行业现状与挑战 - 充电行业面临电力市场化改革加速、国资巨头跨界入场、充换电路线博弈加剧的三重冲击，正转向高质量发展和精细化管理时代 [1] - 截至2025年4月全国充电基础设施累计达1406.4万台，但行业普遍存在利用率低、盈利模式单一困境 [1] - 2024年行业表现分野加速，呈现两大动向：充电桩纳入3C认证目录，中石化启动"油电置换"计划拟新建5000座充换电站，多地国资通过特许经营模式整合充电设施 [1] 商业模式创新 - 行业涌现充电+光伏、充电+储能、充电+电力市场化交易等分布式能源运营新模式，考验企业数智化能力 [1] - "136号文"推动电力现货市场扩容催生万亿级电力交易市场，运营商需突破单纯设备运营逻辑 [2] - 市场化运营商需建设三大核心能力：负荷预测精度、绿电交易能力和用户运营效率 [2] 公司战略与技术布局 - 朗新集团旗下新电途平台通过数智化能力打通绿电交易与用户运营闭环，探索可持续盈利路径 [2] - 公司两年前成立AI研究院，聚焦能源领域时序预测模型和AI智能体框架，区别于生成式大语言模型 [2] - AI大模型已应用于电力现货交易场景，深度融合负荷/时间/价格数据，在聚合充电场景提供智能选址/定价/运维服务 [3] AI应用成果与局限 - AI智能体"新电兔"为新能源车主提供自然语言交互、智能推荐和客服功能 [3] - 在部分省份电力交易月度竞价中，AI已实现辅助或完全托管报价，效率与精准度优于人工 [3] - AI在复杂规则适配和个性化需求响应场景仍有局限，需持续优化训练强化模型性能 [3] 生态服务拓展 - 新电途开展充电+储能、充电+售电、充电+虚拟电厂、充电+运维等场站生态服务，实现降本增收 [3] - 2025年公司将全力发展AI能源大模型，聚合负荷需求并调控能源资产，赋能运营商高效运营和车主智慧出行 [4][5]

电力市场化改革 - 山东省作为首批国家电力现货市场建设试点省份之一 是继山西、广东后第三个转正式运行的电力现货试点省份 [1] - 自2024年6月正式运行以来 已形成涵盖"中长期+现货+辅助服务+零售"各类电力交易品种的完整市场体系 [1] - 构建起层次清晰、功能互补的市场架构 在聚焦供需两侧双向发力引导优化资源配置、促进新能源消纳助推绿色低碳转型方面发挥了显著作用 [1] 调节资源利用 - 利用现货市场价格信号充分反映系统供需 以低电价有效激励火电机组加大灵活性改造 达到低价时段少发电目的 [3] - 已挖掘火电机组深度调峰能力700万千瓦以上 年可增加新能源消纳电量约35亿千瓦时 [3] - 持续完善市场运行和交易机制 支持独立储能、抽水蓄能等调节性资源 通过"低充高放"利用市场价差获取调节收益 [3] 用户侧响应 - 鼓励通过市场竞争形成价格信号 建立基于现货价格的分时电价机制、零售套餐分时约束机制 [4] - 激励用户主动调节用电行为 发挥最有效"指挥棒"作用 [4] - 通过引导用户"避峰就谷"用电 2024年午间新能源大发时段增加用电负荷最高达583.87万千瓦 [4] 省外消纳空间 - 打通省内新能源外卖交易渠道 实现在更大范围内配置 [4] - 自今年1月份开始 通过电网调度、交易机构等常态化组织开展省内富余新能源参与省间现货交易 [4] - 今年在新能源消纳困难时段 已累计向外省卖出富余新能源3.3亿千瓦时 [4] 未来发展 - "十四五"期间 山东在新能源规模快速增长的情况下 利用率一直保持在较高水平 [4] - 下一步将根据电力系统发展形势 结合国家有关要求 及时做好省内改革方案编制及市场规则修订工作 [4] - 实现新能源上网电量全部进入电力市场 促进新能源行业健康发展 [4]

政策持续加码，推动电力现货市场建设步伐显著加快。近日，国家发改委办公厅、国家 能源局综合司发布的《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》（以下简称《通知》） 明确了电力现货市场建设时间表和路线图，标志着我国电力现货市场建设驶入快车道。 业内认为，这一政策是落实党的二十大关于构建全国统一大市场战略部署的重要举措， 意味着我国电力市场化改革迈向更深层次、更广范围的全面加速阶段。 市场建设步入快车道 《通知》指出，湖北电力现货市场要在2025年6月底前、浙江电力现货市场要在2025年 底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行。2025年底前，福建、 四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新 疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行。南方区域电力现货市场要启动连续结算试 运行，京津冀电力市场要创造条件启动模拟试运行，省间现货市场要实现发电企业参与省间 现货购电，并加紧研究售电公司、电力用户直接参与省间现货交易的机制。 《通知》强调，电力现货市场连续运行一年以上，且经第三方评估满足《电力现货市场 基本规则（试行）》规定的正式运行启动条件的，可按程序转入 ...

行业动态 - 国内储能市场竞争激烈，毛利率处于较低水平，净利润拉升主要依赖海外市场 [2] - 一季度国内新型储能新增投运装机规模为5.03GW/11.79GWh，同比下降1.5%/5.5%，首次出现负增长 [2] - 3月份储能EPC项目中标均价为1.027元/瓦时，储能系统采购进入"0.3元时代"，均价较上月下降21% [3] - 今年全球储能新增装机预计将达到247.2GWh，比去年新增装机高37% [9] - 到2035年，全球储能新增装机预计将比2025年高出4倍，中国市场则将高出5倍有余 [9] 公司表现 - 阿特斯去年储能业务销售同比增长超500%，是北美、欧洲、澳大利亚、拉美等主要海外大型储能市场领先的储能系统集成商 [1] - 海博思创海外营收占比不足7%，储能产品毛利率从2020年的37%降至2024年的18% [4] - 阳光电源一季度营业收入为190.36亿元，同比增长50.92%，归母净利润为38.26亿元，同比增长82.52% [5] - 阳光电源去年储能系统业务营收增速40%，毛利率37%，海外营收占比46.62%，毛利率40.29% [5] - 中创新航去年营收277.5亿元，同比增长2.8%，储能系统产品及其他业务收入从47.57亿元增长至82亿元，增幅72.4% [6] - 派能科技一季度营业收入3.92亿元，同比增长1.72%，但归母净利润为-3817.32万元，首次出现季度亏损 [6] 海外市场 - 中国出口的磷酸铁锂电池产品优势突出，相较于特斯拉储能产品的报价是国内同等产品的2~3倍 [2] - 美国对华包括储能电池在内的非车用锂电池关税下降至40.9% [7] - 欧洲智慧能源展上中国储能企业签下超12GWh储能订单 [8] - 欧洲电力供需矛盾加剧，工商业企业和家庭对储能需求上升 [8][9] 技术与发展 - 中创新航一季度动储电池出货量预计达20GWh，同比增幅近150%，与314Ah电芯技术优势持续释放有关 [6] - 新型储能是指除抽水蓄能以外，以输出电力为主要形式的储能技术 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，电煤长协履约率或上升，电力运营商业绩有望大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商可增厚利润空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至5月9日收盘，公用事业板块上涨2.2%，优于大盘；沪深300上涨2.0%到3846.16；涨跌幅前三行业为国防军工（6.3%）、通信（5.0%）、电力设备（4.0%），后三为房地产（0.4%）、电子（0.6%）、商贸零售（0.9%） [11] - 截至5月9日收盘，电力板块上涨2.21%，燃气板块上涨2.35%；各子行业中，火力发电板块上涨4.00%，水力发电板块上涨0.88%，核力发电上涨1.47%，热力服务上涨3.43%，电能综合服务上涨1.35%，光伏发电上涨4.01%，风力发电上涨1.78% [13] - 截至5月9日收盘，电力板块主要公司涨跌幅前三为晋控电力(16.98%)、大唐发电（6.45%）、华能国际（4.05%），后三为长江电力（0.17%）、南网储能（0.31%）、中闽能源（0.54%）；燃气板块主要公司涨跌幅前三为国新能源(5.53%)、陕天然气(5.16%)、天壕能源(4.75%)，后三为佛燃能源(-0.78%)、新奥股份(-0.71%)、深圳燃气(0.94%) [16] 电力行业数据跟踪 动力煤价格 - 5月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为675元/吨，月环比下跌4元/吨 [21] - 截至5月9日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价635元/吨，周环比下跌19元/吨；陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价588元/吨，周环比下跌2元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 520元/吨，周环比下跌5元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 484.12元/吨，周环比下跌12.74元/吨 [21] - 截至5月8日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格69.75美元/吨，周环比下跌0.75美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价95.95美元/吨，周环比上涨4.80美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价74.3美元/吨，周环比上涨0.05美元/吨。截至5月9日，纽卡斯尔NEWC指数价格94美元/吨，周环比上涨2.0美元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价709.35元/吨，周环比下跌21.22元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价733.81元/吨，周环比下跌8.45元/吨 [23] 动力煤库存及电厂日耗 - 截至5月9日，秦皇岛港煤炭库存753万吨，周环比增加56万吨 [28] - 截至5月8日，内陆17省煤炭库存8046.4万吨，较上周下降33.3万吨，周环比下降0.41%；内陆17省电厂日耗为311.5万吨，较上周增加33.8万吨/日，周环比上升12.17%；可用天数为25.8天，较上周下降3.3天 [30] - 截至5月8日，沿海8省煤炭库存3384.2万吨，较上周增加63.4万吨，周环比上升1.91%；沿海8省电厂日耗为173.4万吨，较上周下降12.4万吨/日，周环比下降6.67%；可用天数为19.5天，较上周增加1.6天 [30] 水电来水情况 - 截至5月9日，三峡出库流量8950立方米/秒，同比下降48.27%，周环比上升8.09% [47] 重点电力市场交易电价 - 截至5月3日，广东电力日前现货市场的周度均价为312.60元/MWh，周环比下降20.92%，周同比下降1.6%；实时现货市场的周度均价为353.89元/MWh，周环比上升0.02%，周同比上升39.0% [48] - 截至5月9日，山西电力日前现货市场的周度均价为282.82元/MWh，周环比上升65.31%，周同比下降17.2%；实时现货市场的周度均价为299.16元/MWh，周环比上升78.33%，周同比下降15.3% [56] - 截至5月9日，山东电力日前现货市场的周度均价为296.88元/MWh，周环比上升133.55%，周同比下降8.1%；实时现货市场的周度均价为294.52元/MWh，周环比上升33.28%，周同比上升33.3% [57] 天然气行业数据跟踪 国内外天然气价格 - 截至5月9日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4515元/吨（约合3.23元/方），同比上升4.59%，环比下降0.07%；2025年3月，国内LNG进口平均价格为514.11美元/吨（约合2.65元/方），同比下降15.73%，环比下降6.35%。截至5月9日，中国进口LNG到岸价为11.93美元/百万英热（约合3.16元/方），同比上升15.37%，环比上升7.33% [54] - 截至5月8日，欧洲TTF现货价格为11.66美元/百万英热，同比上升22.1%，周环比上升10.4%；美国HH现货价格为3.19美元/百万英热，同比上升67.0%，周环比上升2.2%；中国DES现货价格为11.07美元/百万英热，同比上升4.5%，周环比上升7.8% [58] 欧盟天然气供需及库存 - 2025年第18周，欧盟天然气供应量63.2亿方，同比上升6.8%，周环比下降1.5%。其中，LNG供应量为30.6亿方，周环比上升0.2%，占天然气供应量的51.6%；进口管道气32.6亿方，同比下降9.4%，周环比下降3.0%，进口俄罗斯管道气2.959亿方（占欧盟天然气供应量的4.7%）。2025年1-18周，欧盟累计天然气供应量1073.6亿方，同比上升0.5%。其中，LNG累计供应量为495.7亿方，同比上升13.3%，占天然气供应量的46.2%；累计进口管道气577.9亿方，同比下降8.5%，累计进口俄罗斯管道气61.6亿方（占欧盟天然气供应量的5.7%） [62] - 2025年第18周，欧盟天然气库存量为438.38亿方，同比下降36.54%，周环比上升5.31%。截至2025年5月9日，欧盟天然气库存水平为41.8% [69] - 2025年第18周，欧盟天然气消费量（估算）为41.1亿方，周环比下降11.2%，同比下降13.9%；2025年1-17周，欧盟天然气累计消费量（估算）为1463.3亿方，同比上升9.4% [71] 国内天然气供需情况 - 2025年3月，国内天然气表观消费量为357.90亿方，同比上升0.1%；1-3月，国内天然气表观消费量累计为1057.50亿方，累计同比下降2.3% [74] - 2025年3月，国内天然气产量为226.80亿方，同比上升5.0%；LNG进口量为497.00万吨，同比下降25.3%，环比上升9.5%；PNG进口量为419.00万吨，同比上升1.9%，环比下降16.4%。2025年1-3月，国内天然气产量累计为659.70亿方，累计同比上升4.4%；LNG进口量累计为1551.00万吨，累计同比下降21.6%；PNG进口量累计为1390.00万吨，累计同比上升6.8% [75][76] 本周行业新闻 电力行业相关新闻 - 5月7日，山东省发改委印发相关文件，6月启动新能源增量竞价，电价不高于2024年平均水平 [85] - 国家能源局公布2025年3月各省级区域新能源并网消纳情况，全国风电平均利用率为92.8%，光伏发电平均利用率为93.6%，浙江、福建、上海、重庆等地风电与光伏发电利用率均达100% [85] 天然气行业相关新闻 - 5月6日，欧盟公布终止进口俄能源计划，2027年为最后期限 [86] 投资建议和估值表 投资建议 - 电力：关注全国性煤电龙头如国电电力、华能国际等；电力供应偏紧的区域龙头如皖能电力、浙能电力等；水电运营商如长江电力、国投电力等；煤电设备制造商如东方电气；灵活性改造技术类公司如华光环能、青达环保、龙源技术等 [4][89] - 天然气：关注新奥股份、广汇能源 [4][89] 估值表 - 报告给出公用事业行业主要公司2023A、2024A、2025E、2026E的归母净利润、EPS、PE等数据 [88][90]

《电力辅助服务市场基本规则》核心特点 - 标志着我国电力辅助服务市场建设从探索阶段迈向制度规范新阶段 [2] - 基于16省调峰市场、15省调频市场、2省爬坡市场、6区域市场的实践经验制定 [4] - 实现电力辅助服务从计划到市场、从发电侧到多元主体的转变 [5] 实践基础 - 2006年首次以市场模式规范并网运行管理，实现发电企业间交叉补偿 [4] - 2014年启动首个电力调峰服务市场，开创辅助服务市场先于现货市场的先例 [4] - 2021年修订《电力辅助服务管理办法》，部分引入市场机制 [4] - 2024年出台价格机制通知，完善辅助服务价格形成体系 [4] 系统性特征 - 首份全面规范市场成员、设立流程、交易品种等要素的系统性文件 [6] - 明确新型储能、虚拟电厂等新型主体参与资格，要求资源具备"四可"能力 [6] - 规定新品种市场需经过模拟试运行、结算试运行、正式运行三阶段 [7] - 统一市场交易全流程标准，涵盖准入、出清、结算等关键环节 [7] - 协调省间与省内市场、中长期与现货等多层次市场衔接关系 [8] 安全机制 - 将"安全至上"作为核心原则，定义辅助服务为维持系统安全稳定的必要手段 [10] - 明确调度机构的安全责任，包括提出服务需求、开展安全校核等关键职能 [11] - 建立"统一调度、分级管理"体制，确保三级调度权责一致 [12] - 设置市场风险防控和终止机制，保障系统安全与主体权益 [12] 市场创新 - 允许独立出清和联合出清两种模式，鼓励开展联合出清 [9] - 引入车网互动等新型商业模式，拓展调节资源来源 [6] - 建立跨省跨区交易原则，优化系统灵活性资源配置 [8]

政策驱动下的市场重构 - 国家发改委、能源局联合发布的394号文要求2025年底前实现全国20个省份电力现货市场全覆盖，湖北、浙江等6省市需在2025年底前完成正式运行，福建、四川等16省启动连续结算试运行[1][2][4] - 工商业用户需在2025年底前具备自主申报、结算能力，现货市场价格信号将直接传导至终端用电环节[4] - 现货市场采用15分钟滚动出清模式，浙江试点数据显示光伏大发时段电价最低跌至-0.18元/千瓦时，晚高峰电价最高触及1.45元/千瓦时，日内价差波动幅度普遍超过1.5元/千瓦时[5] 工商业储能的机遇与挑战 - 经济性显著改善：浙江某10kV工商业储能项目投资回收期已缩短至6.2年，较2023年缩短40%[8] - 技术门槛提升：具备构网型技术的储能系统在新疆、甘肃等新能源基地实现惯量支撑功能，故障穿越能力达到国家标准要求[8] - 商业模式创新：远景能源推出的"储能+绿证"捆绑销售模式帮助江苏某电子厂降低综合用电成本18%[8] - 低价竞争乱象：2025年一季度储能系统招标均价降至0.49元/Wh，部分项目压缩安全裕量导致2024年行业安全事故率同比上升23%[10] - 技术适配难题：山东某光储融合项目因未配置快速功率调节模块在现货市场负电价时段被迫停机[10] - 运维能力短板：未配备智能诊断系统的储能电站年平均故障时长超过48小时，运维成本高出智能化设备3倍以上[10] 企业突围的三大路径 - 技术领先型：宁德时代第三代CTP技术将储能系统能量密度提升至180Wh/kg，循环寿命突破8000次，其"零衰减"电芯在新疆风光配储项目中实现5年零故障运行[13] - 数据赋能型：阳光电源开发的"储能AI算法"平台在山西现货市场实现日均收益提升15%，算法迭代周期缩短至72小时[14] - 生态构建型：华为数字能源推出的"储能即服务"模式2025年一季度新增签约项目120MW，覆盖37个工商业园区[15] 未来趋势研判 - 技术标准升级：对安全标准、技术规范、运维管理等各环节将提出近乎苛刻的要求[17] - 区域市场分化：浙江、广东等地区储能系统将向"短时高频"方向优化，甘肃、青海等省份长时储能需求持续增长[17] - 价值重心转移：从单一电量交易向"电量+容量+辅助服务"多维度价值创造转变[21]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电力新能源、光伏、储能、新能源汽车、人形机器人、AI、风电 - **公司**：国能日新、普利特、汉威科技、昂跑、宁德时代、德业、锦浪、思源、三新医疗、优必选、安培龙、大金重工、中天科技、东方电缆 纪要提到的核心观点和论据 - **国能日新**：一季度业绩超预期，国家推进电力市场化改革出台配套政策，增强分布式光伏安装功率预测系统需求，继续被推荐为重点标的[1][3] - **普利特**：改性塑料业务稳健增长，CP 薄膜有望在手机领域取得突破，储能业务预计今年扭亏，建议关注业务多元化进展[1][4] - **光伏板块**：抢装周期后价格下跌，需关注供给侧变化，部分企业资金链紧张，未来两个月或面临洗牌，影响股价表现[1][5] - **储能市场**：欧洲停电事故降低户用和工商储能库存，延长户用储能需求周期，利好相关市场，需求或将持续增长；南欧停电凸显海外电网脆弱性，增强储能需求，光储和电力设备领域部分公司可能受益[1][6][10] - **新能源汽车**：4 月国内 9 家主流新能源车企交付量达 58.6 万辆，同比环比均增长，头部车企昂跑表现亮眼，锂盐价格环比下降，镍价略有回调，中游材料价格平稳[7] - **组件和辅材企业**：面临供应链和资金回款挑战，产业链价格下跌可能恶化现金流，未来两个月是关键期[1][9] - **人形机器人板块**：发展态势良好，脑机接口技术取得进展，奇瑞和优必选机器人订单放量，预计 8 月举办人形机器人运动会，汉威科技、优必选、安培龙等公司值得关注[1][12] - **AI 板块**：前景广阔，微软计划两年内将欧洲数据中心容量提高 40%，虽受美国关税及英伟达不确定性影响有所回调，但整体需求强劲[14] - **风电行业**：一季度风电装机接近 15GW，其中海上风电接近 1GW，2025 年预计陆上风电装机 100GW 左右，海上风电装机 10 - 12GW 左右，长期看好海上风电及有出口逻辑的标的[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 上海车展整体表现不错，智能驾驶监管趋严，无特别强超预期事件，固态电池装车趋势明显，将在深圳 CIBF 电池展催化；特朗普签署放松汽车关税政策，对北美进口车企双重征税，对锂电板块边际免疫，关税变好有正面赔率效应；宁德时代赴港上市进度加快带来催化因素[8] - 电力市场化进程预计 5 月底跨出一大步，新能源入市政策指引改变，各省份出台细则促进分布式领域安装功率预测系统，如国能日新受推崇[11]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价或稳中小幅上涨，电煤长协履约率有望上升，电力运营商业绩有望大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商可增厚利润空间 [4][97] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至4月30日收盘，公用事业板块下跌2.1%，表现劣于大盘，沪深300下跌0.4%到3770.57；电力板块下跌2.21%，燃气板块下跌0.95%；各子行业中，火力发电、水力发电、核力发电等板块均有不同程度下跌 [3][11][13] - 电力板块主要公司涨跌幅前三名是新天绿能、深圳能源、华能水电，后三名是江苏新能、浙能电力、晋控电力；燃气板块主要公司涨跌幅前三名是国新能源、大众公用、陕天然气，后三名是蓝天燃气、佛燃能源、百川能源 [16] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格：4月秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价679元/吨，月环比下跌7元/吨；截至4月30日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价652元/吨，周环比下跌7元/吨；海外动力煤价格也有不同程度下跌 [21][23] - 动力煤库存及电厂日耗：截至4月30日，秦皇岛港煤炭库存686万吨，周环比下降6万吨；截至4月29日，内陆17省煤炭库存8079.7万吨，周环比上升2.59%，日耗277.7万吨，周环比下降6.21%，可用天数29.1天，较上周增加2.5天；沿海8省煤炭库存3320.8万吨，周环比上升0.77%，日耗185.8万吨，周环比上升5.27%，可用天数17.9天，较上周下降0.8天 [27][31] - 水电来水情况：截至4月30日，三峡出库流量8980立方米/秒，同比下降24.54%，周环比上升13.38% [47] - 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场的日前和实时现货市场周度均价有不同程度的涨跌变化 [3][48][56] 天然气行业数据跟踪 - 国内外天然气价格：截至4月30日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4513元/吨，同比上升5.12%，环比下降0.13%；国际三大天然气市场价格周环比下降 [3][54][58] - 欧盟天然气供需及库存：2025年第17周，欧盟天然气供应量64.1亿方，同比上升3.4%，周环比上升1.3%；消费量46.2亿方，周环比下降8.0%，同比下降28.6%；库存量416.25亿方，同比下降38.72%，周环比上升4.47% [3][63][72] - 国内天然气供需情况：2025年3月，国内天然气表观消费量357.90亿方，同比上升0.1%；产量226.80亿方，同比上升5.0%；LNG进口量497.00万吨，同比下降25.3%，环比上升9.5%；PNG进口量419.00万吨，同比上升1.9%，环比下降16.4% [3][75][76] 本周行业新闻 - 电力行业：4月28日西班牙大规模停电，因电网老化等原因导致；4月27日国务院常务会议核准浙江三门三期等5个工程、10台核电机组 [86] - 天然气行业：2025年3月全国天然气表观消费量同比增长0.1%；国家能源局发布促进能源领域民营经济发展若干举措 [90] 本周重要公告 - 中国核电、中国广核旗下部分核电项目机组获国务院核准，正在推进开工准备工作 [87] - 皖能电力、浙能电力、中国核电等多家公司发布2024年年度报告或2025年第一季度报告，营收和净利润有不同变化 [88][91][92] 投资建议和估值表 - 电力：建议关注全国性煤电龙头、区域龙头、水电运营商，以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司 [4][97] - 天然气：建议关注新奥股份、广汇能源 [4][97] - 给出公用事业行业主要公司估值表，包含收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [98]

报告行业投资评级 - 对公用事业行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价或稳中小幅上涨，电煤长协履约率有望上升，电力运营商业绩有望大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商可增厚利润空间 [4][96] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至4月30日收盘，公用事业板块下跌2.1%，表现劣于大盘；电力板块下跌2.21%，燃气板块下跌0.95%；各子行业中，火力发电、水力发电、核力发电等板块均有不同程度下跌 [3][10][12] - 电力板块主要公司涨跌幅前三为新天绿能、深圳能源、华能水电，后三为江苏新能、浙能电力、晋控电力；燃气板块主要公司涨跌幅前三为国新能源、大众公用、陕天然气，后三为蓝天燃气、佛燃能源、百川能源 [15] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格：4月秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价月环比下跌7元/吨；截至4月30日，秦皇岛港、广州港等地动力煤市场价周环比下跌，海外动力煤价格也有不同程度下跌 [20][22] - 动力煤库存及电厂日耗：截至4月30日，秦皇岛港煤炭库存周环比下降6万吨；截至4月29日，内陆17省煤炭库存周环比上升2.59%，日耗周环比下降6.21%，可用天数增加2.5天；沿海8省煤炭库存周环比上升0.77%，日耗周环比上升5.27%，可用天数下降0.8天 [27][31] - 水电来水情况：截至4月30日，三峡出库流量同比下降24.54%，周环比上升13.38% [3][47] - 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场日前和实时现货市场周度均价有不同程度的环比和同比变化 [3][48][55] 天然气行业数据跟踪 - 国内外天然气价格：截至4月30日，国产LNG和进口LNG价格周环比下跌，国际三大天然气市场气价周环比下跌 [52][57] - 欧盟天然气供需及库存：2025年第17周，欧盟天然气供应量同比上升3.4%，周环比上升1.3%；库存量同比下降38.72%，周环比上升4.47%；消费量周环比下降8.0%，同比下降28.6% [62][69][71] - 国内天然气供需情况：2025年3月，国内天然气表观消费量同比上升0.1%，产量同比上升5.0%，LNG进口量同比下降25.3%，PNG进口量同比上升1.9% [4][74][75] 本周行业新闻 - 电力行业：4月28日西班牙大规模停电，暴露欧洲电网问题；4月27日国务院核准5个核电工程共10台新机组 [85] - 天然气行业：2025年3月全国天然气表观消费量同比增长0.1%；国家能源局发布促进能源领域民营经济发展举措 [89] 本周重要公告 - 中国核电、中国广核旗下部分核电项目获核准；皖能电力、浙能电力等多家公司发布2024年年度报告或2025年第一季度报告，营收和净利润有不同变化 [86][87][90] 投资建议和估值表 - 电力：关注全国性煤电龙头、区域龙头、水电运营商，以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司 [4][96] - 天然气：关注新奥股份、广汇能源 [4][96] - 给出公用事业行业主要公司估值表，包含收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [97]