股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2.02%至10.12元/股 成交额7057.08万元 换手率1.88% 总市值54.07亿元 [1] - 主力资金净流入217.94万元 大单买入占比18.64%（1315.61万元） 卖出占比15.55%（1097.66万元） [1] - 年内股价累计上涨7.09% 但近60日下跌13.06% 近5日及20日分别下跌0.30%和1.75% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近6月6日龙虎榜净卖出5092.87万元 买入总额4916.26万元（占比6.16%） 卖出总额1.00亿元（占比12.55%） [1] 业务结构与行业属性 - 公司位于浙江宁波 主营办公文具、印刷制品、塑胶制品生产销售及进出口贸易 同时涉足互联网广告服务和特价导购行业 [1] - 收入构成：办公直销类52.94% 办公用品类26.14% 休闲生活类12.64% 创意产品类5.44% 其他类产品1.99% [1] - 属于轻工制造-文娱用品-文化用品行业 概念板块涵盖小盘、跨境电商、网约车、电子商务及数字经济 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数6.11万户 较上期增加8.99% 人均流通股6220股 较上期减少7.48% [2] - 华商优势行业混合A（000390）新进第八大流通股东 持股180.56万股 兴全系列基金及金鹰民族新兴混合退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入11.71亿元 同比增长2.38% 归母净利润7613.41万元 同比增长4.22% [2] - A股上市后累计派现3.09亿元 但近三年未进行分红 [3]

股价表现 - 9月5日盘中下跌2.05%至18.63元/股 成交额446.04万元 换手率0.54% 总市值22.02亿元 [1] - 年内累计上涨22.57% 近5日下跌2.41% 近20日下跌9.39% 近60日上涨4.66% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入5.03亿元 同比增长20.96% [1] - 同期归母净利润3118.48万元 同比下降19.97% [1] - A股上市后累计现金分红1.00亿元 [2] 业务构成 - 高性能木塑复合材料产品占比60.56% 新型石木塑复合材料产品占比34.75% [1] - 其他业务占比3.85% 装配式建筑占比0.73% 其他补充业务占比0.10% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数8540户 较上期减少2.89% [1] - 人均流通股5157股 较上期增加2.97% [1] - 诺安多策略混合A新进第七大流通股东 持股55.51万股 [2] - 招商中证500等权重指数增强A退出十大流通股东 [2] 公司概况 - 位于安徽省宣城市广德经济开发区 2006年12月15日成立 2023年4月17日上市 [1] - 主营业务为木塑复合材料及制品的研发设计生产销售 [1] - 申万行业分类属建筑材料-装修建材-其他建材 [1] - 概念板块包括微盘股 小盘股 跨境电商 装配建筑 专精特新 [1]

杭州外贸及跨境电商总体表现 - 2023年上半年杭州外贸进出口总值达4164.9亿元，同比增长7.8%，其中出口2980.3亿元，增长12.5% [1] - 跨境电商作为新动能加速崛起，杭州已汇聚6.5万多家跨境电商企业和24个跨境产业园区 [1] 海外海跨境电商产业园发展现状 - 园区于2022年8月获批，一年内吸引65家跨境电商企业入驻，经营类目涵盖服饰、美妆、五金、家居用品、汽车用品等 [1] - 园区定位为培育跨境电商初创企业和带动高质量就业，获评2023年杭州市级跨境电商产业园及浙江省商务厅跨境电商高质量发展项目 [1][3] 园区特色服务与支持措施 - 打造"海外海大学生创业园"，提供20平方米至1000平方米灵活空间匹配创业团队全周期需求 [2] - 引进专业服务团队帮助企业对接平台、金融和政府资源，并提供国际市场与法规指引 [2] - 推出三年租金优惠：第一年免租、第二年减免50%、三年合计五折，降低初创企业运营成本 [3] 园区生态与国际化特色 - 形成行业交流圈子，吸引国际企业入驻（如哈萨克斯坦企业从昆明迁至杭州） [2] - 计划于2023年9月起针对亚马逊、TikTok、Wildberries、Mercado Libre等平台举办运营培训沙龙 [3]

外交活动与行业关联 - 九三阅兵彰显外交影响力并为跨境电商行业注入新发展动力 [3] - 26国领导人出席释放国际贸易合作持续深化的积极信号 [3] - 活动涵盖东南亚中亚东欧等多个跨境电商重要市场区域 [3] 区域市场机遇 - 东南亚作为全球跨境电商增长最快市场之一拥有Shopee Lazada TikTok Shop等知名平台 [3] - 俄罗斯作为重要贸易伙伴双方电子商务领域合作持续深化 [5] - 越南马来西亚等东南亚国家领导人出席预示双边贸易关系将进一步增强 [5] 行业基础设施改善 - 市场准入条件可能改善且贸易便利化程度有望提高 [5] - 跨境支付和履约通道将更加顺畅 [5] - 稳定的国际环境和友好贸易政策有利于减少贸易壁垒 [7] 平台与渠道发展 - Shopee在越南马来西亚印尼等东南亚市场占据重要地位 [3] - Lazada作为阿里巴巴旗下平台在东南亚六国开展业务 [3] - TikTok Shop凭借社交电商新模式快速崛起 [3] - Daraz专注于南亚市场为卖家提供多样化渠道选择 [3] 行业发展前景 - 利好因素直接推动行业发展并帮助开拓更广阔国际市场 [5] - 借助国际团结氛围扩大海外市场占有率并提升中国商品国际影响力 [7] - 跨境电商卖家将获得更多市场机遇特别是东南亚市场 [7]

跨境电商产业发展 - 创新构建"双采双售、双仓双清"服务体系 有力支撑跨境电商产业生态持续优化[1] - 在全国首创"双采双售、双仓双清"跨境电商服务体系 建立面向国内外的采购和销售网络 依托"国内边境仓+境外海外仓"联动 为企业提供降本增效、高效流通、双向清关等服务[3] - 跨境电商贸易规模连续三年同比增长30%以上[5] 物流与基础设施 - 搭建0.9万平方米绥芬河国际跨境电商监管场地 全力支持跨境电商9610、9710等跨境电商出口业务发展壮大[3] - 开通"绥芬河—莫斯科"、"绥芬河—乌苏里斯克"跨境电商对俄物流专线 结合陆空联运模式 强化跨境电商物流保障能力[5] - 持续优化跨境电商通关时效 与海关建立沟通联动机制 取消跨境电商出口海外仓企业备案 开通"绿色通道" 简化单证申报手续 保障跨境电商出口货物零滞留[9] 贸易规模与增长 - 跨境电商出口贸易额已突破20亿元 同比增长31.4%[9] - 出口包裹量达1891.96万件 同比增长198.63%[9] - 以俄货为主的电商网零额达10.6亿元 网零量达6662万件 均创同期历史新高[8] 货源与商品拓展 - 俄罗斯进口商品一手货源商从82家翻倍增长至146家 集结超3000余款俄货零售及经销权[8] - 承接阿里速卖通、ozon、wb、yandex等各大电商平台货物 实现国内华南、华东、华北等地区对俄跨境货源承接 商品种类涵盖日用百货、数码产品、服装鞋帽等多领域[5]

美国关税政策调整 - 美国暂停对价值800美元及以下进口包裹的免税待遇 征收15%关税 [1][5] - 韩国邮政暂停受理寄往美国的普通包裹及除文件类以外的国际特快专递 [3] 韩国邮政服务应对措施 - 通过EMS优先速递和私营快递公司可继续寄送包裹 但重量不足4.5公斤时费用比普通EMS高10%-20% [5] - 韩国邮政正与美国认可关税代缴公司对接 预计两个月内推出价格服务接近以往水平的新邮政服务 [7] 跨境电商行业影响 - 韩国电商海外市场第二季度销售总额7388亿韩元（约38亿元人民币）同比增长7.5% 美国市场占比19%位列第三 [7] - 大型跨境电商平台已向美国消费者公告将在结算时加收15%关税 并通过打折促销和特色产品维持客户 [7] - 中小化妆品品牌受冲击显著 原售价15-20美元产品加征关税后价格竞争力明显下降 [7] - 中小企业因抗风险能力和市场推广资源有限 预计将受到较大冲击 [7] 民众寄送包裹影响 - 寄送自制食品（如泡菜）因缺乏原产地标识和价格证明 即使通过高端邮政或私营快递也难以处理 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收128.7亿元，同比增长33.4%，归母净利润11.7亿元，同比增长33.8% [1] - 2025年第二季度营收68.7亿元，同比增长30.4%，归母净利润6.7亿元，同比增长19.5% [1] - 扣非归母净利润上半年为9.6亿元（+25.6%），第二季度为5.2亿元（+15.9%） [1] 分品类营收表现 - 充电储能类产品营收68.16亿元，同比增长37%，主要受益于14-in-1扩展坞和Solarbank 3 Pro等新品推出 [2] - 智能创新类产品收入32.51亿元，同比增长37.77%，创意打印产品eufyMake UV PrinterE1众筹金额达4676万美元创平台纪录 [2] - 智能影音类产品收入27.98亿元，同比增长21.2%，推出AeroClip耳机、Liberty 5及SleepA30等新品覆盖多元场景 [2] 分地区营收表现 - 北美地区收入57亿元，同比增长23.2%，增长由品牌建设和渠道拓展驱动 [2] - 欧洲地区收入34.27亿元，同比增长66.96%，通过完善服务体系实现高速增长 [2] - 中国及其他地区收入37.4亿元，同比增长25.96%，受益于国内品牌投入与新兴市场渠道布局优化 [2] 渠道表现 - 线上渠道收入86.8亿元，同比增长28.9%，在亚马逊、京东、天猫等多平台加速流量获取 [2] - 线下渠道收入41.9亿元，同比增长43.6%，已入驻沃尔玛、日本7-11等头部商超，欧洲/东南亚/南美渠道持续拓深 [2] 盈利能力分析 - 充电储能类毛利率同比下降2.37个百分点，智能创新类/智能影音类毛利率分别提升1.33/2.44个百分点 [3] - 境外毛利率提升0.15个百分点，境内毛利率下降17.5个百分点 [3] - 2025Q2毛利率为46%（+0.8pct），期间费用率35.1%（+1.7pct），销售/研发费用率分别提升0.9/1.2个百分点 [3] - 净利率同比下降1.6个百分点至9.3%，归母净利率同比下降0.9个百分点至9.8% [3] 战略布局与展望 - 公司通过全球化仓网布局优化，采用第三方海外仓实现临时仓储配送 [2] - 持续完善全渠道布局并推进机器人领域发展，被看好具备应对外部波动的长期发展能力 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025H1实现营收128.7亿元（同比+33.4%）归母净利润11.7亿元（+33.8%）扣非归母净利润9.6亿元（+25.6%） [1] - 2025Q2实现营收68.7亿元（+30.4%）归母净利润6.7亿元（+19.5%）扣非归母净利润5.2亿元（+15.9%） [1] - 预计2025-2027年归母净利润为26.1/34.3/42.9亿元对应动态PE为28.1x/21.4x/17.1x [3] 分品类收入表现 - 充电储能类产品营收68.16亿元（+37.00%）主推新品包括14-in-1扩展坞和Solarbank 3 Pro [2] - 智能创新类产品收入32.51亿元（+37.77%）eufyMake UV PrinterE1众筹金额达4,676万美元 [2] - 智能影音类产品收入27.98亿元（+21.20%）推出AeroClip耳机、Liberty5及SleepA30等新品 [2] 分地区收入表现 - 北美地区收入57.00亿元（+23.20%）受益于品牌建设和渠道拓展 [2] - 欧洲地区收入34.27亿元（+66.96%）通过完善服务体系实现高增长 [2] - 中国及其他地区收入37.40亿元（+25.96%）国内品牌投入与新兴市场渠道布局见效 [2] 渠道表现 - 线上渠道收入86.8亿元（+28.9%）巩固亚马逊优势并拓展多平台布局 [2] - 线下渠道收入41.9亿元（+43.6%）入驻沃尔玛、7-11等头部商超并拓展全球渠道 [2] 盈利能力分析 - 2025Q2毛利率46.0%（+0.8pct）期间费用率35.1%（+1.7pct） [3] - 充电储能类/智能创新类/智能影音类毛利率同比分别-2.37/+1.33/+2.44pcts [3] - 境外/境内毛利率同比分别+0.15/-17.50pcts [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入32,474.56/41,374.98/50,488.34百万元 [5] - 预计每股收益4.86/6.40/8.01元市净率7.05x/6.07x/5.16x [5] - 当前股价136.69元总市值73,287.38百万元 [6][7]

核心观点 - 公司为专业化妆品生产企业 专注于应用纯天然植物活性成分提供温和专业的皮肤护理产品 重点针对敏感性肌肤 并以"薇诺娜"品牌为核心 [7] - 公司涉及医美概念 三胎概念 跨境电商 医疗器械概念 西部大开发等多个概念板块 [2][3][8] - 2025年上半年公司营业收入23.72亿元 同比减少15.43% 归母净利润2.47亿元 同比减少49.01% [8] 业务板块 - 主营业务收入构成为护肤品84.36% 彩妆10.07% 医疗器械4.88% 服务及其他0.70% [7] - 自有高端医美级抗衰品牌AOXMED 2024年实现销售额5992.21万元 同比增长65.59% [2] - 塑造专注于专业婴幼儿护理的"WINONA Baby"品牌 [2] - 从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发生产及销售 主要包括透明质酸修护生物膜 透明质酸修护贴敷料等 [3] 市场布局 - 2023年开始发力海外市场布局 重点布局东南亚地区 已完成薇诺娜等主要品牌和产品在"一带一路"沿线国家的商标注册和备案准备 [3] - 海外业务团队覆盖马来西亚 泰国 印尼 新加坡 菲律宾等国家 品牌薇诺娜已入驻Shopee Lazada等东南亚主流电商平台 [3] - 正与当地知名渠道商合作 尝试用TikTok本地化直播带货 [3] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数3.75万 较上期减少2.86% 人均流通股11297股 较上期增加2.94% [8] - 香港中央结算有限公司持股671.44万股 相比上期增加201.60万股 [9] - 易方达创业板ETF持股457.73万股 相比上期增加85.08万股 [9] - 南方中证500ETF持股248.16万股 为新进股东 [9] 资金表现 - 9月4日成交额2.28亿元 换手率1.18% 总市值194.47亿元 [1] - 当日主力净流出478.89万元 占比0.02% 行业排名12/15 连续3日被主力资金减仓 [4] - 近20日主力净流出2.20亿元 [5] - 主力持仓方面 主力没有控盘 筹码分布非常分散 主力成交额7216.96万元 占总成交额7.15% [5] 技术指标 - 筹码平均交易成本为46.08元 近期有吸筹现象但吸筹力度不强 [6] - 目前股价靠近压力位45.96元 [6] 分红记录 - A股上市后累计派现12.89亿元 [9] - 近三年累计派现8.44亿元 [9]

股价表现与交易数据 - 9月4日股价下跌1.17% 成交额1.10亿元 换手率5.17% 总市值45.79亿元 [1] - 当日主力资金净流入853.41万元 占成交额0.08% 在行业中排名15/243 连续3日获主力增仓 [4] - 近3日主力净流入1721.07万元 近5日净流入5135.75万元 近10日净流入4797.60万元 近20日净流入5585.91万元 [5] 资金与持仓结构 - 主力未控盘 筹码分布非常分散 主力成交额6454.55万元 占总成交额8.57% [5] - 筹码平均交易成本37.37元 近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 股价处于压力位46.57元与支撑位40.00元之间 可进行区间波段操作 [6] 业务构成与经营表现 - 2025年上半年营业收入2.90亿元 同比减少16.62% 归母净利润-1542.38万元 同比减少143.84% [7] - 主营业务收入构成：切割工具49.97% 打磨工具27.62% 钻孔紧固工具11.44% 配件及其他工具10.20% 废料及其他0.77% [7] - 海外营收占比达91.85% 显著受益人民币贬值 [3] - 2024年线上销售收入同比增长58.64% 2018年起通过亚马逊等平台开展跨境电商业务 [3] 技术创新与资质认证 - 2023年开发锂电新产品20款 获博世等客户认可 当前锂电产品销售占比不足10% 提升空间显著 [2] - 入选工信部国家级专精特新"小巨人"企业名单 具备细分市场创新能力和核心技术优势 [2] 股东结构与分红情况 - 股东户数5933户 较上期减少5.31% 人均流通股8063股 较上期增加5.61% [7] - 诺安多策略混合A（320016）新进十大流通股东 持股42.04万股 [9] - A股上市后累计派现6712.00万元 [8] 行业属性与概念板块 - 属于机械设备-通用设备-其他通用设备行业 [7] - 概念板块涵盖出海概念 锂电池 融资融券 专精特新 跨境电商等 [7]