核心观点 - 建议关注美债投资机会和美股调整风险，资产价格相对变化或来临[2][3] 市场情况 - 美股“解放日”后大幅反弹，因关税降级、经济韧性和盈利超预期；长端美债收益率上行，因降息预期鹰调与期限溢价上升[2] - 关税负向冲击或再起，宏观经济走弱风险显现，当前宏观和资金无法支持美股创新高，美债有“利空出尽”迹象[2][3] 数据跟踪 - 上周美国国际贸易法院关税裁决有进展，特朗普与鲍威尔会面未取得实质进展[9] - 本周有欧美多国制造业、服务业PMI，美国就业、订单等数据待公布，还有多国央行官员讲话和美联储褐皮书发布[17][19][20] 美联储观点 - 5月会议纪要显示经济前景不确定，关注通胀和就业风险，关税拖累经济或推高通胀[20][21] - 古尔斯比称避免关税则降息可能，政治左右利率或引发通胀[22] - 库格勒认为需审视美国资产避险地位，需求可能下降[23] 风险提示 - 美国经济韧性、美联储降息幅度和节奏、海外投资者对美股需求、AI对劳动生产率提升幅度可能超预期[4][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国制造业PMI存修正预期，季调后非农就业预期走弱，宏观经济预期有分化；产业上5月不锈钢产量收缩，印尼镍铁厂及不锈钢厂有降产计划，新能源动力终端增速放缓，三元6月排产环比预期持平，需求无增量预期，出口窗口敞开，国内供给或因出口利润维持高位，基本面预期边际走弱，但成本支撑逻辑仍在，印尼镍矿紧缺，审配配额传闻未证实，镍价或有修正，需警惕宏观扰动 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格从122780元/吨降至121100元/吨，LME镍从15594美元/吨降至15237美元/吨；LME库存从198636吨增至199380吨，SHFE库存从22250吨降至22057吨；金川镍升贴水从2200元/吨涨至2600元/吨，俄镍升贴水从300元/吨涨至500元/吨；高镍生铁均价持平于960元/镍点；不锈钢库存从91.6万吨降至89.0万吨 [5] 行情评述 镍矿 - 菲律宾1.5%红土镍矿FOB价格维持在48.5美元/湿吨，印尼1.5%红土镍矿内贸FOB价格维持在40.8美元/吨，市场流传印尼镍矿配额提升至3.2亿吨未证实，印尼及菲律宾红土镍矿价格维持高位，印尼镍矿升水强势，短期成本支撑逻辑适用 [6] 镍铁 - 高镍生铁（10%-12%）价格从952元/镍点涨至955元/镍点；5月中国镍生铁产量预期约2.626万金属吨，环比+3.15%，4月国内镍铁进口合计约81.69万吨，同比+12.9%，环比-19.38%，印尼5月镍铁产量预期为14.26万镍吨，同环比+16.9%/-0.47%；受价格走弱影响，印尼镍铁厂暂停散单报价，仅维持长协供货，成本压力下产量环比预期小幅收缩；5月中国300系不锈钢排产预期约178万吨，较去年同期增加4吨，截止5月29日，国内300系不锈钢库存56.97万吨，环比去库7500吨，国内钢企存控产预期，或压制排产规模，关税缓和驱动的抢出口增量不明，不锈钢去库幅度有限，印尼部分不锈钢厂及镍铁厂有降产预期，传统消费领域或低迷 [7] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍价格从28015元/吨降至27915元/吨，电镀级硫酸镍价格维持在30000元/吨；5月硫酸镍金属量产量预期在2.6万吨左右，同环比-20.51%/0.39%；6月三元材料产量环比提升，合计约6.46万吨，同环比+30.95%/+1.36%；SMM口径下三元正极排产预期提升，但其他三方机构预期排产持平，新能源领域消费增量不明，动力终端需求增速放缓，难有明显提涨驱动 [8] 宏观层面 - 特朗普关税政策周中被法院裁决叫停，后续申诉获胜，裁决延期执行，周五再度提高钢铁及铝制品关税至50%，市场认为其关税政策仍将“高开低走”；美国4月核心PCE录得2.5%，与预期一致，较上期回落0.2个百分点，核心通胀向美联储2%目标靠拢，核心PCE环比录得0.1%，与预期一致，持平，个人支出环比增速回落0.5个百分点至0.2%，与预期一致，劳动力市场平稳，居民消费增速走弱，美国通胀压力放缓，或提振美联储降息预期 [8][9] 基本面 - 供给端5月国内产能平稳，冶炼厂排产下滑，SMM口径下5月电镍排产预期为3.535万吨，较4月回落，样本产能54099吨，较上期持平，5月开工率预期为65.34%，较上月下降约1.76个百分点；4月国内电镍出口规模约1.72万吨，同比+150.3%，截止5月30日，SMM口径下中国镍出口盈利53.99美元/吨，国内电镍在出口驱动下未传出减产信号，供给稳定，镍价低位时现货升水拉升，下游低位采买意愿强 [9] 终端消费 - 5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%；5月新能源汽车消费增量小幅走弱，销量增速从月初32%降至31%，乘用车消费增量难支撑行业持续增长，政策重心向重卡、电动船等方向倾斜，多部门增加购车补贴力度，北京增发2万个新能源小客车指标 [10] 库存方面 - 当前纯镍六地社会库存合计41553吨，较上期-836吨；SHFE库存22057吨，环比-193吨，LME镍库存199380吨，环比+744吨，全球两大交易所库存合计221437吨，环比+551吨 [10] 后期展望 - 资源扰动未证实，镍价或有小幅回升；宏观经济预期分化，产业上5月不锈钢产量收缩，印尼镍铁厂及不锈钢厂有降产计划，新能源动力终端增速放缓，三元6月排产环比预期持平，需求无增量预期，出口窗口敞开，国内供给或因出口利润维持高位，基本面预期边际走弱，成本支撑逻辑仍在，需警惕宏观扰动 [11] 行业要闻 - 贵州大龙年产25万吨锂离子电池正极材料产业园项目年内试产，总投资25亿元，占地400亩，分两期建设，建成后预计年产值100亿元，纳税总额不低于1亿元，解决就业300余人 [12] - 金川铜贵广西金川公司研发出终液直接冷冻生产硫酸镍的新方法，解决传统工艺流程设备损耗与能耗高的问题 [12] - 特朗普同意推迟对欧盟征收50%关税，上周五威胁征收，周日同意将期限延长至7月9日 [12] - 美国国际贸易法院裁定特朗普无权对几乎所有国家征收一揽子全面关税，4月2日“解放日”关税措施在法律层面无效 [12]

外汇市场表现 - 澳元兑美元汇率下跌至0.6465 单日跌幅0.38% [1] - 汇率短期支撑位于0.6400-0.6390区域 关键支撑位在0.6365-0.6360 [2] - 若跌破关键支撑位可能下探至0.6320的100日移动平均线 进一步目标位在0.6300和0.6245 [2] 零售销售数据 - 澳大利亚4月零售销售额环比下降0.1% 远低于市场预期的增长0.3% [1] - 零售总额达372亿澳元（239.1亿美元） 同比增速放缓至3.8% [1] - 服装零售因异常温暖天气显著下降 百货商店因缺乏促销活动表现疲软 [1] 消费与经济影响 - 零售销售约占家庭消费35% 其低迷预示二季度经济开局乏力 [1] - 去年消费对经济增长贡献几近为零 创近衰退水平纪录 [1] - 食品杂货和餐饮消费因昆士兰洪水后补偿性支出有所回升 [1] 货币政策预期 - 澳洲联储5月降息25个基点至3.85% 市场预计年内还将至少降息三次至3.10% [1] - 2月首次降息效果有限 一季度零售量基本持平 [1] - 联储下调今年消费预期 但仍寄望于减税、通胀放缓及借贷成本下降的组合效应 [1] 消费者信心 - 特朗普关税政策引发的市场动荡进一步抑制消费者信心 [1] - 4月消费者信心指数骤跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货预计震荡反弹为主，因美国政府关税恐吓升温，不确定性扰动市场风险偏好，避险情绪升温使国债期货预计表现偏强；货币政策基调适度宽松，政策利率对市场利率锚定效应上升，制约市场利率上行空间，国债期货下行空间有限；6月外部关税风险因素升温，内部宏观经济指标边际走弱，降息预期仍存 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为震荡反弹，核心逻辑是关税风险上升，避险情绪升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡反弹；核心逻辑是上周国债期货震荡回调，上周五触底回升，美国政府关税恐吓升温扰动市场风险偏好，货币政策基调适度宽松制约市场利率上行，6月外部关税风险升温、内部宏观经济指标边际走弱，降息预期仍存 [4]

见闻财经日历 WSCN Economic Calendar | 时间 | 地区 | 内容 | | --- | --- | --- | | 6月2日 | 周一 | | | 事件 | 國内 | 中国内地会融市场因端午节假 港交所推出宁德时代每周期 | | | 運メ | | | | | 8:00 美联储理事沃勒在2025年韩国央行 | | | | 济前景发表讲话 | | 数据 | 海外 | 22:00 美国5月ISM制造业 | | 6月3日 | 품 二 | | | 数据 | 園内 | 9:45 中国5月财新制造业 | | | 海外 | 22:00 美国4月JOLTS职位卒 | | | 目立 | 小米佳田2025投盗者F | | | ール | リ ハポローレーリススペロト | | --- | --- | --- | | 事件 | 運み | 00:45 2025年FOMC票委、芝加哥联储 | | | | 与一场问答活动 | | | | 1:00 美联储主席鲍威尔在一场活云 | | | | 15:50 日本央行行长植田和男! | | | | 韩国举行大选 | | | | 日本财务省将在6月3日进行10年 | | 6月4日 ...

房产交易概况 - 墨尔本一对老年夫妇以166 2万澳元购入Yarraville一处翻新三居室房产 超出150万至158万澳元的指导价范围[1] - 该房产位于11 Cuming St 配备两间浴室和开放式厨房客厅 毗邻Yarraville Village商业区[1] - 拍卖起拍价为160万澳元 最终成交价接近指导价上限 但中介未透露具体底价[1] 竞拍者动态 - 3组家庭参与激烈竞争 包括多名在该地区租房的潜在买家[1][3] - 竞价幅度从1万澳元逐步缩小至1000澳元 显示竞争白热化[3] - 部分竞拍者为参与拍卖紧急在一周内完成贷款审批[3] 购房动机分析 - 老年买家曾居住于同属内西区的Seddon 此次交易体现区域回归偏好[3] - 部分竞拍者试图通过长交割期策略锁定当前价格 预期降息后资产升值[5] - 市场存在"抢跑降息"心理 买家担忧未来利率下调将加剧竞争推高房价[5]

实时数据：截至5月30日亚盘早市，现货黄金开盘于3319.00美元/盎司，日内震荡后下行，最高触及3322.50美元/盎司，当前交投于3296.00美元/盎司附近， 较前一交易日收盘价下跌0.62%。市场焦点集中于白宫与法院的关税政策博弈，叠加美国经济数据疲软，黄金避险属性凸显。 经济数据疲软引发市场对"滞胀"风险的担忧，美联储5月会议纪要显示决策层面临分裂，工作人员警告衰退风险上升，但通胀压力仍未消除。CME利率期货 显示，市场押注美联储9月降息概率高达84.4%，2025年累计降息幅度或达50个基点。黄金作为零息资产，在降息预期下其持有成本优势凸显，吸引投资者 逢低布局。 三、技术面企稳反弹：日线级别突破关键阻力，短线关注震荡区间突破 | 昨收 | 3317.46 最高 | 3322.68 | | --- | --- | --- | | 开盘 | 3319.03 最低 | 3294.98 | | 买入 | 3296.54 卖出 | 3296.74 | 一、政治博弈升级：白宫痛斥法院"夺权"，关税政策悬念加剧 当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时中止国际贸易法院此前禁止执行关税行 ...

黄金市场动态 - 现货黄金价格连续第四日下跌 日内维持震荡 开盘价3285 91美元/盎司 最高触及3294 46美元/盎司 最低下探3245 29美元/盎司的一周半新低 现报3280 01美元/盎司 跌幅0 34% [1] - 金价回调受多重因素压制 包括美国法院关税裁决提振市场风险偏好削弱避险需求 美联储会议纪要立场偏鹰 美债收益率攀升 以及美元指数重返100关口 [1] - 中长期支撑因素仍在积累 特别是美联储降息预期推迟及中东地缘紧张局势加剧 市场密切关注本周五公布的美国PCE物价指数 这将为判断美联储政策路径及金价未来走向提供关键指引 [1] 黄金技术分析 - 黄金技术面显示3120-3365为三波abc上涨 定义为联合型调整的X浪 下破3280关键支撑位后确认当前处于最后一波调整Z浪下跌浪 短期内可能不会再去创新高 整体看下行 [2] - 本周预测3365向下走回调 原假设3120向上运行5波驱动的情况被推翻 因3280下破扩大调整 4浪概率降低 [2] 操作策略 - 空单策略建议若反弹至3300-3310美元区间受阻 可轻仓介入空单 止损设于3320美元上方 目标下看3270-3280美元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储会议纪要显示面临通胀、就业、金融三重风险，采取按兵不动策略，降息预期回落；国内处于短期政策面真空期，市场资金腾挪，端午节前预期变化不大，需关注节后补量上行机会及后续调整预期，技术上补缺下方缺口 3316 附近有距离，短线资金回补缺口抄底概率大，同时需关注小盘流动性 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **海外隔夜**：美联储公布 FOMC 会议纪要，因通胀和就业风险上升、特朗普关税政策对美经济影响不确定，暗示不会很快降息并明确滞胀预测，部分官员提及失去避险资产地位的长期影响及美长债利率上升金融风险；隔夜市场美元指数上涨，美债收益率 2 年和 10 年期上行，黄金下跌，美三大股指及纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值 [1][4] - **国内行情回顾**：周三大盘、深成指、创业板指下跌，市场震荡回落，板块轮动加快，多股缩量阴跌，个别热门个股出现在跌幅榜；纺织服饰、环保等涨幅居前，化工、农林牧渔等跌幅居前；外交部表示中国对沙特、阿曼、科威特、巴林 4 国试行免签 [2][5] - **重要资讯**：欧盟贸易主管将与美国相关人员通话，涉及关税政策及多领域合作；三大德国车企与美商务部磋商关税问题；特朗普回应“TACO”交易；美联储会议纪要提及失业率和通胀上升风险及灵活平均通胀目标制益处减弱，“美联储传声筒”称滞胀预测或成 6 月经济预测摘要基调；国务院副总理何立峰表示中国推进高水平对外开放，欢迎美资金融机构参与资本市场建设；张国清强调构建平台经济良好生态；商务部加强稀土出口管制政策宣讲；DeepSeek 开源新版 R1；外交部宣布 4 国试行免签 [6][7][11] - **今日策略**：美联储面临三重风险按兵不动，国内短期政策真空，资金腾挪，关注节后补量上行机会和后续调整预期，技术上关注补缺和小盘流动性 [12] 期货市场跟踪 - **期货市场表现**：展示上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日和剩余时间等数据 [14] - **期货成交与持仓**：呈现上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 各期货合约的成交量、成交额、持仓量及相关变化，以及前二十大会员持仓的净持仓、净持仓变化、空单和多单持仓量变化等数据 [15] 现货市场跟踪 - **现货市场表现**：给出万得全 A、上证指数、深证成指等多个指数的当前点位、当日、当周、当月、当年涨跌幅，成交额及相关变化、当前值、均值和分位数等信息 [33] - **市场风格影响**：分析市场风格（周期、消费、成长、金融、稳定）对上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数涨跌的每日、每周、每月、每年贡献 [34][35] - **估值与成交量**：展示重要指数估值、申万估值、市场周日均成交量、市场周日均换手率、两市上涨下跌股票数、指数成交额变化、北上资金、港股通、两融余额、两融交易净买额及占 A 股成交额比例等图表 [37][43][50] 流动性跟踪 - **央行操作与利率**：呈现央行公开市场操作（货币投放、回笼、净投放）和 Shibor 利率水平的图表 [53]

美联储政策动态 - 美联储会议纪要显示不确定性高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有"艰难取舍" [1] - 美国5月SPCI制造业与服务业PI均高于预期和前值，加关税引发消费端通胀反弹担忧，使美联储降息预期推迟至9/12月 [1] - 美国6-7月到期短期为主国债规模分别为1.2和1.46万亿美元，美债集中到期续发或引发流动性冲击 [1] 全球债市表现 - 5年期美债拍卖表现亮眼，海外需求创历史最高 [1] - 日本40年期国债拍卖投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周 [1] - 日本央行1月加息基准利率升至0.5%，且已减少国债购买规模 [1] 欧洲央行与英国央行动向 - 欧洲央行4月降息25个基点，存款机制利率降至2.25%，5月欧元区与德法制造业FWI高于预期和前值 [1] - 欧洲央行或于6月降息，且25年底前再降息2次左右 [1] - 英国央行5月关键利率降25个基点至4.25%，延续减持政府债券，市场预期25年底前或仅再降息1次 [1] 日本经济与货币政策 - 日本4月消费者物价指数年率持平或高于预期和前值，最大工会加薪，部分官员希望加息 [1] - 市场预期日本央行7月前后或加息 [1] 贵金属投资机会 - 鉴于美联储担忧通胀谨慎降息，美债到期或冲击流动性，但多国央行购金和地缘政治风险影响，贵金属价格或先抑后扬 [1] - 建议投资者逢回调布局多单，关注各品种支撑位和压力位 [1]