投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [8] 核心观点 - 小菜园在2025年7月实现高铁冠名列车首发与香港首店装修启动，双措并举推动品牌迈上新台阶 [2] - 2025年11月公司门店总数（含子品牌）突破800家，12月小菜园自营门店总数突破810家，超额完成全年目标 [2] - 看好公司未来围绕全球化、数字化与可持续化三大核心方向加速布局 [2] - 供应链将赋能小菜园品牌继续加密现有城市、进驻新城市 [2] - 子品牌“菜手”顺应消费趋势，已成为公司第二大品牌 [2] - 公司定位契合当下餐饮行业消费趋势，在行业复苏下，有望凭借科学的标准化管理、完备的供应链、优越的单店模型抢抓发展机遇 [2] 近期重要事件与战略举措 - **股份激励计划**：2025年11月，公司董事会采纳股份激励计划，计划在未来采取期权和受限股份单位的形式向合资格参与者授予股份，股份来源为董事长汪书高先生通过持股平台所持有的若干股份的捐赠或转让 [6][9] - 该计划是公司完善治理结构、健全中长期激励机制、绑定核心发展力量的关键举措，旨在充分调动核心群体的积极性与创造力，将个人发展与企业成长深度绑定 [9] - 结合公司全国化门店扩张、未来海外布局及数字化转型的发展战略，此次激励计划能有效凝聚团队共识，保障战略落地执行，为公司可持续发展筑牢人才根基 [9] - **成立合资公司**：2026年1月，公司与邓先生（新消费时装品牌创始人）及田先生（公司执行董事兼副总经理）订立合作协议，计划以货币出资人民币1,400万元成立合资公司，出资占合资公司注册资本的70% [6][9] - 合资公司业务主要包括四大板块：(1)全域电商，本地生活；(2)供应链业务；(3)品质生活站（小店）；(4)第四方经销商业务 [9] - 本次合作是公司深耕餐饮赛道、布局新零售业态的关键战略举措，旨在拓展消费场景、拓宽营收边界 [9] - 此次合作整合了各方在技术、渠道、人才等方面的核心优势，形成业务协同效应，并通过股权合作合理分担经营与市场风险，优化集团风控能力 [9] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为7.08亿元、8.48亿元、10.07亿元 [9] - 对应当前股价（2026年1月21日收盘价8.62港元）的市盈率（PE）分别为13倍、11倍、9倍 [9]

美台关税协议核心内容 - 美国与台湾地区达成贸易协议，台湾输美商品关税从20%下调至15% [1] - 台湾承诺对美国新增至少2500亿美元直接投资，并设立至少2500亿美元信用担保 [1] - 双方同意在美国共同建设以先进技术为核心的大型“工业园区”，但未明确时间、地点及资金规模 [1] - 美国商务部长表示，目标是将台湾40%的半导体产能转移到美国，若台企中止在美建厂，半导体关税可能上调至100% [1][7] 协议对台湾半导体产业的影响 - 台积电作为全球芯片制造领先企业，其40%的产能将被要求转移至美国 [2][6] - 美国意图获取台积电的高端科技、人才及生产秘密，以维持其在AI和芯片竞赛中对中国的优势 [6][7] - 台积电迁美后可能面临美国法律的严格审查与限制，使其处于被动地位 [7] 协议对台湾经济的代价分析 - 台湾对美承诺的直接投资与信用担保合计5000亿美元，占其约8000亿美元GDP的比重超过60%，远高于日本的12%和韩国的18% [6] - 台湾出口主要依赖大陆市场，ECFA框架下享有优惠，而美国加征15%关税将挤压本就毛利较低的台湾企业的生存空间 [6] - 协议被指掏空台湾资金与产业，用巨额经济代价换取美国不确定的政治支持 [5][9] 地缘政治与战略视角 - 美国将台湾视为制衡中国大陆的战略节点及连接东北亚与东南亚的纽带，但在其长远战略叙事中并未包含台湾 [13][16] - 协议被视作美国在全球战略收缩背景下，将台湾作为“耗材”和工具，以服务于对华博弈 [13][17] - 随着中国引领的新全球化趋势及美国衰落的结构性转换，依附美国将使台湾面临被“齿轮夹碎”的风险，而与大陆合作被视为更明智的选择 [16][17][18] 台湾内部反应与政治考量 - 民进党当局将协议包装为“台湾模式获美国支持”的成功谈判，但被批评为出卖台湾产业与民众福祉 [1][5] - 台湾谈判代表称台湾是全球首个从美国获得相对完整最优惠待遇的“重要半导体战略伙伴” [5] - 分析认为该协议在台湾立法机构难以通过，且台湾民众并不支持与大陆为敌，更倾向与大陆合作交流 [9][10][12]

2025年商业脉络核心观点 - 消费、科技、汽车等多个领域在2025年经历了深刻的“战争”与“震荡”，行业边界消融、全球化叙事转向、技术奇点前夜的增长焦虑成为贯穿全年的主题 [2][3] - 一系列关键事件定义了当年的商业脉络，包括史诗级商战、标志性交易、企业传承危机、技术安全盲区等，共同重塑了行业价值天平 [3] 消费与零售 - 外卖市场爆发史诗级商战，阿里、美团、京东短兵相接，诞生单日2亿订单的天量峰值，价格战背后是电商与外卖的边界正在消融 [2][4] - 星巴克中国以130亿美元卖身，交易宣告外资溢价时代结束 [3][7] - 霸王茶姬在消费赛道普遍遇冷的环境下登陆纳斯达克，成为一级市场巨大的“非共识”样本 [3] - 国产包品牌加速崛起，以山下有松为例，在2025年双十一天猫箱包配饰排行榜登顶第一，正在夺回被奢侈品占据的市场份额 [51] - 始祖鸟品牌面临增长焦虑，其Logo通货膨胀和产品高溢价导致部分早期用户理性离场，同时面临北欧、日本及国产户外品牌的可替代性竞争 [48][49] - 年轻人消费趋势发生深刻变化，呈现出消费升级本质重定义、解药式消费、逃离式消费等7大趋势，年轻人通过花钱来重新定义自我 [45] 硬件与制造 - 一批中国硬件公司如大疆、安克、影石、正浩等，凭借顶尖供应链和中国速度，以“以小搏大”的奇袭方式攻占全球市场，击中欧美用户需求 [2][9] - 珠三角新一代硬件创业者不同于老一辈工厂主，对品牌和质量有更高追求，推动硬件行业受到更多关注 [9] - 割草机器人黑马森合创新在众筹成功后骤然倒下，其失败案例揭示了技术理想主义与量产成本高墙之间的平衡难题 [12] 汽车与新能源 - 理想汽车因价值10元/升的冷却液问题，酿成10亿级召回风暴，暴露了新能源汽车安全背后的致命盲区，为行业技术迭代竞速下的安全验证敲响警钟 [3][35] - 宁德时代通过销售改革、恩威并施、高效交付与To C品牌战，成功收回了过去5年失去的市场份额 [33] - 理想汽车在2025年秋季进行战略反思，承认发展变慢，并决定全力出海、重投AI，以应对销量下滑和产品迭代滞后的困境 [34] 人工智能与科技 - AI赛道进入应用层竞争阶段，Agent初创公司火热，真正的战场从基础模型转向应用 [23] - 一批来自阿里、字节等大厂的顶尖产品人，带着对垂直场景的理解在海外掀起AI应用创业浪潮，并普遍选择全球化路径 [23] - 2025年“智能涌现”系列报道关注AI行业的“反共识”，例如指出Agent赛道上下游基建薄弱既是风险也是新机，以及视频生成创业其实是门好生意 [21] - 具身智能领域在2025年迎来创业热潮，入场者包括大厂高管、自动驾驶老兵和海归学者，行业处于早期且尚未收敛 [25] - 2024年中国大模型市场规模已达294.16亿元，预计到2026年将突破700亿元，市场竞争逻辑正从单点对决转向生态构建、技术研发等五大能力的体系化竞争 [62] 财经与资本市场 - 上证指数在2025年成功突破3900点，创下近十年新高 [3] - A股在“924”行情后经历政策驱动狂欢与震荡，沪指曾围绕3300点波动，历史规律与2007、2015年牛市呼应，揭示散户“追涨容易盈利难”的困境 [15] - 人形机器人成为2025年资本市场重要方向，产业链涉及丝杠、电机、减速器等环节 [17] - 宁德时代H股相较A股出现大幅溢价，关键因素被指是其港股IPO时期港元流动性短期极度宽松 [18] - 港股创新药板块在2025年因海外授权激增引发行情波动，有预判认为BD交易将放缓，港股已回调至2021年40%的水平 [40] 企业动态与创投 - 娃哈哈创始人宗庆后去世，宗馥莉接班过程与国资存在纠葛，揭示了中国第一代企业所有权不明、股权与实控权不一致的复杂传承问题 [3][5] - 在关税战背景下，出海企业形成“底线思维”共识，从盲目乐观转向在碎片化全球市场中寻找确定机会 [28] - 国资在资本市场角色愈发重要，地方国资模式各异，如合肥的豪赌模式与杭州的市场化放权，都在寻求成为“耐心资本”和破局者 [30] - 霸王茶姬的融资故事是一个“非共识”样本，其创始人与不完美的数据，挑战了风投领域过度依赖数据模型的惯性，证明了“赌人”直觉的价值 [29] 医疗健康 - 硅谷富豪布莱恩·约翰逊通过换血、断食、每日吞服百粒补剂等极端方式追求抗衰，其行为在AI技术奇点前夜折射出硅谷精英的存在主义危机 [38][39] - 中产家庭的身高焦虑催生巨大市场，生长激素从医疗用品变为“增高神药”，相关药企年入百亿 [42][43] 文娱与时尚 - 游戏制作人小岛秀夫作为行业活化石，其关于“游戏是互动的艺术”等产品思考持续影响行业 [56] - 小程序游戏在2025年爆火，让人梦回十年前《水果忍者》《愤怒的小鸟》等装机必备手游的时代，但游戏本质始终如一 [57] - 2025年全球年度游戏《光与影：33号远征队》打破传统JRPG模式框架，证明创作者的想法与创意对精品游戏至关重要 [58] - Dior等奢侈品牌面临创意消耗问题，设计师在资本、流量与快节奏发布中过度劳累，反映出时尚行业的结构性困境 [53] 跨境与出海 - 跨境电商ERP系统正从工具型软件加速向战略级基础设施演进，成为中大型品牌商家全渠道韧性增长的关键支撑 [60] - 中国AI应用出海企业需关注场景化算力部署、本地化合规等发展需求，以构建全球化竞争力 [61]

公司与索尼的战略合作 - 公司与索尼达成战略合作意向，拟成立合资子公司接管索尼家庭娱乐业务，公司持股51%，索尼持股49%，合资公司预计2027年4月投入运营 [1] - 合资公司将结合索尼的高质量图像音频技术、品牌价值与公司的显示技术、全球规模及垂直供应链优势，实现资源互补 [2] - 合资公司将使用索尼和BRAVIA品牌，接管索尼家庭娱乐业务，2025年前三季度索尼全球电视销量为260万台 [2] - 参考海信并购东芝电视案例，索尼2024年电视收入为248亿元人民币，叠加影音设备整体规模超300亿元，合作有望为公司带来远期业绩增厚超15亿元，归母净利润增厚近8亿元 [2] 公司财务业绩与估值 - 公司预计2025年经调整归母净利润在23.3亿至25.7亿港元之间，同比增长45%至60%，超出股权激励目标上限 [2] - 公司分红率超过50%，2026年业绩激励目标为28.1亿港元，相较2025年业绩均值同比增长15% [2] - 基于2026年业绩目标，公司对应估值仅为8.8倍，动态股息率接近6% [2] - 研究机构调整公司2026年及2027年归母净利润预测分别为28亿港元及32亿港元，对应市盈率约为9.8倍及8.5倍 [4] AI创新业务与雷鸟创新 - 公司持有雷鸟创新8%的股权，雷鸟创新在2025年第三季度以24%的市场份额蝉联全球AR眼镜销量榜首 [3] - 雷鸟创新已完成超10亿元人民币的C轮融资，由中国移动、中国联通等产业资本领投，是领先的双目全彩MicroLED AR眼镜量产厂商 [3] - 雷鸟创新供应链包括嘉兴光学智造工厂（年产105万套光机模组）和无锡XR整机研发总部（年产能100万台），预计2025年出货量近30万台 [3] - 公司海外电视已于2025年9月集成谷歌AI助手Gemini，AI端侧应用落地有望强化其家庭显示入口实力 [3] 行业与市场战略 - 随着三星、LG退出LCD面板市场，自2023年下半年以来上游面板价格进入窄幅波动 [3] - 公司凭借MiniLED电视技术创新，具备超预期的涨价传导能力，并有望借助米兰冬奥会及美加墨世界杯的营销赞助，加快获取海外市场份额增量 [3] - 公司增长主要得益于“高端化+全球化”战略下的产品结构优化、创新业务高增长以及费用效率提升 [4]

业绩预览与预测 - 公司公告2025年经调整归母净利润区间为23.3亿港元至25.7亿港元，同比增长45%至60%，盈利区间中枢超过股权激励目标（23.28亿港元）[1] - 中金公司维持其2025年及2026年盈利预测不变，并引入2027年归母净利润预测为32.35亿港元[2] 核心业务表现 - 2025年下半年以来，国内彩电市场因以旧换新补贴减弱、需求未明显回暖及2024年第四季度高基数而承压，2025年第三季度及第四季度线上彩电零售额同比分别下降9%和24%，线下分别下降4%和37%[1] - 尽管市场环境波动，公司坚持高端化、大尺寸战略，2025年第四季度TCL系彩电线上及线下零售均价分别同比提升23%和3%，显著优于行业，预计内销出货量虽下滑但盈利压力有限[1] - 根据群智咨询预测，2025年全球TV出货量预计为2.21亿台，同比微降0.7%，但TCL TV出货量预计达3041万台，同比增长5.4%，排名全球第二，海外业务通过北美渠道转型、产品升级及欧洲渠道拓展实现逆势增长[1] 潜在战略合作 - 公司正与索尼洽谈意向合作，可能包括成立合资公司以承接索尼的家庭娱乐业务[1] - 若交易落地，TCL电子和索尼将分别持有合资公司51%和49%的股份，合资公司将负责产品研发、制造、销售、物流等一体化运营，并可使用Sony及BRAVIA品牌[2] - 索尼是全球高端彩电龙头，但过去十年战略收缩中低端产品线导致其市场份额持续下滑，2025年前三季度全球TV出货量市占率约为1.8%[2] - 该合作若达成，有望帮助公司补齐高端产品线，并在海外渠道及品牌影响力方面取得进一步突破[2] 估值与评级 - 当前股价对应2026年及2027年市盈率分别为9.9倍和8.5倍[2] - 中金公司维持“跑赢行业”评级，考虑跨年估值切换，将目标价上调24.6%至14.7港元，该目标价对应2025年及2026年市盈率分别为13.4倍和11.5倍，隐含35%的上涨空间[2]

公司战略与愿景 - 公司持续深耕自动化设备赛道，战略目标是从“国内头部”企业向“全球有影响力企业”迈进[1] - “十五五”期间，公司将深化全球战略布局，致力于成为全球智能装备企业的基础设施供应商[1] - 公司形成了“以扎实业绩为基础、以透明沟通为桥梁、以持续分红为承诺”的市值管理理念[5] 业务模式与产品策略 - 公司专业从事工厂自动化零部件的研发、生产和销售，提供一站式供应[2] - 业务模式基于“非标零件标准化+零散订单集约化”，重构传统供应链[3] - 针对物料清单（BOM）中的三类零件采取不同策略：FX类（品牌核心零部件）构建“帮你选、买、管、改”能力；FA类（标准零部件）聚焦工程师需求，掌握选型主导权；FB类（非标结构件）通过“流程标准化+数字化”解决小批量定制痛点[2] - 截至2025年6月末，公司已开发涵盖199个大类、4573个小类、258个库存单位（SKU）的产品体系[3] 财务表现与股东回报 - 2025年前三季度，公司实现营业收入21.97亿元，同比增长18.30%[3] - 2025年前三季度，实现净利润4.17亿元，同比增长27.16%[3] - 报告期内服务客户数达3.94万家，同比增加0.49万家；出货总项次约482万项次，同比提升约15%[3] - 自2021年上市以来，公司每年现金分红比例都超过30%[5] - 2025年8月，公司首次实施半年度分红，显示出良好的现金流状况和对股东回报的重视[5] 数字化与技术创新 - 公司积极拥抱数智化，探索AI技术在智能装备零部件领域的应用[4] - 通过AI识别图纸，报价速度从小时级提升至秒级，提高了报价效率和识别精准度[4] - 公司与合作伙伴联合成立实验室，攻克自动编程仿真、自动工艺规划等行业难题[4] - 数智化是公司业务运行的底座和未来持续稳健发展的核心关键[5] 市场拓展与未来方向 - 在机器人领域，公司积极探索为机器人整合、开发和提供更多零部件，致力于成为机器人零部件供应商[5] - 未来将基于智能装备行业的新场景持续拓展新市场，并围绕AI、机器人产业进行深度介入和布局[5] - 海外市场是公司整体发展战略的重要一环，公司将坚定推进全球化战略[7] - 公司出海布局已有两三年并取得积极进展，未来将加大海外业务拓展，深化全球布局[7]

全球智能手机市场概况 - 2025年全球智能手机市场实现增长，全年出货量达12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 市场总体处于回暖上升通道，但仍面临长期挑战 [1] - 中国手机厂商全球出货占比约六成，OPPO、vivo、小米、荣耀等厂商处于前列 [1] 中国厂商全球布局与增长 - 中国企业在全球市场多年布局，海外市场进入战略上升期 [1] - 荣耀2025年增长迅速，2025年第一至第三季度海外智能手机出货量同比增长约55% [1] - 在全球前十大智能手机厂商中，荣耀在同期实现了显著的海外增长 [1] - 荣耀国际业务经历结构性转变，海外市场出货量占其全球总量的比例从2021年初的不足10%提升至2025年第三季度的接近50% [2] 中国厂商海外市场核心策略 - 中国企业出口海外市场的策略呈现两大核心特征：全面AI化与品牌高端化 [2] - 主流厂商采用“全球本土化”(Glocal)策略，即全球思维，本地行动 [2] - 荣耀提出强化“AI领导力”与“世界荣耀”的品牌定调，2025年是其海外突围的关键时期 [2] - 海外业务已从早期的边际增量来源，演进为支撑出货量规模扩张、区域多元化及长期经营韧性的核心支柱 [2] 市场竞争与利润结构 - 苹果、三星合计占全球近四成份额并攫取主要利润 [2] - 诸多新兴海外市场集中于200美元以下的入门级产品，该区间竞争高度激烈，利润结构承压 [2] - 越来越多的中国手机厂商正集体加码中高端市场以平衡规模与利润 [3] - 荣耀选择更多定位在300-500美元价位段，2025年第一至第三季度，该价位段占其海外出货量的约23% [3] 高端化战略与市场转向 - 欧洲是消费电子厂商的必争之地，国内厂商在高端市场有较大动作 [4] - 中国手机厂商的出海竞争正从“跑得快”的规模竞赛转向“站得稳”的能力比拼 [4] - 高端化成为重塑利润结构与品牌认知的必经之路 [4] - 中国厂商正以更长期主义的方式参与全球手机产业的价值重构 [4] 高端产品力与技术创新 - 突破高端市场的核心保障是产品力 [5] - 各厂商侧重升级高端产品线，例如华为Mate80 Pro结合端侧NPU与云端算力 [5] - 荣耀产品布局完善，推出自进化AI原生手机Magic8系列，其最新成员Magic8 Pro Air主打超薄旗舰，重量仅为155g，厚度6.1mm [5] - 荣耀推出全球首款“手机机器人”ROBOT PHONE，深度融合AI大脑、机器人行动力与极致影像，计划于2026年MWC展示更多细节 [5] - 中国厂商善于将全球领先的AI基础能力转化为面向消费者的服务体验 [5] AI技术应用与场景落地 - 2025年以来，手机产品的AI to C场景化能力有明显落地成果 [6] - 荣耀在“端侧AI换脸检测技术”上实现从特定任务到通用化执行的关键突破，结合本地实时算力与云端算力处理复杂信息 [6] - 华为的优势主要体现在底层系统能力，鸿蒙OS 6支持多设备AI算力共享，手机可调用平板/PC算力，并以盘古/DeepSeek双模型为底座实现任务智能拆解与隐私优先调度 [6] 行业未来趋势展望 - 展望未来，市场格局存在大量变化和机遇，高端化与全球化是两大显著趋势 [6] - 高端化包括品牌定位、产品技术能力及全球市场拓展的高端化，依托中国总体AI能力提升，使产品能力更强、用户体验更高端 [6] - 全球化是结果，包括面向的市场更全球、采用的技术原创和人才来源更全球，以及本地化生产供应链能力更全球 [6] - 全球化是中国企业出海的核心命题，中国品牌不仅要走出去，更要走上去，走到前面去 [6]

【文/观察者网 陈思佳】世界经济论坛2026年年会于当地时间1月19日至23日在瑞士达沃斯举行。据英 国《金融时报》21日报道，多名与会人士透露，美国商务部长卢特尼克在世界经济论坛的一场晚宴上发 表了"暴论"，引发现场群嘲，还导致一些嘉宾提前离场。 卢特尼克在世界经济论坛一场小组讨论会上发言 视频截图 事实上，在芬克主持的晚宴开始前，卢特尼克已在20日当天发表过一连串暴论。当天早些时候，卢特尼 克在《金融时报》刊登了一篇评论文章，声称"全球化对美国而言是一场灾难"，美国参加本次世界经济 论坛"不是为了维持现状，而是正面迎战"。 他还借机吹捧起美国总统特朗普，宣称特朗普领导的美国"选择了正确的道路"。他写道："我们来到达 沃斯，是要明确表达一件事：特朗普总统来了，资本主义就有了新的大哥。" 据美国《纽约邮报》报道，在20日举行的一场小组讨论会上，卢特尼克也发表了一系列"激烈言论"。当 着加拿大财政部长商鹏飞、英国财政大臣里夫斯等嘉宾的面，他声称"全球化辜负了美国和西方"，"它 把美国抛在了身后，把美国工人抛在了身后"。 与会人士称，当地时间1月20日晚间，美国贝莱德集团首席执行官、世界经济论坛临时联合主席拉里· ...

宏观经济与规划 - 2025年十堰地区生产总值预计超过2700亿元 [1] - “十四五”时期地区生产总值年均增长6.7% [1] - “十五五”时期将构建现代化产业体系，着力提升“中国商用车之都”地位 [1] 汽车产业现状与转型 - 汽车产业加快向新能源和智能网联转型，已培育新能源整车资质企业10家 [2] - 计划突破性发展新能源和智能网联汽车，打造国际一流商用车生产基地、全国一流专用车生产基地、全国零部件产业发展集聚区 [2] - 2026年将推动汽车产业产品焕新与规模扩张 [4] - 汽车产业基础雄厚、链条完整 [4] 新兴产业与制造业发展 - 先进级智能工厂达126家，位居全省第一 [2] - 培育壮大优势产业，包括新能源新材料、高端装备和智能农机、循环经济、低空经济、数字经济等 [2] - 2026年将新增5G工厂、数字孪生工厂和无人工厂 [4] - 大力推进先进制造业和现代服务业融合发展 [2] 科技创新与产业融合 - 国家高新技术企业突破1000家 [2] - 技术合同成交额5年翻两番 [2] - 2025年高新技术产业增加值预计突破500亿元 [2] - 十堰(武汉)离岸科创中心已揭牌运行 [2] 文旅产业与其他领域 - 文旅产业蓬勃发展，3A级以上景区数量全省第二 [2] - 2026年将支持竹山创建国家级航空运动训练基地 [4] 发展战略与建议 - 2026年将全力建设绿色制造之城，坚持智能化、绿色化、融合化 [4] - 建议构建绿色低碳制造体系，鼓励建设“零碳工厂”，开展产品全生命周期碳足迹核算 [4] - 建议将生态赋能与国际化战略结合，鼓励专用车企业组团出海，推动产品与技术标准与国际接轨 [4]

宏观市场与地缘政治 - 隔夜美股三大指数大跌，港股1月21日震荡收涨0.37% [1] - 美国将从北约及其下属机构裁撤约200个岗位，涉及近30个组织，战略方向转向西半球 [1] - 美国财政部长表示中国已履行采购美豆和供应稀土的承诺，稀土供应按预期推进，结果令人相当满意 [1] 黄金板块表现与前景 - 1月20日，伦敦金现货与COMEX黄金期货价格双双突破4700美元/盎司，刷新历史新高 [2] - 紫金黄金国际(02259)涨超4%，有希望被纳入恒生系列指数 [2] - 六福集团(00590)拓展东南亚零售版图，涨超5% [2] - 赤峰黄金(06693)涨超9%，山东黄金(01787)跳空涨超5% [3] - LBMA调查显示，受访分析师普遍预计今年金价将突破5000美元 [3] 个股异动与催化剂 - 喜相逢(02473)涨超15%，市场关注其收购的旷时科技具备全栈自研能力的雷达芯片与算法，结合其自营网络与道路数据，利于智能驾驶推进 [3] - 中烟香港(06055)涨超10%，近期与四川中烟、湖北中烟、山东中烟及安徽中烟签署全球雪茄独家经销及代理协议，预计2026年1月初步完成中式雪茄全球销售平台构建，将提升利润 [3] - 越疆(02432)涨超9%，公司已启动A股上市计划并提交上市前辅导登记申请 [4] - ASMPT(00522)涨超4%，公司正就其表面贴装技术(SMT)解决方案分部启动策略方案评估，可能包括出售、合营、分拆及上市等 [5] - 建滔积层板(01888)大涨超8%，因日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨PCB材料售价达30%以上，公司布局铜箔、电子布和覆铜板直接受益 [6] - 创维集团(00751)私有化方案涨超37% [6] - TCL电子(01070)与索尼拟成立合资公司，涨超14% [6] - 万科(02202)一笔余额11亿元的“21万科02”债券展期1年方案获得通过，涨超6% [6] 半导体与科技行业动态 - KeyBanc数据显示，由于超大规模云服务商扫货，英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄，两家公司均计划将服务器CPU价格上调10-15% [4] - 华虹半导体(01347)涨超5%，其首座12英寸晶圆厂实际投片量已突破每月10万片的设计产能，另一座12英寸厂预计2026年第三季完成整体产能配置 [4] - 芯片设计公司纳芯微(02676)、兆易创新(03896)均涨超6% [4] 储能行业数据与机遇 - 高工产研储能研究所初步统计数据显示，2025年全球户用储能系统出货量约35GWh，同比大幅增长近50% [7] - 德国、美国、澳大利亚、日本四大主要市场2025年装机量合计占据全球总装机量的57% [7] - 主要受益品种包括赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)、宁德时代(03750)、中创新航(03931) [7] 公司深度：三一重工业绩与战略 - 2025年前三季度实现营业收入661.04亿元，同比增长13.27%；归母净利润71.36亿元，同比增长46.58% [8] - 第三季度实现营收213.24亿元，同比增长10.48%；归母净利润19.19亿元，同比增长48.18% [8] - 前三季度经营性现金流净额为145.47亿元，同比增长17.55% [8] - 公司于2025年10月28日在港交所主板上市，募集资金约133亿港元，45%用于完善全球销售网络，25%投入产品研发，20%用于提升海外制造能力 [8] - 公司海外收入2022-2024年复合增长率达15.2%，2025年上半年海外营收达265亿元，创历史新高，营收占比高达59% [9] - 公司目标2026年所有产品线实现0.5-1个百分点的毛利率扩张 [9]