美股科技巨头的这一轮疯涨还能持续多久？最近陆续公布的财报或许能给我们一些暗示：8月1日，美股 疯狂下挫、导致万亿美元市值蒸发。这场恐慌背后，是就业数据 "断崖式下修"，特朗普怒炒劳工统计 局局长，引发各界对官方数据的信任危机。与此同时，科技巨头们正值财报发布季，AI军备竞赛也不 断推进：微软、Meta、谷歌、亚马逊豪掷近4000亿美金用于AI基础设施。疯狂的AI投入能否撑起高估 值？M7公司分化加剧，谁又能笑到最后？这期视频，我们将深扒财报季背后的真相：AI资本狂潮是蜜 糖还是毒药？巨头们的分化背后，藏着怎样的投资逻辑？接下来，华尔街关注什么指标？ ...

24年公司收入14.35亿元，同比下滑12.5%，实现经调整净亏损0.4亿元（vs23年亏损1.7亿元），亏损收窄主要 系费用大幅压降，24年公司整体费用为14.84亿元，同比下降28.8%，销售费用/管理费用/研发费用分别下滑 17.8%/53.0%/25.0%，公司自21 年起逐步压缩人员规模，从21年的4247人减少至2024年底的1912人，预计至25 年中期，人员将进一步降至1600–1700人之间。分业务来看：1）客户关系管理收入8.59亿元（yoy-9.2%），其 中云客收入8.1亿元（yoy-6.6%），国内配备云客的售楼处数量同比下降8.9%，但单个售楼处客单价同比提升 2.7%至7.7万元，主要由于部分存量客户对云客AI产品的增购所致。2）项目建设收入1.24亿元（yoy- 20.7%）。3）资产管理&运营收入同比增长14.2%至1亿元，系大量地方城市建设投资公司聚焦盘活存量不动产 以获取更多经营性收益。4）天际PaaS平台收入同比下降24.6%至1.12亿元，住宅市场关联业务受冲击明显，住 宅开发商减少了对于天际产品及服务的采购需求。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中 ...

房地产行业 - 7月TOP100房企全口径销售金额2,265亿元（同比-25.2%），权益销售金额1,641亿元（同比-26.6%），全口径销售面积1,322万平（同比-23.8%）[5] - 1-7月累计全口径销售金额2.01万亿元（同比-13.2%），权益销售金额1.47万亿元（同比-13.5%），全口径销售面积9,919万平（同比-22.4%）[5] 有色行业 - 铼价格创近6年新高，钨价格创近10年新高[5] - 锂价达7万元/吨，产能或加速出清，建议关注低成本且资源扩张标的[5] - 刚果（金）钴出口禁令延期3个月，氧化镨钕价格创近19个月新高[5] 汽车行业 - 理想7月交付量30,731辆（同比-39.7%，环比-15.3%）[5] - 小鹏7月交付量36,717辆（同比+229.4%，环比+6.1%）[5] - 蔚来7月交付量21,017辆（同比+2.5%，环比-15.7%），乐道L60交付5,976辆（环比-6.6%），萤火虫交付2,366辆（环比-39.8%）[5] 东方雨虹 - 25H1营收135.7亿元（同比-10.8%），归母净利5.6亿元（同比-40.2%），扣非净利5.1亿元（同比-39.3%）[7] - 单Q2营收76.1亿元（同比-5.6%），归母净利3.7亿元（同比-37.5%），扣非净利3.4亿元（同比-36.2%）[7] - 25H1经营性净现金流-4.0亿元（同比+9.3亿元），应收账款94.1亿元（同比-22.5%），拟每股派发0.925元（股息率7.7%）[7] 北汽蓝谷 - 2024年营收145.1亿元（同比+1.3%），归母净亏损69.5亿元（同比扩大28.7%）[8] - 4Q24营收46.9亿元（同比-6.3%，环比-22.8%），归母净亏损24.6亿元（同比扩大14.3%，环比扩大27.9%）[8] - 1Q25营收37.7亿元（同比+150.8%，环比-19.6%），归母净亏损9.5亿元（同比收窄6.2%，环比收窄61.2%）[8] 明源云 - 预计25H1总收入6.1亿元人民币（同比-14.8%），受24H2签约项目金额降幅较大影响[8] 九号公司 - 25H1营业总收入117亿元（同比+76%），归母净利润12亿元（同比+108%），扣非净利13亿元（同比+125%）[9] - 25Q2营收66亿元（同比+62%），归母净利润8亿元（同比+71%），扣非净利9亿元（同比+99%）[9]

每次和我妈打电话，她都会不可避免地提一嘴："少吃点外卖。" 以前我觉得这是典型中年父母的唠叨，不太了解年轻人的生活方式。现在我懂了，她才是早就看穿一切的预言家。 作为一名常年靠外卖"续命"的打工人，我对外卖的要求其实很简单：别踩雷、别拉肚子、甚至难吃都排在最后。 为了这个朴素的愿望，我练出了一套堪比福尔摩斯的下单逻辑： 先看图片，再看评分，然后再翻用户评论。 其中门头图更是重中之重，经常吃外卖拉肚子的朋友都知道：专做外卖的店铺，或者没有实体堂食的餐厅，往往更容易踩雷。 道理很简单，一家连门面都不愿意好好展示的店，你指望它在食材和卫生上有多讲究？但最近我发现，这套理论是彻底不好使了。 左为截图，右为店铺大众点评的真实图片 越来越多的店铺，开始使用 AI 生图。初看光线自然，角度标准，但越看越不对劲。姿势重复，人脸模糊，光线错位，字体像模板生成、AI 塑料感拉满。 奇怪的是，这些 AI 图片不只在一家外卖平台上堂而皇之地出现，没有任何标注。 要知道，作为一个天天和 AI 打交道的人，我还能识别出来，但对于那些不了解 AI 的用户群体来说，就很难不被忽悠了。 A F ID 片 裁剪 TE 1 7 l | P and ...

全球股市表现 - 美股三大指数下跌 道指跌0.14%至44111.74点 纳指跌0.65%至20916.55点 标普500跌0.49%至6299.19点 [1] - 欧股涨跌互现 德国DAX30涨0.33%至23835.82点 法国CAC40跌0.14%至7621.04点 [2] - 亚太股市普遍上涨 日经225涨0.64% 韩国KOSPI涨1.6% [3] 外汇与大宗商品 - 美元指数微跌至98.782 欧元兑美元升至1.1574 英镑兑美元升至1.3295 [3] - 国际油价下跌 纽约原油期货跌1.7%至65.16美元/桶 布伦特原油跌1.63%至67.64美元/桶 [3] - 黄金价格V形反转 现货黄金涨0.18%至3379.73美元/盎司 COMEX黄金期货涨0.21%至3406.50美元/盎司 [4] 美国经济政策 - 特朗普计划对印度商品大幅提高关税 药品关税可能高达250% [1][7] - 美国6月贸易逆差收窄16%至602亿美元 为2023年9月以来最低水平 [6][7] - 美国准备终止70亿美元光伏面板拨款 可能引发法律挑战 [8] 行业与公司动态 - 辉瑞股价上涨5% Coinbase下跌6.3% 微软和Meta均跌超1% [1] - 阿里巴巴开源模型Qwen-Image登顶全球开源榜首 擅长汉字渲染 [11] - 英特尔18A工艺面临质量困境 高端芯片良率不足 [10] - iPhone17系列预计涨价 Pro型号起售价或达1049美元 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并收入同比增长16%（按固定汇率计算增长19%）至85亿美元 [5] - 产品商务板块毛利率提升230个基点至326%，调整后EBITDA利润率提升80个基点至9%以上 [5] - 公司整体调整后EBITDA达428亿美元，利润率提升50个基点 [5] - 产品商务板块收入同比增长14%（固定汇率17%），活跃客户增速提升至10% [16] - 开发中业务板块收入同比增长33% [17] - 合并毛利润26亿美元（同比增长20%），毛利率30%提升79个基点 [18] - 产品商务板块毛利润24亿美元（同比增长23%），毛利率326%创纪录 [18] - 运营收入149亿美元（同比增长55%） [20] - 归属于股东的净利润32亿美元，稀释后每股收益002美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品商务板块：新鲜品类收入同比增长25%（固定汇率），新增50万件Rocket商品，同日/次日达配送量增长40% [6][8] - 开发中业务板块：台湾地区收入环比增长54%（上季度环比增长23%），同比增长三位数 [11] - FLC（Fulfillment Logistics by Coupang）业务量、商品选择和卖家增速远超产品商务板块整体 [9] - Eats业务保持强劲增长势头 [12] - Coupang Play推出SportsPass服务，提供英超、NBA等体育内容 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 韩国市场：所有客户群（包括最成熟的）均实现两位数支出增长 [7] - 台湾市场：活跃客户季度环比增长近40%，收入增长主要来自重复客户 [12] - 韩国70%以上的FLC中小卖家位于首尔以外地区 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过自动化、AI技术提升客户体验和运营效率 [10] - 持续扩大商品选择、优化价格和服务，形成客户参与度提升与成本降低的良性循环 [6] - 台湾市场成为重点发展区域，采取类似早期韩国市场的扩张策略 [11][12] - 保持客户至上、运营卓越和资本纪律的核心战略 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为公司仍处于转型商业模式的早期阶段 [6] - 对台湾市场长期潜力信心增强，预计Q3同比增长将更高 [12] - 预计产品商务板块EBITDA利润率最终将超过10% [21] - 预计2023年开发中业务板块调整后EBITDA亏损将在9-95亿美元之间 [21] - 预计长期有效税率将正常化至25%左右 [23] 其他重要信息 - 技术相关支出增加导致OG&A费用占收入比例同比上升36个基点 [19] - 预计OG&A费用占收入比例将在中短期内下降 [19] - 台湾业务和Farfetch重组导致暂时性高税率 [23] - 过去12个月运营现金流19亿美元，自由现金流784亿美元 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于产品商务利润率前景和AI战略 - 管理层预计产品商务利润率将继续提升，但增速可能不均衡，技术支出是近期OG&A上升主因 [31][32] - AI已应用于推荐系统、动态定价等多个领域，未来将聚焦生成式AI和大型语言模型的实际应用 [28][29] 问题2：关于开发中业务投资和台湾市场盈利情况 - 台湾业务处于早期阶段，模式与韩国早期相似，目前主要关注增长而非短期盈利 [37][38] - 2023年开发中业务投资指引上调主要反映台湾机会，但2024年投资水平尚未确定 [40] 问题3：关于GPU管理业务和政府刺激措施影响 - 公司内部AI计算基础设施主要满足自身需求，外部服务仅小规模测试 [46] - 宏观政策影响有限，公司增长主要来自客户体验提升而非短期刺激 [48] 问题4：关于台湾投资细节和毛利率驱动因素 - 台湾多项举措处于测试阶段，包括地面配送等，但细节尚不成熟 [55][56] - 产品商务毛利率提升来自运营效率、供应链优化和高毛利品类增长 [58] 问题5：关于台湾品类增长和Eats业务利润率 - 台湾将继续扩大全品类商品选择 [63] - Eats业务保持强劲增长，多项提升效率的举措仍在测试阶段 [64][66]

公司业绩与股价表现 - 公司Q2营收达12.9亿美元 调整后每股收益3.61美元 均超分析师预期 [2] - 营收同比增长6.2% 有机增长6.3% 两大业务部门均实现增长(EVM增长6.5% AIT增长5.8%) [3] - 调整后EBITDA利润率提升10个基点 调整后每股收益同比增长13.5%至3.61美元 [4] - Q2财报发布后股价上涨超5% 创数月新高 技术面显示市场进入反弹模式 [10] 业务优势与行业机遇 - 公司远程与数据采集产品能提升一线员工效率 契合自动化与AI发展趋势 [1] - 5G网络扩张与AI计算兴起推动产品需求增长 改善功能表现 [2] - 近期收购Elo Touch Solutions(13亿美元)将增强产品组合 带来成本协同与交叉销售机会 [6][7] 财务健康与资本运作 - 现金流充足 可维持资产负债表健康同时再投资增长 [5] - Q2末现金小幅减少 债务增加但总负债下降 杠杆率低 股东权益增长近1% [8] - 通过循环信贷完成Elo收购 债务将快速偿还 同时保持股票回购能力 [9] 分析师预期与市场展望 - 6-7月分析师普遍上调目标价 当前12个月平均目标价341.56美元(较现价11.81%上行空间) [4] - 技术分析显示股价可能年底达400美元 2026年初进一步走高 [11] - 公司上调全年营收与盈利指引 超出MarketBeat统计的市场共识预期 [5]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2收入增长7%至1.72亿美元，订阅收入增长7%，服务收入增长3% [39] - 年度经常性收入(ARR)达6.77亿美元，同比增长9%，受加速预订推动 [39] - 剩余履约义务(RPO)增长11%，当前RPO增长9%，受多年续约推动 [39] - 非GAAP运营利润率达22%，非GAAP净收入3800万美元，利润率22% [43][44] - 经营现金流3200万美元，自由现金流2500万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 战略产品占销售额30%，高于去年28%，平台和新定价模型推动交叉销售 [41] - 财务关账解决方案客户已上线多个模块，缩短30%实施时间 [13] - 应收账款解决方案表现强劲，新增支付网关和税务集成功能 [33] - 公司间交易解决方案销售强劲，正深度集成至Studio 360平台 [32] - 高频率对账解决方案将于Q3全面上市，首个非货币对账客户签约 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场签约欧洲三大油气公司之一，荷兰NXP半导体公司 [12][13] - 亚太市场签约日本三大银行之一，澳大利亚三大银行创区域最高金额订单 [14] - 北美市场与马拉松石油签订七位数扩展协议 [12] - 中东市场正战略性扩展沙特阿拉伯业务 [36] - 公共部门市场签约首个联邦机构，多个州政府需求增长 [18][147] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略转向服务CFO办公室的平台公司，推出Studio 360平台 [9] - 新定价模型推动平均新交易规模同比增长35%，50%新客户采用 [10][16] - 聚焦中大型客户，中型市场新交易规模增长55% [20] - 合作伙伴渠道创纪录表现，SAP合作预计Q4起推动增长 [19][92] - 完成GCP迁移提升性能并降低服务成本 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025全年GAAP收入6.96-7.05亿美元，增长6.5-8% [46] - 预计非GAAP运营利润率21.5-22.5%，含会议相关2个百分点影响 [46] - 多年续约占比超40%，增强未来收入可见性 [22] - 研发税收抵免政策预计下半年带来1000万美元现金流 [135] - 行业数据显示8家财富1000强媒体和油气公司使用平台 [11][12] 其他重要信息 - 完成管理层过渡，创始人专注客户成功和欧洲增长 [8][24] - 内部AI平台已获多数员工采用，提升运营效率 [35] - 计划在9月Beyond the Black大会发布新产品 [31] - 推进FedRAMP认证，建设安全实例拓展公共部门 [37] - 回购79.6万股股票，年初至今总额8900万美元 [45] 问答环节所有提问和回答 大额交易趋势 - 交易周期9-12个月，Q4开始建设的管道逐步成熟 [50] - 平台定价推动更战略性的CFO层级对话 [63] 新定价模型影响 - 早期数据显示用户向非传统财务部门扩展 [55] - 50%新客户采用，剩余部分含历史谈判因素 [63] SAP合作进展 - 产品路线图、补偿机制等多方面持续优化 [92] - 预计Q4开始体现增长，视为长期合作关系 [94] 公共部门拓展 - 借鉴商业客户经验解决审计和效率痛点 [147] - 与德勤合作赢得首个联邦机构订单 [146] 客户结构转型 - 新增客户规模比流失客户大60-70% [124] - 预计已完成三分之二低端市场调整 [126] AI应用前景 - 强调数据可审计性为关键差异化因素 [77] - 拥有20年财务数据积累支持AI训练 [78] 技术连接器 - Snowflake等连接器提升数据实时性和可靠性 [142] - 加速客户上线并增强平台稳定性 [143]

Cirrus Logic (CRUS) Q1 2026 Earnings Call August 05, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsChelsea Heffernan - VP, IRJohn Forsyth - CEO, President & DirectorJeff Woolard - EVP & CFOConference Call ParticipantsChristopher Rolland - Senior Equity Analyst - SemiconductersDavid Williams - Equity Research AnalystTore Svanberg - Managing Director & Senior AnalystOperatorLadies and gentlemen, thank you for standing by. Welcome to the Cirrus Logic First Quarter Fiscal Year twenty twenty six Financial Results Q and A ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长32%至创纪录的77亿美元 自由现金流超过10亿美元 [6] - 非GAAP毛利率为54% 连续第六个季度实现同比增长 主要得益于产品组合优化 但包含8亿美元库存减记后GAAP毛利率降至43% [6][28] - 数据中心业务营收同比增长14%至32亿美元 但受出口管制影响环比下降12% [7][30] - 客户端和游戏业务营收同比大增69%至36亿美元 其中客户端CPU业务创下25亿美元营收纪录 [19][31] - 嵌入式业务营收同比下降4%至8.24亿美元 [23][31] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - EPYC处理器出货量创纪录 实现连续33个季度市场份额增长 云服务商推出100多个新实例 全球EPYC云实例总数达近1200个 [7][8] - 第五代EPYC Turin处理器出货显著增加 同时上代产品需求持续强劲 [7] - 数据中心AI业务受出口限制影响 MI308对华销售归零 正过渡至MI350系列 [10] - MI350系列提前于6月开始量产 性能在关键训练/推理任务上媲美竞品B200/GB200 但成本显著更低 [11][12] - 与沙特Humane达成数十亿美元合作 为40多个主权AI项目提供支持 [12][13] 客户端业务 - Ryzen 9000系列需求强劲 特别是X3D版本 桌面渠道销售创纪录 [19][20] - 商用PC领域OEM采购量同比增长25% 在联想/HP/Dell等厂商取得突破 [20][21] - 移动处理器ASP提升 在高端笔记本市场份额扩大 Ryzen AI 300系列表现突出 [20] 游戏业务 - 半定制业务大幅增长 因游戏机库存正常化且客户为假日季备货 [21] - 与微软达成多年合作 将为下一代Xbox设备提供芯片 与索尼深化"紫水晶计划"合作 [22] - Radeon 9000系列GPU供不应求 新发布的9600 XT主流显卡性能翻倍 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 云服务市场：谷歌/Oracle等推出基于Turin的新实例 性能达上代两倍 [8] - 企业市场：HPE/戴尔/联想等推出28款新Turin平台 赢得科技/汽车/金融等行业大单 [9] - 电信市场：KDDI/Nokia采用EPYC处理器建设5G虚拟化网络 [8][9] - 主权AI市场：在沙特等关键地区开始部署 计划未来几年逐步扩展 [13] 公司战略和发展方向 - AI战略：MI350系列快速上量 MI400系列开发顺利 预计2026年推出性能提升10倍的Helios全机架AI平台 [15][16] - 软件生态：推出ROCm 7软件栈 性能提升3倍 新增企业级AI平台 加强开发者支持 [14][15] - 并购整合：收购ZT Systems增强机架设计能力 出售其制造业务给Sanmina [17][32] - 资本配置：上半年回购12亿美元股票 董事会新增60亿美元回购授权 [33][34] 管理层评论 - 行业环境：AI转型处于早期阶段 将推动所有市场计算需求阶梯式增长 [25] - 中国业务：正等待MI308出口许可证审批 预计获批后需几个季度恢复供应 [47][49] - 财务展望：预计Q3营收87±3亿美元 同比增长28% 数据中心业务将实现两位数增长 [35][36] - 长期目标：AI业务有望达到数百亿美元年营收规模 MI400系列是关键里程碑 [25][91] 问答环节摘要 客户端业务 - Q2业绩未明显透支下半年需求 预计Q3环比个位数增长 但Q4因游戏机季节性将显著下降 [43][76] - 商用PC份额仍低 但通过增加渠道资源正加速渗透 [44][45] 中国业务 - 8亿美元减记主要为在制品库存 获批后需2-3季度完成生产 未计入Q3指引 [101][115] - 恢复供应后将优先满足终端客户需求而非补库存 [49] AI业务 - MI350系列需求超预期 在推理任务上具40%每美元token数优势 [61][62] - 主权AI是增量机会 沙特项目将采用MI350/MI400系列 [53][55] - MI系列毛利率低于公司均值 但通过运营效率持续改善 [57][58] - 开发者云旨在降低使用门槛 短期对收入贡献有限 [65][66] 财务指标 - 服务器CPU和商用PC驱动毛利率提升 抵消AI GPU稀释效应 [87][88] - ZT制造业务出售获30亿美元 资金将用于投资和股东回报 [107][108] - 预计2026年Helios机架将贡献显著收入 主要客户为超大规模和新兴云服务商 [105][106]