报告行业投资评级 - 豆粕和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 豆粕市场当前国内到港量高、库存上升，供应宽松，政策预期向好但有变数，需求端下游库存充足、采购按需，整体供强需弱，上月价格先涨后跌基本面无明显变化，未来需关注政策及美豆生长情况 [2] - 玉米市场7月前期供应增加致价格偏弱，后期供应减少价格止跌企稳，需求端疲软，旧作基本面难变，新季未上市，需关注新季产量及成本情况 [4] 各品种总结 豆粕 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3026元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.10%；菜粕2509合约2745元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.77% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09 - 46，较前日变动-23；江苏地区豆粕现货2910元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 116，较前日变动-3；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 116，较前日变动+7；福建地区菜粕现货价格2700元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM09 - 45，较前日变动+9 [1] - 近期市场资讯，咨询公司塞拉瑞斯预计2025/26年度巴西大豆种植面积为4860万公顷，同比增长96.2万公顷或2.0%，单产略有提升，产量将达1.772亿吨，比上年提高2.5%；赞纳农业对冲公司称截至7月24日美国仅售出300多万吨2025/26年度大豆，同比减少12%，为20年来同期最低销售 [1] 市场分析 - 当前国内到港量持续偏高，豆粕库存进一步上升，短期内国内将延续供应宽松格局，政策端预期向好，未来进口美豆乐观情绪升温，叠加美豆丰产预期，未来供应宽松格局或将加深；需求端下游饲料企业库存充足，多按需采购，整体供强需弱格局难改；上月豆粕价格先涨后跌，基本面无明显变化，需关注政策端及美豆生长情况 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2259元/吨，较前日变动+10元/吨，幅度+0.44%；玉米淀粉2509合约2662元/吨，较前日变动+8元/吨，幅度+0.30% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 41，较前日变动-30；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动-50元/吨，现货基差CS09 + 88，较前日变动-58 [3] - 近期市场资讯，截至8月3日，美国冬小麦收获进度为86%，低于五年均值87%；春小麦收获进度5%，去年同期5%，五年均值9%；优良率48%，周环比下降1个百分点，去年同期74% [3] 市场分析 - 供应端，7月前期进口玉米拍卖使贸易商出货，市场供应增加致期现货价格偏弱，小麦价格有压制作用，饲料企业采购谨慎；7月后期进口拍卖成交率下降，市场供应减少，玉米价格止跌企稳；需求端饲料企业刚需补库，采购消极，需求疲软；旧作玉米基本面难变，新季玉米未上市，需关注新季玉米产量及成本情况 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级未明确说明，豆粕操作评级未明确说明，豆油操作评级未明确说明，菜粕操作评级未明确说明，菜油操作评级未明确说明，玉米操作评级未明确说明，生猪一颗星代表偏空，鸡蛋一颗星代表偏空 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受政策、天气、供需、关税等多种因素影响，行情表现不一，部分农产品暂无趋势性交易机会，部分需关注产区天气、政策指引、关税问题等因素，对豆油棕榈油维持逢低多配思路 [2][3][4] 各农产品情况总结 豆一 - 本周五国产大豆政策端将竞价销售3.2万吨，东北产区本周天气利于大豆生长，豆一和豆二价差延续下跌，豆一弱于进口大豆，进口大豆远期供应预期不确定，跌势放缓在低位盘整，后续关注产区天气和政策指引 [2] 大豆&豆粕 - 美豆优良率处历史同期高位，未来两周主产区天气正常，美豆震荡偏弱；国内巴西豆到港，油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位，中美贸易关税未明确，美豆或有早期丰产预期，关税问题明朗前豆粕行情震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆油今日延续强势，比棕榈油强，关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，美豆油长期需求有支撑，中期震荡中性或偏强概率大，内外价差有向零值或负值波动概率，预计靠国内补涨收敛，对豆油棕榈油逢低多配，棕榈油中期面临减产周期 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕小幅上涨、菜油小幅下挫，外盘加拿大菜籽期价下行，因产区天气好，天气升水有望缩窄，国产菜籽库存下行，进口预期未改善，菜粕受益于水产饲料旺季，豆菜粕价差处同期低位，菜系短期震荡，关注中加经贸关系和国内库存变化 [6] 玉米 - 美玉米优良率高价格探底，国内中储粮多次拍卖玉米，成交率走低，新季玉米种植面积或扩张，天气利于生长，丰产预期增加，大连玉米期货底部偏弱运行，关注流通环节供应情况 [7] 生猪 - 生猪现货价格回落，远月合约反弹增仓，规模企业8月出栏量环比增加6.6%，四季度出栏量将增加，期价预期不乐观，关注行业去产能兑现情况 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，盘面09合约减仓反弹，关注中秋国庆备货需求和冷库蛋出库影响，远期蛋价需下跌去产能，明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套思路 [9]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆粕操作评级为★★☆，代表持空，判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 豆油操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜油操作评级为★★★，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 玉米操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受政策、天气、供需、关税等因素影响，走势不一，需关注产区天气、政策指引、经贸关系等情况，部分品种暂无趋势性交易机会，部分可逢低多配，部分盘面适合反套思路 [2][3][4][9] 各品种总结 豆一 - 本周五国产大豆政策端将竞价销售3.2万吨，东北产区本周天气利于大豆生长，豆一和豆二价差延续下跌，豆一弱于进口大豆，进口大豆跌势放缓，后续关注产区天气和政策 [2] 大豆&豆粕 - 美豆优良率处于历史同期高位，未来两周主产区天气正常，美豆震荡偏弱；国内巴西豆持续到港，油厂压榨率稳定，豆粕库存至年内高位，中美贸易关税未确定，四季度预期偏强，美豆或有早期丰产预期，关税问题明朗前豆粕行情震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆油延续强势，比棕榈油强，关税矛盾下远期豆油供应有不确定性，四季度是需求旺季，美豆油长期需求受支撑，小型炼厂豁免问题影响价格波动和需求，预计中期美豆油震荡中性或偏强，国内外豆油价差有向零值或负值波动概率，预计靠国内补涨收敛，对豆油棕榈油逢低多配，棕榈油中期面临减产周期 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕震荡上涨，菜油震荡下挫，外盘加拿大菜籽期价下行，天气升水有望缩窄，国产菜籽库存下行，进口预期未改善，豆菜粕价差处同期低位，菜系短期震荡，关注中加经贸关系和国内库存 [6] 玉米 - 美玉米优良率高，价格探底；国内中储粮多次拍卖玉米，成交率走低，新季玉米种植面积或扩张，天气利于生长，丰产预期增加，大连玉米期货底部偏弱运行，关注流通环节供应 [7] 生猪 - 生猪现货价格回落，远月合约反弹增仓，规模企业8月出栏量环比增加6.6%，四季度出栏量将继续增加，期价预期不乐观，关注行业去产能兑现情况 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋现货价格稳中偏弱，盘面09合约减仓反弹，关注中秋国庆备货需求和冷库蛋出库影响，远期需下跌去产能，明年上半年价格更有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖基本面承压，因进口糖到港量增加预期及全球供应过剩格局，但国内工业库存处近五年低位形成一定支撑，偏弱趋势延续 [3] - 棉花当前价格下跌利于高升水仓单流出，国内年度末棉花供需偏紧预期不变，短期棉价或进入震荡格局 [13] - 红枣近期产区天气变化快，市场对新季产量情况存分歧，价格暂以震荡为主，陈枣供应充足，未来产区天气无大问题下价格仍承压 [19] - 苹果受时令水果冲击走货速度有限，新季苹果秦阳等开秤价格与去年持平后不同程度回落 [23] 各品种总结 白糖 - 昆明现货报价下调20元至5800元/吨，StoneX预计25/26年度全球糖市过剩304万吨 [3] - 期货价格方面，SR01收盘价5628，日涨跌幅 -0.18%，周涨跌幅 -0.67%等 [4] - 基差方面，如南宁 - SR01基差392，日涨跌 -2，周涨跌73等 [8] - 进口价格，巴西进口配额内价格4433，日涨跌3，周涨跌 -61；配额外价格5630，日涨跌3，周涨跌 -80等 [11] 棉花 - 棉价下跌利于高升水仓单流出，国内年度末棉花供需偏紧或支撑棉价，短期进入震荡格局 [13] - 期货价格，棉花01收盘价13850，今日涨跌30，涨跌幅0.22%等 [14] - 价差方面，棉花基差1514，今日涨跌36等 [15] 红枣 - 产区天气变化快，市场对新季产量存分歧，价格暂震荡，陈枣供应充足，未来产区天气无大问题价格承压 [19] 苹果 - 受时令水果冲击走货有限，山东农忙包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库 [23] - 期现价格，AP01收盘价7854，日涨跌幅0.82%，周涨跌幅0.50%；栖霞一二级80价格3.8，日涨跌幅0%，周涨跌幅0%等 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏弱，周二增仓下行，期货盘面偏弱运行，新粮上市预期增强使 9 月持仓转移，1 月期价受丰产压力延续偏弱表现[2] - 豆粕上涨，周二 CBOT 大豆下跌，国内豆粕期价走高，供应充足但预期库存峰值降至，基差逐渐回归，策略上多单思路，参与 11 - 1、1 - 5 正套[2] - 油脂上涨，周二 BMD 棕榈油上涨，美豆油和加菜籽下跌，国内三大油脂偏强运行，四季度油料油脂采购偏慢提振市场，策略上多单思路，卖盘跌期权[2] - 鸡蛋震荡偏弱，周二主力 2509 合约延续下行，跌幅缩窄，基本面偏空格局未变，关注短期盘面下行趋势，谨慎参与[2] - 生猪震荡，周二主力 2509 震荡调整，猪价小幅调整，各地涨跌互现，短期出栏正常、供应充沛、需求平平，供给端施压但政策支撑，关注短期低位买入机会及市场情绪影响[3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 截至 8 月 3 日，欧盟 2025/26 年度大豆进口量为 97 万吨，上一年度同期为 130 万吨[3] - 民间出口商报告向未知目的地出口销售 12.8 万吨玉米，于 2025/2026 销售年度交付[3] - 2025 年 7 月牧原股份销售商品猪 635.5 万头，同比变动 13.02%；销售均价 14.30 元/公斤，同比变动 - 21.86%；销售收入 116.39 亿元，同比变动 - 10.41%[4] - 欧盟商品进入美国时面临的 15%关税是全包的，包含最惠国税率[4] - 马来西亚政府计划 2026 - 2030 年将棕榈油重新种植项目拨款提高至 14 亿林吉特（约 3.31 亿美元），2024 年全国重新种植率仅 2%，今年已为小农户提供 1 亿林吉特（约 2400 万美元）配套补助资金[4] 品种价差 - 合约价差涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 9 - 1 价差[6][8][9][12] - 合约基差涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差[14][26][18][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油基本面产量季节性增加，出口下降，预计月末库存增长至223万吨，制约盘面反弹，毛棕油期货或再次承压下跌；国内连棕油期货关注能否站稳9000元，提防高位震荡或横盘整理压力 [1] - 豆油美国生物柴油利好支撑中长期走势，但原油表现不佳拖累；国内8月上半月工厂库存增加，下半月需求启动后有望减少，贸易商看好后市，中长线基差看涨 [1] 玉米 - 短期市场情绪偏空，盘面震荡走弱，但距新季大量上市有时间，下跌程度有限；中长期新季玉米成本下移，产量或稳中有增，供应压力仍显，盘面估值或下移 [2] 白糖 - 短期内原糖价格跌破前低困难，整体以偏空思路对待，关注17 - 17.5美分/磅压力情况；国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖入市报价松动，后期进口量增加，郑糖预计保持偏空走势 [6][7] 生猪 - 现货价格略有下滑，回落低位后下行受阻，市场惜售情绪增加；当前供需双弱，8月集团场出栏预计恢复，前期散户压栏大猪有出栏需求，短期猪价难言乐观，预计现货维持底部震荡格局，近月09合约上方压制较强，远月01合约受政策影响大，不建议盲目做空，关注套保资金影响 [8] 棉花 - 上周供应端低基差皮棉减少，供应端压力减轻，但产业下游仍疲弱，棉价下跌后下游观望、悲观心理增强，纱价跟随下跌，纺企成品库存上升，部分织厂放假增加；考虑到09合约棉价下跌较多，可减仓逐步止盈离场，远月合约空单持有 [10] 粕类 - 美豆新作丰产预期延续，出口担忧压制上方空间，但价格低位叠加短期天气波动下方有支撑；巴西升贴水上涨提升国内进口成本；国内大豆和豆粕库存回升，短期供应维持高到港量高开机率，但10月后大豆到港连续性存疑；操作上，美豆在970 - 980美分附近支撑强，国内豆粕单边下行空间有限，2601合约前期多单可继续持有，但油脂强势或限时粕类涨幅 [12] 鸡蛋 - 8月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.63亿只，环比增幅0.52%，存栏量继续增加，虽高温影响产蛋率，但冷库蛋出库，鸡蛋整体供应量增加；8月中秋备货、旅游旺季、学校开学拉动需求，市场需求进入旺季，现货蛋价有反弹可能，但整体供应压力大，整体偏空交易，谨防低位资金扰动 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 豆油：8月5日江苏一级现价8480元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2509为8344元，涨94元，涨幅1.14%；基差Y2509为136元，降64元，降幅32%；仓单11540，增1270，涨幅12.37% [1] - 棕榈油：8月2日广东24度现价8900元，较8月4日涨80元，涨幅0.91%；期价P2509为9064元，涨226元，涨幅2.56%；基差P2509为 - 164元，降146元，降幅811.11%；盘面进口成本广州港9月为9291.3元，涨107.3元，涨幅1.17%；盘面进口利润广州港9月为 - 227元，增119元，涨幅34.3%；仓单570，无变化 [1] - 菜籽油：8月2日江苏四级现价9680元，较8月4日涨80元，涨幅0.83%；期价01509为9542元，涨73元，涨幅0.77%；基差01509为58元，涨7元，涨幅12.07%；仓单3487，无变化 [1] - 价差：8月5日豆油跨期09 - 01为24元，较前一日降12元，降幅33.33%；棕榈油跨期09 - 01为20元，涨14元，涨幅233.33%；菜籽油跨期09 - 01为70元，降2元，降幅2.86%；豆棕价差现货为 - 420元，降20元，降幅13.51%；豆棕价差2509为 - 720元，降132元，降幅22.45%；菜豆油价差现货为1200元，涨50元，涨幅4.35%；菜豆油价差2509为1271元，降21元，降幅1.63% [1] 玉米 - 玉米：2509锦州港平舱价为2249元，较前值降35元，降幅1.53%；基差为71元，涨15元，涨幅26.79%；玉米9 - 1价差为55元，降17元，降幅23.61%；蛇口散粮价为2400元，降10元，降幅0.41%；南北贸易利润为9元，增10元，涨幅1000%；到岸完税价CIF为1926元，降2元，降幅0.12%；进口利润为474元，降8元，降幅1.59%；山东深加工早间剩余车辆为260辆，降16辆，降幅5.8%；成交量为1727257，增77786，涨幅4.72%；仓单为151940，降601，降幅0.39% [2] - 玉米淀粉：2509合约为2654元，较前值降10元，降幅0.38%；长春现货为2710元，无变化；潍坊现货为2950元，无变化；基差为56元，涨10元，涨幅21.74%；玉米淀粉9 - 1价差为91元，涨7元，涨幅8.33%；淀粉 - 玉米盘面价差为405元，涨25元，涨幅6.58%；山东淀粉利润为 - 114元，无变化；持仓量为281667，增4514，涨幅1.63%；仓单为4450 [2] 白糖 - 期货市场：白糖2601为5638元/吨，较前值涨2元，涨幅0.04%；白糖2509为5697元/吨，降21元，降幅0.37%；ICE原糖主力为16.09美分/磅，降0.16美分，降幅0.98%；白糖1 - 9价差为 - 60元/吨，涨23元，涨幅28.05%；主力合约持仓量为185059，降20364，降幅9.91%；仓单数量为19260，降113，降幅0.58%；有效预报为0 [6] - 现货市场：广州现货为6030元/吨，无变化；昆明为5865元/吨，无变化；南宁基差为333元，涨21元，涨幅6.73%；昆明基差为168元，涨21元，涨幅14.29%；进口糖巴西（配额内）为4433元/吨，涨3元，涨幅0.07%；进口糖巴西（配额外）为5630元/吨，涨3元，涨幅0.05%；进口巴西（配额内）与南宁价差为 - 1597元，涨3元，涨幅0.19%；进口巴西（配额外）与南宁价差为 - 400元，涨3元，涨幅0.74% [6] - 产业情况：食糖全国产量累计值为1116.21万吨，较前值增119.89万吨，涨幅12.03%；全国销量累计值为811.38万吨，增152.1万吨，涨幅23.07%；广西产量累计值为646.5万吨，增28.36万吨，涨幅4.59%；广西销量当月值为51万吨，降1.72万吨，降幅3.26%；全国销糖率累计为72.59%，增6.42%，涨幅9.7%；广西销糖率累计为71.85%，增5.39%，涨幅8.11%；全国工业库存为304.83万吨，降32.21万吨，降幅9.56%；广西工业库存为181.97万吨，降25.35万吨，降幅12.23%；云南工业库存为86.3万吨，增0.25万吨，涨幅0.29%；食糖进口为13万吨，增8万吨，涨幅160%；巴西中南部7月上半月产糖340万吨，同比增加15.07%，累计产糖量为1565.5万吨，同比降幅达9.22% [6] 生猪 - 期货指标：主力合约基差为190，较前值降185，降幅49.33%；生猪2511为13905元/吨，涨55元，涨幅0.4%；生猪2509为13940元/吨，降115元，降幅0.82%；生猪9 - 11价差为35元，降170元，降幅82.93%；主力合约持仓为38250，降2721，降幅6.64%；仓单为300 [8] - 现货价格：河南为14130元/吨，较前值降300元；山东为14070元/吨，降350元；四川为13600元/吨，降100元；辽宁为13600元/吨，降450元；广东为15540元/吨，降400元；湖南为14060元/吨，降200元；河北为13830元/吨，降450元 [8] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为136211头，较前值降924头，降幅0.67%；白条价格 - 周为20.53元，无变化；仔猪价格 - 周为27元/公斤，涨1元，涨幅3.85%；母猪价格 - 周为32.52元，无变化；出栏体重 - 周为127.98公斤，降0.5公斤，降幅0.39%；自繁养殖利润 - 周为44元/头，降18.3元，降幅29.46%；外购养殖利润 - 周为 - 117元，降45.4元，降幅63.58%；能繁存栏 - 月为4043万头，增1万头，涨幅0.02% [8] 棉花 - 期货市场：棉花2509为13655元/吨，较前值降20元，降幅0.15%；棉花2601为13820元/吨，涨15元，涨幅0.11%；ICE美棉主力为67.16美分/磅，涨0.54美分，涨幅0.81%；棉花9 - 1价差为 - 165元/吨，降32元，降幅26.92%；主力合约持仓量为292430，降11603，降幅3.82%；仓单数量为8563，降121，降幅1.39%；有效预报为348，无变化 [10] - 现货市场：新疆到厂价3128B为12081元，较前值涨12元，涨幅0.08%；CC Index 3128B为15169元，涨16元，涨幅0.11%；FC Index M 1%为13421元，涨34元，涨幅0.25%；3128B - 01合约为1426元，涨32元，涨幅2.3%；3128B - 05合约为1261元，降3元，降幅0.24%；CC Index 3128B - FC Index M 1%为1748元，降18元，降幅1.02% [10] - 产业情况：商业库存为254.24万吨，较前值降28.74万吨，降幅10.2%；工业库存为88.21万吨，降2.09万吨，降幅2.3%；进口量为3万吨，降1万吨，降幅25%；保税区库存为32.7万吨，降0.9万吨，降幅2.7%；纺织业存货同比为0.8%，降1.1%，降幅57.9%；纱线库存天数为28.36天，增1.13天，涨幅4.1%；坯布库存天数为37.24天，增0.63天，涨幅1.7%；棉花出疆发运量为53.46万吨，增9.86万吨，涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润为 - 2015.9元/吨，降17.6元，降幅0.9%；服装鞋帽针纺织品类零售额为1275.4亿元，增50亿元，涨幅4.1%；服装鞋帽针纺织品类当月同比为1.9%，降2.1%，降幅52.5%；纺织纱线、织物及制品出口额为120.48亿美元，降5.84亿美元，降幅4.6%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比为 - 1.64%，增0.34%，涨幅17.3%；服装及衣着附件出口额为152.67亿美元，增16.89亿美元，涨幅12.4%；服装及衣着附件出口同比为0.79%，降1.7%，降幅68.2% [10] 粕类 - 豆粕：江苏现价为2920元，较前值涨20元，涨幅0.69%；期价M2509为3024元，涨14元，涨幅0.47%；基差M2509为 - 104元，涨6元，涨幅5.45%；盘面进口榨利巴西10月船期为87元，涨1元，涨幅1.2%；仓单为5275，增4275，涨幅427.5% [12] - 菜粕：江苏现价为2600元，较前值涨10元，涨幅0.39%；期价RM2509为2678元，涨3元，涨幅0.11%；基差RM2509为 - 78元，涨7元，涨幅8.24%；盘面进口榨利加拿大11月船期为210元，涨100元，涨幅90.91%；仓单为1200，无变化 [12] - 大豆：哈尔滨现价为3960元，无变化；期价豆一主力合约为4116元，降1元，降幅0.02%；基差豆一主力合约为 - 156元，涨1元，涨幅0.64%；江苏进口大豆现价为3660元，无变化；期价豆二主力合约为3707元，涨21元，涨幅0.57%；基差豆二主力合约为 - 47元，降21元，降幅80.77%；仓单为13678，降10，降幅0.07% [12] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 - 31元，较前值降4元，降幅14.81%；菜粕跨期09 - 01为246元，降20元，降幅7.52%；油粕比现货为2.89，降0.006，降幅0.21%；油粕

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性偏空 [3] - 红枣投资评级为中性偏多 [7] 报告的核心观点 - 苹果市场淡季叠加时令水果冲击需求清淡，早熟果价格高开低走，库存果去库难，现货或稳弱运行 [2][3] - 红枣产区二三茬花坐果普遍较好，销区库存高位但好货价格受支撑，后续市场或偏强运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2510合约7826元/吨，较前一日涨68元/吨，涨幅0.88% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士3.80元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士4.50元/斤，基差分别为AP10 - 226、AP10 + 1174，较前一日均变动 - 68 [1] 苹果近期市场资讯 - 现货市场弱势，库存走货慢，部分产区两极分化，西部产区自存货源为主，山东产区客商拿货谨慎 [1] - 早熟果纸袋秦阳后期，嘎啦零星上市，陕南返青严重，销区需求不佳，受应季水果冲击明显 [1] 苹果市场分析 - 昨日期价收涨，淡季需求清淡，早熟果交易有热度但价格高开低走，后续关注上色及产区天气 [2] - 上周产销区库存富士走货慢，西部水烂点影响交易，价格两级分化且整体下跌，去库速度放缓，库存余量近五年同期最低 [2] - 天气升温，竞品水果替代加强，销区到货减少，早熟果价格高开低走，纸袋嘎啦上色不佳，价格或难维持强势 [2] 苹果策略 - 若终端消费不旺，叠加早熟嘎啦上市，不利于库存果去库，现货稳弱概率大 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约10860元/吨，较前一日跌60元/吨，跌幅0.55% [4] - 现货方面，河北一级灰枣9.20元/公斤，较前一日涨0.10元/公斤，基差CJ01 - 1660，较前一日变动 + 160 [4] 红枣近期市场资讯 - 新疆灰枣主产区枣树生长期，枣农积极管理，部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬二三茬花坐果较好，生理落果未结束 [5] - 河北崔尔庄市场停车区到货30车左右，特级10.20 - 10.50元/公斤，一级9.00 - 9.50元/公斤，价格稳硬，成交近五成 [6] - 广东如意坊市场到货2车，特级10.80元/公斤，一级10.00元/公斤，价格暂稳，好货成交尚可 [6] 红枣市场分析 - 期货昨日收跌，因一茬花情况，枣农积极管理，产区二三茬花坐果普遍较好，后续关注产区天气及末茬花 [7] - 新季红枣主产区枣树生理落果阶段，部分枣园一茬花坐果一般，上周新疆主产区气温18℃ - 30℃，部分地区降雨，枣果膨大期，近日阿克苏、阿拉尔有大风致少量落果 [7] - 销区总库存近年高位，日均到货6 - 7车，货源转移及下游补库支撑好货价格上涨 [7] 红枣策略 - 产区消息对期货盘面影响大，期现货价格在产量下降预期和现货成交变好现实下，后续市场可能偏强运行，需关注新季红枣长势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏弱，周一增仓下行，现货成交转弱，新粮上市预期增强，9月持仓转移，1月期价受丰产压力延续偏弱[2] - 豆粕震荡，周一CBOT大豆期货收高，但美豆受全球供应限制，国内供应充足库存攀升，预期库存峰值降至，基差回归，策略上11 - 1、1 - 5正套参与[2] - 油脂震荡，周一BMD棕榈油下跌，受产量和库存增加担忧打压，国内市场情绪偏弱，内强外弱有利于修复进口利润，策略上日内为主[2] - 鸡蛋震荡偏弱，在产蛋鸡存栏增加，周一近月合约大幅下跌，现货价格下跌，基本面偏空，主力合约可能进一步走弱[2] - 生猪震荡，周一主力2509合约早盘回调后回升，现货价格下跌，出栏增多但需求欠佳，供给施压但政策支撑，关注市场情绪对盘面影响[3] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 印度7月棕榈油进口量环比降10%至85.8万吨，豆油进口量环比增38%至49.5万吨，葵花籽油进口量环比降7%至20.1万吨，食用油总进口量环比增1.5%至153万吨[4] - 截至2025年8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比减3.33万吨，减幅5.41%，同比增0.34万吨，增幅0.59%[4] - 预计马来西亚7月1 - 31日棕榈油出口量896362吨，较上月同期减25.01%[4] - 预计马来西亚2025年7月棕榈油库存225万吨，比6月增10.8%，产量183万吨，比6月增8%，出口量130万吨，比6月增3.2%[4] - 7月进口大豆集中到港，国内主要油厂大豆压榨量1010万吨，环比基本持平，同比增14.59%[5] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1价差图表展示[7][9][10][13] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示[15][27][19][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，CBOT美豆11月合约跌33.75收于988美分/蒲式耳，跌幅3.30%；豆粕09合约跌11收于3010元/吨，跌幅0.36%；华南豆粕现货跌10收于2870元/吨，跌幅0.35%；菜粕09合约收于2675元/吨，持平于上一周；广西菜粕现货跌30收于2530元/吨，跌幅1.17% [4] - 美豆主力合约跌破1000美分/蒲式耳，周内震荡走弱，一是良好的天气状况延续，美豆优良率上调至70%，为高单产水平奠定基础；二是中美关税协议如期展期，中国短期仍不会采购美豆，美豆出口需求前景削弱，新作出口进度处于同期最慢 [4] - 豆粕周内震荡运行，一是国内近端豆粕库存持续增多，现货整体承压，叠加宏观多头情绪降温，再者四季度供应偏紧预期强化带来支撑，连粕阶段性底部震荡运行 [4] - 美豆产区未来两周预报降水低于常态，其中爱荷华，伊利诺伊等州降水较前期下滑，但土壤墒情较为充足，气温下降，天气凉爽，当前影响暂为有限，持续关注天气变化 [4] - 美豆新作出口销售进度滞后，中国缺席美豆市场的前提下，其出口需求或进一步削弱，外盘整体承压；国内四季度供应偏紧预期强化，当前以南美市场大豆采购为主，支撑巴西贴水走强。短期连粕或震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 | 合约 | 8 月 1 日 | 7 月 25 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT 大豆 | 988.00 | 1021.75 | -33.75 | -3.30% | 美分/蒲式耳 | | CNF 进口价：巴西 | 468.00 | 473.00 | -5.00 | -1.06% | 美元/吨 | | CNF 进口价：美湾 | 450.00 | 459.00 | -9.00 | -1.96% | 美元/吨 | | 巴西大豆盘面榨利 | -20.24 | -45.24 | 25.00 | | 元/吨 | | DCE 豆粕 | 3010.00 | 3021.00 | -11.00 | -0.36% | 元/吨 | | CZCE 菜粕 | 2675.00 | 2675.00 | 0.00 | 0.00% | 元/吨 | | 豆菜粕价差 | 335.00 | 346.00 | -11.00 | | 元/吨 | | 现货价：华东 | 2900.00 | 2870.00 | 30.00 | 1.05% | 元/吨 | | 现货价：华南 | 2870.00 | 2880.00 | -10.00 | -0.35% | 元/吨 | | 现期差：华南 | -140.00 | -141.00 | 1.00 | | 元/吨 | [5] 市场分析及展望 - 美豆主力合约跌破1000美分/蒲式耳，周内震荡走弱，一是良好的天气状况延续，美豆优良率上调至70%，为高单产水平奠定基础；二是中美关税协议如期展期，中国短期仍不会采购美豆，美豆出口需求前景削弱，新作出口进度处于同期最慢 [7] - 豆粕周内震荡运行，一是国内近端豆粕库存持续增多，现货整体承压，叠加宏观多头情绪降温，再者四季度供应偏紧预期强化带来支撑，连粕阶段性底部震荡运行 [7] - 截至2025年7月27日当周，美国大豆优良率为70%，高于市场预期的67%，前一周为68%，去年同期为67%。截至当周，美国大豆开花率为76%，前一周为62%，去年同期为75%，五年均值为76%。截至当周，美国大豆结荚率为41%，前一周为26%，去年同期为42%，五年均值为42%。截至7月29日当周，美国大豆约5%的种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%，去年同期为4% [8] - 截至2025年7月24日当周，美国大豆当前年度出口净销售增加34.9万吨，前一周为16.1万吨，2024/2025年度美豆累计出口销售量为5110万吨，已经完成年度目标，后期USDA报告或再次小幅上调旧作出口需求。2025/2026年度美豆当周出口净销售为42.9万吨，该年度累计销售量为303.4万吨，去年同期为353.6万吨，中国暂未采购新作美豆 [8][9] - 截至2025年7月25日当周，美国大豆压榨毛利润（大豆，豆油及豆粕间价差）为2.66美元/蒲式耳，前一周为2.2美元/蒲式耳。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为259.45美元/短吨，前一周为257.28美元/短吨。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为58.09美分/磅，前一周为56.15美分/磅。1号黄大豆平均价格为10.22美元/蒲式耳，前一周为10.14美元/蒲式耳 [9] - 巴西全国谷物出口商协会（Anec）表示，巴西7月大豆出口量料预计到1205万吨，低于前一周预估的1211万吨。巴西7月豆粕出口量预计达到213万吨，低于前一周预估的240万吨 [9] - 截至2025年7月25日当周，主要油厂大豆库存为645.59万吨，较上周增加3.35万吨，较去年同期减少1.07万吨；豆粕库存为104.31万吨，较上周增加4.47万吨，较去年同期减少30.28万吨；未执行合同为423.01万吨，较上周减少73.22万吨，较去年同期减少24.27万吨。全国港口大豆库存为808.5万吨，较上周增加10.6万吨，较去年同期增加22.85万吨 [10] - 截至2025年8月1日当周，全国豆粕周度日均成交为29.664万吨，其中现货成交为10.684万吨，远期成交为18.98万吨，前一周日均成交为13.852万吨；豆粕周度日均提货量为19.368万吨，前一周为18.842万吨；主要油厂压榨量为225.39万吨，前一周为223.89万吨；饲料企业豆粕库存天数为8.05天，前一周为8.19天 [10] - 美豆产区未来两周预报降水低于常态，其中爱荷华，伊利诺伊等州降水较前期下滑，但土壤墒情较为充足，气温下降，天气凉爽，当前影响暂为有限，持续关注天气变化 [11] - 美豆新作出口销售进度滞后，中国缺席美豆市场的前提下，其出口需求或进一步削弱，外盘整体承压；国内四季度供应偏紧预期强化，当前以南美市场大豆采购为主，支撑巴西贴水走强。短期连粕或震荡运行 [11] 行业要闻 - 巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西7月前四周出口大豆10,447,163.95吨，日均出口量为549,850.73吨，较上年7月全月的日均出口量489,127.13吨增加12%。上年7月全月出口量为11,249,924.00吨 [12] - 阿根廷总统米莱上周六宣布，应该国农业部门的要求，将降低家禽和牛肉、大豆及其衍生品、玉米、高梁和向日葵的出口预扣税率。其中，牛肉与家禽肉的出口预扣税率从6.75%下调至5%，玉米和高梁从12%下调至9.5%，葵花籽从7.5%下调至5.5%，大豆从33%下调至26%，大豆副产品则从31%降至24.5% [12] - 马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）公布，马托格罗索州7月21日至7月25日当周大豆压榨利润为435.55雷亚尔/吨，此前一周为441.52雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1493.27雷亚尔/吨，豆油价格为6142.57雷亚尔/吨 [12] - 加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2025年6月，加拿大大豆压榨量为104846.0吨，环比降33.8%；豆油产量为20120.0吨，环比降31.52%；豆粕产量为81479.0吨，环比降32.89%。2025年6月，加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%；菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%；菜籽粕产量为507038.0吨，环比升3.47%。加拿大油籽压榨作物年度为8月 - 次年7月 [13] - 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至7月23日当周，阿根廷农户销售78.77万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2743.16万吨。当周，本土油厂采购74.57万吨，出口行业采购4.2万吨。此外，阿根廷农户销售4.3万吨25/26年度大豆，使累计销量达到48.95万吨。当周，本土油厂采购4.3万吨，出口行业采购0万吨。当周所有年度大豆销售合计为84.69万吨，使累计销量达到6864.8万吨。截至7月23日当周，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为803.7万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨 [14] - Datagro机构发布，巴西2025/2026年度大豆产量预计将达到1.829亿吨，相比前一年度的1.735亿吨有所增加。巴西2025/2026年度玉米总产量预计为1.409亿吨 [14] - 一份大宗商品研究报告显示，美国2025/26年度大豆产量大致维持在1.18亿吨预估不变，预估区间为1.12 - 1.23亿吨，因7月天气状况整体良好，且8月初天气料仍然有利，尽管8月中旬/末可能出现的高温天气值得关注，届时作物已经度过主要生长阶段 [15] - 美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，美国5月用于生物燃料生产的豆油使用量增至10.25亿磅。此前在4月份，用于生物柴油生产的豆油使用量为8.29亿磅。豆油依然是美国最大的生物柴油生产原料 [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、豆粕主力合约走势、管理基金CBOT净持仓、各区域豆粕现货价格、豆粕M9 - 1月间差、现期差（活跃）：豆粕、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、美国大豆开花率、美国大豆优良率、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、新季美豆累计销售量、美豆当周对中国净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂压榨开机率、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][20][23][25][29][31][33][36][37][40][43][44][48][50][51][52][53]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 粕类市场，美豆产区天气好生长情况将持续向好，8月中美会谈贸易关系预期改善需关注政策端；国内大豆到港量高，油厂豆粕库存上升，供应格局宽松，需关注新季美豆种植、阿根廷豆粕进口及政策变化 [2] - 玉米市场，国内供应端贸易商出货趋于平稳并挺价，需求端深加工企业开机率下降、饲料企业库存充足，政策端进口玉米竞拍成交率下降影响减弱 [5] 各目录总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3000元/吨，较前日变动 -10元/吨，幅度 -0.33%；菜粕2509合约2699元/吨，较前日变动 -36元/吨，幅度 -1.32% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为2950元/吨、2870元/吨、2860元/吨，较前日变动分别为 +10元/吨、+0元/吨、+0元/吨；福建地区菜粕现货价格2650元/吨，较前日变动 -40元/吨 [1] - 资讯方面，咨询机构Datagro预计2025/26年度巴西大豆产量将达1.83亿吨，高于上年度的1.74亿吨；USDA预计为1.75亿吨 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2288元/吨，较前日变动 -24元/吨，幅度 -1.04%；玉米淀粉2509合约2660元/吨，较前日变动 -23元/吨，幅度 -0.86% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2720元/吨，较前日变动 +0元/吨 [3] - 资讯方面，截至7月30日，2025/26年度乌克兰谷物出口量为129.7万吨，高于一周前的95万吨，低于去年同期的344万吨；巴西谷物出口商协会预测2025年7月巴西玉米出口量为418万吨，高于6月的56.7万吨，低于去年7月的471万吨，预计2025年全年玉米出口量达4200万吨，比2024年的3780万吨增长11% [4]