公正能源转型伙伴关系(JETP)项目进展 - 欧美与日本于2022年发起公正能源转型伙伴关系(JETP) 承诺提供200亿美元帮助印尼能源转型 [3] - 截至2025年 实际到位资金仅为12亿美元 远低于承诺金额 [3] - 美国于2025年3月退出该伙伴关系 协调工作移交德国和日本 [5] - 印尼总统特使评价该项目为失败项目 并指出美国未提供任何资金 [5] 中国企业在印尼能源转型领域投资 - 光伏领域 隆基绿能在雅加达附近建设产能达1.4吉瓦的工厂 [7] - 水电领域 在巴布亚和婆罗洲推进装机容量上万千瓦的项目 [8] - 电动汽车领域 比亚迪投资10亿美元建设工厂 计划于2026年实现年产15万辆汽车 [8] - 上汽通用五菱自2017年进入印尼市场 并已布局新能源汽车生产线 [8] - 配套融资方面 国家电网 天合光能及多家大型银行签署总额540亿美元的谅解备忘录 [8] 中国投资带来的环境影响 - 印尼镍产业中 80%的冶炼厂有中国资本背景 [10] - 许多镍冶炼厂依赖燃煤电厂供电 导致环境污染 [10] - 研究机构预测 到2030年镍冶炼造成的空气污染可能导致近5000人过早死亡 [10] 印尼对国际合作模式的评估 - 西方资金强调透明 合规与环保标准 但项目推进缓慢 资金到位迟缓 [12] - 中国投资以速度快 项目落地稳为特点 但伴随环境风险 [12][13] - 印尼政府虽对环境影响有顾虑 但更看重项目实际进展与效率 [13]

会议概况 - 第十届电力与可再生能源国际会议于2025年9月19日至22日在杭州召开，由浙江大学、IEEE等机构联合主办 [1] - 会议吸引来自中国、美国、德国等多个国家近500位专家学者参会，采用线上线下结合方式 [1] - 会议聚焦电力生成、传输、存储及可再生能源应用的前沿议题，探讨全球能源转型下的技术突破与产业实践 [1] 行业趋势与核心议题 - 行业正经历从技术创新到系统重构的深刻变革，处于双碳目标和全球能源结构深度调整的关键阶段 [2] - 能源供需平衡、新能源并网以及电网安全是行业当前面临的核心问题 [2] - 会议主旨报告内容覆盖电网现代化、直流电力保护、交直流混合电网实践、低碳能源系统等关键方向 [7] 前沿技术与创新方案 - 电网现代化技术路径超越智能电网，涉及微电网与分布式发电整合、先进配电管理系统应用及大数据分析优化电网 [9] - 直流技术在数据中心、工业制造等场景应用优势显著，但面临故障检测速度、设备兼容性等挑战 [11] - 针对直流保护挑战，提出了模块化多电平换流器保护优化、主动阻尼控制等一系列创新技术方案 [11]

能源合作项目成果 - 中东最大单体光伏电站阿尔舒巴赫2.6吉瓦项目实现全容量商业运行 每块光伏板日均发电8.2度 相当于日节约原油3.2公斤 [1][6] - 大唐布卡光伏项目全容量投产后年提供5.43亿千瓦时绿电 满足超13万家庭用电需求 [3] - 巴基斯坦N-J水电站被誉为该国"三峡工程" 乌兹别克斯坦风电项目为中亚最大规模 新加坡浮体光伏为世界最大 [3] - 中核集团在巴基斯坦建成6台核电机组 显著缓解当地电力短缺 [4] 民生与区域影响 - 缅甸耶觉村光伏项目终结无电村历史 国家电投工程师在30多摄氏度高温下肩挑手扛运送设备 [4] - 能源合作覆盖170多个国家和地区 通过核医学等"小而美"服务增进民生福祉 [4] - 项目显著缓解共建国家季节性电力短缺困境 推动经济多元化发展 [3][6] 绿色能源转型 - 中国风电光伏项目度电成本大幅下降 技术创新推动全球能源转型 [6] - 乌兹别克斯坦将能源结构转型列为国家优先发展方向 布卡项目成为绿色低碳发展重要举措 [6] - 沙特将中国视为实现"2030愿景"重要伙伴 共建"一带一路"倡议与其经济多元化战略深度对接 [6] - 清洁能源合作涵盖光热光伏、风电、浮体光伏、水电及核能等多领域 [3][4][6] 国际合作与战略意义 - 中国成为多国战略伙伴和可再生能源领域学习榜样 为巴西等国提供发展启示 [7] - 能源合作从传统能源升级延伸至清洁能源突破 承载共同发展愿景 [7] - 重大工程从蓝图变为现实 成为促进经济发展和人民福祉的重要支撑 [3]

减排目标 - 澳大利亚政府设定2035年减排目标为较2005年水平减少62%至70% [1] - 该目标被描述为有科学依据、切实可行的负责任目标 [1] - 此前澳大利亚政府已提出到2030年使二氧化碳排放量较2005年水平减少43% [1] 资金投入与政策支持 - 在国家重建基金中新设立50亿澳元的"净零排放基金"以推动工业脱碳 [1] - 向澳大利亚清洁能源金融公司拨款20亿澳元以降低电价 [1] - 投入11亿澳元用于鼓励生产更多清洁燃料 [1] 战略背景与机遇 - 模型显示有序的净零排放之路将帮助澳大利亚抓住全球能源转型带来的就业和投资机遇 [1] - 国家自主贡献机制要求各缔约方根据自身国情制定应对气候变化的行动目标并每五年更新一次 [1] - 澳大利亚计划到2050年实现净零排放 [1]

市场概况与规模 - 预制模块化管架是一种场外预制、现场组装的工业管道支撑结构，由标准化的钢或铝型材构成，优势在于缩短施工时间、降低成本、提高安全性和质量控制 [1] - 预计到2031年，全球预制模块化管架市场规模将达到5.8亿美元，未来几年年复合增长率为6.4% [1] 市场竞争格局 - 全球市场前14强生产商包括Mecwide Group、SafeRack、Pioneer Pipe等 [7] - 2024年，全球前五大厂商合计占有约44.0%的市场份额，市场集中度较高 [7] 市场驱动因素 - 模块化建筑在成本、时间、安全性和质量控制方面的优势使其在大型工业和基础设施项目中越来越受青睐，预制管架契合此模式 [10] - 全球能源转型投资（如液化天然气、制氢厂、核能等）需要大量管道支撑结构，模块化管架提供可扩展且高效的解决方案 [10] - 对于老化设施的升级改造，模块化管架能实现快速安装并最小化运营干扰 [10] - 建筑信息模型、3D CAD等数字工具的集成增强了协调性，减少了返工，支持复杂布局的模块化 [10] 产品细分与应用 - 产品类型主要分为单层管架和多层管架 [16] - 主要应用领域包括电力行业、石油天然气、化工行业等 [16] 主要区域市场 - 重点关注的市场区域包括北美、欧洲、中国和日本 [16]

全球能源转型现状与趋势 - 全球能源转型进程缓慢且各地区路径分歧较大 但清洁能源替代化石能源的大方向已不可逆转[1][2] - 国际能源署预测2030年为化石能源需求达峰元年 2035年世界石油总需求将回落至1亿桶/日以下[1] - 全球可再生能源占比从2010年13.5%提升至2024年28.3% 光伏和风电装机容量过去10年分别增长12倍和5倍[2] - 国际能源署预测到2030年全球可再生能源发电占比将突破40% 到2040年有望超过55%[2] 能源投资与资金流动 - 2024年全球清洁能源投资总额达2万亿美元 但未达到《巴黎协定》目标所需资金[3] - 发展中经济体每年需额外投入5000亿美元才能跟上转型步伐 资金缺口让全球脱碳进程步履维艰[3] - 除中国外的发展中经济体仅获得全球清洁能源投资的15% 转型速度与预期有显著差距[3] - G20能源部长会议承诺未来5年向发展中经济体提供1.5万亿美元新能源贷款[2] - 欧盟宣布"清洁工业协议"计划短期内调动1000亿欧元资金支持本土制造业能源转型[3] 技术研发与获取壁垒 - 全球70%的新能源研发投入集中在美欧等发达经济体 核心技术被少数跨国企业垄断[1][5] - 发展中经济体获取清洁能源技术的成本平均比发达经济体高出40%以上[5] - 技术壁垒导致实际问题 如尼日利亚光伏电站因无法获得先进储能技术授权发电效率损失达30%[5] - 巴西风电项目因进口欧洲变流器成本过高影响约500兆瓦装机容量并网[5] 地缘政治影响 - 乌克兰危机导致俄罗斯大幅减少对欧洲天然气供应 德国重启两座燃煤电站[4] - 美国《清洁能源与安全法案》禁止向"与俄有能源合作的国家"提供光伏补贴 导致孟加拉国巴基斯坦等国项目停工[4] - 国际能源署署长警告若各国只顾自身利益 1.5℃全球气温控制目标在2030年前将彻底无望实现[4] 不同机构预测分歧 - 欧佩克预测2050年全球石油总需求达1.23亿桶/日 较2025年增长近20% 认为短期内看不到石油需求峰值[3] - 沙特阿拉伯计划未来5年投资800亿美元扩建炼油厂[3] 发展中经济体挑战 - 去年非洲清洁能源投资较2015年减少33% 仅十分之一非洲国家有机会获得国际低息贷款[4] - 欧美私人资本因"政治风险"全部退出非洲市场[4] - 发达国家承诺的每年1000亿美元气候资金只兑现了45%[4]

**应流股份电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与财务概况** * 公司为专用设备零部件生产商 核心业务包括高温合金及精密铸件 核电及其他中大型铸钢件 新型材料与装备[3] * 2024年高温合金业务营收占比59% 毛利占比63% 是最大业务板块 核电业务营收占比26% 毛利占比24% 新型材料业务营收占比9% 毛利占比8%[2][6] * 2015至2024年收入复合增速7.2% 归母净利润复合增速16% 2024年毛利率达34.24% 净利润率突破10%[2][9] **二 核心业务板块发展现状** * 高温合金是航空发动机关键零部件 占其价值比例约50% 公司是国内少数能生产航空发动机叶片及大型机匣的民营企业[3][11] * 高端装备零部件业务年收入规模稳定在11~12亿元 毛利润约3.5亿元[10] * 核能新材料业务自2021年起年收入超3亿元 毛利润超1.2亿元 复合增速9.6%[10] * 两机业务（航空发动机和燃气轮机）发展迅速 2020年收入3.2亿元 此后连续快速增长 已成为公司最重要业务板块[10] **三 市场前景与增长驱动** * 航空发动机市场前景广阔 未来20年全球民航发动机交付量预计8.7万台以上 价值1.5万亿美元 中国市场预计交付1.9万台 价值超3000亿美元[4][12] * 国产大飞机交付加速 从2024年50架提升至2029年200架 公司将受益于交付量提升和国产化率提高[4][12] * 燃气轮机需求增长潜力巨大 2024年公司订单增幅达102.8% 2025年预计爆发性增长 主要驱动因素为AI数据中心建设需求和全球能源转型[4][13] * 核能发电占比仅4.86% 远低于法俄美加等国 发展空间广阔 十四五规划目标2035年占比达10% 公司是华龙一号主泵泵壳供应商 2024年交付10台 占全国份额30%[14] **四 客户与订单情况** * 前五大客户为艾默生（17%）贝克休斯（8.76%）格兰富（5.5%）卡特彼勒（4.42%）中国航发（3.8%）均为国际知名企业 建立了长期稳定合作关系[2][7] * 在手订单总额22.74亿元 其中美国订单0.82亿元 仅占总订单3.6% 对美销售采用FOB形式 由美国进口商承担关税 故对公司整体收入影响较小[2][8] **五 发展战略与产业链延伸** * 公司通过产业链延伸 从高温合金扩展至燃气轮机 航空发动机等领域 通过价值链延伸 从硬件制造延伸至相关涂层服务 以提升产品价值和利润率[2][5] * 计划投资15亿可转债项目 其中5.5亿元用于叶片及涂层加工 形成年产10万片叶片和3000件涂层能力 另约5亿元用于升级核能材料产能[13][14][15] **六 低空经济等新业务布局** * 低空经济业务目前体量小 但有望成为高增长点 公司2016年收购德国SBM切入航空发动机研发 累计投入约4.7亿元（含2亿元用于直升飞机研发）[16] * 应流航空累计投入1亿元用于涡轴发动机和涡轮动力研发 已建成8栋高标准厂房及试车中心 拥有完整发动机配套线和无人机装配线[17] * 公司掌握直升飞机 涡轮发动机及混合动力系统制造技术 2021年完成无人机4200米高原试飞 2023年开发出270公斤及1000公斤无人直升飞机[18][19] * 与易飞航空合作研发ES-1000混合动力系统无人机 航程1200公里 商载1500公斤 顺丰已订购百架 南康无人机公司订购50架[20] **七 未来业绩预测** * 预测公司2025-2027年收入分别为29.4亿元 35亿元 48.1亿元 同比增长17% 19% 37%[21] * 预计同期利润分别为4亿 5.3亿 7.4亿元 同比增长40% 32% 39% 每股收益（EPS）预计分别为0.59元 0.78元 1.08元[21]

**行业与公司** 燃气轮机行业 全球市场由三菱重工、西门子能源和GEV主导 中国企业如应流股份、豪迈科技、航亚科技等正切入全球供应链[1][4][19] **核心观点与论据** **市场规模与竞争格局** - 2024年全球燃气轮机市场规模约200亿美元 三菱重工、西门子能源和GEV合计占据75%以上份额 其中50兆瓦以上重型市场三者占比约90%[1][6] - 2024年全球装置容量约70GW 预计2025-2027年达80GW 2028-2030年数据中心需求每年增长20GW[1][7] **需求驱动因素** - 美国数据中心用电量占比预计从2023年4%升至2028年超10% 风光发电无法满足稳定需求 核电建设周期长 燃气轮机成短期主供电源[10] - 2025-2028年美国数据中心累计需求超20吉瓦 全球需求量和装机量预计达50吉瓦[1][11] - 能源转型（油改气、煤改气、调峰）及数据中心需求共同推动市场增长[4][12] **成本结构与供应链** - 制造成本中叶片占比35%（涡轮叶片占叶片成本六成） 控制系统占18% 涡盘占17% 外壳体占6%[1][8] - 核心供应链由PCC、Howmet、IHI、GEV等海外企业主导 中国供应商规模较小但具切入机会[9] **中国企业机会与表现** - 应流股份涡轮叶片占成本约30% 供货西门子能源和三菱重工 在手订单超8亿元 预计交付量10~20亿元[4][14] - 豪迈科技全球重型燃气轮机钢铁部件市占率40% 大型铸造产能26~27万吨 计划扩产7万吨 2026-2028年保持高增速[15][16] - 杰瑞股份成立美国数据中心发电业务团队 连得股份向卡特彼勒供货近亿元产品 墨西哥工厂年底投产[17][18] **其他重要内容** - 中国30兆瓦以下技术成熟 30兆瓦以上技术薄弱[5] - GEV 2023年签单量20吉瓦但出货仅十几吉瓦 计划扩产至每年80台 三菱重工计划产能翻倍[13]

股东及高管减持 - 公司发布特定股东及高级管理人员减持预披露公告 自然人股东李时俊计划减持不超过300万股 两名副总经理金晶磊和谭湘萍分别计划减持不超过5600股和5000股 [2] - 李时俊拟减持股份占公司总股本比例0.8649% 减持时间为2025年9月11日至12月10日 三位股东及高管拟减持方式均为集中竞价 [2] - 以9月5日收盘价106.70元计算 三位股东及高管拟减持股票市值分别约为3.2亿元 60万元和53万元 [2] - 李时俊为公司联合创始人 自2021年11月以来已累计减持公司股票464.99万股 合计套现约6.68亿元 [3] - 公司控股股东 实际控制人及其一致行动人在今年7月至9月初完成减持 合计减持约291.42万股 合计套现约2.33亿元 [3] 公司股价表现 - 减持公告发布前一日（9月4日）公司股价一度触及118.93元高点 创近两年新高 但当日收盘跌超10% [2] - 公司股价自7月31日收盘价55.16元开始大幅攀升 至9月4日高点118.93元 期间股价翻倍 [3] - 减持公告发出后公司股价连续三日下挫 截至9月10日收盘报94.85元 总市值329.81亿元 [5] 公司经营业绩与行业背景 - 公司2025年上半年实现营业收入83.72亿元 同比增长26.4% 实现归母净利润18.3亿元 同比增长49.26% [4] - 公司为太阳能光伏电池生产工艺装备提供商 2025年上半年光伏行业全产业链仍处于深度调整阶段 企业经营和现金流承受较大压力 [4] - 全球能源转型加速及可再生能源需求增长带动海外组件产能扩张 光伏电池片出口额和出口量同比增长 公司订单不断增加 在手订单持续验收转换为收入 [4]

股东及高管减持 - 公司特定股东李时俊及两名副总经理金晶磊、谭湘萍计划减持股份 李时俊拟减持不超过300万股（占总股本0.8649%） 金晶磊拟减持5600股 谭湘萍拟减持5000股 减持方式均为集中竞价 [1] - 以9月5日收盘价106.70元计算 三位股东及高管拟减持股票市值分别约为3.2亿元、60万元和53万元 [1] - 李时俊为公司联合创始人 自2021年11月以来累计减持464.99万股 合计套现约6.68亿元 [2] - 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人于7月至9月初完成减持 合计减持291.42万股 套现总额2.33亿元 [2] 股价表现 - 公司股价于9月4日触及118.93元高点 创近两年新高 但当日收盘跌超10% [1] - 7月31日至9月4日期间股价从55.16元攀升至118.93元 涨幅超过100% [2] - 减持公告发布后股价连续两日下挫 截至9月9日收盘报95.23元（单日跌幅3.91%） 总市值331.13亿元 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入83.72亿元 同比增长26.4% 归母净利润18.3亿元 同比增长49.26% [3] - 业绩增长主要源于行业订单增加及在手订单持续验收转换 [3] 行业动态 - 光伏行业处于深度调整阶段 全产业链供需错配导致短期需求承压 市场竞争加剧 [3] - 海外组件产能扩张带动光伏电池片出口增长 全球能源转型加速推动可再生能源需求 [3]