黄金市场动态与价格突破 - 现货黄金与COMEX黄金期货价格有效突破5000美元关键心理分水岭，盘中一度逼近5100美元区域，价格刷新历史高点 [1] - 金价突破触发了典型的“伽马挤压”效应，迫使期权卖方和做市机构在现货与期货市场进行被动对冲，与趋势资金形成共振，显著提升了短期价格弹性 [1][2] 衍生品市场与资金流向 - 大量行权价集中在5500至6000美元区间的远期看涨期权持续获得买盘支持，显示交易员正通过结构化策略为“牛市后半段”布局并延长上行暴露周期 [1] - 黄金期权隐含波动率已攀升至2020年初以来的高位水平，看涨期权价差交易活跃，如4月到期的5550/5600美元价差成交量放大，市场对中期上行空间的共识正在形成 [2] - 全球最大黄金ETF——SPDR黄金份额近期出现明显资金净流入，1月美国上市黄金ETF合计吸引约47亿美元资金，其中超过一半配置至GLD [2] - 在ETF期权市场中，机构投资者通过成本可控的结构延续多头仓位，如9月到期的590/595美元价差以及3月到期的510/515美元价差成交活跃，此类策略在价格抬升时具备突出杠杆特性 [2] 核心驱动因素与市场逻辑演变 - 支撑金价的核心驱动已超越传统的通胀与利率周期框架，市场定价重心转向对全球主权信用、财政可持续性及货币体系稳定性的再评估 [3] - 美国政策不确定性上升加剧了市场对美元资产长期稳定性的担忧，美元指数承压为非美元投资者配置黄金提供了有利窗口，去美元化讨论强化了黄金作为中性储备资产的战略属性 [3] - 白银价格突破关键心理关口，年内涨幅明显领先黄金，其期权偏度与隐含波动率反应更为剧烈，进一步印证了贵金属板块整体风险偏好的切换 [3] 市场前景与阶段特征 - 黄金突破5000美元被视为新一轮定价阶段的起点，期权市场主导的“伽马挤压”、ETF与机构资金同步流入以及全球不确定性共同构成当前金价高位运行的核心支撑 [4] - 在进入相对“定价真空区间”后，市场波动性明显抬升，短期内可能出现快速回撤或宽幅震荡 [4]

文章核心观点 - 全球秩序重构正引发以金银铜铝为代表的战略资源价值重估 投资机会在于把握由这些金属组成的“全明星阵容”而非单一品种 有色矿业ETF作为高效工具受到资金追捧 [1] 宏观与行业驱动因素 - **信用格局重塑**：全球央行连续三年净购金超千吨 美债规模突破36万亿美元 推动黄金作为终极货币锚的价值重估 美国银行将黄金长期目标价上调至6000美元 白银兼具货币与工业属性 金银比处于90以上历史高位预示其更大弹性 [3] - **新基建浪潮**：能源转型与AI革命重塑工业金属需求 AI数据中心用铜量是传统数据中心的5倍 每辆新能源汽车用铜量达83公斤 全球铜矿资本开支连续十年不足 高盛预计2030年供给缺口将达900万吨 中国电解铝产能天花板锁定4500万吨 光伏边框及新能源汽车车身对铝的需求年增超15% [4] - **大国博弈升级**：全球主要经济体将铜、铝等列为关键矿物 提升战略资源储备至国家安全高度 “矿物安全伙伴关系”等行动是对关键矿产供应链的重新划分 资源控制权为企业带来地缘政治溢价 [5] 市场表现与资金流向 - 有色矿业ETF招商（159690）昨日量价齐升大涨6.31% 单日获资金净流入7715万元 近20个交易日中有19日获资金净流入 [1] - 该ETF今日盘中涨幅超1% 净申购份额达600万份 [1] 投资逻辑与工具 - 传统资源投资面临择时难、个股波动大、品种轮动难把握三重困境 [5] - 有色矿业ETF通过一篮子配置黄金（避险）、白银（工业弹性）、铜（周期张力）、铝（成长空间） 构建攻守兼备的组合 [5] - 在美联储降息、新能源建设加速、地缘风险升温等不同宏观情景下 该组合能实现资产轮动与自我强化 这是单一品种投资无法实现的优势 [7]

黄金价格突破历史新高 - 伦敦金现货价格于1月26日接连突破5000美元和5100美元两大重要关口，创下历史新高 [4] - 当前金价涨势迅猛，高盛原本预计到2026年底金价达5500美元的目标，可能提前至2025年第一季度末实现 [6] 金价上涨的地缘政治驱动因素 - 美国将“林肯”号航母部署至中东地区，加剧了伊朗核问题及地区地缘冲突 [3] - 中东局势紧张推动作为传统避险资产的黄金价格飙升，历史上海湾战争等事件也曾导致金价大幅上涨 [3] 中国央行的黄金增持行动 - 中国央行自2022年11月重启黄金增持周期，并从2024年11月起开启连续14个月的增持模式 [6] - 截至2025年12月，中国黄金储备总量达7415万盎司，较2022年10月增长18.4% [7] - 根据世界黄金协会数据，截至2025年11月，中国黄金储备约为2305.4吨，与俄罗斯的2326.5吨差距不足22吨 [9] - 考虑到2025年12月的增持量，中国与俄罗斯的黄金储备差距可能进一步缩小至20吨左右 [9] 全球黄金储备格局 - 全球黄金储备排名：美国以8133.5吨位居第一，德国（3350.3吨）、意大利（2451.9吨）、法国（2437.0吨）分列第二至第四，俄罗斯（2326.5吨）第五，中国（2305.4吨）第六 [9][11] - 中国有望在不久的将来超越俄罗斯，成为全球第五大黄金持有国，且距离意大利和法国的储备量差距已不足200吨 [9] - 中国黄金储备占外汇储备的比例仅为8.3%，与美国（82.0%）、德国（81.9%）等国80%以上的比例形成鲜明对比 [11] 中国增持黄金的战略背景与目标 - 面对美元霸权潜在风险及全球“去美元化”浪潮，中国央行实施储备资产多元化战略，增持具有抗通胀、抗风险特性的黄金 [12] - 增持黄金有助于提升人民币信用等级，增强国际投资者对人民币的信心，推动人民币国际化进程 [12][14] - 未来中国央行可能继续增持黄金，目标包括将黄金占外汇储备比例提高至10%以上甚至15%，以及使黄金绝对持有量超过德国（即达到3400吨以上） [14]

黄金市场表现与核心产品 - 2026年1月国际金价站上5000美元/盎司的历史性关口 截至1月26日伦敦金现报收5053.62美元/盎司 同比涨幅超过70% [1] - 国泰基金旗下的黄金基金ETF（518800）因其紧跟实物金价 交易门槛低 费率透明 成为机构与个人投资者的首选避险容器 [1] - 该产品规模体量超过370亿元 流动性极佳 是此轮“黄金超级周期”中的核心配置工具 [1] 支撑金价上涨的宏观逻辑 - “去美元化”从共识走向现实 多国央行在2025-2026年持续增持黄金储备 黄金的定价权发生根本性漂移 回归“超主权货币属性” [2] - 随着美联储降息周期深化 全球实际利率中枢持续下行 作为非生息资产的黄金 其机会成本降至冰点 [2] - 地缘政治风险常态化 黄金与权益资产的负相关性使其成为投资组合中不可替代的“压舱石” [2] 黄金基金ETF（518800）的核心优势 - 产品规模与流动性优势显著 截至2026年1月21日规模突破370亿元 日均成交额稳居行业前列 可支持大额调仓而不冲击净值 [3] - 产品为100%实物背书 每1份ETF份额对应约0.01克实物黄金 相比实物金条省去了高额溢价费 保管费及变现折价成本 [3] - 产品费率具备优势 管理费0.5%加托管费0.1% 在费率敏感的市场中摩擦成本极低 [3] 2026年黄金ETF的配置策略建议 - 可采用网格交易策略 利用金价在5000美元上方的剧烈波动 设定1%至2%的网格区间 借助产品高流动性进行日内套利以增厚收益 [4] - 建议在传统“股债”组合中配置10%至15%的黄金基金ETF 以对冲美股与A股波动 优化组合夏普比率 [4] - 长线投资者可采用底仓+动态补仓策略 保留5成底仓 并在金价回撤至如4800美元等支撑位时动态加仓以平摊成本 [4]

贵金属市场价格表现 - 1月27日亚市早盘，国际贵金属市场重拾涨势，现货黄金突破5070美元/盎司，日内涨1.23% [1] - 1月27日亚市早盘，现货白银日内大涨5.00%，重新向上触及110美元/盎司 [1] - 1月27日亚市早盘，沪银主力合约日内暴涨超6.00%，现报28033.00元/千克 [1] - 1月27日亚市早盘，现货铂金涨超3.00%，现货钯金日内涨幅扩大至2.00% [1] - 前一交易日（1月26日）贵金属市场剧烈波动，现货黄金盘中突破5100美元/盎司，美盘午后跌破5000美元关口，最终收涨0.47%至5010.08美元/盎司 [3] - 前一交易日（1月26日），现货白银盘中冲上117美元/盎司，日内一度暴涨14%，创全球金融危机以来最大盘中涨幅，随后大幅回落，最终收涨0.95%至103.90美元/盎司 [3] - 前一交易日（1月26日），现货铂金早前创下新高至2919美元/盎司，随后下破2600美元/盎司，收跌6.76%至2584.70美元/盎司 [3] A股贵金属板块表现 - A股贵金属概念探底回升，豫光金铅实现3连板，湖南黄金实现2连板 [3] - A股贵金属概念中，中国黄金涨超9%，盛达资源、晓程科技、兴业银锡、四川黄金跟涨 [3] 监管机构风险管控措施 - 上海期货交易所自1月27日交易起，将白银期货所有合约的日内开仓交易最大数量限制为800手，锡期货所有合约限制为200手 [4] - 上海期货交易所自1月28日收盘结算时起，将铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [4] - 上海期货交易所自1月28日收盘结算时起，将铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [4] - 广期所发布市场风险提示函，要求会员单位强化客户交易行为合规监管和风险防范，提醒投资者谨慎理性参与交易 [5] 机构对贵金属后市观点 - 法国兴业银行预计年底金价将达到6000美元/盎司，并认为这可能还是保守估计 [5] - 摩根士丹利给出5700美元/盎司的黄金牛市目标 [5] - 金源期货认为，在连续多日追涨情绪主导后，上涨行情已变得极为脆弱，预计短期价格将剧烈波动，白银高位回调风险加大 [6] - 金源期货指出，目前铂/金和钯/金比价仍处于低位区间，铂/银和钯/银比价更是处于历史低位，后市铂、钯的补涨行情值得关注 [6] - 创元期货认为，短期回调或主要是大幅上涨后出现的多头踩踏，短期可能导致贵金属趋于震荡偏强运行，但中长期仍然看好整体表现 [6] - 光大期货表示，黄金继续上行为白银拓开空间，但金银比已迅速降至50以下，市场分歧加大，白银短期上下波动幅度预计较大 [6] - 光大期货认为，铂钯在黄金高位下金铂（钯）比愈发具有吸引力，预计短期有望维持高波动率，价格快速回落后的企稳或提供更好的买入持有机会 [6] - 金瑞期货指出，短期金银处于高波动状态，价格整体呈现宽幅震荡 [7] - 金瑞期货认为，美联储货币政策宽松利率回落的趋势未变，中长期主权国家赤字、地缘风险、去美元化驱动的央行购金及白银供需矛盾等因素未变，贵金属长期核心驱动因素保持稳健 [7] - 国投期货提示，黄金、白银分别突破5000美元/盎司和100美元/盎司整数关口并极致化演绎后需警惕资金转向，建议等待波动率下降后再参与 [7] - 西南期货认为，当前“逆全球化”和“去美元化”大趋势利好黄金的配置和避险价值，各国央行购金行为也形成支撑 [7] - 西南期货指出，近期贵金属大幅上涨，投机情绪显著升温，预计市场波动将显著放大 [7]

贵金属价格表现 - 伦敦现货黄金价格盘中一度突破每盎司5100美元，年内涨幅超过18% [1] - 伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司110美元，年内涨幅超过50% [1] 价格驱动因素一：贸易冲突与美元 - 美欧贸易冲突升级，美国曾威胁自2月1日起对多个欧洲国家商品加征10%额外进口关税，虽暂缓但摩擦概率上升 [1] - 贸易紧张局势重燃及市场担忧其对经济的破坏性影响，有利于贵金属的避险溢价 [1] - 贸易冲突整体环境对美元构成负面影响 [1] 价格驱动因素二：央行购金与去美元化 - 全球央行购金刺激需求，波兰央行已批准购买多达150吨黄金的计划，可能使其黄金总持有量增至700吨，总价值约4000亿兹罗提（约940亿欧元）[3] - 波兰此举旨在提升黄金储备的战略作用，其黄金储备已超过欧洲央行，并获准将总储备资产的30%分配给黄金 [3] - 丹麦养老基金AkademikerPension计划在月底前出售所有国债，因担忧美国信用风险及财政状况不可持续，该基金管理约250亿美元资产，持有美国国债约1亿美元 [2] - 对财政纪律的担忧及美元疲软促使该基金降低对美国资产的敞口，欧洲地区持有美债3.6万亿美元，占比40% [2] - 去美元化趋势叠加全球央行购金需求，共同推动金价重心持续走高 [3] 价格驱动因素三：地缘政治风险 - 美国对委内瑞拉发起大规模军事行动，控制其总统及夫人，争夺关键矿产资源的目的令贵金属受益 [4] - 美国虽撤回对伊朗打击计划，但特朗普仍要求幕僚提供“决定性”军事选项，并向中东派遣航母与战斗机，可能标志更大规模军事集结开始 [4] - 特朗普多次扬言要得到格陵兰岛，拒绝排除以武力夺取的可能性，引发丹麦担忧，丹麦计划于2026年向格陵兰岛派遣多达1000名士兵 [4] - 持续不断的地缘冲突对贵金属构成实质性利多 [4] 后市展望与机构观点 - 在去美元化、地缘政治风险、全球央行购金等因素推动下，黄金价格仍有上行动能 [5] - 瑞银表示，多元化配置需求是本轮金价上行核心驱动力，机构、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性 [5] - 瑞银预计，金价上半年仍有上攻动能 [5] - 美联储主席鲍威尔就特朗普试图解雇美联储理事一案辩护，事件演变为美国行政权力与美联储独立性之间的制度性博弈，可能对美联储政策独立性及市场预期产生深远影响 [5] - 后续需重点关注美欧关税进程、美联储主席候选人情况以及中东和格陵兰岛局势等关键变量 [5]

证券市场整体表现 - 上证综指日内下跌0.09%，收于4132.61点 [1] - 深证成指日内下跌0.85%，收于14316.64点 [1] - 创业板指日内下跌0.91%，收于3319.15点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 昨日股票型ETF收益率中位数为-0.4% [2] - 规模指数ETF中申万菱信上证50ETF发起式收益率最高，为5.37% [2] - 行业指数ETF中国泰中证有色金属矿业主题ETF收益率最高，为6.23% [2] - 策略指数ETF中摩根沪深300自由现金流ETF收益率最高，为3.17% [2] - 风格指数ETF中银华沪深300价值ETF收益率最高，为2.1% [2] - 主题指数ETF中华安中证沪深港黄金产业股票ETF收益率最高，为8.67% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF均为黄金产业主题，收益率分别为：华安中证沪深港黄金产业股票ETF（8.67%）、平安中证沪深港黄金产业股票ETF（8.57%）、工银瑞信中证沪深港黄金产业股票ETF（8.45%）[5] - 跌幅最大的3只ETF均为卫星产业主题，收益率分别为：富国中证卫星产业ETF（-8.16%）、招商中证卫星产业ETF（-7.97%）、广发中证卫星产业ETF（-7.91%）[6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF及其流入金额分别为：鹏华中证细分化工产业主题ETF（流入14.47亿元）、南方中证申万有色金属ETF（流入11.45亿元）、国泰中证半导体材料设备主题ETF（流入11.26亿元）[8] - 资金流出最多的3只ETF及其流出金额分别为：华泰柏瑞沪深300ETF（流出183.76亿元）、华夏沪深300ETF（流出147.83亿元）、嘉实沪深300ETF（流出136.13亿元）[9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF及其买入金额分别为：华泰柏瑞沪深300ETF（11.14亿元）、易方达创业板ETF（5.4亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（5.16亿元）[11] - 融资卖出额最高的3只ETF及其卖出金额分别为：南方中证1000ETF（6887.17万元）、南方中证500ETF（5446.66万元）、华夏中证1000ETF（4357.02万元）[12] 机构对黄金行业的观点 - 东吴期货指出，在去美元化、地缘政治风险与央行购金共同推动下，黄金价格仍有上行动能 [14] - 国投期货指出，2025年黄金年度涨幅达到1979年以来最高，此轮黄金依然具备向上空间，国内外机构普遍给出的5000美元/盎司目标价近在咫尺 [15]

核心观点 - 地缘政治扰动加剧与去美元化趋势加速 共同催化黄金开启“非线性”突破行情 黄金的长期上涨逻辑稳固 [1] - 美联储降息周期、海外不确定性加剧、全球去美元化趋势、央行及Tether等发行商购金是支撑黄金价格的主要因素 [1] - 中长期看 黄金价格中枢仍有望上行 投资者可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] 市场动态与催化剂 - 上周加拿大哈尼发言等地缘政治言论是黄金行情的重要催化剂 [1] - 尽管美国总统特朗普对格陵兰岛事务表示进展顺利 但丹麦、瑞典等多国投资机构已宣布减持或清仓美债 [1] - 柬埔寨、印尼、埃及、印度等国宣布将黄金储备存至上海/香港金库或转移回本国 [1] 投资工具与建议 - 投资者可关注直接投资实物黄金 [1] - 投资者可关注免征增值税的黄金基金ETF（518800） [1] - 投资者可关注覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]

报告行业投资评级 报告未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 认为各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如锌价短期下方空间有限可逢低多 铁矿面临供需双弱格局价格承压可逢高布局空单等 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锌开工率显著回暖 社会库存去化 美元指数疲软使锌价偏强运行 下方受国内锌矿趋紧支撑 上方关注需求端负反馈 短期价格下方空间有限 可逢低多 [2][31] - 甲醇受地缘因素影响价格走强 基差大幅走弱 市场供需双弱 后续需求有下行压力 多单可择机止盈 [3] - 铁矿石供应面临淡季 港口持续累库 面临供需双弱格局 价格整体承压运行 可在800左右逢高布局空单 [3] - 棕榈油产量下降和出口增长 马来西亚BMD毛棕榈油期货惯性冲高 国内大连棕榈油期货震荡上涨 有望冲击9300 [4] - 黄金受地缘冲突驱动避险情绪提振 中长期上涨空间大 短期维持偏强震荡 20日均线上方多单可继续持有 [5] 股指期货 - A股早盘高开 全天大小盘分化 期指主力合约大小盘分化 基差表现不同 市场交易分歧较大 建议做好组合风险控制 适时降低多头仓位 尝试双买做多波动率 [6][7][8] 国债期货 - 国债期货收盘多数下跌 资金面边际收敛 期债表现分化 短端相对偏弱 超长端相对偏强 短期债市难突破区间震荡 单边策略维持区间操作 期现策略关注TL、T合约正套以及做阔基差策略 [9][10] 贵金属 - 交易所出手降温 贵金属盘中大幅冲高后回落 中长期金价上涨空间大 短期维持偏强震荡 黄金多单继续持有 白银建议回调轻仓做多并适时锁定盈利 铂钯建议逢低买入 [11][13][14] 有色金属 - 铜CL溢价收窄 美元指数承压提振铜价 短期关注CL溢价走势 中长期看好供应端资本开支约束下价格底部重心上抬 多单轻仓谨慎持有 [15][18] - 氧化铝长协交付消耗带动周度小幅去库 期现价格长期仍承压 预计围绕行业现金成本线宽幅震荡 可逢价格下限卖出虚值看跌 逢高单边沽空 [19][21] - 铝盘面高位震荡 金融属性主导定价 预计短期维持高位宽幅震荡 主力合约参考23000 - 25000 可待回调布局多单 [22][24] - 铝合金供需双弱 市场维持刚需采购 预计ADC12价格短期延续高位区间震荡 可进行多AD03空AL03套利 [25][27] - 锌开工率显著回暖 社会库存去化 短期价格下方空间有限 主力关注24000附近支撑 长线可逢低多 跨市反套继续持有 [28][31] - 锡沪锡冲高回落 短期价格受市场情绪影响波动大 中长线对锡价保持低多思路 建议观望 [31][35] - 镍消息面影响逐步消化 驱动有限 预计盘面偏强区间震荡 主力参考140000 - 150000 可区间操作 [35][37] - 不锈钢盘面震荡调整 基本面成本和供需博弈 预计短期震荡调整 主力参考14000 - 15000 [38][41] - 碳酸锂高估值叠加消息面发酵 盘面冲高后快速回落 预计价格维持偏强区间 短期盘面或有调整 需谨慎操作 [42][45] - 多晶硅硅片价格上涨 期货上行后回落 面临减产或降价抉择 建议观望 关注减产情况及下游需求恢复情况 [45][47] - 工业硅现货维稳 期货震荡上行后回落 套利窗口打开 预计价格震荡 关注减产落地情况 [47][50] 黑色金属 - 钢材钢价持稳 卷螺价差走阔 产业链供需双弱 预计钢价维持区间震荡 多卷螺差可继续持有 [50][51] - 铁矿供应面临淡季 港口持续累库 面临供需双弱格局 价格整体承压运行 需警惕宏观层面扰动 [52][53] - 焦煤山西产地煤价涨多跌少 蒙煤高位回落 盘面透支预期 春节前现货偏强 节后供需预期宽松 单边震荡偏空 可多焦煤空焦炭 [54][58] - 焦炭主流焦企开始提涨 港口贸易价格回落 盘面透支预期 现货提涨预计落地 节后市场将宽松 单边震荡偏空 可多焦煤空焦炭 [59][61] - 硅铁供需边际改善 短期供需矛盾有限 基本面相对健康 预计价格宽幅震荡 关注宏观及政策变化 [62][63] - 锰硅锰矿支撑成本 供需改善 处于供需双弱格局 短期高库存压制价格 锰矿有支撑 预计价格宽幅震荡 关注宏观及政策变动 [64][67] 农产品 - 粕类市场需求转淡 美豆震荡偏强 国内现货宽松 豆菜粕下方空间不大 盘面维持震荡 [68][70] - 生猪出栏压力增加 供需博弈加大 预计行情维持底部区间震荡格局 [71][72] - 玉米支撑与压力并存 短期保持高位震荡 关注企业备货节奏及政策投放力度 [73][74] - 白糖原糖维持震荡盘整 国内备货进入尾声 预计价格维持低位震荡 短期观望 [75] - 棉花美棉走势震荡偏弱 国内价格延续调整 关注14500附近支撑力度 [77] - 鸡蛋市场按需采购 蛋价稳定为主 需关注终端对高价货源消化能力 蛋价或回调 [79][80] - 油脂美国威胁加拿大致菜油领涨 棕榈油有望冲击9300 豆油或受生物燃料政策提振 菜油受多头资金推动 关注各品种行情变化 [81][84] - 红枣缺乏驱动 盘面低位震荡 短期现货稳 下游按需采购 关注节后天气和库存情况 [85] - 苹果需求小幅回暖 盘面高位震荡 春节备货氛围好转 但果农货源成交有限 关注节后库存情况 [86] 能源化工 - PX供需面近弱远强 短期受资金情绪主导 短期高位震荡 多单减仓 中期仍偏多 [87][88] - PTA季节性累库预期下 节前驱动有限 短期受资金情绪主导 短期高位震荡 多单减仓 中期仍偏多 TA5 - 9低位正套 [89][90] - 短纤供需预期偏弱 跟随原料波动 单边同PTA PF盘面加工费逢高做缩 [91][92] - 瓶片多套装置陆续检修 工厂持续去库 对加工费形成支撑 预计1 - 2月跟随成本端波动 PR2603关注6200附近支撑 主力盘面加工费预计400 - 550元/吨区间波动 逢高卖出虚值看跌期权PR2603 - P - 6200 [93][94] - 乙二醇供需预期近弱远强 关注EG正套机会 EG5 - 9逢低正套 虚值看跌期权EG2605 - P - 3800逢高卖出 [95] - 纯苯供需有所好转 高库存压制下驱动有限 暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [96][97] - 苯乙烯供需阶段性偏紧 高估值下反弹空间受限 暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [98][99] - LLDPE上游跟涨盘面 代理成交尚可 前期多单已止盈 暂且观望 [100] - PP供需双弱 价格偏强震荡 PDH利润扩大持有 [101] - 甲醇地缘因素影响价格走强 基差大幅走弱 多单择机止盈 [102][103] - 烧碱期价超跌反弹 供需偏弱下高度或受限 关注主力下游采购量及液氯价格波动 [103][105] - PVC情绪推涨盘面 节前成交平淡 基本面偏弱 预计价格宽幅震荡 [106][107] - 尿素供需偏弱格局延续 下游高价观望心态浓厚 短期震荡整理 关注下游需求进展以及库存去化节奏 [108][110] - 纯碱震荡偏强 警惕回落风险 观望 [111][114] - 玻璃期货价格延续反弹但基本面仍弱 观望 [111][114] - 天然橡胶利好逐步消化 胶价小幅走弱 预计运行区间15500 - 16500 观望 [115][117] - 合成橡胶成本端坚挺 BR短期偏强运行 可逢高卖出BR2603 - P - 12400 [117][120]

澳洲联储将于2月3日公布货币政策决议，交易员当前正聚焦本周公布的通胀数据，为澳元交易押注提供 依据。调查显示，澳大利亚上月核心消费者通胀率同比上涨3.3%，突破了澳洲联储2%-3%的目标区 间。 受央行鹰派前景影响，澳大利亚政策敏感度较高的3年期国债收益率已升至2023年11月以来的最高水 平。除高收益率外，受美国政府再次面临停摆担忧、"去美元化"趋势持续升温的影响，澳债的顶级信用 评级也吸引了大量投资者涌入。 澳大利亚联邦银行驻悉尼策略师Carol Kong表示："尽管地缘政治和贸易紧张局势再度升温，但市场对 美元的悲观情绪、澳洲联储的加息预期以及金属价格走高，共同支撑了澳元的韧性。" 智通财经APP获悉，澳洲联储的鹰派货币政策立场，叠加美日联合出手捍卫日元的预期对美元形成压 制，澳元汇率正逼近三年来的最强水平。 2026年以来，澳元兑美元汇率已累计上涨近4%，目前报约0.69，跻身今年迄今十国集团货币涨幅前 三。澳大利亚联邦银行和西太平洋银行的策略师均预测，澳元有望在3月底前升至0.70，这一价位上一 次出现还是在2023年初。 市场押注澳大利亚下月将加息，澳债收益率目前位居发达国家之首，成为澳元的重要支 ...