财政部、商务部有关负责人介绍，本次试点工作针对高品质消费供给不足、消费领域创新动能有待 激发等问题，坚持目标导向、问题导向，从供给侧集中发力，聚焦创新消费业态、模式和场景，着力扩 大优质消费供给，激发消费潜能。主要支持试点城市在三个方面开展创新探索：健全首发经济服务体 系；创新多元化服务消费场景；支持优质消费资源与知名IP跨界联名。 根据通知，中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，超大特大城市每个城市合计补助4亿 元，大城市每个城市合计补助3亿元，其他城市每个城市合计补助2亿元。补助资金分两批下达。试点启 动第一年先下达部分资金，剩余资金根据绩效评价情况下达。试点城市可按照市场化原则，对符合条件 的经营主体，按规定采取补助、奖励等方式予以支持。 新华社北京9月30日电（记者申铖）记者30日从财政部了解到，财政部、商务部将开展消费新业态 新模式新场景试点工作。两部门将支持50个左右城市开展试点工作，政策实施期为两年。 为落实《提振消费专项行动方案》相关要求，增加优质消费供给，进一步释放多样化、差异化消费 潜力，全方位扩大国内需求，两部门当日对外发布了通知。 通知明确，试点城市申报范围为地市级及以上城市（包括 ...

市场表现 - 港股早盘高开震荡，恒生中国企业指数上涨0.5% [1] - 科技股涨幅居前，指数成分股中芯国际涨超4%，舜宇光学科技与吉利汽车涨超3%，百济神州涨超2% [1] - 跟踪恒生中国企业指数的H股ETF（510900）实时成交额超1亿元 [1] 市场观点 - 华泰证券指出港股市场中枢方向未变，包括流动性宽裕环境、国内政策和基本面稳定性及AI、新消费、医药等产业趋势向好 [1] - 看好中国资产重估进入新阶段下港股市场的战略性配置价值 [1] 指数与ETF概况 - 恒生中国企业指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的上市公司证券组成 [1] - 指数前三大行业为可选消费、信息技术和金融，合计权重近八成 [1] - H股ETF（510900）跟踪该指数，最新规模为87亿元，位居同标的ETF第一 [1]

文旅消费市场趋势 - 全国文旅市场热度攀升 消费市场迎来假期高峰 深圳国际车展联动大地艺术IP打造跨界消费场景 北京商业地标通过IP首展及沉浸式体验激活消费 福建文旅以民俗加潮玩创新组合推出特色消费[1] - 个性化 悦己化 健康化成为主流消费偏好 消费者注重情绪价值 文化认同与社交属性 国潮美妆崛起 潮玩手办风靡 健康食品走俏 新消费以需求驱动供给模式注入活力[1] - 新消费赛道成为基金经理重点布局领域 相关主题基金风头渐起 重仓新消费潜力标的收获显著回报[1] 新消费投资逻辑 - 消费行业整体增长平稳但结构性机会显著 政策支持 流动性宽松及经济企稳预期提供有利宏观环境 新消费满足年轻群体个性化与精神需求 涵盖潮玩 美妆 国货等领域并呈现海外扩张趋势[2] - 新消费本质是消费行业成长股 成长来源变化源于中国国力提升 年轻一代对海外大牌祛魅 移动互联网带来信息平权 社交媒体解构传统话语体系及亚文化兴起[2] - 能够回应年轻人精神命题的公司可穿越周期 包括以产品力打造品牌心智提供情绪价值的产品型公司 以及通过差异化服务重新定义人货场的渠道型公司[2] 投资标的聚焦方向 - 市场处于重要转折期 政策先行且盈利底明确 文化消费等领域部分中国企业持续突破[3] - 挖掘传媒 互联网 食品饮料行业中具备新时代消费者需求潜力的企业 看好具备全球竞争力的中国制造业品牌[3] - 发展内需与提振内需重要性显著提升 三季度聚焦新消费方向中基本面持续且估值合理的标的[3]

核心人事变动 - 易方达基金副总经理张清华因工作调整卸任高管职务，离任日期为2025年9月29日 [1][2] - 张清华卸任后将专注于投资管理工作，转任非高管岗位 [1][2] - 张清华拥有近18年证券行业从业经验及超11年投资经验，自2010年9月加入易方达基金 [4] 基金经理背景与业绩 - 张清华在管多资产公募基金5只，其中4只在管时间超过5年，包括3只二级债基和1只偏债混合型基金 [4] - 其管理时间最长的产品易方达安心回报，自2011年6月成立以来至2025年8月31日净值增长率达305.77%，年化收益率为10.36% [4] - 投资策略上，张清华主要采取多资产产品投资策略，股票投资精选高质量公司保持大盘均衡风格，债券投资采用积极策略 [4] 行业趋势观察 - 自2024年以来，基金行业出现高管级基金经理卸任管理职务、回归投资一线的趋势 [2] - 涉及的公司包括嘉实基金、万家基金、信达澳亚基金、诺安基金、睿远基金等多家机构 [2] - 这一趋势被视为行业从粗放式规模竞争转向以专业投研为核心能力竞争的标志 [5] 后市投资观点 - 张清华在2025年中期报告中看好AI领域的科技突围、创新药及新消费领域，认为产业水平有质变提高，是中长期值得投资布局的方向 [5] - 整体认为权益市场在流动性宽松环境下可能呈现易涨难跌的特点 [5]

消费趋势转变 - 消费主力转变为Z世代和千禧一代，其消费决策的关键影响因素从产品实用性转向情绪价值[3] - 近三成受访年轻人会因为"情绪价值疗愈身心"而进行消费，消费模式正转变为同时注重情绪价值和经济价值的"新消费"模式[6] - 高端与否不再是唯一标准，品牌的内容力、话题性、消费者认同及情绪价值提供能力变得更为重要[7] 线下商业体验升级 - 零售空间未来将不仅是交易场所，更要成为提供独特体验和情感连接的平台[4] - 品牌通过打造复合业态（如展览、餐饮、零售叠加）来提升消费体验，例如"路易号"项目带动游客平均停留时长达到2.5小时，远超过传统零售门店的45分钟，开放首周客流量达平日3倍[9] - 商业体通过引入具有话题性的品牌和活动（如泡泡玛特、Jellycat快闪店、IP特展）来聚客，核心在于为消费者提供更多停留的理由[7] 品牌战略调整 - 品牌不再满足于单一零售功能，新开门店倾向于大面积、跨品类、重体验、全产品线，以构建社群并与消费者产生更多共鸣[10] - 即便是奢侈品品牌，在周期性调整后也开始尝试丰富消费者体验，如举办文化对谈、打造限时主题街区等[9] - 潮玩及杂货品牌在线下积极布局，例如截至2025年6月，16家潮玩及杂货品牌在上海共有357家门店开业运营[10] 线下渠道价值重估 - "新消费"浪潮中的代表品牌（如老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪冰城）共同特点是几乎全部仰赖实体店，而非在线平台[10] - 越来越多的线上品牌开始转向线下，例如互联网服饰品牌蕉内从2020年起已在数十个城市开出60多家门店，因用户看重"眼见为实"[11] - 纯线上品牌急于寻找实体店选址，证明线下实体零售的重要性和影响力依然存在[11]

2024年9月24日，A股市场在经历长达三年多调整后悄然开启了强势上涨行情。Wind数据显示，截至 2025年9月23日收盘，北证50指数自2024年9月24日以来上涨158.01%；科创50指数、创业板指数同样实 现翻倍涨幅，分别上涨118.85%、103.50%；上证指数、沪深300指数等其他主流指数同样涨幅可观（指 数过往业绩不代表其未来表现，投资需谨慎）。过去一年，全市场日均成交额从不足5000亿元跃升至2 万亿元以上。针对这一轮市场行情的核心驱动因素、市场结构变化及后市展望，长城基金高级宏观策略 研究员汪立近日接受采访，对此进行了深入解析。 二是科技产业实现快速突破。自去年底以来，国内在人工智能、机器人、半导体、军工、创新药及新消 费等多个领域接连迎来技术突破与产业机遇，全球竞争力持续提升，新动能不断积累并逐步释放行业景 气。科技产业的快速爆发是超市场预期的变量，也令AI、机器人等科技板块成为今年市场最强的方向 之一。 三是市场风险偏好显著回升。自去年9月底以来，投资者情绪转向积极，交投活跃度明显提升，各类主 题投资机会轮动出现，资金持续流入，维持了市场热度。 四是居民储蓄开始向股市迁移。2024年 ...

行业投资评级 - 维持食品饮料及商社行业"推荐"投资评级 [8][60] 核心观点 - 白酒板块处于持续磨底阶段，双节备货节奏谨慎，动销同比承压，但即时零售、直播及新零售渠道保持快速增长，高端酒批价企稳回升 [6] - 大众品板块关注政策催化及高景气赛道，预制菜国家标准草案即将征求意见，头部品牌有望扩大市占率，休闲食品渠道变革驱动行业扩容 [7] - 新消费板块受益于平台补贴计划，高德发放2亿元打车券和9.5亿元消费券，利好线下到店消费，连锁餐饮企业收入体量同比增长 [7][8] - 饮料板块临近旺季，关注零售渠道变革机会，生育政策及原奶周期反转预期催化需求 [8] 行业表现数据 - 食品饮料行业1个月下跌4.9%，3个月上涨2.1%，12个月下跌6.5%，同期沪深300指数分别上涨1.2%、16.0%和22.9% [3] - 休闲食品板块涨幅达53.80%，饮料乳品板块涨幅35.65%，白酒板块涨幅17.68% [27] - 白酒行业2024年产量414.50万吨，同比下降7.72%，营收7964亿元，同比增长5.30% [36] - 调味品行业市场规模从2014年2595亿元增至2024年6871亿元，10年复合增长率10.23% [38] - 能量饮料市场规模从2019年786亿元增至2024年1116亿元，4年复合增长率7.28% [50] - 预制菜市场规模2019-2024年复合增长率23%，预计2026年达7490亿元 [57] 重点公司表现及推荐 - 白酒板块推荐顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，以及弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、珍酒李渡 [6][54] - 大众品板块推荐预制菜产业链龙头：安井食品、千味央厨、三全食品、龙大美食、国联水产，休闲食品推荐万辰集团 [7][55] - 新消费及餐饮板块推荐：西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈 [8] - 饮料板块推荐：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福、奈雪的茶 [8] - 乳制品板块推荐：孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业 [8] 行业动态及新闻 - 5家酒企入选浙江省工业遗产名单，1-8月贵州酒饮茶制造业增长1.7%，中国对俄啤酒出口量创历史新高 [5][20] - 贵州茅台注资10亿元成立生物科技公司，茅台30天秋季大调研动销同比增长超20% [5][21] - 五粮春泰州市场开瓶扫码量激增200%，泸州老窖推进"白酒+红枣"产品创新 [5][21] - 郎酒龙马郎上市实施兼香战略，金种子酒双节出货增长超预期 [5][19][21]

活动概况 - 活动于9月28日举办 主题为“活力启新篇 筑梦在云龙”的金秋招商投资暨高品质城市活力空间推介会 [1][2] - 活动聚焦高品质城市活力空间建设 设有产业解读 项目推介等环节 [1] - 活动致力于突破产业发展瓶颈 激活商业活力并推动产城深度融合 [2] 发展战略与产业方向 - 区域发展采用“现代服务业+都市工业”双轮驱动模式 [1] - 以新产业 新消费 新文旅 新金融“四个空间”为抓手进行全方位布局 [1] - 重点布局赛道包括智能制造 检验检测 数字经济 低空经济等 [1] - 发展方向包括培育融合消费新场景 夜间消费集聚区 塑造“赛事+”“演出+”特色文旅品牌 [1] 招商项目与产业空间 - 推介会期间共展示21个项目 涵盖都市工业 消费提振 文体融合 金融服务等重点领域 [2] - 都市工业项目示例包括仿真新材料生产基地 SGS-菲尼克斯检测设备生产基地 [2] - 消费升级项目示例包括瑞展创意街区 苏宁易购超级旗舰店 [2] - 文体服务项目示例包括金陵会展酒店 中体翠屏活力中心 [2] - 金融服务项目示例为上海南京银行徐州分行 [2] - 发布的新产业空间包括云龙科技谷 云盛数字中心 检验检测产业园等 聚焦高端产业培育 [3] - 发布的新消费空间包括德基广场 丰储街 印象城 大龙湖金鹰世界等 聚焦构建高品质消费场景 [3] - 发布的新文体旅空间包括彭城七里 淮海博览中心 奥体中心等 深度融合文化传承与旅游体验 [3] - 发布的新金融空间包括金融服务中心（云盛金融大厦 国盛大厦 徐工金融大厦等） [3]

消费趋势核心转变 - 消费趋势变化模糊了高端与次高端的传统分类，消费者不再仅以实用性为衡量标准，情绪价值成为关键决策因素[1] - Z世代和千禧一代成长为消费主力，其消费重心发生划时代改变，注重情感投入和生活多样性追求[1][2] - 近三成受访年轻人会因为"情绪价值疗愈身心"而进行消费，标志着深刻的消费转型[2] 情绪价值驱动的新消费模式 - 中国消费市场进入新阶段，高端与否不再是唯一标准，品牌的内容力、话题性和消费者认同更为重要[3] - 消费模式转变为同时注重情绪价值和经济价值的"新消费"模式[2] - "打卡"文化盛行，消费者为获得独特情绪满足和体验感买单，例如限时IP快闪、独特咖啡和文化地标[2][4] 线下商业体验升级 - 消费习惯改变促使消费回归线下，零售空间需成为提供独特体验和情感连接的平台[1][4] - 品牌通过复合业态打破单一购物场景，例如"路易号"带动游客平均停留时长达到2.5小时，远超传统零售的45分钟，开放首周客流量达平日3倍[5] - 品牌门店扩张带动消费者重回线下，潮玩品牌通过概念门店、快闪、展览等高话题度线下活动激活城市商业活力[6] 品牌战略与业态创新 - 商业体核心在于能否给消费者更多停留理由，而非引入品牌是否高端，主理人品牌、二次元等新兴业态因适合当地氛围并能有效聚客而受到重视[3] - 品牌不满足于单一零售功能，追求与消费者产生共鸣，新开首店呈现大面积、跨品类、重体验、全产品线特点[5] - 线上品牌观察到线下体验重要性，例如蕉内从线上走向线下，已在数十个城市开出60多家门店，以直接获取消费者反馈[6]

港股市场表现 - 恒生指数开盘26321点 上涨193点 涨幅074% [1] - 恒生科技指数报6236点 上涨41点 涨幅067% [1] 来凯医药-B临床进展 - LAE102针对肥胖症的I期多剂量递增研究取得积极初步结果 受试者平均BMI为294kg/m² [3] - 6mg/kg剂量组第5周数据显示：平均瘦体重较基线增加17% 平均脂肪质量减少22% [3] - 经安慰剂调整后：平均瘦体重增加46% 平均脂肪质量减少36% [3] - 研究显示良好耐受性和安全性 未发生严重不良事件 多数不良事件为轻度实验室检查异常 [3] - 结果与单次剂量递增研究一致 公司正与潜在合作伙伴磋商加速临床开发与商业化 [3] 板块及个股表现 - 科网股涨跌不一：小米涨超1% 京东涨超1% 百度跌近05% [5] - 创新药概念股高开：科伦博泰生物涨超2% [5] - 黄金及有色金属板块普涨：紫金矿业涨超3% [5] - 新消费概念多数高开：名创优品涨超3% [5] - 半导体板块部分上涨：晶门半导体涨超5% [5] - 博彩股活跃：金沙中国涨超1% [5] 行业前景展望 - AI仍是港股市场主线 港股互联网有望成为最受益方向 [6] - 有色金属受益于降息带来的流动性宽松和通胀预期提升双重利好 [6] - 建议关注科技板块（AI互联网大盘+高端制造业小盘）及有色金属主线 [6] - 可增配预期差较大的港股保险股及困境反转、高股息价值策略 [6] - 部分超跌优质创新药个股可自下而上配置 [6]