核心观点 - DeepSeek发布V3 1版本并补充UE8M0 FP8算力支持细节 引发资本市场强烈反应 国产算力及芯片板块集体大涨 标志国产芯片在算力赛道上切入国际前沿的技术突破和生态共振 [1][3][4][17] 技术突破 - UE8M0 FP8由FP8数据格式和UE8M0缩放因子构成 FP8以8位存储压缩数据 降低AI大模型训练推理的显存带宽压力 但国产芯片多数仅支持FP16 导致性能折损至少50% [5] - UE8M0是MX格式中的关键缩放因子 采用无符号8位指数设计（U代表无符号 E8代表8位指数 M0代表无尾数） 硬件执行时仅需整数次幂运算 极大缩短计算路径并提升能效 [8][9] - 动态范围达2⁻¹²⁷至2¹²⁸ 避免数值溢出或舍入导致的信息损失 错误率大幅降低 使国产芯片运行大模型时更快更省且能处理大数值 [10][11] - 相较于传统32位FP32缩放因子 UE8M0仅需追加8位即可高效管理32个FP8数据 带宽开销降低75% 突破内存墙限制 为HBM带宽追赶中的国产芯片提供架构级优化 [12] 产业生态影响 - DeepSeek主动支持国产芯片生态 被视为对英伟达捆绑的渐进式解绑 官方下场为国产芯片发展站位 推动产业软硬件协同全栈打通 [13][14][17] - 头部国产芯片公司均与DeepSeek接触 寒武纪思元590/690系列、摩尔线程MTT S5000等旗舰产品原生支持FP8 摩尔线程MUSA架构通过硬件原生FP8实现浮点算力提升2倍 并优化带宽效率及存储利用率 [5][15][16] - 清程极智等企业专门针对国产芯片做软件适配 提升运行DeepSeek时的性能 国内算力产业链在编译器优化、训练框架适配等环节实现突破 [6][14] 市场反应 - A股超2800只个股上涨 算力股全线爆发 云天励飞等多股涨停 芯片股集体大涨 寒武纪涨停创历史新高 中芯国际大涨14% 海光信息涨停 [3] - 资本市场反应反映国产芯片获得国际话语权的起点 中国芯片迎来技术前沿突破的窗口期 [4][17]

核心观点 - 大同市依托区位、气候、能源和电力优势，积极发展算力产业，构建覆盖服务器制造、数据中心建设、云服务、数据标注等全产业链生态，推动经济从能源输出向算力服务转型 [6][8][11] - 通过政策引导、基础设施投资和技术创新，已形成规模化的算力集群，并计划通过"电力与算力融合""算力与数据融合""数据与产业融合"三大路径深化发展 [8][11][21][22] 算力产业战略布局 - 将算力产业作为经济转型核心抓手，成立市级算力工作组，出台《数据产业发展三年行动计划》《国家级数据标注基地建设实施方案》等政策文件 [8] - 明确"硬件制造—算力服务—数据应用—配套服务"全链条发展方向，目标实现从"输煤炭、输电力"向"输算力、输服务"的转变 [8][11][21] 基础设施与投资规模 - 累计完成算力中心投资超282亿元，建成标准机架超32.6万架，投运服务器73.6万台，2024年用电量突破43亿千瓦时 [11] - 引进秦淮数据、京东智能算力中心、抖音火山云、中联数据等标杆项目，覆盖数据中心建设、服务器制造及云服务终端 [6][11] 全产业链生态构建 - 上游引进服务器制造产业，在经开区及阳高县布局两条年产超10万台的高端服务器产线 [13] - 下游培育67家呼叫标注企业（如京东物流、上海润迅、软通动力），带动超3万人次就业，形成"算力+标注"双轮驱动模式 [13] 绿色算力与技术创新 - 秦淮数据研发"无水冷却"技术，降低内风机功耗45%，中联绿色大数据基地获"2024年度绿色算力基础设施奖" [13] - 新能源装机容量1038.65万千瓦，占比56.46%，计划2027年提升至60%以上，满足算力中心绿电需求 [18] 数据要素应用与赋能 - 归集数据59亿条，形成1600多张数据表，赋能综治、文旅、养老等领域；DeepSeek大模型应用于政务、公共资源交易等场景 [15] - 煤矿场景采集图片147.33万张、数据样本11.01万个，形成248个数据集；云冈石窟构建354万张图片数据集及4971.39GB三维模型，支撑文物保护与文旅创新 [14] 区位与资源优势 - 气候冷凉（年均温5.5℃），年300天以上优良天气，自然冷源制冷可节约能耗30%；地质稳定，适宜数据中心建设 [17] - 电网总装机1839.65万千瓦，拥有3座500千伏变电站及4717公里输电线路，储能类型多样（抽水蓄能、电化学储能等） [18] - 网络直连北京，拥3ms时延专线及双路由骨干光纤，距北京250公里（灵丘），高效承接京津冀算力需求 [19] 人才与产学研融合 - 建成大同数据科技职业学院，年培养超3000名数据人才，与秦淮、中联等企业签订人才输送协议 [15] - 创新"1学院+N基地"培养体系，推动企业与职业院校共建实训室，实现"理论+实习"无缝衔接 [15] 未来发展规划 - 深化"数基提质""数标扩容"等五大行动，加快"煤—电—算—数—产"价值链整合 [21] - 探索算网融合、存算一体及跨区域调度，建设数据枢纽节点，赋能能源、文旅、金融等重点行业 [22]

公司战略布局 - 公司高度重视高压直流继电器在算力电源设备等新兴领域的应用并已进行前瞻性技术布局 [1] - 相关产品可全面覆盖算力电源多种应用场景需求 [1] - 与国内外多家主流设备厂商建立长期稳定的战略合作关系并积极配合客户进行产品开发与创新 [1] 未来发展计划 - 未来将紧跟算力产业发展趋势持续投入研发以提升产品性能与可靠性 [1] - 致力于为全球算力基础设施提供更具竞争力的产品支持 [1]

公司战略布局 - 公司基于对算力产业趋势的前瞻研判 已提前开发满足市场需求的全系列解决方案并完成配套资源布局 [1] - 公司与全球头部算力设备企业建立深度战略协同 通过技术共研与敏捷交付持续赋能客户升级需求 [1] - 公司未来将依托核心技术积累与敏捷响应能力 深度参与算力产业生态建设并持续强化市场先发优势 [1] 业务发展前景 - 公司为业务增长开拓更广阔空间 [1] - 通过现有布局持续强化在算力产业的市场地位 [1]

市场表现 - 8月13日沪指盘中最高涨至3688.63点 突破2024年10月8日盘中高点3674.40点 [1] - A股成交额突破2万亿元 接近2.2万亿元创逾5个月新高 [1][2] - 市场增量资金形成合力 包括两融 游资 公募 险资 外资等 [1] 驱动因素 - 外部风险暂歇 美联储9月降息预期大幅提升 外部流动性改善 [1] - 多项稳增长政策出台 政策补贴从生产端转向消费端 财政支出从企业端转向居民端 [1] - 科技领域突破带动风险偏好修复 居民配置资金从低风险资产向权益资产倾斜 [1] 板块机会 - 算力产业趋势明确 海外订单量乐观 光模块为具性价比的AI核心资产 [2] - 人形机器人是"AI+消费"最佳落地场景 商业应用发展空间广阔 [2] - 国内突破性科技 全球市占率高的制造业或是下半年潜在主线 [3] 市场展望 - 短期指数或需回踩确认 在前高位置盘整消化分歧资金 [2] - 中期向上趋势不变 风险偏好有望维持较高水平 [2][3] - 中报超预期与主题催化共振或获较大收益 低于预期板块或回调 [3]

重整投资方案 - 公司获得超过10.8亿元重整投资款，并于公告当日股价涨停，报收3.79元/股 [1] - 通过资本公积金转增股本，以现有总股本约7.04亿股为基数，按每10股转增11股的比例转增约7.74亿股，转增后总股本将增加至约14.78亿股 [1] - 转增股票中约7.09亿股用于引入重整投资人，剩余6500万股用于清偿破产债务 [1] - 产业投资人联合体（城市智算与华著科技）以1.3元/股的价格提供约3.28亿元资金，取得约2.52亿股股票 [1] - 财务投资人以1.65元/股的价格提供约7.55亿元资金，取得约4.57亿股股票，且不取得公司控制权 [1] 股权结构变化 - 重整完成后，产业投资人联合体将持有公司约17.04%股权，其中城市智算占约15.56%，华著科技占约1.48% [2] - 财务投资人或其指定主体将持有公司约30.94%股权 [2] - 公司控股股东可能变更为城市智算，实际控制人将变更为吴境 [2] 债务处理情况 - 经管理人初步审查确认的债权人共47家，初步确认债权总额为12.63亿元 [2] - 为提高债权人清偿比例，将向债权人分配部分应收账款，分配后债权人将转为广东南兴投资咨询有限公司和广东粤来化工有限公司的债权人 [2] 战略转型与未来规划 - 公司自2023年开始逐渐抛弃原有化工业务，向互联网数据服务商转型 [2] - 重整完成后，未来业务发展方向主要聚焦数据中心，同步发展算力产业 [2] - 公司将聚焦“政府和科研+金融信创AI+互联网客户”三大客户市场，以数据中心为基础，算力产业为目标，深耕算力产业链 [3] - 计划借助重整投资人的经验与自身数据中心资源，在北京、内蒙古、广东等地布局算力中心，搭建国内算力服务网络 [3] 产业投资人背景 - 产业投资人城市智算的执行事务合伙人为城市中芯，是一家集IT产品分销、应用软件开发、云计算咨询建设等为一体的多元化信息系统集成公司 [3] - 另一产业投资人华著科技旗下的北京华著智算科技有限公司，以大数据、互联网和云计算为主业 [3] - 两家产业投资人的业务均与算力密切相关，有望助力公司向更广阔的互联网市场迈进 [3]

公司重大资产重组 - 公司与中科曙光签署《吸收合并意向协议》，拟通过换股吸收合并中科曙光并募集配套资金，实现芯片与整机/数据中心领域的资源互补[3] - 交易旨在构建从芯片设计到算力服务的全栈能力，提升与国际龙头的竞争实力，助力国内算力产业发展[4] - 交易尚需双方董事会、股东大会审议及监管机构批准[4] 核心技术人员变动 - 副总经理兼核心技术人员潘于因个人原因辞任，但仍留任公司，新增认定陆毅、陈玉龙为核心技术人员[6][8][9] - 陆毅为产品开发运营中心总经理，南京大学声学专业硕士[10] - 陈玉龙为工程平台技术中心总经理，中科院通信与信息系统硕士[11] - 公司研发人员占比稳定，2022-2024年末分别为90.42%、91.68%、90.18%，总人数从1,283人增至2,157人[12] 募集资金使用情况 - 2022年IPO募集资金净额105.83亿元，截至2025年6月30日累计使用95.42亿元，余额10.40亿元[17][19] - 募集资金专户余额137.28亿元（含利息收入），分布于7家子公司专项账户[21] - 2025年向子公司海光成都、海光云芯分别新增募投项目借款3亿元、2亿元[29] - 调整"新一代处理器研发"等3个项目实施方案资金明细，总投资额不变[30] 研发投入与项目进展 - 公司研发体系完整，2025年H1研发投入占营收比例未披露，但研发人员占比超90%[12] - 募投项目包括新一代通用/协处理器研发、技术研发中心建设，2025年H1无变更或节余资金使用[31][33]

光热发电项目 - 共和光热电站是国家首批光热发电示范项目之一，装机容量为5万千瓦时，采用塔式太阳能集热系统并配置6小时储热系统，具有连续、输出稳定的特点，即使在夜间或阴雨天也能发电[1] - 塔拉滩年平均日照近3000小时，与龙羊峡水电站结合建成全球最大的水光互补发电站和光伏发电园区[1] 光伏产业规模 - 海南州绿色产业发展园区总规划面积4628.5平方公里，新能源光伏、风电企业有91家[1] - 截至今年5月底，青海清洁能源发电装机容量7138万千瓦，新能源发电装机容量5499万千瓦，分别占青海电网发电总装机的94.2%和72.6%，在全国率先实现新能源装机和发电量占比"双主体"[3] 生态修复与经济效益 - 光伏板有效降低风速，减少水分蒸发，冲洗光伏板的水为沙化土地提供水源，提升草地涵养能力[2] - 光伏发电企业与农牧部门合作，免费让村集体的羊群进场放牧，降低火灾风险同时帮助农牧民增收[2] 特高压输电技术 - ±800千伏青豫特高压工程可将青海绿色能源输送至1500多公里之外的河南，一秒的输电量足够一个家庭使用两年[3] - 该工程是支撑青海新能源大规模开发的第一条特高压输电大通道，青海绿电外送范围已扩展至16个省份[4] 算力产业发展 - 青海高原冷凉气候可降低数据中心制冷能耗40%、算力投资成本降低20%、运营成本降低30%[4] - 接入5家算力中心1.7万台服务器、1.55万P算力，支撑全省算力中心日均清洁能源消纳提升10%，减排二氧化碳8.31万吨[4] 电网建设 - 青海建成东部750千伏"日"字形、西部750千伏"8"字形骨干网架，成为交流送受电能力均超千万千瓦的省级电网[5] - 去年青海全省可再生能源消纳、非水可再生能源消纳占比分别为72.9%、32.9%，均高于国家预期目标[5] 未来发展目标 - 青海计划到2030年风电、光伏装机超1亿千瓦以上，清洁能源装机超过1.4亿千瓦[6] - 青海8个市州全部实现330千伏大电网双回路供电，惠及40余万名农牧民群众[6]

行情回顾 - 市场全天震荡调整 三大指数午后均跌超1% 沪深京三市超4200股飘绿 成交额达1.96万亿元 [1] - 算力概念股逆势活跃 英维克 川润股份等多股涨停 创新药概念延续强势 南新制药 安科生物等封板 [1] - 钢铁 煤炭等周期股集体调整 包钢股份 安阳钢铁 安泰集团等跌逾7% [1] 算力板块 - Meta上调2025年资本支出下限至660-720亿美元 较此前640亿美元下限有所提高 主要投资AI基础设施和数据中心 [3] - 微软第四财季营收764.4亿美元 超分析师预期738.9亿美元 预计下季度资本开支将超过300亿美元 [3] - 英维克连续2天涨停 最新价40.21元 涨幅10.01% 流通市值338.70亿元 禾望电气3天2板 涨幅10.01% 流通市值172.28亿元 [4] - 思泉新材涨停价103.66元 涨幅20.00% 淳中科技涨停价60.48元 涨幅10.00% 川润股份涨停价12.12元 涨幅9.98% [4] - Oracle计划购买40万块英伟达GB200芯片建设数据中心 GPT付费用户数从24年底至25年4月初增长30% [5] - 国盛证券指出CSP厂商上修全年开支预期 光通信将成为AI基建最重要环节 算力产业趋势或超越云计算"黄金十年" [4] - 华创证券表示AI大模型迭代驱动高性能服务器 GPU及高阶PCB需求大幅增长 加速高端AI专用设备需求 [6] 医药板块 - 创新药概念持续活跃 奇正藏药2天2板 涨幅10.01% 南新制药2天2板 涨幅20.03% 德展健康2天2板 涨幅9.98% [7][8] - 奥翔药业3天2板 涨幅10.05% 昂利康涨停价57.20元 涨幅10.00% 广生堂涨幅18.04% 振东制药涨幅16.64% [8] - 中银证券认为医药行业政策端改善 集采规则优化 研发管线进入收获期 海外BD加速体现全球竞争力 [8] 生育支持概念 - 安正时尚3天3板 涨幅10.02% 阳光乳业3天3板 涨幅10.01% 珠江股份2天2板 涨幅9.94% 共同药业涨幅19.99% [9][10] - 国家卫健委表示将充实生育支持政策工具箱 减轻家庭生育养育教育负担 [9] - 北京市将分娩镇痛及辅助生殖技术项目纳入医保支付范围 [9] - 上海证券指出辅助生殖行业牌照壁垒高 民营机构需提供高质量差异化服务 [11] - 浙商证券认为生育补贴政策落地将提振母婴消费产业链 包括食品 易耗品 玩具等多赛道需求 [11] 其他活跃板块 - 人工智能大模型活跃因OpenAI拟8月初推出GPT-5 [13] - 军工板块局部活跃 [13] - 机器人概念受世界人工智能大会催化 [13] - 雅江电站概念因雅鲁藏布江下游水电工程开工 [13]

AI产业链市场表现 - AI产业链全线沸腾 光模块等AI硬件带动AI应用大涨 创业板人工智能涨幅持续扩大超3% [1] - 光模块龙头"易中天"（新易盛、中际旭创、天孚通信）集体创新高 [1] - AI应用方面 易点天下20CM涨停 深信服大涨超7% 拓尔思涨超5% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）盘中涨幅摸高3.73% 价格触及0.64元 放量成交超2.35亿元 [1] 算力硬件发展前景 - 英伟达股价再创历史新高 A股算力产业链是稀缺的真成长板块 [3] - 算力产业趋势有望成为云计算的黄金十年的强化版 A股AI主线企业估值体系有望向成长股切换 [3] - 海外算力复苏趋势显著 推荐算力产业链相关企业如光模块龙头、光器件等 [3] - 英伟达将恢复H20销售 下一代系统级算力快速发展为国内AI产业链发展注入更多信心 [3] AI应用商业化进展 - 大模型应用个人用户注册总数超31亿 API调用用户总数超1.59亿 [3] - 看好下半年垂类AI产品用户增长和商业化闭环提速 海外AI付费习惯和意愿更好 [3] - 重视国内有海外AI应用布局的公司 商业化起量或超预期 [3] - KimiK2、Grok4等模型进展不断 ChatGPTAgent引领应用创新 下一代模型应用进展可期 [3] 政策与投资机遇 - 政策端支持有望加大 促进AI产业链持续繁荣 [3] - 多重力量共振下 AI产业链有望持续加速 迎来新一轮投资机遇 [3] - 创业板人工智能ETF超六成仓位布局算力基础设施 逾三成仓位兼顾AI应用 [4] - 成份股以光模块龙头为先锋 全面囊括算力硬件、IDC算力租赁、AI+应用等热门AI赛道 [4]