报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC期货主力价格区间震荡，截至7月4日收盘较上周下跌0.26%；供应端产能利用率环比下降，需求端下游开工率有升有降，库存处于中性水平，成本上升且工艺亏损加深；7月装置集中检修预计产能利用率维持下降趋势，部分装置计划投产且政策推动落后产能退出有望缓解供应压力，国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地，成本方面部分因素或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给期货主力盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周PVC期货主力价格在4807 - 4956区间震荡，7月4日收盘V2509合约报4906元/吨，较上周下跌0.26% [9] - 基本面：供应端受部分装置停车检修影响，产能利用率环比-0.65%至77.44%；需求端下游开工率环比+0.1%至42.88%，管材开工率环比+0.94%至39.5%，型材开工率环比-0.25%至34.75%；库存方面PP商业库存环比-0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平；成本方面，电石法全国平均成本上升至5109元/吨，乙烯法上升至5647元/吨，工艺亏损加深 [9] - 展望：7月装置集中检修，部分装置有停车计划，预计产能利用率维持下降趋势；部分装置计划投产，政策推动落后产能退出缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地；内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单：V2509区间震荡，本周注册仓单量小幅上升 [10] - 持仓、月差：本周主力合约持仓量小幅波动，9 - 1价差小幅走弱 [13] 现货市场情况 - 现货价：进出口CFR中国报价700美元（-20），东南亚报价660美元（-20） [20] - 现货价：海外印度报价720美元（-20） [25] - 现货价：国内电石法、乙烯法本周华东电石法、乙烯法PVC现货价格小幅波动，基差小幅偏弱，期货盘面维持升水状态 [28][32] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石：本周兰炭价格维稳，电石小幅偏强，兰炭开工率39.59%，电石开工率63.86% [36][41] - EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格184美元/吨 [45] 产业链情况 - 供应：产能、产量2025年PVC产能增速预计10.77%，6月产量199.13万吨，环比下降 [49] - 供应：产能利用率、检修本周PVC产能利用率环比下降 [53] - 需求：下游开工率本周管材开工率环比上升，型材开工率环比下降 [57] - 需求：PVC地板出口PVC铺地制品5月出口环比下降 [61] - 进出口：5月进口环比和同比均下降，出口环比和同比均上升 [64] - 库存：PVC社会库存由去库转为累库 [69] - 成本：本周电石法和乙烯法成本环比均上升 [73] - 利润：本周电石法、乙烯法工艺亏损加深 [80] 期权市场分析 - 波动率：PVC20日历史波动率报12.99%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在21.7%附近 [86]

报告行业投资评级 - 甲醇、尿素、PVC、烧碱、玻璃、纯碱操作评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；聚丙烯、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片操作评级为★★☆，代表不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 随着伊以局势缓和，风险偏好修复，化工品市场各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注各品种的供需、库存、装置、政策等因素变动 [2][3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 甲醇盘面上涨，伊以局势缓和后伊朗装置预计重启，进口供应缩减预期落空，但多数装置仍停车，港口去库幅度大，沿海可流通量少，下游对高价原料接受度一般，短期市场预计区间整理，需关注港口库存、伊朗装置和发运节奏变动 [2] 尿素 - 尿素农需进入旺季尾声但仍有刚需采购，日产小幅下降，供需边际改善，企业库存减少，出口政策放松，港口累库幅度大，短期国际价格上涨带动国内需求好转，价格偏强震荡，后期受政策调控影响大，出口是关键 [3] 聚烯烃 - 聚烯烃期货主力合约窄幅收涨，聚乙烯部分检修装置重启，供应量增加，需求处于淡季，对价格支撑有限；聚丙烯成本端支撑下滑，供应端装置检修增加，下游需求淡季，按需采购，供需矛盾延续 [4] 苯乙烯 - 苯乙烯期货主力合约窄幅收涨，中东局势缓解油价回落但仍有波动，纯苯市场缺乏利好，价格或偏弱，供应端产量增加，库存环比增加，压力增大，需求端弱稳，对价格影响有限 [5] 聚酯 - PX和PTA价格窄幅波动，聚酯开工平稳，PX和PTA相对下游供需偏紧，现货和近月偏强，中期供应回升及聚酯降负预期下，产业供需或转宽松，PTA累库预期下基差和月差或承压；乙二醇价格大幅回吐涨幅后跌势放缓，供应端扰动减弱，聚酯有降负预期，价格将趋稳进入底部区间震荡；短纤和瓶片跟随原料窄幅波动，价格重心回落，短纤库存下降，产业供需向好但利润改善有限，瓶片库存上升，加工差走弱，7月有停车计划，需谨慎看待 [6] 氯碱 - PVC成本回升表现强劲，供应高位运行，社会库存回升，国内需求疲软，新签订单谨慎，短期关注地缘冲突和电石成本影响，长期出口转弱，期价或低位震荡；烧碱日内偏强，液碱报价下调，氯碱一体化利润收窄但仍较好，库存环比上涨，部分企业检修有提振作用，氧化铝需求尚可，非铝下游抵触高价，供给预计维持高位，期价或延续低位态势 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃本周小幅去库，成本端提升表现偏强，沙河价格平稳，市场成交略降，行业库存高压运行，产能窄幅波动，加工订单弱势，原片备货意愿低，高库存弱需求格局下需供给端收缩才有上涨动力，预计期价跟随成本波动；纯碱受远兴产量缩减和成本推动表现偏强，6月底部分企业有检修预期，供给或小幅收缩但缓解有限，碱厂累库压力大，光伏玻璃行业累库降价，产能缩减，短期检修影响有限，重碱端需求有走弱预期，长期供给压力仍存，预计高位偏空 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月PE装置检修处于年内偏高水平，但新产能投放部分弥补检修损失，供应端偏宽松 本周浙江石化二期40万吨装置停车，部分装置重启，预计产量、产能利用率小幅下降 下游淡季延续，终端备货意愿低、对制品提价抵触 成本方面，伊朗、以色列同意全面停火，近期国际油价大幅下挫，中东地缘因素影响逐渐减弱，短期L2509预计震荡走势，关注7170附近支撑与7330附近压力 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7271元/吨，环比涨21；1月合约收盘价7224元/吨，环比涨25；5月合约收盘价7201元/吨，环比涨19；9月合约收盘价7271元/吨，环比涨21 [2] - 成交量309550手，环比降285215；持仓量461763手，环比降12263 [2] - 1月 - 5月合约价差23，环比涨6 [2] - 期货前20名持仓：买单量380043手，环比降7953；卖单量412497手，环比降3263；净买单量 - 32454手，环比降4690 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价：华北7385.65元/吨，环比降23.04；华东7483.66元/吨，环比降53.41 [2] 基差 - 基差114.65，环比降44.05 [2] 上游情况 - FOB中间价：新加坡地区石脑油62.91美元/桶，环比降6.17；CFR中间价：日本地区石脑油586.25美元/吨，环比降55.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价861美元/吨，乙烯CFR东北亚中间价851美元/吨，均无环比变化 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率78.69%，环比降0.47 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率49.15%，环比涨0.71；管材开工率28.67%，环比降0.83；农膜开工率12.12%，环比降0.25 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率15.44%，环比降0.59；40日历史波动率15.08%，环比降0.17 [2] - 聚乙烯平值看跌期权隐含波动率12.49%，环比降0.62；平值看涨期权隐含波动率12.5%，环比降0.61 [2] 行业消息 - 6月13 - 19日，我国聚乙烯产量61.29万吨，较上期减少0.60；生产企业产能利用率78.69%，较上周期减少0.48个百分点 [2] - 6月13 - 19日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降0.06% [2] - 截至6月18日，中国聚乙烯生产企业样本库存量49.94万吨，较上期跌1.83%；截至6月20日，聚乙烯社会样本仓库库存46.47万吨，较上期降16.91% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周烧碱期货主连价格继续震荡走低，现货价格继续下行，预计短期期货盘面或继续弱势运行 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 本周烧碱期货继续维持震荡整理格局，主力合约收盘价较上周下跌，持仓量减少，成交量增加 [2] - 期货收盘价格较上周下跌 0.31%，目前处于历史相对低位，郑商所仓单注册量为 0 [5][11] 现货市场分析 供应 - 中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为 81.2%，较上周环比增加 0.3%，部分地区企业有临时减产、检修及提负荷情况 [5] 库存 - 本周全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存较上周减少 9.57% [5] 价格 - 山东 32%碱成交价较上周下跌 6.90%，江苏 32%碱成交价较上周下跌 1.04% [5] 下游需求 - 主力下游氧化铝厂连续调降 32%碱采购价格，其他企业成交价格跟跌，高度碱出口价格下滑，新单签单不佳 [11] - 非铝方面，粘胶短纤行业产能利用率提升，印染方面江浙地区综合开机率环比下降 [7] 期现结合分析 - 现货市场企业因下游采购价格调降等因素降价销售，期货市场价格维持窄幅震荡下行格局，跌幅较上周减少 [11] 关联品种分析 上游原材料 - 原盐价格维持稳定，煤价继续震荡下行，成本端继续下滑 [11] 下游产品 - 下游氧化铝开工率本周价格继续小幅上调，但对耗碱量刚需增量有限，非铝下游需求无明显增量，采购以刚需为主 [11]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年6月24日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 期货主力合约情况 - 6月23日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏强，高开回落后有所回升，收报706.0元/吨，涨0.50% [7] - 当日RB2510收盘价2995元/吨，涨0.03%；HC2510收盘价3112元/吨，跌0.16%；SS2508收盘价12390元/吨，跌1.16% [5] 黑色系期货持仓情况 - 6月23日，I2509合约前20多头持仓419,035手，前20空头持仓445,075手，多空对比为22手，偏离度0.01% [8] 现货市场与技术面 - 6月23日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上调0.5美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平 [9] - 铁矿石2509合约日线KDJ指标自前一交易日金叉后继续上行；日线MACD指标自前一交易日金叉后红柱有所放大 [9] 后市展望 短期 - 钢企仍维持不错盈利水平，减产步伐波折，上周日均铁水产量调头回升，铁矿需求端有一定支撑，需求增量主要来自制造业用钢 [10] - 近四周发运环比前四周增量近8%，海外矿山进入季末冲量阶段，整体供应维持宽松 [10] - 钢厂处于减产进程，但控亏减产意愿不强，下游需求在抢出口支持下仍有支撑，预计减产步伐波折，矿价震荡偏弱，短期下方有支撑 [11] 中长期 - 房地产投资仍以10%左右的降幅回落，基建投资增速难以弥补地产缺口 [11] - 上半年钢材出口和整体外贸有韧性依托“抢出口”“抢转口”，美国90天暂缓期过去后，出口不确定性将体现，钢材高产量难持续 [11] - 西坡项目投产后铁矿石供应增量将逐步释放，“终端需求回落—钢企利润收窄—钢企减产—矿价趋势性下跌”链条可能在下半年出现 [11] 行业要闻 - 6月23日，国家能源局发布1 - 5月份全国电力工业统计数据，截至5月底，全国累计发电装机容量36.1亿千瓦，同比增长18.8% [12] - 1 - 5月份，全国发电设备累计平均利用1249小时，比上年同期降低132小时；全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长0.4%；电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8% [12] - 截至6月23日，5家建筑央企公布2025年前5月新签合同总额29285.48亿元 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差等多组数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期精炼镍现货交投低迷，供应过剩格局仍存，短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路；不锈钢市场信心未恢复，短线操作建议暂缓，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][5] 各品种分析总结 镍品种 市场分析 - 2025年6月19日沪镍主力合约2507开于118550元/吨，收于118890元/吨，较前一交易日收盘变化0.46%，成交量为88477手，持仓量为75358手 [1] - 沪镍主力合约2507震荡上扬，日线收阳结束五连阴线，成交量增加、持仓量减少，日线MACD绿柱面积未扩大，短周期或结束弱势震荡；60分钟线在6月6日123000附近顶背离，关注上方122000 - 123000短期压力位，下方119000破位底背离，关注反弹力度 [2] - 现货市场金川镍早盘报价上调500元/吨，主流品牌报价上调，升贴水相对强硬，下方有支撑，今日成交一般，升贴水持平，金川镍升水2600元/吨，进口镍升水500元/吨，镍豆升水 - 450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为21765（ - 374.0）吨，LME镍库存为203598（ - 522）吨 [2] 策略 - 预估近期区间上沿在122000 - 123000，下沿在118000 - 119000，单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年6月19日不锈钢主力合约2508开于12490元/吨，收于12575元/吨，成交量为121673手，持仓量为179438手 [3] - 不锈钢主力合约震荡上扬，日线收阳，08合约成交量减少、持仓量小幅减少，日线MACD绿柱面积未扩大且接近转红，短周期内12400附近或为阶段性低位，关注上方13100附近压力位 [4] - 现货市场早间佛山商家报价多数持平，交投量一般，信心未恢复；镍铁市场报价基本持平，卖方报价多在930元/镍（到厂含税），预计短期内偏弱运行；无锡和佛山市场不锈钢价格为12850元/吨，304/2B升贴水为315至615元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 1.00元/镍点至924.0元/镍点 [4] 策略 - 不锈钢主力60分钟线在12440形成双底结构，等待反弹突破前高12635，预估近期区间上沿在13000 - 13100，下沿在12400 - 12500，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 6 月 20 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：6月19日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2510 | 29 ...

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 6 月 19 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：6月18日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2510 | 29 ...

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 6 月 18 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 精炼镍供应过剩格局仍存，近期以弱势震荡为主，升贴水较平稳，下方有支撑，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [2][3] - 不锈钢因镍铁原料价格回落，成本支撑减弱，短期内延续弱势震荡，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年6月16日沪镍主力合约2507开于119800元/吨，收于119690元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.28%，成交量为98243手，持仓量为79723手 [1] - 沪镍主力合约2507全天窄幅震荡，日线收十字小阴线，成交量小幅增加，持仓量小幅减少，短周期或步入弱势震荡阶段，关注上方122000 - 123000压力位，下方等待破位119000的底背离 [2] - 现货市场金川镍早盘报价下调，主流品牌报价均下调，精炼镍升贴水较平稳，成交一般，金川镍升水2500元/吨，进口镍升水350元/吨，镍豆升水 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为22350（585.0）吨，LME镍库存为202950（5412）吨 [2] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿122000 - 123000，下沿118000 - 119000，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年6月16日不锈钢主力合约2508开于12560元/吨，收于12550元/吨，成交量为104997手，持仓量为181026手 [3] - 不锈钢主力合约全日窄幅震荡，日线收小阴线，成交量减少，持仓量几乎持平，短周期内12400附近或为阶段性低位，关注上方13100压力位 [4] - 现货市场佛山商家报价多数减50出货，交投量一般，信心未恢复，镍铁市场报价基本持平，预计短期内偏弱运行，无锡和佛山市场不锈钢价格12875元/吨，304/2B升贴水为360至610元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -3.50元/镍点至930.0元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 预估近期区间上沿13000 - 13100，下沿12400 - 12500，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [5]