钢铁ETF表现及政策影响 - 钢铁ETF(515210)8月5日收涨超1.5%，规模突破30亿元，近10日净流入资金超9亿元 [1] - 中央政治局会议提出整治企业无序竞争，推进重点行业产能优化，发改委修订价格法明确低价倾销认定标准，重点治理不正当价格行为 [1] - 反内卷政策旨在规范价格行为而非单纯追求涨价，类比2016~2018年供给侧改革，政策初期板块走势波折，但产能集中退出后主升浪显现 [1] 钢铁ETF产品结构 - 钢铁ETF(515210)跟踪中证钢铁指数，覆盖A股钢铁制造、加工及相关服务上市公司，成分股集中体现钢铁产业链上下游特征 [1] - 产品布局涵盖钢铁板材、特钢及金属制品领域，无股票账户投资者可通过联接基金(008190)参与 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯目前受外界因素影响为主，自身缺乏明显方向性驱动，后续需等待需求回归信号；当下近端压力偏大，下游订单未好转、补库需求有限、市场情绪回落致现货成交量收缩，且已连续四周累库；但预期层面当前或处需求最弱阶段，8月下游订单有望恢复带动需求回暖 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 月度价格区间预测为7200 - 7500，当前波动率9.94%，当前波动率历史百分位（3年）为11.1% [2] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2509塑料期货锁定利润，套保比例25%，入场区间7400 - 7450；卖出L2509C7500看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，入场区间10 - 50 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入L2509塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间7150 - 7200；卖出L2509P7200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，入场区间10 - 50 [2] 核心矛盾 - 今日下午聚烯烃盘面因焦煤影响被动拉涨，PE基本面近期变化不大，近端压力大但后续无强下行驱动，缺乏明显方向性驱动 [3] 利多解读 - “反内卷”政策带动焦煤上涨，聚烯烃受成本支撑；8月往后需求预期转好 [4] 利空解读 - 吉林石化近期投产落地；下游补库意愿有限，现货价格缺乏支撑；PE库存连续四周累库，LLDPE累库幅度大 [8] 聚乙烯日报表格 期货价格及价差 - 如塑料主力基差2025年8月5日为 - 63元/吨，较前一日变化 - 49元/吨等 [6][9] 现货价格及区域价差 - 如华北地区2025年8月5日现货价格7160元/吨，较前一日变化 - 30元/吨等 [9] 非标品标品价差 - 如HDPE膜 - LLDPE膜2025年8月5日价差490元/吨，较前一日变化5元/吨等 [9] 上游价格及加工利润 - 如布伦特原油价格2025年8月5日为69美元/桶，较前一日无变化等；油制PE利润2025年8月5日较前一日增加706.4118元/吨等 [9]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 政策与行业治理 - 政治局会议再提反内卷政策，强调纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序优化，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [5] - 基于盈利能力底部和政策导向，优先看好光伏玻璃和浮法玻璃行业，可关注水泥和碳纤维行业 [5] 北美云商资本开支与特种电子布 - 微软与Meta最新财报显示AI拉动营收和业绩高增，资本开支投入持续加速，云商算力进入高强度兑现期 [6] - 特种电子布产业趋势明确，M9升级带来石英布需求大幅增加，Low-Dk/石英布等产品供不应求，国内龙头快速实现国产替代 [6] - 推荐核心龙头中材科技，受益于AI需求爆发和国产替代 [9] 基本面数据 水泥 - 全国水泥均价344.84元/吨，环比下降0.97元/吨，同比下降42.74元/吨 [26] - 全国水泥库存65.56%，环比下降0.42pct，熟料库存70.49%，环比上升0.86pct [26] - 全国水泥出货率44.45%，环比上升1.58pct，粉磨开工率36.79%，环比下降1.52pct [32] 玻璃 - 全国玻璃均价72.43元/重箱，环比上升1.67元/重箱 [38] - 全国玻璃库存（13省）5178万重量箱，环比减少156万重量箱，降幅2.92%，库存天数25.59天，环比减少1.17天 [38] - 重点监测省份产量1297.71万重量箱，消费量1453.71万重量箱，产销率112.02% [38] 推荐方向 特种布与非洲链 - 特种布推荐中材科技，因AI需求爆发且供给壁垒高 [9] - 非洲链推荐科达制造，2024Q3以来量价齐升，2025Q1净利率持续恢复 [9] 存量链 - 2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化，二手房成交较好将传导至存量建材企业经营 [9] - 公装需求方面，城市翻新政策加码，受益品类为外墙涂料（翻新占比约30%）、公共防水材料（翻新占比约15%）等 [9] - 首推三棵树和兔宝宝等 [9]

公司股价表现与投资者信心 - 晶澳科技股价连年下跌导致中小投资者亏损严重 [1] - 公司解释股价下跌受行业波动和阶段供需关系影响 [1] - 投资者质疑公司市场表现落后于同行业其他公司 [1] 政策影响与行业前景 - 国家加强反内卷政策有利于公司做大做强 [1] - 公司表示将积极关注并严格执行反内卷政策 [1] - 政策从出台到落地存在时间差 行业改善需等待措施实施 [1] 公司战略与核心竞争力 - 公司将持续坚持技术创新以提升竞争力 [1] - 通过优化生产工艺和提高产能效率增强实力 [1] - 深化供应链整合与智能制造优化是重点措施 [1] - 公司强调将夯实核心竞争力以提高长期投资价值 [1]

大宗商品价格指数总体表现 - 7月大宗商品价格指数111.4点 环比上涨0.5% [1] - 环比连续三个月正增长 显示市场持续稳定恢复和扩张态势 [1] - 32种大宗商品价格上涨 18种价格下跌 [1] 分行业价格走势 - 黑色系价格指数止跌反弹 有色价格指数延续涨势 [1] - 农产品价格指数继续回落 能源价格指数小幅走低 [1] - 化工价格指数冲高回落 矿产价格指数继续走低 [1] 重点商品价格变动 - 碳酸锂环比上涨10.2% 工业硅上涨9.8% 焦煤上涨9.6% [1] - 甲醇环比下跌5% 水泥下跌4.8% PTA下跌3.9% [1] 市场前景与政策环境 - 反内卷政策密集出台 宏观经济逆周期调节政策力度加大 [1] - 大宗商品市场整体有望继续平稳向好 [1] - 全球大宗商品价格波动加剧 外部不确定风险仍然较多 [1] - 部分行业面临有效需求不足和生产经营压力加大问题 [1]

港股市场表现 - 港股7月恒生指数和恒生科技指数涨幅均超过2 8%，恒生港股通涨幅达4 7% [1] - 港股市场迎来内资与外资共振式流入，资金面持续宽松 [1] - 港股相对A股仍处于合理估值区间，重点关注五大方向：互联网与AI龙头、港股创新药、资源与大宗商品、新消费、非银金融机构 [1] 行业投资方向 - 互联网与AI龙头估值仍较低，具备投资价值 [1] - 港股创新药预期反转持续发酵，中长期配置价值突出 [1][3] - 资源与大宗商品受益于反内卷政策 [1] - 新消费基本面持续强势，贴合Z世代消费潮流 [1][2] - 非银金融机构业绩持续改善，趋势有望延续 [1][3] 相关ETF产品 - 港股通科技ETF（159262）跟踪恒生港股通科技主题指数，覆盖小米、腾讯、中芯国际等30家科技企业，前十大成分股权重超70% [1] - 港股创新药ETF（513120）今年以来收益超100%，规模突破160亿元，跟踪中证香港创新药指数，布局信达生物、药明生物等龙头 [2] - 恒生消费ETF（159699）跟踪恒生消费指数，成分股包括泡泡玛特、老铺黄金等50家港股消费龙头 [2] - 港股通非银ETF（513750）规模达125亿元，今年以来收益率超40%，覆盖中国平安、友邦保险等龙头险企及港交所 [2] 市场驱动因素 - 港股估值修复与资金面宽松双重驱动 [3] - 反内卷政策深化及全球通胀预期升温，科技与医药板块中长期配置价值突出 [3]

8月5日，纯碱期货主力合约大幅收涨2.01%，报1271.00元/吨。 8月4日，郑商所纯碱期货仓单4287张，环比上个交易日增加174张。 机构观点 混沌天成期货：纯碱产量高位震荡，需求偏弱，产能过剩较明显。近期市场焦点仍在反内卷政策预期， 政治局会议对反内卷的表述让市场情绪降温，纯碱跟随反内卷情绪大幅波动。大会之后纯碱或将回归基 本面交易，在盘面暴涨暴跌的过程中，纯碱基本面变动不大，供需仍是偏宽松，但价格仍在成本附近， 在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待在成本附近逢低买入，或 者等待行业政策出台。 五矿期货：下游浮法玻璃开工率略有上升、光伏玻璃开工率继续下降。下游需求不温不火，采购积极性 放缓，按需补库为主。纯碱装置大稳小动，个别企业负荷小幅增加，供应端呈现小幅增加，库存压力增 大。净持仓昨日空头增仓为主。煤化工板块大幅波动，纯碱价格随之宽幅震荡。预计短期内纯碱价格仍 以震荡为主，中长期来看，基本面供需矛盾仍存。建议短期内观望为主，中长期等待高空机会。 【消息面汇总】 8月5日，河南昊华骏化纯碱装置稳定运行，价格调整；江苏徐州丰成装置7月21日检修，预计20天左 右，价格 ...

债市行情 - 国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.06%报119.320，10年期主力合约涨0.05%报108.540，5年期主力合约涨0.04%报105.755，2年期主力合约跌0.01%报102.348 [2] - 银行间主要利率债收益率偏强整理，30年期国债"25超长特别国债02"收益率下行0.25BP至1.914%，10年期国开债"25国开10"和10年期国债"25附息国债11"收益率下行0.5BP左右 [2] - 中证转债指数收盘上涨0.82%，报465.12点，成交金额861.74亿元，联诚转债、东杰转债涨幅居前，分别涨20.00%、18.10% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.7BPs报3.671%，10年期美债收益率跌2.35BPs报4.196%，30年期美债收益率跌3.49BPs报4.792% [3] - 日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行3.9BPs至1.47%，3年期和5年期日债收益率分别走低1.1BP和2BPs [3] - 欧元区债市收益率普遍下跌，10年期法债收益率跌6.3BPs报3.282%，10年期德债收益率跌5.3BPs报2.622%，10年期意债收益率跌8.5BPs报3.424% [3] 一级市场 - 国开行3期金融债中标收益率均低于中债估值，2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.5255%、1.6408%、1.7546%，全场倍数分别为3.14、4.19、3.53 [4] - 农发行2年期金融债中标收益率分别为1.5550%、1.7033%，全场倍数分别为4.83、2.74 [4] 资金面 - 央行单日净回笼2885亿元，当日开展1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元 [5] - Shibor短端品种多数下行，7天期下行0.4BP报1.432%，14天期下行3.4BPs报1.482%，创2023年1月以来新低 [5] 机构观点 - 长江固收预计8月资金利率有望延续较低水平，但资金利率中枢或难以较7月初再进一步下行，需关注政府债发行节奏和同业存单到期规模超3万亿元的影响 [7] - 中信证券认为短期央行宽松政策态度或难有转变，利率或企稳，信用债利差若被动抬升可博弈再度收敛机会 [7] - 华泰固收建议以波段操作应对，维持10年国债收益率1.7%以上关注机会的建议，信用债方面可适度拉长久期 [7]

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8月5日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，碳酸锂期货主力合约开盘报68840.0元/吨，今日盘中 低位震荡运行；截至午间收盘，碳酸锂主力最高触及69940.0元，下方探低67960.0元，跌幅达2.04%。 正信期货表示，近期基本面变化不大，锂矿采矿证合规问题和反内卷政策预期主导行情。随着投机情绪 降温，市场成交逐渐回归理性。结合相关公司的表态看，锂矿采矿证合规问题有较大可能顺利落地，但 仍不排除可能有极端事件出现，需关注事件进展。市场预期可能反复，短期预计锂价震荡运行。 新湖期货分析称，现阶段整体呈现"短期供需边际好转，过剩幅度或有所收窄"，"中长期确定性过剩格 局延续"态势，碳酸锂基本面边际有所好转叠加矿证及减停产预期仍有发酵空间，短期锂价或易涨难 跌，但中长期仍为确定性过剩格局，上方空间受限，"反弹可能，反转未至"，后续可继续关注仓单生成 速度以及续证进展情况。 目前来看，碳酸锂行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于碳酸锂后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 申银万国期货指出，碳酸锂在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所进一步增加了限仓条 件。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉 ...