂效益下滑叠加环保限产，建筑钢材产量增幅放缓；钢市供需弱平衡，成本有支撑，下周钢价或窄幅调整、涨跌反复；盘面偏弱震荡，防止继续回落探底；投资策略为单边区间操作，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望，期权策略宽跨式盘整 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受制于现货市场需求不及预期，后市钢材期货或震荡反弹，但强势不如股指，需等待股指触顶才能改变现有资金离场带来的温吞行情格局，近期京津冀、山东、河南等地限产效果或不如前期盘面呈现的那样明显 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 8月25日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510明显反弹后涨幅收窄，主要螺纹钢和热卷现货市场价格普遍上涨，螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，螺纹钢2510合约日线MACD绿柱连续2个交易日收窄，热卷2510合约日线MACD绿柱转为收窄 [7][9] - 消息面上，美联储主席暗示9月降息，福建煤矿事故引发安监加强预期，煤焦市场转涨；基本面上，五大材周产量连续4周回升，厂库转降，社库连续6周上升，周度表观需求先降后升，高炉产能利用率偏高，日均铁水产量维持在240万吨/天以上；金融市场方面，A股走高吸引期市资金，也提振煤焦钢矿等商品价格 [10][11] 行业要闻 - 1 - 7月全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%，其中太阳能、风电装机容量同比分别增长50.8%、22.1%，1 - 7月发电设备累计平均利用小时数比上年同期降低188小时 [12] - 8月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存843万吨，环比增加40万吨，上升5.0%，比年初增加184万吨，上升27.9%，比上年同期减少172万吨，下降16.9% [12] - 新钢股份上半年营收175.12亿元，同比下降18.33%，净利润1.11亿元，同比扭亏为盈；杭钢股份拟转让子公司股权，交易对价5.08亿元；新集能源上半年营收约58.11亿元，同比下降2.91%，净利润约9.2亿元，同比下降21.72%，基本每股收益0.36元，同比下降20% [12] - 7月炼焦煤市场中止下跌趋势，期、现货价格反弹，呈现“三领涨一降一稳”特征，后市8月仍有阶段性向上行情，但价格上涨或促使部分煤矿复产，进口煤补充等将限制涨幅，市场在供需再平衡中寻找方向 [13] - 7月中国煤炭进口量环比增长7.8%至3560.9万吨，自印尼进口1317.8万吨，环比增长13.3%，占比37% [14] - 美国对进口自中国的碳钢合金盘条作出反倾销复审终裁，若取消措施，中国涉案产品将以110.25%的倾销幅度继续或再度发生 [14] - 7月全球70个国家粗钢产量1.50亿吨，同比下降1.3%；澳大利亚黑德兰港7月铁矿石出口总量4596.93万吨，同比增6.52%，环比降15.78%；日本7月粗钢产量691.8万吨，环比增3.1%，同比降2.5%，普通钢材产量531.2万吨，环比增2.9%，同比降3.0% [14] - 8月24日当周VLCC TCE环比增长31.7%至45800美元/天，VLCC TD3C环比增长15.7%，VLCC运价自8月初连续环比三周高增长且同比增速转正，OPEC+计划9月增产54.7万桶/天，有望推动货盘增加，与旺季需求共振，供给端约束或加剧 [14][15] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格，钢材五大品种周产量、钢厂库存、社会库存，高炉与电炉开工率及产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量，上海螺纹、热卷现货与10月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][19][20]

价格和基差 - 期货价格下跌 基差走强 钢坯价格下跌10元至3080元每吨 [1] - 华东螺纹实际成交价3170元每吨 10月合约期货贴水现货51元 [1] - 华东热卷3400元每吨 主力合约贴水现货39元每吨 [1] 成本和利润 - 焦煤复产有所反复 整体开工率和产量回升不多 库存回落后有再次累库迹象 [1] - 铁矿港口小幅累库 钢材产量维持高位 钢材需求季节性回落 [1] - 焦煤供应收缩预期持续 供应尚未恢复 估值上升后价格波动较大 [1] - 铁矿需求维持高位 小幅累库 成本支撑环比趋弱 [1] - 钢材利润下滑 利润排序为钢坯>热卷>螺纹>冷卷 [1] 供给 - 1-7月铁元素产量同比增长1800万吨 增幅3.1% [1] - 8月产量环比7月回升 废钢日耗增幅明显 [1] - 当前铁水产量241万吨持稳 废钢日耗55.8万吨环比增加0.6万吨 [1] - 五大材产量增加6.4万吨至878万吨 [1] - 螺纹钢产量减少5.8万吨至215万吨 热卷产量增加9.6万吨至325万吨 [1] - 7月以来五大材产量高于表需 8-9月面临累库压力 [1] 需求 - 1-7月五大材表需同比持平下降0.2% 产量降幅大于表需达1.3% [2] - 铁元素产量增量3%更多流向非五大材和钢坯 [2] - 1-7月内需同比下降 外需同比增加 钢材总需求同比增加 [2] - 淡季环比回落幅度不大 关税影响被直接出口增量对冲 [2] - 本期五大材表需减少22万吨至853万吨 [2] - 螺纹表需减少5万吨至195万吨 热卷表需增加6.5万吨至321万吨 [2] 库存 - 本周累库较大 主要为贸易商累库 钢厂库存增幅不大 [2] - 五大材库存环比增加25万吨至1441万吨 [2] - 螺纹库存增加20万吨至607万吨 热卷库存增加4万吨至361.44万吨 [2] - 螺纹供增需减导致累库明显 板材供需双弱累库不多 [2] 市场观点 - 铁水持稳 五大材产量微升 库存累库放缓 表需回升 数据呈触底回升迹象 [3] - 8月需求环比回落明显 螺纹需求较差 卷螺差走阔至290附近 [3] - 盘面趋弱 钢价下移 9-10月旺季需求有回升预期 [3] - 钢材维持高位震荡格局 操作上可做多尝试 [3] - 10月热卷参考价3350元 螺纹参考价3150元 [3] 策略调整 - 上周策略为回调偏多操作 [4] - 本周策略调整为做多尝试 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，热卷跌破支撑位，8 - 9月库存有累库预期，建议热卷10月在3380 - 3400做空尝试；铁矿石方面，考虑到下旬河北钢厂限产，8月铁水将高位略降，补库需求走弱，成材价格回落，铁矿跟随下跌，单边建议逢高做空操作；焦煤方面，现货基本面转为持稳运行，看多逻辑有所变化，投机建议逢高做空操作，套利交易焦煤9 - 1反套；焦炭方面，焦炭第七轮提涨仍有预期，期货升水现货给出套保空间，前期利多预期或充分透支，投机建议逢高做空焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1正套 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北价格跌20元/吨，华南持平；05、10、01合约均下跌；热卷现货华东、华南持平，华北跌10元/吨；05、10、01合约均下跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格降30元/吨，板坯价格持平；江苏电炉、转炉螺纹成本均下降；各地区螺纹、热卷利润均下降 [1] - 产量：日均铁水产量增0.2万吨，增幅0.1%；五大品种钢材产量增2.4万吨，增幅0.3%；螺纹产量降0.7万吨，降幅0.3%；热卷产量增0.7万吨，增幅0.2% [1] - 库存：五大品种钢材库存增40.6万吨，增幅3.0%；螺纹库存增30.5万吨，增幅5.5%；热卷库存增0.8万吨，增幅0.2% [1] - 成交和需求：建材成交量降0.3万吨，降幅3.0%；五大品种表需降14.7万吨，降幅1.7%；螺纹钢表需降20.9万吨，降幅9.9%；热卷表需增8万吨，增幅2.8% [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、金布巴粉下降，巴混粉持平；01合约基差各品种均上升；5 - 9价差升0.5，涨幅1.3%；9 - 1价差持平；1 - 5价差降0.5，降幅2.3% [3] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉价格下降，金布巴粉持平；新交所62%Fe掉期、晋氏62%Fe价格下降 [3] - 供给：45港到港量增94.7万吨，增幅4.0%；全球发运量增359.9万吨，增幅11.8%；全国月度进口总量增782.0万吨，增幅8.0% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水增0.3万吨，增幅0.1%；45港日均疏港量增12.8万吨，增幅4.0%；全国生铁、粗钢月度产量下降 [3] - 库存变化：45港库存环比增37.1万吨，增幅0.3%；247家钢厂进口矿库存增123.1万吨，增幅1.4%；64家钢厂库存可用天数增1天，增幅5.0% [3] 焦煤焦炭产业 - 相关价格及价差：焦煤山西仓单价持平，蒙煤仓单价降16元/吨，降幅1.3%；09、01合约价格上升；焦炭山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平；09、01合约价格上升 [5] - 海外及上游价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价涨2.4元/吨，涨幅0.34% [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量增0.3万吨，增幅0.1%；原煤产量降2.3万吨，降幅0.3%；精煤产量增0.4万吨，增幅0.1% [5] - 需求：247家钢厂铁水产量增0.3万吨，增幅0.1%；全样本焦化厂日均产品产量增0.3万吨，增幅0.4% [5] - 库存变化：焦炭总库存降19.7万吨，降幅2.24%；全样本焦化厂、247家钢厂、港口焦炭库存均下降；焦煤汾渭煤矿精煤、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均下降 [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算值升0.0，涨幅1.0% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，短期库存压力不大但淡季需求对高价接受度不高，主力合约临近移仓价格高位或反复，回调建议偏多操作，谨慎追多 [1] - 铁矿石方面，8月铁水将保持高位，钢厂利润好转支撑原料，但钢材表需走弱前期交易逻辑透支，单边建议多单止盈观望、套利建议平仓观望 [4] - 焦炭方面，现货提涨落地后市仍有提涨可能，但看多逻辑变化，投机和套利建议止盈观望，注意盘面波动风险 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢01合约从3336元/吨降至3296元/吨，热卷现货（华东）从3510元/吨降至3470元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格下降40元至3080元，部分地区热卷和螺纹利润有变动，如华东热卷利润增加35至271 [1] - 产量：日均铁水产量微降0.2至240.5，五大品种钢材产量增1.8至869.2，螺纹产量增10.1至221.2，热卷产量降7.9至314.9 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹和热卷库存均增加，如五大品种钢材库存增23.5至1375.4万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量降1.8至9.1，五大品种表需降6.3至845.7万吨，螺纹表需增7.4至210.8，热卷表需降13.8至306.2 [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：部分仓单成本和基差有变动，如PB粉仓单成本降3.3至831.5元/吨，09合约基差降1.3至26元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：部分港口现货价格有涨跌，如新交所62%Fe掉期涨0.7至103.3美元/吨 [4] - 发运和进口：45港到港量降125.9至2381.9万吨，全球发运量降15.1至3046.7万吨，全国月度进口总量增782至10594.8万吨 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水降0.4至240.3，45港日均疏港量增19.1至321.9万吨，全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存增93.8至13806.08万吨，247家钢厂进口矿库存微增1.3至9013.3万吨，64家钢厂库存可用天数降1至20天 [4] 焦炭和焦煤 - 价格及价差：焦炭和焦煤期货合约价格大多下跌，如焦炭09合约从1730元/吨降至1660元/吨，焦煤09合约从1163元/吨降至1101元/吨，部分基差和价差有变动 [6] - 利润：钢联焦化利润降11至 -54，样本煤矿利润增22至440 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量增0.3至65.1万吨，247家钢厂日均产量降0.2至46.8万吨，原煤和精煤产量下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降0.4至240.3万吨，全样本焦化厂日均产量增0.3至65.1万吨，247家钢厂日均产量降0.2至46.8万吨 [6] - 库存变化：焦炭总库存降8.3至907.2万吨，部分环节库存有变动，焦煤部分环节库存有变动，如汾渭煤矿精煤库存降6.7至112.0万吨 [6]