政策与市场环境 - 在“并购六条”等政策驱动下，并购重组市场持续活跃 [1] - 2025年，广东累计新增并购重组909单，同比增加10.60%，占全国比重达15.85%，占据全国并购重组“第一省”地位 [1] - 2024年9月以来，广东出台《广东省金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》等政策，从推动产业升级、促进新质生产力发展等方面鼓励上市公司与大型金融机构合作开展并购重组 [3] 中信证券的实践与成果 - 中信证券密切跟进政策导向，积极支持广东省企业开展并购重组 [3] - 2023至2025年，中信证券累计服务广东省企业完成并购重组54单，交易规模达2336亿元 [3] - 其中，2025年参与交易21单，规模达715亿元 [3] - 服务格力地产完成重大资产置换，树立国企改革新标杆 [3] - 协助中国华润收购长电科技控制权，完善半导体产业链布局 [3] - 相关交易紧扣广东省产业升级方向，推动上市公司广东军团做大做强 [3] 未来重点方向 - 重点关注战略性新兴产业链主企业的产业链融合、科技类并购等业务扩张需求 [4] - 持续关注广东省国资及产投平台的整合需求，围绕广东核心产业布局，助力上市国企通过并购重组实现价值跃升与转型升级 [4] - 充分利用国际化布局优势，服务广东省内企业出海并购的业务需求，助力企业“走出去”并参与“一带一路”项目建设 [4] - 通过协助开展境外资本运作，助力广东省企业在全球产业链重构中占据更重要地位，实现高质量发展 [4]

知识产权司法保护整体态势 - 检察机关聚焦文创产品侵权盗版以及新质生产力发展所需的专利、商业秘密等知识产权保护 [1] - 2025年1至11月，全国检察机关受理审查起诉侵犯商标权类犯罪8470件19050人，起诉14488人 [3] - 2025年1至11月，全国检察机关共办理各类著作权案件1434件，起诉侵犯著作权犯罪915件1795人 [6] 商业秘密与核心技术保护 - 依法惩治侵犯核心技术犯罪是知识产权检察服务新质生产力发展的重要途径 [2] - 2021至2024年，全国检察机关受理审查起诉侵犯商业秘密犯罪1262人，2025年前11个月受理232人，数量呈上升趋势 [2] - 检察机关聚焦新一代信息技术、人工智能、高端装备、生物制造、新能源、新材料等新兴产业和未来产业，加强原始创新与关键核心技术司法保护 [1] - 依法从严打击商业间谍犯罪，适用刑法第219条之一守护国家科技安全和经济安全 [2] - 例如，尊湃侵犯华为海思芯片技术商业秘密案，涉案金额3.17亿元，14名被告人均被判处刑罚 [2] - 例如，浙江张某为境外非法提供商业秘密案，被告人为国内某著名半导体企业员工，离职后向境外组织泄露商业秘密，被判处有期徒刑并处罚金 [2] 商标权保护（特别是服务商标） - 刑法修正案（十一）将服务商标纳入刑事保护范围，适应了品牌经济崛起和市场主体的保护需求 [3] - 2025年，山东检察机关办理了家电领域首起侵犯服务商标案，上海检察机关办理了童装走秀领域首起侵犯服务商标案 [3] - 侵犯服务商标犯罪案件涉及教育培训、酒店住宿、家电维修、时装走秀、游乐场所等多个领域 [3] - 侵权行为表现为在服务场所、店铺招牌、广告资料等载体上冒用他人服务商标，“照搬”他人经营模式 [3] - 例如，山东青岛假冒家电维修服务注册商标案，被告人运营假冒品牌官方售后维修网站，涉案金额达1900余万元，被告人被判处刑罚 [5] 著作权与文化创意产品保护 - 检察机关聚焦重点领域重点作品，加强对知名IP、历史文物、老字号品牌、非物质文化遗产的知识产权保护 [6] - 2025年1至11月，检察机关起诉涉及文创产品侵犯知识产权犯罪案件64件，其中包括涉及“哪吒”案件20件、涉及“泡泡玛特”案件13件 [6] - 例如，浙江东阳一起侵犯著作权案，被告人搭建非法影视网站播放盗版春节档热映电影牟利，涉及盗版电影13万余部，被判处刑罚 [6] - 例如，最高检指导办理的一起利用人工智能技术侵犯著作权新类型案件，3名被告人被判处刑罚 [7] 新兴技术与前沿领域挑战 - 随着人工智能、大数据模型等技术发展，知识产权保护不断面临新的前沿领域挑战 [7] - 人工智能生成物的可版权性与专利性、数据要素属性与权利配置、算法模型的知识产权保护规则等新命题对现有法律规则带来挑战 [7] - 检察机关加强前沿问题研究，依法稳妥办理新技术案件 [7] - 最高检将持续围绕重点领域，聚焦前沿问题，紧跟技术发展，加强版权保护 [8]

核心观点 - 报告认为A股市场在2026年马年首个交易日迎来开门红，春季行情有望延续，建议投资者均衡配置科技与消费板块，并关注政策支持与产业发展趋势明确的领域[7] - 报告指出债券市场在LPR报价持平的背景下，因机构配置需求等因素而走强，商品市场则因美国关税政策反复及中东地缘政治紧张而上涨，贵金属与原油表现突出[7][11] 市场行情分析 股票市场 - 2026年2月24日，A股三大指数集体上涨，上证指数上涨0.87%收于4117.41点，深证成指上涨1.36%收于14291.57点，创业板指上涨0.99%收于3308.26点，全市场上涨个股4003家，下跌1388家，成交额2.22万亿元，较上一交易日放量11%[2] - 市场呈现显著板块分化，顺周期板块领涨，其中石油石化、建材、有色金属、煤炭、基础化工、建筑、钢铁板块分别上涨5.25%、3.50%、3.34%、3.14%、2.85%、2.39%、2.34%[5] - AI硬件板块走势偏强，培育钻石指数大涨12.05%，市场预期其超高热导率特性在AI芯片、6G通信、新能源汽车散热领域有产业化应用前景[5] - 消费者服务与食品饮料板块分别下跌3.75%和0.85%，AI应用相关板块如seedance视频大模型指数、短剧游戏指数分别下跌5.83%和4.29%[5] - 报告展望春季行情将延续，短期市场或维持板块轮动、震荡上行，建议关注光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、有色金属（黄金、白银、铜铝等）等有政策与产业趋势催化的板块[7] 债券市场 - 国债期货市场全线上涨，30年期主力合约（TL2603）收盘112.96元，涨0.20%，成交额719.84亿元；10年期主力合约（T2603）涨0.02%至108.50元；5年期（TF2603）涨0.07%至106.175元；2年期（TS2603）涨0.02%至102.450元[7] - 中国人民银行当日开展5260亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，但因有8524亿元7天期和6000亿元14天期逆回购到期，单日实现净回笼9264亿元[7] - 货币市场利率普遍上行，隔夜Shibor报1.362%，较前一日上行4.64BP；7天期Shibor上行22.97BP至1.553%[7] - 2月LPR报价持平，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，报告认为央行更注重精准施策，并展望3-4月保险、理财等机构对超长债的配置需求可能回升[7] 商品市场 - 南华商品指数收于2806.4点，大涨3.05%，贵金属、新能源材料、能源及航运板块领涨[7] - 具体品种中，沪银主力合约大涨12.84%收于22,327元/千克；沪金上涨3.52%收于1150.5元/克；碳酸锂涨10.56%；集运指数（欧线）涨6.84%；原油主力合约涨6.18%收于493.30元/桶[7] - 原油上涨主因地缘政治不确定性升级，布伦特原油价格在春节假期期间从约67美元/桶最高涨至约72美元/桶[7] - 贵金属上涨主因美国关税政策反复动摇美元信用，报道提及美国可能对进口商品加征10%-15%的关税[7][8] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - 报告梳理了多个近期热门品种及其核心逻辑与后续关注点，包括AI应用（多）、商业航天（多）、核聚变（多）、量子科技（多）、脑机接口（多）、机器人（多）、大消费（多）、券商（多）、贵金属（多）、有色金属（多）[10] 近期核心思路总结 - 权益市场：建议科技与消费均衡配置，逢低布局[11] - 债券市场：机构对超长债的配置需求或对市场形成支撑[11] - 商品市场：贵金属、原油短期或具备较强多头趋势，需关注国际地缘政治变动[11]

重大项目建设 - 省委书记胡昌升强调重大项目是推动高质量发展的关键支撑 需积极抢抓政策机遇 全力推动重大项目建设 千方百计扩大有效投资 以高质量项目支撑全省经济社会高质量发展[4] - 需加强项目建设调度 健全完善工作机制 强化协同联动和要素保障 加快培育发展新动能[4] - 需持续加大项目招引力度 深入开展营商环境创一流行动 做到招商引资不停步 项目建设不放松[4] - 需严把项目建设安全关 落实落细各项安全防范措施 切实做到设备设施检修到位 人员安全教育培训到位 施工作业面管理到位 切实筑牢项目建设安全防线[4] 国有企业创新发展 - 省委书记胡昌升强调需加力推动国有企业创新发展 确保一季度经济“开门红” 确保“十五五”开好局 起好步[3] - 企业需实现观念再提升 深入学习党的创新理论 全面学习先进经验 加大开放力度 拓宽发展视野 加快向世界一流企业迈进[6] - 企业需实现技术再提升 锚定智能化 绿色化 融合化方向 强化科技创新和数智赋能 以更大力度推动技术创新 工艺创新 产品创新 因地制宜发展新质生产力[6] - 企业需实现管理再提升 深化国有企业改革 健全现代企业制度 完善市场化经营机制 持续推进治理能力现代化 进一步增强国有企业核心功能 提升核心竞争力[6] - 企业需实现人才队伍建设再提升 综合运用“带编入企”“柔性引才”等政策举措 大力培养和引进顶尖人才 为企业发展提供坚强人才保障[6] - 企业需实现安全生产水平再提升 树牢底线思维 强化风险意识 更好统筹发展和安全 细化实化安全生产“五大体系” 做好重大风险监测评估 及时防范化解各类隐患 确保企业持续健康发展[6] - 企业需实现党的建设再提升 把党的领导 党的建设贯穿到国企改革发展全过程 组织开展树立和践行正确政绩观学习教育 提升“三抓三促”行动实效 纵深推进全面从严治党 以高质量党建引领国有企业高质量发展[6]

文章核心观点 - 2026年春节前后，股权投资行业迎来一系列积极政策信号，行业政策环境持续优化，政府投资基金通过“六宽一高”等机制改革，旨在发挥“耐心资本”作用，引导社会资本投向科技创新领域，促进行业高质量发展 [2][3][5] 政策导向与高层定调 - 国家最高层在《求是》杂志发表文章，将“壮大领军创业投资机构”与“科技领军企业”并列提出，凸显创投机构在国家战略科技力量布局中的重要作用 [2] - 中央经济工作会议及“十五五”规划建议强调，要完善民营企业参与重大项目建设长效机制，发挥政府投资基金引导带动作用，激发民间投资活力 [2] - 2024年至2025年，国家层面密集出台支持政策，包括“创投国十七条”、《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》、2025年政府工作报告等，均明确鼓励发展创业投资、股权投资，壮大耐心资本 [5] - 科技部表示将引导创业投资“投早、投小、投长期、投硬科技”，并透露国家创业投资引导基金预计将带动地方资金、社会资本近1万亿元 [5] 政府投资基金改革方向 - 2025年三大新政落地后，政府投资基金运作向“六宽一高”方向优化，即宽注册、宽出资、宽到资、宽返投、宽激励、宽容错，高效率，核心是“提质增效、赋能不设限” [3] - 新设政府投资基金的存续期限显著拉长，2025年以来，北京、上海、江苏、广东等地新设政府引导基金大多存续期在12年以上，部分达到15-20年 [4] - 对子基金的存续期也更有耐心，截至2025年底，2025年新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上，并明确了延期机制 [4] - 政府对亏损的容忍度大幅提升，多地政策对种子期、天使期项目明确给予高额亏损容忍，“单项目允许全亏”机制被广泛采纳，部分地区基金的容亏比例最高可达80% [5] - 在更宽松的容错机制和考核改革下，国资基金在“投早、投小、投科技”方面的顾虑明显减少 [5] 国家级基金与市场生态建设 - 国家创业投资引导基金于2025年12月26日正式启动，注册资本100亿元人民币，坚持做耐心基金，设置20年存续期（10年投资期、10年退出期） [5] - 该基金采用市场化运作模式，政府不直接参与日常管理，不设地域返投要求，通过竞争择优选择专业管理机构 [6] - 科技部透露，加速布局的金融资产投资公司（AIC）基金签约金额突破3800亿元，联合各方推动设立的科技产业融合基金、科创协同母基金等规模将超3500亿元 [5] - 各地正纷纷布局覆盖种子基金、天使基金、创投基金的基金生态 [4] 行业活动与国际认可 - 2026年1月21日，第四届达沃斯全球母基金峰会在瑞士成功举办，全球母基金协会发布了2025全球最佳投资机构榜单 [8][10][11]

公司上市与背景 - 中电科蓝天科技股份有限公司于2月10日在上海证券交易所科创板挂牌上市 [1] - 公司是中国电子科技集团旗下唯一提供电能源系统全链条产品与服务的科技型企业 [2] - 公司业务涵盖电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案 [2] 公司业务与产品 - 公司产品及服务主要分为三大类：宇航电源、特种电源和新能源应用及服务 [2] - 产品应用领域实现从深海至深空的广泛覆盖 [2] - 公司自1970年为我国第一颗人造卫星“东方红一号”提供电源产品以来，其宇航电源产品贯穿中国航天发展史，是神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等国家重大工程的“主要支撑力量” [2] 战略定位与发展愿景 - 公司坚持“科技赋能产业、产业服务国家”的具有央企特色的改革发展之路 [2] - 公司致力于在电能源领域持续领跑，并推动科技创新和产业创新深度融合，以助力国家重大战略和重大需求目标实现 [2] - 中国电子科技集团将持续发挥集团资源优势、技术优势、生态优势，为公司提供全方位支持 [2] 地方与市场支持 - 天津市将全力保障公司项目建设、提供创新应用场景、助力拓展多元市场，并完善覆盖产业全链条、企业全周期、要素全维度的集成服务 [1] - 天津市计划深化与上海证券交易所合作，共同畅通“科技—产业—金融”良性循环，赋能更多专精特新企业及国家高新技术企业加速成长，培育发展更多新质生产力 [1]

文章核心观点 - 广东省召开高质量发展大会 聚焦制造业与服务业协同发展 并展示其在经济 创新 外贸等多领域的领先地位[1] - 政府与产业界代表阐述将利用数字技术 人工智能和产业生态建设推动制造业与服务业深度融合 以构建现代化产业体系和发展新质生产力[1][2][3][4][5] 广东省经济发展与产业基础 - 广东省地区生产总值连续37年位居全国首位 区域创新能力连续9年全国领先 对外贸易总额连续40年全国第一 文化产业规模连续22年全国第一 海洋产业生产总值连续31年保持领先[1] - 2025年 “深圳—香港—广州”创新集群位居全球第一 全省高铁运营总里程和海上风电装机容量均居全国首位 有效发明专利申请量 规上工业营业收入 贡献中央税收收入 经营主体总量等核心指标均位列全国第一[1] - 广东省规上工业企业营收居全国首位 人工智能 机器人 生物医药 集成电路等战略性新兴产业居全国前列[1] 中国移动广东公司的战略与举措 - 公司将打造“网络+服务”支撑体系 推动2.7万家工业企业提质增效 提供“全光组网+大模型+工业AI应用”解决方案[2] - 公司将依托规模全国领先的5G专网 应用万兆光网和全国首次商用的超低时延空芯光纤等技术 满足精密加工等场景需求[2] - 公司将加速韶关及珠三角算力机房建设 助力大湾区打造全国领先的算力集群 并推进AI质检 AI工业机器人等融合应用[2] - 公司将构建“平台+生态”赋能体系 建强数字园区平台 配合建设全国首个省级“政务智能联合创新工场”[3] - 公司将发挥“全球合作伙伴大会”平台作用 带动通信设备 工业制造 信息消费等产业提升产值[3] - 公司将依托5.6万家线下触点和200余个线上平台 连接消费者与制造商 力争全年带动广东产智能终端销售超60亿元 并联合终端厂商打造AI手机[3] - 中国移动参控股广东企业超200家 助力产业生态闭环[3] 西门子在广东的布局与规划 - 西门子看中深圳的发展机遇和产业优势 于2023年6月在深圳前海成立西门子数字科技（深圳）有限公司 打造在华首个数字平台产业基地Xcelerator[4] - 截至2025年底 西门子共服务中国40余个行业 超5万家企业 在广东已形成“2家运营企业 2家合资公司 4个研发创新中心”和“1个增材制造联合实验室”的全产业链布局[4] - 西门子将紧扣广东“产业科技互促双强”战略 推动工业AI技术与场景在粤落地 促进制造业与服务业深度融合[4] - 西门子正筹划建设“西门子Xcelerator中国产业生态中心暨粤港澳大湾区工业AI创新基地”[5] 希音（SHEIN）在广东的发展与计划 - 希音将继续扎根广东 投入超100亿元建设希音智慧供应链总部 打造世界级时尚产业集群[5] - 广东的产业生态和营商环境为希音独创的“小单快反”模式提供核心支撑 使其能将设计稿到交付的周期压缩至2-3周[5] - 希音以数据为纽带 将碎片化需求转化为生产指令 并将跨境物流与制造环节深度绑定 实现市场数据实时驱动工厂产能调整[5] - 2025年1月以来 “广货行天下春季行动——希音产业带出海计划”已在增城 怀集等地举办专场活动 未来三年将在广东省内深度参与“跨境电商+产业带”试点[5]

公司管理层变动 - 2025年12月，公司董事长龚德雄因工作调动离任，副董事长鲁伟铭代为履行董事长及法定代表人职责 [1][6] - 新任董事长人选已确认为周磊，其现任上海国际集团有限公司党委委员、副总裁 [1][6] - 周磊于2025年10月获提名为中国太保非执行董事候选人，拥有丰富的金融集团管理及投资经验 [3][9] 公司财务表现 - 2025年，公司预计实现营业收入153.4亿元，同比增长26.0% [3][9] - 2025年，公司预计实现归母净利润56.2亿元，同比大幅增长67.8% [3][9] - 2025年前三季度，公司已实现归母净利润51.1亿元 [3][9] 公司战略与业务特点 - 公司发展避开了头部券商的全能化竞争，走出了特色化突围路线 [3][9] - 公司增长逻辑更重质量而非规模，业绩高增源于业务结构优化与盈利能力提升 [3][9] - 公司通过稳定分红，使股东回报持续改善 [3][9] - 公司以人事稳定保障战略连续，以特色定位抢占行业赛道 [4][9] - 公司面临投行业务质量提升、局部合规补齐的挑战 [4][9] 行业环境与趋势 - 2025年资本市场逐步回暖，证券行业迎来修复性增长 [1][4][6][9] - 全面注册制改革持续纵深推进，新质生产力领域投融资活跃度显著提升 [4][9] - A股交投与两融规模稳步回升，一级市场股权、债券融资同步回暖，为行业打开修复性增长空间 [4][9] - 监管以分类评价新规为抓手，引导行业从规模扩张转向质量优先、功能导向 [5][10] - 行业格局加速分化，头部券商聚焦全能型一流投行建设，中型券商则依托资源禀赋深耕特色赛道 [5][10] - 财富管理、产业投行、机构交易、数字化与ESG建设成为全行业转型的共同方向 [5][10]

文章核心观点 重庆正以创新驱动和全产业链构建为核心，加速向“智能网联新能源汽车之都”转型，其产业在产量规模、智能化突破及产业链韧性方面均取得显著进展，已成为拉动当地工业增长的核心引擎 [1][4][12] 产业规模与增长表现 - 2025年重庆全年汽车产量达278.8万辆，同比增长9.7%，产量居全国城市首位 [1] - 2025年新能源汽车产量达129.6万辆，同比增长36% [1] - 智能网联新能源汽车产业集群规模在2025年成功突破8000亿元 [1] - 2025年该产业增加值同比增长13.4%，对全市规上工业增长的贡献率达60.9% [4] - 重庆已形成“19家整车+1200余家规上零部件企业”的集群体系 [11] 企业转型与技术创新 - 长安汽车智慧工厂的生产效率较传统工厂提升50%以上 [2] - 长安汽车已在新能源汽车“三电”领域突破400余项核心技术 [2] - 长安汽车从第一个到第三个1000万辆下线，时间从30年缩短至4.5年 [3] - 长安汽车集团目标到2030年实现整车产销500万辆，其中新能源占比超过60% [3] - 长安汽车获得国内首批L3级自动驾驶专用正式号牌，其自研系统累计测试超500万公里且全程“零事故” [6] 产业链构建与本地化配套 - 重庆汽车零部件本地配套率已稳定在45%以上 [1] - 核心零部件本地化配套率较五年前大幅提升，整车企业七成以上的配套需求可在本地及周边高效落地 [10] - 已培育引进智能网联新能源汽车零部件企业624家、汽车软件企业220家、车规级芯片企业27家 [11] - 实现了智能网联新能源汽车三大核心系统、12个关键总成、56种重要部件全覆盖 [11] - 宁德时代“厂中厂”实现“分钟级”近距离配套，大幅降低物流周期和成本 [9] 智能化与生态拓展 - 重庆将智能化贯穿制造、产品、生态全过程，加快从“制造”到“智造”跨越 [6] - 实施软件产业“满天星”计划，吸引自动驾驶算法、车载系统企业聚集，形成“软硬协同”格局 [7] - 智能汽车与智慧城市融合加深，车辆数据与城市交通管理互通 [7] - 产业边界不断拓宽，涵盖新能源重卡、氢燃料电池、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等领域 [3] - 成渝两地已集聚600余家智能网联新能源汽车零部件企业，形成产业协同生态圈 [11] 发展规划与未来目标 - 根据规划，将全方位支持多种技术路线（纯电动、插电式、增程式、氢燃料、换电式）全面布局 [11] - 推动政府侧、产业侧、社会侧、企业侧协同发展，实现创新链、产业链、资金链、人才链深度融合 [11] - 未来5年将通过强化龙头引领、数智驱动、品牌铸魂、生态聚能，构建世界级智能网联新能源汽车产业集群 [12]

港股春节市场表现 - 春节期间港股主要指数普遍上涨，恒生指数累计上涨1.94% [1] - 市场结构性分化显著，原材料业和能源业表现最强，区间涨幅分别高达7.37%和4.66% [1] - 必需性消费与非必需性消费行业指数双双小幅收跌，科技板块整体较弱，恒生科技指数全周仅上涨0.47% [1] 节后A股市场主线 - 节后A股行情或将主要围绕资源品与科技制造两条主线展开 [2] - 与港股资源品板块联动的A股周期行业有望获得提振，全球定价的有色金属及受益于春季开工预期的化工品方向值得关注 [1] - 港股科技指数先弱后强的修复趋势，映射出市场对AI产业趋势的高度关注，或驱动A股科技成长板块成为节后的结构性亮点 [1] 节前A股市场分化复盘 - 节前A股市场分化鲜明，代表主题热度的DeepSeek指数与人形机器人指数分别上涨3.11%和2.06%，万得微盘股指数上涨2.82% [3] - 大盘及科技成长方向承压，科创50指数下跌2.59%，恒生科技指数重挫6.26% [3] - 小微盘股高换手率（动辄超过30%）表明微观流动性充裕，市场风险偏好从高位赛道切换至估值弹性更舒适的区间 [3] 全球市场联动与风格切换 - 春节前市场分化受日历效应、产业叙事与宏观预期多重叠加驱动，资金节前倾向于配置低波动、高股息资产并对高估值成长板块获利了结 [3] - AH股科技板块与美股科技股联动紧密，2月以来纳斯达克指数下跌2.45%，受AI产业逻辑重估及美联储降息预期降温等因素影响 [4] - 避险情绪从美股软件板块蔓延至港股信息技术与电讯业，进而拖累A股通信、电子等科技成长行业，显示风格切换是全球投资者的同步调仓 [4] 2026年A股市场展望：基本面与产业 - 中国经济处于库存周期底部与新一轮产业升级交汇点，2025年全年规上工业企业利润同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势 [6] - 高技术制造业利润表现突出，成为盈利修复核心支撑，PPI自2025年7月起持续筑底向上，新一轮补库周期正在酝酿 [6] - 人工智能、高端制造、绿色转型等新质生产力领域正从政策规划加速走向产业化落地，具备跨越周期的产业逻辑支撑 [7] 2026年A股市场展望：流动性环境 - 国内货币政策“稳中偏宽”，人民币汇率进入升值通道，截至2月12日离岸汇率升破6.90关口，创2023年5月以来新高 [7] - 无风险利率趋势性下行，权益资产在大类资产配置中的比价效应正在显现 [7] - 美国1月核心CPI回落至2.5%创近四年新低，市场对6月降息预期一度升至70%，外资回补A股核心资产的趋势有望延续 [7] 2026年A股市场展望：风险偏好与政策 - 市场对经济增长预期偏谨慎，但政策端将“坚持内需主导，建设强大国内市场”确立为2026年首要任务，大力提振消费 [8] - 产业层面，科技股估值正被产业快速演进消化，2025年电子工业专用设备、智能消费设备制造等行业利润均实现50%以上增长 [8] - 盈利周期触底回升、无风险利率趋势性下行、新质生产力加速产业化落地，这三重支撑正共同夯实A股的中长期重估基础 [9]