财务表现 - 2025年上半年营业收入35.07亿元（同比增长4.33%），主营业务收入32.26亿元（同比增长11.08%）[2] - 归属于上市公司股东的净利润3.05亿元（同比增长154.81%），扣非净利润2.34亿元（同比增长588.18%）[2] - 境外销售收入5.13亿元（同比下降13.58%），其中对美国出口2.17亿元（同比增长45.10%）[3] - 拟半年度分红每10股派1.80元，预计分红金额2.47亿元（占净利润81%）[7][8] 产能与业务结构 - 2024年稀土永磁材料实际产能3.2万吨，目标2027年建成6万吨产能[4] - 新能源汽车领域收入16.75亿元（销量同比增长28.14%）[4] - 变频空调领域收入10.50亿元（销量同比增长19.85%）[4] - 风力发电领域收入2.14亿元，机器人及工业伺服电机领域收入1.33亿元，3C领域收入1.01亿元[4] 战略布局 - 成立具身机器人电机转子事业部，已实现小批量产品交付[5] - 持有银海新材51%股权，其稀土回收项目年产5000吨稀土产品废弃物综合利用[6] - 银海新材2025年上半年营业收入7889万元，净利润1359万元[6] 出口与分红 - 已获得国家主管部门颁发的中重稀土相关物项出口许可证[2] - 上市至今累计现金分红超12亿元，占累计净利润比例超47%[7]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级，6个月目标价50.07元 [8][9] 核心观点 - 公司顺应AI浪潮布局服务器液冷业务，25H1营收创历史同期新高，达10.09亿元（同比+27.77%），但归母净利润同比下滑74.52%至0.06亿元 [1] - 25Q2业绩显著改善，归母净利润同比+190.94%至0.11亿元，扣非净利润同比+329.71%至0.08亿元 [1] - 液冷散热产品成为新增长点，25年已实现液冷板组件批量出货，并逐步提升模组供货能力 [3] - 公司切入具身机器人、折叠屏等高增长新兴市场，预计2025-2027年营收CAGR超28% [13][16] 财务表现 - 25H1销售/管理/研发费用率分别为1.77%（-0.17% YoY）、6.85%（-0.04% YoY）、7.04%（+0.39% YoY），费用控制稳定 [2] - 连接器零组件业务营收同比+46.94%至4.52亿元，FPC业务同比+23.50%至3.78亿元，LED背光模组同比-6.38%至0.78亿元 [3] - 预计2025年归母净利润0.42亿元（同比扭亏），2026-2027年分别达1.33亿元（+217% YoY）、2.08亿元（+56.9% YoY） [11][22] 业务分项预测 - 连接器零组件：2025E营收10.06亿元（同比+46%），毛利率26.8%，受益于液冷产品放量及IO高速连接器需求增长 [14][16] - FPC业务：2025E营收8.51亿元（同比+25%），毛利率10%，主要受具身机器人、无人机等新应用领域驱动 [14][16] - LED背光模组：2025E营收1.56亿元（同比持平），毛利率17%，重点布局车载背光市场 [14][16] 估值与同业对比 - 采用PS估值法，给予2025年5.3倍PS，目标价50.07元/股，低于可比公司英维克（11倍PS）、高于隆利科技（3倍PS） [9][19] - 当前总市值95.71亿元，对应2025E PS为4.3倍，低于行业平均5倍 [11][19] 增长驱动因素 - AI算力服务器液冷散热需求提升，公司液冷板业务处于放量及新客户拓展阶段 [3][16] - 光模块CAGE连接器组件销售规模大幅增加，800G光模块液冷等新产品贡献增量 [3] - 新能源电池管理系统FPC/CCS产能快速释放，折叠屏、车载显示等新兴市场提供增长空间 [3][16]

股价异常波动情况 - 公司股票在9月8日至9月10日连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [1] - 期间股价累计涨幅达26.96% 多次触及涨停 [4] - 截至9月10日收盘价为101.38元/股 当日涨幅6.47% 总市值368.8亿元 [4] - 9月11日股价收报102.07元/股 较前日上涨0.68% [4] 估值水平分析 - 公司最新市盈率为145.93倍 市净率为19.60倍 [4] - 所属行业滚动市盈率为27.69倍 市净率为1.73倍 [4] - 公司市盈率和市净率显著高于行业水平 [4] 机器人产业布局 - 公司高度重视人形机器人战略布局和业务拓展 将积极布局相关产业 [7] - 通过收购上海狄兹精密机械51%股权 广州金力智能传动15%股权 成立浙江荣泰智能机器人子公司等方式进入精密传动和智能装备领域 [7] - 上述布局有助于推进机器人业务市场化和产业化进程 [7] 主营业务构成 - 公司主营耐高温绝缘云母制品的研发生产和销售 产品包括新能源汽车热失控防护绝缘件 小家电阻燃绝缘件等 [8] - 2025年上半年营业收入5.72亿元 其中新能源产品收入4.61亿元 占比80.54% [8] - 机器人零部件业务销售额较小 占比极低 不会对年度净利润产生重大影响 [9] 行业参考案例 - 上纬新材因涉及人形机器人概念出现异动 2025年7月9日至8月5日累计涨幅达1320.05% [7][8] - 上交所曾对相关投资者采取暂停账户交易的自律监管措施 [8] - 截至9月11日上纬新材股价报79.96元/股 较前期高点回落近28% [8]

股价表现 - 金力永磁港股涨超6% 截至发稿涨641%报2292港元 成交额达415亿港元[1] 行业供需格局 - 市场采购需求回暖 镨钕价格下行空间有限[1] - 全球稀土永磁体生产高度集中于中国 中国是唯一具备完整稀土全产业链生产能力的国家[1] - 海外产能释放仍需时间 美西方稀土产业链规模远低于中国且存在明显短板[1] - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 可能引发供给侧收紧预期[1] 公司业务发展 - 具身机器人被认定为未来高性能钕铁硼磁材及电机转子重要需求增长点[1] - 公司已将相关研发部门升级为具身机器人电机转子事业部 由首席执行官兼任战略统筹[1] - 已完成项目专用厂房 专用设备及专业团队配套投入 初具规模化量产能力[1] - 2025年上半年已实现小批量产品交付 机器人领域有望成为重要业务增长点[1]

股价表现 - 金力永磁股价上涨6.41%至22.92港元 成交额达4.15亿港元 [1] 稀土行业格局 - 全球稀土永磁体生产高度集中于中国 中国是全球唯一具备完整稀土全产业链生产能力的国家 [1] - 美西方稀土产业链规模远低于中国 产业链不完整且存在明显短板 [1] - 海外产能释放仍需时间 中国新增产能规模保持优势 [1] 稀土价格与政策 - 镨钕价格下行空间有限 市场采购需求回暖 [1] - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》引发供给侧收紧预期 [1] 公司业务发展 - 具身机器人被认定为高性能钕铁硼磁材及电机转子重要需求增长点 [1] - 公司设立具身机器人电机转子事业部 由首席执行官直接统筹战略 [1] - 已完成专用厂房、设备及专业团队配套投入 初具规模化量产能力 [1] - 2025年上半年实现小批量产品交付 机器人领域有望成为重要业务增长点 [1]

威马汽车重整与复工复产计划 - 威马汽车于9月6日发布《致供应商白皮书》，正式启动重整并准备复工复产，上海与温州政府及相关部门提供支持 [2] - 公司曾为国内头部造车新势力，估值一度超400亿元，但因资金链断裂陷入停工、欠薪和经销商退网困境，此前申报港股IPO未果 [2] - 重整计划由翔飞汽车作为投资人和新股东接管威马四家公司，初期投资10亿元用于设备升级、供应链恢复和产品开发，计划2025年8月恢复量产能力 [5] - 截至2024年初，威马汽车确认债权总额达260亿元，账面资产约40亿元，已严重资不抵债 [6] 威马汽车发展目标与规划 - 制定2025年至2030年"三步走"规划：复兴阶段（2025-2026年）计划2025年9月复产EX5/E5车型，年产销1-2万辆，预计收入10-20亿元，2026年实现10万辆满产运行，预计年收入近百亿元 [2][7] - 发展阶段（2027-2028年）计划年销售25-40万辆高阶辅助驾驶车型，AI赋能全链条并启动IPO筹备工作 [2][8] - 跨越阶段（2029-2030年）目标2030年产量达100万辆，营收1200亿元，构建智慧出行生态圈 [2][9] - 未来5年计划推出10款以上新产品，覆盖A00级至C级轿车、SUV、MPV等车型，并聚焦东南亚、中东、欧洲等市场，2026年出口占比达30% [9] 翔飞汽车背景与支持措施 - 翔飞汽车为威马四公司的重整投资人和新股东，其控股股东为深圳卓凯企业管理有限公司，但2024年年报显示参保人数为0 [5][6] - 公司计划建立14个一级中心的组织架构，招聘超400人，提供优质资产增信并获得本地银行高额初步融资承诺，政府协调增强支持力度 [5] - 供应链团队已完成与215家历史供应商的联络，以解决高风险问题 [5] 2025高分子产业年会概况 - 年会由宁波德泰中研信息科技有限公司主办，于2025年9月11-12日在合肥新站利港喜来登酒店举行，聚焦AI、具身机器人、低空经济、新能源汽车等新兴产业材料机遇 [10][11][50] - 大会主席为中国工程院院士蹇锡高，协办单位包括舟山市投资促进中心，支持单位有中国新材料产业技术创新平台等机构 [13][14][52] - 会议议程包括开幕式、产业宏观论坛、工程塑料创新大会、具身机器人论坛等专题，并设有欢迎晚宴和项目路演活动 [27][42] 参会企业与人员规模 - 参会名单覆盖多家知名企业、高校和研究机构，包括中国石油化工联合会、东华大学、四川大学、巴斯夫、万华化学、金发科技、中兴通讯、比亚迪等 [17][18][19][20] - 终端用户涵盖eVTOL、无人机、人形机器人、汽车主机厂、3C电子、家电等领域需使用工程塑料制造的企业 [52] 会议议程与专题论坛 - 产业宏观论坛议题包括全球化工新材料热点发展趋势、高分子材料研发新模式探索等，由塞锡高、杨向宏等专家主讲 [29][30] - 具身机器人论坛探讨交互人形机器人新材料应用、塑胶创新解决方案等，演讲嘉宾来自四川具身人形机器人科技、会通新材料等企业 [31][32] - 工程塑料产业创新大会聚焦新能源汽车材料机遇、树脂基复材智能化生产等，演讲者包括头部互联网车企材料总监、耐驰仪器等代表 [33][34] - 其他专题论坛覆盖AI赋能高分子材料开发、航空航天与低空经济材料、新能源汽车创新材料、高分子电磁复合材料等领域 [35][37][39][41]

会议概况 - 2025高分子产业年会将于9月11-12日在合肥新站利港喜来登酒店举办 聚焦AI、具身机器人、低空经济等新兴产业材料机遇 [2][40] - 会议包含开幕式、产业宏观论坛及6大分论坛 覆盖工程塑料、机器人材料、新能源汽车等前沿领域 [18][20][24][28][30][32] 核心议题与演讲内容 - 产业宏观论坛将探讨全球化工新材料热点趋势及高分子材料研发新模式 中国工程院院士蹇锡高将分析国内产业政策机遇 [20][21] - 具身机器人论坛聚焦LG化学、金发科技等企业提供的工程塑料创新解决方案 涵盖腿传动灵巧手材料应用挑战 [22][23] - 工程塑料创新大会涉及生物基相容剂、尼龙弹性体分子设计等技术创新 包括耐温抗老化PCT树脂改性技术 [24][25] - AI赋能专场展示盛虹研究院、北京化工大学等机构的AI驱动材料研发案例 涵盖催化剂智能设计与自动化工艺开发 [26][27] - 低空经济论坛讨论聚酰亚胺在航空航天应用 eVTOL飞行器轻量化材料需求成为焦点 [28][29] - 新能源汽车论坛分享岚图汽车选材策略、聚酰亚胺在三电系统应用及高压绝缘材料解决方案 [30][31] - 电磁复合材料论坛聚焦高频PCB板材在通信产品应用 碳纳米管电磁屏蔽性能研究获重点探讨 [32] 参与机构与人员 - 参会企业包括小鹏汽车、巴斯夫、万华化学、金发科技等超过200家产业链企业 涵盖材料供应商、终端制造商及投资机构 [6][7][8][9] - 高校与研究机构参与度高 四川大学、吉林大学、中国科学院等院校教授参与演讲 中国工程院院士蹇锡高担任大会主席 [5][21][23][25] - 终端用户覆盖新能源汽车(蔚来、理想)、机器人(四川具身)、家电(美的、格力)及航空航天领域企业 [9][42]

塑料改性技术 - 塑料改性通过添加助剂和填料改变塑料性能并提高质量 同时是降低塑料成本的最有效方法[2] - 改性工程塑料生产四要素为设备（硬件基础与生产效能）、工艺（流程设计与参数优化）、配方（材料性能的灵魂）和工厂体系完整性（生产基石与保障）[4] - 四要素需协同发展以打造高效生产体系 具体包括应对生产工况变化、性能稳定性保证、成本控制及复杂工艺处理[2][4] 2025高分子产业年会 - 会议于2025年9月10-12日在安徽合肥召开 聚焦中国新兴产业崛起引领高分子材料下一个十年发展[9] - 覆盖AI、具身机器人、低空经济、航空航天、新能源汽车、新能源、数据中心和新一代通信等新兴产业的材料技术装备机遇[9] - 主办单位为宁波德泰中研信息科技有限公司 协办单位包括舟山市投资促进中心和中国科学院宁波材料技术与工程研究所浙江校友会[10] 会议核心议程 - 全体大会产业宏观论坛于9月11日举行 内容包括高分子产业政策分析、全球化工新材料发展趋势及舟山市招商推介[16][17] - 专题论坛涵盖具身机器人创新材料、工程塑料产业创新、AI赋能高分子材料开发、航空航天与低空经济创新材料及新能源汽车创新材料[18][20][22][24][26] - 具体议题包括改性工程塑料生产关键要素剖析、双碳背景下新能源汽车材料机遇挑战及AI驱动化工材料行业变革[21][23][27] 参会企业与机构 - 终端用户覆盖eVTOL、无人机、机器人、汽车主机厂、3C电子、家电及新能源等工程塑料制造企业[39] - 参会企业包括中兴通讯、比亚迪、巴斯夫、金发科技、万华化学、中石化、中石油等产业链上下游公司[41][42][43] - 高校及科研院所参与方有吉林大学、四川大学、北京化工大学、中国科学院等机构专家[44][45] 会议附加活动 - 9月10日举行高分子产业发展闭门会议暨项目路演 聚焦工程塑料产业高质量发展及新材料新技术新应用展示[29] - 注册费用为企业代表3500元/位和高校教师2800元/位 DT会员免参会费且享优先对接权益[31] - 合作媒体包括DT新材料、生物基能源与材料、高分子循环再利用等行业传播平台[14]

技术突破 - 柔性触觉传感电子皮肤为灵巧手单指尖布下96个感应点 全手1000多个感知点 平均每平方厘米集成近100个触觉点形成高密度感知网[2] - 电子皮肤感知精度达到克级 可感知一片羽毛的重量 并能抓取豆腐/果冻/软糖等易碎物品不着痕迹[1][2] - 触觉感应系统响应速度极快 机器手接触物体时数百个感应点在0.1秒内完成压力分析并自动调节抓握力度[2] 生产工艺 - 电子皮肤采用银纳米墨水连续快速打印技术 在柔性基材上一次性完成传感器阵列铺设[3] - 生产工艺实现卷对卷连续化生产 空白材料进入设备后直接输出为成品电子皮肤卷材[3] 产品性能 - 电子皮肤成功通过百万次按压寿命测试 耐受温度范围从-20℃到60℃ 确保长期可靠运行[2] - 目前已开发出手部/躯干/足底三款电子皮肤产品 累计配套人形机器人超千台[3] 市场应用 - 全国超过一半的灵巧手企业采用该电子皮肤技术[3] - 技术延伸至汽车产线和医疗领域 柔性传感技术已应用于智能汽车研发[3][4] 汽车领域应用 - 柔性传感技术应用于智能汽车座椅乘员分类检测和自适应调整系统[5] - 实现方向盘离手监测/内饰板触摸交互/脚踏板智能检测等交互功能[5] - 应用于安全气囊分类分级系统和人体生物学检测功能[5]

财务表现 - 2025H1实现营收人民币88.32亿元，同比增长15.07% [1] - 归母净利润人民币3.08亿元，同比增长167.59% [1] - 扣非归母净利润人民币2.59亿元，同比增长512.40% [1] 摄像头模组业务 - 手机摄像头模组中3200万像素及以上产品占比达53.4%，较同期提升5.5个百分点 [1] - 潜望式摄像头模组销售数量约1060万颗，同比增长5.9倍 [1] - 摄像头模组产品综合平均单价达人民币41.5元，同比提升27.2%，环比提升16.1% [1] - 非手机领域摄像头模组出货808.4万颗，同比增长47.9%，环比增长21.3% [2] - 与7家全球领先汽车Tier1厂商合作，取得34家一线汽车品牌供应商资格认证 [2] - 将2025年非手机摄像头模组销售数量指引从同比增长不低于40%上修至不低于60% [2] 指纹识别模组业务 - 2025H1实现收入人民币8.3亿元，同比增长109.3% [3] - 出货量9436万颗，同比增长59.7% [3] - 屏下光学和超声波指纹识别模组占比达66.9% [3] - 超声波指纹模组同比增长3362.0%，电容式指纹模组同比增长90.6% [3] - 平均售价同比提升31.1% [3] - 将2025年出货量增速指引从不低于20%上修至不低于30% [3] 战略布局与投资 - 增资新钜科技持股41.8%，联营公司营收同比上升19.8%至新台币11.25亿元，毛利率从7.9%改善至12.3%，净利润新台币5.14亿元同比增长385.8% [4] - 投资挪威poLight成为第一大股东，布局TLens和半导体式压电马达 [4] - 控股股东拟收购TDK微型驱动器业务资产 [4] - 控股股东控制的整机公司与核心客户建立行业无人机业务全面合作 [4]