论坛背景 - 第八届甘肃祁连山论坛在兰州举行 参会嘉宾包括甘肃省政府 新华社及中国工商银行高层领导 以及500多名政府 高校和企业界代表 [1] - 论坛以迈上新征程 筑梦新陇原为主题 聚焦甘肃高质量发展 [1] - 论坛创立于2018年 旨在展示和交流绿色发展成就与经验 [3] 金融支持策略 - 金融服务需通过体系化改革提升适配性 破解以老办法应对新挑战的困境 [1] - 金融活水应精准浇灌实体经济 重点满足科技型企业 绿色产业和小微主体融资需求 [1] - 发展多元化股权融资 发挥创业投资和私募股权投资对科技创新的支持作用 [1] - 加强对重大战略 重点领域和薄弱环节的优质金融服务 为优势产业链布局提供支撑 [1] 产业发展方向 - 抢占新能源材料战略制高点 聚焦光伏 氢能和电池材料等细分领域 打造技术转化和产业集聚高地 [2] - 聚焦生物技术 新能源 新材料 数字经济和低空经济五大未来赛道 打造全国影响力产业集群 [2]

公司业务结构与发展战略 - 公司主营业务涵盖数码喷绘材料 汽车功能膜 电子功能及光学膜三大领域 分别占主营业务收入51% 43% 6%左右 [2] - 公司采取新材料与新能源双驱动发展策略 在新材料领域通过拓展市场份额 深化产业链 提高原材料自产自供比例实现发展 [2] - 新能源领域公司介入氢能源燃料电池行业 具体年份信息缺失 [2] 2025年上半年财务表现 - 公司营业收入达9.72亿元 同比增长4.10% [2] - 净利润1.14亿元 同比增长79.15% 基本每股收益0.4元 [2] - 业绩增长主要源于出售参股子公司股权获得投资收益及主营业务降本增效 [2] 产能布局与区域收入 - 江西丰城智能工厂和海外泰国工厂产能逐步释放 解决产能瓶颈问题 [2] - 2025年上半年境内收入4.803亿元 境外收入4.918亿元 与2024年度相比结构相对平稳 [4] 汽车保护膜技术优势 - 纳尔PPF采用自主研发第五代氢键涂层技术 兼具高硬度与韧性 能抗划痕 轻微剐蹭和变形 且具备自动修复功能 [3] - 依托与常熟理工学院合作研究院 产品类型丰富 涵盖自修复型 抗UV型等多种 [3] 行业竞争地位 - 数码喷绘材料领域生产规模和市场占有率位居前列 产业链优势明显 原材料基本自产自用 [5] - 汽车功能膜领域处于进口替代 消费升级阶段 产销规模居上市公司第一梯队 [5] 毛利率与成本控制 - 不同细分产品毛利率整体平稳 市场竞争充分 原材料价格透明 [6] - 公司具备成本传导能力 产能调整灵活 后续产品毛利率预计相对稳定 [6]

业务结构 - 数码喷绘材料占主营业务收入51% [2] - 汽车功能膜占主营业务收入43% [2] - 电子功能及光学膜占主营业务收入6% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.72亿元，同比增长4.10% [3] - 2025年上半年净利润1.14亿元，同比增长79.15% [3] - 基本每股收益0.4元 [3] - 境内收入4.803亿元，境外收入4.918亿元 [5] 战略布局 - 采用"新材料+新能源"双驱动策略 [2] - 数码喷绘材料聚焦市场份额拓展和产业链深化 [2] - 汽车保护膜领域通过研发投入和产能扩张实现增量 [2] - 2021年介入氢能源燃料电池行业，聚焦核心零部件 [2] 产能建设 - 江西丰城智能工厂产能逐步释放 [3] - 泰国海外生产基地产能逐步释放 [3] 技术优势 - 汽车保护膜采用第五代氢键涂层技术，具备自修复功能 [4] - 与常熟理工学院合作成立功能材料系统创新研究院 [4] - 产品涵盖自修复型、抗UV型、耐热型等多元功能膜 [4] 市场竞争力 - 数码喷绘材料覆盖全国地级市，拥有超200个品牌代理商 [7] - 产品销往全球100多个国家和地区 [7] - 汽车保护膜产销规模居行业上市公司第一梯队 [8] - 主要原材料实现自产自用，保障供应链稳定性 [7] 毛利率特征 - 各细分产品毛利率整体保持稳定 [9] - 具备原材料成本向下游传导的价格调整能力 [9] - 固定资产投资按需推进，产能调整灵活 [9]

投资评级 - 维持买入评级 基于公司产品销量提升显著和新材料项目稳步推进 看好长期发展 [1][9] 核心观点 - 防护材料业务增速显著 高能射线防护材料2025H1营收同比+108%至0.65亿元 毛利率59.5% [5] - 新材料项目推进顺利 透明防辐射材料填补国内技术空白 产能提升至50万平方米以上 [7][8] - 收购金南磁材稳步推进 有望实现磁性材料全方位布局 [9] - MIM产品持续放量 2025H1出货量41.727吨 同比+48.41% [5] 财务表现 - 2025H1营业收入4.51亿元 同比+8.3% 归母净利润0.67亿元 同比-8.9% [4] - 2025Q2营业收入2.44亿元 同比+8.0% 环比+18.3% 归母净利润0.37亿元 同比-2.1% 环比+20.6% [4] - 销售毛利率36.00% 同比-2.6个百分点 净利率14.70% 同比-3.14个百分点 [4] - 分板块表现：吸附功能材料营收2.78亿元(-2.4%) 电子陶瓷元件营收0.78亿元(+5.4%) [5] 产能与项目进展 - 高能射线防护材料销量24.82万平方米 单价260.28元/平方米 [12] - 新生产基地已启动建设 现有产能提升至50万平方米以上 [8] - 钐铁氮稀土永磁材料开发取得积极进展 将推进批量化生产 [8] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年营业收入10.18/12.83/16.64亿元 归母净利润1.55/1.92/2.44亿元 [9] - 对应PE分别为34/27/22倍 每股收益1.48/1.83/2.33元 [9][10] - 预测营收增长率15%/26%/30% 净利润增长率7%/24%/27% [10] 市场表现 - 当前股价50.08元 总市值5,254.54百万 流通市值3,355.72百万 [3] - 近12个月股价表现+82.4% 显著优于沪深300指数(+38.9%) [3] - 52周价格区间26.57-65.95元 [3]

项目概况 - 联泓格润新能源材料和生物可降解材料一体化项目为山东省重大实施类项目 总投资125亿元 占地1600余亩 建设内容包括20万吨/年EVA装置、30万吨/年CHPPO装置、5万吨/年PPC装置、130万吨/年DMTO装置及配套工程 [3] - 24万吨/年聚醚多元醇（PPG）装置于9月2日举行中交仪式 采用自主开发工艺技术 以上游自产环氧丙烷、环氧乙烷为原料 生产软泡330、CASE220、CASE240三大系列高性能产品 [2][3] 产能布局 - EVA现有ExxonMobil釜式法产能超15万吨/年 在建20万吨/年LyondellBasell管式法装置计划2025年底投产 [3] - 在建POE产能10万吨/年（2025年底中交）、UHMWPE产能2万吨/年、碳酸酯锂电溶剂产能10万吨/年EC+5万吨/年DMC+5.26万吨/年EMC+0.72万吨/年DEC [3][4] - 聚乳酸（PLA）全产业链技术产能13万吨/年（一期4万吨/年） 已实现批量销售 [4] - 电子特气装置产能1万吨/年 已供应台积电、上海新昇等企业 [4] 技术研发进展 - 已完成PEEK产品中试 具备产业化条件 成为继万润股份、国恩股份后又一入局该领域的新材料上市公司 [6] - 与北京卫蓝新能源合资开发固态电解质分散剂、硅碳负极粘结剂 部分产品通过下游客户试用验证 [4] - 战略投资绵阳达高特科技（第二大股东）实现光刻胶树脂单体BCB量产销售 [4] 财务表现 - 2025上半年实现营收29.11亿元（同比下降12.13%） 归母净利润1.61亿元（同比增长14.15%） 扣非净利润1.60亿元（同比增长43.21%） [8]

公司表现 - 金龙汽车出口量和出口交货值同比增长均超50% 新兴市场东南亚非洲订单快速增长 [1] - 金龙汽车新能源客车出口增速持续高于传统客车 得益于国内新能源产业链和技术优势 [1] - 保沣集团通过设备工艺材料创新实现成本控制和良品率行业领先 订单大幅增加利润稳定增长 [2] - 海辰储能科技储能电池出货量年复合增长率达167% 美国欧洲中东订单快速增长 [3] - 建发股份与170多个国家和地区建立业务往来 为钢铁浆纸等产业提供国际物流服务 [3] 行业动态 - 厦门规模以上工业增加值同比增长10.5% 其中高技术制造业增加值同比增长18.6% [1] - 厦门出口同比增长7.9% 对173个国家和地区出口实现增长 [1] - 全球储能市场需求旺盛处于快速跃升期 企业构建全链条能力提供全球化解决方案 [3] - 企业通过自主研发和完善产业链优势提前布局全球市场 在新赛道寻得新机遇 [3] 产业政策 - 厦门实施科技创新引领工程和先进制造业倍增计划 夯实制造业根基 [2] - 厦门培育上市企业101家 龙头企业231家 骨干企业693家 [2] - 全市列入先进制造业倍增计划企业262家 国家级高新技术企业4735家 [2] - 独角兽企业和专精特新"小巨人"企业达395家 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 报告对隆华科技维持买入评级 认为其作为新材料平台型公司 多业务领域贡献成长动能[3] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入15.15亿元 同比增长23.95% 归母净利润1.12亿元 同比增长5.83%[1] - 经营活动现金流量净额0.99亿元 同比实现由负转正[1] - 维持2025-2027年归母净利润预测为2.20亿元、2.80亿元、3.41亿元[3] 业务板块表现 - 节能换热装备业务上半年收入5.43亿元 同比增长11.90% 毛利率22.06% 同比下降2.06个百分点[2] - 水处理业务上半年收入2.28亿元 同比增长41.56% 毛利率15.33% 同比下降6.36个百分点[2] - 靶材及超高温特种材料业务上半年收入4.08亿元 同比增长49.44% 毛利率22.22% 同比下降5.69个百分点[2] 技术突破与市场拓展 - 靶材业务海外市场取得重大突破 两款产品通过韩国三星品质稽核和产品验证 开始批量供货[2] - 光伏领域新型低铟、无铟高效靶材持续开发并取得重大突破[2] - 子公司兆恒科技上半年收入0.62亿元 净利润0.30亿元 净利率达48.39%[3] 战略布局与新产品 - 兆恒科技实施"一体两翼"战略 以PMI泡沫材料为核心 向航天、兵器和无人机市场发力[3] - EPMI吸波泡沫通过科技成果评价 获评"国际先进"水平 已应用于某重点型号关键部件[3] - 隐身材料有望成为公司第二增长极[3] 财务预测指标 - 预计2025-2027年营业收入分别为30.65亿元、34.54亿元、38.64亿元 增长率13.08%、12.69%、11.85%[5] - 预计毛利率从2024年23.0%提升至2025-2027年26.3%、26.5%、26.7%[13] - 预计ROE(摊薄)从2024年4.04%提升至2025-2027年6.43%、7.72%、8.81%[5] 估值指标 - 当前股价8.76元 总市值79.23亿元 总股本9.04亿股[6] - 对应2025-2027年PE分别为36倍、28倍、23倍 PB分别为2.3倍、2.2倍、2.0倍[5] - 近一年绝对收益率58.68% 相对收益率18.99%[9]

天眼查App显示，近日，广东固镁科技有限公司成立，注册资本500万人民币，经营范围为一般项目： 机械设备研发；软件开发；人工智能应用软件开发；铸造机械制造；液压动力机械及元件制造；模具制 造；塑料加工专用设备制造；橡胶加工专用设备制造；包装专用设备制造；工业机器人制造；工业互联 网数据服务；物联网技术服务；人工智能行业应用系统集成服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技 术交流、技术转让、技术推广；智能机器人的研发；资源再生利用技术研发；物联网技术研发；新材料 技术研发；铸造机械销售；机械零件、零部件销售；机械设备销售；液压动力机械及元件销售；模具销 售；橡胶加工专用设备销售；包装专用设备销售；工业机器人销售；软件销售；机械设备租赁；租赁服 务（不含许可类租赁服务）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

市场整体表现 - 8月A股市场在稳市场政策推动下呈现稳中有进态势 [1] - 新发基金总规模达到1045.02亿元，超过千亿级别 [4] 新发基金规模与结构 - 8月公募基金新发产品140只，发行数量同比大幅上升81.82%，增速创年内单月新高 [4] - 投向A股市场的新基金规模为694.78亿元，占全部新基金规模比重为66.48%，占比创年内单月新高 [4] 科技创新领域投资焦点 - 以科创板为主要投资标的的新基金产品达21只，数量为年内单月次高 [6] - 人工智能、新材料等科技创新方向的新发基金产品受到市场广泛关注 [6] - 国家出台支持人工智能等领域的长期政策，引导投资者注意力聚焦科技创新领域 [7] 资金流向与市场影响 - 增量资金预计将对A股市场，特别是科技创新领域上市公司的高质量发展提供持续助力 [7]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润20.40亿元 较2024年同期15.73亿元增长29.65% [2] - 营收微降但净利润显著增长 主要源于降本增效及产业结构优化 [6] - 研发费用6.55亿元 同比增长27.96% 重点投入高端制造板块 [12][13] 业务板块分析 - 供应链集成服务收入2656.10亿元 占总收入92.06% 钢材销量增6.46% 煤炭销量增14.13% [3] - 大宗供应链毛利仅1% 主因大宗商品价格下跌及需求疲弱 [4] - 高端制造板块增长24.97% 其中电线电缆收入56.66亿元 轮胎制造收入21.35亿元 [12] 战略发展 - 坚持"稳一体强两翼"战略 供应链集成服务为稳定器 高端制造与金融服务为增长引擎 [2] - 海外市场特别是"一带一路"业务有效对冲国内周期波动 [6][7] - 完成浙江国际大宗商品交易中心整合 计划拓展品种及提升贸易规模 [11] 运营举措 - 通过期货套期保值对冲大宗商品价格风险 [3] - 建立供应链一体化协同平台 如环能公司"坑口-站台-港口"全链条物流平台 [3] - 数字化转型提升效率 智慧物流平台实现无人机AI盘库及7*24小时智能客服 [8][9] 技术投入与创新 - 养老领域自主研发朗缘智慧养老平台 集成30大模块实现安全监护及健康管理 [8] - 财务领域应用AI构建客商风险评估模型及智能审核工具 [10] - 重点研发深海电缆等高端制造技术 [12] 投资与并购 - 收购安徽舜富精密科技（营收增45.52%） 未来择机在镁合金领域开展并购 [6][13] - 产业基金已投资半导体关键材料、设备及机器人等硬科技项目 [11] - 控股股东2023年12月至2024年1月增持2.31% 后续减持符合监管规定 [2][8] 产能与规模 - 电线电缆年产能120万千米 年工业总产值约100亿元 [12] - 轮胎制造年工业总产值50亿元 产销两旺 [13] - 热电联产年工业总产值33亿元 服务超600家客户 [12] - 镁合金原镁销量居国内第一梯队 [13]