市场指数与行业表现 - 2026年1月16日，上证综指收盘于4112.60点，下跌0.33%；深证成指收盘于14306.73点，上涨0.41%；沪深300指数收盘于4751.43点，上涨0.20%；中小100指数收盘于8809.06点，上涨0.71%；创业板指收盘于3367.92点，上涨0.56% [1] - 当日申万一级行业中，电子、基础化工、有色金属涨幅居前，分别上涨1.67%、1.40%、1.37%；综合、国防军工、传媒跌幅居前，分别下跌3.35%、2.80%、2.70% [2] 宏观经济：12月金融数据点评 - 2025年12月新增社会融资规模为2.21万亿元，较去年同期少增6457亿元，较11月少增2808亿元，高于万得一致预期的1.82万亿元 [5] - 12月社融存量同比增长8.3%，较11月下降0.23个百分点，略高于万得一致预期的8.2% [5] - 12月社融口径新增人民币贷款为9757亿元，较去年同期多增1355亿元，较11月多增5661亿元 [5] - 从结构看，12月新增社融超预期主要源于人民币贷款贡献，政府债券融资规模偏弱，较去年同期大幅少增1.07万亿元 [6] - 12月M2同比增长8.5%，较11月上升0.5个百分点；M1同比增长3.8%，较11月下降1.1个百分点；M0同比增长10.2%，较11月下降0.4个百分点 [7] - 12月新增存款1.68万亿元，较去年同期多增3.08万亿元，其中居民存款多增2.58万亿元，企业存款多增1.22万亿元 [7] - 12月非银存款少增3300亿元，但较去年同期大幅多增2.84万亿元，表明居民存款搬家的趋势依然存在 [7] - 12月金融机构口径新增贷款9100亿元，其中新增企业贷款1.07万亿元，居民贷款少增916亿元 [8] - 企业贷款结构上短贷多增幅度更大，居民贷款整体偏弱，其短贷和中长贷均较去年同期明显少增 [8] 宏观经济：货币政策展望 - 2026年1月15日，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，增加支农支小再贷款额度5000亿元，并将节能改造、绿色升级等项目纳入碳减排支持工具支持领域 [9] - 央行副行长在国新办发布会上表示，2026年降准降息还有一定空间，预计货币政策整体仍将维持宽松 [9] 策略研究：市场政策点评 - 2026年1月14日，经证监会批准，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，于1月19日正式实施 [10] - 此次调整采取“新老划断”，仅适用于新开融资合约，存量合约不受影响，旨在通过“控增量、稳存量”抑制投机，平滑波动、降低杠杆上行速率 [10] - 截至1月14日，上一交易日两市融资融券余额突破2.66万亿元 [10] - 政策信号意义大于实际影响，旨在引导市场风格均衡化，随着新增杠杆成本上升，高波动性的科技与题材股可能面临新增资金流入趋缓的压力 [11] - 低估值蓝筹及业绩确定性较强的核心资产受融资盘影响较小，有望在市场风险偏好回落中获得相对关注 [11] - 监管政策导向明确，旨在引导市场向“慢牛”平稳过渡，市场定价逻辑预计将逐步回归基本面 [12]

日本央行加息与日元持续贬值的原因分析 - 日本央行于去年年底宣布加息，将政策利率上调0.25个百分点至0.75%，达到30年来最高水平，标志着货币政策发生重大转向 [1] - 但加息后日元非但未升值反而持续大跌，至今仍在低位徘徊，与市场预期相悖 [1] - 原因之一是日本央行政策正常化步伐缓慢，未能明确未来加息时点与节奏，政策信号模糊加剧了汇率市场的不确定性 [1] - 原因之二是市场博弈，外汇投机者认为日元贬值尚未触及政府干预底线，因此持续买入美元抛售日元，导致日元下跌 [1] - 原因之三是财政债务恶化风险，政府推出大规模经济刺激方案，市场对财政状况作出负面评价，因担心财政恶化而抛售日元 [1] - 原因之四是日美货币政策分化与美元虹吸效应，美元进入降息周期而日本维持温和加息，日美利差导致资金从日本流向美国，日元被抽走 [2] - 原因之五是地缘政治经济风险，地区政治经济动荡加剧以及日本与周边国家的矛盾，导致市场对日本资产投资意愿下降，避险情绪促使卖出日元买入美元 [2] 日元持续疲软对日本经济的负面影响 - 日元持续疲软已成为拖累日本经济的长期因素，并带来诸多负面效应 [3] - 负面效应一是加剧输入性通胀压力，影响国内物价稳定并加重民众生活负担，日元贬值速度远超政府补贴力度 [3] - 负面效应二是推高进口成本，作为资源贫瘠的岛国，日本大量输入能源和资源，日元贬值使进口成本上升，导致许多中小企业经营困难 [3] - 负面效应三是其引发的利率重构、汇率波动、资金回流等连锁反应会向全球传导，影响国际金融市场稳定 [3] 日元颓势的深层矛盾与未来展望 - 日元“跌跌不休”是日本经济结构多层面、深层次矛盾爆发的表征之一，正对日本经济、财政乃至外交政策构成考验 [4] - 回顾2024年4月日元汇率触及1美元兑160日元时，日本政府采取了外汇干预措施，促使日元触底反弹 [4] - 当前市场关注日本政府何时再次出手干预 [4] - 从根本上，若日美利差状态持续、政府持续扩大货币宽松刺激政策导致财政恶化、以及中日关系紧张无法缓解，则市场对日元的信心难以恢复，日元可能滑向更低位置 [4]

货币金融政策总体成效与2025年回顾 - 2025年金融呈现总量增、成本降、结构优的特征 [2] - 2025年12月末社会融资规模存量同比增长8.3% 广义货币供应量M2同比增长8.5% 明显高于名义GDP增速 [2] - 2025年12月末人民币贷款余额272万亿元 同比增长6.4% 还原地方化债影响后增速在7%左右 [1][2] - 2025年社会综合融资成本进一步降低 12月新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率均在3.1%左右 较2018年下半年以来分别下降2.5个和2.6个百分点 [2] - 2025年金融结构不断优化 科技、绿色、普惠、养老和数字经济等重点领域贷款保持两位数增长 明显高于全部贷款增速 [2] - 2025年社会融资规模增量中 债券等贷款以外的融资方式占比超过50% [2] - 2025年金融市场平稳运行 人民币对一篮子货币基本稳定 对美元汇率升值4.4% [3] - 2025年外汇市场供求基本平衡 企业个人跨境收支总计15.6万亿美元 较2024年增长近10% 跨境资金由年初净流出转为净流入 [7] 2026年货币政策方向与工具运用 - 2026年人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 加大逆周期和跨周期调节力度 [3] - 2026年降准降息还有一定空间 将灵活高效运用多种政策工具保持流动性充裕 [3] - 2026年将从两方面优化结构性货币政策工具以加快结构转型 [4] - 一方面下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [4] - 另一方面完善并加大结构性货币政策工具支持力度 [5] - 合并使用支农支小再贷款与再贴现额度 增加支农支小再贷款额度5000亿元 [5] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加至1.2万亿元 [5] - 拓展碳减排支持工具支持领域 纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目 [5] - 拓展服务消费与养老再贷款支持领域 计划适时纳入健康产业 [5] 对特定领域与群体的金融支持 - 2025年11月末金融“五篇大文章”贷款余额107.7万亿元 同比增长12.8% 新发放贷款利率比上年同期低0.42个百分点 服务企业和个人共计8255万户 比上年同期增加547万户 [4] - 加大对民营企业支持 在支农支小再贷款项下单设民营企业再贷款 额度1万亿元 并将民营中型企业纳入支持范围 [5] - 将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款支持领域 [5] - 将已设立的民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理 合计提供再贷款额度2000亿元 [5] - 提振消费是2026年重点任务 将从提升服务消费重点领域金融支持效能、促进增强居民消费能力、优化消费金融基础服务等方面着手 [6] - 截至2025年末 人民银行发放服务消费与养老再贷款1184亿元 [6] - 截至2025年11月末 不含个人住房贷款的消费贷款余额达21.2万亿元 [6] 外汇市场与资本项目开放 - 2025年外汇管理服务实体经济质效提升 支持外贸稳定发展等28项措施陆续实施 四季度以来全国办理相关便利化业务超2200亿美元 [7] - 支持跨境电商等贸易新业态 总计办理超10亿笔外汇业务 服务中小微商户超180万户 [7] - 2025年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元 较2020年翻了近一倍 [7] - 2026年我国外汇市场有望稳定运行 跨境资金流动保持平稳有序 [8] - 2026年将有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域资本项目高水平制度型开放 [8] - 将进一步研究优化合格境外机构投资者跨境资金政策 继续有序发放合格境内机构投资者投资额度 [8] - 配合有关部门推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [8]

美国对伊朗制裁 - 美国财政部对伊朗最高国家安全委员会秘书Ali Larijani及属于一个影子银行网络的18个个人和实体实施制裁 [4][21] - 受制裁实体包括Crystal Gas以及其他与伊朗有关联的公司 [4][21] - 与影子银行相关的制裁与此前对伊朗国家银行和Shahr Bank的制裁有关 [4][21] 美联储官员政策立场 - 堪萨斯城联储行长Jeff Schmid表示，利率应维持在对经济施加一定压力的水平，以便通胀进一步降温 [7][24] - Schmid倾向于在通胀压力仍然明显的情况下，让货币政策保持适度限制性 [7][24] - 芝加哥联储总裁古尔斯比表示，美联储的主要工作是让通胀率回到2%，今年晚些时候降息的前景依然存在 [14][31] - 古尔斯比称利率还可以下调不少，但需要有令人信服的证据表明通胀正回到2%的道路上 [14][31] 高盛集团发债融资 - 高盛集团将通过发行投资级债券募资160亿美元，这将是华尔街银行有史以来规模最大的此类发行 [9][26] - 该笔交易还将成为2026年规模最大的美国高评级债券发行 [9][26] - 此次发行分六档，期限从3年至21年不等 [10][27] 华尔街银行资本活动 - 高盛此次发债数小时前，该行刚刚公布了大超预期的第四季度业绩 [9][26] - 继华尔街六大银行公布季度业绩后，周四该板块推出三笔债券发行，摩根士丹利已启动80亿美元发债，富国银行拟发债募资约50亿美元 [9][26] - 美国六大银行在2025年进行了超过1400亿美元的派息和股票回购，超过2019年创下的纪录 [12][29] - 摩根大通回购了超过300亿美元股票，创下华尔街银行最高纪录，且规模是该行两年前回购额的三倍多 [12][29] - 高盛首席执行官表示，该行在回购股票时将保持灵活 [12][29] 美国劳动力市场数据 - 美国上周首次申领失业救济人数减少9000人，降至19.8万人，低于所有预期 [17][34] - 作为平滑波动指标的新申请人数四周移动平均值上周降至20.5万，创下两年来最低水平 [17][34] - 美联储褐皮书显示，自11月中旬以来，美国大部分地区的经济活动以“轻微至和缓的速度”增长，标志着较过去三个报告周期的改善 [17][34] - 12个地方联储辖区中，有8个地区的就业水平基本保持不变，工资增长速度“温和” [17][34]

2025年金融统计数据与2026年政策展望 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比2024年多3.34万亿元 [1] - 2025年12月末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币新增贷款16.27万亿元 [1] - 中国人民银行表示2025年实施了适度宽松的货币政策，金融总量较快增长，社会综合融资成本降低，金融结构优化 [1] - 中央经济工作会议明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，中国人民银行将加大逆周期和跨周期调节力度 [1] 2026年货币政策前瞻性措施 - 中国人民银行将先行推出两方面政策措施：一是下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，例如各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [2] - 二是完善结构性工具并加大支持力度，以助力经济结构转型优化，相关政策文件将于近日发布 [2] - 针对降准，中国人民银行表示目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍有空间 [2] - 针对降息，中国人民银行认为存在一定空间，外部因人民币汇率稳定且美元处于降息通道而约束不强，内部因银行净息差企稳于1.42%及长期存款到期重定价、再贷款利率下调有助于稳定银行息差 [2] 2025年外汇市场表现与监管 - 2025年外汇市场交易量达到42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，两者均为历史新高 [3] - 2025年国家外汇管理局围绕支持外贸稳定发展、深化跨境投融资改革、支持自贸区建设出台了28项措施，第四季度政策落地后全国办理相关便利化业务超2200亿美元 [3] - 2025年企业、个人等跨境收入和支出总计15.6万亿美元，较2024年增长近10% [3] - 国家外汇管理局表示将持续加强跨境资金流动监测，完善宏观审慎和预期管理，维护外汇市场稳健运行和人民币汇率基本稳定 [4] 汇率政策立场 - 中国人民银行强调中国汇率政策清晰一贯，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [4] - 中国人民银行表示中国无意通过汇率贬值获取国际贸易竞争优势 [4]

2026年货币政策总体基调与目标 - 人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展创造适宜的货币金融环境 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济稳定增长和物价合理回升，灵活高效运用包括降准降息在内的多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [2] - 目标是引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [2] 降准降息空间分析 - 从法定存款准备金率看，目前金融机构的平均水平为6.3%，降准仍然有空间 [1] - 从政策利率看，外部约束方面，人民币汇率比较稳定且美元处于降息通道，汇率不构成很强约束；内部约束方面，银行净息差已连续两个季度企稳在1.42%，且2026年有规模较大的长期存款到期重定价，叠加再贷款利率下调，有助于降低银行付息成本，为降息创造空间 [3] 先行推出的结构性货币政策工具调整 - 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，各类再贷款一年期利率从1.5%下调至1.25% [4] - 自1月19日起，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别下调至0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率下调至1.5%，抵押补充贷款利率下调至1.75%，专项结构性货币政策工具利率下调至1.25% [4] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，并将支农支小再贷款额度与再贴现额度打通使用 [4] 对民营及中小微企业的专项支持措施 - 在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度为1万亿元，以支持民营中小微企业 [5] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，将原有两项工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元 [5] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，总额度达到1.2万亿元，并自2026年起将研发投入水平较高的民营中小企业纳入支持领域 [5] 其他重点领域政策支持 - 拓展碳减排支持工具的支持领域，纳入节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等更多项目 [6] - 拓展服务消费与养老再贷款的支持领域，计划适时纳入健康产业 [6] - 会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% [6] - 鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品 [6] 外汇管理改革与金融市场开放 - 统筹推进人民币国际化与资本项目高质量开放，深化直接投资、证券投资、跨境融资等领域外汇管理改革 [7] - 将出台境外放款、国内外汇贷款资金管理等政策，支持企业“走出去”和外贸发展 [7] - 在全国实施跨国公司本外币跨境资金集中运营管理政策，提高资金周转效率，降低企业财务成本 [7] - 研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策，继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度，配合推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设 [7] 政策协同与执行监督 - 发挥好货币政策总量和结构双重功能，加快落地结构性工具，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，做好金融“五篇大文章” [2] - 加强与财政政策协同发力，放大政策激励效能，相关措施将与财政贴息、担保和风险成本分担等政策协同配合 [2][6] - 发挥好政策利率引导作用，强化利率政策执行和监督，发挥市场利率定价自律机制作用，促进社会综合融资成本低位运行 [2][3] - 推动明示贷款综合融资成本，组织银行会同企业填写“贷款明白纸”，详细明示利息和非利息成本，促进降低评估、担保等融资中间费用 [3]

货币政策立场 - 堪萨斯城联邦储备银行行长Jeff Schmid主张利率应维持在对经济施加一定压力的水平，以便通胀进一步降温[1][4] - Schmid倾向于在通胀压力仍然明显的情况下，让货币政策保持适度限制性[3][5][7] - 外界普遍预计美联储在本月末会议上将维持利率不变，投资者普遍认为下一次降息要到年中才会到来[3][7] 对降息与通胀的看法 - Schmid在2025年最后三次会议中的10月和12月会议上对连续降息投下反对票，警告强劲的经济增长可能会推升通胀[3][7] - Schmid担心降息可能会对通胀产生更持久的影响，因为外界对美联储实现2%通胀目标的承诺质疑越来越多[3][7] - 基准联邦基金利率的目标区间目前为3.5%至3.75%，处于或接近所谓的中性水平[3][7] 对劳动力市场的观点 - Schmid认为虽然劳动力市场已经降温，但为避免通胀前景恶化，一定程度的降温可能是必要的[3][7] - Schmid重申进一步降息可能不会在很大程度上刺激招聘，2025年美国就业市场表现疲弱[3][7] - Schmid认为就业放缓由结构性因素驱动，如科技和移民政策的变化，而美联储更适合在周期性下行中提供帮助[3][7] 对美联储结构与独立性的评论 - Schmid谈到了美联储的独立性及其联邦化结构，即包括华盛顿官员和分布在全国12家联邦储备银行的官员[3][7] - Schmid表示去中心化的美联储使得对货币政策正确路径存在不同看法成为可能，认为这是该体系的优势[4][8] - 美联储已受到来自特朗普政府越来越严厉的审视，一些政府官员主张重新评估联邦储备银行体系的某些要素[3][7]

中国人民银行2026年工作会议核心部署 - 会议总结2025年工作并部署2026年七方面重点任务 核心是继续实施适度宽松的货币政策 提升金融服务实体经济质效 稳妥化解重点领域金融风险 深化金融改革开放 [1] 货币政策与金融支持 - 2025年中国人民银行在执行存量政策基础上推出新的一揽子货币政策措施 有力支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行 [1] - 2026年将继续实施好适度宽松的货币政策 [1] - 将发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [1] 金融风险化解与监管 - 要求继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作 稳妥有序推进融资平台退出 [1] - 推进重点地区和重点机构风险处置 强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [1] - 强化金融市场监管执法 持续打击金融市场违法违规活动 [1] 金融改革与市场建设 - 持续深化金融供给侧结构性改革 [1] - 持续深化金融改革和对外开放 [1] - 完善宏观审慎和金融稳定管理工具箱 完善金融市场监测指标体系 探索开展金融市场宏观审慎管理 [1] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [1] 金融服务与治理 - 提升金融服务实体经济高质量发展质效 [1] - 进一步提升金融管理和服务能力 [1] - 积极推动全球金融治理改革完善 [1]

物价形势与政策展望 - 近期物价水平出现积极变化 2025年12月CPI同比上涨0.8% 为2023年3月以来最高水平 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续4个月保持在1%以上 PPI同比降幅较2023年7月低点收窄1.7个百分点 环比连续3个月上涨 [3] - 物价结构显示消费升级趋势 CPI八大类中 教育文化娱乐价格上涨3.6% 其中旅游价格上涨14.4% 表明居民消费结构优化升级 相关领域供给有较大提升空间 [3] - 宏观政策将持续支持物价合理回升 宏观政策协同效应强化 提振消费专项行动深入实施 将促进供需匹配 提振市场信心 对物价产生积极影响 货币政策将把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 继续实施适度宽松的货币政策 发挥增量与存量政策集成效应 [4] 人民币汇率表现与前景 - 人民币汇率总体稳健 2020年以来 美元指数上涨约1.9% 同期CFETS人民币汇率指数上涨7.2% 2025年末 在市场力量推动下 人民币对美元汇率升破7元 主要因中美经贸形势趋于缓和及美元指数走弱 [5][6] - 宏观经济基本面为汇率稳定提供支撑 超大规模市场、完整产业链、科技创新与产业创新融合、新动能发展、内需潜力释放以及国内国际双循环畅通 均支撑人民币汇率基本稳定 [6] - 汇率将双向浮动 企业避险能力增强 外部形势复杂严峻 主要经济体利率调整、地缘政治冲击等因素将带来扰动 人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性 同时 约30%的进出口贸易以人民币结算 约30%的外币结算贸易进行了外汇套期保值 合计约60%的贸易受汇率变动影响较小 且该比例预计将持续提升 [7]

2025年金融统计数据核心观点 - 2025年金融数据呈现“总量增长，结构优化”特征，全年新增社会融资规模35.6万亿元，新增人民币贷款16.27万亿元，总量充裕[1] - 信贷结构呈现“企业强、居民弱”的突出特点，企业贷款是增长主体，而居民贷款需求持续偏弱[1][3] - 分析人士预计2026年降准降息仍有空间，人民币贷款将恢复同比多增，新增社融有望延续较大规模同比多增[1][10] 信贷总量与结构分析 - **总量平稳增长**：2025年末人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年新增贷款16.27万亿元[3][6] - **企业贷款强劲**：全年企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，是信贷增长主体，其中中长期贷款增加8.82万亿元[3] - **居民贷款疲软**：全年住户贷款仅增加4417亿元，其中短期贷款减少8351亿元，自2025年10月起已连续多月负增长[3][4] - **12月单月表现**：12月新增信贷9100亿元，企业贷款同比多增，居民贷款表现较弱，企业中长期贷款时隔数月恢复同比多增[3] 社会融资规模（社融）情况 - **存量与增量**：2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；全年社融增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元[6] - **12月单月分析**：12月新增社融2.21万亿元，同比少增约0.65万亿元，主要受政府债券融资少增带动[6] - **结构性特征**：2025年社融需求整体呈现“政府强、企业稳、居民弱”的结构性特征[7] 信贷结构优化与融资成本 - **贷款行业结构优化**：2025年末，制造业中长期贷款余额同比增长6.6%，基础设施业中长期贷款余额同比增长6.9%，不含房地产业的服务业中长期贷款同比增长9.4%[7] - **融资成本下降**：2025年11月，金融“五篇大文章”新发放贷款利率比上年同期低0.42个百分点，其中科技新发放贷款利率为2.81%，数字经济产业新发放贷款利率为2.7%[7] - **融资可得性上升**：2025年11月末，服务企业和个人共计8255万户，比上年同期增加547万户[7] 货币供应与存款情况 - **货币供应量**：12月末，广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额115.51万亿元，同比增长3.8%[9] - **存款增长**：12月末人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%；全年人民币存款增加26.41万亿元[9] - **存款结构特点**：住户存款全年增加14.64万亿元；非金融企业存款增加2.31万亿元，其中活期存款同比多增显著；非银行业金融机构存款增加6.41万亿元[9][10] - **资管产品规模**：2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1%，其中银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元[10] 影响因素与未来展望 - **企业贷款走强原因**：稳增长增量政策落地见效带动基建投资回暖、四季度政府投资项目加快、新型政策性金融工具落地、出口增长带动制造业信贷需求恢复，以及2024年隐债置换造成的低基数效应[3][4] - **居民贷款走弱原因**：居民收入增长放缓、房地产市场持续调整、消费需求偏弱，以及外部环境不确定性导致个体经营贷需求下滑[4][5] - **2026年政策与预测**：分析认为降准降息在2026年仍有一定空间，但操作空间有限，结构性货币政策工具操作空间更大[8][10] - **2026年规模预测**：预计2026年新增社融规模有望达38.6万亿元，较2025年多增2万亿元；新增人民币贷款估计约17.5万亿元，较2025年多增约1.2万亿元[11]