港股通科技ETF南方上市 - 南方中证港股通科技ETF(159269)于7月10日在深交所上市 为投资者提供布局港股科技龙头的一站式解决方案 [1] - 该ETF紧密跟踪中证港股通科技指数 覆盖互联网 新能源汽车 创新药等特色产业 通过科学行业配置实现均衡布局 [1] - 指数在电子 传媒等传统科技领域配置适度 在汽车 医药生物等成长性板块侧重布局 避免单一行业风险 [1] 中证港股通科技指数特点 - 指数聚焦通信 互联网 医药生物 电子 半导体 新能源及航空航天与国防等核心科技领域 [2] - 选股策略注重基本面 囊括港股科技龙头企业 在各细分领域占据领先地位 [2] - 截至2025年4月30日 指数自基日以来累计收益达227% 年化收益率约12% 显著优于同类指数 [2] - 港股科技板块在过去20年展现出稳健的长期超额收益能力 成为配置科技资产的重要方向 [2] 南方基金优势 - 南方基金指数投资团队核心成员平均从业年限超过10年 在ETF管理领域经验丰富 [3] - 团队建立完善量化投研体系 通过自主研发智能管理系统实现投资组合精细化管控 [3]

通胀与黄金关系 - 2025年上半年全球通胀率同比攀升至3.5%创三年新高 同期黄金价格上涨25% 两者呈现显著正向关联性 [1] - 历史数据显示高通胀周期中黄金年化回报率可达18% 显著跑赢传统金融资产 [1] - 当前黄金定价逻辑重塑 10年期美债实际收益率维持在1.2%但金价突破3200美元关口 地缘政治溢价和美元信用风险（美元指数较2024年峰值下跌9.2%）成为新驱动因素 [3] - 2025年一季度全球金矿产量仅增长0.5% 但黄金ETF流入量达226吨 投资需求占比从2024年18%跃升至34% [3] - 全球央行连续14个季度增持黄金 2025年上半年累计购金493吨创历史同期新高 俄罗斯伊朗等国将黄金纳入跨境支付体系 [3] 行业痛点 - 传统平台交易成本高企 伦敦金行业平均点差达0.5美元/盎司 叠加佣金后交易成本占比超2% [4] - 2025年黄金日均波动超100美元 部分平台因技术延迟导致止损指令无法及时触发 存在滑点风险 [4] - 行业调研显示73%投资者因平台选择失误导致亏损 资金挪用数据黑箱等问题频发 [4] 解决方案 - 伦敦金点差低至0.15美元/盎司叠加零佣金政策 较传统平台降低30%交易成本 1手交易可节省30-50美元 [5] - MT4/MT5双平台支持毫秒级行情响应 动态杠杆调节系统可根据市场波动率自动调整杠杆倍数（如从1:200降至1:100） [5] - 客户资金独立存管于香港持牌银行 每日接受第三方审计 取款2小时到账 每笔0.1手以上交易生成唯一可追溯"交易编码" [5] 技术创新 - 直连8家顶级数据源 三大市场报价同步误差小于0.3秒 2025年6月客户曾捕捉0.5美元跨市场价差实现单笔收益率超2% [7] - 智能行情预警系统结合AI算法实时分析利率决议地缘冲突影响 动态调整套利策略（如切换至"黄金-标普500"对冲模式利用-0.87负相关性） [7] - 交易学院提供500+节视频课程 学员应用"5分钟K线战法"后日内交易胜率从30%提升至55% [7] 行业趋势 - 黄金从单纯通胀对冲工具演变为全球财政货币及地缘风险的综合对冲工具 [1] - 黄金正从"避险资产"向"新货币锚"转型 世界黄金协会强调其作为穿越周期财富密钥的价值 [8]

行业趋势 - "固收+"基金总规模在一季度末达13807.34亿元 环比增加1560.29亿元 在广义债基中占比环比上升2个百分点 为2022年一季度以来首次显著回升 [3] - 互联网平台上"固收+"基金用户规模前4个月同比增幅达88% 反映投资者对稳健收益需求强烈 [5][6] - 资管新规后银行理财打破刚兑 存款利率下行 权益市场高波动推动资金转向"固收+"产品 [7][8][11] 历史发展 - 早期以一级债基为主 2017年末规模仅3996亿元 2019-2021年慢牛行情推动规模从4043亿飙升至1.3万亿 [11][12] - 2022-2023年股债双杀导致规模从2.5万亿缩水至1.7万亿 暴露策略定位不清晰等问题 [14][16] - 行业重整后转向"资产配置 风险控制 科学管理"理念 交银施罗德等机构打造持有体验更佳的产品 [16] 公司实践 - 交银施罗德建立规范化流程 设定回撤目标 通过跨部门协同构建全风险谱系产品矩阵 包括中低波的交银增利债券和中等波动的交银安心收益等 [19] - 债券投资结合宏观利率与信用研究 股票投资划分四种增长状态匹配不同策略 转债投资注重攻守兼备 [24][25][26] - 基金经理魏玉敏管理的交银可转债近5年年化7.02% 同类排名5/32 交银增利债券七年中六年实现3.5%以上年度回报 [29] 团队协作 - 团队整合转债基金经理王丽婧 权益基金经理孙婕衎等多领域人才 依托公司投研平台形成协同体系 [34] - 新推出的交银180天持有期债券配置80%纯债+20%转债 旨在通过持有期机制改善投资者收益体验 [38]

市场情绪与投资行为 - 近期市场表现躁动，大盘盘中突破3500点，引发牛市预期 [3] - 历史经验表明散户在牛市容易因追高和缺乏纪律性导致亏损，需保持"三分醉七分醒"的谨慎态度 [5][6] - 投资决策易受情绪驱动，表现为过度自信或保守，需建立明确标准并避免随机性操作 [8][14][15] 投资目标与策略匹配 - 投资前需明确目标：闲钱增值可选择固收+、FOF或定投以降低精力消耗；大额闲置资金需专业投顾或多元配置；专业投资需深度研究品种与承受心理压力 [12][13] - 案例显示频繁切换策略（场外基金→ETF网格交易→期权）因缺乏目标与纪律导致亏损，强调"品种研究透"与"心力强大"的重要性 [11][13] 资产配置框架 - 单一资产风险暴露教训：21-22年高点发行的权益基金仍亏损30%，纯债收益受限于十年期国债收益率1.6%的制约 [22] - 当前配置建议示例：哑铃组合（红利+中小盘指增+纯债+现金）、永久组合（纯债+黄金+现金+权益）、核心-卫星（债基+权益），强调分散化必要性 [24] - 资产选择困境：黄金与美股处于高位，红利/中小盘上半年领涨后需评估入场时机 [23] 操作纪律与心理控制 - 买卖需预设标准（市场点位、资金阈值、政策信号等），避免情绪驱动决策 [17][18] - 调整持仓前应"情绪冷冻"，通过缓冲时间减少贪婪/恐惧的放大效应 [21][20] - 资金随机性（奖金、房产变现）易引发非计划投资，需强化闲置资金管理规则 [15][16]

资产配置理论基石 - 资产配置是投资领域唯一免费午餐，通过股票、债券等低相关资产科学配比可降低风险或提升收益[4] - 1970-2020年间91%公募基金收益差异源于资产配置策略而非选股或择时[4] - 均值-方差模型首次揭示资产组合优化原理，如同烹饪中火候控制决定最终成效[4] 资产配置实战价值 - 2020年3月股灾中60%股票+40%债券组合回撤18%，远低于纯股票组合34%跌幅[5] - 资产配置将单一资产波动对心理冲击降低60%，避免熊市底部30%超额损失[5] - 2010-2020年30%股票+55%债券+15%商品组合年化收益7.2%，最大回撤仅9.8%[5] 动态配置策略工具 - 美林时钟理论指导周期配置：复苏期股票60%+债券30%+商品10%，过热期商品40%+股票35%+债券25%[6][7] - 生命周期适配法则：25岁配置80%股票+20%债券，60岁调整为30%股票+50%债券+20%现金[7] - ETF工具综合费率低至0.2%，可转债2024年收益达9.3%，REITs分红率4.8%[8] 历史验证案例 - 2008年耶鲁捐赠基金50%股票+40%国债+10%现金配置仅回撤12%，远低于市场35%跌幅[9] - 桥水全天候策略2022年实现9.6%正收益，同期标普500下跌19%[10] - 雷曼兄弟因过度配置次级房贷倒塌，印证分散配置必要性[9] 相关性制衡机制 - 2020年3月标普500与美债负相关性达-0.7，A股与美股相关性仅0.35[15] - 黄金与股市相关系数0.03，2022年逆势上涨10.3%对冲沪深300下跌21.6%[15] - 科技股与公用事业股相关性0.15，2023年科技股回调23%时公用事业上涨9.2%[15] 长期复利效应 - 1802-2022年美国股票年化回报6.6%（扣除通胀），债券仅3.4%[16] - 2015-2025年50%纳斯达克+30%黄金+20%中国国债组合年化波动率仅9.8%[16] - 2008年60/40组合三年后率先创新高，证明"慢即是快"哲学[16] 雪球三分法实践 - 2024年沪深300跌12%时中证全债涨4.2%，组合回撤压缩至6.8%[27] - 严格执行再平衡组合2010-2020年收益8.3%，较未平衡组合高1.7个百分点[28] - 2025年地缘冲突期间黄金单季涨9.3%，验证10%黄金仓位的避险价值[33] 全球化配置方案 - QDII基金占50%打破地域限制，2024年中美科技股背离期间回撤降低18%[36] - 利率债与信用债组合2024年四季度回撤1.2%，优于同类均值2.8%[37] - 中证红利ETF股息率5.3%，2025年一季度有效缓冲市场波动[37] 智能调仓技术 - 大数据分析港口货运量预判商品供需，AI算法每秒测试百万种配比[11] - 2025年一季度程序化交易8次调仓，组合波动率压缩至市场均值1/3[19] - 区块链实现资产实时分割，智能合约自动执行跨境套利策略[11] A股特殊配置策略 - 2024年传媒板块涨45%与房地产跌22%形成-0.18相关性对冲[20] - 新能源指数与财政政策相关系数0.65，需搭配公用事业（-0.23）对冲[20] - 中证A500与创业板指相关性0.31，加入组合可降低波动[21]

金价行情 - 2025年7月8日各大银行投资金条价格区间为783 40元/克至790 30元/克 [3] - 金价较年初上涨近23% [3] 金价影响因素 - 国际金价受全球避险情绪、多国央行增持黄金储备及供需紧张推动 [4] - 国内银行金条价格在国际金价基础上叠加手续费和品牌溢价 农业银行手续费低但品牌溢价明显 中信银行价格亲民但需区分投资金条与工艺金条 [4] - 工艺金条溢价可达20元/克 [4] 银行金条价格对比 - 中信银行投资金条价格最低为783 40元/克 农业银行最高达790 30元/克 购买500克差价达3500元 [5] - 交通银行和民生银行金条价格在789元/克以上 较六月高点略有回调 [5] - 平安银行和建设银行价格适中 区间为787-788元/克 [5] 投资策略建议 - 金价短期或维持震荡 大幅下跌概率低 建议分批布局而非一次性重仓 [6] - 长期看黄金仍是抗风险稳定选项 定投如每月10克可平滑成本 [6] - 短线炒金条需注意流动性低于纸黄金和黄金ETF 回购流程较慢 [11] 购买注意事项 - 需明确金条类型 投资金条溢价低回购便捷 工艺金条溢价高回购折价多 [6] - 关注银行手续费结构差异 固定加工费或浮动费率 [7] - 优先选择正规银行柜台或官方渠道 确保成色和回购便利性 [9]

赛马会出售美国资产计划 - 赛马会计划出售价值高达10亿美元的美国资产 主要涉及私募股权公司包括黑石 TA Associates Management LP 华平投资和Clayton Dubilier & Rice等全球知名私募基金 [1] - 其中一只基金所含资产规模达到7亿美元 通过不同投资载体进行打包出售 [1] - 交易由杰富瑞金融集团牵头 今年一季度已启动销售流程 部分买家于4月开始审查标的 [1] 交易背景与行业趋势 - 此次大规模资产出售在赛马会操作历史中并不常见 尽管机构投资者偶尔会在私募基金到期前通过二级市场出售持仓 [1] - 贸易紧张局势升级促使更多亚洲投资者重新评估美国资产配置 约10家亚洲超高净值家族办公室和顾问机构已减少或暂停对美国市场的投资 [1] 赛马会业务规模 - 赛马会年度客户投注额高达3050亿港元 2023年博彩与彩票业务收入达430亿港元 [2] - 凭借庞大资金规模 赛马会是香港最具话语权的机构投资者之一 [2]

债务问题与经济发展 - 发达国家债务水平普遍高于发展中国家，这与经济发展程度和社会矛盾累积相关[1][18] - 全球债务规模在2025年一季度突破324万亿美元创历史新高，政府债务增长明显[7] - 债务增长与重大事件相关，如2008年次贷危机和2020-2022年疫情都导致政府债务上台阶[7][8] 主要经济体债务现状 - 美国政府杠杆率约120%，债务规模36万亿美元，年利息支出达1万亿美元[22][23] - 日本政府杠杆率约240%，国债以内债为主受国际冲击小[22][32] - 中国中央政府杠杆率约25%，但地方政府杠杆率较高，宏观杠杆率接近300%[37][39][40] 债务应对策略 - 美国凭借美元霸权地位和灵活调整债务上限来缓冲债务压力[1][23][24] - 日本依靠长期低利率环境和以内债为主的结构维持运转[32][34] - 中国中央与地方政府债务结构特殊，拥有大量国有资产增强偿债能力[40][42] 投资机会 - 黄金具有长期配置价值，未来将呈现整体向上趋势[1][61][62] - 债券价格暴跌时可能是买入时机，如美债收益率高企时[3][60] - 港股因AH股价差收窄，上涨力度可能更大[4][76][79] 中国经济展望 - 2025年上半年经济表现超预期，出口增长强劲[63][67] - 全年经济增速有望保持在5%以上，但下半年仍面临下行压力[70][72] - 促消费政策如以旧换新拉动消费约2个百分点[69][74] 债务研究视角 - 研究债务问题需要长期视角，对大类资产配置有借鉴价值[6] - 国家生命周期较长，能利用政府信用持续举债[11] - 债务增长天花板取决于内部循环能力[14][15]

贵金属市场趋势 - 白银价格创近十年新高 国际现货白银价格一度飙升至每盎司37美元上方 国内现货白银价格突破8 46元/克 [1] - 铂金期货主力合约价格上探至1447 9美元/盎司 创2014年9月以来新高 年内涨幅超过50% [1] - 白银投资类产品销量同比增长40%以上 投资银条 银元宝等产品迎来消费热潮 [1] 市场驱动因素 - 美联储预计进入长期降息周期 美元走弱推升贵金属价格 [2] - 地缘政治风险升级推动避险资金流入贵金属市场 [2] - 新能源汽车 AI 半导体和5G等行业快速发展 白银工业需求大幅增加 市场连续多年供应短缺 [3] 投资行为变化 - 消费者转向购买铂金 部分铂金饰品开始走俏 深圳水贝市场部分档口缩小黄金销售铺位 转售铂金 [1] - 国内贵金属交易平台白银投资账户新开户数量环比增长323% 交易量环比增长175% [3] - 投资者关注白银相对黄金的价值洼地 部分早期投资者选择抛售变现 [3] 投资渠道与建议 - 国内投资者可通过银行账户白银 上海黄金交易所白银T+D 白银ETF及实物白银等多种渠道参与 [4] - 铂金适合长期资产配置 实物投资需认准品牌和检测机构 金融资产需关注市场波动 [3] - 白银价格波动率约为黄金的1 5倍 建议选择流动性较好的交易品种 控制仓位 [6]

7月7日，中国人民银行公布数据显示，截至6月末，我国黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比 增加7万盎司（约2.18吨），连续8个月扩大黄金储备。 不止中国，全球央行也在"买黄金"这件事儿上默契十足。据世界黄金协会数据，近三年，全球央行购金 量达1000吨，明显高于2008-2022年年均500吨的购金量。虽然今年一季度，全球央行净购金244吨，较 之前有所放缓，但仍属于近三年同期购金量的常态水平。 那么，如何看待后续央行购金行为的持续性？是否还能支撑黄金价格继续上行？ 一份来自世界黄金协会的年度调查 6月17日，世界黄金协会发布《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR），调查数据显示，高达95% 的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行 调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。 尽管金价已屡创新高，且全球央行净购金趋势已持续15年，黄金对各央行的吸引力依然强劲。 全球央行持续增持黄金的原因可以归纳为以下几点： 首先，经济与地缘政治不确定性。黄金本质可以理解为对冲全球经济增长风险和信用风险的标的，其实 物属性 ...