文章核心观点 - 宏观与基本面因素共同作用，铸造铝合金市场呈现高位偏强震荡格局，价格获得支撑但需求进入季节性淡季 [1][2] 期货市场表现 - 今日（1月6日）上海期货交易所铸造铝合金主力月2603合约收盘报23035元/吨，上涨160元，涨幅0.70% [1] - 全天成交量达19559手，增加1289手；持仓量达20618手，增加456手，显示资金流入 [1] 现货市场价格 - 根据长江有色金属网1月6日现货数据，主要铸造铝合金品种均价普遍上涨200元/吨 [1] - 铸造铝合金锭(A356.2)均价报25700元/吨，铸造铝合金锭(A380)均价报24900元/吨 [1] - 铝合金ADC12均价报23400元/吨，铸造铝合金锭(ZL102)均价报25100元/吨，铸造铝合金锭(ZLD104)均价报25000元/吨 [1] 宏观影响因素 - 2026年美国政治不确定性仍存，实际收益率走低的逻辑预计延续 [1] - 美联储开启降息周期的时间节点，被视为推动铝价上行的关键因素 [1] - 美委冲突引发的地缘溢价持续，加剧了市场对战略性资源争夺的担忧 [1] - 中国人民银行工作会议释放稳健宽松货币政策信号，提出深化金融改革开放、扩大内需等举措，提振了市场乐观情绪，为铝价提供底部支撑 [1] - 今日国内股指翻绿，对市场情绪构成一定利空 [1] 行业基本面分析 - 供应端：废铝供应紧张局面依旧，铜铝价格大涨推动再生铝原料成本持续上升，对铸造铝期货价格形成支撑 [2] - 需求端：行业进入季节性消费淡季，年末氛围渐浓，合金厂开工率持续下滑，汽车行业消费需求下降，铸造铝采购需求转弱 [2] - 现货市场：铝合金价格高位续涨，持货商惜售情绪浓厚、逢高出货意愿增强，下游受“买涨不买跌”心态影响，日内市场成交活跃，刚需交易量继续增加 [2] 市场展望与策略 - 综合来看，铝合金需求将逐步进入淡季，合金厂按需生产致开工率回落，但成本端支撑稳固，叠加持仓上升、资金流入，铸造铝将保持高位偏强格局 [2] - 铝合金价格走势与铝价紧密关联，铝价（AL）回落时，更有利于铝合金与铝价价差（AD - AL）扩大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前多重因素支撑A股上行，12月三大官方PMI指数集体回升暗示经济有修复迹象，市场整体宏观氛围偏暖，A股有较强的底部支撑 [2] - 美国经济数据疲软对美元币值产生负面影响，人民币在出口企业结汇需求和经济复苏预期下仍处于升值通道，汇率走强支撑一季度宽货币预期 [2] - 因今年春节时间节点相对靠后，市场提前交易3月初两会政策预期，A股春季行情明显前置 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）报4753.0，环比-18.0；IF次主力合约（2601）报4772.8，环比-12.4 [2] - IH主力合约（2603）报3143.8，环比-10.8；IH次主力合约（2601）报3144.4，环比-9.2 [2] - IC主力合约（2603）报7802.6，环比+40.4；IC次主力合约（2601）报7869.6，环比+53.0 [2] - IM主力合约（2603）报7760.2，环比+22.0；IM次主力合约（2601）报7882.0，环比+33.8 [2] - IF - IH当月合约价差1628.4，环比-8.2；IC - IF当月合约价差3096.8，环比+56.2 [2] - IM - IC当月合约价差12.4，环比-26.6；IC - IH当月合约价差4725.2，环比+48.0 [2] - IM - IF当月合约价差3109.2，环比+29.6；IM - IH当月合约价差4737.6，环比+21.4 [2] - IF当季 - 当月为-19.8，环比-2.4；IF下季 - 当月为-65.4，环比-4.0 [2] - IH当季 - 当月为-0.6，环比-3.6；IH下季 - 当月为-8.6，环比-0.6 [2] - IC当季 - 当月为-67.0，环比-17.4；IC下季 - 当月为-240，环比-17.4 [2] - IM当季 - 当月为-121.8，环比-9.2；IM下季 - 当月为-346.2，环比-7.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓为-29,517.00，环比-932.0；IH前20名净持仓为-14,688.00，环比+42.0 [2] - IC前20名净持仓为-28,871.00，环比-1714.0；IM前20名净持仓为-46,097.00，环比-2225.0 [2] 现货价格 - 沪深300报4776.67，环比-14.0；IF主力合约基差为-23.7，环比-11.0 [2] - 上证50报3,145.1，环比-13.6；IH主力合约基差为-1.3，环比-4.4 [2] - 中证500报7,875.1，环比+61.0；IC主力合约基差为-72.5，环比-44.7 [2] - 中证1000报7,906.4，环比+41.5；IM主力合约基差为-146.2，环比-43.7 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）为28,815.66，环比+492.88；两融余额（前一交易日，亿元）为25,799.00，环比+192.52 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）为3185.91，环比+226.86；逆回购（到期量，操作量，亿元）为-5288.0，环比+286.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）为-88.36，环比-633.24 [2] - 上涨股票比例（日，%）为39.64，环比-35.48；Shibor（日，%）为1.266，环比+0.003 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）为38.80，环比-13.80；IO平值看涨期权隐含波动率（%）为15.28，环比-0.41 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2601）为62.20，环比+5.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）为15.28，环比-0.41 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）为13.40，环比-0.07；成交量PCR（%）为52.48，环比+3.28 [2] - 持仓量PCR（%）为82.56，环比+1.28 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股评分为5.00，环比-2.50；技术面评分为4.00，环比-3.50 [2] - 资金面评分为6.10，环比-1.40 [2] 行业消息 - 12月31日，中国12月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点 [2] - 美国2025年12月ISM制造业指数从48.2小幅下降至47.9，连续10个月低于50，创2024年10月以来新低 [2] - 中国人民银行部署2026年重点工作，要求灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，完善结构性货币政策工具体系和金融市场监测指标体系，探索开展金融市场宏观审慎管理 [2] 市场表现 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数窄幅震荡，上证指数再创新高，日线录得14连阳，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证500表现最为强势 [2] - 截至收盘，上证指数涨0.05%，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，沪深两市成交额连续三日增加 [2] - 行业板块涨跌不一，综合、煤炭等板块大幅走强，石油石化板块领跌 [2] 重点关注数据 - 1月7日21:15关注美国12月ADP就业人数，23:00关注美国11月JOLTs职位空缺 [3] - 1月8日20:30关注美国12月挑战者企业裁员人数 [3] - 1月9日9:30关注中国12月CPI、PPI，21:30关注美国12月非农就业人口、失业率、劳动参与率 [3]

金属市场行情 - 内盘基本金属集体上涨，沪镍以8%的涨幅封死涨停板，报147720元/吨，创2024年6月以来新高 [1] - 沪锡涨5.33%，沪铝涨1.18%，沪铅涨1.83%，氧化铝主连涨4.97%，铸造铝主连涨0.7% [1] - 碳酸锂主连涨4.54%，工业硅主连涨1.07%，多晶硅主连跌2.13% [1] - 黑色系集体上涨，不锈钢涨4.99%，铁矿涨4.09%，螺纹涨2.87%，热卷涨2.52% [1] - 双焦一同封死涨停板，焦煤涨7.98%报1164元/吨，焦炭涨7.98%报1773元/吨 [1] - 外盘基本金属涨跌互现，伦镍涨幅收窄至0.14%，伦锡涨1.18%，伦铅涨0.26%，伦铜跌0.98%，伦铝跌0.29%，伦锌跌0.09% [1] - 贵金属方面，COMEX黄金跌0.93%，COMEX白银跌2.96%，国内沪金跌0.17%，沪银涨2.07% [1] - 铂主连跌2.47%，钯主连涨1.71% [2] 其他商品及外汇行情 - 欧线集运主连跌3.62%，报1779.1 [1][4] - 美元指数下跌0.09%，报98.51 [4][6] - 两市原油一同下跌，NYMEX原油跌1.58%报56.23美元/桶，布伦特原油跌1.20%报59.97美元/桶 [4][8] 宏观与政策面 - 中国央行公开市场操作当日实现净回笼5002亿元 [5] - 1月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0187元 [6] - 美联储官员对后续货币政策态度存在分歧，市场关注即将公布的美国ADP就业数据及12月非农数据 [6] - 当日将公布中国12月外汇储备、黄金储备，美国12月ADP就业人数、ISM非制造业PMI等多国重要经济数据 [7] 原油市场动态 - 摩根士丹利分析师估计，基于需求增长乏力及供应增加，2026年上半年石油市场供应过剩或多达300万桶/日 [8] - 美国石油协会(API)数据显示，截至1月2日当周，美国原油库存减少277万桶，汽油库存增加441万桶，馏分油库存增加493万桶 [8] - 美国能源信息署(EIA)将于北京时间23:30公布一周库存报告 [8]

市场整体表现 - 1月7日A股主要指数悉数上涨，上证指数收获十四连阳，收报4085.77点，上涨0.05%；深证成指收报14030.56点，上涨0.06%；创业板指收报3329.69点，上涨0.31%；科创100指数表现突出，收报1565.68点，上涨2.41% [4][10] - 市场成交额显著放量，达到28817.67亿元，较前一交易日上涨，显示资金情绪较为活跃 [1][5][7][11] - 市场呈现结构性行情，2105只个股上涨，3042只个股下跌，申万一级行业中，综合、煤炭、电子涨幅居前，分别上涨3.86%、2.47%、1.25%；石油石化、非银金融、美容护理跌幅居前，分别下跌1.73%、1.13%、1.03% [4][10] 货币政策与宏观环境 - 2026年央行工作会议于1月5日至6日召开，会议明确继续实施适度宽松的货币政策，将灵活运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][2][7][8] - 会议将促进经济高质量发展和物价合理回升作为重要考量，并强调为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好货币金融环境，相比去年，金融市场的稳定运行被新纳入总体要求 [1][7] - 会议提出将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，这一举措有望改善证券、基金等市场的资金面，对金融板块及资金敏感型行业产生积极影响 [2][8] 行业与产业政策 - 新修订的《中华人民共和国民用航空法》已获通过，将于2026年7月1日起施行，修订案增设“发展促进”专章，从国家法律层面明确支持低空经济发展的政策导向 [2][8] - 法律修订要求优化低空空域资源配置，鼓励技术创新与应用拓展，为低空空域管理、无人机适航审定和基础设施建设提供了根本遵循，扫清了关键制度障碍 [2][3][8][9] - 该法律修订有助于部署通用航空、无人机研发制造、飞行服务等核心产业链环节，并有望激发“低空+”在物流、文旅、城市管理等领域的融合应用创新潜力，为相关产业链公司打开长期成长空间 [3][9] 市场资金数据 - 截至1月7日，市场两融余额为25799.00亿元，较前一交易日上涨 [5][11] - 技术指标方面，市场出现MACD金叉信号形成的个股，其涨势表现不错 [6][12]

美联储货币政策前景 - 里士满联储主席巴尔金表示，当前货币政策前景处于“微妙平衡”状态，未来政策需要在充分就业和控制通胀的双重使命之间作出精细权衡 [1][6] - 巴尔金指出，去年累计降息75个基点后，利率已进入中性利率的估计区间，即既不刺激也不抑制经济增长的理论水平，他将去年的降息举措比作“为经济购买保险” [1][6] - 随着政府停摆结束，官方数据恢复发布，美联储决策者预计将在未来数月掌握更清晰的经济图景，巴尔金预计减税和放松监管有望为今年经济增长提供动力 [1][6] 黄金市场分析与预测 - 摩根士丹利预测，黄金价格将在2026年第四季度升至每盎司4800美元，突破去年创下的历史纪录 [1][6] - 该行认为，利率下行、美联储领导层更迭，以及各国央行和基金持续买入，将共同推动金价进一步上涨 [1][6] - 黄金/美元昨日震荡上行，冲击4500关口并刷新5个交易日高位，现汇价交投于4450附近，地缘紧张局势激发的避险情绪以及美联储的降息预期和鸽派言论对黄金构成支撑 [3][8] 外汇市场动态 - 美元/日元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于156.40附近，美元指数走高和空头回补构成支撑，但美联储鸽派言论和日本央行加息预期升温限制了反弹空间 [4][9] - 美元/加元昨日震荡上行，突破1.3800关口并刷新18个交易日高位，现汇价交投于1.3810附近，美元指数在避险买需支撑下走高以及原油价格走软对汇价构成支撑 [5][10] 近期需关注的经济数据 - 今日需关注的数据包括：德国11月实际零售销售月率、德国12月季调后失业率、欧元区12月调和CPI年率、美国12月ADP就业人数变动、美国10月耐用品订单月率修正值、美国10月工厂订单月率、美国12月ISM非制造业PMI和美国11月JOLTs职位空缺 [2][7]

德国通胀数据与欧洲央行政策 - 德国2025年12月CPI同比上涨2.0%，显著低于11月的2.6%和市场预期的2.2%，自2025年6月以来首次回到欧洲央行2%的目标水平 [1][6] - 经济学家普遍预计欧元区12月CPI同比涨幅也将回落至2%的目标位 [1][6] - 分析人士指出，单一月份的数据尚不足以推动欧洲央行调整当前货币政策立场 [1][6] - 欧洲央行近期预测显示，2026年及2027年通胀率将略低于2%目标，政策制定者对反通胀进程表达信心但仍警惕潜在风险 [1][6] 美联储官员政策观点 - 美联储理事米兰表示，当前货币政策明显具有抑制性，正在拖累经济发展，为维持经济持续增长，美联储今年有必要采取更激进的降息举措 [1][7] - 米兰预计今年降息幅度很可能需要超过100个基点，这在政策上是合理的 [1][7] - 米兰认为基础通胀水平基本已回落至美联储2%的目标附近，并预计美国经济今年将保持强劲增长，但若美联储未能下调短期借贷成本，这一前景可能会被破坏 [1][7] - 米兰的美联储理事任期将于本月底结束 [1][7] 外汇市场动态 - 美元指数昨日震荡上行日线小幅收涨，现汇价交投于98.50附近，美联储降息预期有所降温及地缘紧张局势激发的避险买需对汇价构成支撑，但美联储官员的鸽派言论限制了反弹空间 [3][9] - 欧元/美元昨日震荡下行日线小幅收跌，现汇价交投于1.1700附近，受美元指数走高和德国疲软经济数据打压，但欧洲央行降息接近尾声的预期限制了下跌空间 [4][10] - 英镑/美元昨日震荡下行险守1.3500关口，现汇价交投于1.3510附近，受获利回吐、美元指数走高及英国疲软经济数据打压 [5][11] 即将发布的关键经济数据 - 今日需关注的数据包括：德国11月实际零售销售月率、德国12月季调后失业率、欧元区12月调和CPI年率 [2][8] - 美国方面需关注的数据包括：12月ADP就业人数变动、10月耐用品订单月率修正值、10月工厂订单月率、12月ISM非制造业PMI和11月JOLTs职位空缺 [2][8]

韩国央行货币政策预期 - 花旗经济学家Jin-Wook Kim指出，韩国央行可能最早于2024年4月将降息选项从政策清单中移除 [1] - 预计韩国央行在2024年1月15日政策会议上将维持基准利率于2.50%不变，货币政策正转向延长按兵不动策略，但官方仍保留降息选项 [1] - 花旗预测韩国央行在2026年亦不会加息 [1] 韩国央行政策关注点与前瞻指引 - 韩国央行行长李昌镛可能在2024年1月15日的会议上表达对金融稳定的担忧，尤其是韩元兑美元走软问题 [1] - 韩国央行预计将排除2024年上半年加息的可能性 [1]

汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，新型政策性金融工具或将继续发挥"准财政"工 具的作用，2026年或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点。 中新社北京1月7日电 (陶思阅)2026年中国人民银行工作会议近日召开，会议释放了一系列政策信号。中 国央行表示，2026年继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体 经济高质量发展质效。 围绕货币政策，会议作出一系列部署：把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考 量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保持社会融资条件相对宽松，引导 金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目 标相匹配。 在东方金诚首席宏观分析师王青看来，2026年中国央行或主要通过下调政策利率、结构性货币政策工具 利率和个人住房公积金贷款利率，来引导企业和居民贷款利率下行。 这意味着2026年居民房贷利率、消费贷利率和经营贷利率都有下调空间，政府和企业债券融资成本也会 跟进下调。王青预计，2026年中国央行或将降息两次，降息幅度在20至30个基点。 高盛近期的报 ...

2026年中国人民银行工作会议政策信号 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升，将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1] - 将引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1] 2026年货币政策工具与利率展望 - 东方金诚首席宏观分析师王青预计，2026年中国央行或主要通过下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率来引导利率下行 [1] - 这意味着2026年居民房贷利率、消费贷利率、经营贷利率及政府企业债券融资成本均有下调空间 [1] - 王青预计2026年央行或将降息两次，降息幅度在20至30个基点 [1] - 高盛报告认为2026年中国央行可能进行两次10个基点的降息 [2] - 汇丰银行刘晶表示，2026年或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点 [2] 2026年流动性管理与数量型工具 - 在数量型货币政策方面，2026年央行或将主要依靠中期借贷便利(MLF)和买断式逆回购向市场注入中期流动性，同时结合国债买卖和降准注入长期流动性 [2] - 王青判断2026年央行可能降准1至2次，幅度为0.5至1个百分点 [2] 货币政策传导与相关机制 - 会议强调要畅通货币政策传导机制，发挥好政策利率引导作用，做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 将有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，并推动明示个人贷款综合融资成本 [2] - 将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [2] - 分析人士认为，会议重申“加大逆周期和跨周期调节力度”及央行致力于构建科学稳健的货币政策体系，意味着2026年货币政策不会大放大收 [2]

货币政策总基调 - 2026年继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，提升金融服务实体经济高质量发展质效 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升 [1] - 2026年货币政策不会大放大收 [2] 货币政策工具与操作 - 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1] - 主要通过下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率来引导企业和居民贷款利率下行 [1] - 在数量型货币政策方面，主要依靠中期借贷便利(MLF)和买断式逆回购注入中期流动性，结合国债买卖和降准注入长期流动性 [2] 利率调整预期 - 东方金诚首席宏观分析师王青预计2026年央行或将降息两次，降息幅度在20至30个基点 [1] - 高盛认为2026年中国央行可能进行两次10个基点的降息 [2] - 汇丰银行环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，2026年或仍有继续降息20个基点的空间 [2] 存款准备金率调整预期 - 汇丰银行刘晶认为2026年可能降准50个基点 [2] - 东方金诚王青判断2026年央行可能降准1至2次，幅度为0.5至1个百分点 [2] 政策传导与目标 - 畅通货币政策传导机制，发挥政策利率引导作用，促进社会综合融资成本低位运行 [2] - 有序扩大明示企业贷款综合融资成本工作覆盖面，推动明示个人贷款综合融资成本 [2] - 引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [1] 对融资成本的影响 - 2026年居民房贷利率、消费贷利率和经营贷利率都有下调空间 [1] - 政府和企业债券融资成本也会跟进下调 [1] 汇率政策 - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险 [2] 其他政策工具 - 新型政策性金融工具或将继续发挥“准财政”工具的作用 [2]