报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储7月议息会议主席鲍威尔表态偏鹰派，昨夜公布的美国经济数据具备韧性，对金银价格形成较强利空因素 [2] - 鲍威尔拒绝透露九月货币政策路径，认为取决于经济数据，关键在于“把握时机”，还认为劳动力市场良好，核心通胀30%-40%来自关税，美国经济需适度限制；监管副主席鲍曼以及理事沃勒投反对票，后续将解释 [3] - 美国7月ADP就业人数为10.4万人，高于预期的7.5万人以及前值的 -2.3万人；二季度实际GDP季度环比年化值为3%，大幅高于预期的2.4%与前值的 -0.5% [3] - 议息会议后市场降低联储宽松政策预期，预计年内仅10月降息25个基点，低于会前定价；联储货币政策转鹰派，贵金属价格短期面临回调压力，金银策略建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间760 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间8662 - 9290元/千克 [3] 相关目录总结 金银价格表现 - 沪金跌0.32%，报770.68元/克，沪银跌1.32%，报9090.00元/千克；COMEX金跌0.73%，报3328.20美元/盎司，COMEX银跌1.55%，报37.16美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价769.48元/克，日度变化2.29元，环比0.30%；Ag(T+D)收盘价9166.00元/千克，日度变化3.00元，环比0.03% [4] - 伦敦金收盘价3304.30美元/盎司，日度变化 -12.20美元，环比 -0.37%；伦敦银收盘价37.92美元/盎司，日度变化 -0.18美元，环比 -0.49% [4] 其他市场指标 - 美国10年期国债收益率报4.38%，美元指数报99.82 [2] - TIPS收益率报1.9600%，日度变化0.05%，环比2.62%；离岸人民币报7.2545，日度变化 -0.04，环比 -0.49% [4] - 道琼斯指数报44461.28，日度变化 -171.71，环比 -0.38%；标普500报6362.90，日度变化 -7.96，环比 -0.12%；纳斯达克指数报21129.67，日度变化31.38，环比0.15%；VIX指数报15.48，日度变化 -0.50，环比 -3.13% [4] - 伦敦富时100报9136.94，日度变化0.62，环比0.01%；东京日经225指数报40654.70，日度变化 -19.85，环比 -0.05% [4] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价3327.90美元/盎司，日度涨跌幅0.08%；成交量19.99万手，日度涨跌幅83.23%；持仓量48.94万手，日度涨跌幅9.12%；库存1198吨，日度涨跌幅0.91% [7] - LBMA黄金收盘价3304.30美元/盎司，日度涨跌幅 -0.37% [7] - SHFE黄金收盘价773.78元/克，日度涨跌幅0.30%；成交量25.42万手，日度涨跌幅 -7.59%；持仓量42.42万手，日度涨跌幅0.77%；库存33.46吨，日度涨跌幅7.03%；沉淀资金525.15亿元，日度涨跌幅1.08% [7] - AuT+D收盘价769.48元/克，日度涨跌幅0.30%；成交量26.26吨，日度涨跌幅 -30.60%；持仓量208.05吨，日度涨跌幅0.53% [7] - COMEX白银收盘价37.18美元/盎司，日度涨跌幅 -3.15%；持仓量17.37万手，日度涨跌幅1.29%；库存15687吨，日度涨跌幅0.41% [7] - LBMA白银收盘价37.92美元/盎司，日度涨跌幅 -0.49% [7] - SHFE白银收盘价9192.00元/千克，日度涨跌幅 -0.03%；成交量84.34万手，日度涨跌幅14.14%；持仓量83.57万手，日度涨跌幅 -1.28%；库存1208.09吨，日度涨跌幅0.27%；沉淀资金207.41亿元，日度涨跌幅 -1.31% [7] - AgT+D收盘价9166.00元/千克，日度涨跌幅0.03%；成交量281.69吨，日度涨跌幅 -38.98%；持仓量3477.706吨，日度涨跌幅 -0.78% [7] 金银内外价差 - 2025年7月30日，COMEX黄金连一3286.50美元/盎司，沪金近月770.34元/克，SHFE - COMEX价差11.43元/克，49.52美元/盎司；LBMA黄金价格3275.05美元/盎司，IAU9999为768.12元/克，SGE - LBMA价差8.70元/克，37.52美元/盎司 [51] - 2025年7月30日，COMEX白银连一37.18美元/盎司，沪银近月9166.00元/千克，SHFE - COMEX价差545.84元/千克，2.35美元/盎司；LBMA白银价格37.10美元/盎司，Ag(T+D)为9166.00元/千克，SGE - LBMA价差564.39元/千克，2.43美元/盎司 [51]

美股市场整体表现 - 美国三大股指悉数收低，标普500指数下跌18.91点至6370.86点，跌幅0.30%，纳指下跌80.29点至21098.29点，跌幅0.38%，道指下跌204.57点至44632.99点，跌幅0.46% [1] - 市场情绪趋于谨慎，投资者对美联储利率政策声明保持观望，部分企业财报表现令人失望 [1] 重点公司财报与股价表现 - 联合健康第二季度调整后每股收益为4.08美元，低于市场预期的4.59美元，同比下滑40%，公司将全年每股收益预期下调至至少16美元，低于市场预期的20.40美元，股价大跌7.5% [2] - 波音第二季度营收为227.5亿美元，优于市场预期的216.8亿美元，但核心每股亏损1.24美元，公司宣布737项目月产量已达38架，股价下跌4.4% [3] - 联合包裹第二季度调整后每股收益为1.55美元，略低于预期的1.56美元，公司未提供全年营收和利润率指引，股价暴跌10.6% [3] - 默沙东第二季度销售额为158.1亿美元，略高于预期，经调整后每股收益2.13美元，较去年同期下降，公司计划通过裁员节省30亿美元开支，股价收跌1.7% [3] - 宝洁第四财季销售净额为208.9亿美元，核心每股收益为1.48美元，均略高于预期，公司预计2026财年核心每股收益增长0%-4%，略低于市场预期，股价下跌0.3% [3] - 诺和诺德下调2025财年销售和利润预期，预计全年销售增长为8%-14%，此前为13%-21%，股价重挫约22% [4] 科技股与中概股表现 - 大型科技股涨跌不一，Meta Platforms收跌2.46%，特斯拉跌1.35%，苹果跌1.3%，英伟达下挫0.70%，微软微涨0.01%，谷歌A逆势上涨1.65% [4] - 热门中概股普遍走低，纳斯达克中国金龙指数下跌1.35%，理想汽车跌超6%，京东跌超3%，百度跌近3% [5] 宏观经济数据 - 美国6月商品贸易逆差缩窄至860亿美元，降幅达10.8%，进口下降4.2%，出口小幅下降0.6% [5] - 6月美国职位空缺回落至744万个，低于市场预期的750万 [5] - 7月美国消费者信心回升，世界大型企业联合会信心指数升至97.2，未来六个月预期指标升至74.4 [5] 大宗商品市场 - 国际油价大幅上涨，WTI原油期货上涨2.50美元至每桶69.21美元，涨幅3.75%，布伦特原油上涨2.36美元至每桶71.68美元，涨幅3.40% [6] - COMEX黄金期货上涨14美元至每盎司3,324.0美元，涨幅0.42% [6] 中美经贸关系 - 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行，双方就经贸关系等议题开展交流，同意推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天 [1]

市场动态 - 美国股指期货略微走高 标普500指数期货上涨0.3% 纳斯达克100指数期货涨0.5% 道指期货走高0.1% [1] - 美元指数升至逾五周高位 因市场猜测经济数据将显示关税影响暂且得到控制 [1] 经济数据与政策 - 投资者关注点转向就业 通胀及更广泛经济活动的关键指标 而非近期美国与欧盟 日本的关税协议 [1] - 美联储料于周三维持利率不变 投资者将密切关注本周四家科技巨头发布的财报 [1] 贸易谈判影响 - 近期与日本和欧盟等重要伙伴在贸易谈判中取得的进展 为企业提供了些许明确性 [1] - 贸易谈判进展使投资者有机会转向其他议题 如企业盈利和市场基本面 [1]

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

美股业绩情况 - 截至7月28日，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，77%超预期（去年同期73%），62%销售收入和净利润双双超预期（去年同期48%）[1] - 已披露业绩公司二季度收入同比增长率为5.0%，净利润同比增长率为5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）[1] 美股投资建议 - 建议美股逢低做多，三季度可能回撤，但美元走弱能提升SP500盈利和使美国公司销售超预期[2] 贸易政策动态 - 美日就关税问题达成一致，日本将投资5500亿美元，美国对日本商品统一征15%关税（此前25%）[8] - 美国与欧盟达成双边贸易协议，关税降至15%，欧盟购买7500亿美元能源并额外投资6000亿美元[8] 经济数据表现 - 6月美国成屋销量为393万套，跌破400万套关口，失业金申请人数分化[8] - 欧央行上周维持三大关键利率不变，自去年6月以来首次暂停降息[8] 本周重要事件与数据 - 包含英国、美国、法国、德国、欧元区等多项经济数据及中美经贸会谈等事件[15][16] 美联储相关 - 本周为FOMC静默期，无联储官员就货币政策发言[17] - 鲍威尔强调美联储监管实践专注大型银行资本框架关键领域[18] 风险提示 - 贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱[3][20]

黄金市场行情分析 - 黄金价格周一早盘探底回升，盘初一度跌至3320美元附近，随后收复大部分跌幅至3337美元附近 [1] - 上周五金价收跌近1%至3336.49美元/盎司，连续三个交易日下跌，主要受美元走强和美欧贸易协议乐观情绪压制 [1] - 本周市场将面临多重风险事件冲击，包括国际贸易局势、美联储等央行利率决议、美国PCE数据及地缘局势 [1] 黄金技术走势分析 - 周线显示黄金上周冲高3438.9美元后回落至3325美元附近，收长上影阴线，TRIX趋势死叉，MACD绿色空头动能增量，整体走势偏空 [3] - 日线黄金运行在中轨下方，KDJ指标死叉，MACD快慢线在0轴附近粘合，红色多头动能缩量，日线走势偏空 [3] - 小时图布林带开口向下，KDJ指标超卖后低位金叉，MACD快慢线在0轴下方金叉，红色多头动能增量，短线走势偏多，亚欧盘有望小幅上涨至3345美元压力位 [3] 黄金交易策略建议 - 稳健策略建议在3355-3358美元附近做空，止损3363美元，止盈看3330-3325美元 [5] - 激进策略建议在3328-3331美元附近做多，止损3323美元，止盈看3345-3350美元 [5]

美联储利率决议与科技公司财报 - 美联储周三政策会议后声明将提供未来政策路径线索，市场普遍预计不会降息 [1] - 亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头财报将考验市场对科技股的信心 [1] - 本周密集事件（贸易谈判、FOMC会议、就业报告、科技巨头财报）被视作市场"关键时刻" [2] 企业盈利与消费市场分化 - 标普500成分股公司利润同比增长4.5%，但消费市场呈现两极分化 [2] - 高端消费需求强劲：美国航空集团、Deckers Outdoor（Ugg和Hoka品牌）、联合航空和达美航空均报告高端业务复苏 [2] - 西南航空因关税导致年度税前利润减少10亿美元，但需求出现回升迹象 [2] - 低收入消费者支出承压：Chipotle Mexican Grill下调业绩指引 [3] - 关税推高成本：食品巨头Conagra Brands和医疗保健公司雅培提及成本上升压力 [3] 经济数据矛盾信号 - 第二季度GDP初值预计显示经济反弹，但其他数据可能反映疲软 [4] - 6月消费者支出预计剔除通胀后几乎无增长，就业增长持续放缓，失业率或小幅上升 [4] - 核心PCE价格指数因关税影响可能加速上升 [4] - 经济放缓迹象明显，但非"悬崖式下跌" [4] 贸易政策不确定性 - 8月1日关税最后期限未延长，市场对贸易谈判稳定性焦虑 [1] - 互惠关税最后期限交错，已宣布协议框架仍存悬而未决问题 [6] - 关税成本分配需数月时间才能清晰评估 [6] - 新关税税率生效后市场和经济需时间消化 [6]

黄金价格走势 - 现货黄金周四连续第二个交易日下跌 收报3368 35美元 盎司 跌幅约0 55% 盘中一度逼近3350美元 盎司心理关口 [1] - 当前黄金交投于3370 62美元 桶附近 周日休市 [1] - 多头趋势下黄金有望上涨至3400点位 昨日最低触及3350后反弹至3378 预计周五可能挑战3395 3400阻力位 [5] 影响金价的核心因素 - 全球贸易紧张局势缓解显著削弱黄金避险需求 美国与日本签署协议下调汽车关税至15% 与欧盟谈判预期基准关税15% [3] - 美国强劲劳动力数据推动美元走强 美债收益率攀升 对金价形成显著下行压力 [2] - 股市表现强劲叠加市场波动性降低 投资者转向高风险资产 进一步限制金价上涨空间 [3] 未来市场关注点 - 即将公布的美国耐用品订单数据将影响金价走势 强劲数据或强化经济复苏预期 疲软数据可能重燃避险需求 [4] - 7月30日美联储议息会议对通胀表述的调整 以及8月1日前美欧协议最终细节 [4] - 地缘政治风险 央行购金需求及美元汇率等长期影响因素 [4] 技术面分析 - 3350点位被验证为有效支撑 回撤后反弹显示中期调整可能结束 多头重新入场布局 [5] - 当前上涨态势未终结 若突破3400阻力位 可能进一步上探3410高点 [5]

全球资产价格表现 - 日经225指数本周领涨全球股市，涨幅达4.1%，主要受日美达成贸易关税协议提振 [1] - 美股三大指数均上涨，标普500、道琼斯工业、纳斯达克综指分别上涨1.1%、0.8%和1% [1] - 10年期美债收益率下行4bp，主要国债收益率涨跌互现 [1] - 油价走低，因欧美贸易协议谈判僵持引发需求担忧，WTI原油和布伦特原油分别下跌2.2%和0.5% [1][2] - 美元指数回落0.8%，欧元兑美元上涨0.9%，英镑兑美元微涨0.1% [1][2] 主要央行货币政策 - 美联储7月降息概率接近0，市场预期年内降息约2次，与上周变化不大 [3] - 欧央行维持基准利率不变，行长拉加德表示经济状态良好，暗示不急于进一步降息 [3] - 日本央行副行长称日美贸易协议减少经济不确定性，年内或仍有加息空间 [3] 美国经济动态 - 美国初请失业金人数从22.1万降至21.7万，显示劳动力市场稳定 [11] - 6月核心资本品订单环比增速转负至-0.7%，企业设备投资回落 [11] - 7月标普全球制造业PMI降至49.5，为去年12月以来首次跌破枯荣线 [11] - 美日达成贸易协议，美国对日本关税降至15%，日本将投资5500亿美元于美国核心产业 [11] 其他地区经济动态 - 欧元区7月服务业PMI升至51.2，制造业PMI回升至49.8，为36个月高点 [25] - 德国服务业PMI回升0.4个百分点至50.1，制造业PMI升至49.2，显示复苏迹象 [25] - 泰国与柬埔寨爆发军事冲突，紧张局势持续升级 [25] 下周重点关注 - 7月28-29日中美举行第三轮贸易磋商 [33] - 7月31日美联储FOMC利率决议和日本央行利率决议 [33] - 8月1日美国公布7月失业率和非农就业数据，欧元区公布7月CPI [33]

全球资产表现 - 日经225指数领涨全球股市，周涨幅达4.1%[7] - 美股三大指数均上涨，标普500、道琼斯、纳斯达克分别上涨1.1%、0.8%和1%[7] - 10年期美债收益率下行4个基点[7] - 美元指数回落0.8%[7] 央行货币政策 - 市场预期美联储年内降息约2次，7月降息概率接近0[9] - 欧央行维持基准利率不变，行长拉加德暗示不急于进一步降息[9] - 日央行副行长表示日美贸易协议达成后年内仍有加息空间[9] 美国经济动态 - 美国初请失业金人数由22.1万人小幅回落至21.7万人[13] - 6月美国核心资本品订单环比增速转负-0.7%[13] - 7月美国制造业PMI由52.9回落至49.5，为去年12月以来首次低于枯荣线[13] - 美日达成贸易协议，美国对日本关税降至15%[13] 其他地区经济 - 7月欧元区服务业PMI升至51.2%，制造业PMI回升至49.8%[24] - 德国服务业PMI回升0.4个百分点至50.1[24] - 泰国与柬埔寨爆发军事冲突，局势持续紧张[24] 下周重点关注 - 中美贸易第三轮磋商[33] - 美国二季度GDP数据[33] - 美国FOMC利率决定[33] - 美国7月非农就业数据[33]