呼吁两国停火30天。 美国总统特朗普：继续与俄罗斯和乌克兰对话。 ...

核心观点 - 5月6日A股市场量价齐升、个股普涨，海外美股三大指数全线收跌；近期有多项重要事件和政策发布，对市场产生一定影响 [1][2] 国内市场综述 - 5月6日大盘量价齐升、个股普涨，上证综指收于3316.11点，上涨1.13%；深成指收于10082.34点，上涨1.84%；科创50上涨1.39%；创业板指上涨1.97%，万得全A成交额共13644亿元，较前一日有所增加 [1][4][8] - 30个中信一级行业有29个行业收涨，综合金融、计算机及通信涨幅居前，仅有银行小幅下跌；稀土、华为鸿蒙及航空运输精选等指数表现活跃 [1][4][8] - 当日A股市场4962只个股上涨，379只下跌，45只持平；715只个股涨超5%，30只个股跌超5%；145只个股涨停，29只个股跌停 [9] - 驱动因素为中美高层即将举行会谈，有利于提振市场做多热情 [9] 海外市场综述 - 5月6日美国三大股指全线收跌，道指跌0.95%，标普500指数跌0.77%，纳指跌0.87%；默克跌超4%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数跌0.71% [2][4] - 中概股多数上涨，脑再生涨超62%，小马智行涨逾47% [2] 新闻精要 - 何立峰将于5月9 - 12日访问瑞士，期间与美国财长贝森特举行中美经贸高层会谈；5月12 - 16日赴法国共同主持第十次中法高级别经济财金对话 [3][10] - 财政部部长蓝佛安表示中方将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年5%左右增长目标 [3][11] - 中方和欧洲议会决定同步全面取消对相互交往的限制，2025年是中国和欧盟建交50周年，双方有诸多重要议程 [3][12][13] - 2025年“五一”假期国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0% [3][14] - 英国与印度签署自由贸易协定，预计到2040年将使双边贸易额每年增加255亿英镑（约2463亿元人民币） [3][15][16] - 全球重要经济数据发布，“五一”假期全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次，4月财新中国服务业PMI录得50.7，综合PMI产出指数下滑至51.1 [3][18][19]

人民币汇率近期进入升值通道。5月6日，"五一"假期后首日，在岸人民币高开高走，对美元日内一度涨近600 点，升至去年11月以来最高水平，最高触及7.2105；人民银行当日将人民币对美元中间价微微调高6个点至 7.2008，刷新近一个月新高。 "五一"假期期间，离岸人民币对美元汇率升值幅度达到0.9%。2日，离岸人民币对美元大涨逾650点，盘中升破 7.21关口；5日，离岸人民币对美元再度飙升，一度升破7.19关口，创五个月新高，两个交易日最大涨幅接近 900点；6日，离岸人民币对美元汇率日内有所跌落，盘中最低触及7.2353。 回顾来看，在过去一段时间美国关税政策掀起的全球市场风暴中，人民币汇率整体运行平稳。近期，美国继续 释放关于关税的温和消息，人民币汇率稳中有升。 近期人民币走强有何利好因素驱动？东方金诚首席宏观分析师王青认为，近几个交易日，在美元指数有所企稳 的背景下，离岸人民币对美元显著走高，主要原因在于近期商务部回应中美经贸对话磋商情况称"中方注意到 美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信 息，希望与中方谈起来，对此中方正在进行评估"，这意味 ...

2025年5月6日 研究所晨会观点精萃 分析师 贾利军 从业资格证号： F0256916 投资咨询证号: Z0000671 电话: 021-80128600-8632 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号: F03092124 投资咨询证号: Z0018827 电话: 021-80128600-8631 刘慧峰 从业资格证号: F3033924 投资咨询证号: Z0013026 电话: 021-80128600-8621 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号: F03091165 投资咨询证号: Z0019876 邮箱: wangyil@qh168.com.cn 多。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1771号 宏观金融： 美国非农就业数据好于预期，提振全球风险偏好 【宏观】 海外方面，美国公布的一季度 GDP 环比-0.3%，大幅不及预期；但非 农就业数据强劲,表明就业市场尚未受到关税政策的显著影响,而且美国４月 ISM 非制造业 PMI 从 3 月份的 50.8 上升至 4 月的 51.6，经济韧性较强，美联储降息 预期从６月推迟到７月,美元和 ...

人民币汇率表现 - 离岸人民币兑美元汇率在"五一"假期期间累计上涨687个基点报7.2011 [1] - 离岸人民币兑美元大涨逾650点，盘中升破7.21关口，创五个月新高 [2] - 两个交易日最大涨幅接近900点 [2] 人民币走强原因 - 五一出行数据刷新历史新高，可能注入更多经济增长动能 [4] - 五一期间中美经贸磋商释放出积极信号 [4] - 避险资金可能正在增配人民币资产 [4] - 美元指数趋势性杀跌，结汇盘可能逐步释放 [4] - 节假日期间离岸人民币外汇市场交易活跃度较低，部分海外机构的离岸人民币空头平仓行为放大汇率涨幅 [4] 中美经贸磋商影响 - 美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈判 [4] - 美国在"关税战"方面的立场有所软化，有助于推动中美经贸对话 [4] - 近期中美双方释出更多利好消息，对外汇市场预期起到明显改善作用 [5] 人民币未来走势 - "五一"假期后，在岸人民币兑美元可能出现补涨过程 [5] - 人民币走势将主要取决于中美经贸对话磋商进展和美元走势 [5] - 人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去 [5] - 关税压力对外汇市场的压力可能降低，对人民币汇率的影响偏向积极 [5] 国际收支与结汇需求 - 一季度美元指数下跌和"抢出口"推动结汇需求释放 [6] - 企业和居民呈现"囤汇需求较高、购汇倾向回落"的特征 [6] - 待结汇盘规模或延续扩张，形成"抢出口推升结汇量+贬值担忧推升待结汇盘"的资金组合 [6] 亚洲货币表现 - 港元连续第二个交易日触及其允许交易区间的强端，盘中升至区间上限7.75 [7] - 香港金管局3度注资累计1166.14亿港元 [7] - 新台币兑美元跌破30大关，创1988年以来最大涨幅达5% [8] - 韩元兑美元涨1.7%，马来西亚林吉特兑美元涨1.4%，新加坡元和印尼卢比涨幅为1% [8] - 高盛预测人民币、新台币和马来西亚林吉特等亚洲货币会继续升值 [8] 美元走势 - 市场预期美联储年内降息次数仍将达到3-4次 [8] - 部分华尔街投资机构加仓人民币、日元等非美货币应对美联储6月降息的不确定性风险 [8] - 美元可能会长期下跌，特朗普的政策组合和言论对美联储独立性构成威胁 [8] - 美联储5月维持利率不变的概率为97.3% [8] - 美联储维持利率不变的决定不太可能为美元提供太多支撑 [9]

重要新闻 - 北交所将启用"920"新证券代码，6只股票进行试点切换[4] - 香港金管局斥资465.39亿港元买入美元捍卫联系汇率制度[3] - 港股恒生指数上涨1.74%，恒生科技指数上涨3.08%[4] - 中美经贸对话磋商中，美方多次主动传递谈判意愿[4] - 美国第一季度GDP环比折年率-0.3%，创2022年二季度以来新低[7] - 美国4月非农就业人数增加17.7万人，超预期13万人[7] - 伯克希尔·哈撒韦年度股东大会召开，巴菲特宣布年底退休[7] - 欧佩克+宣布8国将在6月增产41.1万桶/日[7] 新能源汽车行业 - 蔚来4月交付23900辆，同比增长53%[5] - 小鹏汽车4月交付35045辆，同比增长273%[5] - 理想汽车4月交付33939辆，同比增长31.6%[5] - 小米汽车4月交付超28000辆[5] - 零跑汽车4月交付41039辆，同比增长173%[5] - 阿维塔4月销量11681辆，同比增长122.6%[5] - 岚图汽车4月销量10019辆，同比增长150%[5] 资本市场动态 - 深交所优化创业板指数方案，引入ESG负面剔除机制和个股权重上限机制[5] - 央行4月开展1.2万亿元逆回购操作[4] - 中央网信办部署开展"清朗·整治AI技术滥用"专项行动[6] - 美股三大指数集体收跌，纳指跌0.74%[6] 公司公告 - 伯克希尔·哈撒韦第一季度净利润46.03亿美元，同比减少64%[10] - 苹果第二财季营收953.59亿美元，同比增长5%[10] - 寒武纪拟定增募资不超49.8亿元[22] - 奥来德子公司与成都京东方签订6.55亿元销售合同[31] - 通光线缆预中标1.42亿元国家电网项目[32] - 华康洁净联合预中标1.67亿元医院迁建项目[34] - 大连电瓷子公司预中标约7100万元国家电网项目[35] - 通达股份预中标2.07亿元国家电网项目[38] 券商观点 - 中信证券预计5月A股将呈现风偏回暖、主题轮动特征[40] - 中泰证券建议关注科技、消费及部分周期板块[42]

假期全球大类资产表现 - 天然气涨幅最大 NYMEX天然气累计涨幅超过10% [2] - 欧美日股市表现良好 德国DAX 纳斯达克指数 日经225等股指上涨在2%以上 [2] - 油价领跌 NYMEX WTI原油下跌1.68% 成为假期大类资产中表现最差的 [2] 人民币汇率表现 - 离岸人民币大涨近1% 5月5日盘中一度升穿7.20关口 最高攀升至7.1843 创近半年来新高 [5] - 两个交易日最大涨幅超900点 [5] 人民币走强影响因素 - 五一出行数据刷新历史新高 5月1日全国铁路旅客发送量达2311.9万人次 刷新历史最高纪录 [7] - 中美经贸对话磋商进展 美方近期多次主动向中方传递信息 希望与中方就关税问题进行谈判 [7] - 外资加码人民币债券 4月1日至18日外资净买入人民币债券规模达332亿美元 [7] 美国就业市场 - 上周初请失业金人数为24.1万人 预期22.4万人 前值由22.2万人修正为22.3万人 [8] - 数据仅次于今年2月其中一周的24.2万人 [8] 美联储议息会议 - 美联储将于5月6日至7日举行议息会议 5月7日公布最新利率决议 [8] - 市场普遍预计美联储本次将维持利率不变 [8] 国际油价 - 国际原油期货价格大跌 [11] - 欧佩克和非欧佩克产油国决定自6月起日均增产41.1万桶 连续第二个月以高于预期的幅度增产 [11] 巴菲特股东大会 - 伯克希尔股东大会在奥马哈举行 巴菲特回答多个热点问题 包括美国宏观经济现状和前景 贸易战和关税影响 海外投资机会等 [13] 苹果产品规划 - 苹果计划明年调整iPhone发布时间表 可折叠iPhone或将与iPhone 18 Pro系列一同在2026年推出 [15] - iPhone 18或延期发布 为苹果折叠手机让路 [15]

人民币汇率走势 - 5月5日离岸人民币对美元汇率升破7.20元关口，报7.2065元，盘中最高达7.1891元，创2024年12月以来新高 [1] - 美元指数连续两日下跌，盘中跌破100大关至99.69 [1] - 在岸人民币汇率有望在"五一"假期后出现补涨 [1] 宏观经济支撑因素 - 国内经济回升、信心提振、风险化解、科技赋能等积极因素持续累积 [2] - 超大规模市场、完备产业体系、丰富人力资源等优势条件为汇率稳定提供支撑 [2] - 宏观政策将采取强力对冲措施稳定就业、企业、市场和预期 [1] 中美经贸关系影响 - 美方近期多次表态愿就关税问题谈判，并通过相关渠道向中方传递信息 [2] - 中方强调美方需纠正单边关税措施，否则将损害双方互信 [2] - "对等关税"对美国经济的冲击效果逐步显现，人民币贬值压力最大阶段可能已过 [3] 汇率政策预期 - 有关部门将及时运用各类稳汇率工具引导市场预期 [3] - 外汇市场韧性提升，抵御外部冲击能力增强 [3] - 外汇管理部门将持续强化形势监测，保持汇率弹性并丰富管理工具箱 [3]

离岸人民币汇率走势 - 5月5日离岸人民币对美元汇率盘中升破7.19关口，创2023年11月以来新高 [1] - 5月2日单日涨幅超600个基点，盘中突破7.21关口 5月5日延续涨势，日内涨幅逾130个基点，触及7.18940 [2] 汇率升值驱动因素 - 中美经贸对话进展：美方主动传递关税谈判意愿，中方正在评估相关消息 [2] - 国内"五一"假期消费数据表现强劲，形成短期支撑 [2] - 全球金融市场波动下外资加速配置人民币债券，推动资金流入 [2] 中长期汇率展望 - 中国银行研究院认为人民币稳定具备坚实基础，将保持合理均衡水平双向波动 [3] - 中银证券指出国内经济回升、科技赋能等积极因素持续积累，超大规模市场构成防风险底气 [3] - 央行强调坚持市场化汇率机制，加强预期管理并防范超调风险 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AIGC在To B市场应用格局渐明，消费品中大型企业是主要买单方和采购力量，项目多由业务部门牵头，文本、图片、音频模态应用较成熟，主要集中在营销、市场研究、产品研发领域 [10][11][13] - AIGC从“辅助工具”到“爆款大师”需跨过三个技术门槛，预计2 - 3年有突破性进展，革新消费者调研，“AIGC + 社交媒体资源 + 效果监测”整体解决方案更吸引企业 [17][19][22] - AIGC营销需避免同质化、营销感和安全合规风险，对话式AI市场AI硬件企业需采购软硬一体方案 [28][59] - AIGC是行业创新变革重要驱动力，未来将深化与各行业融合，但发展面临挑战需共同解决 [74][75] 根据相关目录分别进行总结 报告综述 - AIGC在To B市场应用格局渐明，消费品企业是主要买单方，食品饮料、母婴等行业是热门领域，中大型企业是主要采购力量，中小企业多员工自行采购 [10] - AIGC项目多由业务部门牵头，文本、图片、音频模态应用较成熟，视频和代码模态尚处发展阶段，主要集中在营销、市场研究、产品研发领域 [11][13] 市场洞察 - AIGC从“辅助工具”到“爆款大师”需跨过缺乏消费者情感深度洞察、创意独特性和突破性有限、对市场趋势前瞻性把握不足三个技术门槛，预计2 - 3年有突破性进展，关键突破路径包括提升数据质量与多样性、优化算法与模型训练、提升跨模态创造能力 [17][18] - AIGC革新消费者调研，提升速度、降低成本、带来新方式，能实时捕捉消费者动态 [19][21] - “AIGC + 社交媒体资源 + 效果监测”整体解决方案能形成闭环营销生态系统，如火山引擎和明略科技的方案，匹配效果监测工具可助企业评估效果 [22][24] AIGC营销市场 - AIGC营销关键成功要素是避免同质化、营销感和安全合规风险，解决同质化需提升技术能力、关注热点储备素材，解决营销感需场景强关联、提升技术、关注资源，解决合规风险需技术优化、差异化处理、建立审核机制 [28][30][32] - 火山引擎助力美素佳儿“户二代”品牌理念落地，活动借势户外热度、趣味特效、热词冲榜实现品牌声量、用户参与与理念传达三重增长，相关话题视频播放量突破6亿，话题互动量达2056.9万次等 [33][41][43] - 明略科技魔方Pro助力头部食品饮料企业优化消费者洞察，具备快速结果生成、全面数据覆盖、灵活自定义交叉分析、高质量AI分析模块、创新“人群洞察”模块亮点，企业社媒营销声量提升258%，研发效率显著提升 [47][55] 对话式AI市场 - 对话式AI指赋能文本大模型成对话式多模态大模型，核心功能包括智能语音交互等，AI硬件企业需采购软硬一体方案 [59][61] - 声网助力Robopoet打造AI陪伴硬件Fuzzoo，解决语音交互技术难题，Fuzzoo在MWC上发布获关注，计划2025年6月正式发布并开启预售 [62][71] 结语 - AIGC是行业创新变革重要驱动力，营销领域未来2 - 3年将有显著进展，对话式AI市场软硬一体方案重要性凸显 [74] - AIGC发展面临挑战需共同解决，未来将深化与各行业融合创造更大价值 [75]