ESG投资理念与实践 - 公司发布《2024-2025年度ESG投资报告》，系统回顾责任投资、组织演化、区域协同和硬科技赋能实践路径 [1] - ESG理念融入发展战略，构建"责任投资+创新生态"主线，明确三级治理体系并嵌入募投管退全流程 [2][7] - 因治理、环境、合规等原因暂缓推进项目34个，ESG尽调与负面清单成为投资前置条件 [7] 投资布局与成果 - 2024年投资84家企业，关键科技领域占比超96%，5家企业IPO；2025年上半年投资41家，数量同比增173%，金额同比增249%，4家企业IPO [3] - 累计投资超1000家企业，助推204家登陆资本市场，重点布局AI、半导体、绿色能源、生命科学等硬科技领域 [2][3] - 2025年完成6支新基金组建，总规模59.52亿元；中标西藏首支政府产业基金"拉萨市产业强市母基金"（规模15亿元） [3][4] 区域与基金体系发展 - "江海计划"在8省市落地69笔投资（占比超80%），川渝地区完成6笔（占比7.2%） [3] - 首次在江苏省外管理母基金（马鞍山、慈湖区属母基金），参与江苏省战略新兴产业子基金筹建 [3] - 通过昆山合资GP模式实现"资本+机制+场景"三位一体区域共建，形成制度性接口 [8] 组织架构创新 - 重组投研与服务架构，新设AI投研中心、天使投资、并购与企业服务等6大事业部，构建全周期跨行业覆盖体系 [5][6] - AI投研中心整合内部资源赋能全链条，天使事业部前移投资边界介入孵化，并购事业部连接产业链整合需求 [6] - 形成"创新星系"模式：VC/PE主干稳定，周边功能模块覆盖多产业与周期 [6] 绿色投资案例 - 鹑火光电承接国家级专项，推动光伏主力能源化；万安科技以轻量化技术撬动绿色出行；军信环保打造城市固废处理标杆 [8] - 股权投资基金板块2024年向投资人分配资金超49亿元，创造稳健回报 [9] 战略与文化 - 提出"韧性创新"应对周期不确定性，强调"正专实真拼"的企业精神与长期主义价值观 [1][2] - 董事长应文禄指出行业获国家顶层设计支持，未来将通过创新与毅力构建韧性机制 [9]

宏观视角 - 2024年地产行业拉动GDP约13万亿元，占比9.6%，较2016年最高时的16.9%回落近7.3个百分点，较2020年的14.5%回落近4.9个百分点[3] - 今年一季度房地产开发投资累计同比增速-9.9%，较去年全年的-10.6%小幅收窄，对经济增长的影响由去年的-0.9%降至-0.7%[3] - 截至2024年底，我国住宅投资占GDP比重回落至5.2%，接近刚性区间下沿[3] - 今年前5个月住宅销售面积同比增速-2.6%，较2024年全年的-14.1%明显收窄，住宅待售面积同比增速6.5%，较去年全年的16.2%明显改善[3] - 预计2025 - 2030年年均新增住宅需求约7.3 - 8.9亿平[3][20] 微观视角 - 截至2025年6月30日，139家非城投房企存量信用债规模1.57万亿元，剔除出险房企后94家房企存量信用债规模1.17万亿元，仅15家主体绝对利差超100BP，4家超200BP[4] - 深铁对万科资金支持达231.69亿元，占万科今年一至三季度需偿还境内外债券总额的88%，万科信用风险基本可控[4] 风险提示 - 地产销售景气度短期内有波动，需警惕再度下行风险[4] - 国内市场短期跟随环境波动，政策推进节奏不及预期[4] - 测算基于较多假定，可能存在一定误差[4]

一级市场融资概况 - 2025年6月30日至7月6日国内一级市场共发生36起融资事件，其中25笔披露金额，总规模约72.8亿元人民币[2] - 人民币融资案例25起，披露金额超71亿元，美元融资0.25亿美元[3] - 融资热点集中在江苏省（10起）、广东省（5起）、北京市（5起）、上海市（4起）[6][7] 行业分布 科技与制造领域 - 先进制造赛道完成6笔融资，披露金额超7亿元人民币[4][5] - 芯片赛道完成3笔融资，披露金额超7亿元人民币[4][5] - 人工智能赛道完成3笔融资，披露金额超10亿元人民币[4][5] 医疗健康领域 - 锦波生物获34.03亿元战略融资，为本周最大单笔融资[11] - 天演药业完成2500万美元战略融资，由赛诺菲投资[15] - 麦科奥特完成超亿元D轮融资，聚焦多肽创新药研发[16] 重点融资案例 人工智能与芯片 - 智谱华章获10亿元战略投资，由浦东创投及张江集团投资[29] - 凌川科技完成数亿元A轮融资，专注下一代芯片研发[22] - 新言意码获红杉中国投资，对标Cursor智能代码生成[16][17] 先进制造与机器人 - 铁近科技获近2亿元融资，深化人形机器人产业链布局[21] - 来牟科技完成Pre-A+轮融资，专注智能割草机器人[19][20] - 天瞳威视完成5亿元D轮融资，开发汽车智能驾驶系统[31][32] 新能源与材料 - 海德明能获中国石化资本投资，聚焦绿氢制取技术[24] - 纳氟科技连续完成Pre-A轮及Pre-A+轮融资，研发高频覆铜板[30] 活跃投资机构 - 毅达资本本周完成2笔投资，涉及乂义光学及和伍系统[8][25][35] - 中信建投领投中析生物近亿元A轮融资[13] - 清科产投领投卓世科技近亿元B++轮融资[18]

指数样本调整概况 - 6月16日为A股系列指数定期例行调整生效日 涉及上证50 上证180 上证380 科创50等沪市指数 深证成指 创业板指 深证100等深市指数 以及沪深300 中证500 中证1000等跨市场指数 [1] - 跨市场指数合计更换187只样本 其中沪深300更换7只 中证500更换50只 中证1000更换100只 中证A50更换4只 中证A100更换5只 中证A500更换21只 [1] - 沪市指数合计更换61只样本 上证50更换4只 上证180更换18只 上证380更换38只 科创50更换1只 [1] - 深市指数合计更换31只样本 深证成指调整20只 创业板指调整8只 深证100调整3只 [2] 行业分布变化 - 主要规模指数样本契合产业转型升级趋势 信息技术 通信服务 工业等行业样本数量上升 市场代表性增强 [1] - 中证A系列指数纳入更多新兴领域龙头公司 细分行业覆盖度提升 行业分布更均衡 [1] - 上证50和上证180指数2024年营收增速分别提升0 6个百分点和0 2个百分点 归母净利润增速分别提升1 4个百分点和0 1个百分点 [2] - 深证成指制造业样本权重占73% 创业板指战略性新兴产业权重占92% 深证100战略性新兴产业权重提升至76% 先进制造 数字经济 绿色低碳三大领域权重占73% [2] 指数优化效果 - 沪市指数样本质量提升 信息技术等新经济行业权重增加 反映上市公司结构转型升级加速 [2] - 中证A系列指数通过纳入新兴龙头公司 进一步强化对细分行业的覆盖能力 [1] - 深市指数调整后 创业板指和深证100的战略性新兴产业权重均超过75% 凸显创新驱动特征 [2]

券商7月金股名单 - 截至7月1日已有超过200只A股及港股标的入围券商7月金股名单 [1][2] - 恺英网络同时被5家券商推荐成为最受青睐标的紫金矿业沪电股份牧原股份均获4家券商推荐 [1][2] - 港股标的香港交易所老铺黄金药师帮三生制药心动公司零跑汽车等获券商关注 [2] 热门标的推荐理由 - 恺英网络推进IP品类+创新品类战略并探索AI技术应用投资布局稳步推进 [1] - 香港交易所今年以来累计上涨超44%创3年多新高短期港股ADT保持高位中长期A股企业赴港上市中概股回流抬升ADT中枢 [2] - 巨人网络6月涨幅63.09%居首储备产品《超自然行动组》数据超预期多款产品处于研发阶段 [3] 6月金股表现回顾 - 272只6月金股中167只取得正收益占比61.40%涨幅中位数8.10% [3] - 胜宏科技内蒙一机6月涨幅均超50%源杰科技新易盛朗新集团沪电股份等8只标的涨幅超30% [3] - 国元证券金股指数申万宏源金股指数6月涨幅分别达19.60%和12.08%开源证券金股指数涨10.61% [4] 7月市场展望与配置建议 - A股或延续震荡态势需以时间换空间结构性行情为主中期看好成长风格 [4] - 高景气产业结构性机会关注国产科技创新先进制造有色金属非银金融银行四大方向 [5] - 港股短期震荡建议哑铃策略配置科技成长及高股息板块科技成长关注芯片高端制造互联网科技高股息关注通信公用事业银行 [5] 中报季业绩预期 - 钢铁计算机电力设备国防军工等行业业绩预期增速相对较高 [5]

政策环境与改革动向 - 中央政治局会议明确持续稳定和活跃资本市场的目标 释放重大政策信号 [1] - 三大金融管理部门迅速响应 推出一系列精准施策的组合拳 标志资本市场改革迈向更深层次 [1] - 2024年7月以来 中央政治局会议多次提及资本市场 围绕维护稳定和提振活力进行系统部署 [2] - 中国人民银行 金融监管总局 中国证监会等部门持续推出增量政策 形成政策集成合力 [2] - 2024年5月7日多部门及时推出一揽子政策 全力巩固市场回稳向好势头 [2] 上市公司基本面改善 - 2024年A股上市公司合计实现营业收入72万亿元 近六成公司实现营收正增长 [3] - 2024年A股上市公司合计实现净利润5.22万亿元 近八成公司实现盈利 [3] - 人工智能 先进制造 生物医药等行业盈利快速提升 芯片设计和集成电路 消费电子 创新药2024年净利润同比分别增长19% 13% 13% [3] - 2022年至2024年 A股上市公司现金分红规模分别为2.1万亿元 2.2万亿元 2.4万亿元 [3] - 沪深300指数成分股年化股息率重新回到3%以上 2024年超2000家上市公司实施股份回购 累计金额超1500亿元 [3] 境内中长期资金入市 - 近十年专业投资机构持股市值占比逐年提升 2022年以来各类中长期资金持有A股市值和占比进一步上升 [4] - 截至2024年末 各类境内专业投资机构持有A股流通市值约13万亿元 持股市值占比超16% 交易量占比接近25% [4] - 2024年末社保基金持有A股流通市值规模接近5000亿元 成为维护市场稳定的重要力量 [4] - 在资本市场1+N制度框架下 持续加大中长期资金入市力度 推动形成长钱长投的制度环境 [4] 境外资金流入与资产重估 - 2024年四季度以来跨境资金尤其是境外资金加速流入中国权益市场 [5] - 2024年9月末以来恒生科技指数上涨超过40% [5] - 中国科技实力和产业竞争力增强提升资本市场吸引力 DeepSeek等AI技术生态发展成新投资热点 [5] - 人民币国际化程度提升推动境外资金寻找更多优质人民币资产 A股市场有望成为全球资金配置重要场所 [5] 券商专业服务能力建设 - 公司坚持专业先行 加快打造与新质生产力发展需求相匹配的研究体系 [5] - 公司构建投研 产研 政研三位一体研究体系 为各类客户提供专业研究服务 [5] - 公司围绕各类专业投资机构需求 打造集销售 做市 衍生品 融资融券 跨境交易及产品配置于一体的机构综合服务体系 [6] - 公司持续提升渠道力 产品力 服务力 数字力 发展买方投顾业务 创造低波动稳定收益产品和大类资产配置产品 [7] - 公司立足衍生品定价和交易专业优势 发展多资产 多策略 资本中介性投资交易业务 为市场提供做市 流动性管理 交易对冲等服务 [7]

政策导向与资本市场改革 - 中央政治局会议明确"持续稳定和活跃资本市场"目标，三大金融管理部门迅速响应推出一系列政策组合拳 [1][2] - 国家层面高度重视资本市场稳定，2024年7月以来中央政治局会议多次部署资本市场稳定和活力提振工作 [2] - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门持续推出增量政策，形成政策集成合力 [2] 上市公司基本面 - 2024年A股上市公司合计实现营业收入72万亿元，近六成实现营收正增长，合计净利润5.22万亿元，近八成公司盈利 [3] - 人工智能、先进制造、生物医药等行业盈利快速提升，芯片设计/集成电路、消费电子、创新药净利润同比分别增长19%、13%、13% [3] - 2022-2024年A股现金分红规模分别为2.1万亿、2.2万亿、2.4万亿元，沪深300成分股年化股息率重回3%以上 [3] - 2024年超2000家上市公司实施股份回购，累计金额超1500亿元 [3] 资金面动态 - 境内专业投资机构持有A股流通市值达13万亿元，占比超16%，交易量占比接近25% [4] - 社保基金2024年末持有A股流通市值近5000亿元 [4] - 政策推动保险资金、社保基金、养老金等中长期资金入市，形成"长钱长投"制度环境 [4] - 2024年四季度境外资金加速流入中国权益市场，恒生科技指数2024年9月末以来上涨超40% [5] 行业竞争力与外资预期 - 高盛、摩根士丹利等境外投行上调中国2025年经济增速预期 [5] - 中国科技实力增强推动资产重估，以DeepSeek为代表的AI技术生态成为新投资热点 [5] - 人民币国际化提升推动境外资金配置优质人民币资产 [5] 券商服务体系建设 - 申万宏源构建"投研、产研、政研"三位一体研究体系，匹配新质生产力需求 [6][7] - 打造覆盖公募、私募、保险等机构的综合服务体系，强化销售、做市、衍生品等业务 [7] - 财富管理领域提升"四力"（渠道/产品/服务/数字），发展买方投顾和稳定收益产品 [7] - 投资交易业务聚焦衍生品定价和多策略服务，提供流动性管理及对冲工具 [7]

核心观点 - 凝聚新共识，布局新成长，市场环境可类比2019年下半年，结构上布局新成长有四条主线，红利策略仍具逢低布局的配置价值 [3][8] 市场表现 国内市场 - 上证综合指数收盘3456，1日涨1.04%，上周跌0.51%；深证成份指数收盘10394，1日涨1.72%，上周跌1.16%；沪深300指数收盘3960，1日涨1.44%，上周跌0.45%；创业板指数收盘2128，1日涨3.11%，上周跌1.66%；上证国债指数收盘225，1日跌0.04%，上周涨0.21%；上证基金指数收盘6937，1日涨0.21%，上周跌0.11% [1] 海外市场 - 中国香港恒生指数收盘24475，1日涨1.23%，上周跌1.52%；中国香港国企指数收盘8859，1日涨1.13%，上周跌1.48%；中国台湾加权指数收盘22431，1日涨1.09%，上周跌0.12%；道琼斯指数收盘43089，1日涨1.19%，上周涨0.02%；标普500指数收盘6092，1日涨1.11%，上周跌0.15%；纳斯达克指数收盘19913，1日涨1.43%，上周涨0.21%；日经225指数收盘38942，1日涨0.39%，上周涨1.50%；韩国KOSP100收盘3108，1日涨0.15%，上周涨4.40%；印度孟买指数收盘82756，1日涨0.85%，上周涨1.59%；英国FTSE指数收盘8759，1日涨0.01%，上周跌0.86%；俄罗斯RTS指数收盘1103，1日跌0.66%，上周涨0.66%；巴西圣保罗指数收盘137165，1日涨0.45%，上周跌0.07%；美元指数收盘98，1日跌0.43%，上周涨0.63% [1] 大宗商品 - 纽约期油收盘65美元/桶，上周涨3.51%；现货金收盘3302美元/盎司，1日跌2.31%，上周跌1.95%；伦敦铜收盘9664美元/吨，上周涨0.13%；伦敦铝收盘2568美元/吨，上周涨2.34%；伦敦锌收盘2680美元/吨，上周涨0.86%；CBOT大豆收盘1037美分/蒲式耳，上周跌0.75%；CBOT玉米收盘429美分/蒲式耳，上周跌0.28%；波罗的海干散货收盘1681，1日涨0.42%，上周跌14.18% [4] 重点推荐报告摘要 市场回顾 - 中国市场新叙事逻辑逐渐清晰，上半年特朗普政策等加剧全球资产波动，黄金大涨，美元走弱，全球权益分化，中国资产配置价值提升，新旧产业表现分化，小盘风格占优，新产业赛道活跃度提升 [6] 市场整体环境 - 海外不确定性尚存，短期内降低全球风险偏好，弱美元流动性中长期有助于推升新兴市场估值；国内基本面有韧性，企业盈利底部修复，经济有望延续韧性，无风险利率维持低位，政策工具箱充足，25Q1实体盈利转正，TMT利润增速靠前 [6] 核心结构变量 - 新产业景气酝酿积极变化，科技、制造、消费新动能加快壮大，AI科技、装备制造景气向上，新消费趋势涌现；市场融资资源向新质生产力聚集，A股市场IPO金额同比增长26.5%、并购重组重大同比增长3.3倍、中资赴港融资数量同比增长31%，向多个行业倾斜 [7] 市场展望 - 市场环境可类比2019年下半年，外部有不确定性，国内盈利底部修复，新兴产业景气加快向上，2018 - 19年全A非金融盈利增速分别为 - 6.2%、 - 4.2%，19年电力设备/机械/电子盈利增速在20% - 32%，融资加大新兴产业倾斜；结构上布局新成长有科技创新、新消费、先进制造、有色金属四条主线，红利策略仍具逢低布局的配置价值 [3][8] 新股概览 即将发行的新股 - 屹唐股份申购日为2025 - 06 - 27，申购代码787729，发行价8.45元，申购限额4.10万股，发行市盈率51.55，承销商为中国国际金融股份有限公司和国泰海通证券股份有限公司；信通电子申购日为2025 - 06 - 20，申购代码001388，发行价16.42元，申购限额1.20万股，发行市盈率20.39，承销商为招商证券股份有限公司 [9] 已发行待上市的新股 - 广信科技申购中签率0.03%，上市日为2025 - 06 - 26，交易代码920037，发行价10.00元，申购限额95.00万股，发行市盈率7.61 [10] 资讯速递 国内财经 - 23家公募机构合计获配109亿元参与A股定增，诺德基金、财通基金定增次数领跑，昊华科技、国联民生等定增项目受青睐，公募定增从“折价套利”转向“产业趋势投资” [10] - 4月私募资管产品规模增加1637亿元至12.01万亿元，备案产品数量环比增加5.60%，同比增加103.56%，设立规模环比减少0.36%，同比增加32.19%，证券公司及其子公司产品占比高，集合产品和单一产品平均设立规模环比减少，混合类产品数量最多，固定收益类产品设立规模最大，权益类产品备案数量和规模占比最低 [11] 国际财经 - 欧盟委员会或将发布稳定币新规，无视欧洲央行警告，提议将欧盟境外发行的稳定币与仅限欧盟市场流通的同品牌稳定币视为同等效力，欧盟曾提出创建数字欧元立法提案但进展甚微 [12] - 美国6月新车销量料同比增长2.5%至125万辆，若不调整销售天数则销量同比下降5.4%，2025年第二季度总销量预计达418万辆，同比增长2.5%，消费者提前购车的“回补效应”拖累6月销量 [13] 行业要闻 - 41.5%客户计划2025年加码工业主机和终端安全防护预算，市场需求强劲，2024年该市场在政策等推动下稳定增长，场景化解决方案和高行业营销覆盖率是厂商赢得市场关键，用户对产品要求提高 [14] - 融创等10多家房企债务重组或重整获批，新城成功发行海外债，民营房企发行海外债破冰但可借鉴性有限 [15] 两市公司重要公告 - 盛新锂能拟斥资4亿至5亿元回购股份，已获银行贷款承诺支持 [15] - 三花智控上半年净利润同比预增25% - 50%，制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务增长带动业绩 [16] - 罗博特科子公司签订约1710万欧元日常经营重大合同，有助于提升技术水平和核心竞争力 [17] - 京东方A拟48.49亿元收购彩虹光电30%股权，已签署《股权转让协议》 [18] - 立新能源子公司拟5.29亿元投建奎屯市20万千瓦/80万千瓦时构网型独立储能项目 [19][20]

富安达先进制造混合发起式基金概况 - 基金成立于2022年6月28日，聚焦先进制造赛道（新能源、半导体、高端装备等），成立时正值概念火热期但后续遭遇市场回调 [3] - 基金合同约定：若2025年6月28日（成立满三年）资产净值低于2亿元将自动终止，当前已暂停申购、定投及转换转入业务 [1] - 截至2025年3月31日，A类份额净资产仅0.08亿元（成立初0.11亿元），C类份额净资产归零，远低于清盘线 [5][6] 基金运营数据表现 A类份额（015870） - 份额规模：连续12个报告期维持在0.11亿份，无申购赎回活动 [5] - 净资产变动：2024Q2单季下滑10.74%，2023Q3单季下滑19.16%，成立至今累计缩水27.27%（0.11亿→0.08亿） [5] - 收益排名：近1月涨幅3.5%（同类前12%），但近2年下跌19.84%（同类后37%），长期业绩显著落后 [9] C类份额（015886） - 份额归零：2025Q1净资产归零，期间赎回导致27.64%的负变动 [6] - 极端波动：2024Q4净资产曾单季增长131.21%，但2023Q3单季暴跌44.28% [6] - 收益表现：成立以来累计下跌26.36%，近2年跑输沪深300指数21.68个百分点 [11] 行业与产品结构问题 - 发起式基金机制缺陷：基金公司虽与投资者利益绑定，但规模持续低于2亿元时仍导致被动清盘风险，散户处于弱势地位 [7] - 择时失误：2022年成立时恰逢先进制造板块高位回调，主题热度消退导致资金持续流出 [3][7] - 监管逻辑：清盘线设置基于运作效率考量，但对低位强制赎回的投资者可能造成二次伤害 [11] 市场启示 - 投资者需重点关注发起式基金的规模变化条款，避免因被动清盘导致非预期损失 [12] - 产品设计需平衡监管要求与投资者保护，2亿元清盘阈值在极端市场环境下可能加剧流动性风险 [7][11]

跨国企业在中国市场的战略重要性 - 中国不仅是"世界工厂"还逐渐成为"全球创新中心" 跨国企业在中国建立和拓展业务是"必选项"而非"可选项" [1] - 中国庞大的消费市场为跨国企业提供巨大商机和增长潜力 是全球最大的消费市场之一 [1] - 中国产业链规模庞大且生产效率高 是全球供应链的关键一环 大量代工厂提供强大产能和高效生产支持 [1] 中国在全球供应链和创新中的角色 - 中国企业将消费品生产拓展到亚洲其他国家 加强区域内产业互联互通 增强供应链稳定性和韧性 [1] - 中国凭借对创新和先进技术的投入及庞大消费群体 成为新产品、新技术和制造工艺的孵化器和理想试验场 [2] - 跨国企业可利用中国优势验证新品 从而撬动全球业务增长 中国能向全球市场输出成功经验 [2] 外资在中国的重点投资领域 - 外资对中国投资将集中在先进制造、人工智能、生物制药与精准医疗、清洁能源等领域 [2] - 外资企业可借助中国技术创新和消费升级实现业务拓展和升级 在中国市场找到广阔发展空间 [2] - 中国是全球创新的前沿力量 创新领域涵盖从消费品到先进制造业等众多方面 [2]