冯俏彬学术贡献与职业经历 - 著名财政学家冯俏彬因病逝世，终年57岁，生前任国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长 [1] - 拥有教授职称和经济学博士学位，曾在重庆理工大学、西南财经大学、国家行政学院、中央党校（国家行政学院）经济学部任教 [1] - 兼任中国财政学会副秘书长，获第三届黄达—蒙代尔经济学奖 [1] 学术著作与研究方向 - 出版6本专著，包括《国家治理与财税改革》《私人产权与公共财政》《应急财政：基于自然灾害的资金保障体系研究》等 [1] - 参著、参编著作数十部，在《人民日报》《财政研究》等核心期刊发表论文300余篇 [1] - 研究领域聚焦公共产品理论、应急财政、供给侧结构性改革、减税降费 [1] 课题研究与政策影响 - 主持或参与国家级、省部级及各类委托课题数十项 [1] - 主要政策研究方向包括财税改革、行政层级与城镇化改革 [1]

物价走势与供需结构 - 6月份CPI同比上涨0.1% 实现由降转涨 价格领域出现积极变化 [1] - 部分扩消费重点领域和高端装备产品价格走势上扬 有效促进价格企稳改善 [1] - 综合CPI和PPI显示物价保持低位运行 持续回升动力仍需加强 [1] - 我国物价整体保持低位 得益于完善的产业链、丰富的劳动力资源和高效物流体系 [1] - 供需结构性矛盾凸显 供给端存在低效产能和高端领域短板 需求端呈现多样化、个性化趋势 [1] 供给端优化措施 - 深化供给侧结构性改革 扩大有效供给 提高供给结构对需求变化的适应性 [2] - 推动传统产业向高端化、智能化、绿色化方向转型升级 [2] - 深化要素市场化改革 促进资源向高效率领域流动 [2] - 加强汽车制造、光伏设备、锂电池制造等行业整顿 价格降幅收窄 行业生态优化 [2] 需求端刺激政策 - 扩内需政策涵盖减税降费、优化消费环境、促进消费升级 在汽车、家电等行业效果显著 [3] - 鼓励数字消费、绿色消费、健康消费等新兴业态发展 [3] - 加大教育、医疗、住房、养老等民生领域投入 增强居民消费信心 [3] - 完善收入分配机制 提高中等收入群体比重 推出育儿补贴、提高社保标准等措施 [3] 新质生产力培育 - 加快发展智能制造、数字经济、新基建等领域 推动供需协同发展 [4] - 政府引导、企业主体、社会参与共同培育新质生产力 [4] - 新质生产力以创新技术、高效生产方式和广阔市场前景成为经济增长新动力 [4]

政策背景与目标 - "反内卷"政策旨在治理低价无序竞争行为，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，促进产业结构优化升级，全面提升经济与产业的全球竞争力 [1] - 政策注重技术创新和产品差异化，促进产业链可持续发展 [1] - 政策目标与2015年供给侧结构性改革有相似之处，但背景和范围不同 [1][2] 与供给侧改革的差异 - 宏观背景不同："反内卷"面临更复杂的国内外形势 [2] - 行业范围不同：供给侧改革聚焦煤炭、钢铁等传统上游国企，"反内卷"涵盖传统行业及光伏、新能源车等中下游民企主导的新兴行业 [2] - 目标定位不同：供给侧改革侧重传统行业去产能，"反内卷"强调全方位提升核心竞争力，推动产业从"数量竞争"转向"质量提升"，注重绿色低碳转型 [2][3] - 政策举措不同：供给侧改革采用行政命令手段（如强制关停），"反内卷"依托全国统一大市场建设，采用法制化手段（公平竞争审查）及行业自律公约等 [2] - 持续时间不同：供给侧改革集中在2016-2017年，"反内卷"涉及长期制度性建设，预计持续时间更长 [2] 政策核心逻辑 - 供给侧改革源于无效低端供给积压，核心是"三去一降一补"，淘汰落后产能以优化经济结构 [3] - "反内卷"针对需求弱复苏、价格偏低环境下行业无序低价竞争，核心是规范市场秩序，推动产业升级以提升全球竞争力 [3] - 两者共同目标是解决经济结构性问题，优化资源配置，提升经济发展质量与效益 [3]

行业现状与问题 - 钢铁行业面临同质化竞争加剧导致产品价格下行、市场格局失衡的核心矛盾 [1] - 黑色产业链利润分配失衡问题突出 钢厂利润过度依赖煤炭等原材料的低价让利 但煤炭企业连续3年价格下跌后部分已陷入亏损 进一步让利空间有限 [2] - 中游贸易商"蓄水池"功能缺失 加剧价格短期波动 不利于行业长期稳定发展 [2] - 终端需求复苏波折 市场供需仍不匹配 仅依赖市场化手段产能出清将极为漫长 [2] 反内卷措施与影响 - 反内卷强调以市场机制与行业自律为抓手 推动电炉炼钢占比提升 通过设备更新与智能化改造实现效率升级 促进技术迭代与绿色转型 [1] - 破解内卷需要聚焦需求结构优化与利润分配机制重构 推动产业向高质量发展转型 [2] - 反内卷当前更多表现为市场情绪拉动 对行业基本面的影响尚不显著 行情持续性取决于后续是否出台钢铁行业专项文件 [2] - 在中央层面定调、行业协会跟进的背景下 反内卷已成为主导未来行情走势的关键变量 [3] 市场预期与价格走势 - 黑色系相关品种价格处于相对低位 风险释放较为充分 价格弹性显著增强 在供给侧结构性改革预期支撑下仍有上行动能 [3] - 终端需求未明显起色 若后期政策缺乏实质性措施落地 需警惕市场情绪降温引发的价格波动风险 [3] 行业协同与转型 - 钢铁与汽车行业需立足自身实际 凝聚共识、形成合力 认识到行业利益高于企业利益 加快从"量本位"向"价本位"转型 强化产业链上下游协同治理 [1] - 2015年供给侧结构性改革通过行政手段推动钢铁行业淘汰落后产能 实现供需再平衡与利润率显著改善 [1]

债市表现 - 10年期国债活跃券收益率报2.6430%，较上周五收盘上行0.2个基点；30年期国债活跃券收益率报2.8575%，较上周五收盘上行0.6个基点 [1] - 30年期、10年期、5年期、2年期国债期货主力合约本周前3个交易日累计跌幅分别为0.09%、0.05%、0.08%、0.04%，市场重回低波动状态 [1] 美国关税政策 - 特朗普计划延长"对等关税"90天暂缓期至8月1日，并对日本、韩国等14国进口产品征收25%至40%不等关税，计划对所有进口至美国的铜征收50%新关税 [2] - 市场对关税变化的反应趋于克制，避险情绪未明显升温，投资者对特朗普政策反复的适应性增强 [2] - 美国仅与英国、越南达成贸易协议，与欧盟、日本、韩国、印度等经济体的谈判进展艰难，后续关税谈判不确定性仍存 [2] 国内政策与PPI表现 - 6月PPI同比降幅扩大，环比降幅与前值持平，主因绿电增加带动能源价格下行、地产基建受天气影响、汽车制造业价格环比转正 [3] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业1—6月PPI累计同比维持超10%的同比负增长 [3] - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [3] - "反内卷"政策效果有待显现，市场关注后续去产能政策落地，预计本轮"反内卷"将是温和且长期的 [4] 长债供给与央行操作 - 三季度国债发行计划显示，7月14日将首发20年期和30年期国债（20年期400亿元，较前期减少100亿元；30年期830亿元，较前期增加120亿元） [5] - 6月央行未开展国债买卖操作，反映央行流动性投放工具储备充足，后续买债操作对债市的单向驱动将边际减弱 [5] 后市展望 - 债市大概率延续高位震荡格局，短期总量型货币宽松工具发力的必要性不高 [6] - 外部环境不确定性上升、内生增长动能尚处修复阶段、政策积极取向未变，利率不具备大幅反弹的基础 [7]

扩大内需战略的理论逻辑 - 扩大内需是经济高质量发展的战略举措而非权宜之计，涉及经济稳定与安全双重目标[1] - 我国社会主要矛盾已转化为人民美好生活需求与发展不平衡不充分之间的矛盾，经济进入高质量发展阶段[2] - 粗放型发展模式不可持续，必须转向依靠科技创新和效率提升的内涵型增长[3] 扩大内需的历史必然性 - 大国经济特征均以内需为主导，我国作为全球第二大经济体需调整国内外循环关系[5] - 2008年国际金融危机后两头在外的发展格局动能减弱，模仿型排浪式消费阶段结束[6] - 14亿人口与4亿中等收入群体构成超大规模市场优势，商品零售额将居世界首位[6] 扩大内需的实践路径 - 构建新发展格局关键在于实现供给与需求两端动态平衡[7] - 需建立扩大居民消费长效机制：提升收入水平、优化社保体系、改善消费环境[8] - 投资需与消费升级衔接，超前部署新基建并扩大高技术产业投资[8] 供给侧结构性改革协同 - 供给与需求需形成更高水平动态平衡，避免结构性矛盾加剧[7] - 需突破技术封锁，通过科技创新增强产业链供应链安全性与竞争力[9] - 供给侧改革需消除供给约束堵点，以高质量供给创造新需求[9]

供给侧结构性改革成效 - 2025年上半年供给侧结构性改革深化，光伏玻璃集体减产、多晶硅期货行情回暖、低空经济领域涌现集体签约、"人工智能+"深化落地 [1] - 光伏产业去产能成效初显，多晶硅期货在政策利好与减产预期推动下显著走强 [2] - 钢铁行业淘汰落后产能并优化资源配置，绿色钢材产量占比显著提升 [2] 行业转型升级动态 - 钢铁企业推动从"低价同质竞争"向"高端差异化竞争"转型 [2] - 重型机械企业借助人工智能优化生产流程，向"精工细作"转变 [3] - 汽车行业价格战倒逼电动化、智能化转型，头部车企研发投入强度明显提升 [3] 新兴产业与技术应用 - 传统产业深化"人工智能+"，推动5G、工业互联网在全流程落地 [3] - 安徽合肥投产全国首条8英寸MEMS晶圆全自动生产线，填补国内压电传感器量产空白 [4] - 东风柳州引入通用智能机器人AlphaBot2，实现汽车工厂全场景智能作业 [4] - 四川成都集中签约47个低空经济、商业航天项目，推动西南新兴产业集群建设 [4] 文旅消费新供给 - 沉浸式演艺、智慧景区、国潮文创等文旅新供给呈现爆发式增长 [5] - 国务院办公厅明确打造新型消费场景，发展夜间文旅经济 [5] - 商务部"服务消费季"培育"旅游+"、"演艺+"融合场景，带动旅游、住宿、餐饮行业 [5]

行业费率改革影响 - 2023年7月中国证监会发布《公募基金行业费率改革工作方案》，推动管理费、托管费、交易佣金等全面下调，行业进入转型阶段 [1] - 改革后头部机构转向被动指数产品开源，中小机构被迫节流降成本，形成"强者恒强"格局 [1] - 截至2024年末203家基金管理人中56.59%管理费收入同比下滑，中小机构降幅显著，9家降幅超50% [6] 头部机构转型策略 - 主动权益类基金管理费率上限降至1.2%，托管费0.2%，2023年10月完成调整 [3] - 2024年上半年股票型基金新发1880.59亿元中，权益类指数基金占比超九成达1857.3亿元，主动管理型产品仅518.92亿元 [4] - 头部机构转向债券指数基金寻求增量，首批10只科创债ETF单日售罄，首批8只信用债ETF规模突破百亿元 [5] 中小机构生存困境 - 小型公募因租金成本高企被迫搬迁，管理费收入下滑加剧扭亏压力 [1][6] - 第一创业证券2024年末管理规模仅0.27亿元行业垫底，8家中小机构规模排名132-200名 [6] - 中小机构难入渠道合作池子，部分选择专注提升主动权益产品业绩而非盲目扩规模 [7] 行业创新与转型 - 2025年起将进一步降低基金销售费率，预计年均为投资者节省450亿元成本 [8] - 新模式浮动费率基金将管理人与持有人利益绑定，首批已成立，第二批11只产品上报 [9] - 中欧基金探索"工业化"投资模式，南方基金构建以客户为中心的全流程服务体系 [10][11] 市场结构变化 - ETF市场竞争白热化，宽基和行业主题指数基金赛道饱和，债券ETF成为新增长点 [4][5] - 指数增强型基金面临同质化问题，新入局机构需平衡短期投入与长期战略布局 [5] - 行业差旅、营销支出普遍压缩，部分机构减少户外广告投放并优化人员结构 [8]

CPI数据 - 6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后首次转涨 [1][3] - 6月CPI环比下降0.1%，降幅较上月收窄0.1个百分点 [1][4] - 上半年CPI同比下降0.1%，其中城市上涨0.1%，农村下降0.2%，食品价格下降0.3%，非食品价格上涨0.1%，消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5% [2][4] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，创14个月新高 [1][3] PPI数据 - 6月PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大0.3个百分点 [1][5] - 6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月持平 [1][5] - 上半年PPI同比下降2.8%，工业生产者购进价格同比下降2.9% [4][5] 价格变动驱动因素 - 工业消费品价格同比降幅从上月1%收窄至0.5%，对CPI下拉影响减少约0.18个百分点 [3] - 汽油价格环比由上月下降3.8%转为上涨0.4%，带动能源价格由下降1.7%转为上涨0.1% [4] - 铂金饰品价格环比上涨12.6%，创近10年月环比最大涨幅 [4] - 房租价格环比上涨0.1%，受毕业季租赁需求增加影响 [4] 行业价格表现 - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5%，新能源车整车制造环比上涨0.3%，同比降幅分别收窄1.9和0.4个百分点 [6] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点 [6] - 锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点 [6] - 集成电路封装测试价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造上涨1.4%，微波通信设备上涨1.3%，航空航天器及设备制造上涨1.1% [6] 政策与市场展望 - 扩内需、振消费政策持续显效，带动核心CPI上涨 [3][4] - 全国统一大市场建设推进，部分行业价格同比降幅收窄 [6] - 新质生产力培育推动高端制造、数字经济等领域价格上涨 [6] - 供给侧结构性改革有望缓解产能过剩，提振工业品价格 [7]

行业概况 - 热带作物产业是战略产业、民生产业、特色产业和高效产业，年产量超过4000万吨，年产值和进出口贸易额均超2000亿元 [1] - 产业发展对保障战略资源安全、助力乡村振兴、满足多元化食物需求及服务对外合作具有重要作用 [1] 发展现状 - 品种布局优化：天然橡胶、荔枝、芒果等作物向优势区域集中，打造20多个特色农产品优势区，品种结构优质化多样化 [2] - 科技支撑强化：热作基础研究达世界先进水平，种苗繁育、高效栽培技术突破，建成365个标准化生产示范园 [2] - 质量效益提升：近5年产值年均增长近10%，对热区农民增收贡献率超30% [2] - 国际合作深化：在经贸、科技、人才领域开展全方位交流，贸易稳步发展 [2] 政策导向与未来方向 - 2025年中央一号文件提出推动天然橡胶稳产提质，发展乡村特色产业 [3] - 加快供给侧结构性改革，促进高端化、绿色化、集群化发展 [3] 重点发展措施 - 突出种业：加强种质资源保护利用，构建现代育种体系，培育突破性品种 [3] - 重视科技：打造绿色示范区，推广环境友好型技术，提升机械化数字化水平 [3] - 壮大产业：培育龙头企业，发展现代农业产业园，加强冷链物流和网络销售 [3] - 传承文化：保护文化遗产，挖掘文化价值，深化农文旅融合，培育区域品牌 [3]