公司基本面 - 综合得分57 54分 趋势方向较强 [1] - 主力成本分析显示当日主力成本33 07元 5日主力成本32 37元 20日主力成本31 97元 60日主力成本31 97元 [1] - 过去一年内涨停0次 跌停1次 [1] - 北向资金持股量995 96万股 占流通比2 17% 昨日净买入96 52万股 增仓比0 211% 5日增仓比0 514% 20日增仓比-0 006% [1] 技术面分析 - 短期压力位33 45元 短期支撑位32 45元 中期压力位33 45元 中期支撑位30 85元 [2] - 股价突破短期和中期压力位 短线和中线有望走强 [2] - K线形态呈现平顶(温和反转)和红三兵(每日收盘价上移 可能见底回升) [2] 资金流向 - 主力资金净流出280 87万元 占总成交额-1% 超大单净流入739 36万元 大单净流出1020 23万元 散户净流入50 17万元 [2] 行业关联 - 关联板块包括电网设备(0 31%) 储能(0 02%) 太阳能(0 51%) 核能核电(0 84%) [2]

股东大会概况 - 2024年度股东大会在珠海总部召开，约400名股东线下参会，人数较去年显著增加，会场氛围热烈 [1] - 高管团队发生较大变动，董明珠继续担任董事长，原党委书记张伟接任总裁职位 [1] 高管团队变动与评价 - 新高管团队普遍具有名校背景且在格力体系内长期成长，如总裁张伟毕业于哈尔滨工程大学制冷工程专业，1999年加入公司并历任多个关键部门负责人 [3][4] - 总工程师钟成堡毕业于哈尔滨工业大学机械设计制造及其自动化专业，2008年入职并历任技术研究组组长、研究院院长等职 [4] - 总裁助理白荣耀毕业于南开大学国际贸易专业，近年来在海外市场开拓方面表现亮眼 [4] - 独立董事刘姝威建议公司更多公开新高管团队的学历和履历，并让年轻高管走到台前 [3][4] 产品与技术优势 - 格力电器产品以质量著称，如空调使用20多年仍不坏，免洗油烟机、电饭锅等产品也获得用户高度评价 [3] - 新推出的珐琅锅售价1600元，但因其外观和性能受到好评 [3] - 格力钛在钛酸锂领域具备独特技术优势，业务涵盖新能源汽车、储能及动力电池，已在全国240多个城市运营 [7] 格力钛业务调整 - 格力钛砍掉磷酸铁锂电池板块，聚焦钛酸锂、储能和新能源汽车三大板块，员工优化至约2000人 [7] - 格力钛未来将与格力电器协同发展，推动汽车空调、电机、电控等产品在汽车行业的应用 [7] - 董明珠强调格力钛未影响公司股东分红和效益，未来竞争力将体现在电机、电容、电控等技术领域 [8] 海外市场布局 - 格力电器海外业务营收占比不足15%，落后于美的集团和海信集团（海外营收占比超40%） [9] - 在中东地区自主品牌占比近90%，东南亚市场对标日系品牌实现高溢价，加拿大热泵市场占据50%份额 [9] - 海外营销采取本地化策略，如赞助西甲皇家贝蒂斯俱乐部，提升品牌曝光并推动零碳球场建设 [9] 新任总裁工作部署 - 总裁张伟表示将围绕产品销售、品质、团队建设和人才培养展开工作，强调公司初衷和价值担当不变 [10] - 管理团队变得更有活力和激情，张伟正在逐步熟悉总裁职责 [10]

公司概况 - 公司全称为中电科蓝天科技股份有限公司，简称为电科蓝天 [3] - 公司成立于1992年10月，注册资本15.63亿元，法定代表人为郑宏宇，是一家国有企业 [3] - 公司控股股东及实际控制人为中国电子科技集团有限公司 [3] - 公司科创板IPO已于2025年6月28日获受理，拟募资15亿元 [2][3] - 公司本次拟发行股份不超过3.91亿股，募集资金拟用于宇航电源系统产业化（一期）建设项目 [3] 财务数据 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别为25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元 [4] - 2022年、2023年、2024年归母净利润分别为2.09亿元、1.89亿元、3.38亿元 [4] 业务与技术 - 公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案 [4] - 产品应用领域覆盖深海（水下1公里）至深空（距地球2.25亿公里） [4] - 业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块 [4] - 公司是国内特种电源重要供应商，特种锂电池广泛应用于单兵携行装备、特种车辆、水中装备、无人机、AGV等领域 [4] - 在新能源应用及服务领域，公司在微电网、储能等多种新能源应用场景持续突破 [4] - 子公司蓝天太阳在南极泰山站建成我国首套风光燃储互补智能微电网 [4]

核心观点 - 7月权益资产配置逻辑为看多，推荐小盘、成长风格，基金配置建议维持权益高配，关注小盘、成长风格，固收+关注偏稳健品种，债基关注短久期品种；金融行业消费政策加码、普惠金融方案公布、货币政策例会召开，投资建议关注银行股息价值、成长性区域行和股份行，非银看好保险和证券；ETF市场整体表现较好，各类ETF规模上升，部分主题产品表现居前或资金净流入；电力设备及新能源行业风电装机增长可期、储能招标价格下探，投资建议关注相关企业；食品饮料行业白酒创新布局低度化、年轻化，食品关注饮料和零食投资机会；即将发行和已发行待上市新股信息公布；国内财经涉及货物贸易顺差和PMI指数回升，国际财经有资金流向欧洲股市、关税调整等，行业要闻包括外资税收抵免政策和新能源车份额情况，两市公司有回购、上市申请、装置开工和重组终止等公告 [4][5][6][18][22][24][32] 国内市场指数表现 - 上证综合指数收盘3444，1日涨0.59%，上周涨1.91%；深证成份指数收盘10465，1日涨0.83%，上周涨3.73%；沪深300指数收盘3936，1日涨0.37%，上周涨1.95%；创业板指数收盘2153，1日涨1.35%，上周涨5.69%；上证国债指数收盘226，1日涨0.04%，上周涨0.02%；上证基金指数收盘6939，1日涨0.11%，上周涨0.37% [1] 海外市场指数表现 - 中国香港恒生指数收盘24072，1日跌0.87%，上周涨3.20%；中国香港国企指数收盘8678，1日跌0.96%，上周涨2.76%；中国台湾加权指数收盘22256，1日跌1.44%，上周涨2.42%；道琼斯指数收盘43819，1日涨1.00%，上周涨3.82%；标普500指数收盘6173，1日涨0.52%，上周涨3.44%；纳斯达克指数收盘20273，1日涨0.52%，上周涨4.25%；日经225指数收盘40487，1日涨0.84%，上周涨4.55%；韩国KOSP100收盘3072，1日涨0.52%，上周涨1.13%；印度孟买指数收盘83606，1日跌0.54%，上周涨2.00%；英国FTSE指数收盘8799，1日涨0.72%，上周涨0.28%；俄罗斯RTS指数收盘1127，1日跌0.01%，上周涨2.05%；巴西圣保罗指数收盘136866，1日跌0.18%，上周跌0.18%；美元指数收盘97，上周跌1.52% [2] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘65美元/桶，上周跌12.12%；现货金收盘3272美元/盎司，上周跌2.86%；伦敦铜收盘9879美元/吨，上周涨2.26%；伦敦铝收盘2595美元/吨，上周涨1.31%；伦敦锌收盘2778美元/吨，上周涨4.89%；CBOT大豆收盘1025美分/蒲式耳，上周跌3.32%；CBOT玉米收盘411美分/蒲式耳，上周跌6.96%；波罗的海干散货收盘1521，上周跌9.95% [7] 基金月报 6月回顾 - A股、美股上涨，美债、国债利率下行，商品价格上涨，美元指数下行，人民币升值；基金市场表现较好，发行规模下降，权益型ETF资金净流出，主动权益基金增持红利、景气和价值潜力风格 [8] 7月展望 - 股债轮动模型显示看多权益资产，A股市场情绪指数显示市场情绪乐观；成长价值风格轮动模型综合推荐成长风格，大小盘风格轮动模型综合推荐小盘风格 [9] 7月基金配置策略 - 建议维持权益资产高配，关注小盘、成长风格，固收+基金关注偏稳健品种，债基关注短久期品种，推荐中信保诚多策略、信澳星奕等基金 [4][10] 金融行业周报 政策动态 - 六部门联合印发金融支持消费意见，强化货币政策工具激励，拓展消费融资渠道；国家金融监督管理总局和央行发布普惠金融实施方案，提出4条原则和3项重点任务；二季度货币政策例会召开，对经济形势判断更乐观，货币政策基调适度宽松 [11][12] 投资建议 - 银行关注板块股息价值、成长性区域行和股份行；非银看好保险估值修复和证券发展空间 [13] ETF市场周报 市场回顾 - 近两周ETF产品整体表现较好，宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，金融地产行业ETF涨幅最大；新成立16只股票ETF，发行份额66.21亿份，各类ETF规模均上升 [6][7][14] 分类型ETF跟踪 - 不同主题ETF中，部分产品近两周表现居前或资金净流入，如科技主题中跟踪金融科技的产品，红利主题中跟踪沪深300红利的产品等 [16] 热门主题ETF跟踪 - AI主题部分产品资金净流出，机器人主题部分产品资金净流入，中央汇金等持仓ETF资金净流入 [17] 电力设备及新能源行业周报 行情回顾 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率分别为19.3倍、30.01倍、30.2倍、35.27倍 [18] 重点话题 - 全球海风装机增长可期，新兴市场潜力优良；储能系统招标价格继续下探，行业面临同质化竞争问题 [19][20] 投资建议 - 风电关注国内海风需求、整机盈利修复和出海等机会，推荐明阳智能等；光伏关注BC产业趋势，推荐帝尔激光等；储能推荐阳光电源等；氢能关注吉电股份 [21] 食品饮料行业周报 白酒观点 - 白酒企业布局低度化、年轻化，关注高端白酒、次高端白酒和地产酒 [22] 食品观点 - 饮料消费转向功能化，零食增长动能强，推荐三只松鼠、东鹏饮料，关注盐津铺子 [23] 新股概览 即将发行新股 - 华电新能申购日为2025-07-07，同宇新材为2025-07-01，屹唐股份为2025-06-27，各股有相应申购代码、发行价等信息 [24] 已发行待上市新股 - 信通电子申购中签率0.02%，上市日为2025-07-01，有相应交易代码、发行价等信息 [25] 资讯速递 国内财经 - 2025年一季度我国经常账户顺差11874亿元，货物贸易顺差2375亿美元；6月PMI三大指数均回升，经济景气水平总体保持扩张 [25][26] 国际财经 - 2025年前六个月欧洲股票基金吸引超1000亿美元资金流入，美国基金遭遇近870亿美元资金净流出；加拿大撤回数字服务税，英美汽车关税下调生效 [27][28] 行业要闻 - 三部门发文明确境外投资者以分配利润直接投资可享受税收抵免；1-5月中国占世界新能源车份额68%，自主海外新能源份额13% [30][31] 两市公司重要公告 - 紫光国微6月27日斥资4961.73万元实施首次回购；埃斯顿、用友网络向香港联交所递交H股发行上市申请；岳阳兴长公司及子公司主体生产装置开工；成都先导终止重大资产重组 [32][33][36]

格力钛新能源业务进展 - 格力钛新能源股份有限公司成为格力电器2024年年度股东大会焦点话题 [1][3] - 公司于2023年9月底派出副总裁方祥建分管格力钛 过去9个月已解决多项历史问题 [1][3][4] - 格力钛砍掉不赚钱的磷酸铁锂电池板块 聚焦钛酸锂 储能和新能源汽车三大业务 [3] - 格力钛员工优化至2000余人 目标打造"铁军"团队 [3] - 格力钛为格力电器新能源汽车核心零部件业务赋能 推动汽车空调 电机 电控等技术发展 [3][5] 格力电器管理层动态 - 张伟接替董明珠出任公司总裁 主要工作围绕产品销售 品质 团队建设和人才培养展开 [1][5] - 董明珠强调格力钛未影响股东分红和公司效益 预计需要3-5年培育期 [5] - 管理层变化带来活力与激情 但公司价值担当和初衷保持不变 [5] 格力电器海外业务表现 - 公司自主品牌出口额占出口总额近70% 在中东和东南亚市场表现突出 [5] - 格力热泵产品在加拿大市场受到广泛推崇 [5] 股东大会现场情况 - 200-300名投资者参加格力电器2024年年度股东大会 部分投资者携家属并准备花束送给董明珠 [1] - 格力钛此前因所持珠海广通汽车100%股权被司法冻结引发关注 [1]

虚拟电厂业务进展 - 公司虚拟电厂正式接入四川省电力负荷管理中心新型负荷管理系统 成为乐山市首家、全省首批接入单位 标志着具备全面对接国家电网及市场主体的电力调节能力 [1] - 虚拟电厂作为连接"源网荷储"的关键枢纽 可聚合分布式电源、可调节负荷、储能等分散资源 提供调峰、调频、备用等服务 参与电力交易 当前已形成总规模216.61兆瓦 可调节负荷20兆瓦的互动能力 [1] - 项目接入工商业用户、储能电站、充电桩等多元化主体 在保供、需求侧管理、市场交易三方面发挥协同效应 [1] 储能业务突破 - 乐电新能源中标四川能投储能科技100兆瓦/200兆瓦时独立储能电站运维项目 实现系统外电网侧储能运维零突破 当前电网侧储能运维总装机达200兆瓦 居四川省第一 [2] - 中标项目系四川省首批新型储能示范项目 采用电化学储能技术 具有调峰、应急备电功能 对新能源消纳与电网稳定性提升具有战略意义 [2] - 公司展示出在电网侧、用户侧、台区侧储能全业务链条的综合实力 将加速市场拓展提升新兴产业竞争力 [2] 光充一体化项目 - 公司建成四川电动汽车停车场"光充一体"示范项目 为首个光伏与充电站配套项目 通过棚顶光伏一体化设计实现空间高效利用 [2] - 项目年发电量可满足800辆次电动汽车清洁充电需求 年减排二氧化碳130吨 光伏与充电设施智能耦合降低电网负荷压力 [2] - 该项目为"光伏+交通"融合模式提供实践经验 推动清洁能源交通基础设施发展 [2] 战略转型与资本认可 - 公司提出"33221"发展布局 主攻新能源、新产业、新平台三大方向 重点拓展新型储能、虚拟电厂、光伏等领域 前期投入已进入收获期 [3] - 2024年2月完成近2亿元定增 获财通基金、诺德基金、华夏基金、泰康资产等机构认购 [4] - 2024年4月以来股价累计上涨109.64% 区间最大涨幅达183.91% [5] 2025年发展规划 - 持续推进储能业务 打造电网侧、用户侧、台区侧协同发展格局 加速全川用户储能建设 [6] - 拓展虚拟电厂全川多区域布局 强化设计、施工、运维全产业链能力 [6]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 全球海风装机增长可期，新兴市场潜力优良，储能系统招标价格继续下探，当前储能行业面临同质化竞争问题，未来新商业模式能否破除同质化值得关注 [6][76][77] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - GWEC发布《全球海上风电报告2025》，2024年全球海上风电新增并网装机8GW，同比减少26%，截至2024年底并网装机容量达83GW [11] - 预计2025年新增装机16GW，同比翻倍，未来十年年均复合增长率21%，高于过去十年，预计新增350GW容量，2034年底总装机达441GW [12] - 中国和欧洲未来继续主导，亚太和拉美等新兴市场增长，有望为海风整机出口提供机遇 [13] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数上涨3.55%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，截至本周，Wind风电指数整体市盈率为19.3倍 [14] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比下降0.8%，铸造生铁价格环比持平；陆上风机国家能源集团项目中标结果确定，订单总金额58.67亿元，本周无海上风机招标项目更新 [19][21] - 海外市场动态：巴西首个漂浮式海上风电项目启动，明阳智能提供技术支持；远景能源获印度2GW风机订单；日本经济产业省与西门子歌美飒、GE Vernova确立风电合作框架 [28] - 国内市场动态：2025年1 - 5月风电新增装机46.28GW，同比增长26.52GW；上海市构建海洋氢能产业基地，发展海上风电制氢装置 [29] - 产业相关动态：中天科技预中标8.96亿元海缆订单 [30] - 上市公司公告：中船科技子公司出售资产完成；广大特材2025年半年度业绩预增 [30] 光伏 本周重点事件点评 - 本周暂无重点事件点评 [31] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数上涨3.31%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，截至本周，申万光伏设备指数估值约30.01倍 [32] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料价格环比持平，N型单晶硅片价格环比下降3.2%，TOPCon电池片价格环比下降2.1%，TOPCon双玻组件价格环比持平；1 - 5月国内光伏新增装机197.85GW，同比增加118.7GW [38] - 海外市场动态：欧洲PPA创2020年以来最低点，光伏占比大；“孟加拉制造”太阳能组件首入美国市场；2025年一季度美国光伏组件产能增长8.6GW [41] - 国内市场动态：新疆136号文印发，明确机制电价、电量及执行时限；5月光伏新增装机92.92GW，1 - 5月达197.8GW；内蒙古分布式光伏管理文件下发，自用比例降至80%；三北光伏治沙规划获国务院批复 [42][43] - 产业相关动态：隆基启动印尼组件制造工厂项目；全球首个GW级叠层组件生产基地投产；晶澳签约南非220MW光伏项目 [44] - 上市公司公告：京山轻机子公司增资润阳股份；晶科能源电池及组件转换效率获第三方认证 [45] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 中国能建2025年度磷酸铁锂电池储能系统集中采购项目开标，预估总量25GWh，不同时长系统有不同平均报价 [46] - 2025年5月国内2小时储能系统报价创历史新低，本次集采报价进一步下降，反映市场供需宽松和竞争加剧，当前储能行业核心问题是同质化竞争 [47] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨6.37%，跑赢沪深300指数4.41个百分点；氢能指数上涨3.63%，跑赢沪深300指数1.68个百分点 [48] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：2025年5月国内储能市场完成多项招投标，2小时系统平均报价创历史新低；美国5月大储新增装机1.56GW，1 - 5月新增4.62GW，同比+44%；5月我国逆变器出口金额60亿元，1 - 5月240亿元，同比增长9%；6月国内有5个绿氢项目更新动态 [54][72] - 海外市场动态：精控能源与美企共建储能项目；印度启动大型光储招标；德国计划建设1.8GWh电池储能项目 [73] - 国内市场动态：中能建25GWh集采开标；中核汇能吉林绿色甲醇项目获批；我国首个四类技术融合的新型储能项目投产 [74] - 产业相关动态：林洋储能蒙古国项目发货；晶科能源获国际大单；远景法国独立储能项目落地；稳石氢能获制氢大单；南都电源签约印度储能大单；特斯拉拿下中国首个GWh级储能项目 [75] - 上市公司公告：亿纬锂能孙公司拟在马来西亚投资建设新型储能电池项目 [76] 投资建议 - 风电关注国内海风需求、整机盈利修复、整机出海及漂浮式等投资机会，推荐明阳智能、金风科技等 [7][79] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的有帝尔激光、爱旭股份等 [7][79] - 储能推荐阳光电源、海博思创、德业股份 [7][79] - 氢能关注绿氢项目投资运营企业，建议关注吉电股份 [7][79]

医药行业 - 阳光诺和自研新药STC007研发进展领先，主业稳健，25年营收较24年增速不低于10%，归母净利润2024 - 2026年分别为177、213、256百万，增速为 - 4%、20%、20%[1] 家电行业 - 九号公司两轮业务25年推新拓店有望高增，EBIKE开始贡献，2024 - 2026年归母净利润分别为1084、1789、2509百万，增速为81%、65%、40%[1] 农业行业 - 牧原股份成本行业最低，2025年销量高速增长，2025Q1盈利近45亿，3月成本降至12.5元，2024 - 2026年归母净利润分别为17881、22459、20068百万，增速为519%、26%、 - 11%[1] 科技行业 - 美团外卖短期UE或受补贴影响，长期具履约和运营优势，闪购一季度多品类增长，2024 - 2026年归母净利润分别为38300、49774、61275百万，增速为 - 13%、30%、23%[1] 电子行业 - 精智达半导体设备营收规模2025年达5亿，是2024年2.4亿的2倍，2024 - 2026年归母净利润分别为80、177、235百万，增速为 - 31%、121%、33%[1] 电新行业 - 阳光电源系光储头部企业，25H1净利润高增，2024 - 2026年归母净利润分别为11264、12870、14361百万，增速为19%、14%、12%[1] 通信行业 - 广和通端侧AI领先，拟赴港上市，2024 - 2026年归母净利润分别为564、711、767百万，增速为55%、26%、8%[1] 机械行业 - 杭叉集团盈利水平提升，智能化无人叉车打开需求，参股公司中策橡胶6月初上市，2024 - 2026年归母净利润分别为2022、2235、2557百万，增速为18%、11%、14%[1] 化工行业 - 卫星化学油价预期企稳，三期四期成长空间大，2024 - 2026年归母净利润分别为6072、7601、9925百万，增速为27%、25%、31%[1] 有色行业 - 华友钴业钴价有望上涨，印尼湿法钴项目投产，镍板块扩产，2024 - 2026年归母净利润分别为4155、5234、5915百万，增速为24%、26%、13%[1]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 固态电池产业化加速推进，消费电池掺硅比例持续提升，特斯拉斩获国内首个GWh级别储能项目，国内及欧美新能源车销量有不同表现，锂盐价格小幅回暖，电芯报价有所波动 [3] - 建议关注低空经济与机器人产业布局领先企业、固态电池材料布局领先企业、需求持续回暖的消费电池企业、充电桩行业领先企业、电动自行车铅酸电池领军企业、高压直流继电器领先企业 [3] 各部分总结 板块行情回顾 - 近两周锂电池板块上涨4.0%、电池化学品板块上涨9.9%、锂电专用设备板块上涨14.0% [12] - 重点个股本周股价变动：宁德时代（+4.5%）、亿纬锂能（+6.9%）等 [12] 个股估值表 - 展示锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值，包含总市值、归母净利润、PE、PB等数据及同比变化 [13] 固态电池产业链 - 小米汽车公布固态电池专利，瑞固新材硫化物固体电解质产线投产，有研新材拟转让硫化锂业务相关资产，日产确认2028年推出首款固态电池车型等 [14] - 先导智能完成固态电池核心设备交付，科恒股份与北京纯锂新能源签署战略合作协议，星源材质固态电池材料布局顺利等 [17] 新能源车及锂电池 - LG新能源获奇瑞8GWh电池订单，国轩高科携手亿航智能布局低空领域，特斯拉斩获国内首个GWh级别储能项目等 [18] - 中创新航获现代汽车30GWh电池订单，美国储能企业Powin破产，中创新航电池配套海洋工程船，ATL获安克创新电芯采购订单 [17] 锂电材料及其他 - 科达利拟投资0.5亿元建设匈牙利三期项目，刚果金钴禁令延长三个月 [19] 钠电池产业链 - 隐功科技钠电池订单成功交付东盟，比亚迪新增钠电专利，维科技术3GWh钠电项目备案通过 [19] 充换电 - 比亚迪与特来电、星星充电达成战略合作推动兆瓦闪充网络覆盖，国家推动加快充电基础设施建设，理想汽车上线全国首座穿梭式超充站 [20] 材料价格数据 - 展示锂电主要材料价格情况，包括碳酸锂、硫酸镍等，有本周价格、两周前价格、环比变动幅度等数据 [21] 国内充电桩数据 - 2025年5月国内新增公共充电桩9.12万台，同比+26%、环比-1%；1-5月累计新增50.38万台，同比+56% [24] - 截至2025年5月国内公共充电桩保有量为408.3万台，5月车桩增量比为3.9、公共车桩增量比为14.3等 [26] 海外充电桩数据 - 截至2025Q1末，欧盟27国公共充电桩保有量为93.4万台，直流桩保有量为15.10万台，占比为16.2% [31] - 截至2025年5月末，美国公共充电桩保有量为21.04万台，直流桩保有量为5.61万台，占比为26.6% [31] 国内新能源车销量 - 2025年5月国内新能源车销量130.7万辆，同比+37%、环比+7%；1-5月累计销量560.8万辆，同比+44% [3] - 展示各车企2025年4、5月销量及同比、环比增速等数据 [33] 海外新能源车销量 - 2025年5月，欧洲九国新能源车销量为23.02万辆，同比+37%、环比+8%；1-5月累计销量为107.60万辆，同比+27% [3] - 2025年5月，美国新能源车销量为13.42万辆，同比-5%、环比+3%；1-5月累计销量为65.90万辆，同比+3% [3] 全球动力电池装车数据 - 2025年4月全球动力电池装车量86.7GWh，同比+53%、环比-6%；1-4月累计装车量308.5GWh，同比+40% [44] 国内动力电池装车数据 - 2025年5月国内动力电池装车量为57.1GWh、同比+43%、环比+6%；1-5月累计装车量241.4GWh，同比+50% [50] 国内储能电池数据 - 2025年5月国内储能及其他电池销量为36.1GWh，同比+69%、环比+15%；1-5月累计销量为136.1GWh，同比+126% [57] 全球新能源车与锂电池市场展望 - 预计2025年全球新能源车销量有望达到2066万辆，同比+20%；2027年有望达到2723万辆，2025-2027年均复合增速为15% [61] - 预计2025年全球动力电池需求量为1301GWh，同比+24%；2027年为1793GWh，2024-2027年均复合增速为17% [61]

公司概况 - 公司是国内电解铜箔行业第一梯队企业，截至2024年末电解铜箔产能超过11万吨/年，2024年产销量分别为6.70万吨和6.77万吨 [1] - 公司掌握极薄电解铜箔核心技术，5μm、4.5μm产品已批量生产销售，并具备3.5μm极薄电解铜箔量产能力 [1] - 2022-2024年研发投入持续增长，占营业收入比例保持在4%以上 [1] - 与宁德时代等核心客户合作关系稳定，2024年前五大客户集中度达80.41% [1][18] 行业状况 - 电解铜箔行业产能过剩问题凸显，加工费大幅下滑，2024年行业普遍亏损 [2] - 锂电铜箔需求受新能源汽车带动快速增长，但企业密集扩产导致供需失衡 [2][13] - 2025年一季度市场略有回暖，加工费小幅回升，但短期内改善幅度有限 [2] - 高端电子电路铜箔仍依赖进口，2024年进口75,863吨，出口43,433吨 [14] 财务表现 - 2024年营业收入65.22亿元，利润总额-2.84亿元，综合毛利率降至2.01% [4][16] - 2025年一季度扭亏为盈，营业收入同比增长113%至19.81亿元 [16] - 资产负债率45.98%，全部债务资本化比率40.45%，短期债务占比35.47% [2][21] - 货币资金19.81亿元，现金短债比1.17倍，短期偿债能力稳健 [25][27] 产能与投资 - 在建项目包括江西嘉元和嘉元时代生产基地，规划新增产能13.5万吨/年 [17] - 调整产能扩张节奏，原计划2026年达20万吨/年延期至2029年 [17] - 2024年末固定资产54.12亿元，占总资产41.49% [17] - 2024年在建工程规模降至5.90亿元，较2022年20.90亿元大幅下降 [17] 业务多元化 - 铜线销售业务快速增长，2024年收入8.78亿元，占总收入14.10% [16] - 开展光伏储能、新材料等新业务，但尚未形成规模 [2] - 铜线业务经营主体嘉元隆源2024年亏损355万元 [17] 同业对比 - 2024年铜箔产销量仅次于德福科技(9.29万吨)，高于诺德股份(5.17万吨)等 [4] - 综合毛利率2.01%，低于诺德股份(6.31%)但高于铜冠铜箔(-0.57%) [4] - 前五大客户集中度80.41%，显著高于同业平均水平(51.91%-66.89%) [4] - 短期债务占比35.47%，现金短债比1.17倍，短期偿债能力优于同业 [4][21]