市场表现 - 周五科技股领跌 创业板指跌2.60% 科创50跌1.61% 沪指跌0.65% [1] - 沪深两市成交额超过2.1万亿元 较昨日缩量逾2000亿元 [1] - 保险 水务 电力 银行逆势上涨 CPO 英伟达产业链 液冷 铜箔等科技股领跌 [6] - A股涨少跌多 1805只股上涨 3413只股下跌 [6] 行业观点 - 风险投资公司B Capital认为人工智能正处于可能持续20年的"超级周期"的早期阶段 目前处于第三或第四年 [6] - 参赛高手认为经济处于转型期 传统行业缺乏大机会 科技股后市仍有不错机会 [6] - 建议关注AI眼镜 AI应用 物理AI等方向 或研究相关指数基金避免踏空行情 [6] - 由于假期效应 投资者对股市关注度降低 预计节前行情平淡 [6] 投资工具与机会 - 白银板块表现强劲 盛达资源 湖南白银近一个多月股价表现突出 [7] - 火线快评产品包含最新热点事件 行业投资逻辑和相关公司分析 [9][13] - 期货具有做多做空 杠杆交易 T+0等优势 交易灵活 [3] 模拟赛事详情 - 掘金大赛为模拟炒股 模拟资金50万元 报名时间9月13日至9月30日 比赛时间9月15日至9月30日 [1] - 期货模拟大赛模拟资金100万元 报名和比赛时间均为9月1日至9月30日 [3][5] - 期货大赛设有周赛奖励和月赛奖励 前十名选手获周赛奖励 月度奖励更加丰厚 [3] - 掘金大赛周赛收益率前10名选手将获赠"火线快评"10个交易日使用权限 [9][13] - 报名掘金大赛即可获得"火线快评"6个交易日免费阅读权限 [9][13] - 期货大赛每月单个选手最高奖金1288元 周榜第一名100元 月榜第一名888元加证书 [11] - 掘金大赛第1名奖励688元 第2~4名奖励188元/人 第5~10名奖励88元/人 其余正收益选手均分500元 [12] - 月度积分王第1名奖励888元 第2~4名奖励288元/人 第5~10名奖励188元/人 第11~30名奖励68元/人 第31~100名奖励18元/人 [12] 参赛福利 - 报名掘金大赛可查看优秀选手持仓 [13] - 报名后可申请加入比赛交流群 与高手交流市场热点和投资技巧 [5][13] - 期货大赛提供中粮期货投研团队期货交易教学和期市行情速报与解读 [5][11] - 设有黄金期货投资和股指期货投资两个专项群 提供精准学习交流体验 [11] - 期货大赛支持夜盘交易 方便上班族选手看盘交易 [11]

然而目前大部分工业机器人仍属于传统自动化设备，按照预设程序执行固定动作。一旦环境发生变化——比如零件位置偏移或形状略有不同——就需要人 工重新编程。物理AI机器人则可以自主适应这些变化，通过实时感知和决策来完成任务。 这其中，由传统工业机器人升级到物理AI所带来的增长，正是阿里和英伟达合作的根本。不过在此之前，我们需要了解一个问题，什么是物理AI？ A 如果非要用一句话来概括什么是物理AI，那就是一个让人工智能从屏幕里走出来，真正进入物理世界的技术。 举个简单的例子：传统AI可以识别出一个杯子，并告诉你这是什么；而物理AI不仅能识别杯子，还能判断杯子的重量、材质，计算出抓取它需要多大的 力度，以及如何避免打翻里面的液体。这种差异决定了两者的应用场景完全不同。 黄仁勋强调，PhysicalAI的核心在于将物理规律与人工智能技术相结合，通过整合真实物理规则来优化AI生成的内容，使其更符合现实世界的逻辑与规 律。物理AI，顾名思义就是物理+AI，也就是人工智能反馈的内容要符合物理规律。 物理AI这个概念并非一夜之间出现，而是英伟达经过多年技术积累和战略布局的结果。早在2021年，英伟达就开始在GTC大会上提及 物理 ...

市场整体表现 - A股市场早盘震荡拉升 创业板指续创三年多新高 截至午间收盘 沪指涨0.16% 深成指涨1.14% 创业板指涨2.22% 沪深两市半日成交额超1.5万亿元 [1] - 板块表现分化 游戏 AI应用 可控核聚变等板块涨幅居前 港口航运 贵金属 旅游等板块跌幅居前 [1] 行业板块涨跌 - 涨幅居前板块包括服务器涨4.13% 铜产业涨2.94% Kimi概念涨2.72% 网络游戏涨2.58% 网红经济涨2.47% 核聚变概念涨2.45% AI应用涨2.26% 抖音豆包概念涨2.26% DeepSeek概念涨2.25% [2] - 其他表现较好板块包括未含体硅片涨3.36% 液冷服务涨2.13% 光通信涨2.11% AIPC概念涨2.31% 拼多多合作概念涨3.34% 超导概念涨2.27% 微软合作概念涨2.17% 小红书概念涨2.07% 短剧游戏概念涨2.07% 云计算概念涨2.07% [2] - 跌幅较大板块包括黄金珠宝跌1.66% 光刻机跌1.14% 航运精选跌1.17% 央企银行跌1.41% 新疆振兴跌1.41% 南京市国资概念跌2.23% [2] - 其他下跌板块包括免税店跌0.98% 猪产业跌0.99% 动物保健精选跌0.99% 银行精选跌1.12% 绪傢锑墨概念跌1.11% [2] - 半导体设备跌1.21% 超硬材料跌1.27% 新疆自贸区跌1.38% 城中村改造跌1.43% 一级地产商跌1.46% 挖掘机跌1.52% 油气开采跌1.53% 离境退税跌1.55% 培育钻石跌2.25% [3] 个股表现 - 宁德时代股价突破400元关口 午间收盘涨4.98% 总市值达1.83万亿元 超越贵州茅台1.80万亿元和建设银行1.79万亿元 排A股第三 [4][5] - 工商银行跌1.87% 总市值2.43万亿元 农业银行跌1.67% 总市值2.21万亿元 贵州茅台跌0.07% 总市值1.80万亿元 建设银行跌1.26% 总市值1.79万亿元 [5] - 中国移动跌0.61% 总市值1.70万亿元 中国银行跌1.33% 总市值1.56万亿元 中国石油涨0.25% 总市值1.46万亿元 工业富联涨0.23% 总市值1.37万亿元 招商银行跌0.94% 总市值1.03万亿元 [5] - 奇瑞汽车港股成功上市 发行价30.75港元 发行3亿股H股 募资91.4亿港元 午间收盘涨8.55% 股价33.38港元 市值达1925亿港元 [6][7] 科技板块表现 - 科技股继续走强 科创50指数涨1.8% 科创综指ETF天弘涨1.27% 成分股品茗科技和上纬新材"20CM"涨停 [8] - 机器人概念保持活跃 机器人ETF涨0.96% 成分股石头科技涨超5% 大华股份和天准科技等多股跟涨 [8] - 阿里云和英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 提供全链路平台服务 [8] - 特斯拉公布马斯克薪酬激励计划提案 包括实现累计交付100万台Optimus人形机器人的目标 马斯克增持特斯拉股票约10亿美元 [8] - 人形机器人指数相对收益变化主要受特斯拉机器人进展影响 从主题投资到量产预期 Gen3硬件定型及规模化量产在即 [9] 大宗商品市场 - 印尼铜矿发生泥石流事故停产 推动铜价大幅上涨 LME伦铜涨3.27% 报10320美元/吨 创2024年6月以来最高水平 [10][11] - 有色金属ETF基金涨2.5% 成分股北方铜业和洛阳钼业双双涨停 江西铜业和云南铜业等股走强 [11] - 黄金ETF华夏跌0.67% 黄金股ETF跌0.19% [11] - Grasberg铜矿因事故暂停生产 公司启动不可抗力条款 预计2026年铜金产量或骤降35% [11] - 美联储9月议息会议重启降息 宏观预期偏正面 叠加铜供应扰动频发 维持对铜价的看涨观点 [11]

市场表现 - 沪指涨0.83%报收3853.64点 深成指涨1.80%报收13356.14点 创业板指涨2.28%报收3185.57点 [1] - 科创半导体ETF涨8.25% 半导体材料ETF涨8.65% [1] - 美股半导体板块分化 费城半导体指数跌0.18% 恩智浦半导体涨0.90% 美光科技跌2.82% ARM涨2.35% 应用材料涨0.28% 微芯科技涨1.76% [1] 半导体行业动态 - 阿里云发布七款大模型技术产品 覆盖语言/语音/视觉/多模态/代码模型领域 展示AI基础设施进展并宣布全球基础设施扩建计划 [2] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 推动具身智能应用落地 [2] - 半导体设备与材料行业是重要国产替代领域 国产化率较低且替代天花板高 受益于AI需求扩张/科技并购浪潮/光刻机技术进展 [4] 公司特定行动 - 影石创新公布限制性股票激励计划 拟授予138.7146万股占总股本0.35% 其中首次授予115.5955万股占总量83.33% 预留23.1191万股占16.67% [2] - 精智达向国内重点客户交付首台高速测试机 应用于半导体存储器测试环节 完成半导体存储测试设备全面布局 形成全站点服务能力 [3] 行业投资前景 - PCB行业自4Q24进入资本开支扩张周期 受全球AI服务器需求驱动 扩张周期预计持续两年但算力基建需求可能延长景气周期 [3] - PCB设备及耗材供应商面临投资机会 行业资本开支呈逐月加速趋势 订单存在持续上修可能性 [3] - 科创半导体ETF跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 涵盖半导体设备(59%)和材料(25%)领域 半导体材料ETF同样聚焦半导体上游设备(59%)和材料(24%) [4]

公司方面，据上市公司互动平台等表示， 奥比中光：公司已与英伟达合作两款开发套件，并已将十余款主流产品集成到英伟达Jetson平台。 中望软件：CAE产品方面，公司在上半年发布了 ZWMeshWorks V2026等，拓展了CAE前后处理能力、 多物理场求解能力和平台的集成能力。 此外，阿里巴巴CEO吴泳铭发表主旨演讲提到，公司资本开支会在3800亿基础上，增加更多的投入。 在9月24日的2025阿里云栖大会上，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展Physical AI合作。 据悉，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真 数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助 驾驶等应用的开发周期。 在2025世界机器人大会上，英伟达Omniverse和仿真模拟技术副总裁Rev Lebaredian表示，物理AI将撬动 万亿美元级的实体经济。 黄仁勋也曾表示，未来AI的重要方向是Physical Al（物理AI），物理AI将彻底改变价值50万亿美元的制 造业和物流业。 中信建投表示，国内CAE（计算机辅助工程）厂商有望深度参 ...

AI硬件 - 商务部等8部门联合印发指导意见 鼓励增加人工智能终端产品有效供给 包括人工智能手机 电脑 智能机器人 可穿戴设备和桌面级3D打印设备等新产品 [1] - 加快智能家电 智能安防 视频照护系统研发及互联互通 开展智能网联汽车准入和上路通行试点 [1] - 未来更多大模型厂商和互联网厂商将入局硬件产品 抢占下一代数据流量入口 形成"模型-终端-用户"直达路径 [1] AI基建 - 阿里集团计划推进3800亿元AI基础设施建设并追加更大投入 预计到2032年阿里云全球数据中心能耗规模将提升10倍 [2] - 北美四大云厂商谷歌 微软 Meta和亚马逊预计今年在AI基建上投入超3500亿美元 2026年将超过4000亿美元 [2] - 国内AI行业景气度持续 国产服务器 交换机和液冷等环节值得重视 [2] 水泥 - 六部门联合印发工作方案 严禁新增水泥熟料和平板玻璃产能 新建改建项目须制定产能置换方案 [3] - 水泥企业需在2025年底前对超出项目备案产能制定置换方案 促进实际产能与备案产能统一 [3] - 行业供给将逐步优化 集中度有望提升 区域龙头企业盈利有望修复 [3] 核聚变 - 中国聚变能源有限公司首次公开亮相 展示技术路线及业务布局 瞄准2050年聚变能源商用目标 [4] - 公司将在上海新建聚变实验装置"中国环流四号（HL-4）" 验证高温超导磁体 [4] - 可控核聚变能源具有无限 经济 可计划 清洁和安全等优点 被认为是终极能源形式 [4] 物理AI - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 [5] - 合作将提供数据预处理 仿真数据生成 模型训练评估 机器人强化学习和仿真测试等全链路平台服务 [5] - 将进一步缩短具身智能和辅助驾驶等应用的开发周期 [5] 宏观政策 - 商务部等8部门鼓励有条件的地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务 开展智能网联汽车准入和上路通行试点 [6] - 支持在自贸试验区 海南自由贸易港等地区建立国际数据中心和云计算中心 [6] - 工信部等六部门推动先进陶瓷 低介电玻璃纤维制品和柔性玻璃在新型显示和集成电路等领域推广应用 [7] 行业动态 - 中国信息通信研究院预计到2028年底我国新增支持北斗的终端及设备总量将突破4亿台套 [7] - 国家医保局公开征集脑机接口等创新医用耗材产品信息 加快创新产品赋码工作 [9] - 中科院提名的固态电池获2025年度国家科学技术奖初评一等奖 [10] 企业新闻 - 阿里云发布全新一代磐久128超节点AI服务器 开源全模态大模型Qwen3-Omni 推出跨境电商AI智能体"遨虾"将于11月上线 [11] - 华为即将发布首款北斗卫星语音消息智能手表 [11] - 英伟达可能入局Robotaxi 或打造"开放版FSD"吸引车企合作 [12] 市场热点 - 半导体板块受台积电先进制程涨价 长存三期成立和存储芯片持续上涨等因素推动 [14] - 光刻机板块关注中芯国际测试由宇量升制造的深紫外光刻机 [15] - 机器人板块受阿里与英伟达Physical AI合作推动 [15]

合作核心内容 - 阿里云与英伟达在Physical AI（物理AI）领域达成合作 [1] - 阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达全套Physical AI软件栈 [1] - 合作将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务 [1] - 合作旨在缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期 [1] 技术集成细节 - 阿里云PAI平台将集成的英伟达软件栈包括NVIDIA Isaac Sim、NVIDIA Isaac Lab、NVIDIA Cosmos和Physical AI数据集 [1] - 英伟达软件栈将与阿里云大数据AI平台能力结合 [1] - 集成后将形成覆盖数据预处理、仿真数据生成、模型训练评估、机器人强化学习、仿真测试的全链路平台支撑 [1] 物理AI行业定义与发展 - 物理AI是能够理解物理定律并与现实世界交互的智能实体系统 [2] - 物理AI通常封装于机器人、自动驾驶汽车等自主机器中 [2] - 该概念于2020年由瑞士联邦材料科学与技术实验室Aslan Miriyev与伦敦帝国理工学院Mirko Kova在《Nature Machine Intelligence》提出 [2] - 概念强调机体、控制、感知等要素的协同演进 [2] 行业趋势与预测 - 英伟达首席执行官黄仁勋在2024年将物理AI视为AI发展的核心方向 [2] - 黄仁勋强调物理AI通过感知、推理和行动链实现物理交互能力 [2] - 在2024年7月的第三届中国国际供应链促进博览会上，黄仁勋预测下一波AI浪潮是物理AI [2] - 黄仁勋预测让AI能力融入人类物理世界后，其在解决问题方面将很快超过人的能力 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025年上半年实现营业收入5735万元 同比增长10.82% 工程仿真软件业务增长是主要驱动力 [6] - 报告研究的具体公司持续推进产品研发与功能迭代 完成多个核心产品新版本发布与优化 并领先布局物理AI赛道 [6] - 报告研究的具体公司正稳步推进与力控科技的并购重组事宜 并签署战略合作协议聚焦低空经济产业 [6] 财务表现 - 2025年上半年实现归属于母公司股东的净利润-4569.83万元 亏损同比收窄 [6] - 预测2025-2027年营收分别为5.52/7.67/9.15亿元 同比增长率分别为46%/39%/19% [4][6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为0.75/1.26/1.55亿元 同比增长率分别为80%/68%/23% [4][6] 产品与技术发展 - 工程仿真软件收入占比提高 带动整体毛利率增加 [6] - 基于多年仿真技术沉淀构建物理AI设计平台 实现从传统CAE向智能决策型工程平台升级 [6] - 产品体系正由单一计算工具型向智能决策型工程平台升级 [6] 战略布局与并购 - 2025年2月18日发布公告拟收购力控科技 目前正稳步推进并购重组事宜 [6] - 与绍兴市越城区交通运输局和杭州市实业投资集团签署战略合作协议 聚焦低空经济产业 [6] - 未来将充分利用上市平台优势 加大并购重组力度 围绕核心业务进行产业链延伸 [6] 估值指标 - 当前股价102.80元 总市值91.60亿元 流通市值50.61亿元 [2] - 预测2025-2027年P/E分别为122.8/73.0/59.2倍 P/B维持在3倍左右 [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.84/1.41/1.74元 [4]

公司AI与机器人产品布局 - AI产品主要包括AI模组及端侧AI解决方案 [1] - 机器人产品主要包括割草机器人、移动机器人解决方案及具身智能机器人开发平台Fibot [1] - 公司明确具备机器人相关配套硬件产品 [1][3] 技术领域与产业应用 - 物理AI作为人工智能与物理学深度融合的前沿技术 通过将物理规律嵌入AI模型实现对现实世界的动态模拟、预测与优化 [3] - 技术核心价值在于赋予机器理解物理世界的能力 推动机器人、自动驾驶、高端制造等领域智能化升级 [3] - 公司产品覆盖机器人及人形机器人配套零部件硬件领域 [1][3]

核心观点 - 李想对理想汽车辅助驾驶发展的作用可高度类比马斯克对特斯拉辅助驾驶的影响 包括做大资源 保证资源持续投入 以及基于对AI底层原理的理解做出关键技术路线判断 [1][2][3] - 理想智驾发展取决于三大要素：全球AI产业发展阶段（天时） 理想各类生产要素匹配度（地利） 以及李想个人能力（人和） [2][5] - 理想智驾部门组织架构调整属于次要矛盾 未来1-12个月智驾系统将出现多次高质量快速迭代 [2][6] - 公司发展方向强调"合适萝卜坑"比以履历为锚点的人才更重要 前者面向未来 后者以过去为荣耀点 [2][11] 李想的关键作用 - 具备三个核心作用：做大资源 保证资源持续投入 在理解AI底层原理基础上对技术路线做出关键think different判断并执行 [2][3] - 44岁创始人拥有极高投票权和强驱动力 能保证未来10-15年对公司绝对控制权并推动组织架构变革 [3] - 亲自决策将资源核心投向基于强化学习的VLA（视觉语言行动）模型 减少对端到端投入 并判断双Orin平台可运行VLA模型 [4] - 创始人真懂技术且持续关注 既能获得更多资源又能提高资源利用效率 [3] 产业发展与生产要素 - 全球AI产业发展阶段是关键前提 具备齐全生产资料的只有中美 [5] - 中国公司需要高效组织生产要素 时机与创始人能力至关重要 深谙创始人梁文锋指出中国创新缺的是信心和高密度人才组织能力 [5] - 自动驾驶是物理AI子集 做好物理AI需要负责人持续下判断并能按产业特点改组公司 [6] - 理想和小米是生产要素相对匹配的公司 理想更擅长think different 小米更擅长吃第二波与价值传递 [6] 技术发展路径 - 理想智驾部门从3个二级部门调整为11个属于次要矛盾 [2] - 迭代方向明确 未来1-12个月VLA将出现多次高质量快速迭代 [2][6] - 具体迭代方向包括：提升仿真数据效率 压榨车端芯片潜力 通过强化学习提升模型能力 优化语音控车体验 以及VLA框架落地 [6][7] - 当前运行4B模型 未来将升级至7B 14B甚至100B模型 实现能力飞跃 [8] - 辅助驾驶比chatbot和机器人更适合强化学习 因奖励函数明确 易于收敛 [8] - 监督学习只能特定场景优化 模仿学习主导的端到端难以针对性解决问题 而强化学习主导的VLA可专门优化问题 [9] - 当前发展阶段类似GPT-1到GPT-3/3.5 大力出奇迹 [10] 人才观念 - 合适萝卜坑（岗位与人才匹配）比以履历为锚点的人才更重要 [2][11] - 英伟达应届生质量低于谷歌Facebook但不影响发展 因所做事情更重要 阿里巴巴十八罗汉也是类似道理 [11] - 理想整体环境具备做成物理AI的条件 使得萝卜坑比履历锚点人才重要得多 [11]