文 ｜ 清和 智本社社长 当地时间7月7日，美国总统特朗普宣称对韩日等14国加征关税；白宫表示，对于8月1日之前未能与美国 达成贸易协议的国家，关税税率将恢复到4月宣布的"对等关税"水平。 收复失地 4月份，特朗普对等关税冲击美国资本市场，三大股指大跌，回撤幅度均超20%，美债、美元纷纷下 挫，遭遇股债汇"三杀"。 当时，市场恐慌情绪蔓延，美债崩溃、美国金融危机、美元霸权终结等言论盛行。 4月7日"黑色星期一"，市场恐慌指数飙升，当天我发表了一篇文章，第二天做了一场直播，指出"现在 是进入的好机会"。接着，我发布了一份美国金融市场报告，题为"我为何在狂风暴雨中仍坚定看好美元 资产"。 三个月后，美国金融市场收复失地，市场情绪转向乐观，甚至畅想"金发姑娘"。 截止7月11日，道琼斯指数上涨4.95%，纳斯达克指数上涨6.83%，标普500指数上涨6.78%。相比于4月 份低位时期，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨26%、30%、40%，其中英伟达大涨 90%。 在市场恐慌时我为何作出这么坚决的判断？ 在这份美国金融市场报告中，我判断美国经济基本面稳健，有三个判断逻辑： 这举动引发市场担忧。在对等 ...

四川中行开辟数字人民币"跨海新通道"。该行大力发展科技金融，规划金融数字化转型背景下支付清算 基础设施发展新路径。2024年1月，央行数字货币桥项目在川内首单破冰；四川中行落地全川首笔数字 货币桥交易，利用区块链技术实现跨境支付"秒到账、低成本、全透明"，加快支付清算基础设施数字化 转型步伐，确立人民币在数字新赛道的规则优势和技术优势。 四川中行激活实体经济"跨境血脉"。在护航川企出海方面，该行为承建全球最大乙烯一体化项目大型企 业在支付结算上提供全方位金融支持，定制"中银直通车"等结算产品，跨境结算效率由原来的2至5天缩 减到1小时内。在服务同业链接全球方面，为成都农商行、四川天府银行等同业提供涵盖10余个币种、 链接全球的代理清算服务，大幅提升客户跨境结算效率。经多年耕耘，该行服务的同业数量和代理清算 规模常年保持川内第一。在科技赋能普惠金融方面，构建交易直通处理、AI智能翻译等创新服务体 系，打造"中银薪汇达""中银留学生汇款"等普惠型支付产品，让出国务工人员和海外学子体会"中银智 汇"系列服务普惠关怀。 近年来，四川中行通过打造覆盖全球、多级备份、数智融合的跨境金融基础设施，从跨境支付、金融安 全、数 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][112] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司以“简化人和物的移动”为使命，打造“智能短交通 + 服务机器人”平台化业务生态 2024 年营收和归母净利润快速增长 电动两轮车成营收主体 割草机器人等新业务放量 未来有望凭借各业务优势持续成长 [2] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 202.81 亿、261.17 亿、323.66 亿元 归母净利润为 17.96 亿、24.17 亿、32.45 亿元 对应当前股价 PE 为 23.2、17.3、12.9 倍 [1][5][112] 根据相关目录分别进行总结 九号公司：智能短交通 + 机器人领域的全能玩家 - 公司发展历程丰富 2012 年成立 Ninebot 2015 年并购 Segway 组建九号公司 2020 年科创板上市 形成智能短交通和服务机器人两大业务板块 [13] - 管理层技术背景深厚 创始人及核心管理层多有机器人及工科背景 公司股份分 AB 类 实际控制人表决权比例高 决策效率有保障 [14] - 公司保持高强度研发投入 2024 年研发费用 8.26 亿元 同比 +34.1% 累计发明专利 648 项 具备智能电动平台化技术实力 [20] - 公司智能短交通爆品打造能力强 电动滑板车、电动两轮车等销量可观 2024 年电动两轮车成营收主体 自主品牌销售成主流 [22][23] - 2017 - 2021 年公司营收 CAGR 达 66.0% 2022 - 2023 年增速放缓 2024 年因新业务放量快速提升 1Q25 营收同比 +99.5% 2020 - 2024 年归母净利润 CAGR 高达 97.8% 1Q25 同比 +236.2% [33] - 2024 年公司毛利率提升至 28.2% 同比 +1.3pct 期间费用率降至 18.7% 同比降 2.6pct 整体控费成效显著 [37] 两轮车：高端智能化龙头，享行业结构性升级机遇 - 国内新国标落地 2024 年电动两轮车销量 4920 万辆 保有量 4.3 亿辆 新国标实施后市场竞争格局将重塑 头部厂商有望巩固份额 [43] - 电动两轮车消费需求智能化导向明显 九号品牌认知度和购买优先度高 智能化评测分值领先 [49] - 九号电动两轮车以“真智能”为核心 搭载 RideyGo!等系统 具备多方式解锁、智驾、防盗等功能 [54] - 中国内地高端电动两轮车市场增速快 2023 - 2027 年 CAGR 预计达 27.6% 2024 年九号在 4000 元以上市场销量领先 [58] - 海外电动两轮车市场加速扩容 预计 2023 - 2027 年销量 CAGR 为 20.5% 中国出口潜力有望释放 2020 - 2024 年出口量 CAGR 达 23% [65][71] - E - Bike 成出行新风潮 预计 2024 - 2032 年全球市场销量扩张 2025 - 2029 年欧美市场 CAGR 分别达 16.54%、8.31% [74] - 公司 2024 年发布两款 E - Bike 产品 继承电动两轮车智能化基因 享有品牌和渠道优势 [82] 全地形车：全球市场需求稳健，公司首发混合动力车系 - 全球全地形车市场规模稳健 预计 2025 - 2030 年 CAGR 为 4.12% 需求多元化带动 ATV→UTV/SSV 升级 [86] - 北美是主要消费市场 2024 年销量占比 84% 我国全地形车 90% 以上出口 出口集中于头部企业 [90] - 公司全地形车涵盖三大系列 2019 年发布混合动力车系 2023 年推出旗舰车型 截至 2024 年底全球累计出货量突破 10 万台 [91] 服务机器人：抢滩机器人新赛道，助力成长 - 全球智能割草机器人预计 2029 年销量达 339.73 万台 渗透率 17% 目标市场规模超 3000 亿元 无边界技术成主流 [96] - 公司 2021 年发布首款割草机器人 2024 年推出二、三代产品 完成低中高端覆盖 2024 年实现收入 8.61 亿元 同比增长约 284% [101][102] - 全球商用服务机器人市场预计 2024 - 2030 年 CAGR 达 20.3% 餐饮是重要应用场景 [104] - 公司服务机器人产品线多元 截至 2024 年底服务近万家场所 累计配送上亿次 2024 年与英伟达共建平台 [109] 盈利预测及投资建议 - 预计 2025 - 2027 年电动两轮车营收 114/149/183 亿元 毛利率 21.3%/22.0%/22.7% 电动平衡车/滑板车营收 37/43/50 亿元 毛利率 32.3%/31.3%/31.5% 机器人营收 18/28/37 亿元 毛利率 53.0%/54.0%/54.9% 全地形车营收 11/13/16 亿元 毛利率 22.6%/23.1%/23.3% E - Bike 营收 1/5/9 亿元 毛利率 10.0%/13.0%/15.0% [111][112] - 预计 2025 - 2027 年销售、管理、研发、财务费用率有不同程度变化 公司 2025 - 2027 年营业收入 202.81/261.17/323.66 亿元 归母净利润 17.96/24.17/32.45 亿元 对应当前股价 PE 为 23.2/17.3/12.9 倍 给予“买入”评级 [112]

投资者信息 - 参与投资者包括华泰证券、富国基金、深圳创富兆业金融管理有限公司等多家机构 [2][3] 活动信息 - 活动时间为2025年7月9日、10日、11日，地点在陕西华达会议室 [3] 公司发展预期 - 商业航天在手订单加快交付，无人机方向形成批量供货，拓展战略新兴领域应对防务领域需求波动 [3] - 民品业务板块持续发力，与重点客户紧密协作，挖掘合作潜能 [3] - 坚持降本增效、精益管理，提升内部运营效率 [3] 公司优势 - 最早配套航天领域可追溯到东方红卫星，有丰厚技术积淀和项目履历 [3] - 加大科技创新投入，结合航天、防务领域技术优势和通讯领域成本控制优势，提升交付能力 [3] - 由单一元器件供应商向系统化解决方案提供商迈进 [3] 行业机遇 - 随着制造业信息化、智能化水平提高，连接器在通讯、国防军工、高端装备制造领域应用比例将提高，市场空间扩大 [3] 产业保障措施 - 围绕市场和客户需求，优化资源配置，强化生产过程控制，提升“质量”“进度” [4] - 强化合同履约管理，优化管理流程，缩短产品生产周期，提高交付速度 [4] - 积极做好产能储备，加快募投项目实施，通过智能化、工序自动化、新工艺等提高产业保障能力 [4] 信息披露 - 与投资者充分交流沟通，保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平 [4]

企业出海，如何更便捷地了解当地政策法规、产业特点、投资风险？如何更快获得专业服务，找到合作对象？ 7月11日，北京市共建"一带一路"直通车综合服务平台正式挂牌上线，设有政策沟通、商事畅通、资金融通、信息联通、人才相通、风险防控"五通一防"功 能，提供权威的"一站式、综合性"服务。 . . . chile read lines. g (Star-10) (GB) > 8 904- t . In a new and a see a comment of the comments on a more - . . . . . . . . . . . . . . . the State Children and Children County of Children Comments of - . . ... .. 8 . o URL: 44-144 100 003 8 0.000 北京市共建"一带一路"直通车综合服务平台上线。北京市发改委供图 北京是中国对外开放的重要窗口，也是共建"一带一路"的重要枢纽。2019-2024年，北京地区进出口总额与共建国家进出口总额实现"双提升"。2024年，与 共建国家进出口总额达2 ...

序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比1301363美好医疗18.723.832341.40万 8.192300007汉威科技38.932.723693.95万3.933300678中科信息33.812.27286.20万0.874300430诚益通 20.311.86-21.40万-0.065300024机器人17.011.672942.35万4.966688709成都华微31.521.25-360.84 万-4.517300404博济医药9.841.23434.03万2.878688580伟思医疗45.551.22266.81万4.789300801泰和科技 23.621.2-473.71万-2.1410688626翔宇医疗42.661.14-459.65万-4.3611002195岩山科技5.480.742128.09万 2.2412300459汤姆猫5.520.55-7280.71万-8.0613600775南京熊猫10.650.47-3290.78万-11.9814603716塞力 医疗25.730.47-7052.44万-4.4215300884狄耐克12.890.47-239.73万 ...

熊猫债市场概况 - 今年以来熊猫债发行规模达1012亿元，同比减少138亿元，去年同期为1150亿元 [1][2] - 亚投行7月10日发行15亿元熊猫债，初始发行金额15亿元，上限20亿元 [2] - 历史上发行规模超1000亿元的年份包括2016年1300亿元、2021年1064.5亿元、2023年1544.5亿元及2024年1948亿元 [3] 发行主体结构 - 发行主体包括6家国际开发机构、8国政府机构、34家境外金融机构及71家境外非金融企业 [4] - 外商独资企业和外资企业今年发行占比提升至17.79%（180亿元/14只），2024年占比16.32%（318亿元/19只） [4] 市场驱动因素 - 2022年11月央行新规允许熊猫债募集资金自由汇出境外，提升资金使用便利性 [5] - 当前低利率环境下发行利率优势显著，如拜耳3年期票面利率1.98%、5年期2.23% [2] - 中外利差倒挂背景下熊猫债融资成本优势持续，欧美高利率强化吸引力 [5] 市场前景 - 人民币国际化与熊猫债市场发展形成双向促进 [5] - 监管制度完善叠加货币政策宽松，预计市场将延续扩容趋势 [5]

对于企业来说，消费者的声音是最有力量的，对消费者的念念，有真诚的回响。从信件到声波，从 笔尖到云端，改变的是声音，不变的是企业对消费者的真心。在数字经济浪潮席卷与老龄化社会加速到 来的双重背景下，保险行业的服务模式经历着变革。中国平安保险集团以"综合金融+医疗养老"双轮驱 动战略为核心，不断深化服务创新与科技赋能。作为集团服务亿万客户的重要窗口，平安寿险95511客 户服务热线近年来通过战略升级、数智化转型及生态协同，逐步构建起覆盖客户全生命周期的服务体 系。 在智能经济与智能社会深入发展的当下，人工智能已成为企业战略竞争力的重要支撑。平安寿险 95511作为科技应用的"前线阵地"，率先落地多项智能化解决方案，覆盖产险、寿险、银行等13条金融 业务线。目前，95511智能AI坐席年服务量已覆盖80%的客服总量。通过自然语言处理和机器学习技 术，智能AI坐席从"听的对"到"听的懂"再到"说的好"，实现了从效率到体验的质变。智能AI坐席能识别 3600多种客户业务需求，提供1680余种服务场景，解决率达92%以上。 适老化服务升级，守护银发群体幸福晚年 面对老龄化社会的迫切需求，平安寿险95511始终将提升金融服 ...

每经记者｜林姿辰 每经编辑｜魏官红 随着美国方面提出《生物安全法案》等相关政策，FDA（美国食品药品监督管理局）宣布加速审批、AI（人工智能）上岗等多项改革，以及全球生物医 药市场投融资继续遇冷，2025年，越来越多的药企放缓决策，全球CRO（医药研发外包）行业也陷入暂时的低迷。 而包括中国市场在内的亚太市场风景独好。根据天风证券研报统计，今年一季度，国内CRO板块13家上市公司的整体营业收入同比微降近6%；归母净利 润同比猛增105%，似乎已摆脱过去两年的低迷态势，迎来复苏时刻。 7月7日，精鼎医药高级副总裁、亚太区企业战略负责人兼中国区负责人郑唯玲接受了《每日经济新闻》记者专访。郑唯玲认为，中国和海外CRO市场可 谓是"冰火两重天"，亚太市场的关注度越来越高，中国作为亚太创新药市场增长的最大引擎，已是兵家必争之地。 全球创新药数量增加利好CRO，三大研发领域需求火热 在100多年前的"淘金热"时期，卖水人通过为淘金者供水获利，收入往往比大多数淘金者更高。CRO（医药研发外包机构）便是制药领域的"卖水人"，它 们助力药企完成复杂的研发任务，2024年全球服务市场规模已超过800亿美元。 可以说，CRO行业与 ...

（央视财经《第一时间》）美国总统特朗普9日表示，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的 关税。美国媒体警告，此举恐将导致美国制造商投入成本飙升，给美国制造业带来沉重打击。 在科技领域，铜作为人工智能所需的数据中心的关键部件，铜关税的上涨还可能损害美国的人工智能产 业。美媒报道称，预计关税将导致美国铜价大幅上涨，从而立即提高企业建设和扩大人工智能基础设施 的成本。 彭博社报道称，特朗普政府虽然努力推动重振美国制造业，但征收高额铜关税将给自身制造业带来尤为 沉重的打击，因为美国工厂购买的近一半铜依赖海外供应商。数月来，纽约商品交易所交易的铜价持续 上涨，导致美国制造商投入成本飙升，远高于其竞争对手在其他地区购买铜的成本。 普通美国人的生活也将受此关税的影响。基准矿业情报公司铜需求和价格首席分析师达恩·德扬表示， 就家庭支出而言，如果美国消费者购买新的冰箱、空调或汽车，所有东西都会变得更贵。此外，铜价上 涨还可能使美国国家电网维护成本更高，并推高家庭能源成本。 特朗普当天在社交媒体上发文称，铜对于半导体、飞机、船舶、弹药等领域，都是必不可少的。他声 称，美国将重建铜产业的"统治地位"。 美国媒体记者：铜对于 ...