美联储官员博斯蒂克的政策立场 - 核心观点是美联储政策重心应放在控制通胀上，高企的价格压力可能持续到2026年甚至更久 [1] - 在12月FOMC会议上主张维持利率不变，并建议将利率水平一直保持到2026年 [1] - 认为当前经济中的多重“顺风因素”可能继续对通胀形成上行压力 [1] 美联储内部政策分歧 - 12月的降息决定（今年第三次降息）遭遇三名官员反对，两位地区联储主席主张维持利率不变，一位理事主张一次性降息50个基点 [1] - 另有六位官员在最新利率预测中暗示不支持这次降息 [1] - 博斯蒂克指出，上周会议出现多项反对意见，说明这次政策决定是一次“非常接近的选择” [2] 对通胀的预期与担忧 - 几乎没有迹象显示通胀压力会在2026年中后期之前明显消退，预计即便到2026年底，通胀率仍将高于2.5% [1] - 援引企业调查称，许多企业预计“至少到2026年仍将持续提价”，通胀压力不限于受关税影响的行业 [2] - 警告不含住房的“超级核心”服务通胀仍然偏高，可能令整体通胀率长期徘徊在接近3%的水平 [2] - 担心若通胀动力持续，公众和定价者会怀疑FOMC能否在合理时间内实现通胀目标 [2] 对劳动力市场与经济的看法 - 承认劳动力需求正在降温，但不认为“严重的劳动力市场下行”是最可能出现的情形 [2] - 认为一些企业疫情后扩张过快正在回调用工规模，以及技术替代岗位，属于结构性变化，非单靠利率调整能解决 [2] - 指出最新点阵图中位数预测显示，美联储官员预计明年仅会降息一次 [2] 金融市场预期与数据更新 - 金融市场预期更为激进，期货定价显示投资者押注明年将有两次各25个基点的降息 [2] - 最新的点阵图预测是在周二公布的延迟经济数据之前形成的，数据显示美国11月失业率已上升至4.6% [2] 博斯蒂克的个人动向 - 博斯蒂克上月宣布将在任期于今年2月底届满后退休 [3] - 美联储理事会已于上周一致批准其余11位地区联储主席连任，亚特兰大联储董事会已正式启动继任者遴选程序 [3] - 博斯蒂克回应退休决定完全出于个人选择，否认与重新任命过程中的评估压力有关 [3]

核心观点 - 美国最新失业报告显示经济持续疲软 劳动力市场正在走弱 失业率升至四年高点 就业增长几乎停滞 [1] - 报告对华尔街的影响复杂 疲软的就业数据可能促使美联储降息 但当前市场反应显示投资者可能认为数据不足以推动更多降息 反而视其为宏观经济的另一个负面信号 [4][5] - 美联储的最新预测并未预期失业率持续上升 且预计2026年仅有一次降息 表明其不预判经济会出现紧急状况 这使得11月报告差于预期 [6][7] - 就业报告仅是投资者需考虑的单一数据点 但它是衡量当前经济状况最及时的重要指标之一 需关注后续报告 [10] 劳动力市场状况 - 失业率从4.2%上升至4.6% 创下四年来的最高水平 [1] - 11月经济仅增加64,000个工作岗位 自4月以来就业净增长甚微 [1] - 从事兼职但寻找全职工作的人数从9月到11月激增909,000人 总数达到550万人 [2] 对金融市场的影响 - 作为最重要的月度经济数据之一 就业报告受到投资者的密切关注 [4] - 报告发布后 标普500指数下跌0.6% 表明投资者可能不认为该数据差到足以鼓励更多降息 或仅将其视为宏观经济的另一个负面数据点 [5] - 存在华尔街因疲软就业数据可能促使美联储降息而为之欢呼的情况 但此次市场反应并非如此 [5] 美联储政策预期 - 美联储在其“点阵图”预测中 预计2025年底失业率为4.5% 2026年底微降至4.4% [6] - 美联储预测显示 其预计在2026年仅有一次降息 这暗示央行并不预期会出现任何经济紧急状况 [6] - 基于此预测 11月的就业报告表现差于预期 且失业率可能持续升至12月 [7] 未来展望与不确定性 - 目前尚不清楚该报告是否会推动美联储继续降息 [9] - 劳动力市场可能比美联储认为的更不稳定 [9] - 投资者应关注12月及未来几个月的就业报告 [10]

亚特兰大联储主席博斯蒂克的货币政策立场 - 即将离任的亚特兰大联储主席博斯蒂克对最新的就业数据并不太担忧 因为他此前已有所预期 但他反对上一次的降息 并认为美联储的信誉正面临考验 因为通胀已连续5年高于目标水平[1] - 博斯蒂克担忧降息可能会动摇通胀预期 他所做的调查显示 企业将继续提价至2026年 因此他认为美联储应保持限制性政策以遏制通胀 并形象地表示美联储不应过早宣布“野兽已被 slain”[2] - 博斯蒂克倾向于等待更多的政府数据再做决策 他将于明年初退休 届时将不再拥有投票权 但其观点可能反映了当前美联储内部存在的一些鹰派倾向[3] 货币政策面临的双重风险与权衡 - 博斯蒂克讨论了美联储双重使命（就业与通胀）两侧的风险 如果通过降息来应对就业侧的风险 则会在通胀侧承担风险 这印证了鲍威尔关于“没有无风险选择”的言论[4][5] - 有观点认为 美联储在推动经济前行之前 优先整顿通胀是至关重要的[5] 对未来经济刺激与通胀压力的展望 - 有分析指出 明年将会有大量刺激措施出台 包括折旧政策生效、退税额度提高以及美联储已计划的降息[5][6] - 这些即将到来的刺激措施是美联储需要警惕的因素 一个令人担忧的议题是 随着明年退税到来 生产商和零售商可能会利用此机会将更多的关税成本转嫁给消费者[6]

经济与就业前景 - 亚特兰大联储主席Raphael Bostic认为，经济已不再面临失业率急剧上升的危险 [1] - 上述失业率急剧上升的风险原本可能刺激经济衰退 [1]

就业市场总体状况 - 2025年11月美国整体新增非农就业人数为+64K 较10月的-105K有所回升 但远低于2024年11月的+261K [1][7][8] - 失业率上升至+4.6% 为2021年7月以来的最高水平 且是连续第五个月上升 [1][2][8] - 过去4个月（含10月大幅下滑）的就业增长平均值为+16K 远低于此前4个月（+59K）和2024年12月至2025年3月期间（+159K）的平均水平 [7] 分行业就业情况 - 医疗保健服务行业上月新增就业最多 达+46K 其次是建筑业（+28K）和社会救助业（+18K） [3] - 贸易/运输/公用事业部门就业人数减少-18K 制造业、休闲和酒店业等关键部门在本次简报中未显示数据 [3] - 联邦政府就业大幅减少 仅10月份就裁减了-157K个工作岗位 略高于预期的-150K 年初至今联邦政府就业人数已减少-271K [5][6] 劳动力市场结构与质量 - 劳动参与率上升至62.5% 为当年4月以来的最佳水平 [5] - 因经济原因从事兼职工作的美国人数量从9月的+909K激增至11月的+550万 [4] - 平均每周工作时间在11月降至34.2小时 [4] - 时薪环比增长+0.1% 低于预期的+0.3% 同比增长+3.5% 比预期低10个基点 [4] 市场反应与未来展望 - 数据公布后 美股期货转跌 道指现报-25点 标普500指数-10点 纳斯达克指数-62点 罗素2000指数-2点 [10] - 债券收益率上升 10年期国债收益率升至+4.17% 2年期升至+3.48% [10] - 未来关键在于私营部门在2026年吸收前政府雇员的能力 数据显示9月至11月期间有+316K美国人新近失业 [9] - 就业数据对美联储降息预期影响不大 市场预计1月降息概率低于25% 3月会议降息概率约为50% [11]

Kevin Hanks, CBOE pre-bell playbook live there. Good morning to you, Kevin. Uh, we're going to get to this jobs report too.Your thoughts this morning. Good morning. >> Good morning, Nicole.Yeah, we've got a lot to go through, a lot of data, some of it meaningful, but I think if you look at the data, it's actually not as bad as everyone thought because there's reasons why this happened. First and foremost, but let's get to the data. the non-farm payrolls for November, 64,000.That's higher than expected, 40,0 ...

市场表现与影响因素 - 伦敦富时100指数在周二下跌 主要受能源和国防类股下跌拖累 [1] - 投资者正在评估最新的就业数据 该数据强化了市场对英国央行将在本周晚些时候降息的预期 [1]

非农就业数据发布安排与市场预期 - 美国劳工统计局将于北京时间12月5日21:30发布延迟公布的十月及十一月非农就业数据 [1] - 本次报告将涵盖连续两个月的数据 其中十月份数据仅包含企业调查部分 [1] - 市场普遍预期十一月份新增非农就业人数约为4万人 远低于九月份的11.9万人增长 [1] 关键经济指标预测 - 同期失业率预计将维持在4.4%不变 但有分析机构预计可能小幅上升至4.5% [2] - 十至十一月的平均时薪数据将发布 九月份该指标同比上升3.8% [2] - 预计十一月份平均时薪环比增长0.3% [2] - 预计十一月份就业人数可能出现反弹 而十月份数据或出现下降 政府部门可能是主要影响因素 [2] 近期经济数据与市场背景 - 近期美元汇率处于近两个月低位 欧元兑美元汇率回升至1.1700上方 [2] - 上周美联储宣布调整利率符合市场预期 美联储主席指出劳动力市场正在逐步放缓 失业率已有一定上升 [2] - 近期数据显示美国首次申领失业救济人数有所增加 服务业指数改善有限 私营部门就业人数出现意外下降 [2] - 另有就业市场报告显示 今年已公布的裁员人数已超过一定规模 [2] 数据对汇率及货币政策预期的影响 - 若数据显示就业增长低于预期且失业率上升 可能强化市场对货币政策调整的预期 美元或继续承压 欧元兑美元可能测试1.1800水平 [2] - 反之 若就业数据表现强劲且失业率保持稳定或下降 市场对货币政策调整的预期可能减弱 美元或获得支撑 欧元兑美元可能向1.1600水平调整 [4] 欧元兑美元技术走势分析 - 欧元兑美元目前在近期高位附近整理 位于主要均线上方 技术指标显示仍具备上行可能 均线排列呈现偏多态势 [5] - 若汇率继续上行 后续可能测试1.1800、1.1850等整数位置 进一步阻力或位于1.1919附近 [5] - 若出现回调 1.1644附近可能提供初步支撑 随后关注1.1610区域 更大幅度的调整可能下探1.1550水平 [5]

Source: Nomura Source: FRB, Bloomberg, Nomura A divided Fed Policy Watch Global Markets Research Economics - North America December FOMC Recap Fig. 2: The FOMC announced reserve management purchases would begin in December, with the NY Fed indicating an initial pace of $40bn per month Nomura's monetary policy outlook | Tool | Key assumptions | | --- | --- | | Policy rate | | | 2026 | Two 25bp cuts in June and September, EOP | | 3.125% | | | Terminal | 3.00 - 3.25% | | Balance sheet policy | | | | Reserve-ma ...

黄金价格表现 - 周四黄金期货开盘价为每盎司4,371.50美元，较周三收盘价4,373.90美元下跌0.1% [1] - 这是黄金首次开盘价超过4,370美元，但在早盘交易中价格走低 [1] - 与一周前相比，黄金价格上涨3.5%，与一个月前相比上涨8.3%，与一年前相比大幅上涨65.3% [9] - 一年期的涨幅是2025年下半年以来的最高值 [4] 影响黄金价格的因素 - 美国与委内瑞拉之间日益紧张的局势是支撑黄金走强的因素之一 [1] - 美国已下令封锁委内瑞拉油轮并向该地区派遣军队和军舰 [2] - 经济不确定性部分源于政府报告的延迟和缺失，也支撑了黄金价格 [1] - 市场预期即将公布的美国11月CPI通胀报告将显示物价同比上涨3.1%，略高于9月份3%的涨幅 [3] - 持续的高通胀降低了美联储在1月份降息的可能性 [3] - 黄金受益于利率下降，但在通胀时期也能表现出强势 [3] 黄金投资相关信息 - 投资者可以通过Yahoo Finance的筛选器，使用超过150种筛选标准，来探索黄金行业当前表现最佳的公司名单 [5] - 黄金IRA是一种特殊形式的自主导向IRA，专为黄金和其他贵金属设计 [6] - 黄金IRA可以持有实物黄金、白银、铂金或钯金，但并非所有形式的这些金属都符合资格，例如金条和银币银条必须满足纯度要求，且金条必须来自经批准的提炼商 [10] - 黄金IRA的资产必须存放在IRS批准的设施中 [8]