2025年全球大类资产与权益市场表现复盘 - 2025年全球大类资产中贵金属与权益市场表现强势，黄金年初以来上涨63.8%，白银自11月底加速上行涨幅达158% [2][13] - 中国权益资产表现突出，A股和港股分别上涨18.3%和28.7%，显著优于过去三年，并反超美股（17.8%）和欧股（17.4%） [2][13] - 全球主要股指普遍回暖，新兴市场与科技股优势凸显，韩国综合指数大涨72.1%，日经225涨27.2%，纳斯达克指数涨22.2% [2][17] - 债券市场表现分化，美债小幅上涨3.4%，中债下跌1.1%，原油下跌8.8%，国内房价下跌5.7%，比特币回调13.3% [2][13] 2025年A股市场风格与行业表现 - A股科技成长风格明显占优，科创创业50指数上涨63.1%，创业板50指数上涨59.9%，创业板指上涨51.5%，大幅跑赢沪深300（+18.4%）和上证50（+13.4%） [3][20] - 申万一级行业中，有色金属（+93.9%）、通信（+87.4%）、电子（+48.1%）和电力设备（+45.0%）涨幅领先，紧密关联AI算力基建、国产替代与新能源技术突破 [4][21] - 通信和电子行业已连续两年排名靠前，显示景气度持续，而食品饮料（-7.6%）、煤炭（-4.6%）、房地产（2.6%）等传统板块排名靠后 [4][21] 公募基金表现与主动管理价值 - 牛市行情推动各类公募基金普遍回暖，2025年主动偏股基金中位数收益率达28.1%，大幅跑赢沪深300指数，扭转了2023-2024年连续跑输的局面 [5][23] - 偏股主动型基金中，普通股票型（+29.2%）与偏股混合型（+28.5%）表现亮眼，显著优于灵活配置型（+22.1%），凸显高仓位在科技与周期领涨环境下的优势 [5][23] - 被动指数型（+22.0%）和增强指数型（+25.7%）亦表现良好，固收+及纯债产品收益平稳，在1.0%至5.2%之间 [5][23] 春季躁动启动背景与市场信号 - 外围流动性扰动缓解，美联储12月如期降息25BP，日本央行加息25BP，外围不确定干扰有望缓解 [6][27] - 国内稳地产政策加速落地，住建部明确2026年“控增量、去库存、优供给”，北京优化限购及房贷政策，公积金利率将于2026年1月起下调0.25个百分点 [6][28] - 12月17日以来地产板块企稳反弹，A股成交额由1.68万亿升至2.18万亿，上证指数走出“八连阳”，春季躁动或已启动 [6][28] 春季躁动期间行业配置建议 - 关注业绩预期改善的行业，根据2026年预测净利润近4周变化率，业绩预期较好的行业包括环保、纺织服饰、交通运输、石油石化、有色金属、建筑材料、非银金融、电子、煤炭等 [12][39] - 遵循“强者恒强”逻辑，若年底政策无显著变化，春季躁动往往体现为主线趋势的延续，建议关注TMT、有色金属、电力设备板块 [12][41] - 顺周期板块方面，经济工作会议定调叠加“十五五”开局之年，财政发力基建项目有望加码，关注紧供给的有色、化工、建材、钢铁、煤炭行业 [12][42] - 非银金融板块中，保险短期受益于居民存款搬家有望实现保费开门红，中期股市走强与利率抬升有望增厚投资收益，券商则有望在政策催化下迎来估值修复 [12][40]

市场整体展望 - A股宽基指数预计继续上行，波动中枢更上一台阶[7] - 2026年市场交易的关键在于成长与价值风格之间的轮动[7] 风格与板块轮动 - 上半年科技成长风格预计依然领先，并有全面扩散趋势[7] - 下半年红利风格的超额收益预计将再次显现[7] - 小微盘风格可能面临一定的波动风险[7] 产业趋势与主题 - “十五五规划”涉及的具身智能、聚变、量子科技等产业趋势将成为主要交易品种[7] - AI端侧（如AI眼镜）可能复制类似2019年后TWS耳机的行情[7] 宏观经济与政策 - 大宗商品价格预计在二季度见到中期顶部[7] - PPI负值区间预计将继续收窄[7] - 美联储预计上半年降息1-2次，下半年停止降息[7]

核心观点 - 市场在政策利好与汇率升值的双重驱动下缓步上行，沪指实现七连阳，市场对跨年行情预期升温 [1][9] - 但宏观经济基本面改善尚需时间验证，企业盈利修复仍需观察，且短期内政策面难有超预期利好，限制了市场上涨空间 [2][10] - 操作策略上建议维持前期观点，在科技成长、顺周期及红利股等方向中，选择有业绩支撑的标的逢低布局，远离缺乏业绩的高估值题材股 [2][10] A股市场表现 - 周四（2025年12月25日）市场全天震荡上行，三大指数午后集体翻红，沪指上涨0.47%至3959.62点，深证成指上涨0.33%至13531.41点，创业板指上涨0.30%至3239.34点，科创50指数下跌0.23%至1349.06点 [5] - 两市成交额总计19245亿元，其中沪市成交7850.19亿元，深市成交11395.04亿元，创业板成交5326.64亿元，科创50成交448.28亿元 [5] - 盘面上个股涨多跌少，市场情绪活跃，航天航空、电机、造纸印刷、机器人等板块涨幅居前，贵金属、能源金属、商业百货等板块跌幅居前 [4] 驱动因素分析 - **政策驱动**：央行四季度例会明确释放“维护资本市场稳定”信号，并提出用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排，有效稳定了市场预期 [1][9] - **汇率驱动**：近期人民币兑美元持续升值，离岸人民币兑美元成功升破7.0关键关口，降低了外资流出压力，为市场注入了增量资金预期 [1][9] 重点行业点评 - **军工行业**：近期航天航空等军工股大涨，报告长期看好该板块，2025年上半年军工板块涨幅达25.46%，明显跑赢大盘 [6] - 看好理由包括政策支持（“十四五”规划加快武器装备现代化，2020-2025年国防预算增幅在6.6%至7.2%之间）、地缘政治风险以及国产武器升级带来的出口吸引力提升 [6] - 建议后市逢低关注航空、飞行武器、国防信息化、船舶制造、军用新材料等细分领域有业绩支撑的标的 [6] - **商业航天**：板块近期活跃大涨，主要得益于国家航天局商业航天司的设立以及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》的公布，为行业提供了稳定可预期的发展环境 [7] - 建议逢低关注，尽量不追高 [7] - **机器人行业**：周四机器人执行器、人形机器人板块大涨，报告自2025年1月7日年度策略推荐以来，相关板块涨幅显著，人形机器人概念阶段涨幅约80%，机器人执行器概念阶段涨幅超70%，机器人行业阶段涨幅超50% [7][8] - 看好理由包括行业内生增长强劲（全球工业机器人装机量增长快）、政策支持（“十四五”规划机器人行业年均营收增速超20%）、人形机器人作为AI应用落地的重要载体进入量产阶段，以及政府工作报告强调“科技自立自强”与“扩大内需”双轮驱动 [8] - 建议后市逢低关注有业绩支撑的标的，规避纯概念炒作个股 [8] 后市研判与操作策略 - 市场短期受政策与汇率共振推动，但基本面复苏拐点未明，且增量政策可能集中在春节前后，短期上涨空间受限 [2][9][10] - 操作上建议“以不变应万变”，维持逢低布局策略，重点关注方向包括： - 科技成长方向：半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等 [2][10] - 顺周期行业：光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等 [2][10] - 红利股：银行、公用事业、“大象股”等 [2][10] - 核心原则是选择有业绩支持的标的，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股 [2][10]

核心观点 - 东吴证券策略首席分析师陈刚表示，2026年驱动“科技成长”主线的核心逻辑不会改变 [1] - AI交易向应用、端侧等方向扩散，看好端侧消费电子、智能汽车等领域 [1] 行业展望 - 科技成长主线预计将持续至2026年 [1] - AI技术发展将从基础设施层向应用层和终端侧扩散 [1] 细分领域机会 - 端侧消费电子领域被看好 [1] - 智能汽车领域被看好 [1]

文章核心观点 - 摩根资产管理中国权益投资团队对2026年股市的展望强调，在中国产业全球竞争力提升的背景下，应锚定优质公司的长期价值重估 [1] - 宏观环境与经济结构变迁正共同塑造新的市场格局，科技成长与稳健回报两条路径预示着来年市场风格或将更趋均衡与多元化 [1] 市场风格与宏观判断 - 科技成长风格有望在2026年继续保持相对优势，因中国经济正处于转型升级关键时期，以科技为代表的新经济领域预计增长更快、更具活力 [2] - 从资产配置宏观视角看，权益资产的相对优势正变得日益明显，市场整体可能仍处于“存款搬家”的早期阶段，但众多上市公司已展现出良好的回报能力 [5] 科技成长方向的具体板块 - **锂电池板块**：尽管市场对产品价格上涨存疑，但根据产业链调研反馈，明年一季度行业可能出现“淡季不淡”的情形，主要企业排产计划坚挺，供给侧格局尚未显著宽松，需求稳健为行业基本面提供支撑 [2] - **消费电子领域**：看好该板块多重驱动力，硬件端苹果公司预计于明年推出折叠屏手机，有望结束其销量多年平台期，为整个产业链带来量与价的确定性增量 [3] - **消费电子领域**：人工智能的爆款应用未来极有可能以手机为核心载体出现，或将触发庞大的存量设备更新周期，且各类AI终端硬件创新也离不开消费电子制造环节支撑，目前该领域市场关注度相对有限，估值具备一定吸引力 [3] - **“悦己型”消费**：涵盖航空、酒店、旅游等板块，相关行业经营数据自今年九、十月份已开始同比转正，盈利能力正处于修复通道，然而相关公司股价自前期高点已出现显著回调，当前估值水平具备投资吸引力 [3][4] 周期价值与制造出海方向 - **周期性行业（如有色金属）**：核心逻辑在于供给端约束与行业格局持续优化，使得企业现金流不断改善，其资产属性正从强周期股逐渐演变为现金流稳健、股息率有望提升的价值型股票，迎来价值重估机遇 [5] - **高端制造业出海**：包括工程机械、电力设备、油气装备等细分领域，这些行业在国内市场经历充分竞争，留存下来的龙头企业在产品力、成本控制及供应链管理上具备全球比较优势 [5] - **高端制造业出海**：当前“出海”已不再是简单产品出口，而是中国企业主动布局海外渠道、切入更高附加值环节以获取全产业链利润的战略行为，发达国家“再工业化”需求和发展中国家工业化进程为其打开广阔市场空间 [6] - **高端制造业出海**：相关公司目前多被市场归类为传统行业，估值普遍不高，但其盈利与现金流增长态势稳健，未来资本开支可控，在分红潜力和估值吸引力方面奠定良好基础 [6] 高景气赛道进阶方向 - **锂电与储能产业链**：核心驱动力正在发生结构性转变，储能正在取代电动汽车，成为拉动锂电需求增长的首要动力，全球范围电动汽车渗透率进入相对平稳阶段，而储能则因电网建设、能源安全及AI算力中心对电力巨量需求正迎来爆发式增长 [7] - **锂电与储能产业链**：供给侧在经历长期激烈竞争与价格调整后格局已显著优化，仅极少数龙头企业保有健康扩张能力，在新一轮需求驱动下，产业链中游环节盈利修复可能具备较强持续性与弹性 [7] - **人工智能**：应持续关注AI技术驱动投资机会，并在2026年更加重视应用端实质性进展，AI应用商业化闭环是行业健康发展关键，只有当技术投入能切实提升效率、创造收入时整个生态才能持续运转 [8] - **人工智能**：明年需要重点关注端侧AI硬件普及，以及能够解决实际问题的软件应用，同时人形机器人等领域是否能在特定场景中实现真正商业化落地，也将是检验AI价值重要试金石 [8] - **港股市场**：对于风险偏好相对稳健投资者，可关注港股市场在明年结构性机遇，吸引力核心在于上市资产质量能否获得国际投资者广泛认可 [8] - **港股市场**：随着更多优秀中国制造业公司在港股上市，若其成长性与全球竞争力得到验证，将有望迎来价值重估，此外港股市场中也不乏能够提供稳定现金流高股息资产，可作为整体投资组合中增强防御性有益补充 [8]

创业板50ETF (159949) 近期市场表现 - 12月24日，创业板50ETF上涨0.59%，报收1.539元，成交额达13.77亿元，位居同类标的ETF之首 [2][7] - 当日换手率为5.05%，振幅为1.37%，IOPV（基金份额参考净值）为1.5387元，溢折率为0.02% [3][9] - 该ETF年初至今（截至12月24日）涨幅达60.15%，近5日、20日、60日涨幅分别为1.45%、6.36%、4.27% [3][8][9] 资金流向与流动性 - 资金持续净流入：近5个交易日资金净流入8.8亿元，近20个交易日资金净流入3.33亿元 [1][8] - 流动性充裕：近20个交易日累计成交金额322.13亿元，日均成交16.11亿元；今年以来238个交易日累计成交金额3479.10亿元，日均成交14.62亿元 [1][8] - 最新流通规模为271.86亿元（截至2025年12月23日） [5][11] 产品概况与历史业绩 - 创业板50ETF成立于2016年6月30日，基金经理为许之彦 [5][11] - 近三年累计回报达52.76%，跑赢同期业绩比较基准，在1609只产品中排名第292位 [5][11] - 为投资者提供了便捷投资工具，可直接买卖或通过联接基金（A类160422、C类160424等）配置 [5][11] 机构市场观点 - 财信证券认为，宏观数据影响减弱，流动性及风险偏好影响上升，叠加政策利好，A股有望演绎“春季躁动”行情，建议关注科技成长方向 [3][9] - 德邦证券指出，2026年A股有望延续慢涨行情，政策支持与中长期资金入市形成支撑，科技成长仍是主线，人工智能、算力等硬科技赛道有望引领行情 [4][10] - 瑞银证券预计，中期估值提升趋势不变，2026年全球科技股有望上行，“成长”风格可能跑赢“价值”，建议关注科技自立自强、企业出海等投资主题 [4][10] 同类ETF比较 - 在列举的多只创业板50相关ETF中，代码159949的创业板50ETF在12月24日成交额13.77亿元，远高于其他同类产品（第二名为2.66亿元） [8] - 该ETF年初至今60.15%的涨幅，与同类产品（如@NV50ETF的60.09%）表现接近 [8]

市场整体资金流向 - 12月23日，A股市场窄幅震荡，沪深两市成交额约1.90万亿元 [1] - 当日全市场股票ETF资金净流入38.91亿元，总份额增加77.89亿份 [4] - 过去5个交易日，中证A500指数相关ETF累计净流入超500亿元 [1] - 从全市场口径看，12月23日债券ETF净流入195.22亿元，宽基ETF净流入50.43亿元，行业主题ETF净流出24.99亿元 [4] 宽基ETF表现 - 中证A500相关ETF是资金流入的核心，当日资金流入前五的板块中，中证A500净流入133.6亿元 [4] - 具体产品方面，A500ETF易方达净流入31.17亿元，A500ETF基金（华夏）净流入27.37亿元，中证A500ETF（国泰）净流入27.05亿元，A500ETF南方净流入25.07亿元，A500ETF华泰柏瑞净流入15.49亿元 [5] - 沪深300、上证50、创业板、科创50等宽基指数ETF是资金净流出的主要品种 [5] - 沪深300ETF（华泰柏瑞）净流出23.81亿元，上证50ETF净流出12.89亿元，创业板ETF（易方达）净流出7.65亿元，科创50ETF净流出6.10亿元 [6] 行业主题ETF表现 - 电池相关ETF领涨市场，涨幅前十的股票ETF均由锂电池或电池相关板块占据，富国锂电池ETF、招商电池ETF、建信电池ETF基金等涨幅均超过2% [2] - 卫星产业、通用航空等相关ETF表现不佳，多只产品跌幅超过3% [2] - 资金流入方面，除宽基外，黄金、港股科技、卫星产业、机器人是主要流入板块，分别净流入20.7亿元、8.6亿元、6.3亿元、5.3亿元 [4] - 资金流出方面，芯片、军工等行业主题ETF净流出较多，芯片ETF净流出4.26亿元，军工ETF净流出2.24亿元 [6] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模达8404.8亿元，2025年以来规模增加2398.3亿元，其中A500ETF易方达净流入31.1亿元，规模约317亿元创历史新高 [7] - 华夏基金旗下A500ETF基金和游戏ETF单日净流入居前，分别为27.37亿元和2亿元 [7] - 广发基金旗下14只ETF获资金净买入，全口径ETF规模达2856亿元，港股通科技ETF获净买入6.42亿元，规模突破90亿元 [8] 市场观点与行业逻辑 - 银河基金认为，实现产业突破与业绩增长共振的科技成长领域、受益于全球流动性宽松的有色金属等资源品领域，以及政策支持力度加大背景下基本面改善的内需消费领域值得关注 [8] - 广发基金姚曦指出，稀有金属板块正处于“周期底部回升+战略价值重估”的双重共振期，行业逻辑已转向国家安全与未来产业驱动的战略高度 [8] - 从供给端看，稀有金属资源集中度与政策属性增强，价格下行空间有限；从需求端看，新能源车、储能和高端制造构成长期增长主线 [8]

2025年公募基金业绩与排名 - 2025年A股市场整体震荡上行，上证指数一度突破4000点，市场活跃度显著提升，科技成长板块成为全年最强主线[1] - 截至12月22日，全市场所有基金的收益中位数为9.54%，主动权益类基金年内平均收益超过20%，超九成基金实现正收益[2] - 业绩头部阵营中，共有97只基金年内收益超过100%，其中主动权益基金占89只，永赢科技智选A以231.72%的收益领跑，领先第二名近50个百分点[1][2] 绩优基金持仓与投资逻辑 - 多数绩优主动权益类产品重仓科技板块，例如永赢科技智选混合基金三季度末前十大重仓股多为光模块和PCB龙头股[3] - 中航机遇领航混合基金三季度末前十大重仓股中，除1只外其余9只均为信息科技行业股票[3] - 基金经理认为科技行情延续的关键在于产业端投入，当前海内外头部云厂商的资本开支仍在高强度推进，为行情提供支撑[3] 基金行业监管与中长期业绩导向 - 监管部门下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80%[4] - 对主动权益类基金经理，产品业绩指标考核权重应不低于80%，其中业绩比较基准对比指标考核权重不低于30%，旨在突出长期业绩导向[4] - 近三年主动权益基金业绩分化显著，部分基金净值跌幅超过40%，而业绩领先的基金主要抓住了科技板块、北交所等结构性机会[5] 2026年市场展望与投资主线 - 对于2026年市场风格，观点认为将更趋均衡与精细化，周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复，同时具备扎实业绩的成长风格仍可能贯穿全年[6] - AI应用端有望成为2026年的重要投资主线，市场或将呈现“盈利接棒”的特征，更侧重于在各类风格中精选具备基本面支撑的优质公司[6] - 多家公募展望认为，科技仍将是未来市场主线，同时资源品、顺周期领域有细分机会，红利资产在低利率环境下是组合的稳定器[7]

市场概览 - 今日市场冲高回落整体收平，上证综指上涨0.07%，沪深300上涨0.2%，中证800上涨0.15%，中证500上涨0.02%，创业板指上涨0.41%，中证1000下跌0.22% [2][11] - 全A成交额约1.92万亿元，较上日增加0.04万亿元 [2][11] - 从风格看，金融与成长表现较好，周期与消费表现较差 [3][12] - 分行业看，建材上涨1.13%，基础化工上涨0.82%，电力设备及新能源上涨0.57%，表现靠前；国防军工下跌1.92%，综合金融下跌1.95%，消费者服务下跌2.26%，表现靠后 [4][13] 宏观与政策 - 中国12月LPR报价保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，均已连续7个月维持不变 [1][10] - LPR保持不变的主要原因是政策利率稳定以及银行业净息差承压 [1][10] 公司动态 - 万科一笔20亿元债券“22万科MTN004”的展期方案再次被债券持有人否决，该债券已于12月15日到期 [1][10] - 万科已争取到将宽限期延长30个交易日，该中期票据在2026年1月28日前不构成违约 [1][10] - 在商讨展期前，万科已面临国际评级持续下调、经营明显亏损等风险事件，市场态度谨慎 [1][10] 产业与科技 - 长征十二号甲运载火箭首飞成功，实现二级入轨目标，但一级火箭回收验证未达预期 [1][10] - 该火箭是中国第二款首飞即尝试回收的液氧甲烷运载火箭，此次任务为后续技术迭代积累了数据与经验 [1][10] 市场观点与投资主线 - 观点认为本轮中国资产上涨具备自身独立逻辑，是后续修复的重要支撑 [5][14] - 独立逻辑包括大国竞争力增强、新动能景气释放、政策转型思路明朗、经济基本面平稳，这些内部确定性不随海外扰动变化 [5][14] - 全球流动性宽松与AI资本开支爆发是全球股市共振上行的重要因素，但中国资产有自身逻辑 [5][14] 重点关注方向 - **科技成长**：关注1) 供给出清且需求边际回暖的成长复苏品种，如消费电子链、半导体、创新药、机器人 [6][15]；2) “泛AI+华为”新技术供给创造需求的领域，如智能驾驶、XR、射频、卫星通信 [6][15]；3) 出口链中的中国优势制造及海外补库存环节，如纺织、化工原料、电子元器件 [6][15] - **进攻性高股息**：关注稳定分红预期且业绩波动影响小的核心高股息资产，以及分红比例有望稳定提高的成长性高股息资产 [7][16] - **低位顺周期**：关注有望率先补库的行业如有色、石油、家电、交运，以及科技类消费如医药、智能汽车、智能家居，新型文化消费如文旅、体育、科技等 [8][9][17]

2025年公募基金业绩与排名 - 距离2025年收官仅剩6个交易日，公募基金年终排名进入关键冲刺阶段 [1] - 2025年A股市场整体呈现震荡上行的慢牛走势，上证指数一度突破4000点，市场活跃度显著提升 [1] - 贯穿全年的最强主线是科技成长板块，受益于AI技术突破、新能源产业链复苏等多重利好 [1] - 全市场所有基金的收益中位数为9.54% [3] - 主动权益类基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型）年内平均收益超过20% [3] - 超九成主动权益类基金年内实现正收益 [1][3] - 共有97只基金今年以来收益超过100%，其中主动权益基金89只，被动指数型基金7只，QDII基金和商品型基金各1只 [3] 领先基金业绩表现 - 永赢科技智选A以高达231.72%的收益领跑，基本提前锁定2025年冠军宝座 [1][3] - 永赢科技智选A领先第二名中航机遇领航A近50个百分点 [3] - 中航机遇领航A今年以来收益为172.02% [2]（文中另一处数据为170.45% [3]） - 红土创新新兴产业A收益为153.00% [2][3] - 信澳业绩驱动A收益为148.17% [2][3] - 华泰柏瑞质量精选A收益为142.96% [2][3] - 华商均衡成长A、恒越优势精选A、中欧数字经济A、交银优择回报A等基金收益均超过140% [3] - 业绩排名前20的基金中，有超50只基金净值翻倍 [1] 绩优基金持仓与投资方向 - 多数绩优主动权益类产品重仓了科技板块 [4] - 永赢科技智选混合基金三季度末前十大重仓股包括新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份等多只光模块和PCB龙头股 [4] - 中航机遇领航混合基金三季度末前十大重仓股中，除英维克外，其余9只重仓股如新易盛、中际旭创、胜宏科技等均为信息科技行业 [4] - 长城智能产业基金经理认为，2026年科技行情大概率延续，但市场风格将更加均衡 [4] - 当前海内外头部云厂商的资本开支仍在高强度推进，是科技股行情的坚实支撑 [4] 基金行业监管与考核导向 - 监管部门制定并下发《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 [5] - 《指引》要求基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于80% [5] - 对主动权益类基金经理，基金产品业绩指标考核权重应当不低于80%，其中业绩比较基准对比指标考核权重不得低于30% [5] - 此次考核体系改革突出长期业绩导向，旨在规范行业“重规模、轻收益”等现象 [5] - 中长期业绩已成为衡量基金表现的重要标尺 [6] 中长期业绩分化情况 - 公募基金最近三年业绩分化 [6] - 部分基金如中信建投智信物联网C、天治新消费、金鹰多元策略A等近三年业绩垫底，净值跌幅均超过40% [6] - 东吴新趋势价值线、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、东吴移动互联A、宝盈转型动力等近三年业绩领先 [6] - 过去三年业绩突出的基金主要抓住了科技板块、北交所等投资机会 [6] 2026年市场展望与投资主线 - 永赢基金权益投资部联席总经理预计AI投资机会或将继续向新技术、新趋势、新模式扩散 [1] - 景顺长城基金对市场持乐观判断，尤其是权益市场，认为科技仍将是未来市场主线 [1][8] - 景顺长城基金认为资源品和顺周期领域或有细分机会，而红利在低利率环境下依旧是组合的稳定器 [1][8] - 中信保诚基金认为2026年市场风格将更趋均衡与精细化，不再简单由单一风格主导 [7] - 随着反内卷政策推进，周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复与利润改善的机会 [7] - 具备扎实业绩的成长风格仍可能贯穿全年，AI应用、国产替代、出海等板块中具备真实技术壁垒和商业化能力的公司或继续获得青睐 [7] - 投资主线上，AI应用端有望成为2026年的重要主线 [7] - 从财务视角前瞻，2026年或呈现“盈利接棒”的特征 [7]