ESG战略与实践 - 公司发布《2024环境、社会及治理(ESG)报告》，从稳健治理、创新引领、绿色发展、以人为本、合作共赢五大维度系统阐述ESG实践，为行业提供可借鉴样本 [1] - 公司秉持"向稳而进，向新而驰，向善而立，向绿而行"的ESG发展观，将可持续基因植入"电竞+信创"双轮驱动战略 [1] - 搭建"董事会-战略与可持续发展委员会-跨部门ESG工作组"三层治理架构，优化42项流程，报告期内未发生贪腐或数据泄露事件 [5] 科技创新与产品布局 - 发布首款增程式AI全能本及"AI PC智慧体大模型"，联合阿里云开展底层技术合作，加速AI PC大众化 [3] - 推出全球首款星闪电竞鼠标、仿生蜂鸟屏等前沿产品，深化技术应用并通过专项质量管理确保产品一致性 [3] - 未来将全面布局AI、AR及AI+AR智能眼镜产品，推动技术融入用户工作、学习与娱乐场景 [3] 社会责任与公益行动 - 参与"蓝天责任"云植树活动，累计认领700多棵树苗，预计固碳14吨、阻滞沙尘1吨 [6] - 设立"雷神科技雨田公益专项基金"，2018-2021年捐赠30万元资助60名贫困大学生，2022-2024年持续开展"科技改变命运"助学活动 [6] 行业前景与战略方向 - 商业与可持续发展委员会预测，到2030年可持续商业模式每年可释放12万亿美元经济机会并创造3.8亿个岗位 [8] - 公司计划以科技和责任为核心，与社会责任同频共振，推动高质量发展 [8]

全球XR显示器出货量预测 - 2025年全球XR(AR/VR)显示器出货量预计同比增长6% [1] - AR设备增速达42% 远高于VR设备2.5%的增长率 [1] - 增长动力来自新型AR智能眼镜 支持AI功能应用而非仅媒体消费 [1] 2024年XR设备市场表现 - 2024年XR显示面板出货量大幅下滑 因库存清理和商业计划调整 [1] - Meta Quest3S采用单块LCD面板设计 进一步导致面板出货下降 [1] - 2025年预期增长仅为部分复苏 出货量仍低于2023年水平 [1] 显示技术市场份额 - LCD主导VR显示技术 2025年占比87% 覆盖从入门级到高端设备 [1] - AR领域硅基OLED份额预计降至75% 为MicroLED和LCoS技术让出空间 [1] - Meta和Google展示MicroLED智能眼镜 但未公布商业化计划 [1] 2026年市场展望 - 2026年AR显示面板出货量预计增长38% VR增长2.1% [2] - 美国对华关税政策带来不确定性 若贸易战持续预测值可能下调 [2]

投资动态 - 蝴蝶效应否认Manus母公司拟以15亿美元估值融资1亿美元的消息 团队目前专注于产品 Manus是全球首款通用型AI智能体 可独立完成简历筛选 房产研究 股价分析等任务 直接输出结构化成果 [3] - DTC零食品牌Farmley在C轮融资中筹集4000万美元 由L Catterton领投 资金将用于扩大印度健康零食市场中干果和坚果细分领域的布局 [5] - AI+机器人综合服务商手滑科技完成数千万元A轮融资 由杭州文广集团旗下基金领投 资金将用于AI大模型研发 硬件产线升级以及全球化市场布局 公司以"IP+智能硬件"模式切入儿童陪伴机器人市场 业务已拓展至成人情感陪伴及AI可穿戴设备市场 [6][7] 收购动态 - 以色列科技公司MySize收购西班牙二手服装平台Percentil 涵盖品牌 中央仓库 AI定价引擎 服装质量评估系统和超12万件库存服装 以及17名员工 Percentil将作为MySize旗下子公司继续运营 [11] - Dick's Sporting Goods接近以每股24美元 总值23亿美元收购Foot Locker 消息刺激Foot Locker股价暴涨近70% [14][15] - Borletti Group收购美国牛仔品牌True Religion少数股权 品牌以其标志性"Super T"缝线闻名 [16][18] - 美国日用消费品公司Church & Dwight以8.8亿美元收购DTC洗手液品牌Touchland 交易包括7亿美元现金和股票 另有1.8亿美元取决于净销售目标 Touchland是美国第二大手部消毒品牌 2021年估值为1150万美元 [22] - 由Neopar Xavier Niel和Iconix组成的财团向法国运动品牌Le Coq Sportif提出6000万欧元收购要约 Neopar将持股51% Xavier Niel等投资者持股26.5% Iconix持股22.5% [25][26] 人事动态 - 微软将在全公司范围裁员6000人 占员工总数不到3% 涵盖多个地区 不同级别的员工 包括LinkedIn部门 目标之一是减少管理层级 [29] - 巴黎世家提拔Nathalie Raynaud为副首席执行官 她此前担任首席产品官 曾在Dior Louis Vuitton和Lanvin等品牌任职 在推动品牌手袋业务方面发挥关键作用 [31]

全体注意！北京喊你来当C位主角！ 甭管你是胡同名流还是国贸精英，是升旗仪式铁粉还是深夜食堂常客，举起手机你就是大北京天选代言人！ 拍下你眼中最绝的京城——豆汁儿焦圈儿的神仙打架、中关村大神的赛博朋克、故宫角楼的光影变装、大爷大妈单杠上起飞的反重力现场……点赞超10w的 狠人直接让你火出宇宙！ 这次由你来定义"北京范儿"！ 四大平台一起加持、百万流量给你打call，城市宣传片导演连夜来偷师！ 活动时间：2025年5月21日—2026年5月 第一季：古都新韵（2025年5月-8月）——"一轴三带"的历史神韵、热门打卡地的霓虹流转，让历史与当下跨时空对话，一键解码老北京硬核文化遗产。 第二季：时尚活力（2025年9月-11月）——国潮、街舞、网红店，中外文化混搭对撞，在时尚之秋用镜头捕捉北京国际之都的璀璨魅力。 第三季：京味烟火（2025年12月-2026年2月）——涮肉热气配冰糖葫芦，京腔京韵的市井烟火，寻找属于北京的冬天味道，感受城市灵魂与生活脉动的同频 共振 第四季：科创力量（2026年3月-5月）——北京"三城一区"科技力量大起底，揭秘大国重器的硬核突破、科技赋能的人文关怀、智慧城市的梦幻图景，未来 北京你 ...

合作动态 - 高德地图与Rokid宣布达成合作 共同推出基于Rokid Glasses的全球首个导航智能体应用[1] - 高德Planner-Executor架构将开启跨终端合作部署 逐步构建空间智能生态体系[1] - 合作将拓展至生活服务、文旅景区等领域 探索智能服务更多可能性[5] 产品技术 - 融合高德AI导航智能体的Rokid Glasses采用"语音+视觉+环境感知"三维交互模式[3] - 支持步行、骑行、驾车三种导航模式的无缝切换[3] - 骑行模式下提供红绿灯信息、后方来车监测、途径点添加、到达时间查询等"秒懂式"导航功能[3] - 可推荐周边骑行公园并显示阴凉覆盖情况及不同坡度路线信息[3] 公司背景 - Rokid创立于2014年 是国家高新技术企业[5] - 专注于AR眼镜等软硬件产品研发及YodaOS操作系统生态构建[5] - 涉及语音识别、自然语言处理、计算机视觉、光学显示、芯片平台等多领域技术[5]

行业背景与竞争格局 - AI眼镜被视为继智能手机之后人类与数字世界交互的下一个核心入口 [1] - 国内已有十余家厂商发布AI眼镜产品 行业进入"百镜大战"阶段 [2] - 参赛厂商类型多样 包括互联网公司和显示技术出身的企业 [3] 技术战略与产品规划 - 光波导显示技术是公司的核心技术优势 [5] - 采用定制化基座大模型路线 与阿里通义合作成为国内首家使用定制大模型的AI眼镜厂商 [6][21] - 近期产品更新重点包括AI录音功能和"所见即所得"探索世界功能 同时优化了拍照色彩效果和语音助手性能 [11][12] - 下一步计划上线RayNeo AI电台和AI备忘录功能 并推出AI Agent商店引入开发者生态 [15][17] - 承诺为V3提供3年免费AI功能更新维护 未来将探索更多商业化模式 [32][33] 产品形态与技术路线 - 同时布局带显示和不带显示的AI眼镜产品 采用"攀登珠峰+沿途下蛋"策略 [36] - 不带显示的AI眼镜已实现产品市场匹配(PMF) 在第一视角拍摄和AI功能方面表现成熟 [37] - 全彩显示对AI眼镜至关重要 能显著扩展应用场景和价值 [47] - 单色显示产品虽有价值 但重要性不如彩色显示 [47] 核心挑战与解决方案 - 技术难点包括端云侧功能分布、网络连接稳定性、多模态算法协同和多品牌设备兼容性 [12][13] - 定制大模型更适合眼镜场景 能解决响应速度、准确性和多模态等基座层问题 [24][27][30] - 供应链存在不足 关键组件缺乏针对性设计 技术完成度需要优化 [54] - 行业最大限制因素在于技术与生态的互动 需要技术突破与生态协同发展 [58] 生态建设与行业展望 - 当前核心是解决Killer App问题而非生态繁荣 需要先打造关键应用场景 [50] - 推动开发者生态建设 提供SDK并兼容Open XR等标准 [53] - 大厂入局有利于行业发展 能促进生态繁荣和技术进步 [60] - 行业发展将经历从不带显示到带显示再到AI+AR眼镜的演进过程 存在多个爆发点 [58][61]

COMPUTEX 2025展会动态 - 2025年台北国际电脑展（COMPUTEX 2025）将于5月20日至23日举办，英伟达CEO黄仁勋将在5月19日发表主题为"AI与加速计算技术最新突破"的首场演讲 [1] - 展会以"AI Next"为主题，聚焦智能运算与机器人、次世代科技、未来移动三大方向，预计成为全球科技产业焦点 [1] - 英伟达2024年已发布Blackwell芯片与Rubin平台路线图，2025年演讲可能延续技术突破性发布 [1] AI与机器人技术趋势 - AI与机器人技术深度融合，2025年CES展示的商用/家用场景产品（如泳池清洁、建筑施工机器人）较2024年陪伴型机器人显著升级，预示整机型产品加速落地 [1] - 中国AI市场规模未来2-3年将达500亿美元，IDC数据显示2024年中国计算芯片需求270万张算卡，英伟达出货占比70%（约190万张），收入约120亿美元 [2] - 英伟达警告美国企业若因政策限制错失中国市场，将面临收入损失、税收减少及就业机会流失 [2] VR/AR与硬件技术发展 - VR/MR领域因OLEDoS技术改进带动沉浸感提升与成本下降，2030年出货量预计达4010万台，年复合增长率33% [2] - AR市场受益于AI功能注入、用户需求增长（未来五年智能手机搭配AR眼镜用户或翻倍）及光波导/LEDoS技术革新，2026年Micro-LED穿透式AR智能眼镜芯片产值预计3.83亿美元，2023-2026年复合增长率704% [2] 上市公司技术布局 - 华勤技术已推出涵盖AI PC、AI服务器、全场景智能终端的系列产品 [3] - 亿道信息新款AIPC采用微软SurfacePro同款XElite芯片，内置AI加速引擎（NPU） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 智能眼镜和智能床垫作为新兴品类虽未完全普及但市场潜力大，对相关企业主营业务有催化作用，黑电和寝具或软体家具行业值得投资者关注 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 耐用消费品在AI领域研究背景及主要AI消费品 - AI技术成消费品领域资本市场新焦点，被寄予厚望的产品有AI手机、AI PC、AI眼镜、AI床垫等，部分黑电产业和软体家具企业已布局“AI+”产品 [2] 智能眼镜类型及发展现状 - 分为分体式AR眼镜、一体式AI音频或拍摄眼镜、带显示功能的一体式智能眼镜，分体式AR眼镜受众固定、规模小，一体式AI音频或拍摄眼镜占主导，带显示功能的一体式智能眼镜需求快速增长 [3][4] 全球及中国市场AR设备发展情况 - 全球市场VR和MR技术占主导，AR设备主要是AR眼镜，2024年全球出货量约78万台；中国市场AR设备表现优于VR，2024年出货量约28 - 29万台，因零部件国产替代和方案优化单价有下降空间 [5] AI智能床垫发展前景及优势企业 - 普及率和未来空间取决于使用场景和提质降价，部分企业已布局，具备研发和成本控制能力的小型企业未来可能更具竞争力 [6] 智能眼镜普及可能性及影响因素 - 从使用场景和提质降价判断普及可能性，不同类型智能眼镜在不同细分市场定位不同，将扩大用户群 [7][8] 分体式AR眼镜使用场景和目标客群 - 主要功能是大屏显示，依赖外接设备，目标客群明确但较局限 [9] AI眼镜面临的问题 - 无论是否带显示功能，都存在功能丰富度和使用体验弊端，不带显示的一体式AI眼镜在重量、外观设计和续航方面有问题 [10] 带显示的一体式AI眼镜局限性 - 主要用于字幕翻译、提词器、导航等场景，功能丰富度有限，重量、能耗与功能丰富度存在“不可能三角”，国内销量约4 - 5万副 [11] 分体式AR与一体式AI加AR智能眼镜价格和成熟度比较 - AI加AR智能眼镜售价高于分体式AR，分体式AR高于传统AI拍摄和音频产品；带显示功能的AI加AR眼镜有优化空间，分体式AR相对成熟但价格高，简单功能的AI拍摄和音频产品难点在续航与重量平衡 [12] 国内市场分体式AR设备竞争格局 - 雷鸟创新和XREAL占据60% - 70%市场份额，持续推出新产品，处于领先位置，市场呈稳态竞争格局 [3][13] X6公司新款X61提升之处 - 相比之前air系列，使用体验提升，实现直连3DOF悬停功能、降低眩晕感，搭载自研X1芯片实现动态追踪，但价格稳定和下降需后续迭代 [14][15] 智能眼镜普及前景及市场增长预期 - 普及前景乐观，分体式AR为市场奠定基础，带显示功能的AI一体式智能眼镜下半年新品质量提升、价格下降；中性假设下，国内分体式AR眼镜销量同比增长约36%，一体式AI智能眼镜销量同比增长约42%，今年全年增速30% - 40%可能性大，乐观假设下增速更快 [16][17] AI智能床垫使用场景和价格问题 - 使用场景无明显缺陷，但传统寝具厂商将其作为高端溢价产品，定价劣势明显，体验直观性弱，领先品牌产品定价万元起步 [18][19] AI智能床垫市场规模预测 - 2025年国内市场规模有望增长约14%，因定位差异未来成长性可能弱于智能眼镜 [20] 智能眼镜和智能床垫领域领先企业 - 智能眼镜领域领导创新和X6公司占国内市场60%以上份额，领导创新计划下半年推新品X3 Pro，X6与海信合作研发AR高端观影产品；智能床垫领域慕斯股份领先，其AI智能床垫T11 2024年终端零售额1.3亿元，占全年营收不足3% [21] 智能眼镜和智能床垫普及及市场空间 - 作为新兴品类未完全普及但市场潜力大，对主营业务有催化作用，黑电领域产品增厚营收扩充产品线，寝具或软体家具领域产品有望随二手住宅成交量回暖及国家补贴政策实现终端需求增长 [22] 投资者投资建议 - 黑电行业关注产品结构优化、mini LED渗透率提升和海外市场份额增长；寝具或软体家具行业关注二手住宅成交量回暖带来的终端需求拉动和国家补贴政策对AI智能床垫的催化作用 [23]

公司财务表现 - 2024年度营业收入24.19亿元人民币 同比增长9.27% [7][9] - 归属于上市公司股东的净利润2795.31万元人民币 同比下降72.91% [7] - 经营活动产生的现金流量净额8722.06万元人民币 同比下降76.04% [7] - 基本每股收益0.06元/股 同比下降73.91% [7] - 加权平均净资产收益率1.01% 同比减少2.8个百分点 [7] - 总资产42.56亿元人民币 同比增长0.83% [9] - 归属于上市公司股东的净资产27.40亿元人民币 同比下降2.80% [9] 业务发展情况 - 车载光学业务实现收入6.38亿元人民币 进入密集量产交付阶段 [9][13] - 影院业务实现收入近5.7亿元人民币 整体发展稳健 [13] - 专业显示业务实现收入3.92亿元人民币 海外市场收入近1.4亿元 [14] - 获得13个车载定点项目 涵盖车规级投影巨幕系统和激光投影灯等产品 [13] - 累计安装34块LED电影屏幕 在30个城市实现落地应用 [14] - 在全国成功落地超过30个重点项目 助力文化传播与技术落地 [14] 技术创新与研发 - 推出业界首款分体式光纤光机 实现光源与图像调制模组分离 [11] - 研发出体积仅0.8cc的超小型全彩AR光机方案 满足AR眼镜轻量化需求 [11] - 储备LCOS、DLP、MicroLed、激光扫描等多种技术路线 [11] - 推动激光技术与AI、AR、机器人等大赛道深度融合 [10] - 为机器人提供ALPD®半导体激光光源模组解决方案 [12] - 在大阪世博会中为多个国家馆提供激光工程投影设备 [14] 公司治理与资本运作 - 2024年实施三次股份回购 累计支付资金约1.19亿元人民币 [16][17] - 注销584.25万股股份减少注册资本 [17] - 2023年度利润分配每10股派发现金红利0.7元(含税) [15] - 2024年度拟每10股派发现金红利0.25元(含税) [32] - 2024年现金分红和回购金额合计1.2亿元人民币 占净利润430.50% [32] - 完成董事会和监事会换届选举工作 [16] 2025年发展规划 - 申请不超过38亿元人民币的综合授信额度 [39] - 为子公司提供不超过6.28亿元人民币的担保额度 [39] - 预计日常关联交易总金额4.2亿元人民币 [39] - 续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构 [41] - 加大对前沿领域的投入 聚焦AI新技术催生的新场景 [10][24] - 深圳坪山区智能制造基地"光峰创智谷"投入使用 [25]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 腾景科技是精密光学元组件领军者，聚焦光学光电子领域，推进三大发展战略，经营业绩总体上升，新兴应用领域增长强劲，随着光通信下游需求复苏和新兴领域业务拓展，盈利能力将提升 [1] - 5G、AI带动行业需求增长，生物医疗、AR等新兴领域成新增长点，公司产品有望受益于AI算力驱动下高速光通信元器件需求增长及下游应用领域开拓，带动产品垂直整合能力和收入规模提升 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 腾景科技：紧跟时代发展趋势，以先进光学技术为客户创造价值 - 聚焦光学光电子领域，促进通信元器件国产化，成立于2013年，2021年上市，获多项荣誉，技术创新成果丰硕，业务发展历经多阶段，不断拓展应用领域和市场 [16][17][19] - 股权结构相对集中，核心团队稳定，创始人余洪瑞为实际控制人，管理团队履历丰富，保障公司持续创新能力 [21][24] - 整体经营稳健，盈利能力有望回升，2017 - 2024年收入总体上升、毛利率下降，2023年营收净利“双降”，2024年业绩增长，精密光学元组件收入为主要驱动力，成本、费用、盈利、资产结构各有特点，未来盈利能力有望改善 [27][29][44] - 立足光学光电子行业，协同推进三大发展战略，聚焦技术创新突破，加大研发投入；加强各应用领域业务布局，推进战略落地；严控产品质量，打造数字化“智造平台” [54][55] 2. 受益于5G网络、人工智能等发展，光通信行业发展前景广阔 - 光通信：5G商用拉动光通信设备需求，AI应用开拓新增长空间，光电子元器件处于行业上游，为光通信发展提供基础性支撑，向小型精密化发展推动下游光电技术升级，技术发展推动光通信系统演变，5G通信网络建设带动光通信设备市场增长，行业市场规模大、前景广阔，AI应用拉动光模块产品增长，多项产业政策出台助推数字经济浪潮 [57][60][65] - 公司精密光学元组件产品具备稳定量产、成本优势，产品包括多种类型，应用广泛，具有较高市场影响力，营收受下游需求影响大，总体稳步增长 [74][79][80] - 光纤激光：光纤激光器市场规模不断扩大，国产化替代带来机遇，高功率光纤激光器成为主流，带动相关光电子元器件市场需求，光电子元器件在强激光系统中作用重要，全球激光设备市场规模增长，中国激光产业规模占比提升，国产光纤激光器性能提升带来机遇 [85][90][91] 3. 持续创新打造核心技术平台，差异化竞争把握客户资源 - 持续加大研发投入，打造六大类核心技术平台，可实现部分产品垂直整合与规模化、低成本量产 [3] - 推出定制化服务，以先进光学技术为客户创造价值，采用定制化服务切入市场，以销定产+研发协同匹配客户需求，采用VMI销售模式优化供应链管理 [4] - 客户资源丰富，业务领域不断扩大，与全球主要光模块、光纤激光厂商建立合作关系，产品有望受益于下游需求增长和应用领域开拓 [4] - 上市以来分红稳定，24年起提高分红频次（文档未详细展开） 4. 投资建议与盈利预测 - 盈利预测，预计腾景科技25 - 27年归母净利润分别为0.97亿元/1.32亿元/1.69亿元 [5] - 同行业可比上市公司经营情况（文档未详细展开） - 估值分析，参考可比公司估值，给予25年70倍PE，对应目标价为52.49元 [5]