公司业务与技术能力 - 华力创通具备星载设备的研制能力 [2] - 公司相关产品可应用于太空算力领域 [2] 公司动态与信息披露 - 公司于12月5日通过互动平台回应了投资者提问 [2]

算力产业链市场表现 - 12月5日A股算力产业链集体走强，万得光模块（CPO）指数大涨超4%创出新高，铜缆高速连接板块整体涨幅超过2% [1] - 个股方面，长光华芯、致尚科技20%涨停，宝胜股份、可川科技、永鼎股份等10%涨停，东田微、炬光科技、斯瑞新材、太辰光、罗博特科、光库科技等纷纷走强 [2] 政策与行业动态驱动 - 12月1日福建省印发《有序推进算力基础设施发展若干措施》，提出到2027年底全省公共算力规模达到12 EFLOPS以上，新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）降至1.25以内，数据中心整体上架率不低于65%，打造不少于20个算力应用案例 [2] - 12月1日DeepSeek同时发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale，旨在平衡推理能力与输出长度及探索模型能力边界 [2] - 字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，正与多家手机厂商洽谈助手合作，开发者可在与中兴合作的工程样机Nubia M153上体验 [3] - 11月27日“太空数据中心建设工作推进会”在北京召开，发布建设规划方案，拟分三阶段推进，计划到2030年建成首个太空数据中心，到2035年建成大规模太空数据中心，第一代试验星“辰光一号”已完成研制拟择机发射 [3] 太空算力发展前景与机遇 - AI快速发展驱动算力需求爆发，受能源、散热等因素制约，太空部署有望成为新的解决方案，北京市科委将其作为国际科技创新中心建设的重点布局方向之一 [4] - 太空算力凭借能源（太阳能）和散热优势，有望成为未来算力重要组成部分，航天技术突破有望大幅降低运力成本，加速产业发展 [5] - 机构建议关注卫星制造商及发射服务提供商、耐空间环境的算力硬件供应商、太空算力运营商等产业链环节 [5] - 北京拟在700—800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空 [6] - 太空算力应用场景广阔，据Research AndMarkets预测，2025—2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元 [6] - 国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》通过支持先进卫星载荷技术研发，为算力卫星组网提供保障 [6] 国产算力进展 - 阿里云发布2026财年第二季度财报，季度营收同比增长34%超出预期，公司或在此前提出的3800亿元投入基础上额外新增投资 [6] - DeepSeek开源新模型DeepSeek-Math-V2，数学推理能力显著提升 [6]

国产算力进展 - 阿里云2026财年第二季度营收同比增长34% 超出预期 [1] - 阿里公司或在此前提出的3800亿元投入基础上额外新增投资 [1] - DeepSeek开源新模型DeepSeek-Math-V2 数学推理能力显著提升 [1] 太空算力进展 - 北京拟在700—800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率的集中式大型数据中心系统 [1] - 该计划旨在将大规模AI算力搬上太空 [1] 投资建议关注方向 - 华泰证券建议关注国产算力链相关产业链 [1] - 华泰证券建议关注太空算力建设相关产业链 [1]

公司业务与技术能力 - 公司具备星载设备的研制能力 [1] - 公司相关产品可应用于太空算力领域 [1]

市场策略观点 - 中期震荡格局未改，沪指月K线近半年首次收在5日均线下方，需警惕震荡升级[9] - 建议耐心等待低位布局时机，以时间验证胜率提升或以空间换取赔率扩大[9] - 本月市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股弱势轮动[9] - 配置应立足中期视角，在估值适中、机构低配、波动率收敛板块中选择景气边际改善品种[9] 风格配置策略 - 建议关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益政策刺激和结构升级的消费品、能以业绩验证预期的先进制造[9] - 推荐相关ETF包括现金流ETF(159276/159399/516460/159235)、科创100ETF(588220/589980/588190)[9] - 成长风格ETF推荐成长ETF(159259)、深成长ETF大成(159906)、沪深300成长ETF(562310)、创业板成长ETF(159967)、科创成长ETF(588110/588020)[9] 有色金属行业 - 中期供需格局趋紧与通胀预期上行背景下，金铜跨年行情或从12月展开[9] - 有色金属板块布局正当时，建议积极关注铜、金、铝板块投资机会[9] - 推荐标的包括铜陵有色(买入评级)、云铝股份(未评级)[9] - 相关ETF推荐有色ETF(159980/159880)[9] 计算机主题投资 - 太空算力未来前景广阔，国家航天局行动计划夯实抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础[9] - 太空算力应用场景涵盖智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等领域[9] - 全球在轨数据中心市场2025-2035年复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元[9] - AI算力及卫星信息基础设施标的有望受益，推荐海光信息(买入评级)、中科星图(未评级)[9] - 相关ETF推荐卫星ETF(563230/159206/563530)[9]

全球宏观与市场情绪 - 美国就业数据低于预期，美联储12月降息概率提升，推动欧美股市小幅上涨[1] - 亚太市场普遍表现较好，日本股市上涨2.3%，韩国股市下跌0.2%，澳洲股市上涨0.1%，港股恒生指数尾盘拉升收涨0.7%，恒生科技指数上涨1.5%[1][5] - 全球市场陷入多空胶着状态，消息面喜忧参半，没有单纯的利好或利空[5] A股市场整体表现 - A股市场表现疲弱，五大指数涨跌不一：沪指下跌0.06%，深证成指上涨0.40%，创业板指上涨1.01%，科创50上涨1.36%，北证50下跌0.37%[2] - 市场呈现严重分化，沪深300指数上涨0.34%，而微盘股指数下跌1.7%，赚钱效应极差[1] - 两市个股跌多涨少，下跌个股近3900只，涨停个股仅40个，跌停个股达28个，大量高位股和前期强势股跌停[2] - 两市全天成交额1.55万亿元，较上一交易日缩量1210亿元，内资主力资金净卖出321.6亿元，两市涨跌中位数为-0.93%[2] - 本周市场整体弱势，周一至周四有四分之三的时间呈现跌多涨少格局，与上上周走势类似[1] 板块与主题表现 - 领涨板块有两条主线：太空算力与商业航天、人形机器人，但平均涨幅仅1.3%[1] - 领跌板块数量密集，平均跌幅超过3%[1] - 近期市场活跃主题包括炒地图（福建和海南）、政策与行业亮眼的商业航天，以及流感和机器人，但持续性均较差[6] 政策与机构观点 - 高层经济会议将于12月中旬召开，有观点认为现阶段宏观经济增长的硬性指标并非最重要，对增长质量的要求对中国可持续增长更为关键[3] - 明年政策重点可能在于居民消费、稳消费政策的持续性以及对民营经济的支持[3] - 明年大概率会延续比较宽松的财政和货币政策组合，以稳住和巩固经济复苏动能[3] - 摩根士丹利认为，中国股市已完成市场重新定位，全球投资者对其定位已从缺乏明确成长性转变为蕴含丰富成长机会的市场，外资正形成稳健加仓趋势，2026年有望继续回归[3] - 摩根大通策略师给出三大投资建议：青睐与人工智能相关的大型科技股；关注经济扩张时表现优异的周期性股票；关注中国、欧洲、日本和印度等地区的潜在机会，重点领域包括银行、能源、公用事业、医疗保健、矿业、奢侈品及可再生能源等[4] 资金与仓位动态 - 私募机构已持续5天加仓，仓位已接近五成，某大咖仓位在六成左右[6] - 当前操作难度大，建议控制仓位，不超过半仓持股，采用杠铃型策略，避免重仓押注单一方向[6] - 若市场跌至前低或关键位置，可积极参与；若维持缩量阴跌，则难以积极做多[6] 技术分析观点 - 有技术分析观点认为，若沪指明日90分钟序列低点有效，则市场可能不会走完19个周期的调整，并重新进入小周期上升，但预计不会大幅上涨[4] - 目前尚不能确认市场处于ABC调整的C浪或深成指的第五浪，需根据后续走势速度灵活调整应对[4] - 双创板块（创业板、科创板）今日表现较好，对市场形成一定支撑，但量能萎缩严重[4]

机构龙虎榜概况 - 今日机构龙虎榜共涉及30只个股，其中16只呈现净买入，14只呈现净卖出 [1] - 机构净买入金额排名前三的个股分别为：和而泰（3.3亿元）、初灵信息（8261万元）、航天动力（5852万元） [1] 和而泰 - 龙虎榜显示，3家机构净买入和而泰，金额达3.3亿元 [2] - 公司直接持有拟上市公司摩尔线程的股份，持股比例为1.0262% [3] - 摩尔线程公告将于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [2] 人形机器人行业动态 - 美国商务部长近期频繁会见机器人行业CEO，表示“全力支持”该行业发展，特朗普政府正考虑明年发布一项关于机器人的行政命令 [4] 华伍股份 - 公司已立项开发适配人形机器人的超薄电磁制动器，产品已进展至样机测试阶段 [5] 海昌新材 - 公司已与国内外人形机器人头部企业建立联系，其行星减速器齿轮、滚珠丝杆反相器、MIM部件等核心产品已完成送样测试 [6] - 单台人形机器人中，公司提供的粉末冶金部件价值量约为1000-2000元 [6] 太空算力与商业航天 - 媒体报道称，OpenAI CEO萨姆·奥特曼已研究筹集资金，以收购或合作一家火箭公司，并探讨在太空建设数据中心的可能性 [7] 四川金顶 - 公司控股孙公司开物星空研发的“开物神算”超算芯片已通过航天级测试 [8] - 搭载该芯片的“开物星座01号”卫星已成功入轨，并实现对地观测数据的实时处理 [8] 航天环宇 - 公司今日登上个股龙虎榜 [9]

市场策略观点 - 核心观点为中期震荡格局未改，建议耐心等待低位布局时机，以时间换胜率提升或以空间换赔率扩大 [9] - 截至12月4日，沪指月K线为近半年以来首次暂时收在5日均线下方，需警惕震荡升级 [9] - 配置上建议立足中期视角，兼顾短期择时，在估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中，选择景气边际改善的品种 [9] 市场风格与配置建议 - 从日历效应看，本月市场或呈现均衡偏中大盘特征，小盘成长股呈弱势轮动 [9] - 建议关注全球供给重塑及金融属性加持的周期品、受益于政策刺激和结构升级的消费品以及能以业绩验证预期的先进制造 [9] - 报告提及了多只相关ETF，包括现金流ETF、科创100ETF、成长ETF、深成长ETF大成、沪深300成长ETF、创业板成长ETF、科创成长ETF [9] 有色金属行业观点 - 核心观点为有色金属板块布局正当时，建议积极关注铜、金、铝板块的投资机会 [5][9] - 认为在中期供需格局趋紧与通胀预期上行的背景下，金铜的跨年行情或从12月展开 [9] - 提及部分投资者认为金属价格维持震荡，后续或延续25Q4逢低布局思路，趋势性机会仍需等待 [9] - 相关标的包括铜陵有色（买入评级）和云铝股份（未评级） [9] - 相关ETF包括有色ETF [9] 计算机（太空算力）主题观点 - 核心观点为太空算力未来可期，建议关注核心收益环节 [6] - 政策方面，国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实了抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障 [9] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域，具备高速增长潜力 [9] - 据Research And Markets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年市场规模将达390亿美元 [9] - 认为AI算力以及卫星信息基础设施相关标的都有望受益于太空算力的发展 [9] - 相关标的包括海光信息（买入评级）和中科星图（未评级） [9] - 相关ETF包括卫星ETF [9]

核心观点 - 报告维持计算机行业“看好”评级，核心逻辑在于国产开源大模型持续迭代重塑全球AI竞争格局，AI算力维持高景气，以及AI应用商业化落地加速 [11][12][50][51] 行业要闻 - **国产大模型取得重大突破**：DeepSeek于12月1日发布V3.2正式版，在公开推理类Benchmark测试中达到GPT-5水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro，大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距 [1][20][21] - **大模型产品策略分化**：DeepSeek-V3.2旨在平衡推理能力与输出长度，适合日常使用；而DeepSeek-V3.2-Speciale为长思考增强版，在主流推理基准测试上性能媲美Gemini-3.0-Pro，并在多项国际顶级竞赛中斩获金牌 [20][21] - **太空算力成为新赛道**：北京将建设“太空数据中心”，首颗算力试验卫星“辰光一号”已完成研制，预计2025年底或2026年初择机发射，计划在2031年至2035年建成大规模太空数据中心系统 [2][21][22] 行业数据 - **计算机硬件产销承压**：2025年1-10月，中国电子计算机整机累计产量为28750.20万台，同比下降1.2%；2025年10月，笔记本电脑出口量为1029.00万台，同比下降17.9% [24][27] - **软件行业整体稳健增长**：2025年1-10月，中国软件业业务收入125104.00亿元，同比增长13.2%；利润总额15721.00亿元，同比增长7.7%；业务出口510.90亿美元，同比增长6.7% [5][27][28] - **信息技术服务增长领先**：2025年1-10月，信息技术服务收入86053.00亿元，同比增长14.4%，其中云计算、大数据服务收入13078.00亿元，同比增长13.4%，集成电路设计收入3591.00亿元，同比增长17.2% [30][40] - **细分领域持续增长**：同期，软件产品收入26504.00亿元，同比增长11.2%；信息安全产品和服务收入1810.00亿元，同比增长6.5%；嵌入式系统软件收入10736.00亿元，同比增长9.7% [30][31][34] 公司公告 - **品高股份加码国产算力芯片**：公司拟以24.139亿元投前估值向江原科技增资4亿元，增资后预计合计持有其15.4182%股权，江原科技产品为基于12英寸晶圆的国产算力芯片，已实现第一代芯片产品D1的流片及算力卡批量应用 [7][38][41] - **佳华科技筹划收购密码安全公司**：公司正筹划以发行股份及支付现金方式购买数盾信息科技股份有限公司的控股权，数盾科技专注数据加密行业23年，在高速密码、抗量子密码等领域行业领先 [7][42] 行情回顾 - **板块整体回调**：2025年11月1日至30日，申万计算机行业指数下跌5.26%，表现弱于沪深300指数（-2.46%），所有三级子行业均下跌 [9][43] - **子行业表现分化**：IT服务Ⅲ跌幅相对较小（-3.81%），而垂直应用软件跌幅最大（-6.93%） [9][43] - **板块估值处于高位**：截至2025年11月28日，申万计算机行业市盈率（TTM）为209.42倍，相对沪深300的估值溢价率达1477.89% [45][46] - **个股表现受主题驱动**：本月涨幅居前的个股如品高股份、海峡创新等，主要受益于AI芯片、商业航天等概念影响 [47][54] 本月策略 - **全球大模型竞争白热化**：国内外头部模型厂商持续迭代产品，推动技术创新与应用落地加速普及 [11][50] - **国产开源模型具备竞争优势**：以DeepSeek、通义千问、Kimi为代表的国产开源模型性能已接近国际顶级闭源模型，有望凭借更高性价比取得优势 [11][21][50] - **AI算力景气度持续**：海外云计算厂商资本开支保持高速增长，为AI算力行业提供支撑 [11][50] - **AI应用端加速渗透**：大模型厂商正加速C端AI应用的形态革新与场景渗透，例如阿里的千问APP旨在打造未来AI生活入口 [11][50] - **关注催化事件与投资方向**：2025年12月召开的火山引擎原动力大会可能成为重要催化，报告建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [11][50]

市场表现 - 商业航天概念股表现活跃，中国卫星股价涨停 [1] - 多只卫星主题ETF当日涨幅显著，卫星产业ETF涨2.63%，卫星ETF涨2.79%，卫星ETF易方达涨2.41%，卫星ETF广发涨2.39% [2] - 相关ETF近5日涨幅在4.26%至4.78%之间，显示短期资金关注度高 [2] - 卫星产业ETF规模为6.54亿，卫星ETF广发规模为9.00亿，卫星ETF易方达规模为3.09亿，卫星ETF规模为2.68亿 [2] - 卫星产业ETF覆盖产业链上中下游，权重股包括航天电子、中国卫星、华测导航、中国卫通、中科星图、北方导航、北斗星通、四维图新等公司 [2] 行业事件与政策 - “2025卫星互联网产业生态大会”定于12月4日至5日在上海举办，采用“1+3+2”活动架构，旨在展示产业政策与促进合作 [3] - 我国自主研制的可重复使用运载火箭朱雀三号首飞成功，将二级送入预定轨道，标志着商业航天取得新的里程碑进展 [3] - 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实核心技术基础 [4] - 该行动计划为算力卫星组网提供保障，但未明确提及太空算力 [4] 行业前景与预测 - 2025中国商业航天论坛预测，到2030年我国商业航天产业规模可达到7-10万亿元 [3] - 未来将具备飞行器在轨维修、建造等能力，太空4S店、太空旅馆、低成本空间旅游等场景有望实现 [3] - 据Research AndMarkets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元 [4] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域 [4] 机构观点 - 太平洋证券认为，我国国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，未来增长空间大，或长期高于GDP增速2个百分点左右 [4] - 现代战争形态向信息化、智能化演进，国防支出结构将向新域新质方向倾斜，军贸出口有望打开更大市场空间，行业进入内需外贸双轮驱动阶段 [4] - 建议关注新一代战机、低成本弹药、无人装备、商业航天、低空经济、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司 [4] - 东吴证券指出，面向“十五五”，卫星制造向模块化、自动化、批量化演进，产能有望集中释放；火箭发射向可重复、低成本、大运力演进，迈向工程应用和规模发展阶段 [5] - 东吴证券认为，资本、技术和市场三重共振，商业航天正进入高速发展期 [5] - 财通证券认为，频谱稀缺性倒逼低轨卫星互联网加速布局，国内政策红利频出，太空算力开启商业航天新叙事，国内多款可回收火箭首飞在即，有望助力产业加速实现商业闭环 [5]