公司概况 - 永新股份自2004年7月8日上市至今已21周年，上市首日收盘价为13 09元，市值为12 23亿元，当前市值为73 81亿元 [1] - 公司主营业务包括彩印复合包装产品和真空镀铝膜产品的生产和销售，核心产品为彩印包装材料（占比70 27%）和塑料软包装薄膜（占比20 54%） [3] 财务表现 - 公司2004年归母净利润为0 44亿元，2024年达到4 68亿元，累计增长970 84% [3] - 21年间公司无亏损年份，归母净利润增长的年份达19年，占比90 48% [3] - 2020年营收为27 37亿元，2024年达35 25亿元，近五年年均增速约6 5% [3] - 2020年归母净利润为3 03亿元，2024年达4 68亿元，近五年复合增长率11 5% [3] 市值表现 - 上市至今公司市值增长5 04倍 [5] - 2015年6月25日市值达峰值98 48亿元，股价30 23元 [5] - 当前股价12 05元，市值73 81亿元，较峰值减少24 67亿元（25 05%） [5]

电商大盘表现 - 美护类目在618大促中取得10%+GMV增速，超过2025M1-M5化妆品类社零的低个位数增长 [1][2] - 淘天仍为美妆类目线上第一大渠道，GMV增长11% [2] - 抖音渠道面部护肤、彩妆香水分别实现GMV同比增长12%和11% [2] 平台战略变化 - 平台弱化绝对价格竞争，转向"简化规则、重塑价值"的高质量成交 [2] - 淘天实施"扶优"战略，欧美品牌在天猫护肤、彩妆市占率分别提升3%和7% [3] - 抖音渠道国货主导，护肤和彩妆国货市占率分别达64%和72% [3] 品牌格局与集中度 - 天猫彩妆CR5提升至25%，增长4个百分点 [3] - 头部品牌压降达播占比，珀莱雅、韩束、薇诺娜等品牌达播占比下降10个百分点以上 [3] - 淘天店播加速爆发，抖音头部达人销售CR5下降至22%，下滑6个百分点 [3] 价格与产品趋势 - 天猫彩妆、抖音护肤、抖音彩妆均价分别提升2%、24%和9% [4] - 国货品牌严控活动折扣，赠品规格收窄，部分国际品牌直接上调明星单品折扣价 [4] - 大促销售以经典单品为主，韩束次抛系列和X肽系列产品全渠道销售突破 [4] 品牌表现 - 头部品牌总体实现低个位数GMV增长，但品牌间分化较大 [5] - 国际品牌表现平稳，雅诗兰黛以套盒驱动增长 [4][5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 燕京啤酒2025年上半年业绩亮眼，归母净利润和扣非归母净利润同比大幅增长，U8系列产品势能强劲，全年有望保持较高增长速度 [1] - 公司紧跟行业趋势，深耕市场体系建设，完成销售渠道结构升级，实现全国化布局与销量双突破 [2] - 公司深化成本管控，构建“立体化降本增效”模型，同时提升人效，打造有竞争力的人才队伍 [2] - 随着消费市场预期改善，U8大单品高端化持续推进，公司利润弹性有望进一步释放，预计2025 - 2027年归母净利润分别同比+38.2%/+22.1%/+17.6%至14.6/17.8/21.0亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025年上半年预计实现归母净利润10.62 - 11.37亿元，同比增长40% - 50%；扣非归母净利润9.26 - 10.00亿元，同比增长25% - 35% [1] - 25Q2预计实现归母净利润8.96 - 9.72亿元，同比增长36.7% - 48.3%；扣非归母净利润7.73 - 8.47亿元，同比增长21.1% - 32.7% [1] 产品战略 - 坚定推进大单品战略，以燕京U8为核心，推出燕京V10、狮王精酿等中高端产品，形成丰富产品线 [1] 市场体系建设 - 坚持市场精耕细作与战略性扩张并行，加强市场开发体系建设，拓展新市场和新渠道，完成销售渠道结构升级 [2] 成本管控与效率提升 - 构建“立体化降本增效”模型，通过供应链协同优化原材料采购成本，强化卓越管理体系建设 [2] - 构建“选、用、育、留”全链条人才管理体系，实施战略人才储备计划，提升人效 [2] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别同比+38.2%/+22.1%/+17.6%至14.6/17.8/21.0亿元 [3] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|14,213|14,667|15,653|16,544|17,343| |增长率yoy（%）|7.7|3.2|6.7|5.7|4.8| |归母净利润（百万元）|645|1,056|1,459|1,782|2,095| |增长率yoy（%）|83.0|63.7|38.2|22.1|17.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.23|0.37|0.52|0.63|0.74| |净资产收益率（%）|4.7|7.2|9.5|11.0|12.1| |P/E（倍）|55.8|34.1|24.7|20.2|17.2| |P/B（倍）|2.6|2.5|2.3|2.2|2.1| [5]

行业现状与挑战 - 中国化妆品市场规模连续两年突破万亿元大关，国货品牌市场占比攀升至55.2%，但行业面临"大而不强"困境，出现"销售额上升但品牌价值下降"状况 [1] - 中国已成为全球第一大化妆品消费国，但上榜"2025化妆品企业50强"的中国品牌总零售额占比不足40%，平均规模仅41.16亿元，远低于美国品牌的56.19亿元 [2] - 35个规模在50亿元以下的品牌中，2000年后成立的中国品牌线上零售占比普遍超过80%，渠道结构严重失衡 [2] - 行业陷入低价促销与流量争夺的恶性循环，亟需从"流量驱动"转向"价值创造" [2] 品牌价值转型路径 - 大会构建以"市场表现、品质管控、品牌沉淀"为基准的中国香妆品牌评估新体系，发布"2025化妆品企业50强""2025化妆品品牌50强""2025化妆品品类冠军"三大榜单 [3] - 欧莱雅每年投入营业额超3%用于研发（金额超80亿元人民币），科技投入强度为中国企业提供参照标杆 [4] - 上海东方美谷企业如自然堂、中翊日化等研发投入强度保持在5%以上 [4] - 品牌价值塑造需构建"科技+文化+体验"三维体系，硬科技是产品溢价的核心来源 [4][5] 核心发展策略 - 研发创新：持续加大投入探索前沿技术，如华熙生物润百颜以生物专利技术开创"次抛精华"品类 [5][7] - 文化赋能：融合东方美学与尖端科技，如自然堂推广东方美学价值，OLAY"抗糖小白瓶"体现科技普惠叙事 [5] - 用户资产沉淀：通过DCT用户池建设、CDP数据整合、共创型社群构建深度用户关系，实现从流量到关系沉淀 [5] - 组织变革：建立品牌化思维、专业化团队和常态化创新机制，支撑价值转型 [5] 行业规范与未来方向 - 《中国化妆品产业数据统计规范》团体标准发布，为产业决策提供数据基石，助力民族品牌跻身全球价值链高端 [6] - 未来四大发展方向：研发创新（硬核科技提升品质）、文化传承（中华美学载体）、可持续发展（全链条ESG理念）、品牌建设（长期价值积累） [7]

海洋渔业发展趋势 - 海洋渔业从追求量增长转向质提升阶段 需做强海水养殖和做优海洋捕捞以夯实供给基础 [1][2] - 现代化远洋捕捞被中央财经委员会会议列为海洋经济高质量发展重点方向 [1] - 全球首艘三文鱼养殖工船"苏海1号"、水体自然交换型深远海养殖工船"湾区伶仃"号、15万吨级智慧渔业工船"国信1号2-1"相继交付 代表船舶工业与智慧渔业融合成果 [1] 行业结构与技术革新 - 海洋渔业包含海洋捕捞(近海/外海/远洋)和海水养殖(鱼虾贝藻参五大产业浪潮) 中国是全球首个海水养殖产量超越捕捞的国家 [1] - 行业整合趋势显现 装备工程化和管理工业化成为发展方向 但面临产业链衔接不畅、渔业资源衰退等问题 [2] - 海水养殖存在产品价值低、组织化程度不足的短板 需通过科技创新推动渔船装备升级和养殖手段创新 [3] 市场与贸易动态 - 中国水产品产量占全球40% 人均占有量为世界平均2倍 但2022年水产贸易首次出现逆差 2023年水产饲料产量首次下降 [2] - 部分水产品市场饱和且价格波动明显 同时面临进口冲击和出口不畅的双重压力 [2] 生态与价值链升级 - 深远海养殖需打造为技术先进、生态和谐的新型业态 以应对近海资源衰退问题 [3] - 需突破海水养殖低端同质化(贝藻类为主)和加工粗放(冷冻/干燥为主)现状 向海洋功能食品、生物医药等高价值领域拓展 [3] - 休闲渔业快速发展 游钓型海洋牧场成为新收益来源 风电养殖融合模式(水下养殖+水上风电)值得推广 [3] 产业链协同 - 上游蓝色种业通过良种培育提升源头竞争力 下游休闲渔业创造增量收益空间 [3] - 跨界融合成为趋势 如深远海养殖与海上风电项目的空间统筹利用 [3]

□ 闫明 "新时代新征程上，思政课建设面临新形势新任务，必须有新气象新作为"。以教育强国建设为引领，深 入推进大中小学思想政治教育一体化建设，是完善思想政治工作体系、推动思政课建设内涵式发展的题 中之义。大中小学思想政治教育一体化建设是系统工程，需要统筹各类主体、核心要素、关键环节和重 点任务。通过整体、纵向、横向三维协同运作，形成大中小学思想政治教育一体化的系统框架与实践路 径。 整体部署协调， 横向协同优化是一体化系统横向维度的运行方式。一体化建设的实践指向需在学段层面转化为具体的教 育过程实施方案，并进一步细化为单次教育活动中各类教育要素的系统性协同和整体优化。需通过科学 设计实现资源系统集成，打好教育要素协同优化的"组合拳"。一方面是教育过程要素的整合贯通。思想 政治教育过程包括目标、主体、内容、方法等要素，应以国家和社会对思想政治教育的要求以及学生的 思想道德素质基础为基点，基于"最近发展区理论"设定适切的教育目标，进而确定目标导向的教育内 容，并选择适配的教育方法，对学生施加教育影响，通过教育者主体与受教育者主体间的互动实现教育 要素的协同增效。另一方面是教育平台的协同集成。应坚持"思政课程"主渠 ...

资本市场价值提升计划 - 提高分红比例：2025-2027年拟将年度归母净利润不低于50%用于分红，确立长期股东回报机制 [1] - 股东结构优化：持续吸引优质长线机构投资者，提升市场流动性和交易活跃度 [1] - 长效激励机制：实施核心管理层股权激励计划，考核指标涵盖2025-2027年营业收入及利润提升双重维度 [1] 股东结构优化进展 - CPE拟出售0.51亿股（占比21.77%），交易完成后将不再作为公司主要股东 [1] - 新引入投资者包括外资长线医疗健康基金、科技创新战略投资基金、国际长线基金及优质对冲基金 [1] - CPE退出后消除减持压力，长线资金进入显示对公司长期发展信心，对冲基金有助于提升流动性 [1] 业务发展情况 - 内生增长：25年女神节大促期间四大品牌权益金达5.1亿元（同比+14.5%），销售额5.5亿元（同比+9.7%），客流同比+10.5% [1] - 外延并购：25年5月拟出资1亿元收购广州奈瑞儿20%股权，持股比例将提升至90% [1] - 未来可能进一步收并购其他头部生美品牌，提升集团市占率和业绩增量 [1] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.4/3.8亿元，同比增速25%/17%/14% [2] - 对应7月3日收盘价的PE分别为22/19/16X [2]

更值得一提的是，在这十年间，长江证券以生态赋能私募机构的成长。 刘正斌表示，长江证券发挥全牌照专业优势，汇聚全链条业务资源，研究赋能铸就"最强大脑"，资金赋 能壮大"成长血脉"，科技赋能构建"智慧服务"，形成深度融合、互利互惠的长江私募生态圈。 具体而言，一方面，长江证券发挥行业领先的研究优势，构建"投研共同体"，丰富投资工具，升级交易 策略，精准把握产业脉络和市场节奏。另一方面，长江证券联合战略伙伴，依托"金航母"百亿级资金平 台，构建多层次、全周期的资金服务体系。此外，长江证券利用数据驱动重构服务半径，算法迭代突破 效率边界，一站式智能化满足私募运营流程优化、风控体系完善、交易策略支持等差异化需求。 (胡飞军) 近日，由证券时报社主办、长江证券协办的"2025金长江私募基金发展论坛"在武汉举行。长江证券党委 书记、董事长刘正斌在致辞时表示，今年是"金长江"论坛举办的第十年，是论坛发展的重要里程碑，更 见证了中国资本市场的壮阔成长。 刘正斌表示，十年奋进，私募行业以变革探求高质量发展。在这十年间，监管引导发展，市场驱动创 新，行业主动变革，加速从"量"的增长向"质"的提升转型。投资策略多元突破，量化策略与主 ...

行业现状与发展趋势 - 全球经济格局加速演变 中国金融业围绕"五篇大文章"战略布局加快变革 私募行业进入深度转型期 [1] - 合规化、专业化、科技化与全球化正成为私募行业新的发展方向 [1] - 截至2025年5月末 中国存续私募基金管理人总数19832家 管理总规模20.27万亿元 其中私募证券投资基金管理人7802家 管理规模5.54万亿元 [1] 行业结构优化 - 对比2015年初 私募基金管理规模实现10倍增长 管理人数量增长不到3倍 [1] - 市场资源向具备核心投研能力、完善风控体系及长期优异业绩的基金管理人集中 [1] 行业价值重塑 - 私募管理人将客户利益置于首位 提供高质量产品和服务 注重投资者权益保护 [2] - 积极履行社会责任 通过公益行动践行"金融向善"使命 提升行业品牌形象与责任担当 [2] 投资理念与使命 - 优秀私募管理人坚守"长期主义"与"价值投资"理念 践行服务实体经济使命 [2] - 守正笃行的坚持是行业蓬勃发展的根基 有利于资本市场长期健康稳定 [2] 行业未来方向 - 私募基金行业需彰显专业力量 为客户创造持续稳健回报 [2] - 赋能实体经济 引导社会资金向科技创新领域集聚 助力新质生产力发展 [2] - 将企业愿景、行业担当与家国命运、时代使命深度融合 [2]

Investors interested in stocks from the Internet - Software sector have probably already heard of Nice (NICE) and Informatica Inc. (INFA) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.We have found that the best way to discover great value opportunities is to pair a strong Zacks Rank with a great grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank is a proven strategy that targets companies with positive earnings e ...