在算力为基、AI潮涌的时代，以芯片、半导体、光刻机、卫星通信为代表的硬科技正席卷资本市场，成为贯穿2025年的最强投资主线之一。伴随着科技 投资热情高涨，问题也随之而来： 如何洞察产业核心逻辑？ 如何搭上科技浪潮的列车，同时在中途的波动中保持稳健，避免因震荡而提前出局？ 0 1 芯光灿烂 决胜科技 2025科技投资主线解析暨ETF实战沙龙·武汉站 10月16日，新财富携手广发基金，邀请 新财富最佳港股与海外市场研究团队第1名、兴业证券海外研究中心总经理助理，海外TMT首席分析师洪嘉骏、 广发基金指数投资部基金经理、沪深交易所十佳ETF分析师夏浩洋、湘财证券总部投顾，三届新财富最佳投资顾问卓峰 ，举办主题为"芯光灿烂 决胜科 技" 2025科技投资主线解析暨ETF实战沙龙•武汉站，为 武汉及周边的投资顾问赋能 ，与各位一线投资顾问共同梳理科技浪潮下的投资图谱，决胜科技 未来。 0 2 半导体、芯片板块再度爆发，科技投资机遇前所未有！ 活动亮点 本次"芯光灿烂 决胜科技"投资沙龙将聚焦： ✅ 前沿趋势解析 ：新财富最佳分析师将深度剖析全球科技博弈下的TMT投资逻辑，帮助您把握AI驱动下的产业机遇。 ✅ ETF投资 ...

"如果你不再相信美元，不再相信国债，还有什么比被低估的 中国科技资产更值得信仰？"一位市场人士发问。 作者：欧阳晓红 封图：图虫创意 当美国、英国等遭遇长期国债抛售潮时，中国A股市场正在上演一场关于结构性重估与健康慢牛的 故事。 这轮行情展现出两张不同的"面孔"。 一张是由宏观预期、政策信号、科技浪潮与估值扩张共同驱动的"广义基本面"。与传统意义上以消 费、地产、工业增加值为代表的"实体经济"不同，"广义基本面"更涵盖以下维度： 风险溢价的定 价逻辑重塑、全球资本流动的再平衡、创新叙事与产业链自主化的系统性回归、美元主导权边际衰 退与人民币资产的战略替代。 另一张则是尚未在更大范围实现的企业盈利、行业景气度与业绩改善所构成的"狭义基本面"。 9月初，A股经历了一次急促调整。截至9月4日，上证指数连续三日下跌，累计跌幅2.83%；代表 科技成长方向的科创综指在三个交易日内累计下跌8.74%。 而后A股迎来反弹。 9月10日，三大指数反弹收涨。上证指数、深证成指、创业板指分别收于3812.22（+0.13%）、 12557.68（+0.38%）、2904.27（+1.27%），两市成交额近2万亿元。 如果说杨女士 ...

市场行情特征 - 中国A股市场呈现结构性重估与健康慢牛行情 与美国英国长期国债抛售潮形成对比[2] - 行情由"广义基本面"主导 包括宏观预期、政策信号、科技浪潮、估值扩张、风险溢价重塑、全球资本再平衡、创新叙事、产业链自主化、美元主导权边际衰退及人民币资产战略替代[3] - "狭义基本面"尚未全面实现 表现为企业盈利、行业景气度与业绩改善的滞后[3] - 市场分化明显 主板稳健而成长板块震荡 估值抬升与盈利未同步[4] 指数表现与交易数据 - 9月初A股急跌：上证指数三日累计跌2.83% 科创综指三日累计跌8.74%[3] - 随后反弹：9月10日上证指数收3812.22点涨0.13% 深证成指收12557.68点涨0.38% 创业板指收2904.27点涨1.27% 两市成交额近2万亿元[3] - 9月11日午盘三大指数集体大涨：上证指数涨1.65% 深证成指涨3.36% 创业板指涨5.15% 全市场成交额达2.46万亿元[3] - 创业板指过去4个月上涨超55% TMT板块市值逼近历史高位 融资融券余额创10年新高[10] 板块与资金动向 - 科技板块调整中估值扩张基础仍存：9月8日上证指数涨0.38% 科创50涨0.58% 成交额2.46万亿元[5] - 小微盘指数涨幅显著 北交所、机器人、卫星通信题材领涨 黄金板块走强反映避险资金布局[5] - 固态电池板块受设备招标推动升温 涨幅集中中小市值公司及上游企业[8] 但9月10日下跌0.82%显示资金阶段性获利了结[10] - 南向资金60日净买入3519.24亿元[16] 全球对冲基金8月对中国股票净买入规模创近一年新高 总持仓量达两年峰值[16] - 亚洲市场风险偏好连续4个月高位 8月中国仓位大幅增加76个基点[16] 驱动因素分析 - 上涨底层驱动为全球货币秩序重构与中国科技产业链价值重估[12] - 风险溢价下行是主要推动力 资金流入与赚钱效应为结果而非起点[12] - 行情本质是"风险溢价下行+产业升级"双轮驱动[13] - 资本市场的风险偏好与科技创新、"反内卷"、全球经贸秩序重构等外生变量相关[10] 宏观经济背景 - 8月PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点 环比由降转平[17] - CPI同比下降0.4% 环比下降与食品价格季节性疲软相关[17] 但核心CPI连续4个月同比回升显示内需逐步恢复[18] - 出口同比增长4.4% 对非美市场渗透能力增强[18] 但需警惕四季度基数效应及季节性因素带来的回落压力[19] - 地产数据边际好转：新房销售同比转正 二手房成交同比增速扩大 但建材、钢铁、煤炭、水泥等供给端指标回落[17] 全球市场环境 - 美国30年期国债收益率飙升至4.85% 西方长债市场出现抛售潮[15] - 英国、法国、日本、德国30年期国债收益率均创10年新高[15] - 美元抛售支撑风险资产偏好 但美元净持仓处于低位需警惕[7] - 投资者对新兴市场风险偏好升温 对美股超配程度略有下降[6]