报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止12月22日收盘国内期货主力合约涨跌互现 集运指数（欧线）涨超8% 广期所钯、铂均封涨停板 沪银涨超6% 沪镍、PTA涨超4% 对二甲苯（PX）、碳酸锂涨近4% 塑料、多晶硅跌超2% 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨 2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约均下跌 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌互现 部分品种涨幅较大 部分品种跌幅明显 股指期货多数上涨 国债期货多数下跌 [5][6] 行情分析 - **沪铜**：今日震荡上涨 2026年铜精矿长单加工费“归零” 11月电解铜产量环比、同比均增加 预计12月继续增加 铜管开工不及预期 精铜制杆企业开工率下降 铜箔市场12月后高速增长 2026年增速或放缓 宏观环境下市场对货币政策宽松程度存疑 长协加工费印证铜矿端偏紧 国内冶炼厂明年有减产预期 供应端偏紧 短期消费端受高价制约放缓 中长期铜价依旧偏强 [8] - **碳酸锂**：低开高走日内上涨 本周产能利用率大幅同比偏高 宁德时代枧下窝复产未正常推进 供需有缺口 下游储能电池增长 磷酸铁锂有提价预期 支撑价格上行 下游排产增速放缓 终端旺季收尾 需求有前置 环评公示后盘面连续上行 情绪退却后波动回归基本面 [10] - **原油**：欧佩克+同意2026年维持产量不变 8个额外自愿减产产油国重申一季度暂停增产 需求旺季结束 美国原油库存去库幅度略预期 成品油库存增幅超预期 整体油品库存增加 美国原油产量小幅减少 俄乌和谈有进展 俄罗斯原油风险溢价回落 欧美成品油裂解基差高位回落 美国与委内瑞拉军事对峙升级 地缘局势引发出口中断担忧 原油供应过剩 建议暂时观望 [11][12] - **沥青**：供应端开工率环比回落 处于近年同期最低水平 12月预计排产减少 下游开工率多数下跌 出货量减少 炼厂库存存货比小幅下降 市场担忧委内瑞拉重质原油出口影响生产 山东部分炼厂有转产渣油计划 北方道路施工收尾 刚性需求放缓 冬储需求释放 南方需求一般 炼厂降价 预计期价震荡运行 [13] - **PP**：下游开工率环比下降 企业开工率下降 标品拉丝生产比例维持 石化去库缓慢 库存处于近年同期偏高水平 成本端原油价格反弹幅度有限 供应上新增产能投产 检修装置增加 下游进入旺季尾声 订单下降 市场缺乏集中采购 预计偏弱震荡 L - PP价差回落 [15] - **塑料**：开工率维持在中性水平 下游开工率环比下降 农膜退出旺季 订单下降 石化去库缓慢 库存处于近年同期偏高水平 成本端原油价格反弹幅度有限 供应上新增产能投产 开工率略有上涨 下游采购意愿不足 预计偏弱震荡 L - PP价差回落 [16][17] - **PVC**：上游电石价格下跌 供应端开工率环比减少 下游开工率下降 制品订单不佳 出口以价换量 签单小幅增加 印度需求有限 社会库存偏高 库存压力大 房地产仍在调整 新增产能投产 12月是需求淡季 市场成交偏淡 预计偏弱震荡 [18] - **焦煤**：低开低走尾盘翻红 现货价格有变动 供应端部分矿山有减产预期 进口煤炭涌入 下游拿货不足 终端需求疲软 库存增加 供应宽松 焦炭二轮提降落地 焦企利润下滑 铁水产量下降 钢厂进入淡季 预计开工下调 大商所调整交割仓库升贴水 预计短期震荡整理 [19][20] - **尿素**：现货报价以稳为主 新单成交不佳 气头装置减产速度放缓 供应宽松压力未缓解 农业需求淡季 复合肥冬储提供需求支撑 政策明确后供应生产节奏平稳 开工同比偏低 冬储推进 工厂需求有韧性 库存继续去化 幅度预计收窄 价格受印标刺激反弹 基本面环比转弱 反弹动力不足 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，市场情绪偏弱，供需格局未改善，短期或延续整理，建议观望；玻璃处于震荡趋势，市场处于供需弱平衡状态，价格缺乏上行驱动，建议空仓观望 [6][31] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货 中线行情分析 - 纯碱期货处于震荡阶段，上周国内纯碱市场窄幅整理，供应端宽松，下游需求疲软，企业库存累积，成本支撑减弱，但降价空间有限，市场情绪偏弱，短期预计维持震荡格局，建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱市场稳中偏弱，供应增加需求疲软，成本支撑减弱，期货同步走低，维持低位震荡 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场窄幅整理，供需宽松格局未变，企业库存承压，成本支撑减弱，期货在低位震荡后小幅反弹，短期延续震荡 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][18] - 品种诊断显示主力较为偏空，主力资金小幅流入，变盘风险不大 [22] 玻璃期货 中线行情分析 - 玻璃处于震荡趋势，上周国内浮法玻璃市场维持弱势震荡，整体需求支撑不足，企业库存持续累积，短期或延续弱稳整理，价格缺乏上行驱动，建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周国内浮法玻璃市场区域分化，需求疲软与高库存压制市场，供应收缩利好有限，玻璃期货震荡走弱，反弹动力不足 [34] - 本周策略建议：国内浮法玻璃市场走势疲软，下游需求整体偏弱，企业库存压力逐步积累，期货维持在历史低位附近波动，短期延续弱势震荡 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [37][41][44] - 品种诊断显示主力强烈偏空，主力资金小幅流入，变盘风险高 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆类市场整体承压，油脂板块全线走弱，豆粕、棕榈油短期期价均震荡偏弱运行，中长期全球油脂供需转向宽松价格重心承压 [5][8] 各品种情况总结 豆粕（M） - **观点**：日内、参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡 [5] - **核心逻辑**：近期豆类市场承压，市场担忧中国需求使美豆期价持续承压，南美阿根廷播种延误等情况值得关注，国内进口大豆持续拍卖使供应量增加，压制市场情绪，豆粕现货看涨预期减弱，市场多空分歧大，中下游企业观望，现货购销冷清 [5] 棕榈油（P） - **观点**：日内、参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡 [8] - **核心逻辑**：近期油脂板块走弱，棕榈油受减产季及马下调关税利好表现抗跌，但产地出口疲软及国内高库存压制反弹空间，油脂板块缺单边驱动，短期随原油及马盘情绪波动，国内供应充裕、需求平淡格局未变，中长期全球油脂供需转向宽松但需警惕风险因素扰动 [8]

玻璃市场分析 - 昨日玻璃期货价格震荡上行，盘面成交活跃 [2][7] - 现货市场整体偏弱运行，以低价刚需采购为主 [2][7] - 本周浮法玻璃总库存为5855.8万重箱，环比上涨0.57% [2][7] - 玻璃产量处于高位震荡，供应收缩程度不足，供需矛盾依旧存在 [2][7] - 玻璃刚需缺乏起色，伴随淡季到来，刚需有进一步回落预期 [2][7] 纯碱市场分析 - 昨日纯碱期货价格震荡上行，成本支撑发力 [2][7] - 现货市场报价弱稳，整体涨跌不一，以刚需采购为主 [2][7] - 本周纯碱产量为72.14万吨，环比减少1.9% [2][7] - 本周纯碱库存为149.93万吨，环比增加0.33% [2][7] - 纯碱产量处于同期较高位，伴随新产线投产，供给有进一步增加预期 [2][7] - 库存高位震荡，考虑到后期浮法玻璃冷修计划可能增加，重碱需求面临挑战 [2][7] 投资策略观点 - 对玻璃期货的观点为震荡偏弱 [3][8] - 对纯碱期货的观点为震荡 [3][8] - 报告未推荐跨期与跨品种套利策略 [3][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 红枣 红枣陈货高库存、弱消费的“弱现实”占主导，新季红枣减产幅度不及预期成本支撑松动，近期销区市场到货多、出货少，旺季特征不明显使得盘面偏空，短期红枣低位宽幅震荡，后续应关注春节后的库存绝对水平和26年种植面积及早期天气预期[1] 生猪 现货价格稳定，南方腌腊需求起量下方承接能力增强，但12月 - 1月行情有较大不确定性，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，月内出栏环比增加但低于预期，预计现货继续磨底；供需偏松盘面持续上行乏力，关注疫情发酵是否带来提前出栏透支年后供应[4] 粕类 美豆缺乏交易亮点，中国需求交易充分，南美新作种植顺利、丰产预期强，1月早播大豆将上市压制美豆；国内豆粕宽松格局延续，拍卖落地缺口炒作空间缩小，近期炒作大豆通关时间延长且拍卖成交好，1 - 5正套有支撑；短期现货端有挺价情绪但压力仍在，单边缺乏驱动，正套继续走强空间有限，关注回落风险[7] 玉米 东北地区基层挺价情绪仍存产区价格较稳，贸易商因期货下调售粮积极性增加，北港上量价格小幅下调，关注北港到货持续性；华北地区售粮随价格变动，到车辆尚可，价格窄幅波动；需求端深加工企业库存增加较缓按需采购，饲料企业需求升温远期订单采购增多；短期玉米上量增加盘面走弱，但上量增加有限且基层挺价情绪仍存，下调幅度受限，关注售粮节奏及下游补库情况[8] 油脂 棕榈油方面，受月末库存增长和出口放缓担忧，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡下跌，关注周五前后能否止跌回升，国内连棕榈油期货震荡下跌，仍有趋弱压力，寻求8200 - 8300元区间支撑；豆油方面，美国环保署推迟确定2026年可再生能源掺混义务，美国豆油工业用量或减少拖累CBOT豆油，国内拍卖大豆量有限，1月春节备货启动工厂豆油库存有望减少，对基差报价有支撑；菜油方面，美国环保署推迟确定生物燃料掺混义务导致美豆油期价下跌，拖累国内植物油市场，市场消化中粮运月加拿大菜籽消息，加剧远期供应担忧，菜油跌破前低，关注05合约9000元支撑[12] 白糖 洲际交易所原糖期货收跌，巴西天气利于甘蔗生长，虽中南部地区12月下半月甘蔗压榨量和糖产量同比减幅多，但宽松预期仍在，巴西进入收榨尾声对行情影响不大，供应前景宽松制约原糖价格反弹，价格偏空；国内主产区榨糖节奏提速，供应增加期货市场价格走弱，制糖集团跟随下调报价，新糖供应市场，购销氛围不温不火，现货成交一般，缺乏利多价格反弹无力，预计偏弱走势[14] 棉花 洲际交易所棉花期货收跌，受累于出口疲弱及供应增加前景，美棉维持震荡行情；国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，下游成品库存累积，纺企利润、现金流边际走差，但产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需存韧性，棉花下方空间有限，但棉价掣肘边际增加，上方面临一定压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况[17] 鸡蛋 鸡蛋价格从低位回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量减少，新产蛋鸡数量也在减少，但整体存栏改善不明显，叠加降温利于存储，鸡蛋供应充足；市场利好因素支撑不强，高价区走货不快价格回落，低价市场盼涨情绪升温成交好转，各市场走货快慢不一，价格稳中调整；全国生产和流通环节库存减少，贸易环节顺势出货，局部高价区走货略缓，市场看涨情绪升温激发产区惜售情绪刺激终端补货积极性，但因供应充足，预计维持低位震荡格局[19] 根据相关目录分别进行总结 红枣 - 期货价格：红枣2601合约现值8830元/吨，前值8975元/吨，跌145元/吨，跌幅1.62%；主力合约红枣2605现值8965元/吨，前值9025元/吨，跌60元/吨，跌幅0.66%；红枣2609现值9280元/吨，前值9335元/吨，跌55元/吨，跌幅0.59% [1] - 价差情况：红枣1 - 5价差现值 - 135元/吨，前值 - 50元/吨，跌85元/吨，跌幅170%；红枣5 - 9价差现值 - 315元/吨，前值 - 310元/吨，跌5元/吨，跌幅1.61% [1] - 现货价格：沧州特级现货价格现值9670元/吨，前值9760元/吨，跌90元/吨，跌幅0.92%；一级现货价格8600元/吨，与前值持平；二级现货价格7200元/吨，与前值持平 [1] - 基差情况：沧州特级与主力合约基差现值105元/吨，前值135元/吨，跌30元/吨，跌幅22.22%；一级与主力合约基差现值775元/吨，前值835元/吨，跌60元/吨，跌幅7.74% [1] - 持仓与仓单：持仓量现值172838手，前值176173手，跌3335手，跌幅1.89%；仓单883张，与前值持平；有效预报现值1134张，前值769张，涨365张，涨幅47.46%；仓单 + 有效预报现值2017张，前值1652张，涨365张，涨幅22.09% [1] 生猪 - 期货价格：主力合约基差现值100，前值145，跌45，跌幅31.03%；生猪2605合约现值11930元/吨，前值11905元/吨，涨25元/吨，涨幅0.21%；生猪2603合约现值11350元/吨，前值11305元/吨，涨45元/吨，涨幅0.40% [4] - 价差情况：生猪3 - 5价差现值 - 580，前值 - 600，涨20，涨幅3.33% [4] - 持仓与仓单：主力合约持仓现值156614手，前值154627手，涨1987手，涨幅1.29%；仓单823张，与前值持平 [4] - 现货价格：河南11450元/吨，与前值持平；山东11550元/吨，前值11650元/吨，跌100元/吨；四川12000元/吨，与前值持平；辽宁11200元/吨，前值11350元/吨，跌150元/吨；广东12410元/吨，与前值持平；湖南11310元/吨，前值11260元/吨，涨50元/吨；河北11450元/吨，前值11500元/吨，跌50元/吨 [4] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日现值226755头，前值227500头，跌745头，跌幅0.33%；日条价格 - 周18.03元/公斤，与前值持平；仔猪价格 - 周现值16.50元/公斤，前值17.00元/公斤，跌0.5元/公斤，跌幅2.94%；母猪价格 - 周现值32.46元/公斤，前值32.47元/公斤，跌0.01元/公斤，跌幅0.03%；出栏体重 - 周现值129.63公斤，前值129.82公斤，跌0.19公斤，跌幅0.15%；自繁养殖利润 - 周现值 - 163元/头，前值 - 168元/头，涨4.3元/头，涨幅2.59%；外购养殖利润 - 周现值 - 241元/头，前值 - 259元/头，涨18.7元/头，涨幅7.21%；能繁存栏 - 月现值3990万头，前值4035万头，跌45万头，跌幅1.12% [4] 粕类 - 豆粕：现价江苏豆粕3110元/吨，前值3100元/吨，涨10元/吨，涨幅0.32%；期价M2605合约2777元/吨，前值2758元/吨，涨19元/吨，涨幅0.69%；基差M2605合约333元/吨，前值342元/吨，跌9元/吨，跌幅2.63%；现货基差报价江苏现货基差m2605 + 280，前值m2605 + 290；盘面进口榨利巴西2月船期27元/吨，前值35元/吨，跌8元/吨，跌幅22.9%；仓单23830张，与前值持平 [7] - 菜粕：现价江苏菜粕2400元/吨，前值2420元/吨，跌20元/吨，跌幅0.83%；期价RM2605合约2359元/吨，前值2341元/吨，涨18元/吨，涨幅0.77%；基差RM2605合约41元/吨，前值79元/吨，跌38元/吨，跌幅48.10%；盘面进口榨利加拿大1月船期515元/吨，前值509元/吨，涨6元/吨，涨幅1.18%；仓单0张，与前值持平 [7] - 大豆：现价哈尔滨大豆3940元/吨，与前值持平；期价豆一主力合约4090元/吨，前值4130元/吨，跌40元/吨，跌幅0.97%；基差豆一主力合约 - 150元/吨，前值 - 190元/吨，涨40元/吨，涨幅21.05%；现价江苏进口大豆3950元/吨，与前值持平；期价豆二主力合约3783元/吨，前值3807元/吨，跌24元/吨，跌幅0.63%；基差豆二主力合约167元/吨，前值143元/吨，涨24元/吨，涨幅16.78%；仓单17034张，与前值持平 [7] - 价差情况：豆粕跨期05 - 09价差现值 - 100，前值 - 107，涨7，涨幅6.54%；菜粕跨期05 - 09价差现值 - 55，前值 - 53，跌2，跌幅3.77%；油相比现货2.74，前值2.76，跌0.02，跌幅0.79%；油相比主力合约2.83，前值2.88，跌0.05，跌幅1.53%；豆菜粕价差现货710元/吨，前值680元/吨，涨30元/吨，涨幅4.41%；豆菜粕价差2605合约418元/吨，前值417元/吨，涨1元/吨，涨幅0.24% [7] 玉米 - 玉米：玉米2601锦州港平舱价现值2220元/吨，前值2228元/吨，跌8元/吨，跌幅0.36%；基差70元/吨，前值92元/吨，跌22元/吨，跌幅23.91%；玉米1 - 5价差现值 - 18元/吨，前值 - 16元/吨，跌2元/吨，跌幅12.50%；蛇口散粮价现值2420元/吨，前值2430元/吨，跌10元/吨，跌幅0.41%；南北贸易利润现值39元/吨，前值19元/吨，涨20元/吨，涨幅105.26%；到岸完税价CIF现值2123元/吨，前值2141元/吨，跌18元/吨，跌幅0.86%；进口利润现值297元/吨，前值289元/吨，涨8元/吨，涨幅2.94%；山东深加工早间剩余车辆现值1039辆，前值1578辆，跌539辆，跌幅34.16%；持仓量现值2146100手，前值2164649手，跌18549手，跌幅0.86%；仓单现值54917张，前值56230张，跌1313张，跌幅2.34% [8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601合约现值2502元/吨，前值2513元/吨，跌11元/吨，跌幅0.44%；长春现货2590元/吨，与前值持平；潍坊现货2800元/吨，与前值持平；基差88元/吨，前值77元/吨，涨11元/吨，涨幅14.29%；玉米淀粉1 - 5价差现值 - 43元/吨，前值 - 42元/吨，跌1元/吨，跌幅2.38%；淀粉 - 玉米01盘面价差现值282元/吨，前值285元/吨，跌3元/吨，跌幅1.05%；山东淀粉利润现值6元/吨，前值13元/吨，跌7元/吨，跌幅53.85%；持仓量现值287376手，前值286741手，涨635手，涨幅0.22%；仓单2500张，与前值持平 [8] 油脂 - 豆油：江苏一级现价8510元/吨，前值8550元/吨，跌40元/吨，跌幅0.47%；期价Y2605合约8172元/吨，前值8222元/吨，跌50元/吨，跌幅0.61%；基差Y2605合约338元/吨，前值328元/吨，涨10元/吨，涨幅3.05%；现货基差报价江苏1月01 + 490，与前值持平；仓单25964张，与前值持平 [12] - 棕榈油：广东24度现价8430元/吨，前值8500元/吨，跌70元/吨，跌幅0.82%；期价P2605合约8476元/吨，前值8528元/吨，跌52元/吨，跌幅0.96%；基差 - 46元/吨，前值 - 58元/吨，涨12元/吨，涨幅20.69%；现货基差报价广东1月01 + 120，前值01 + 50；盘面进口成本广州港5月8917.4元/吨，前值9007.0元/吨，跌89.6元/吨，跌幅0.99%；盘面进口利润广州港5月 - 441元/吨，前值 - 449元/吨，涨8元/吨，涨幅1.68%；仓单950张，与前值持平 [12] - 菜籽油：江苏三级现价9650元/吨，前值9870元/吨，跌220元/吨，跌幅2.23%；期价OI605合约9305元/吨，前值9430元/吨，跌125元/吨，跌幅1.33%；基差345元/吨，前值440元/吨，跌95元/吨，跌幅21.59%；现货基差报价江苏1月01 + 250，与前值持平

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端上周供应量8.8万吨环比持平且排产减少但仍处高位，需求端上周需求7.5万吨环比增长4.17%但复苏处于低位，成本支撑上升，预计工业硅2605在8260 - 8470区间震荡 [5] - 多晶硅方面，供给端上周产量25100吨环比减少2.71%且排产持续减少，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，预计多晶硅2605在57650 - 59550区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面，供给端上周供应量8.8万吨环比持平，需求端上周需求7.5万吨环比增长4.17%，多晶硅库存29.3万吨处高位，有机硅库存43900吨处低位、生产利润1359元/吨、综合开工率74.68%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存7.31万吨处高位、进口亏损310元/吨，新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [5] - 基差，12月16日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为835元/吨，现货升水期货，偏多 [5] - 库存，社会库存56.1万吨环比增加0.54%，样本企业库存187000吨环比增加2.47%，主要港口库存13.6万吨环比增加3.82%，偏空 [5] - 盘面，MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [5] - 主力持仓，主力持仓净空，空增，偏空 [5] - 预期，供给端排产减少但持续处于高位，需求复苏处于低位，成本支撑上升，工业硅2605在8260 - 8470区间震荡 [5] 每日观点——多晶硅 - 基本面，供给端上周产量25100吨环比减少2.71%，预测12月排产11.35万吨较上月产量环比减少0.95%，需求端硅片、电池片、组件生产情况不同，多晶硅N型料行业平均成本38600元/吨，生产利润12400元/吨 [8][9] - 基差，12月16日N型致密料51000元/吨，05合约基差为 - 6300元/吨，现货贴水期货，偏空 [12] - 库存，周度库存29.3万吨环比增加0.68%，处于历史同期高位，中性 [12] - 盘面，MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [12] - 主力持仓，主力持仓净空，空减，偏空 [12] - 预期，供给端排产持续减少，需求端总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑持稳，多晶硅2605在57650 - 59550区间震荡 [10] 工业硅行情概览 - 期货收盘价，各合约有不同涨跌，如01合约涨0.89%、07合约跌 - 0.89%等 [18] - 基差，各合约基差有不同变化，如01基差跌 - 75、08基差涨幅88.80%等 [18] - 部分合约价差，近月 - 连1涨300.00%、连1 - 连2涨100.00% [18] - 仓单，注册仓单数8815较前值增加72，涨幅0.82% [18] - 有机硅，周度DMC产量4.91万吨较前值减少0.01万吨，日度产能利用率74.68%持平，月度DMC库存43900吨较前值减少12400吨 [18] - 铝合金，月度原铝铝合金锭产量12.13万吨较前值减少1.15万吨，月度再生铝合金锭产量68.20万吨较前值增加3.7万吨，周度铝合金锭社会库存7.31万吨较前值减少0.07万吨 [18] - 现货价，华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格持平 [18] - 库存，周度社会库存56.1万吨较前值增加0.3万吨，周度样本企业库存187000吨较前值增加4500吨等 [18] - 产量/开工率，周度样本企业产量45810吨较前值增加980吨，周度四川样本开工率6.41%较前值减少1.68%等 [18] - 成本利润，四川421成本、利润，云南421成本、利润，新疆通氧553成本、利润均持平 [18] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价，各合约有不同涨幅，如01合约涨0.93%、08合约涨1.28%等 [20] - 基差，各合约基差有不同变化，如01基差跌7.76%、08基差跌幅 - 7.60%/8.50%等 [20] - 多晶硅，日度致密料、菜花料等价格持平，周度总库存29.3万吨较前值增加0.2万吨，月度中国多晶硅供需平衡2.59万吨较前值增加0.29万吨等 [20] - 硅片，日度N型182mm硅片等价格持平，周度硅片产量12.9GW较前值增加0.7GW，周度硅片库存26.5GW较前值减少7.5GW [21] - 电池片，日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价等部分持平，光伏电池外销厂周度库存9.44GW较前值增加0.37GW，光伏电池月度产量55.61GW较前值减少3.66GW [21] - 组件，日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价等部分持平，组件月度产量46.9GW较前值减少1.2GW，组件国内库存24.76GW较前值减少26.54GW [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链整体偏空看待，纯碱盘面或持续磨底震荡，玻璃或存在进一步下行可能 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月16日，纯碱主力期货SA605震荡回升，收盘价1170元/吨，价格上涨16元/吨，涨幅为1.38%，日增仓35179手 [7] - 纯碱设备检修结束，供应逐步增量，供给端产量与开工率均有所回升，供应压力不减，叠加阿拉善新增产的释放，供应宽松的格局将延续；需求端持续疲软，出货率转弱，库存端的压力也难以快速释放；下游浮法玻璃供需双弱，其终端房地产市场未见起色；价格方面，纯碱价格已低于行业成本，但基本面偏弱的现实情况仍压制反弹势能；整体来看，供需未实质改善、库存压力仍在，但纯碱盘面价格已处低位，短期空仓应对，后续纯碱盘面或持续磨底震荡 [8] - 玻璃基本面持续弱势，尽管行业供应端保持平稳，库存亦呈现小幅去化态势，但高企的绝对库存规模叠加终端订单表现疲弱，从根本上压制了价格上行的空间，市场缺乏强劲的向上驱动逻辑；终端房地产市场尚未显现企稳信号，核心的竣工数据表现偏弱，直接制约了浮法玻璃的下游需求；下游深加工企业订单天数环比小幅增长，但同比来看仍处于较低水平；当前玻璃价格估值已处于相对较低水平，但宏观预期偏弱，下游行业仍存下行惯性，因此玻璃或存在进一步下行可能；且玻璃2605合约虽刷新6月以来低点，但对比历史价格底部区间，仍有超200元/吨的下行空间；在产能出清等实质性利好落地前，合约反弹动能料将持续受限 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月16日焦煤2605合约收盘1067.5，上涨1.33%，连续多日下行后迎来技术反弹；焦炭2601合约收盘1514.5，上涨1.34%，现货端二轮提降 [2] - 焦煤和焦炭日K均位于20和60均线下方，短期方向震荡偏弱运行 [2] - 钢材市场面临供需双弱格局，1月作为传统消费淡季，钢厂接单压力显著，社会库存高企，海外消费难有持续性，出口价格承压，预计1月价格先抑后稳，重心小幅下移 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1067.50元/吨，环比上涨6.50元；J主力合约收盘价1514.50元/吨，环比上涨11.00元 [2] - JM期货合约持仓量736419.00手，环比减少2212.00手；J期货合约持仓量42837.00手，环比减少1615.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-35457.00手，环比增加3194.00手；焦炭前20名合约净持仓912.00手，环比增加817.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差94.00元/吨，环比减少1.50元；J5 - 1月合约价差155.50元/吨，环比减少12.00元 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比减少100.00张；焦炭仓单2070.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤940.00元/吨，环比上涨10.00元；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货161.50美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1490.00元/吨，环比上涨80.00元；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1630.00元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差542.50元/吨，环比减少6.50元；J主力合约基差260.50元/吨，环比减少11.00元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.90万吨，环比增加0.80万吨；精煤库存332.40万吨，环比增加11.00万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比增加0.02%；原煤产量42679.00万吨，环比增加2004.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4405.30万吨，环比增加231.30万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.80万吨，环比减少0.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存481.60万吨，环比增加11.00万吨；18个港口焦炭库存248.60万吨，环比增加2.80万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1037.30万吨，环比增加28.10万吨；独立焦企全样本焦炭库存87.32万吨，环比增加10.88万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存794.65万吨，环比减少3.62万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存635.28万吨，环比增加10.03万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.82天，环比减少0.06天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.66天，环比增加0.37天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比减少33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量0.00万吨，环比减少73.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比增加255.59万吨；独立焦企产能利用率73.16%，环比减少0.68% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利44.00元/吨，环比增加14.00元；焦炭产量4170.00万吨，环比减少19.60万吨 [2] - 全国247家钢厂高炉开工率78.61%，环比减少1.53%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.90%，环比减少1.16% [2] 下游情况 - 粗钢产量6987.00万吨，环比减少212.70万吨 [2] - 2025年11月中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1 - 11月粗钢产量89167万吨，同比下降4.0% [2] - 1 - 11月基础设施投资同比下降1.1%；制造业投资增长1.9%；房地产开发投资下降15.9%，新建商品房销售面积下降7.8% [2] 行业消息 - 12月12日商务部、海关总署联合发布公告，将部分钢铁产品纳入出口许可证管理范围，短期内带来出口节奏放缓、合规成本上升等挑战，中长期有效遏制买单出口乱象，优化出口结构，缓解国际贸易摩擦，为钢铁行业绿色低碳转型提供有力支撑 [2] 观点总结 - 焦煤宏观面强调综合整治“内卷式”竞争，基本面进口端蒙古通关车数年底冲量高位运行，甘其毛都口岸库存累库，产业面矿山产能利用率连续3周回落，中上游矿端及洗煤厂精煤库存连续6周增加，中下游库存环比增加 [2] - 焦炭宏观面中钢协解读将钢铁产品纳入出口许可证管理有利于推动钢铁行业高质量发展，维护世界钢铁供需格局与贸易平衡；基本面需求端铁水产量下降，焦炭库存中性偏弱，利润方面独立焦化厂平均吨焦盈利44元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆粕短线偏弱，美豆出口数据不佳且南美天气降雨改善，国内豆粕库存同比偏高，12月供应预计充足，库存环比下降利多有限 [2][5] - 菜粕短线偏弱，沿海油厂菜籽零库存、零压榨、低进口，但港口库存同比偏高，消费淡季降价去库，基本面暂无大波动，跟随豆粕趋势，关注澳籽进口政策及中加贸易进展 [2] - 棕榈油短线整理，马棕榈油本月前10日产量环比增加打压期价，12月东南亚进入减产预期限制调整空间，12月预计偏震荡，关注调整后短多机会 [2][11] - 豆油短期震荡，国内豆油库存环比略降但高于五年同期，南美天气改善，棕榈油端数据提振不足，关注南美天气及美生柴政策进展 [2] - 菜油区间震荡，沿海油厂零开机、菜籽零库存、11月零进口，港口库存环比下调，但进口多元化及全球菜籽丰产限制价格上行空间，关注澳籽进口政策及中加贸易进展 [2] - 棉花震荡偏强，美棉收获临近尾声，巴西棉开启新季种植，市场围绕天气交易比重上升，ICE市场底部震荡；国内新棉公检过半且销售放缓，需警惕回调风险，关注后续商业库存累库速度，操作上关注回调多单介入及长期回升机会 [2][15] - 红枣偏弱运行，收购尾声现货价格翘尾暂缓跌势，新作上市高峰与消费旺季使盘面波动增加，高库存施压枣价，供需宽松建议偏空，盘面空头走势放缓临近现货成本，关注底部短线反弹机会 [2][17] - 生猪反弹沽空，冬至临近生猪出栏集中释放，供给增量大概率超需求增量，12月库存难有效出清，1月承压；01合约大概率弱震荡，03合约关注反弹沽空机会，0911合约现阶段暂逢低短多 [2][20] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 期货主力日收盘2758元/吨，较前一日跌12元，跌幅0.43%；全国现货均价3154.29元/吨，较前一日跌5.14元，跌幅0.16% [3] - 截至12月12日，全国港口大豆库存916.2万吨，环比减20.80万吨，同比增136.15万吨；125家油厂大豆库存739.48万吨，环比增23.96万吨，增幅3.35%，同比增138.07万吨，增幅22.96%；豆粕库存109.69万吨，环比减6.50万吨，减幅5.59%，同比增45.67万吨，增幅71.34% [4] - 全国饲料企业豆粕物理库存9.13天，较上一期增0.64天，较去年同期增1.05天 [4] - 油厂开机率保持59%左右，豆粕库存同比大增，油厂催提力度大；中下游前期采购12 - 1月基差成本高，挺价积极性高，现货较盘面抗跌 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘2341元/吨，较前一日跌6元，跌幅0.26%；全国现货均价2516.84元/吨，较前一日涨9.47元，涨幅0.38% [6] - 截至12月12日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.02万吨，环比持平；未执行合同0万吨，环比持平 [8] - 市场观望情绪浓厚，主体拿货谨慎，下游按需补库，贸易端低量拿货、灵活周转 [8] 棕榈油 - 期货主力日收盘8492元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.70%；全国均价803元/吨（此处可能有误，结合其他数据推测应为8603元/吨），较前一日跌20元，跌幅0.23% [9] - 截至12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比增3.02万吨，增幅4.62%，同比增16.70万吨，增幅32.32% [10] - 12月1 - 10日，马来西亚棕榈油出口量AmSpec数据较上月同期减16.41%，SGS数据环比增46.98%；产量SPPOMA数据环比增6.87% [10] - 11月马来西亚棕榈油产量环比减5.30%至193.55万吨，进口环比减36.12%至2.32万吨，出口环比减28.13%至121.28万吨，库存环比增13.04%至283.54万吨 [10] 棉花 - 期货主力CF2601收盘14000元/吨，较前值涨165元，涨幅1.19%；CCIndex(3218B)现货价15060元/吨，较前值跌2元，跌幅0.01% [12] - 国际上，美国收获收尾，已检验超150万吨新棉，检验进度约40.2%，11月下旬降水不利收获；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利MSP收购；巴西2025年度棉花加工进度73.87%，非主产区开始播种2026年度新棉，预计主产区11月底有大雨 [13] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超530万吨，销售进度显著放缓，仅增长0.2%至41.6%；BCO上调全国总产26万吨至768万吨，新季皮棉成本锁定14600 - 15000元/吨 [14] - 10月进口棉资源总量22.3万吨，环比持平，高于同期1.35万吨；全国商业库存环比升至470万吨，高于同期10万吨；新疆商业库存升至388万吨，高于同期约25万吨；内地主要省份库存升至19万吨，高于同期1万吨，终端产成品库存中性偏低 [14] - 需求端，棉布春夏订单略增，轻纺城成交季节性走弱且弱于同期；纱厂、布厂开机率环比持平，收敛同比值；11月服纺社零同比增速3.5%，增速放缓；外贸11月季节性回暖，同比跌幅略缓，11月纺织服装出口238.7亿美元，下降5.1%，环比增长7.2% [14] 红枣 - 期货CJ2601收盘8975元/吨，较前值持平；喀什通货现货价7元/千克，较前值持平 [16] - 供应上，和田、且末、若羌等地收购结束，其他产区收购尾声，产区价格趋弱；喀什地区灰枣收购扫尾，剩余货源不多，团场成交参考6.20 - 6.80元/公斤，麦盖提参考6.00 - 6.30元/公斤；阿克苏地区灰枣收购尾声，翘尾行情回落，参考通货成交5.00 - 5.30元/公斤；阿拉尔地区灰枣收购尾声，剩余货源不多，参考原料收购5.50 - 5.80元/公斤 [16] - 库存上，36家样本点物理库存在15790吨，环比增1880吨，高于同期2848吨 [16] - 需求上，崔尔庄市场交易以新货为主，下游拿货积极性提升；如意坊市场客商按需拿货，需求一般 [16] 生猪 - 期货主力1h2603收盘11305元/吨，较前值跌20元，跌幅0.18%；全国出栏均价11560元/吨，较前值涨130元，涨幅1.14% [18] - 全国样本企业生猪存栏量3856.32万头，较前值增11.70万头，增幅0.30%；出栏量1188万头，较前值减8.53万头，减幅0.71%；能繁母猪存栏量3990万头，较前值减45万头，减幅1.12%；出栏均重123.7kg，较前值持平 [18] - 重点屠宰企业开工率39.36%，较前值降0.39%，降幅0.98%；鲜销率87.07%，较前值升0.80%，升幅0.93%；中国样本企业猪肉销量12882.25吨，较前值增808.61吨，增幅6.70%；屠宰利润11.3元/头，较前值增6.60元，增幅140.43%；外购利润 - 238.13元/头，较前值降10.84元，降幅4.77%；自养利润 - 68.37元/头，较前值降1.32元，降幅1.97% [18] - 短期，11月养殖端出栏积极，12月计划出栏整体增加3.2%，标肥价差走扩有二育入场，冬至前后释放供应压力 [19] - 中期，11月钢联样本企业新生仔猪数量环比降7.62万头至570.31万头，供应压力逐步缓解 [19] - 长期，10月能繁母猪存栏环比减至3990万头，预计年底完成3950万吨减调目标，年底出栏压力高 [19] - 需求端，西南等地区腌腊灌肠活动增量，市场转入供需双旺，但供应主导 [19]

玻璃市场情况 - 期货价格下跌：本周玻璃主力合约2601收盘价为935元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅5.94% [2][8] - 现货价格微涨但成交重心下移：国内浮法玻璃市场周均价为1100元/吨，环比上涨2.24元/吨 [2][8] - 供应小幅增加：浮法玻璃企业开工率为73.99%，环比增加0.34%，产能利用率为77.48%，环比持平 [2][8] - 需求延续偏弱：市场需求延续偏弱走势，下游按需采购为主 [2][8] - 库存高位去化：全国浮法玻璃样本企业总库存为5822.7万重箱，环比减少2.05% [2][8] - 整体供需矛盾仍大：伴随产线冷修增加，供应收缩扰动带动需求小幅好转，但供应收缩程度不足，供需矛盾依旧较大，库存虽去化但仍处高位 [2][8] 纯碱市场情况 - 期货价格下跌：本周纯碱主力合约2605收盘价为1127元/吨，环比下跌87元/吨，跌幅7.17% [2][8] - 现货市场观望浓厚：下游观望情绪浓厚，刚需采购为主 [2][8] - 供应增加：纯碱产能利用率为84.35%，环比增加3.62%，产量为73.54万吨，环比增加3.15% [3][9] - 需求分化：纯碱消费环比增加，但考虑到后期浮法玻璃冷修预期，重碱需求面临挑战，轻碱消费表现较好，有助于缓解重碱需求下滑 [3][9] - 库存去化明显但仍高：国内纯碱厂家库存为149.43万吨，环比减少2.88% [3][9] - 整体价格承压：成本端支撑减弱，库存虽有去化但仍处于高位，且后续浮法玻璃冷修预期压制重碱需求，挑战纯碱价格高度 [3][9] 市场策略观点 - 玻璃期货展望：震荡偏弱 [4][10] - 纯碱期货展望：震荡 [4][10] - 跨品种与跨期策略：无 [4][10]