整体来看，金价近期受到美元走软、贸易谈判的不确定性、通胀预期的升温以及地缘政治风险的加剧等多重干扰，短期表现或将更加复杂多变。本周将公布 美国通胀方面相关数据，或为金价提供更多线索，交易者重点关注周三及周四公布的CPI及PPI数据。 技术面： 基本面： 周二（6月10日）亚盘时段，现货黄金回吐隔夜反弹空间并维持低位震荡，目前暂交投于3311美元附近徘徊等待更多指引。周一金价震荡反弹0.4%，收报 3325.45美元/盎司附近，金价的这一波上涨不仅受到美元走软的推动，还与中美贸易谈判、全球经济不确定性以及通胀预期升温密切相关。美元指数下跌 0.2%，使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。而通胀预期是近期金价上涨的另一关键驱动因素。市场普遍预期，周三公布的美国消 费者物价指数(CPI)数据将显示核心CPI同比上涨2.9%，较前值略有回升。 美元走软的原因部分源于市场对中美贸易谈判结果的观望情绪，以及上周五美国就业数据好于预期后市场动能的短暂回落。就业数据的强劲表现缓解了部分 经济衰退的担忧，但并未完全消除市场对美联储未来政策的疑虑。经济疲软、潜在的降息预期以及风险偏好的下降正促使投资者转向黄金。尤 ...

贵金属市场观点 - 国投期货认为贵金属近期偏强震荡，金价受市场风险偏好修复带来压力但白银受益于商品反弹突破2012年以来新高，金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路，白银破位后打开上方空间 [1] - 五矿期货指出美国经济数据走弱及债务上限问题解决将加大美债发行压力，美联储降息必要性驱动白银价格强势，建议维持多头思路，沪金主力合约参考区间756-809元/克，沪银8545-9500元/千克 [1] 黄金走势分析 - 银河期货表示中美经贸磋商缓和贸易战悲观情绪，美国非农数据暂时稳健使黄金承压，但经济减速预期未转向支撑黄金，预计黄金将继续高位震荡 [2] - StoneX分析师认为风险情绪改善和美元走强可能使黄金短期回调，但技术指标仍看涨，金价有重新上涨潜力 [2] - Forex.com策略师预计金价本周上涨后可能出现更深回调，技术上看金价在3325美元获支撑测试3350美元阻力，可能在3300-3280美元获更深支持 [3] 白银走势分析 - 银河期货指出白银在金银走势脱节后迎来补涨，金银比有所修复，可能延续偏强走势 [2] - 五矿期货强调在美联储货币政策预期边际宽松背景下白银价格表现将更为强势 [1] 影响因素 - 国投期货提到特朗普关税政策临近截止期及俄乌地缘局势持续紧张是重要影响因素 [1] - 银河期货关注中美经贸磋商进展及美国经济数据变化对市场情绪的影响 [2]

美元疲软对金价的影响 - 美元指数走弱使以美元计价的黄金对其他货币持有者更便宜 刺激国际黄金需求增长 [3] - 美联储货币政策不确定性加剧美元疲软 市场对未来利率走向存在分歧 削弱美元吸引力 [3] - 全球经济增长担忧及贸易摩擦对美元构成压力 市场对美国经济长期表现产生质疑 美元储备货币地位面临挑战 [3] 避险情绪与金价波动 - 地缘政治风险升温推动避险需求增长 乌克兰与俄罗斯冲突等事件增强投资者对黄金的青睐 [4] - 中美贸易关系变化显著影响避险情绪 关系缓和时资金转向风险资产 摩擦加剧时推动金价上涨 [4] - 全球央行持续增加黄金储备 反映避险需求结构性变化 为黄金市场提供稳定需求基础 [4] 市场关注焦点 - 中美贸易谈判进展成为市场重要关注点 直接影响避险情绪和金价短期波动 [1][4]

当地时间11日（周三），美国将公布5月消费者价格指数（CPI）。 种种迹象表明，在4月触及四年低位后，美国通胀指标将开始回升。目前外界的焦点在于关税的影响范 围和持续时间，这将影响未来美联储的政策路径。 值得注意的是，关税并不是影响通货膨胀的唯一因素。特朗普政府寻求的移民执法、更宽松的联邦法规 和更低的税收也将影响物价水平。 美联储如何应对 美国4月CPI同比增速降至2.3%，创2021年2月以来新低。随着物价正在接近美联储的目标，美国总统特 朗普频频施压降息。 然而，随着近期多份商业调查公布，关税因素造成的企业成本压力向消费端传导只是时间问题。摩根士 丹利发出警告，由于关税，通货膨胀将在5月开始有所加速，尤其是在6月达到高峰。 第一财经记者汇总发现，华尔街预计5月整体CPI同比增速将加快0.1个百分点至2.4%，环比增长0.3%。 分析认为，过去一个月燃料价格回落和食品通胀缓和将暂时限制物价上涨。 不考虑食品和能源，5月核心CPI环比增长或加快至0.3%，同比增速有望维持在2.8%。 富国银行在发给第一财经记者的报告中表示， 服务业的反通胀仍在缓慢持续。 预计上月核心服务通胀 变化不大，同比增长率保持在3. ...

海外策略：稳步扩张 - 美国经济保持稳步扩张态势，美联储年内降息预期维持在2次（约50bp），降息终点预期维持在3.5% [2] - 二季度美国实际GDP年化增速较前值回落0.8pct至3.8%，个人消费增速降至2.6%，私人投资（不含库存）增速降至1.6% [2] - 5月失业率较4月上行0.05pct至4.24%，连续第3个月维持在4.2%左右，Truflation日频通胀指数降至1.84% [2] - 财政赤字额达到$1,275亿，继续超出季节性水平，2025财年美国赤字水平将继续处于高位 [2] 海外市场表现 - 美股上周小幅上涨0.47%，企业盈利增长推动美股进入震荡上行趋势，但估值偏高限制上行空间 [3] - 美债利率预计维持高位震荡，建议配置中短久期美债 [3] - 美元受特朗普关税政策不确定性和美国债务压力扩张影响，趋势上不利 [3] - 人民币走势中性，中美贸易谈判和美元转弱为利多因素，关税和分红购汇季为利空因素 [4] - 黄金短期可能承压，但央行购金动力强劲，建议维持配置策略 [4] 中国经济：内需走弱 - 5月乘用车日均零售销量6.7万台，同比增长12.2%，但房地产销售同环比均转弱 [6] - 6月3-7日30大中城市新房日均成交面积同比下降7.5%，环比5月均值下降两成，二手房成交均价较年初下降9.6% [6] - 5月CPI同比持平于-0.1%，PPI同比大幅下行0.6pct至-3.3%，物价继续走弱 [6] - 5月出口增速放缓至4.8%，对美出口增速-34.5%，拖累加剧，对东盟、非洲等非美地区出口保持高速增长 [7] 中国财政与货币政策 - 1-5月政府债券发行融资节奏较快，年内仍有约7.5万亿政府债券新增额度 [8] - 央行释放呵护流动性信号，上周净回笼资金6,717亿，6月6日开展1万亿买断式逆回购操作 [8] - 央行新增"中央银行各项工具操作情况"栏目，提升货币政策透明度 [8] 中国策略：底线抬升 - 债市多空力量均衡，利率或维持低位低波，10年国债利率回调至1.7%-1.8%以上是较好介入时机 [10][11] - A股上周上证指数上涨1.13%，短期缺乏政策和基本面催化，但下行风险有限 [11] - 港股上周恒生指数上涨2.16%，美元指数偏弱有利于资金流向新兴市场，建议中高配红利资产 [11]

核心观点 - 5月美国非农就业数据超预期，新增就业13.9万人（市场预期12.6万），失业率4.2%（符合预期），劳动参与率62.4%（低于预期的62.6%），平均时薪同比增速3.9%（高于预期的3.7%）[1] - 失业率延续缓步上行趋势，年内波动区间预计为4.2%-4.6%，就业市场无大幅转冷条件[14] - 美联储年内降息预期不超2次（50bp），甚至可能不降息，首次降息时点后移至10月[14] - 美债10年期收益率入场点上调至4.6%，5年期上调至4.15%，美元长期看空但需关注技术性反弹机会[16] 宏观：失业率缓步上行 - 5月失业率上行5bp至4.24%，连续一个季度维持在4.2%左右[2] - 长期逻辑：就业市场处于"正常化"下半场，空缺职位消耗驱动失业率上行，3个月滑动平均职位空缺率4.4%（较2024年中枢低0.3pct），失业率4.2%（较中枢高0.2pct）[6] - 短期逻辑：居民财务状况改善导致就业意愿下降（5月劳动参与率意外回落0.2pct至62.4%）及雇佣需求扩张（二季度消费年化增速预计上行2.8pct至4.0%）[8][10] - 供求关系边际趋紧：4月职位空缺比反弹至1.03，5月平均时薪环比增速反弹0.2pct至0.4%[14] 策略：鹰派交易 - 市场对非农数据反应强烈：2年期美债收益率上涨11.6bp至4.04%，10年期上涨11.5bp至4.51%，30年期上涨9.0bp至4.97%[15] - 美元指数上涨0.45%至99.19，离岸人民币汇率回升至7.1852，美股三大指数全线上涨（标普500涨1.03%）[15] - 美债收益率区间预测：10年期4.3%-4.6%，5年期3.80%-4.15%，美元长期下跌趋势将持续但需警惕技术性反弹[16] 行业就业数据 - 商品生产部门就业减少1万人（采矿业降0.1万，制造业降0.8万），服务业增14.5万人（教育医疗增8.7万，休闲酒店增4.8万）[17] - 时薪增速分化：信息业同比6.2%（最高），运输仓储业2.7%（最低），制造业时薪环比增速反弹0.7pct至0.48%[17] - 职位空缺率：专业商业服务（5.9%）、教育医疗（5.6%）需求旺盛，政府部门（3.5%）最低[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国总体经济数据弱化，洛杉矶移民与当局冲突，美联储货币政策预期与美元信用冲击因素将支撑金银价格 [2] - 美国五月新增非农就业人口数小幅超预期，但三月和四月新增非农就业人数下修，总体新增就业明显弱化，支持美联储下半年降息 [2] - 洛杉矶移民冲突事件冲击美元信用，提振金价 [3] - 贵金属策略建议维持多头思路，联储货币政策预期边际宽松下白银价格表现更强势，沪金主力合约参考运行区间756 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间8545 - 9500元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金跌1.09%，报774.18元/克，沪银涨0.62%，报8808.00元/千克；COMEX金跌0.29%，报3336.90美元/盎司，COMEX银涨0.14%，报36.19美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.51%，美元指数报99.08 [2] - Au(T+D)收盘价779.56元/克，日度变化 - 1.43元，环比 - 0.18%；Ag(T+D)收盘价8839.00元/千克，日度变化383.00元，环比4.53%等多组数据 [4] 金银重点数据 - 2025年6月6日，COMEX黄金收盘价3331.00美元/盎司，下跌1.34%；成交量18.35万手，下跌16.55%等多组黄金数据 [6] - 2025年6月6日，COMEX白银收盘价36.13美元/盎司，上涨0.94%；持仓量16.33万手，上涨10.70%等多组白银数据 [6] 内外价差统计 - 2025年6月6日，黄金内外价差方面，COMEX黄金连一与沪金近月等存在价差；白银内外价差方面，COMEX白银连一与沪银近月等存在价差 [52]

COMEX黄金价格行情 - 周一欧市盘中，COMEX黄金价格反弹上涨，报3343.60美元/盎司，涨幅0.38% [1] - 当日开盘于3333.40美元/盎司，最高上探3346.20美元/盎司，最低触及3313.10美元/盎司 [1] - 短线交投于3386.60美元/盎司，涨幅0.31%，最高上探3398.30美元/盎司，最低触及3375.30美元/盎司 [4] - 短线运行区间为3300-3450美元/盎司，上方阻力位为3400-3430，下方支撑位为3300-3310 [6] 美国劳动力市场数据与美联储政策预期 - 美国5月失业率录得4.2%，符合市场预期 [2] - 美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，高于市场预期的13万人 [2] - 美联储官员表示，在评估劳动力需求是否放缓上，可能更关注失业率而非就业增长 [2] - 美联储的底线是：只要失业率保持在当前水平，不会必然对就业增长放缓感到担忧 [2] - 强于预期的非农报告公布后，华尔街交易员缩减了对降息的押注 [2] - 利率期货显示，今年有三次及以上0.25个百分点的降息可能性从周四的36%下降至25% [2] - 一次或零次降息的可能性从25%上升至34% [2] 近期市场关注焦点 - 本周市场聚焦大国贸易磋商与美国通胀数据 [3] - 周一关注美国5月纽约联储1年通胀预期，以及何立峰访英期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [3] - 周三至周五，美国5月CPI、PPI、周度初请失业金人数及密歇根大学6月消费者信心初值等数据将陆续公布 [3] - 这些数据关乎美联储货币政策走向，投资者需密切关注 [3] 黄金市场分析与展望 - 上周五公布的非农数据保持韧性，给美联储维持鹰派政策提供了空间，对金银价格进一步上涨不利 [4] - 短期内市场避险需求仍偏弱，货币政策也预计维持鹰派，不利于贵金属价格的进一步上涨 [4] - 预计贵金属价格将在政策信号与宏观数据公布的影响下继续震荡 [6] - 接下来需要重点关注周内即将公布的CPI数据 [6]

周一（6月9日）亚洲时段，黄金期货延续跌势，最新沪金主力交投于773.30元/克，跌幅1.20%，上周美 国就业数据发布之后，市场关注焦点转向即将于本周公布的5月CPI(消费者物价指数)。不过，多数市场 参与者仍不认为通胀数据会推动美联储在夏季前降息。 【要闻速递】 过去一周，金价冲高回落。受地缘局势担忧，上周一现货黄金涨近3%，后因美国经济数据不佳，上周 四涨至3403.36美元/盎司。但国际贸易局势乐观及美国5月非农数据超预期，市场对美联储降息预期改 变，致金价回吐涨幅，上周五现货黄金下跌1.22%，周线涨约0.65%。 本周市场聚焦大国贸易磋商与美国通胀数据。周一关注美国5月纽约联储1年通胀预期，何立峰访英期间 将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。美国洛杉矶搜捕非法移民引发冲突，也将影响市场情绪。周 三至周五，美国5月CPI、PPI、周度初请失业金人数及密歇根大学6月消费者信心初值等数据陆续公布， 这些数据关乎美联储货币政策走向，投资者需密切关注，以便调整投资策略。 【黄金期货技术分析】 经过非农数据的影响，黄金价格出现了一波大跌空间，国内金也出现一波下跌，目前沪金低点在767附 近，金价目前受到30 ...

黄金市场表现 - 上周现货黄金价格冲高回落，周初受地缘局势担忧上涨近3%，周四涨至3403.36美元/盎司，但周五因美国非农数据超预期及贸易局势乐观下跌1.22%，周线涨幅约0.65% [1] - 黄金价格上周五最高3375.45美元/盎司，最低3306.99美元/盎司，收盘3311.84美元/盎司，跌破日线分水岭3330位置 [4] - 月线级别关注5月高低点表现，长线分水岭2780美元/盎司 周线支撑位3217美元/盎司，中线多头但需关注回踩 日线跌破3330后波段偏空，四小时阻力3345美元/盎司 [5] 美元指数走势 - 上周五美元指数最高99.334，最低98.628，收盘98.197 突破四小时阻力后持续上涨，测试日线阻力99.20 [2] - 周线级别压制在100.80区域阻力，中期偏空 日线阻力99.20持续承压，四小时支撑98.80-90区间 [2] 欧美汇率动态 - 上周五欧美汇率最低1.1371，最高1.1457，收盘1.1392 跌破四小时多空分水岭后大阴收尾 [6] - 月线支撑1.0850长线多头 周线支撑1.1200中线看多 日线关注1.1370区域及趋势线支撑1.1340 四小时阻力1.1420-30区间 [6] 本周市场焦点 - 关注中美经贸磋商机制首次会议及美国5月纽约联储1年通胀预期 美国洛杉矶移民冲突或影响市场情绪 [1] - 周三至周五公布美国5月CPI、PPI、初请失业金及密歇根大学消费者信心数据，关乎美联储政策走向 [1] - 6月9日重点关注中国5月贸易帐、CPI年率及美国批发销售月率 [9] 技术策略建议 - 美元指数98.80-90区间做多，止损5美金，目标99.20-99.70 [4] - 黄金3330区域做空，止损10美金，目标3290-3260-3217 [7] - 欧美1.1420-30区间做空，止损40点，目标1.1370-1.1340 [9]