纪要涉及的行业或公司 未提及具体公司，涉及的行业有金融、房地产、农产品、能源化工、金属 纪要提到的核心观点和论据 - **美联储利率决议**：美联储将联邦基金利率目标区间维持在4.25 - 4.5不变，暂停降息符合市场预期，自去年9月以来累计降息100个基点，今年1月特朗普上任后一直暂停行动，虽特朗普呼吁降息，但美联储选择观望，暗示其政策可能引发滞胀风险 [5] - **经济形势与政策预期**：美联储对未来经济增长、通胀和失业率上升预期有所上升，态度谨慎，关注关税政策影响，待其影响体现后给出明确政策信号；虽实际数据未显示经济放缓迹象，但关税政策影响下未来经济增长存不确定性；联储可能维持两次降息可能性，会根据数据表现修正政策路径预期 [1][2][3] - **中美贸易谈判**：中美本周将进行第一轮贸易谈判，但特朗普表示不会为重启谈判下调对中国实施的145%高关税 [4] - **中国外汇与黄金储备**：截至2025年4月末，我国外汇储备规模32817亿美元，较4月末上升410亿美元，升幅1.27%，主要受美元指数下跌带动；中国央行连续六个月增持黄金，4月末黄金储备7377万盎司，环比增长0.095%，增幅较3月末放缓 [6] - **金融政策支持楼市**：一揽子金融政策从供需两端发力支持楼市，需求端下调国际金贷款利率，新增的今日生效，存量的明年1月生效，供给端优化房企资产负债表 [7] - **商品市场表现** - **能源化工品**：国内商品市场夜盘收盘普遍下跌，能源化工品多数下跌，如玻璃跌2.96%、纯碱跌2.7%等 [8] - **金属**：周三convex黄金期货下跌近1.5%，两连跌，美元指数上涨，美债收益率下跌 [8] - **原油**：周三原油期货收跌，因上周美国汽油库存意外增加引发需求疲软担忧，且伊朗和美国达成核协议的希望缓解石油供应担忧 [9] - **农产品**：周三CVOT大豆期货连续第三个交易日收跌，受大豆需求和全球竞争担忧影响，美国中西部干燥天气促使农户加快播种，巴西5月大豆出口量预计为1260万吨，低于去年同期的1347万吨 [10] - **美国经济数据** - **个人消费支出**：商品消费受关税政策影响增速将降至0.5%，服务消费增速2.4%，整体好于商品消费 [11] - **GDP**：一季度GDP出现一定萎缩，环比为负的百分之零点几 [11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今日晚上7点有英国央行利率决议，8点半有美国初请失业金数据和4月份通胀预期数据发布，周五国内可能公布4月份重要经济数据 [12]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡下跌 | | 生猪 | 震荡 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为各品种多震荡运行，不同品种受不同因素影响，如美豆长势、贸易关系、供需情况等，投资者需关注各品种的阶段性风险和机会 [1]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：美豆优良率高于预期，丰产预期维持，海外生柴需求预期乐观，但棕油增产季、国内菜油高库存，预计近期油脂继续震荡分化 [5]。 - 蛋白粕：美豆生长顺利但出口前景堪忧，国内供应压力主导现货偏弱，预计短期区间震荡、长期偏强运行，内盘双粕强于美豆 [6]。 - 玉米及淀粉：期货小幅反弹后回落，现货供应略有下降，关注阶段性反弹风险，预计震荡下跌 [7]。 - 生猪：供需稳定，短期猪价受惜售情绪支撑，中长期有供应压制风险，预计震荡 [9]。 - 天然橡胶：震荡偏强运行，交易跟随宏观情绪，自身基本面暂无大矛盾，供给受雨季影响，需求相对稳定 [11]。 - 合成橡胶：盘面振幅震荡，跟随商品整体变动，上行驱动不明显，下方有支撑，关注装置变动情况 [14]。 - 棉花：棉价窄幅波动，中长期上行驱动较弱，新作增产预期抑制上方空间，预计短期区间震荡、中期有走弱风险 [15]。 - 白糖：关注进口变化，中长期糖价偏弱，短期利多缺乏、利空积累，预计长期震荡偏弱、短期震荡 [17]。 - 纸浆：宏观主导走势，供需僵持，短期有反弹空间但有限，中期或波段性走高，预计09合约在5150 - 5400区间、01合约在5200 - 5500区间波动 [18]。 - 原木：出库下滑、库存回升，现货价格偏弱，买卖双方成本提升，整体现货处于筑底阶段，短期围绕交割成本震荡 [19]。 品种数据监测 报告提及油脂油料、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆、原木等品种，但未给出具体数据监测内容 [23][55][72][112][125][140][159]。

美股市场 - 本周美股继续上涨，市场对2026年SP500EPS的一致预期在300美元，同比14%，公司大方向上看多美股，但不排除关税政策和通胀等风险情景[1] 经济数据与政策 - 就业市场未来将继续走弱，通胀或低于市场预期，年内从9月开始将降息3次[2] - 美国国会通过法案预计未来十年增加数万亿美元债务，将债务上限提高5万亿美元，财政部计划7月底前将账户现金余额积累至5000亿美元，需警惕9月流动性压力[2] 关税政策 - 特朗普将关税暂缓措施延长到8月1日，8月1日起各国商品将对应25%至40%不等的差别化税率，市场低估了8月初上调关税的可能性，若超出预期，东南亚国家出口压力或对中国出海制造企业形成边际利好[9][10] 本周重要数据与事件 - 涉及美国、德国、欧元区、英国、日本等多地多项经济数据公布及多位政要、联储官员讲话，如美国6月未季调CPI年率前值2.40%，预测值2.70%等[17][18] 美联储观点 - 圣路易联储主席穆萨莱姆认为美国经济温和扩张，维持当前适度紧缩利率水平合适，关税通胀预期上涨或使美联储考虑更紧货币政策[19][20] - 旧金山联储主席戴利认为美国经济良好，通胀风险偏向上行，通胀明确收敛前维持利率不动，数据向好倾向秋季渐进降息[21] - 芝加哥联储主席古尔斯比表示关税政策使企业对通胀焦虑，但未反映在数据中，美联储需长时间观察再决定是否降息[22] 风险提示 - 关税暂缓期结束后，关税率大幅提高，商品通胀压力明显加剧[3][26]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [9] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美国6月整体CPI年率升至2.7%创2月以来新高，核心CPI年率升至2.9%，利率期货显示本月美联储降息可能性小，9月降息25个基点可能性大；美国与印尼达成贸易协议，对印尼输美商品征19%关税；外媒称普京决心继续俄乌冲突直至西方按其条件达成和平协议 [1] - 黄金建议逢低买入套保，因市场担忧特朗普关税政策影响通胀，6月通胀数据回升，美联储降息是大概率事件 [8] - 白银建议逢低买入套保，因其价格表现强劲，金银比价修复且银价创新高，受特朗普宣称对铜加征关税对Comex白银价格的连带影响 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货行情与成交量 - 2025-07-15，沪金主力合约开于777.00元/克，收于780.40元/克，较前一交易日收盘变动 -0.13%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于778.00元/克，收于774.92元/克，较午后收盘下降0.42% [2] - 2025-07-15，沪银主力合约开于9178.00元/千克，收于9225.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.20%，成交量735125手，持仓量450115手；夜盘开于9195元/千克，收于9160元/千克，较午后收盘下跌0.26% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-15，美国10年期国债利率收于4.43%，较前一交易日变化0.08%，10年期与2年期利差为5%，较前一交易日上涨2个基点 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-15，Au2508合约上，多头较前一日变化 -3203手，空头变化 -2141手，沪金合约上个交易日总成交量288377手，较前一交易日变化 -12.87% [4] - 2025-07-15，Ag2508合约上，多头变动 -7084手，空头变动 -3649手，白银合约上个交易日总成交量990765手，较前一交易日变化 -36.83% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为947.64吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为14856.02吨，较前一交易日下降110.22吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-15，黄金国内溢价为8.65元/克，白银国内溢价为 -706.80元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.60，较前一交易日变动 -0.32%，外盘金银比价为86.24，较上一交易日变化 -1.54% [6] 基本面 - 2025-07-15，上金所黄金成交量为30068千克，较前一交易日变化 -21.20%；白银成交量为489788千克，较前一交易日变化 -51.85%；黄金交收量为14166千克，白银交收量为24420千克 [7]

黄金ETF持仓报告 - 截至7月15日全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为94764吨较前一个交易日维持不变 [6] - 7月15日现货黄金价格冲高回落收于33246美元/盎司单日下跌1874美元或056%盘中最高触及336641美元最低跌至332017美元 [6] 美国通胀数据与货币政策 - 美国6月CPI和核心CPI同比及环比数据均超过前值但核心CPI环比连续五个月低于预期表明关税对通胀影响尚未完全显现 [6] - 利率互换数据显示交易员预计美联储9月降息25个基点概率为62%年底前累计降息近两次 [6] - "新美联储通讯社"Nick Timiraos指出6月CPI对政策影响有限7-8月数据更关键若通胀加速不明显美联储或最早9月为降息打开大门 [6] - 特朗普因核心CPI低于预期再次呼吁美联储立即降息3个百分点 [7] 黄金市场动态 - 特朗普关税政策引发避险需求推动金价一度突破3360美元/盎司关口 [7] - CPI数据公布后因未体现关税影响市场维持9月降息预期导致金价冲高回落 [7] - 日线图显示14日RSI转为看涨但技术指标中线徘徊预示黄金将延续盘整 [7] - 4小时图技术指标处于正面水平动量小幅走高显示金价下行空间有限 [7] 黄金价格技术分析 - 上行阻力位依次为3350美元、3400美元和3450美元关口 [7] - 短期重要支撑位在3300美元跌破后可能测试100日均线3245美元及3200美元水平 [7]

贸易政策变动 - 美国总统宣布自8月1日起对从欧盟进口商品征收30%关税 [1] 行业影响 - 欧美贸易关系面临冲突升级风险 [1] - 美国关税政策可能扰乱跨大西洋供应链 [1] - 大西洋两岸企业和消费者利益可能受损 [1]

黄金市场动态 - 全球央行以三年最快速度囤积黄金，但金价从3300美元/盎司跌至3200美元附近，呈现"冰与火"态势 [1] - 6月黄金价格下跌3%，但央行购买量同比暴增40%，形成"降价抢购"现象 [9] - 黄金ETF在7月13日单日流入15亿美元，创半年最高纪录 [5] 关税政策影响 - 美国钢铁关税从25%提至30%，但延迟至8月1日执行，形成"延时引爆"效应 [1] - 每增加1%关税，美国消费者将承担240亿美元额外成本 [3] - 福特汽车等制造商依赖中国电机外壳，旧库存耗尽后新进货成本将飙升20% [3] 美联储政策博弈 - 美联储6月会议现"一桌三派"：6人支持立即降息，7人反对，6人倾向9月前降息两次 [4] - 市场押注年内降息100基点，7月CPI降至3.1%（环比降0.6%），联邦基金利率跌至3.75% [5] - 纽约联储主席暗示就业市场过热后，美元单日反弹0.8%，金价暴跌28美元 [5] 央行购金潮细节 - 新兴市场央行连续9个月净买入黄金，土耳其运回30吨，印度增持20吨 [7] - 波兰央行上半年完成100吨购买目标的60%，日均超3吨黄金从英美流向东亚 [9] - 沙特和卡塔尔在苏黎世保险库存入价值120亿美元黄金，相当于全球3个月矿产量 [9] 价格波动与市场行为 - 4月12日金价单日暴涨62美元（因中东危机），4月19日又暴跌98美元（因美联储信号） [10] - 实体金店观测到：金价跌破3300美元时需求激增，6公斤金料3小时内售罄 [10] - 金银比达88:1历史高位（去年为82:1），投资者开始布局银矿股 [11] 关键价格阈值 - 3250美元为心理防线，7月11日跌破至3248美元触发60吨抛售单 [10] - 华尔街机构认为矿商成本1500美元/盎司，金价跌破3000美元概率极低 [10]

美国CPI通胀趋势 - 6月美国整体CPI和核心CPI预计环比上涨0.3%，年化核心通胀率逼近3%，远超美联储2%目标[1] - 特朗普关税政策影响滞后显现，此前因政策摇摆、企业提前备货等因素未立即反映在价格中[3] - 工具、新车、家具等商品价格已悄然上涨0.3%，打破此前惯性下跌趋势[3] 通胀前景分歧 - 乐观派认为企业因消费者承受力有限不敢大幅涨价，成本压力传导受限[3] - 悲观派指出"蓄水池效应"风险，库存消耗后企业可能被迫持续小幅提价，累计年化影响显著[4] 美联储政策困境 - 通胀压力上升同时经济数据走弱：6月私营部门新增就业创去年秋季新低，失业救济申请达4年新高[7] - 美联储面临抑制通胀与刺激经济的两难选择，7月降息预期可能生变[2][5] 行业影响 - 医疗行业成为就业市场主要支撑，其他行业增长乏力[7] - 原油价格下跌和房租稳定暂时抵消部分物价上涨压力[3]

黄金价格走势 - 现货黄金当前交投于3330美元/盎司附近，受特朗普关税政策影响获得避险支撑 [1] - 美元指数连续四个交易日上涨，周二最高触及98 70，创6月23日以来新高，对金价构成压力 [1] - 市场认为美元上涨是技术性调整而非长期趋势转变，黄金仍有回暖空间 [1] 关税政策影响 - 特朗普威胁对欧盟和墨西哥进口产品征收30%关税，引发市场对全球贸易格局担忧 [3] - 特朗普宣布与印尼达成协议，对其进口商品征收19%关税，并正与印度等国商讨类似协议 [3] - 关税政策不确定性为金价提供支撑，长期走势仍被看好 [3] 美联储政策与通胀预期 - 联邦基金利率期货反映市场预计年底前降息约44个基点，9月降息概率从80%降至53% [4] - 美联储主席鲍威尔对通胀态度谨慎，6月数据未明显体现通胀压力 [4] - 美国10年期公债收益率上涨至4 487%，30年期公债收益率触及5 022%的六周峰值 [4] - 五年期和十年期损益平衡通胀率分别达到2 501%和2 411%，为近期高点 [4] 市场展望与投资机会 - 短期内金价可能在3300美元至3400美元区间震荡 [5] - 长期来看，地缘政治风险、通胀预期及货币政策宽松趋势可能推动金价上行 [5] - 建议关注PPI数据、特朗普关税政策进展及美元和债券收益率走势 [6]

国际贸易与关税动向 - 美国批准英伟达H20芯片销往中国 [4] - 阿根廷政府允许以已预付国家税抵扣进口关税 [4] - 美国对三氯乙烯（TCE）全面禁令或将于8月19日正式生效 [4] - 美国对俄罗斯威胁征收100%关税 [4] - 欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税 [4] - 巴西成立"谈判与经贸对策委员会"评估美国对巴西征收50%关税的影响 [4] - 美国对大部分墨西哥进口番茄征收17.09%反倾销税 [4] - 越南对原产于马来西亚的H型钢产品启动反倾销第一次日落复审调查 [4] - 墨西哥对原产于美国的液体烧碱启动反倾销第六次日落复审调查 [4] - 印度对原产于科威特、马来西亚等国的线性低密度聚乙烯发起反倾销调查 [8] - 印度继续对原产于印尼、马来西亚等国的连铸铜线材征收5年反补贴税 [8] - 特朗普宣布对印尼输美商品征收19%关税 [8] - 美国商务部长表示只对成品钢征税 [8] - AMD将重启MI308芯片的对华销售 [8] 宏观经济与政策 - 美国6月整体CPI年率升至2.7%，核心CPI年率升至2.9% [8] - 利率期货显示9月美联储降息25个基点的可能性很大 [8] - 美联储柯林斯预计核心通胀率年底将维持在约3% [8] - 欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期为129万桶/日 [8] - 离岸人民币收复7.17，央行强调不寻求通过汇率贬值获取竞争优势 [8] - 国家统计局副局长表示下半年我国价格会低位温和回升 [8] - 中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作 [8] - 6月社会消费品零售总额42287亿元（同比增4.8%） [8] - 上半年中国经济同比增长5.3%，二季度增长5.2% [8] 行业与地方发展 - 商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增电池正极材料制备技术 [8] - 中国石化中原储气库群扩容至7座，新增库容7.08亿立方米 [8] - 横琴口岸暑期累计查验出入境人员超100万人次（同比增38%） [8] - 北京住房公积金新政允许直付房租 [8] - 第十一批国家组织药品集采启动，55个品种纳入报量范围 [8] - 6月份各线城市商品住宅销售价格环比下降 [8] - 市场监管总局部署专项整治直播电商突出问题 [8] 地缘政治与产业环境 - 白宫否认特朗普私下鼓励乌加大对俄纵深打击 [8] - 美国及其盟友将8月底定为达成伊核协议的最后期限 [8] - 美国财长表示美联储主席鲍威尔继任者的遴选程序已启动 [8] - 美国威胁退出国际能源署 [8] - 中央城市工作会议在北京举行 [8] - 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《坚定不移推进高水平对外开放》 [8] - 李强同澳大利亚总理阿尔巴尼斯举行第十轮中澳总理年度会晤 [8] - 第三届链博会举办，651家中外企业和机构参展 [8]