公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市，旨在深入推进全球化战略、提升品牌影响力、优化资本结构并拓宽融资渠道 [1][2] - 公司计划以约3.5亿人民币收购SK Enpulse的空白掩模业务，以切入半导体材料领域，交易对目标公司净资产溢价39.44% [10][11] - 公司总负债已达69.84亿元，相比2022年翻了四倍多，资产负债率从21.75%升至59.07%，前三季度经营活动现金流量净额为-34.5亿元 [15][16] 主营业务与市场地位 - 公司主营光伏导电银浆，2021年以超过900吨出货量成为正面银浆全球第一龙头，之后连续三年蝉联 [3] - 2023年公司光伏导电银浆出货量达2002.96吨，为行业首家突破2000吨的企业，全球正银市场占有率达34.40% [3] - 2023年公司营收突破百亿达103亿元，相比2018年的2.18亿元上涨超过46倍，归母净利润4.42亿元，五年增长约88倍 [8] 财务表现与行业挑战 - 2024年公司营收124.88亿元，同比增长21%，但净利润同比下滑5.45%至4.18亿元 [9] - 2025年前三季度公司归母净利润2.6亿元，同比下滑44.86%，主要因光伏行业竞争加剧及产业链价格整体下滑 [9] - 国际白银MA5从年初30.05元/克涨至10月底49.57元/克，涨幅近65%，挤压利润空间，同时下游去银化趋势导致银浆需求下滑 [9] 技术产品与业务转型 - 公司加快银浆产品技术升级，到2025年6月末N型产品占比达96%，BC及HJT等新型浆料单月出货量突破2吨，无银化铜浆产品已实现小规模出货 [10] - 公司转型瞄准半导体空白掩模基板领域，该产品是光刻环节核心部件，技术壁垒高，全球市场主要被日本供应商占据 [10][14] - 公司预估2024-2025年半导体空白掩模基板市场空间约40-50亿元，并对未来增长率表示乐观 [14] 发展历史与股东背景 - 公司由三星前高管刘海东与天合星元等共同投资成立，2020年以800万美元收购三星SDI光伏银浆业务及相关技术专利，助力国产化替代 [4][6] - 公司成立初期第一大股东天合星元为天合光能董事长高纪凡及配偶100%持股企业，2017年前客户主要为天合光能 [6][7] - 2021年天合光能向公司采购6.18亿元银浆，占公司当年总营收12.16%，2022年A股上市时大客户名单囊括通威股份、晶澳科技等行业龙头 [7][8]

公司业务动态 - 公司于11月18日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司正配合客户进行国产化材料和设备的验证工作 [2] - 材料供应商主要由客户指定 [2] 未来发展规划 - 后续导入计划将根据客户计划以及供应商技术能力确定 [2]

市场机遇与行业趋势 - “十五五”期间是碳达峰目标决胜期和新型电力系统建设攻坚期，国家电网与南方电网将加大智能化、数字化投资，为电力监测行业带来广阔市场机遇 [1] - 新能源渗透率提高和电力电子化程度加深使电网运行复杂度提升，电力监测设备需求与功能要求将持续升级 [1] - 国产化替代加速、存量市场更新、特高压工程推进及AI技术融合推动二次设备在电网投资中占比逐步提高 [2] - 公司变电侧、输电侧产品近三年约占营业收入90%，配电侧占比较低 [2] 公司竞争优势 - 主要竞争对手包括武汉中元华电、山东科汇、山东信通电子、智洋创新等企业在部分细分领域产品有共同应用场景 [2] - 研发能力优势体现在故障录波监测装置、时间同步装置等传统产品持续迭代，以及输电线路故障监测装置、二次设备在线监视与诊断装置、保护压板状态在线监测装置等新产品的率先推出和规模化应用 [2][3] - 客户基础优势体现在与国家电网、南方电网、各大发电集团等核心客户建立长期稳定合作关系 [3] - 服务体系优势体现在以济南总部为中心，设有17个联络处，具备24小时快速响应与本地化技术支持能力 [4] 业务布局与产品应用 - 电网智能监测产品除电网侧外，还应用于石油石化等国家大中型企业及其他社会新能源企业 [4] - 在浙江秦山核电、广西防城港核电、山东海阳核电、石岛湾核电、甘肃刘家峡水电等多个核、水电站有布局，产品根据现场运行需求存在部分功能差异 [4] - 新能源业务聚焦源网荷储和充电桩方向，依托总承包资质与承装（修、试）电力设施许可等综合能力推动业务规模稳步提升 [5] - 新能源业务在手订单保持稳定，为业务持续发展提供支撑 [6] 储能业务发展 - 储能业务定位为用户侧储能，市场定位于工商业分布式储能，主要客户为超大规模企业及国资背景大型用电企业 [6] - 已开发储能核心设备并实现销售，产品包括储能产品和微电网系统（微电网监控系统、微电网并网一体化装置、电能路由器、交直流变流器等），可提供整体解决方案 [6] - 未来将推动产品由传统储能向构网型储能升级，开发满足“四可”（可观、可测、可调、可控）要求的智能融合终端 [6] - 储能业务在监测平台、数据采集、大数据应用、电气结构设计等方面与公司其他业务存在协同 [6] 经营现状与展望 - 公司电网智能监测和新能源两大业务板块在手订单总体保持稳定 [6] - 公司看好未来业绩增长，具体业绩情况以后续公告为准 [6]

财务业绩 - 2024年公司实现营业收入109,767.42万元，较上年同期增长15.60% [2] - 2024年归属上市公司股东的净利润为14,502.23万元，较上年同期增长15.37% [2] - 2024年基本每股收益为0.3861元，较上年同期增长15.25% [2] - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入80,597.45万元，较上年同期增长11.64% [3] - 截至2025年9月30日，归属上市公司股东的净利润为9,969.58万元，较上年同期增长15.08% [3] - 截至2025年9月30日，基本每股收益为0.2637元，较上年同期增长14.95% [3] 业务概况 - 公司是专业从事金属材料检测技术的研究、开发和应用的创新型企业 [2] - 主要服务或产品包括检测服务、检测分析仪器、标准物质/标准样品、能力验证服务、腐蚀防护工程与产品，以及其他检测延伸服务 [2] - 服务和产品主要应用于钢铁、冶金、有色、机械、航空航天、高铁、核电、汽车、新材料、环境、食品、石化等领域 [2] - 公司是国内金属材料检测领域业务门类最齐全、综合实力最强的测试研究机构之一 [2] - 公司获批筹建的国家先进钢铁材料产业计量测试中心正在推进建设中 [2] 检测业务 - 金属材料检测业务的客户主要集中在航空航天、轨道交通、海工船舶、能源核电等质量要求高的应用领域 [3] - 高温合金材料检测占到公司全部检测业务一半以上 [3] - 未来金属检测领域尤其是高温合金材料检测预计还会持续保持增长 [3] - 检测业务主要采用成本加成法定价 [3] - 2024年度检测业务毛利率为49.22%，2025年半年度为46.11% [3] 分析仪器业务 - 仪器业务未来发展重点一是加快高端分析仪器研发与市场拓展速度 [4] - 高端分析仪器可通过资本加持赋能手段，聚焦扫描电镜、ICP-MS、波长色散能谱等高端科学仪器 [4] - 二是量大面广型仪器持续提升质量、夯实研发、提升自动化、智能化水平，并积极拓展市场 [5] 腐蚀防护业务 - 公司下属的青岛纳克承担与海上平台、海上风电等海工装备腐蚀防护、腐蚀延寿等方面的技术及产品的研发和应用业务 [5] - 其技术和产品广泛应用于海洋工程、港工码头、船舶平台、埋地管线及能源电力、石油化工、市政、冶金等多个领域 [5] 扫描电镜市场 - 扫描电镜主要包括钨灯丝和场发射两种类型 [5] - 目前国内扫描电镜市场大部分份额被外资企业占据，特别是场发射扫描电镜，国产化替代空间巨大 [5] - 扫描电镜主要应用于材料、生命科学等领域，材料领域的应用包括金属材料、半导体材料、新能源材料和纳米材料检测等领域 [5]

市场整体表现 - 2025年11月18日市场震荡走弱，三大指数集体收跌，沪指跌0.81%，深成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 互联网服务、文化传媒、教育等板块涨幅居前，煤炭、电池、钢铁行业等板块跌幅居前 [1] - 主力资金流向互联网服务、软件开发、文化传媒等行业概念，传媒、半导体、软件等相关ETF表现亮眼 [1] 互联网服务与AI应用 - 阿里巴巴启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造个人AI助手“千问App”，全面对标ChatGPT [1] - 开源生态成为驱动AI普惠化与应用繁荣的关键力量，将加速微短剧、互动剧等新型内容形态发展 [1] - “21条”新政放宽内容时长与题材限制，长视频创作活力有望释放，影视板块迎来内容供给与盈利弹性的双重修复期 [1] 半导体行业 - 中芯国际2025年第三季度晶圆月产能突破100万片（折合8英寸标准逻辑），产能利用率环比提升3.3个百分点至95.8%，表明行业需求旺盛 [2] - 在AIGC和下游消费类需求向好的加持下，半导体行业将继续向好发展，同时我国半导体产业国产化进程有望进一步提速 [2] - 国内半导体行业正掀起并购热潮，产业链多领域企业纷纷布局收并购计划，推动行业加速迈向新阶段 [2] 软件行业 - AI赋能软件行业打开市场空间天花板，拥有完整“AI应用平台”的软件巨头将在2025年蓬勃发展 [2] - 软件行业能够通过AI和数据集成等方式，构建更全面、更智能的业务运营体系 [2] - 第十五个五年规划强调科技自立自强与数据要素制度化，推动传统产业数智化升级、新兴产业规模化发展 [3] - 政策明确以“超常规措施”推进核心科技突破，加快集成电路、基础软件等关键领域发展，推动国产操作系统、数据库及工业软件加速渗透 [3]

公司主营业务与产品 - 公司主要产品和服务包括动压油膜滑动轴承产品、风电滑动轴承、高速永磁电机产品及工业传动及服务 [1] - 业务聚焦于能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域 [1] - 滑动轴承产品广泛应用于重大装备和高精设备，如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等关键基础零部件 [1] 核电业务发展 - 公司深耕核电滑动轴承多年，通过持续自主创新推动国产化替代 [1] - 已具备为核电领域（含岛内主冷却剂泵）的重大装备提供高可靠性滑动轴承设计-制造-测试监测-评价等全套解决方案 [1] - 近年来核电装备配套订单显著增加，承接了多个核电轴承项目，核电轴承订单已创新高 [1]

财务业绩 - 2024年公司实现营业收入5.18亿元，归母净利润1.15亿元，扣非归母净利润为9,602.09万元 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入4.45亿元，归母净利润1.02亿元，扣非归母净利润为8,932.81万元 [2] 产品与技术 - 主要产品和服务为动压油膜滑动轴承、风电滑动轴承、高速永磁电机及工业传动服务，聚焦能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域 [2] - 已掌握PEEK新材料轴承技术，PEEK材料具有耐高温、机械性能优异、自润滑性好等优势，可替代金属轴承 [4] - 滑动轴承产品广泛应用于重大装备和高精设备，如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备等 [2] 市场与客户 - 国外客户包括Siemens AG、GE、ABB、Atlas Copco等国际知名企业 [2][3] - 国内客户包括中国中车、上海电气、东方电气、中船重工、中国石化等大型企业 [3] 核电业务发展 - 深耕核电滑动轴承多年，具备为核电领域提供全套解决方案的能力，包括设计-制造-测试-监测-评价 [5] - 近年来核电装备配套订单显著增加，承接多个核电轴承项目，订单已创新高 [5] - 建设了主泵轴承专门生产线，以提升产能和品质保障能力 [5] 产能与运营 - 通过优化生产设备、工艺和物流配送，产能利用率稳步提升 [6] - 将技术含量较低的粗加工工序通过外协加工完成 [6] - 募投项目逐步投产后，产能将大幅增加，以满足业务增长需求 [6]

半导体行业市场表现 - 截至2025年11月18日10:00，国证半导体芯片指数上涨0.97%，成分股北方华创上涨5.32%，中微公司上涨3.04%，瑞芯微上涨2.05%，拓荆科技上涨1.81%，华海清科上涨1.60% [1] - 半导体ETF(159813)上涨0.84%，最新价报1.08元 [1] 半导体行业供需状况 - 存储芯片价格持续飙升，AI服务器需求挤兑原厂产能，DDR4等产品面临结构性紧缺，缺货潮或持续至2027年 [1] - 中芯国际产线非常满，2025年第三季度产能利用率达到95.8%，表明订单很多，产线处于供不应求状态 [1] - 中芯国际2025年第三季度晶圆月产能突破100万片（折合8英寸标准逻辑），产能利用率环比提升3.3个百分点至95.8%，验证行业需求旺盛 [1] 半导体国产化替代逻辑 - 中芯国际的业绩验证了国产化替代逻辑的强度和持续性，为半导体设备板块提供了内在支撑 [1] 国证半导体芯片指数构成 - 国证半导体芯片指数反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创等，合计占比71.26% [2] 半导体ETF产品信息 - 半导体ETF(159813)紧密跟踪国证半导体芯片指数，其场外联接基金代码为A：012969、C：012970、I：022863 [3]

公司业务与市场地位 - 公司在FCBGA封装基板领域为国内第一 [2] - 公司正致力于打破日本味之素在原材料供应方面的垄断 [2] 供应链与客户合作 - 公司有配合客户进行国产化材料和设备的验证工作 [2] - 材料供应商主要由客户指定 [2] - 后续将根据客户的计划以及供应商的技术能力确定导入计划 [2]

公司业务与市场 - 公司业务划分为电网智能监测和新能源两大板块，储能与充电桩业务归属于新能源板块 [2] - 2024年度新能源业务实现收入7904.85万元，占主营业务收入的12.06%，2025年1-9月收入保持相对稳定 [2] - 故障录波装置、输电线路故障监测装置等产品因技术迭代、设备更换、国产化替代及场景延伸，未来将有更大市场增量需求 [1] - 公司新二次产品品类包括保护压板状态在线监测、新一代自主可控智能故障录波装置、输电线路覆冰监测装置等，技术呈现智能化、集成化与全面自主可控趋势 [3] - 行业竞争从单一产品竞争转向以技术积累、研发投入和迭代能力为核心的综合实力竞争 [3] 储能业务 - 国家《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》目标到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [3] - 公司储能业务聚焦用户侧，定位于工商业分布式储能，强调定制化系统配置与运行策略 [5] - 公司已开发储能核心设备及微电网系统产品，可实现从单一产品到源网荷储整体解决方案的战略转型 [5] - 公司依托与大型国资背景企业的合作关系及总承包资质，拓展优质客户并承接储能总承包项目 [5] 充电桩业务 - 国家《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》目标到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [7] - 公司聚焦公共充电桩领域，目标客户为国家电网及其下属电动汽车公司、石油石化、港口等，业务涵盖设备供应、运维服务及建设施工 [7][8] - 公司技术优势包括一体式直流充电桩、群控充电桩及全液冷超级充电桩开发，并具备V2G充放电设备制造能力，相关产品已在多省运营 [8] - 2026年8月1日起充电桩制造强制实施CCC认证，预计推动行业从价格导向转向技术和服务质量导向 [8] 销售与公司治理 - 公司销售订单中非公开招投标比例提升，主要因客户采购方式结构性变化，以竞争性谈判为主 [2] - 公司客户主要为国央企，采购流程规范严谨，为业务合规性提供基础 [2] - 公司实控人和控股股东重视市值管理，通过稳健经营、规范治理、投资者关系维护等措施推动市值与内在价值匹配 [8] - 公司2025年业绩情况以后续公告为准，公司看好未来增长 [8]