药明康德业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入207.99亿元，同比增长20.64% [1] - 净利润85.61亿元，同比增长101.92%，创上市以来同期新高 [1] - 上调全年营收预测，持续经营业务收入增速从10%~15%上调至13%~17%，整体收入从415亿元~430亿元上调至425亿元~435亿元 [1] - 7月29日A股上涨7.72%，H股上涨11.25% [1] 其他公司半年报业绩 - 纳尔股份、艾德生物、海大集团净利润增幅超20%，其中海大集团净利润26.39亿元，同比增长24.16% [1] - 智明达净利润0.38亿元，同比增长21.48倍，新增订单大幅增长，弹载产品订单增幅最大 [2] - 沃华医药净利润0.45亿元，同比增长303.16%，市场布局调整和成本费用压缩推动利润提升 [2] - 同洲电子净利润2.03亿元，同比扭亏为盈，高功率电源产品生产销售带动营收增长 [3] 行业整体情况 - 已披露半年报的80家公司中，52家2025年上半年净利润同比增长（含扭亏为盈） [1] - 半年报业绩增长的个股今年以来平均上涨近22%，跑赢上证指数，6股年内涨幅超50% [3] - 31只滚动市盈率低于30倍的业绩增长股中，齐鲁银行市盈率最低为5.88倍，上半年净利润27.34亿元，同比增长16.48% [3] - 7月以来融资净买入超1亿元的有药明康德、浙商证券、华安证券、浙江鼎力、西部矿业 [3] 机构预测 - 31只滚动市盈率低于30倍的业绩增长股中，6只上涨空间逾20%，微光股份上涨空间61%居首 [4] - 微光股份上半年净利润1.72亿元，同比增长11.32%，主业受益于下游需求释放及新产品拓展 [4]

公司业绩与股价表现 - 高通股价自4月以来稳步上涨近30%，表现优于同行但相对低调 [1] - 当前股价161 05美元，52周区间为120 80-182 64美元，股息率2 21%，市盈率16 4倍 [2] - 技术形态显示股价形成连续更高的低点和高点，若突破7月高点164美元可能延续上涨趋势 [2][8] 财务表现与市场预期 - 高通连续7个季度超分析师预期，业绩稳定性为市场注入信心 [3] - 当前市盈率低于17倍，显著低于英伟达(55倍)和AMD(120倍)的估值水平 [4] - 摩根大通重申"增持"评级并将目标价上调至200美元，隐含25%上涨空间 [5] 业务发展前景 - 公司有望受益于下半年云基础设施支出的复苏 [6] - 汽车和物联网领域布局被看好，可能成为新增长点 [6] - 但宏观经济环境对部分终端市场仍构成挑战，导致UBS维持"中性"评级 [7] 投资策略分析 - 策略一：提前布局押注业绩超预期，目标价200美元 [8][9] - 策略二：等待突破164美元关键阻力位确认趋势后再介入 [10] - 分析师平均目标价183 95美元，预测区间140-225美元 [8] 行业定位与市场观点 - 公司长期基本面强劲但股价表现滞后，近期可能迎来转折点 [11] - 华尔街对高通是否进入突破阶段存在分歧，部分机构仍持观望态度 [7][12] - 当前市场关注点已从单纯AI概念转向更广泛的半导体行业机会 [3]

里昂升药明康德目标价至113.7港元 次季业绩强劲 金十数据7月29日讯，里昂发表报告指出，药明康德(02359.HK)2025年第二季收入及经调整非国际财务 报告准则净利润分别按年增长20%及48%，符合2025年7月10日发布的盈利预告。公司将2025年持续经 营业务收入增长指引，从10%至15%上调至13%至17%，自由现金流指引从40亿元至50亿元人民币，上 调到50亿元至60亿元人民币。考虑到上半年强劲表现，上调后的收入指引并不显激进，并重申2025年经 调整非国际财务报告准则净利润率将较2024年有所改善。里昂相应上调药明康德2025至2027年全年收入 及净利润预测，幅度分别为3%至4%及13%至17%，以反映最新指引。药明康德H股目标价从92.40港元 上调至113.70港元，维持跑赢大市投资评级。 ...

证券代码：000970 证券简称：中科三环 公告编号：2025-035 《中国证券报》、 《证券日报》和巨潮资 北京中科三环高技术股份有限公司 本公司及其董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示：本公告所载 2025 年半年度的财务数据仅为初步核算数据，未经会计师 事务所审计，与半年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风 险。 一、2025年半年度主要财务数据和指标 | | | | 单位：元 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,922,028,115.90 | 3,289,295,266.20 | -11.17% | | 营业利润 | 101,830,398.46 | -69,799,597.99 | 245.89% | | 利润总额 | 101,597,575.01 | -70,530,005.33 | 244.05% | | 归属于上市公司股东 | | | | | 的净利润 | | | | | 扣除非经常性损益 | | | | | 后的归属于上市公 | 31,887,348.08 | -8 ...

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 2024年以来部分垃圾焚烧、水务运营公司贷款利率和财务费用下降，低利率环境下财务费用节省或为公司业绩带来增量 [2][16] - 垃圾焚烧和水务运营企业有较大规模有息负债，若借贷成本进一步下行，企业业绩将获增量 [4][6] - 建议关注业绩稳健、借贷成本下行的垃圾焚烧、水务运营赛道，重点推荐瀚蓝环境等多家公司 [6][39] 根据相关目录分别进行总结 垃圾焚烧&水务运营企业存较大规模有息负债 - 垃圾焚烧和水务运营项目为重资产、长周期项目，债务融资比例约70%，前期需大量融资，债务融资是主要融资模式 [4][17] - 截至2024年底，光大环境、海螺创业、瀚蓝环境等企业有息债务规模较大 [4][17] 建设高峰已过，有息负债率开始下降 - 近2年垃圾焚烧企业有息负债率下降，水务企业有息负债率上升速度放缓 [5][21] - 垃圾焚烧行业2018 - 2019年招标高峰后，2022年有息资产负债率达高峰，2024年底多家企业有息负债率下降 [11][23] - “十四五”期间水务行业增速下行，企业融资需求减少，有息负债率上升速度放缓 [11][29] 借贷成本下行，业绩端有望获进一步增量贡献 - 2018年以来利率下降，部分企业置换存量高利率贷款，若借贷成本下行，企业业绩将获增量 [6][31] - 垃圾焚烧企业近2年通过提前还贷等方式降低借贷成本，部分企业2024年平均借贷利率较2022年降幅高于国债收益率 [11][34] - 水务行业低增速发展，北控水务集团等借贷成本下行趋势与国债利率类似，重庆水务和兴蓉环境前期平均借款利率低，近年趋于行业平均水平 [34] - 若2025年平均借贷成本较2024年下降10/30/50bp或降至2.50%，部分企业业绩将有不同程度弹性 [11][38] 投资策略：关注业绩稳健、借贷成本下行的垃圾焚烧、水务运营赛道 - 垃圾焚烧和水务运营板块稳健增长，现金流改善，分红提升，行业转型利于估值修复，利率下行或为业绩带来增量 [6][39] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境等多家公司 [6][39]

[Table_Title] 业绩延续高增，电解质饮料持续放量 ——东鹏饮料 2025 年中报点评 [Table_Summary] 事件 [Table_Main] 公司研究 证券研究报告 东鹏饮料(605499)公司点评报告 2025 年 07 月 28 日 公司公告 2025 年中报。25H1，公司实现总营收 107.37 亿元，同比+36.37%， 归母净利 23.75 亿元，同比+37.22%，扣非归母净利 22.70 亿元，同比+33.02%。 25Q2，公司实现总营收 58.89 亿元，同比+34.10%，归母净利 13.95 亿元，同 比+30.75%，扣非归母净利 13.12 亿元，同比+21.17%。此外，公司拟进行中 期分红，每股派发现金红利 2.5 元。 上半年表现亮眼，延续高势能增长 1）能量饮料基石稳固，电解质饮料持续放量。25H1，公司能量饮料/电解质饮 料 / 其他饮料收入 分 别 为 83.61/14.93/8.77 亿元，同比 分 别 +21.91%/+213.71%/+66.24%。25Q2，能量饮料/电解质饮料/其他饮料收入分 别为 44.60/9.23/5.03 亿元，同比 ...

财务表现 - 2025H1公司实现营业总收入107.37亿同比增长36.37%归母净利润23.75亿同比增长37.22%扣非净利润22.70亿同比增长33.02% [1] - 单二季度营业总收入58.89亿同比增长34.1%归母净利润13.95亿同比增长30.75%扣非净利润13.12亿同比增长21.17% [1] - 2025半年度利润分配方案拟每10股派25元共计分派现金红利13亿分红率54.7% [1] 业务增长 - 2025H1能量饮料/电解质饮料/其他饮料收入分别为83.61亿/14.93亿/8.77亿同比增长21.9%/213.7%/66.2% [3] - 单二季度三大业务收入分别为44.60亿/9.23亿/5.03亿同比增长18.8%/190%/61.8% [3] - 2025H1能量饮料/电解质饮料/其他饮料销量同比增长22.5%/227.3%/67%ASP同比增长-0.5%/-4.2%/-0.5% [3] 产品与渠道 - 公司构建以能量饮料和电解质饮料为核心覆盖茶饮植物蛋白饮料咖啡饮料等领域的产品矩阵 [3] - 截至2025H1公司拥有3200余家经销商覆盖超420万家有效活跃终端网点冰柜规模和密度持续提升 [3] - 补水啦表现亮眼果之茶有望成为下一个增长曲线 [3] 盈利能力 - 2025H1毛利率45.15%同比提升0.55pct能量饮料电解质水毛利率分别提升3.21pct/2.51pct至50.61%/32.09% [4] - 2025Q2毛利率45.7%同比下降0.35pct主因电解质水及其他饮料收入占比提升 [4] - 2025Q2销售/管理费用率分别为14.82%/2.35%同比+0.5pct/+0.3pct [4] 未来展望 - 预测2025~2027年归母净利润分别为44.99亿/56.01亿/67.53亿同比增长35.2%/24.5%/20.6% [2] - 最新收盘价对应PE分别为35/28/23倍 [2] - 伴随单点卖力提升冰柜持续投放补水啦有望继续快速增长东鹏特饮市场份额有望持续提升 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2025年半年度业绩公告显示25H1营收107.37亿元同比+36.37%，归母净利润23.75亿元同比+37.22%；25Q2营收58.89亿元同比34.1%，归母净利润13.95亿元同比+30.75%；还公布半年度利润分配方案拟每10股派现金红利25元含税，分红率约54.7% [8] - 第二曲线保持高增全国化进程稳步推进，25Q2东鹏特饮/电解质饮料/其他饮料收入分别为44.6/9.2/5.0亿元，分别同比+18.8%、190%、61.8%；分地区看广东区域增速正常放缓，其他地区受益网点拓展及新品铺货保持较快增长 [8] - 报表余力较为充足，毛销差收窄扰动净利率表现，25Q2收现比1.05，末合同负债36.7亿元同比增加11.7亿元环比略降2亿元；25Q2归母净利率同比-0.61pct至23.7%，主因毛销差收窄，毛利率同比-0.35pct至45.7%，销售/管理费率含研发分别同比+0.5pct/0.14pct，25Q2公允价值变动净收益同比增加约7000万，剔除非经常损益影响，25Q2公司扣非净利率同比-2.4pct至22.3% [8] - 维持2025 - 2027归母净利润为46.5/60.1/73.5亿元，同比+40%、29%、22%，当前市值对应PE为34、26、21倍 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11,263|15,839|20,856|26,004|30,820| |同比（%）|32.42|40.63|31.67|24.69|18.52| |归母净利润（百万元）|2,040|3,327|4,654|6,010|7,349| |同比（%）|41.60|63.09|39.90|29.14|22.27| |EPS - 最新摊薄（元/股）|3.92|6.40|8.95|11.56|14.13| |P/E（现价&最新摊薄）|76.46|46.88|33.51|25.95|21.22| [1] 市场数据 - 收盘价299.93元，一年最低/最高价208.00/338.92元，市净率17.85倍，流通A股市值155,967.50百万元，总市值155,967.50百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产16.80元，资产负债率61.86%，总股本520.01百万股，流通A股520.01百万股 [6] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|12,706|18,015|24,543|32,462| |非流动资产（百万元）|9,971|10,770|11,147|11,395| |资产总计（百万元）|22,676|28,785|35,691|43,857| |流动负债（百万元）|14,845|17,563|20,111|22,946| |非流动负债（百万元）|140|198|224|259| |负债合计（百万元）|14,985|17,761|20,335|23,206| |归属母公司股东权益（百万元）|7,688|11,020|15,352|20,648| |所有者权益合计（百万元）|7,692|11,024|15,356|20,652| |负债和股东权益（百万元）|22,676|28,785|35,691|43,857| |营业总收入（百万元）|15,839|20,856|26,004|30,820| |营业成本(含金融类)（百万元）|8,742|11,284|13,923|16,360| |税金及附加（百万元）|160|211|262|311| |销售费用（百万元）|2,681|3,322|3,995|4,606| |管理费用（百万元）|426|499|576|661| |研发费用（百万元）|63|73|84|96| |财务费用（百万元）|-191|-70|-85|-125| |营业利润（百万元）|4,145|5,839|7,583|9,271| |利润总额（百万元）|4,107|5,818|7,560|9,244| |净利润（百万元）|3,326|4,654|6,010|7,349| |归属母公司净利润（百万元）|3,327|4,654|6,010|7,349| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|6.40|8.95|11.56|14.13| |毛利率(%)|44.81|45.89|46.46|46.92| |归母净利率(%)|21.00|22.32|23.11|23.84| |收入增长率(%)|40.63|31.67|24.69|18.52| |归母净利润增长率(%)|63.09|39.90|29.14|22.27| |经营活动现金流（百万元）|5,789|6,905|8,277|9,870| |投资活动现金流（百万元）|-6,875|-1,800|-489|-384| |筹资活动现金流（百万元）|1,507|-935|-1,465|-1,835| |现金净增加额（百万元）|453|4,175|6,323|7,651| |折旧和摊销（百万元）|359|294|328|357| |资本开支（百万元）|-1,684|-1,022|-723|-627| |营运资本变动（百万元）|2,451|2,242|2,042|2,267| |每股净资产(元)|14.78|21.19|29.52|39.71| |最新发行在外股份（百万股）|520|520|520|520| |ROIC(%)|25.81|28.32|29.05|28.31| |ROE - 摊薄(%)|43.27|42.23|39.15|35.59| |资产负债率(%)|66.08|61.70|56.98|52.91| |P/E（现价&最新股本摊薄）|46.88|33.51|25.95|21.22| |P/B（现价）|20.29|14.15|10.16|7.55| [9]

业绩概况 - A股首批27家公司公布2025年上半年业绩报表，其中16家净利润同比增长，11家同比下滑 [1] - 沃华医药净利润同比增长303.16%，增幅最大 [1] - 长川科技、泰达新材、杰理科技净利润规模排名前三，分别为4.27亿元、3.05亿元、2.93亿元 [1] - *ST聆达净利润亏损最大，达1.05亿元 [1] 净利润增长公司 - 沃华医药、博克斯、泰达新材净利润同比翻倍，增幅分别为303.16%、223.28%、179.28% [1] - 长川科技等4家公司净利润同比增长超过50% [1] - 沃华医药上半年营业收入4.25亿元，同比增长7.64%，归母净利润4467.64万元 [1] - 沃华医药心脑血管系统药品营业收入2.94亿元，同比增长11.53%，肌肉骨骼系统药品营业收入9977.59万元，同比增长3.72% [1] 净利润下滑公司 - 恒宇北斗、星立方、兰州华冶净利润降幅最大，分别为-334.83%、-314.28%、-111.61% [2] 分红情况 - 27家公司中有10家拟进行中期分红 [2] - 铭沣科技拟每10股派现金15元，泰达新材拟每10股派现金13元，丁义兴拟每10股转送5股 [2]

报告行业投资评级 - 海外社服行业维持买入评级，看好博彩行业的韧性 [3][6] 报告的核心观点 - 海外社服行业二季度中国澳门博彩毛收入同比增长8%，恢复到2019年的83%，金沙中国2Q25净收入和赢率调整后ebitda有不同表现，公司实施再投资项目和新酒店开业促进业绩改善 [3][6] - 海外医药行业本周恒生医疗保健指数上涨1.97%，跑输恒生指数2.80个百分点，多家公司有业绩预告和项目进展 [9][10][11] - 海外教育行业本周教育指数上涨1.4%，跑输恒生国企指数4.2个百分点，建议关注港股职教、中概教培和港股高教公司 [17][19] 根据相关目录分别进行总结 海外社服 - 金沙中国2Q25业绩：二季度中国澳门博彩毛收入同比增长8%，贵宾博彩毛收入同比增长23%，中场博彩毛收入同比增长4%，金沙中国净收入18.0亿美元，赢率调整后ebitda为5.59亿美元，公司实施再投资项目和新酒店开业促进业绩改善，维持买入评级 [3][6] - 重点关注公司：携程、同程旅行、美高梅中国、银河娱乐、金沙中国、蜜雪集团 [7] - 盈利预测与估值：展示了在线旅游、餐饮、博彩等子板块多家公司的市值、P/E、收入、净利润等数据 [24] 海外医药 - 市场回顾：本周恒生医疗保健指数上涨1.97%，跑输恒生指数2.80个百分点 [9] - 重点事件：药明生物、药明合联、金斯瑞生物科技发布1H25业绩预告，多家国内外医药公司有项目进展，如科伦博泰首款RDC启动临床等 [10][11][12] - 盈利预测与估值：展示了创新药、Pharma、医疗服务、CXO等子行业多家公司的市值、PE、收入、归母净利润等数据 [25] 海外教育 - 市场回顾：本周教育指数上涨1.4%，跑输恒生国企指数4.2个百分点，年初至今累计涨幅为15.56%，跑输恒生国企指数11.43个百分点 [17] - 数据更新：东方甄选及其子直播间本周GMV约1.15亿元，日均GMV1641万元，GMV环比上周下降2.1%，各直播间GMV构成、粉丝数等有相关数据 [18] - 投资分析意见：建议关注港股职教公司，首推中国东方教育；关注中概教培公司，如新东方等；关注港股高教公司，推荐东软睿新集团等 [19][20] - 盈利预测与估值：展示了多家教育公司的市值、PE、利润预测等数据 [27] 东方甄选数据 - 展示了东方甄选GMV、SKU、月度总GMV、日均GMV、直播商品情况、粉丝数、粉丝性别和年龄分布等数据图表 [29][30][32]