中国央行黄金储备动态 - 截至2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司，为连续第15个月增持 [1] - 尽管连续增持，但在国际金价持续刷新历史高点的背景下，单月增持量显得谨慎，近期增量继续处于低位，整体以微量增持、小步慢跑的节奏平滑市场波动 [2] - 这一举措是统筹发展与安全、平衡短期波动与长期布局的理性选择 [2] 全球央行购金趋势 - 全球各国央行已连续15年净购入黄金，2025年购金总量达863吨，购金需求依然保持高位 [4] - 超过95%的受访央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创下该调查开始八年来的历史最高比例 [5] - 从地域分布看，新兴市场央行是增持主力 [6] - 增持节奏将继续受金价水平、国际收支状况、全球流动性环境等多重因素影响 [5] 中国黄金储备的现状与战略意义 - 相较其他国家，中国国际储备中黄金绝对量和相对量的占比都比较低 [7] - 官方储备的占比截至2025年年底仍不足10%，比例低于全球15%的平均水平 [8] - 央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 [8] - 随着人民币国际化深入和外部环境变化，中国央行有望继续保持增持节奏，优化储备资产结构 [8] 黄金作为储备资产的核心价值 - 黄金作为无主权信用风险的硬通货，不受单边制裁影响，其“非政治化”特质成为各国央行的重要考量，使其成为极端情形下的信用锚点 [12] - 除美联储外，全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美债规模 [12] - 在美元信用面临挑战、地缘政治风险短期内难以消退的背景下，黄金的避险需求将持续存在 [12] - 黄金作为资产负债表“稳定器”的作用将进一步凸显，可以实现平抑波动、对抗通胀、投资获利等目标 [12] 国际货币体系变革背景 - 国际货币体系多元化进程不可逆转 [9] - 各国央行“去美元化”呼声日益高涨，美元占各国外汇储备比重持续降低的同时，黄金占比一直在增加 [12] - 推进外汇储备多元化配置，降低对单一货币的依赖，有助于增加国际储备资产的安全性 [10] - 全球央行持续增持黄金的趋势不仅反映了各国对储备资产安全性的重视，更预示着国际货币体系正在经历深刻变革 [12]

公司2025年战略与成果概览 - 公司全面贯彻落实国家金融与经济工作会议精神，积极发挥海外布局优势，深化境内外一体化发展，为企业提供全周期跨境综合金融服务，持续助力高水平对外开放 [3] 股权融资与IPO保荐业务 - 2025年东南亚投行项目交易规模超过252亿新元，香港投行项目交易规模超过175亿港元 [4] - 保荐赛力斯港股IPO，募集金额142.8亿港元，该项目是2025年全球前十大IPO之一及2025年全球车企最大规模IPO [7][9] - 保荐汇舸环保港股IPO，募集金额3.18亿港元，成为第一家在港股上市的船舶ESG解决方案提供商 [10][11] - 助力中国中免收购DFS大中华区业务并引入LVMH集团作为H股股东，该交易是2022年以来港澳地区零售行业最大规模跨境并购 [12][13] - 牵头完成瑞浦兰钧H股配售，募资8.01亿港元，是过去十年港股储能行业最大增发项目 [14][15] - 协助佳鑫国际实现香港联交所主板及哈萨克斯坦阿斯塔纳国际交易所两地上市，绿鞋后募集金额1.76亿美元 [16][17] - 保荐海天味业港股IPO，募集101亿港元，实现“A+H”双重上市且认购热度空前 [18][19] - 保荐绿茶集团港股IPO，募集12亿港元 [20] - 参与多行业港股IPO项目，包括高端制造、生物医药、人工智能、绿色航运、科技、时尚、新能源等领域，列举部分项目募集金额：拨康视云(18.5亿港元)、海螺材料科技(24亿港元)、赛目科技(16.4亿港元)、八马茶业(10.8亿港元)、吉宏科技(11.2亿港元)、南山铝业国际(4.35亿港元)、博雷顿(6.12亿港元)、派格生物(4.5亿港元)、银诺医药(6700万美元)、天岳先进(4.3亿港元)、双登集团(2.34亿港元)、旺山旺水(6.8亿港元)、遇见小面(23.3亿港元)、华花生物(23.4亿港元) [6][22] 债券发行与承销业务 - 连续四年助力财政部在澳门发行人民币国债，并创下澳门市场单笔债券发行规模纪录 [24][26] - 参与财政部在港美元主权债发行认购，创下主权债认购倍数纪录并实现定价息差突破 [26] - 助力广东省政府首次发行离岸人民币蓝色债券，并引入东南亚国家独家订单 [24][26] - 主导西南地区国企发行2025年单笔规模最大的玉兰债 [27] - 完成首笔中新境外柜台债券交易 [24][28] - 助力长城国际控股在香港发行美元债，为2025年中国资产管理公司境外债券发行 [28] - 助力中国工商银行新加坡分行成功发行“碳中和”主题绿色债 [28] - 助力美团发行境外人民币债券 [28] - 项目覆盖中国香港、中国澳门、新加坡等多个关键离岸市场，屡次创下发行规模、认购倍数、定价优势等市场纪录，有效引入东南亚地区多元境外投资者，为人民币国际化注入动力 [24][25] 东南亚市场业务拓展 - 2025年充分发挥境内外协同优势，支持中国和东盟企业上市融资与并购，形成一批在当地具有影响力的项目，为“一带一路”沿线资本市场互联互通注入“金融活水” [29] - 担任Info-Tech新交所主板上市的联席账簿管理人兼承销商，该项目是新加坡自2023年以来首个主板IPO [30] - 担任康哲药业新交所二次上市的独家发行经理，提升了公司在东南亚及全球市场的影响力和竞争力 [31] - 参与Paradigm房地产投资信托基金马交所主板上市，该项目是马来西亚自2012年来规模最大的REIT IPO，也是2025年迄今马来西亚规模最大的IPO项目之一 [32] - 担任UMS Integration Limited马交所二次上市的独家财务顾问，该项目是首个新加坡上市公司在马交所实现二次上市的案例 [33] - 担任Centurion Accommodation REIT新交所主板上市的联席经办人，该项目为2025年以来新加坡市场第二大新股项目 [34] 跨境综合金融服务创新 - 2025年通过“内地+香港+东南亚”协同联动，在跨境财富管理、产品合作、熊猫债、衍生品交易、绿色金融等方面取得多项创新成果 [36] - 在香港成功发行设立首只公募基金“中国银河全球收益基金” [37] - 积极参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点 [37] - 加入香港交易所综合基金平台，成为首批分销商之一 [37] - 成功助力易方达香港旗下两只ETF在香港联合交易所上市 [37] - 推出市场首只主题聚焦“双循环”的熊猫债篮子 [37] - 财富管理APP“银河环球通”创新推出美股期权交易服务功能 [38] - 北向代客场外衍生品业务规模同比增长14倍 [38] - 成功落地首笔基于国际主流ISDA协议的“背靠背”收益互换衍生品交易 [38] - 合作创设香港地区首个基于CGT及ESG评级体系“双重筛选方法”的债券组合“CGT-ESG债券组合”，并达成首笔境外交易 [38] 国际论坛与跨境合作平台搭建 - 2025年积极主办或参与高层次论坛峰会，搭建“一带一路”合作桥梁，彰显国际影响力 [41] - 在马来西亚协助举办2025年马来西亚经济论坛、2025东盟投资论坛、2025东盟商业论坛，并作为知识合作伙伴助力举办东盟-中国-海合会峰会 [41] - 在北京与中关村发展集团、大华银行共同举办东盟创新合作发展论坛，发布“企业一站式跨境发展服务平台（2025）” [42] - 在贵州协办生态文明贵阳国际论坛分论坛，联合发布《全球可持续发展投资指数报告》，启动“丝路伙伴计划” [43] - 在厦门投洽会期间，协助举办“中投跨境项目对接交流会”，邀请100多家出海相关企业和投资机构参会 [43] - 协助举办2025北京金融街论坛相关平行论坛及“共建‘一带一路’投资交流之夜”活动 [44] - 在海南举办2025年国际消费与投资主题交流会，支持海南自贸港发展 [45] 助力企业出海与资金引入 - 2025年协同境内外机构助力中资企业“走出去”，并推动境外长期资金参与中国资本市场建设 [46] - 与上海证券交易所合作举办三场“聚焦上交所：东南亚市场”系列线上国际路演活动 [47] - 与深圳证券交易所共同举办“深交所上市公司海外业务发展培训讨论会(东南亚专场)” [48] - 公司成为商务部投促局发起设立的企业出海促进工作委员会首届理事会理事单位 [50] - 与深圳相关机构成立湾区跨境并购联盟，助力湾区企业出海 [51] - 在新加坡为中国新能源领军企业举办“新能源中国企业链接新加坡：资本市场与财富管理新视野”专题活动 [52] - 组织境外机构投资者开展“中国行调研”活动 [53] 行业荣誉与奖项 - 获得香港交易所“港股通ETF卓越券商奖” [56][57] - 获得澳门中央证券托管结算“优秀承销机构奖” [57] - 获得马来西亚证券交易所“最佳整体股票参与机构”、“最佳零售股票参与机构”等9个奖项 [57] - 获得泰国证券交易所“机构投资者类杰出证券公司奖”、“数字财富服务类杰出证券公司奖” [57] - 获《亚洲金融》评选为“最佳本地券商(2025)”及“最佳投资银行家” [56][57] - 获《Extel》2025年度“亚洲最佳本土券商评选”中评为“2025年东盟最佳本土经纪公司”，有90名分析师入选行业榜单，其中15位荣膺行业第一 [57] - 获《财资》杂志评为新加坡、马来西亚、印度尼西亚“最佳券商（2022-2025）”及“东南亚最佳券商（2024-2025）”，并获得“可持续金融奖（2025）” [56][58] - 在2025年亚洲G3债券离岸人民币和港元债券评选中，获“最佳投资机构（香港地区）高度推荐奖” [58] - 获评“年度最佳金融人工智能项目” [58] - 获《阿尔法东南亚》评为“最佳金融机构”及“东南亚最佳券商（2023-2025）” [58] - 获《新加坡商业评论》授予“卓越管理奖”及“新加坡年度最佳证券公司（2024-2025）” [58] - 获《中国证券报》“港股IPO保荐金牛奖” [58] - 获“2025中国证券业境外投行君鼎奖” [59] - 获“2024年度亚洲银行金融企业与投资银行奖”之“最佳投行业务团队金融服务业”及“最佳员工敬业奖” [59] - 获“2024年度卓越企业暨永续发展奖”之“亚洲最佳表现公司” [59] - 获“HFM亚洲服务大奖”之“新加坡最佳专业经纪商（2025）” [59] - 获“Wind‘金牌分析师’评选最佳海外市场研究机构奖（2025年第13届）” [59]

核心观点 - 2025年是中国经济与市场的重要拐点，体现在市场情绪、资本表现与国际认知的转变中，港股和A股的亮眼表现以及“中国竞争力”重回国际视野是直观印证 [1] 供给维度：创新与竞争力 - 中国创新能力与国际经贸竞争力已完成重估，成为经济增长核心动力 [1] - 工程师人才储备全球领先，顶尖AI研究专家中近半数本科毕业于中国高校 [1] - 超大规模市场、高效协同供应链及充分竞争的企业生态，共同构筑持续创新优势 [1] - 以AI为代表的前沿领域突破超预期，行业投入大幅增加，展现出“动物精神的回归” [1] - 部分创新企业盈利承压是供给激增、竞争失序带来的阶段性现象 [1] - “反内卷”政策旨在通过市场化优胜劣汰，推动市场回归健康均衡，使创新主体获得合理回报 [1] 需求维度：内需与外需双引擎 - 内需方面，消费增长重心转向服务消费，娱乐休闲、医疗保健等服务消费占GDP比重仍低于世界平均水平，政策突破将释放巨大潜力 [2] - 外需层面，中国经济正从“出口”转向“出海”新模式，上市公司海外收入占比持续提升 [2] - 企业通过海外建厂、本地化运营实现深度国际化，未来五年中国企业出海仍有广阔空间，全球化布局是长期重要趋势 [2] 货币维度：人民币国际化新阶段 - 2025年下半年人民币利率、汇率双双企稳回升 [2] - 长期看，中国物价稳定夯实了人民币购买力基础 [2] - 未来若利率温和反弹、人民币形成温和升值预期，人民币资产吸引力将显著提升 [2] - 过去人民币国际化侧重贸易结算，未来投资属性补强，或将成为推动人民币国际化下一阶段发展的关键动力 [2]

央行黄金储备动态 - 截至2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司 [1] - 这是央行连续第15个月增持黄金，且增持行为发生在国际金价攀升阶段 [1] 增持背景与动因 - 近期国际金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限 [1] - 增持黄金的主要动因包括优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化 [1] - 全球地缘政治风险居高不下，叠加美联储持续降息，推动1月国际金价延续快速上涨势头 [1] - 1月增持规模处于偏低水平，部分原因是出于控制增持成本的考量 [1] 未来趋势与结构分析 - 本届美国政府上台后全球政治经济形势出现新变化，国际金价或在较长时间内易涨难跌 [1] - 鉴于金价趋势，为控制成本而暂停增持的必要性下降，而优化储备结构增持黄金的必要性上升 [1] - 截至2025年12月末，中国黄金储备在官方国际储备中的占比约为9.7%，明显低于15%左右的全球平均水平 [1] - 从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，并适度减持美债 [1] - 黄金作为全球广泛接受的最终支付手段，央行增持能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 [1]

全球黄金市场格局与定价权转移 - 美国财长将近期全球金价巨震归因于中国交易员行为异常及中国监管部门收紧保证金政策[3] - 金价从5600美元高位暴跌，创下近十年最大跌幅[3] - 美国试图通过提名鹰派美联储主席等传统方式压制金价但未能奏效，金价一度逆势上涨[5] 中国黄金储备战略与行动 - 截至2026年1月末，中国央行黄金储备达2307.57吨（7419万盎司），连续15个月增持[5] - 2026年1月单月新增黄金储备4万盎司[5] - 中国增持的黄金为实物黄金，通过船运、空运从纽约、伦敦及国际市场运回国内[5] - 中国是全球最大的黄金生产国和消费国，为持续增持黄金提供了供需两端的基础[6] 中国构建黄金定价体系的举措 - 中国正构建全球黄金仓储与交割网络，并依托香港扩大仓储容量[7] - 打造“上海金”基准价，实现人民币与美元双轨报价，旨在打破伦敦和纽约的定价垄断[7] - 中国央行增持黄金的消息及中国交易员的操作已能影响全球金价走向[8] 全球去美元化与黄金增持趋势 - 俄罗斯、印度、土耳其、德国等多国央行均在增持并将存储于海外的黄金运回本国[8] - 俄罗斯已使用黄金结算能源贸易以绕开美元[8] - 美元在全球外汇储备中的占比在2025年第三季度降至56.92%，为1995年以来新低[9] - 全球央行的黄金持有量时隔近30年再度超越美国国债持有量[12] 美元信用面临的挑战 - 美国联邦债务已逼近39万亿美元，占GDP比例超过120%[9] - 美国频繁将美元“武器化”实施金融制裁，并依赖印钞解决经济问题，损害了美元信用[9][12] - 美国国内政治争斗及对货币政策的政治化干预，削弱了美元的独立性[12] 黄金储备对中国的战略意义 - 黄金储备是中国将“泡沫资产”转换为“实在家底”的战略选择，旨在减少对美元资产的依赖[5] - 黄金为人民币提供信用背书，有助于人民币国际化及汇率稳定[9][10] - 充足的黄金储备是国家金融安全的“压舱石”，能增强中国应对全球金融动荡的能力和国际话语权[11][14][16]

文章核心观点 - 2025年是中国金融改革开放迈向纵深、全面提速的关键一年，金融业从规模扩张转向质量提升，稳步迈向金融强国 [1][9] - 金融开放的逻辑从“边境上”的准入放开，全面转向以规则、规制、管理、标准对接为核心的“边境后”制度型开放 [1][9] - 改革呈现系统性深化、高水平推进、高质量发展的特征，形成市场建设、行业发展、机构引进与出海、业务开展、区域开放、监管改革等多维度协同推进的新格局 [1][9] 市场建设 - **资本市场双向开放深化**：沪深港通机制优化成效显著，2025年前三季度沪股通与深股通日均成交额分别达2,064亿元人民币和1,259亿港元，同比增幅分别达68%和229% [10][18] 港股通成交规模较2024年全年实现翻倍增长 [18] 香港新股市场融资额位居全球第一，2025年共有117家公司上市，融资总额2,856.93亿港元，较2024年大幅增长224% [17] - **中长期资金入市**：政策推动公募基金、养老金、保险资金等中长期资金入市，例如要求公募基金未来三年持有A股流通市值年均增长不低于10%，国有保险公司每年新增保费的30%投向A股 [20][21] - **债券市场开放**：债券通交易活跃度持续提升，2025年1至10月交易总量达83,693亿元人民币，是2017年上线之初的20倍 [26] 截至2025年10月底，境外机构在中国债券市场的持债总规模达3.73万亿元人民币 [27] “北向互换通”每日交易限额提升至450亿元人民币 [23] - **点心债市场扩容**：2025年前11个月成功发行1,236只点心债，累计发行规模11,058亿元人民币 [28][29] - **人民币国际化加速**：人民币已成为我国对外收支的第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、全球第三大支付货币（全口径） [34] 在全球汇市交易中占比8.5%，排名第五 [34] 已有80多个境外央行或货币当局将人民币纳入外汇储备 [34] - **跨境支付系统(CIPS)发展**：截至2025年10月，CIPS覆盖全球189个国家和地区，服务超1,800家境内外参与者，2025年1-10月累计处理金额突破190万亿元人民币，同比增速达45% [35][37] - **数字人民币跨越式发展**：截至2025年11月底，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元人民币，开立个人钱包2.3亿个 [42] 多边央行数字货币桥（mBridge）累计处理跨境支付业务4,047笔，交易金额折合人民币3,872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3% [42] 上海设立数字人民币国际运营中心 [44] 行业发展 - **外资银行稳健发展**：截至2025年6月底，中国境内共有42家外资法人银行，股东分布在14个国家和地区 [47] 6家外资银行入围“中国银行业100强榜单” [50] 外资银行不良贷款率为1.07%，低于商业银行整体1.49%的水平，平均资本充足率达20.79% [50][51] - **证券业对外开放**：截至2025年10月底，境外机构和个人持有境内人民币股票规模攀升至3.5万亿元人民币，较2024年底激增20% [52] 截至2025年6月，全行业共有16家外资参控股证券公司，其中外资控股11家 [78] - **外资保险市场布局**：截至2025年9月末，外资保险公司总资产达3.32万亿元人民币，较2024年末增长12.1% [57] 全球前40大保险公司已有近半数进入中国 [57] 外资保险机构的保费市场份额达到9%，较2013年的4%明显增长 [82] - **再保险市场开放**：国内15家再保险从业机构中，9家为外资机构，占比60% [59] 截至2025年9月底，外资再保险机构总资产达2,380.83亿元人民币，较年初增长4.1% [59] - **财富及资管业增长**：截至2025年第三季度，中国资产管理行业管理资产规模约179.33万亿元人民币，较2024年末增加9.92% [66] 公募基金总规模为36.74万亿元人民币，创历史新高 [66] 私募基金管理规模从2024年底的20.74万亿元人民币增至2025年第三季度末的21.99万亿元人民币，增幅约6% [69] 机构引进 - **外资银行加码中国**：2025年，西班牙桑坦德银行、富邦银行(香港)有限公司等在深圳筹建或获批分行 [74][75][76] - **外资银行深耕优势领域**：多家外资银行调整在华零售布局，压缩传统网点，加码在核心城市设立财富管理旗舰支行或私人理财中心，重点服务高净值客群，并积极布局绿色金融领域 [77] - **外资券商加速布局**：2025年瑞穗证券获批，成为第六家外资独资券商及首家日资独资券商 [78] 摩根士丹利期货（中国）、高盛中国全资控股的乾坤期货等外资独资期货公司开始展业或获批 [78] - **外资保险机构增资与拓展**：2025年，英国保诚集团以12.5亿元增资中信保诚人寿 [83] 友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司获批 [84] 汇丰保险(亚洲)以3.62亿元增资汇丰人寿 [85] 保德信保险资产管理有限公司开业，成为首家境外金融机构直接发起设立的独资保险资管公司 [86] 德国安顾集团以10.04亿元增资德华安顾人寿 [87] - **外资公募基金发展**：截至2025年底，国内已有9家外商独资公募 [90] 2025年以来多家外资公募进行增资，如富达基金增资3.5亿美元，摩根士丹利基金增资6亿人民币 [91] 旗下超九成产品实现净值增长 [93] 卡塔尔控股受让华夏基金10%股权 [93] - **外资私募机构扩容**：截至2025年12月18日，外商独资私募证券投资基金管理人共有31家，其中百亿私募有桥水(中国)投资1家 [94] 机构出海 - **中资银行出海结构优化**：商业银行出海从追求网络覆盖转向优化区域结构和战略价值，海外布局向东盟、中东、非洲及拉美等新兴市场延伸 [97] 国有大型商业银行是出海主力，重点由“设机构”转向“提能力” [97] 股份制银行出海路径更趋精准聚焦，集中于国际金融枢纽及中资企业活跃区域 [98] - **服务“一带一路”**：中资银行在“一带一路”共建国家业务重点集中于基础设施和能源项目融资 [99] 参与了多个标杆项目，如哈萨克斯坦50万吨纯碱厂项目、100兆瓦风电项目（采用人民币计价结算）、乌兹别克斯坦矿业设备采购项目等 [100] 业务开展与区域开放 - **互联互通机制深化**：QFII/QFLP、QDII等制度持续优化，QDII额度稳步扩容，2025年8月国家外汇管理局发放QDII额度30.8亿美元 [11][14] 跨境理财通、ETF互通、基金互认等互联互通机制深化完善 [11] - **区域开放试点**：长三角、粤港澳大湾区、海南自贸港等战略区域成为开放试点核心 [2] “南沙金融30条”、“上海跨境金融服务便利化18条”等政策落地 [9] 海南自贸港启动跨境资产管理试点 [14] 监管改革与金融赋能 - **监管体系完善**：金融“五篇大文章”政策部署持续落地，科创板“1+6”改革、合格境外投资者制度优化等措施，提升制度包容性与适应性 [2] - **金融科技融合**：金融与科技深度融合，形成覆盖科技创新全周期的金融支持体系，银行、证券、保险、资管等多机构联动，以多元化金融工具赋能新质生产力发展 [2][11]

人民币国际化与清算网络建设 - 中国人民银行授权中国银行伦敦分行担任英国人民币清算行 [1] - 该决定基于《中国人民银行与英格兰银行合作备忘录》 [1]

文章核心观点 文章梳理并解读了近期一系列重要的金融监管政策、国际金融合作动态及关键市场数据，核心在于揭示中国金融监管框架的持续完善、跨境金融合作的深化以及全球宏观经济与市场的最新动向 [3][4][6][7][8][9][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 FOCUS - **证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》**：该指引自2026年2月6日起施行，首次为境内资产境外发行资产支持证券代币（即以境内资产现金流为偿付支持、利用加密及分布式账本技术在境外发行代币化权益凭证的活动）提供了明确的监管框架和合规路径 [6][7] - **国家金融监督管理总局发布《银行保险机构许可证管理办法》**：该办法自2026年6月1日起施行，共三十二条，旨在加强和规范许可证管理，坚持金融特许经营原则，并明确取消保险许可证，统一保险机构适用金融许可证，已持有机构需在2026年6月1日至2028年5月31日期间换领 [7][8] 重大会议 - **中英金融工作组首次会议在京举行**：会议由中国人民银行行长与英国财政部经济国务大臣共同主持，双方就全球宏观经济、金融稳定、监管及创新等议题交换意见，并达成一系列共识，包括推动央行间签署中央对手方监管合作备忘录、鼓励企业通过中英股市互联互通上市、支持在英开发更多人民币计价产品等 [8][9] 重大政策 - **国家税务总局发布《关于起征点标准等增值税征管事项的公告》**：自2026年起，按次纳税起征点标准由每次（日）销售额500元提升到1000元，同时明确自然人发生出租不动产等6种特定情形可参照按期纳税，直接适用月销售额10万元的起征点标准，以减轻税收负担并提升征管效率 [10][11] 重大事件 - **中国人民银行连续第15个月增持黄金**：截至2026年1月末，中国黄金储备报7419万盎司，较上月增加4万盎司，外汇储备规模为33991亿美元，较上月上升412亿美元，升幅1.23%，增持黄金有助于优化外储结构、对冲风险并为人民币国际化提供支撑 [11][12] 重要数字 - **日经225指数盘中一度飙涨5.15%，史上首次站上57000点**：2026年2月9日，日经225指数大涨3.89%至56363.94点，盘中最高涨幅达5.15%，首次突破57000点整数关口，市场上涨主要受日本国内政治格局变化带来的大规模经济刺激政策预期以及宽松的货币环境推动 [12][13]

中国人民银行政策授权 - 中国人民银行根据《中国人民银行与英格兰银行合作备忘录》决定授权中国银行股份有限公司伦敦分行担任英国人民币清算行 [1][2] 中国银行股份有限公司业务拓展 - 公司获得中国人民银行授权 其伦敦分行将担任英国的人民币清算行 [2]

港股市场表现与资金流向 - 今日港股全线反弹，恒生科技ETF易方达(513010)标的指数涨超1%，连续第二日上涨 [1] - 该ETF已连续5日单日“吸金过亿”，自去年10月以来累计净流入额高达119.9亿元 [1] - 上周港股伴随全球风险资产波动，市场日间和日内波动率有所放大 [3] - 随着上周五美股报复性反弹，道指首破5万点，标普涨近2%，创去年5月以来最佳单日涨幅，英伟达大涨7%，港股今日也跟随反弹 [3] 美国政策与市场预期 - 美国总统特朗普近期公开表态，预计到其本届任期结束时，道琼斯工业平均指数将上涨至10万点，较当前水平实现翻倍增长 [4] - 美联储旧金山联储主席玛丽·戴利表示，鉴于当前美国劳动力市场疲软、物价上涨侵蚀工资收入等现状，支持今年进一步实施1至2次降息操作 [5] - 美联储副主席菲利普·杰斐逊表示，强劲的生产率增长有望帮助通胀回落至美联储设定的2%目标水平，暗示当前降息路径具有合理性 [5] - 美国财长斯科特·贝森特表示，特朗普政府仍在坚持推行强势美元政策，明确当前美元贬值态势处于可控范围之内，甚至属于计划之中 [5] - 特朗普的市场预期表态与美联储、财政部的政策信号形成联动，共同改善了市场流动性预期和风险偏好，成为近期风险资产联动走强的核心驱动因素 [5] 南向与外资流入港股 - 港股自去年10月以来累计回调超18%，资金持续流入，上周外资和南向继续大幅流入港股市场 [6] - 2026年开年以来，南向资金持续加码港股市场，截至2月8日，南向资金已连续7个交易日保持净流入 [6] - 最近三个交易日，南向资金成交净买入金额均破百亿元，2月6日南向资金成交净买入金额创近期新高至222.06亿元 [6] - EPFR口径下（截止上周三），主动外资连续第4周流入，港股和ADR流入4.8亿美元 [7] - 被动外资同样继续流入，流入港股和ADR规模为17.8亿美元 [7] ETF资金流入情况 - 上周资金强势抢筹港股ETF，恒生科技指数上周净流入112.76亿元，净流入规模居全市场第一 [9] - 根据Wind数据统计区间（2026年2月2日-2月6日），恒生科技指数区间净流入额为112.76亿元，位列第一 [11] - 恒生互联网科技业指数区间净流入额为28.13亿元 [11] - 中国互联网50指数区间净流入额为23.01亿元 [11] - 港股通互联网指数区间净流入额为12.60亿元 [11] - 港股创新药(CNY)指数区间净流入额为8.39亿元 [11] - 港股通科技指数区间净流入额为7.61亿元 [11] 恒生科技ETF易方达(513010)产品特征 - 恒生科技ETF易方达(513010)最新规模291.02亿元，居同标的前列，资金认可度高，上周净流入18亿元 [12] - 该ETF跟踪的标的指数恒生科技全面覆盖科技行业，均衡覆盖互联网平台、半导体、新能源汽车、云计算、AI等硬科技赛道，形成“软硬兼备”的科技生态布局 [12] - 成分股中AI相关企业占比超60%，精准把握全球AI产业变革机遇，与当前科技主线高度匹配 [12] - 该ETF同样设置了场外基金，联接A(013308)、联接C(013309)，总费率0.25%/年，长期持有成本优势显著 [12] 宏观研究与市场观点 - 兴证首经团队判断，单极主导格局向多极化转型已成为不可逆趋势，在去美元化叙事下，依托中国贸易与供应链优势，人民币国际化具备较大空间 [12] - 中期来看，中国凭借完整的制造业全产业链优势、关键技术领域的持续突破以及军事实力的提升，正在促使世界重新定价中国的综合实力和确定性，为人民币和人民币资产的价值重估提供了重要支撑 [12] - 短期，中国名义GDP增长改善，叠加美国货币政策宽松导致美元走弱，人民币升值与资金回流形成正反馈 [12] - 该团队认为，港股有望成为全球资金回流中国的“桥头堡”，截至目前，港股恒生指数的风险溢价远高于美国、欧洲以及日本等发达市场的代表性指数 [13] - 人民币升值周期及中国资产性价比提升的共同作用下，2026年外资增配港股的动力或更强 [13] - 2024年“924”以来，外资逐步扭转了此前的流出趋势，开始呈现小幅流入的态势，特别是自2025年4月特朗普加征全球“对等关税”以来，外资对中国经济实力的认知逐步重构，推动了外资的进一步流入 [13] - 2026年，中国名义GDP改善将成为吸引更多配置型外资回流港股的重要驱动力 [13]