铂金价格走势 - 现货铂金价格盘中跃升至2014年以来最高水平，一度突破每盎司1400美元，盘中涨幅超过3% [1] - 今年以来现货铂金价格累计上涨近50%，涨幅远超现货黄金和白银 [1] - 铂金饰品克价一天内上涨十几元，深圳水贝市场铂金饰品克价已达342元 [1] - BMO资本市场分析师预计铂金年底前涨至每盎司1500美元 [5] 铂金市场供需 - 第一季度全球铂金总供应量同比下降10%至45.3吨，需求端同比增长10%达70.7吨 [5] - 预计今年将连续第三年出现铂金短缺，缺口达30吨 [5] - 中国首次超越北美成为全球最大铂金零售端投资市场 [5] 铂金饰品市场动态 - 深圳水贝黄金珠宝市场新开多家铂金饰品店铺，部分店铺减少黄金饰品摆放数量转售铂金 [4] - 铂金首饰因硬度不足、款式单一在消费市场"失宠"多年，但近期价格回涨空间被看好 [4] - 铂金具有不变色优势，多用于素金和镶嵌类首饰，但保值效果和以旧换新费用不如黄金 [4] 行业观点分歧 - 高盛认为铂金价格上涨源于投机资金和ETF持仓增加，长期价格将受汽车行业需求萎缩及供应增长制约 [5] - 铂金与黄金同为避险资产，受宏观经济、地缘政治及大宗商品周期影响 [5] - 黄金珠宝类上市公司财报显示铂金营收占比较小，多数企业未单独披露铂金销售数据 [4]

地缘政治与市场反应 - 中东地缘政治危机升级引发市场短暂恐慌，但VIX指数最高仅升至22.17，远低于4月加征关税时的52.33 [1][2] - 以伊冲突后市场未出现恐慌性抛售，伊朗反击力度有限预示冲突持续时间不长 [2] - 6月24日伊朗和以色列宣布停火，冲突烈度预计将下降 [2] 大类资产走势分析 - 风险资产与避险资产呈现"跷跷板"效应，美股因美联储降息预期、冲突缓和及股票回购反弹 [1][3] - 黄金价格对以伊冲突反应不敏感，短期避险情绪降温但投资需求回升，SPDR黄金持有量升至957.4吨 [3] - 原油价格受地缘政治影响冲高回落，伊朗原油出口量160万桶/日对全球供应影响有限 [5] 美元与美股关系演变 - 美元汇率持续贬值，"去美元化"共识动摇美元资产安全地位 [3][4] - 弱势美元可能伴随美股下跌，因资金外流压力抵消出口提振效应 [4] - 美元步入下行周期，类似二战后英镑逐渐失去世界结算货币地位 [4] 黄金中长期前景 - "去美元化"和关税冲击为黄金提供长期支撑，但短期缺乏美联储降息驱动 [6] - 中期黄金将维持强势，受益于信用对冲需求 [1][6] - 投资者可利用微型黄金期货(MGC)或黄金期货期权捕捉机会 [6] 原油供应基本面 - 伊朗难以全面封锁霍尔木兹海峡，海峡宽度35-60英里且大部分属阿曼水域 [5] - 历史上伊朗多次威胁关闭海峡但从未实施，因现实因素制约 [5] - 原油供应过剩基本面仍需时间消化 [5]

金价下跌原因分析 核心观点 - 国际金价跌至6月以来新低 主要受美联储鹰派信号 技术面恶化和市场情绪降温共同影响 [1] 美联储政策影响 - 美联储6月鹰派声明暗示2023年可能进行两次加息 推高美元和债券收益率 削弱黄金作为无息资产的吸引力 [2] - 里士满联储主席巴尔金表态称通胀目标取得"实质性的进一步进展" 强化市场对货币政策收紧的预期 [2] 技术面因素 - 6月初金价突破1900美元/盎司失败后陷入震荡 美联储信号加剧技术形态恶化 空头势力主导加速下跌 [3] 市场表现 - 国际现货黄金6月16-18日连续3天下跌 6月19日最低触及3347.20美元/盎司（伦敦现货黄金） [4] - 国内市场同步调整：黄金期货主力合约下跌0.49% 贵金属板块和黄金概念板块分别下跌1.90%和2.41% [4] 行业反应 - 部分品牌黄金和银行投资金条价格出现小幅下调 反映市场情绪明显降温 [4]

黄金市场行情 - 现货黄金价格年内上涨26.6%，一度逼近3500美元/盎司 [1] - 2020年至今现货黄金涨幅达119.07%，远超全球主要股指表现（上证+11.55%、标普500+85.69%、纳斯达克+117.17%） [4] - 近5年黄金成为"最牛"资产，但市场对其持续上涨能力存在担忧 [5] 黄金供需基本面 - 全球已探明可开采黄金储量仅5.4万吨，2024年矿产量3661吨（+0.47%），按当前开采速度储量仅够维持15年 [5] - 2021-2024年各国央行年均增持黄金超1000吨，2025年印度、巴西等多国央行继续加仓 [8] - 中国央行连续7个月增持黄金，累计扫货32吨 [9] 投资需求与市场动态 - 国内黄金ETF规模显著增长：华安黄金ETF（+96.39亿元）、博时黄金ETF（+57.49亿元）等产品受追捧 [12] - 95%的央行预计未来12个月将继续增持黄金，WGC强调黄金在利率、通胀与地缘动荡中的战略价值 [18] - 桥水基金认为黄金短期受波动支撑，中长期具备对冲价值，但提示不应作为唯一多样化工具 [22] 价格驱动因素 - 全球秩序重构背景下，美元信用"裂痕"（美债规模攀升+政策变动）推动央行储备多元化 [8] - 新兴市场黄金储备/GDP比重偏低（如中国、巴西），存在持续增持空间 [17] - 历史数据显示经济震荡期（如1930s/2008年）黄金均呈现避险溢价 [14] 资产特性比较 - 黄金作为无息资产，2012-2019年微跌3.09%，远跑输股票市场（标普500+156.64%） [6] - 比特币虽年内涨150%，但缺乏法定货币稳定性，黄金作为"超主权货币"有3000年历史背书 [20] - 国内黄金投资渠道更畅通且受法律保护，相比比特币具有显著合规优势 [21] 机构观点 - 中泰证券认为高震荡低增长时代黄金是最佳避险工具，强调其"超主权货币"属性 [20] - 华创证券指出全球秩序重构涉及政治/军事/法币体系多维变革，黄金将进入十年脉冲期 [21] - WGC调查显示央行增持黄金的核心逻辑是抵御利率、通胀与地缘政治三重不确定性 [18]

市场开盘表现 - 沪指低开0 04%至3419 09点 深成指高开0 22%至10240 13点 创业板指高开0 44%至2073 26点 [1] - 零售 乳业奶粉 CPO等板块涨幅居前 石油石化 跨境支付等板块跌幅居前 [1] - 上证指数成交金额44 25亿 深证成指成交金额86 95亿 北证50成交金额2 84亿 创业板指成交金额39 45亿 [2] 外围市场动态 - 美股三大指数涨幅均超1% 道指涨1 19%至43089 02点 纳指涨1 43%至19912 53点 标普500涨1 11%至6092 22点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数涨3 31% 创5月13日以来最大单日涨幅 小马智行涨超16% 新东方涨逾13% 金山云涨超7% [3] 自动驾驶与汽车行业 - 特斯拉在美国推出基于FSD的Robotaxi试运营服务 L4自动驾驶行业迎来拐点 [4] - 机器人板块和整车新车周期仍是汽车板块投资主线 新车 内需和出口为确定性较强的结构性增量 [4] 避险资产配置建议 - 海外地缘冲突推升不确定性 需重视避险资产配置 对弹性品种建议"见好就收"策略 [5] 家电行业分析 - 家电行业短期面临内需补贴衔接问题及空调线上市场竞争加剧 海外受美国关税风险影响 [6] - 行业长期确定性来自全球竞争优势和产业链布局 大家电更新需求属性支撑内需稳定 [6] 人形机器人传感器市场 - 2030年人形机器人传感器市场空间预计达119亿元（基于35万台销量） [7] - 力传感器 电子皮肤 IMU 视觉传感器将受益于人形机器人放量及硬件成本下降 [7]

原油是受中东局势影响最为直接的大宗商品。6月13日，以伊冲突爆发，WTI原油期货单日涨幅超7%， 布伦特原油突破74美元/桶。资金涌入看多期权，押注原油价格飙涨。 当地时间6月22日，中东紧张局势再次升级。随后，伊朗再次发出封锁霍尔木兹海峡的威胁。作为全球 能源贸易的"海上咽喉"，霍尔木兹海峡的命运攸关原油价格。分析认为，这可能对全球大宗商品市场带 来较大冲击。 据新华社报道，美国东部时间6月23日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体"真实社交"上宣布，以色列和 伊朗已就"全面彻底停火"达成一致，这场为期12天的冲突即将结束。 海外地缘冲突前景未明 全球金融市场"扑朔迷离" ◎记者 黄冰玉 陈佳怡 从冲突升级到在停火上"极限拉扯"，短短几天时间，以伊冲突一再反转，前景未明。全球金融市场也笼 罩于冲突阴云之中，呈现震荡行情：原油持续走高后反转下跌，黄金短时间内上演"过山车"行情，地缘 政治扰动全球股市…… 在此背景下，传统避险资产表现再次吸引全球投资者目光。分析人士普遍认为，海外地缘冲突影响下， 全球风险偏好降低，传统避险资产短期会有所表现。中长期来看，美元资产的"避险光环"仍受贸易政策 不确定性、财政及信用危机影响 ...

黄金价格预测 - 多家权威机构预测黄金价格可能突破每盎司4000美元大关 [1] - 黄金价格在突破3500美元关键位后经历短暂回调 [1] - 中东局势恶化（以色列与伊朗冲突升级且美国深度介入）推动黄金作为避险资产获得强劲买盘支撑 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险（俄乌冲突、全球贸易争端加剧）和金融体系不确定性共同推动黄金价格上涨 [1] - 美联储降息预期升温导致美元走弱预期增强 [1] - 黄金不仅是各国央行的储备资产，也成为全球资本通过杠杆工具追逐超额收益的重要战场 [1] 黄金市场底层逻辑 - 地缘政治风险常态化（俄乌冲突、巴以局势、伊朗核设施遭袭事件）使得避险需求成为长期主题 [2] - 全球货币体系深刻变革，美联储货币政策转向在即，美元信用体系面临考验 [2] - 2023年全球央行黄金购买量达到历史第二高水平，结构性需求为金价提供坚实支撑 [2] - 金融属性强化，黄金成为重要投资工具，期货、ETF等产品发展放大资金杠杆效应 [2] 黄金投资建议 - 适当增加黄金资产比例能有效对冲系统性风险 [6] - 非专业投资者应避免过度参与衍生品交易 [6] - 实物黄金、黄金ETF或矿业股等投资工具需根据个人风险偏好审慎选择 [6] - 决定黄金长期走势的根本因素是实际利率水平和美元币值走向 [6] - 美联储降息周期即将启动，黄金配置价值值得重点关注 [6]

地缘冲突与金价表现 - 以伊冲突持续12天后暂停 美军轰炸伊朗三处核设施后局势缓和[1] - 冲突期间国际油价剧烈波动 但金价仅在首日站上3400美元后震荡回落至3330美元附近[1] - 传统避险逻辑失效 此次地缘冲突未能持续推升金价[1] 金价反应钝化原因 - 市场对中东地缘风险已部分计价 今年以来局势反复导致预期钝化[2] - 美元指数企稳反弹吸引资金回流美国 压制以美元计价的黄金[2] - ETF资金净流入放缓 CTA持仓已达高位缺乏进一步上行动能[2] - 美联储6月维持利率不变且表态偏鹰 降息预期延后令金价承压[2] 黄金市场前景展望 - 金价年内涨幅近30%领涨全球主要投资品种[3] - 美国财政赤字率与金价负相关 预计2025年下半年赤字率持续高于6%将支撑黄金吸引力[3] - 美联储大幅降息导致美元走弱将显著刺激金价上涨[3] - 股市表现将影响资金流向 若调整则可能回流贵金属[3] 金价上行驱动因素 - 美国经济下行压力加大将促使美联储年内实施降息[4] - 特朗普政策变动加剧美元信用风险 推动各国央行强化黄金储备[4] - 地缘政治持续发酵将为金价提供长期避险支撑[4] - 单一因素超预期变化可能推动金价突破上行[4]

黄金短期市场表现 - 美军空袭伊朗核设施后国际金价跳空高开上探3400美元/盎司关口但快速回落[1][2] - 战争扩大化风险较低导致避险情绪降温黄金价格随停火消息走低[2] - 黄金作为避险资产后续仍有望维持偏强运行[2] 黄金中长期配置逻辑 - 区域性冲突频发使黄金作为避险资产备受青睐央行持续购金形成支撑[3] - 世界黄金协会数据显示95%的央行计划未来12个月增持黄金[3] - 美国关税谈判关键期叠加地缘风险为金价构建安全垫[3] 美元与黄金定价关系 - 美联储鹰派信号使美元指数反弹美债收益率高位压制金价[4] - 美国2024财年财政赤字达2万亿美元引发美元信用危机[4] - IMF数据显示全球央行黄金储备十年显著增长削弱美元储备地位[4] 黄金战略价值重塑 - 黄金成为抵御美元信用风险的重要资产配置比例持续提升[4] - 美元国际地位弱化背景下黄金分散风险保值增值功能凸显[4] - 全球不确定性及美联储政策仍是黄金价格主导逻辑[5]

黄金作为避险资产的核心属性 - 黄金被视为避险资产源于其历史稳定表现，在战争、经济危机或货币贬值时保持相对保值能力，这种稳定性来自稀缺性和全球广泛接受的物理属性 [3] - 黄金与美元呈现负相关性，美元走弱时金价通常上涨，美元作为世界储备货币的波动直接影响黄金价格 [4] - 地缘局势紧张会推高金价，例如重大冲突或外交摩擦发生时，资金流入黄金导致短期价格飙升 [4] 黄金抗风险能力的局限性 - 黄金并非完全免疫市场波动，流动性危机期间可能与其他资产同步下跌，例如全球金融危机初期金价曾随市场情绪恶化而承压 [4] - 黄金缺乏收益性，不产生利息或股息，当股市强劲或债券收益率上升时，持有黄金的机会成本显著增加 [5] - 实际利率上升会降低黄金吸引力，高利率环境增加持有无息资产的成本 [5] 黄金市场的供需与流动性风险 - 黄金需求端波动显著影响价格，珠宝市场需求可能因经济放缓萎缩，而ETF资金流动与投机情绪相关，大规模赎回可能导致金价快速下跌 [5] - 央行黄金储备政策变化可能带来长期下行压力，若主要经济体央行减少购买或抛售储备 [5] - 黄金市场流动性不及外汇或股票市场，极端条件下买卖价差扩大，实物黄金还涉及加工费、储存安全等额外成本 [6] 投资者行为与市场心理影响 - 黄金价格受短期投机资金推动，可能脱离基本面，市场过度追捧时价格或被推至不合理水平 [6] - 市场恐慌情绪消退后避险需求萎缩，导致金价快速回落 [6] - 黄金在多元化组合中作用在于降低整体风险，但过度配置可能导致长期收益不足 [7] 黄金抗风险能力的综合评估 - 黄金在通胀高企、地缘紧张或经济危机时展现独特抗风险能力 [7] - 抗风险效果受市场环境、供需变化、机会成本和流动性多重制约 [7] - 需在特定情境下审慎配置，理解其价格波动、收益缺失等特性才能有效应对市场风险 [7]