市场开盘表现 - 上证指数开盘报3384.29点，涨0.01% [2] - 深成指开盘报10205.52点，涨0.02% [2] - 创业板指开盘报2047.87点，跌0.04% [2] - 新能源车、小金属、半导体、中航系概念股走强 [2] - 一号文件、宠物经济、CPO、数字货币、机器人题材走弱 [2] 嘉宾观点 东方证券赖文靓 - 下半年市场预计呈现板块轮动上涨格局，当前点位具备较好布局价值 [3] - 短期需监测市场冲关后量能持续性，若成交有效放大并站稳关键水平，有望突破3400点 [3] - 6月财报真空期科技板块值得重点布局，后续财报季市场关注点将重回基本面业绩驱动 [3] 海顺证券黄俊 - 6月市场仍处于反弹进程中，存在上攻3400点关键关口的可能 [3] - 后续操作需精准把握市场节奏，聚焦特定领域逢低布局并关注轮动特征 [3] 金元证券徐传豹 - 建议投资者重点关注市场主要投资主线板块 [4] - 外部环境显现积极缓和迹象，创业板核心权重股走强将提振创业板指数 [4] 券商观点 中信建投 - L4智驾产业化落地成为明确产业趋势，机器人板块（科技成长）、整车新车周期是汽车板块投资主线 [7] - 乘用车板块终端销量数据平淡，车企加大促销力度，业绩预期及新车预期成核心支撑 [7] - 特斯拉6月推出付费全自动驾驶服务，小马智行、文远与Uber扩大合作，Robotaxi服务落地加速 [7] 银河证券 - 全国层面绿电直连政策落地，有助于满足终端用户绿电消费需求并降低用电成本 [8][9] - 绿电直连拓宽新能源消纳方式，建议把握新能源发电拐点性机会 [8][9]

电力板块上涨 - 南网电网系概念股涨4.52%，虚拟电厂概念股涨3.26% [1] - 南网能源（003035.SZ）涨停，协鑫能科（002015.SZ）涨3.86% [1] 绿电直连政策内容 - 绿电直连指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电 [1] - 分为并网型和离网型两类：并网型项目电源接入用户侧，离网型项目与公共电网无电气连接 [1] - 并网型项目新能源年自发自用电量占比不低于60%，占总用电量比例不低于30%，2030年前自发自用比例不低于35% [3] - 上网电量占总可用发电量比例上限一般不超过20% [3] 政策影响与行业观点 - 政策将绿电消纳责任从电网端前移到用能主体，引导企业主动承担绿色用能责任 [2] - 绿电直连可降低输电损耗、提升消纳水平，适用于园区、数据中心、制造基地等高负荷主体 [3] - 晶科科技（601778.SH）积极拓展源网荷储一体化、园区绿电直连合作等新模式 [3] - 九洲集团（300040.SZ）表示绿电交易对平价新能源发电项目收益有积极影响 [3] 政策背景与目标 - 新能源消纳压力逐年递增，绿电直连可挖掘就近消纳需求，拓展应用场景 [2] - 满足用户绿电消费需求，为用户降低用电成本提供更多选择 [2] - 目标为提升新能源就近就地消纳水平，满足企业绿色用能需求 [3]

政策数据概览 - 2025年5月共发布储能相关政策48项，其中国家层面3项，地方层面21个地区发布45项，非常重要类政策占比81% [1] - 政策类型以电力市场、管理规范、电价政策为主，广东、贵州为重点政策发布地区 [1] 国家层面政策 - 国家能源局加强电化学储能安全管理，要求项目安全生产条件综合分析并形成书面报告 [2] - 国家发改委、能源局推动绿电直连项目，侧重增量新能源与增量负荷配合发展 [2] - 中美暂停执行部分关税政策，阶段性关税战终止 [2] 地方层面电力市场政策 - 浙江发布虚拟电厂全流程闭环管理细则，贵州提出2030年虚拟电厂调节能力目标200万千瓦以上 [5] - 西北区域推动"沙戈荒"大基地配套储能以"报量不报价"方式参与市场，南方区域优化储能参与电力交易规则 [6] - 山东明确新能源存量与新增项目划分原则及过渡期市场参与方式 [6] - 四川建立"多电源参与、全电量优化"现货市场体系，河南现货电能量市场限价50-1200元/MWh [7] - 广东要求新能源场站全部电量进入市场，安徽明确独立储能/虚拟电厂参与现货市场机制 [8] 储能发展规划与新能源配储 - 四川公示27个电网侧新型储能项目，申报规模3.77GW/9.725GWh，调整后3.02GW/8.24GWh [10] - 辽宁要求风电光伏项目以共享储能落实调峰责任，河南源网荷储一体化项目总规模335.29MW [11] 管理规范政策 - 宁波出台电化学储能项目全生命周期管理指南，江苏零碳园区指南要求配置新型储能 [14] - 宁夏发布构网型储能技术规范等5项标准，重庆制定分布式储能电站运维技术规范 [14] 电价政策 - 山东存量项目机制电价0.3949元/kWh，广东机制电价竞价形成且比例不超90% [16] - 广西存量分布式机制电价420.7元/MWh，集中式324元/MWh，蒙东设定存量项目机制电价0.3035元/kWh [16] - 贵州调整独立储能电价浮动内容，安徽完善工商业峰谷分时电价政策 [17] 示范项目与技术创新 - 河北安排独立储能试点总规模不超3.5GW，江西首批示范项目规模4.5GW/10.24GWh [22][23] - 上海支持液流电池、金属空气电池等储能技术研发及安全防护技术攻关 [25] 辅助服务与新兴应用 - 长三角地区对并网主体提供的辅助服务给予补偿 [26] - 广东明确新能源汽车放电上网电价按峰平谷比例系数确定，基准价0.453元/kWh [28]

中国风电光伏产业发展 - 中国风电和太阳能发电总装机容量在2023年一季度达到14.82亿千瓦，历史性超过火电装机[1] - 2023年中国为全球提供70%光伏组件和60%风电装备，出口产品助力其他国家减排二氧化碳8.1亿吨[1] - 风电光伏装机规模比十年前增长10倍，政策推动和技术进步是主要驱动力[2] 技术进步与成本下降 - 光伏发电成本从2010年2.75元/度降至2022年0.34元/度，低于煤电成本[4] - 晶科能源N型TOPCon电池转换效率全球领先，光伏成本累计下降90%[3] - 中车研发的20MW级海上漂浮式风机叶片达130米，风轮扫风面积相当于7个标准足球场[3] 区域发展与产业转型 - 新疆哈密形成千万千瓦级新能源基地，风光装机占比超当地能源结构50%[4] - 绿氢产业快速发展，3吨绿氢替代1吨灰氢可增产16吨甲醇并减排22吨二氧化碳[5] - 云南新建工业园区实现100%绿电供给，帮助企业规避国际碳税壁垒[7] 新兴应用与政策支持 - 风光新能源转化为算力资源，新疆算力中心每年节省电力成本超2亿元[6] - 国家发改委印发《绿电直连发展通知》，首次明确新能源供用电新模式规则框架[8] - 2060年碳中和目标要求可再生能源消费比重达80%以上，推动多体系协同发展[8]

股东增持与股权结构 - 公司控股股东美欣达集团在2025年4月1日-5月28日期间累计增持公司股票1,928,700股，占公司总股本的0.44% [1] - 增持后美欣达集团持股比例由33.12%提升至33.57%，与实际控制人单建明及其一致行动人鲍凤娇合计持股比例达53.07% [1] - 控股股东增持传递出公司基本面良好、发展前景广阔的积极信号，有助于提升资本市场形象和增强市场信心 [1] 财务表现 - 2024年公司经营性现金流创15.96亿元历史新高，同比增长26.75% [2] - 2025年第一季度实现营业收入8.74亿元(同比增长11.12%)，净利润2亿元(同比增长10.62%) [2] - 强劲财务表现印证核心业务发展态势和精细化运营成效，为战略布局和业务拓展提供资金保障 [2] 业务发展与战略布局 - 公司湖州南太湖环保能源有限公司于2025年3月4日完成零碳智算中心备案，正推进前期筹备 [2] - 2024年南太湖五期1,000吨项目投入运营，南太湖项目公司合计处理能力达2,150吨/日 [2] - 公司已从规模扩张转向高质量运营和创新驱动，重点布局资源化高值利用、绿电价值提升、轻资产转型和国际化四大方向 [3] 行业政策与竞争优势 - 国家发改委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，促进新能源就近就地消纳 [2] - 公司在浙江地区产能占比近半，区位优势显著，绿电直连项目可构建绿色能源闭环 [3] - 南太湖一期项目于2024年完成浙江省首个生活垃圾焚烧绿证交易，实现绿电价值转化突破 [3]

政策动态 - 国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化提升"获得电力"服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见》，支持绿色电力应用，自2025年7月1日起施行，有效期5年 [1] - 政策要求各省级能源主管部门牵头开展分布式光伏接入电网承载力评估信息公开工作，促进配电网与分布式新能源协调发展 [1] - 国家电网将深化"供电+能效"服务，支持企业购买绿证、使用绿电，帮助企业降低用能成本 [1] - 《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》为国家层面首个涉及绿电直连的政策许可及规范，有助于新能源就近消纳和终端用户降本 [2] 行业趋势 - 绿电直连政策可减少并网容量需求等方式降低项目运行成本，对绿电源网荷储、垃圾发电+AIDC等需求释放带来助力 [2] - 绿电直连项目电源和负荷可由不同投资方实施建设，提升灵活性 [2] 公司动态 山高控股(00412) - 2022年5月以46.85亿港元收购北控清洁能源43.45%股权，成为山东省最大新能源发电企业 [3] - 2023年12月以2.99亿美元战略入股世纪互联，转型"能源+科技"双轮驱动 [3] - 乌兰察布源网荷储一体项目一期150MW供绿电40%测算，年增量经济效益约6500万元，未来1GW数据中心可达10.7亿元/年 [3] 华润电力(00836) - 2024上半年风电和光伏新增并网装机合计930兆瓦 [3] - 截至6月底风电运营权益装机19.12GW，在建7.53GW；光伏运营权益装机5GW，在建8.01GW [3] 龙源电力(00916) - 上半年风电/光伏新增装机0.6/1.69吉瓦（含0.5吉瓦并购光伏项目），合计2.29吉瓦 [4] 中国电力(02380) - 上半年水电经营利润同比上升5.3倍至13.5亿元 [4] - 上半年风电/光伏新增装机分别1.2GW/2.1GW [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏6月排产下行，产业链价格走势胶着，建议关注全年确定性较高的BC产业趋势；风电海风进入基本面右侧，项目稳步推进，关注塔桩环节；储能蒙东首发文件承接方案，发改委推动绿电直连，关注出海大储和海外户储；氢能行业发展加速，关注制氢、储运及应用环节；电网设备国网公布特高压设备候选人，河南加速“源网荷储”一体化建设；人形机器人荣耀进军，关注布局主业扎实厂商；宁德时代全固态电池2027年有望小批量生产，建议配置高盈利底公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 光伏 - 本周光伏板块-1.77%跑输大盘，硅料价格小幅下跌，N型电池片降价0.5分/W [11][12] - 二季度供需上国内抢装刺激结束、美国需求不确定、新兴市场待发掘，供给侧行业自律效果待察；价格预计平稳震荡有向下压力；企业盈利主产业链或仍负毛利率 [13] - 投资建议关注BC技术产业趋势，相关标的有隆基绿能等 [13][17] - 细分板块硅料、硅片、电池片、组件均维持“中性”评级，各板块有不同基本面情况和行情判断 [14][15][16] - 6月建议关注国内光伏行业自律和铜粉铜浆验证进展 [17] 风电 - 浙江408MW、广东500MW海上风电项目招标，山东400MW海上风电EPC项目开标，海风项目开工进入基本面右侧，关注塔桩环节 [3][18][19] 储能 - 蒙东首发“136号文承接”方案，推动新能源上网电价市场化，明确相关规则、电价等 [20][22] - 保加利亚496MWh电池储能系统落成，江苏6月峰谷价差缩小工商业储能受挫，新疆20万千瓦/100万千瓦时全钒液流储能项目投运 [23][24][25] - 国家发改委、能源局发文推动绿电直连，规定相关模式和要求 [25] 氢能 - 英国和德国探索建设跨海氢气管道，氢能无人机产业园落户江西，东风特汽中标300辆氢能重卡，36套1000Nm³/h碱性电解槽成交，建议关注制氢、储运等环节 [28][29][30][31] 电网设备 - 国网特高压第二次设备招标合计中标5.19亿元，河南加速“源网荷储”一体化建设，关注特高压及配电等环节投资机会，相关标的有平高电气等 [3][32] 人形机器人 - 荣耀进军机器人业务，多款机器人有新进展，2025年行业进入量产阶段，关注供应链进展和关键零部件投资机会 [34][35][38] 宁德时代全固态电池 - 宁德时代2027年有望小批量生产全固态电池，多家企业在电池领域有新成果，建议继续配置高盈利底公司 [39][40][41][42] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2025年硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [45][46] 国内锂电池需求和价格观察 - 本周锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、磷酸铁锂、磷酸铁、人造石墨、天然石墨、湿法隔膜、干法隔膜、钴酸锂、电解液、直流侧电池舱等价格有不同表现和走势，受供需、成本等因素影响 [47][50][51][52][53][55][56][57][58][60][61]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 光伏6月排产下行，产业链价格走势胶着，建议关注全年确定性较高的BC产业趋势；风电海风项目稳步推进，进入基本面右侧，关注塔桩环节；储能蒙东首发文件承接方案，发改委推动绿电直连，关注出海大储和海外户储；氢能行业发展加速，关注制氢、储运及应用环节；电网设备国网公布特高压设备候选人，河南加速源网荷储一体化建设；人形机器人前景广阔，布局主业扎实厂商；宁德时代全固态电池2027年有望小批量生产，继续配置高盈利底公司 [3] 根据相关目录总结 本周观点 光伏 - 本周（2025年5月26 - 30日）光伏板块-1.77%跑输大盘，硅料价格小幅下跌，N型电池片降价0.5分/W [11][12] - 2025年二季度供需方面，国内光伏抢装对价格影响减弱，美国市场需求不确定，新兴市场待发掘，供给侧行业自律效果待察；价格预计平稳震荡但有向下压力；企业盈利主产业链公司或处负毛利率状态 [13] - 投资建议关注全年确定性较高的BC技术产业趋势，相关标的有隆基绿能、爱旭股份等 [13][17] - 细分板块投资观点，硅料、硅片、电池片、组件板块均维持“中性”评级，各板块在价格、产量、库存、企业盈利和行情判断上各有特点 [14][15][16] - 6月建议关注国内光伏行业自律执行和铜粉铜浆下游验证进展情况 [17] 风电 - 5月30日浙江408MW海上风电项目招标，近日山东400MW海上风电EPC项目开标，海上风电项目稳步推进 [18] 储能 - 5月29日蒙东发布新能源上网电价市场化改革实施方案，推动新能源上网电价全面市场化，明确机制电价等内容 [20][22] - 保加利亚落成496MWh电池储能系统，江苏6月峰谷价差缩小工商业储能受挫，新疆20万千瓦/100万千瓦时全钒液流新型储能项目并网发电，国家发改委推动绿电直连 [23][24][25] 氢能 - 德国和英国探索建立北海氢气走廊，江西九江共青城落户氢能无人机产业园，东风特汽中标300辆氢能重卡，鑫思创氢能为新疆项目提供制氢设备 [28][29][30][31] 电网设备 - 国网特高压第二次设备招标合计中标5.19亿元，河南加快源网荷储一体化项目建设，关注特高压及配电等环节投资机会 [32] 人形机器人 - 荣耀确认进军机器人业务，宇树G1参加机甲格斗赛，优必选首发家庭桌面机器人，智元远征A2获中美欧认证，零次方推出轮式人形机器人，均普智能发布柔性双臂机器人 [34][35][36][37] - 2025年人形机器人行业进入量产阶段，关注量产前供应链进展，布局关键零部件环节 [38] 宁德时代全固态电池 - 宁德时代2027年有望小批量生产全固态电池；锂源科技发布正极材料新品T246；比亚迪刀片电池与闪充刀片电池通过新国标检测；远景动力沧州工厂上线500 + Ah储能电芯；LG新能源和三星SDI计划在美国生产磷酸铁锂电池；中创新航技术成果将应用于小鹏汇天飞行汽车 [39][40][41][42] 行业概览 新能源发电产业链价格跟踪 - 展示2025年硅料、硅片、电池片、组件环节售价图表 [45][46] 国内锂电池需求和价格观察 - 本周锂矿价格环比下跌，碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、磷酸铁锂、磷酸铁、人造石墨、天然石墨、湿法隔膜、干法隔膜、钴酸锂、电解液、直流侧电池舱等价格有不同表现，市场供需情况各异 [47][50][51][52][53][55][56][57][58][60][61]

新型电力系统建设政策 - 国家能源局发布《关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知》，围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网等七个方向开展试点 [1] - 目标2025年初步建成全国统一电力市场，持续推进南方区域、长三角电力市场建设，加快推动各省电力现货市场连续运行 [1] - 新型电力系统核心特征在于新能源占据主导地位，包括陆上风电、海上风电、光伏发电、抽水蓄能、新型储能、氢能等 [1] 电力市场供需与预测 - 4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7% [2] - 预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%，全国统调最高用电负荷15.5亿千瓦 [2] - 2025年新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦，风电、光伏发电装机容量将突破12亿千瓦 [2] - AI算力需求和新能源汽车发展推动电力消耗上升 [2] 智能电网与储能发展 - 虚拟电厂到2027年调节能力达2000万千瓦以上，2030年达5000万千瓦以上 [3] - 新型储能2025年步入规模化发展阶段，2024年底累计装机规模7376万千瓦/1.68亿千瓦时，为"十三五"末的20倍 [3] - 新型储能较2023年底增长超过130%，平均储能时长2.3小时 [3] 行业政策与投资趋势 - 2024年新能源发电运营商政策环境稳定，绿证、补贴等政策落地有望带来正向变化 [4] - 预计2025年电网投资保持10%+增速，围绕"双碳"转型和主配用电环节均衡增长 [4] 相关公司动态 - 华润电力2025财年盈测上调4%，新能源业务目标市账率由0.7倍上调至0.8倍 [5][6] - 华电国际首季净利润同比增长3.7%至19.3亿元，经常性净利润同比增长17% [6] - 大唐新能源2025年4月发电量同比增加15.47%，风电发电量同比增加16.68% [7] - 时代电气一季度营业收入45.37亿元，同比增长14.81%，净利润6.31亿元 [7] - 港华智慧能源2024年收入213.14亿港元，同比增长7.4%，核心利润上升34.5%至16.01亿港元 [8]

绿电直连政策核心观点 - 绿电直连模式通过物理溯源实现新能源（风、光、生物质）向单一用户直接供电，政策以"四应"（呼应社会诉求、响应行业发展、回应系统安全、顺应电力改革）服务国家大局，推动新质生产力发展 [2] - 政策出台背景包括国内"双碳"战略需求、欧盟碳边境调节机制（要求商品用电碳排放按物理直连或协议认定计算）及新电池法规（认可直连电力碳足迹模型）等国际压力 [3] - 国家能源局通过多份文件（如2024年1537号、93号及2025年16号文）逐步推进绿电直连机制，最终《通知》提出可操作方案，目标为满足企业绿色用能需求并提升新能源就地消纳水平 [4] 呼应社会诉求 - 政策快速响应国内人大代表、政协委员及专家关于绿电直连的建议，同时应对欧盟碳关税（要求进口商品碳排放计算与欧洲碳市场持平）和电池法规（明确直连电力为碳足迹计算模型之一）的国际规则 [3] - 文件明确绿电直连项目需提升新能源自发自用电量占比（不低于总可用发电量的60%）及上网电量限制（一般不超过20%），强化本地消纳 [7] 响应行业发展规划 - 项目建设区分四类情形：存量负荷、新增负荷、出口外向型企业、新能源消纳受限项目，其中自备电厂存量负荷需清缴可再生能源发展基金后方可实施 [6] - 规划要求风光发电规模计入省级新能源开发方案，项目需纳入省级能源电力及国土空间规划，220/330千伏接入项目需通过安全风险评估 [6] - 模式创新明确主责单位（负荷方）、投资主体（电源/线路允许主体清单）及源荷关系（非同一主体需签长期购电协议） [6] 对应系统安全管理 - 运行管理要求项目落实安全生产措施、开展风险管控、评估设备故障，电网企业需公平开放接入 [9] - 调度运行需实现"四可"（可观可测可调可控），接入负荷管理系统并执行安全防护规定 [9] - 责权划分强调安全/经济/社会责任，项目需自主申报并网容量并承担超容供电责任 [9] - 系统友好性要求项目提升内部灵活性调节能力，对外限制与大电网交换功率峰谷差率 [9] 顺应电力市场化改革 - 绿电直连项目需作为整体参与电力市场交易（源荷非同一主体时以聚合形式参与），重申其平等市场地位 [10] - 计量结算以项目接入点为参考点，禁止绕越计量装置，强调规范费用缴纳（不得违规减免） [10]